◆ 新興市場面臨4大風險
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140706000071-260203
記者顏嘉南／綜合外電報導 2014年07月06日
全球資金在今年重返新興市場，上半年新興市場股市表現不俗，但投資人仍應注意聯準會（Fed）決策、政治風險、經濟不確定性和油價攀升等4大風險，避免新興市場在下半年翻盤。
指標MSCI新興市場指數今年迄今累計上漲6％，創下逾1年來最佳成績，部分國家股市表現超越大盤，土耳其和印尼漲幅皆達14％，印度更是高達22％。
時序進入下半年，投資人應注意的風險包括：1.聯準會（Fed）緊縮貨幣：去年傳出聯準會有意讓量化寬鬆退場的消息後，造成新興市場不支倒地。聯準會的購債計畫預計在今年稍晚結束，投資人將密切觀察美國升息時機的線索。
2.政治風險：印尼、土耳其和巴西等主要新興市場國家將於下半年舉行重要選舉。印尼總統大選於下周三（9日）登場，親商派的在野黨候選人佐科威（Joko Widodo）若未能獲勝，可能引發股市賣壓。另土耳其將於8月10日舉行總統選舉。
巴西總統羅塞芙可望於10月的大選獲得連任，但專家指出，巴西在世界盃的成績可能左右羅塞芙的命運，羅塞芙為了世足賽砸下巨資，若巴西落敗恐再次點燃民眾的憤怒情緒。
3.經濟不確定性：新興市場國家揮之不去的經濟挑戰包括成長遲緩、高通膨和仰賴外資，這些因素有可能再次成為主角。
土耳其、印度、印尼、南非和巴西，在去年8月被摩根士丹利評為「脆弱五國」（Fragile Five）。專家表示，上述5國至今沒有1國擺脫「脆弱」封號。
4.油價走揚：伊拉克內亂造成上個月油價攀升，伊拉克身為石油輸出國家組織（OPEC）第2大產油國，若危機升溫造成石油出口中斷，恐進一步推升油價並衝擊全球復甦。
※ 相關報導：
＊ 美就業數據亮麗 背後藏隱憂
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8785933.shtml
....這些數字並未真實反映就業市場的其他弱點，也未能解釋為何早已擺脫衰退泥淖的經濟，至今仍無法足夠累積足夠動能、恢復健全。
這可從幾個層面分析。首先，雖然就業市場擴張，但薪資成長依舊低迷導致消費者支出仍然疲弱。其次，企業持續增聘人手，但勞動參與率也降至1970年代末以來最低。
人力資源軟體供應商PMW科技公司執行長達普爾表示，該公司雖然去年增聘工程師和業務員，然而合作的零售與食品服務業客戶卻陸續裁員，「經濟很脆弱，處於馬馬虎虎的狀態」。....另一個Fed關注的問題是兼職人口大增，參與勞動或謀職人口占總勞動力的比率仍徘徊在30年低點。
＊ 中韓簽FTA…日本衝擊最重
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8786577.shtml
中國大陸國家主席習近平3日與南韓總統朴槿惠達成共識，今年之內完成中韓自貿協定（FTA）談判。兩國已在撤銷關稅的自由化率達成一致。今後將進行對象貿易品項的最終設定工作。如果中韓自貿協定短期內完成談判並生效，推估在對華戰略方面，南韓企業將比競爭對手日本擁有更多優勢。
＊ 大陸6大產品 全球市占第1
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8786403.shtml
根據「日本經濟新聞」彙整的2013年全球「主要商品與服務市占率調查」。在全球50項主要產品的市場占有率調查中，中國和去年一樣，有6個項目高居首位，分別是個人電腦、洗衣機、冰箱、造船、太陽能電池與香菸。....除了這六項之外，中國企業在智慧手機、平面電視、路由器、風力發電機與鋼鐵生產方面，也都有公司擠進全球五大之列。
◆ 《經濟教室》隱形的產業空洞化
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140706000152-260209
于國欽 2014年07月06日
■各國政府經常會依新的國際規範、編算方法及普查資料去調整GDP，我國每五年會依據工商普查資料修正GDP，稱為五年修正，前一次五年修正在2009年底，今年底又逢五年修正。
■根據最近15年三次工商普查的結果，我國製造業海外生產收入占整體製造業營業收入比重由2001年的7.3％，升至2006年的27.1％，2011年再升至35.9％。
近二十年來隨著生產線外移，國內製造業占GDP比率連年下滑，不少人憂心台灣會出現產業空洞化，而影響台灣經濟成長的動能。
五年前我們的國民所得統計已透露出這一隱憂，製造業生產毛額占GDP比率由1990年的31％漸次降至2000年的23％，至2008年更已降至21％，產業空洞化的現象極為明顯。
根據五年前這份統計，同期間我們的服務業生產毛額占GDP比率扶搖直上，自2001年起升逾七成，至2008年更升至73.3％的史上新高，這原是產業空洞化的警訊，但不少人卻誤以為我國在服務業取得了什麼偉大的成就，這是嚴重的誤判。
五年修正改變產業結構
五年前的這份統計，隨著行業標準分類的改變而出現戲劇性的變化，2009年11月行政院主計總處在例行的「五年修正」裡，除了依據工商普查資料調整GDP之外，還依據新的行業分類標準調整各業的生產毛額，經此調整，國內產業結構為之一變。
原先製造業占GDP比率一路下滑的趨勢止跌回穩，自1995年跌至24.8％之後，直到2013年依然是24.8％，其間或有起浮，但近二十年間大致維持在這個水準，換言之，經2009年11月的五年修正後，我們今天所看到的台灣二十年來的產業概況，並沒有產業空洞化的問題。
這次五年修正之所以會出現此一戲劇化的轉變，是因為若干原來被歸為服務業的產值，轉而歸為製造業，其分類原則是：「那些未從事製造，委外代工而對產品內涵、生產及行銷具主導權者之自有品牌無煙囪企業，由服務業改歸製造業。」
看到這個說明之後，即可明白製造業占比回升的原因，二十多年來台灣有許多企業把生產線移到海外，藉委外加工進行三角貿易，這些企業的總部還在台灣，他們係以服務、品牌獲利，其產值過去歸為服務業，但如今已歸為製造業，難怪製造業占GDP比率二十年來未曾下滑。
依據主計總處的估算，以2006年為例，因行業別分類的改變使得製造業生產毛額多了2,111億元，再加上央行產值改依成本法衡量，並以普查資料修正，製造業生產毛額總計胖了4,928億元，如此製造業占比自然要大幅提升。
五年來當大家翻閱GDP統計時只會發現，我們的製造業占比總是維持在25％左右，這個穩定的產業結構已鬆懈了多數人對產業空洞化的誡心。
看表面數字將導致誤判
解讀問題最怕「望文生義」，看到政府債務占比低於美歐，若不探究債務定義便會以為財政甚好；看到失業率下滑，若不去了解勞參率變化便會以為失業已獲改善；用望文生義的方式去解讀我國產業結構，同樣會嚴重誤判。
台灣今天製造業占GDP比重雖不低於1995年，但兩者內涵已不相同，委外加工雖仍可創造產值，但卻無法創造同等的就業機會，無法發揮昔日的產業關聯效果，若沒有產業適時遞補，這不就是產業空洞化？差別只是昔日數據明確呈現，而今日遁於無形，然而隱形的產業空洞化，更為可怕。
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＊ 不公！ 綜所稅薪資所得扛76%
http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/793692
租稅不公，所得分配不均惡化！根據二○一二年綜所稅申報資料，薪資所得占綜合所得總額達七十五．九七％，為近十年來新高，財產交易所得卻僅占○．三一％。國內受薪階級成為繳稅主力，有錢人炒房、炒股的資本利得卻大多免稅或課不到稅，還有人年收入近千萬元卻不用繳稅。
....財稅官員表示，二○一二年薪資所得占綜合所得總額比重創新高，應與軍教人員薪資所得首度恢復報稅有關；且薪資所得雖占綜合所得總額近七成六，但有不少受薪階級不用繳稅或適用較低稅率，因此薪資的應納稅額占綜所稅稅收僅約五成上下。
公平稅改聯盟召集人王榮璋則指出，二○一二年薪資所得占綜合所得總額比重提高，不代表薪資所得增加，而是其他所得比重下降，所得分配持續惡化。台大經濟系教授林向愷認為，高所得者的資本利得不用繳稅，都是受薪階級在繳稅，導致所得稅稅收不足，更造成租稅不公問題。
＊ 詹宏志：找新工具 消除貧富差距
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN8/8785984.shtml
網路家庭（PChome）董事長詹宏志昨（5）日表示，台灣和全球一樣面臨「有錢人變成世襲，窮人翻身難」的處境，政府必須想辦法找到新工具消除不公平。....他也呼籲，政府召開經貿國是會議要擺脫「中山樓式」的開會形式，要傾聽那些未進入會場開會、也沒有人可當代表的社會底層聲音。
＊ 經濟復甦 機會與隱憂
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美國財經作家路易士 揪出華爾街海盜幫
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8787358.shtml
【經濟日報╱編譯 劉利貞】2014.07.07
美國財經作家路易士（Michael Lewis）日前出版新書《閃電小子》（Flash Boys，暫譯），揭露華爾街如何透過高頻交易操縱市場的黑幕，引發廣大迴響，也令司法機關開始關切這類交易行為的正當性。
《閃電小子》4月在美國出版後，頭一周就賣出13萬本，超越了路易士至今最暢銷著作《大賣空》（The Big Short）首周銷售6萬本的紀錄。
路易士說：「我覺得這本書描述的故事非常令人沮喪。書中揭露社會上最聰明、最富有的菁英份子，居然覺得這（高頻交易）是可接受的行為。這是掠奪性的行為。」
故事始於在加拿大皇家銀行（RBC）工作的勝山（Brad Katsuyama）發覺，每當他執行交易時，股價總是變動得比他訂單完成的速度還快。
經過長時間鍥而不捨的調查，才發現原因是券商與高頻交易商利用訂單透過網路傳輸到交易所的時間差，插隊買進股票、再將股票以較高價格賣回給下訂單的投資人，導致成交價高於投資人原本屬意的價格。
路易士在書中寫道：「有人利用股市訂單以不同速度傳達到不同交易所的事實，進行搶先交易（front-run）。」
這是自動交易系統的副作用，連銀行家都很難全然明白，遑論普通人，勝山同事的比喻簡單明白，「我一點力也使不上，只能告訴客戶『你不知道你被人惡搞了嗎？』」
但書中不曾指明誰是惡棍。路易士說：「我從一開始就非常有意識地不要這麼做。理由是：所有人都牽連其中。」
他最初認為這將引起一場議論風暴，「然後我又覺得這太複雜了…我甚至不確定我媽會有興趣買一本來看。但引發的討論確實很多。」
53歲的路易士看來儀表堂堂，談吐間流露著對金融專業的熟稔，與參與「占領華爾街」運動的人似乎聯想不起來，但他對華爾街而言卻更加危險。
他出身倫敦政經學院，在前英國央行總裁金恩指導下拿到經濟學碩士，20歲出頭進入所羅門兄弟銀行（Salomon Brothers）擔任倫敦辦公室債券銷售員，體驗了80年代末的投資熱潮，並在27歲改行當作家。
他第一本著作《老千騙局》（Liar's Poker）敘述他在銀行界的所見所聞，融合系統分析與讓人感同身受的寫作方式，揭露與大部分作家絕緣的金融世界。
《魔球》（Moneyball）則是寫用統計學顛覆棒球傳統的故事，2011年改編成由布萊德彼特主演的電影；《攻其不備》（The Blind Side）最初銷量不佳（或許歸咎於書中長篇大論的美式足球分析），但搬上大螢幕後迅速竄紅，讓珊卓布拉克抱回一座小金人。
哥倫比亞影業已買下《閃電小子》的版權，預定由《魔球》製片人魯丁（Scott Rudin）操刀拍攝。
路易士說，他希望現今全世界優異人才─像是法國量子物理學家、俄羅斯航太工程師、中國電腦程式專家─紛紛搶著擠進金融圈的現象，只是短暫的異常而非常態，「因為這些聰明人太危險。他們會找尋用系統賭博的方式。」
（綜合外電）
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＊ 法國學者皮凱提 用鐵達尼談經濟學
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8787363.shtml
43歲的法國經濟學家皮凱提（Thomas Piketty）近來因出版《21世紀資本論》（Capital in the Twenty-First Century，暫譯）一書而聲名大噪，這本書在全球各地攻占暢銷排行榜、更獲得諾貝爾獎得主克魯曼公開稱讚，他的名字也成為Google搜尋的熱門關鍵字。
《21世紀資本論》在出版界掀起一陣旋風，熱銷程度有如財經界的《格雷的50道陰影》，短短幾個月銷售就達20萬本。這本厚577頁的書也在網路掀起正反兩極的評論，但有些反對者顯然還沒讀完就急著批評。這本書也讓右派人士感到震撼，苦思如何回應本書訊息：不平等加劇正扼殺資本主義。
這本隱晦地向共產主義之父馬克斯的「資本論」致敬的作品，利用生動文字並借鏡30國經驗的實證證據，展示資本主義300年來的演變，套句皮凱提的話，現代資本主義已倒退回一世紀前的封建時代。
＊ 網路新世代 不趕「三點半」
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8787486.shtml
英國銀行家協會（BBA）在最新報告中表示，網路及行動銀行正逐漸淘汰實體分行，反映網路世代的消費者轉向更便捷的金融服務、不想再趕「三點半」。
＊ 日泡沫經濟重現的預兆
http://news.ltn.com.tw/news/world/paper/793781
車站前客人等不到計程車，畫廊內一幅數百萬的作品每天有買主出現，百貨公司一個便當三千多日圓，中午前全部售罄，一戶四億日圓的高級公寓推出後當天就賣出…這是在「安倍經濟學」下東京目前的景氣，與一九八○年代後半日本進入泡沫經濟期之前的光景極為相近，「搞不好泡沫經濟又要捲土重來？」日本有不少人對目前景氣上升不知道應該高興，還是擔憂。
◆ 台股重返萬點的迷思
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8787499.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.07
近來台股漲聲連連，在突破9,309點馬英九防線後，上周更衝破9,500點關卡，創下六年八個月新高。和國際比較，台股半年來累計漲幅達10.04%，遠超過美股的1.61%，勇冠全球主要股市。台股一吐多年悶氣，後勢看好，花旗、高盛證券等外資機構預測台股將再上萬點，里昂證券甚至預測台股將衝上15,300點。惟金管會主委曾銘宗坦言，現階段對台股已從「非常樂觀」轉為「審慎樂觀」，並提醒投資人要居高思危，注意投資風險。
回顧過去20多年，台股曾在1990年、1997年及2000年三度出現萬點行情，在睽違14年後，台股距萬點只有幾步之遙，自令投資人充滿期待。很多股市專家對這波台股行情可以重返萬點相當樂觀，其所持論據主要在以下兩方面：
在經濟基本面，一則今年上半年經濟復甦才剛起步，下半年預料景氣將愈來愈好，是台股後續支撐的關鍵因素；二則主力出口產業資訊電子業再現榮景，不僅龍頭業者台積電、聯發科、大立光等業績亮麗，而且連DRAM、面板、太陽能、LED等「四大慘業」亦走出長期泥沼，帶動大盤上揚。
在金融面，一則國內利息低，資金豐沛，目前市場短期利率不到1%，反映股市資金動能的貨幣供給M1B年增率逾9%；二則政府強力打炒房驅使房市資金轉入股市，更增台股動能；三則物價穩定，消費者物價指數（CPI）年增率預估僅1.39%，央行寬鬆貨幣政策不致轉向；四則台股低迷多年，價位偏低，外資湧入並持續加碼台股；五則美歐股市迭創新高，上周五美國道瓊工業指數及標普500指數皆再創歷史新高，對台股後勢有激勵作用。
儘管台股重返萬點機會愈來愈大，但以下四大因素卻是台股能否第四度站上萬點的最大變數：
第一是美股泡沫。美國股市不斷增溫完全是長期低利及資金泛濫造就而成，和經濟復甦早已脫鉤，儘管聯準會主席葉倫指美股尚未偏離歷史常軌，日前更強調聯準會不會為戳破資產泡沫而升息，但市場對股市非理性繁榮的警戒心理正快速上升。日前CNNMoney網站即警告，從根據通膨調整後衡量股市價值的席勒本益比（Shiller P/E）來觀察，標普500指數目前本益比已逾26倍，遠高於過去130年多來長期平均本益比水準16.5倍。該指標在2000年美國網路泡沫崩潰時曾創下44倍最高紀錄，在2003至2007年，也就是金融海嘯發生之前是25倍。另美股市值目前已超越美國國內生產毛額（GDP），過去只有在網路泡沫最高峰時曾經發生這種現象，這也是美股泡沫化的另一跡象。一旦美股近期出現明顯修正，勢必影響台股走勢。
第二是外資動向。金管會主委曾銘宗指出，迄今年6月底止，外資已創下連續十個月、史上最長淨匯入期，匯入金額逾250億美元（約合新台幣7,500億元），累計外資匯入逾1,900億美元，占股市市值比重逾37%，雖為台股增添動能，但若這股短線資金開始轉向，勢必成為台股變數。
第三是股市增溫過速。近來台股漲勢勇猛，一個月累積漲幅4.34%，兩個月累積漲幅7.21%；成交量亦迅速擴大，上市櫃單日總成交量上周曾創下近新台幣2,000億元的29個月新高紀錄；上市公司本益比約18倍，上櫃本益比卻高達32倍；短線過熱情況明顯，未來恐不免回檔整理。
第四是資訊電子業復甦和股市熱度有明顯落差。這次股市復甦主要是資訊電子業所帶動，其成交值占大盤比重從去年不到五成暴增到最近七至八成，但相關業者的營收、獲利和股價漲幅落差極大，除少數龍頭業者外，整體產業發展隱憂未除，也是未來股市走向一大變數。
綜上分析，未來台股能否重返萬點，是機會，也是挑戰，不容易從客觀指標遽爾判斷，但無論如何，投資人須強化風險意識，審慎選股，聰明投資，才不致陷入股市萬點迷思而住進套房或蒙受損失了。
※ 相關報導：
＊ 法人房屋出租做公益 降稅
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN10/8787364.shtml
法人名下的房屋，若做公益出租使用時，財政部同意，也可以比照個人，適用自住房屋1.2%的最輕稅率，稅負將因此大為減輕。
依據新修正實施的房屋稅條例，法人持有的房屋，其房屋稅率並未改變，仍維持最低3%、最高5%。財政部表示，過去法人持有房屋若出租或供自行使用，稅率也是3%至5%不變，但7月1日以後，若提供做公益出租使用時，房屋稅稅率可降為1.2%。
Fed恐提前升息 美元升勢壯（節錄）
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8789724.shtml
【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】2014.07.08
在美國強勁的就業數據激勵下，市場紛紛預期聯準會（Fed）將於明年提前升息，使美元多頭氣氛大增，對美元走勢估測最精準的德國巴登弗騰堡邦銀行（LBBW）預測，今年底美元可望升抵1.3美元兌1歐元。
高盛首席經濟學家海濟斯（Jan Hatzius）6日在給客戶的報告中表示，Fed將於明年第3季調升基準利率，而非原估的2016年第1季，加入摩根大通、三菱東京日聯等銀行，提前對Fed升息時點的預測。
據彭博資訊，過去四季來對美元價位預測最準確的LBBW預估，美元到今年底可望升值逾4%至1.3美元兌1歐元，優於市場預估的中位數1.32美元兌1歐元。LBBW表示，交易員因誤判美國升息速度而低估了美元匯價，Fed最快可能在明年第1季升息。
※ 詳見原站。相關報導：
＊ 6月外食漲很大 創下65個月新高
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8790745.shtml
主計總處公布6月消費者物價總指數 (CPI)104.44，年增率1.64%，推升物價持續上漲主要原因是食物類漲幅高達3.78%，當中外食費上漲3.96%，創5年半來(65個月)最高漲幅；外食費漲，消費者對物價上漲壓力感受深刻，尤其每月靠固定薪資或收入不高的民眾，受到影響最大。
＊ 央行超貼心 模擬81種房貸情境
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140708000058-260202
中央銀行超貼心，為免銀行搞不清楚最新房市管制措施，央行近日發出長達20頁、含81種情境問題的「教戰手冊」給全體金融機構，務求第四波打炒房不會出現漏網之魚。
....行庫主管指出，這次央行的Q&A針對特定地區內買2戶打通的個案，也做出充分說明，也就是貸款人原本名下沒有任何無房貸，當一次買兩戶打通成一戶，但貸款時還是兩戶，這時只有其中一戶不受限制，另一戶就要受到最高只能貸6成的限制，「央行連這種步數都算到了，真的無洞可鑽」。
◆ 台灣產業轉型看見曙光
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8789820.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.08
美國勞工部日前公布6月份失業率再降至6.1%，使得美國股市道瓊指數突破17,000點，標普500也再創新高。無獨有偶，台灣股市也是強強滾，憑著這股氣勢，各產業也紛紛展開新布局，不僅在台投資意願增加，更可喜的是，這些布局反映出來的是，台灣產業不再陷於量大便是美的迷失，幾經折磨後，才確立差異化與利基轉型方向。
經濟部日前公布製造業投資意願調查報告，約25.7%的受訪業者表示今年有意在台投資，比率遙遙領先有意赴海外投資的15.3%，這樣的結果，都使經濟部統計處官員「感到意外」。
據經濟部掌握，包括晶圓代工、封測大廠、面板雙雄、DRAM及傳產，今年都將有相當的資本支出，甚至有DRAM業者資本支出是去年的六倍，全球景氣復甦已讓大企業明顯感受到春燕來了。
說實話，若只是春燕來臨，恐還不足以讓這些過去的「慘」業，願意大幅投資台灣，從經濟部調查也明顯反映，這些投資主要是為了強化產業內部競爭力，而關鍵原因，在於台灣擁有高素質及穩定性佳的勞動力，以及高度技術研發能量。從調查結果顯示，台灣企業投資已從複製量產轉為需要人才與技術的創新投資。
就以過去的兩兆產業來說，晶圓代工從來就不是慘業，隨著台積電領頭持續技術深化下，半導體的邏輯製造，台灣已牢牢站穩全球第一的地位；在記憶體DRAM製造上，經過幾次洗牌，南亞科、華亞科及力晶均已轉虧為盈，而南亞科在產品布局上，也由標準型轉為利基型DRAM，專注在消費性及低功率等利基型產品，力晶則早已將一半產能轉做邏輯代工，這樣的轉型，從業績上來看，可能無法再像過去一樣，景氣來時，有爆發性倍增成長，但卻比較穩當。
在面板雙雄的轉型上，群創除了持續強化超高解析度（4K2K）面板競爭力外，在高毛利的醫療顯示面板全球市占率達三至四成，駕駛艙用顯示器全球市占率更高達六至七成，這些利基型產品單價高、利潤好，也將成為群創重要的成長力道。而在技術深化及差異化布局下，群創董事長段行建也表示，群創積極推動台灣面板產業「再工業化」，將把旗下位於大陸的25%至30%生產線移回台灣，並導入自動化生產，以縮短製造時程、提高良率。
企業回台投資的關鍵要素在人才及技術，因此，群創也宣布與南臺科大、高雄第一科大、崑山科大、遠東科大等四所科技大學進行自動化技職產學聯盟簽約儀式，同時啟用「自動化人才培育中心」，以培養南台灣自動化研發人才為目標。
另一面板大廠明基友達集團，也著手規劃回流台灣，董事長李焜耀指出，近年來明基友達集團持續增加在台投資，未來配合集團轉型往醫療等高附加價值產業發展，轉投資公司擴充會留在台灣。這也顯示，投資台灣逐漸成為主流，雖然與中國大陸投資環境變化有很大關係，但這些改變也促使台灣企業逐漸揚棄低成本競爭的發展模式，也因此，相較於先前台商回台比較關注在土地成本及外勞協助，目前企業的投資與布局更注重投資人才與技術。
總之，從這些「慘」業新局，讓我們第一次看到台灣產業轉型的曙光，但這還不夠，台灣企業之所以開始有多元的利基應用機會，實乃全球製造產業即將在美國的領軍下呈現百花齊放的態勢，除了資訊科技與行動載具外，還包括環保、精緻農業、精密機械、機器人、生技醫療、新能源交通工具等，因此，政府更應掌握時機，建構系統性平台，協助在台企業能夠將新科技運用在上述更多元的領域上。
紐時：全球資產樣樣漲 也恐泡沫化
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8792328.shtml
【聯合報╱編譯田思怡／報導】2014.07.09
紐約時報報導，目前全球處於「每種資產都漲」，也很可能「每種資產都泡沫化」的時代。環顧世界，幾乎每種資產都來到歷史高點，股票、債券、新興市場、已開發市場、都會辦公大樓、美國愛荷華州的農場，成交價都創新高，不過，這也意味再上漲的空間有限，因此投資人的投資報酬率都偏低。
在兩年前爆發債務危機的西班牙，投資人搶著買政府公債，最近殖利率已降至自一七八九年以來的最低點，投資人照樣接受。
在紐約，地址為華爾街一號的新藝術風格辦公大樓，今年五月以五點八五億美元成交，三個月前房地產業界才估價約四點六六億美元。
在法國，Numericable有線電視公司最近發行債券借到一百一十億美元，創史上最大筆垃圾債交易，一般而言垃圾債風險極高因此利率也偏高，但這筆交易利率只有百分之四點八七五。
這種樣樣都漲的現象源自兩股相關的力量。全球的存款超出企業的投資，同時，全球主要央行已連續六年維持低利率，而且還憑空印出更多鈔票來刺激經濟成長。
全球最大資產管理公司貝萊德的首席投資策略師孔睿思說：「我們所處的世界，已少有明顯便宜資產。你若要我說哪裡還有便宜可撿，我也說不出來。」
想獲得更高投資報酬率的投資人固然氣餒，但更大問題是，經濟接下來會如何？這種低投報率的情況還會持續多久？這種「樣樣都漲」的榮景何時結束？
自二○○八年全球金融危機以來，像美國國庫券這樣的安全資產僅以微利回報投資人。但過去這兩年，連高風險資產，像是股票、垃圾債券、房地產和新興市場債券的利潤都很薄。
想買美國公司的股票嗎？目前標準普爾五百指數成分股，每投資一美元，分得的公司獲利約五點五美分，兩年前是七點四美分。
買房地產？美國的辦公大樓和公寓大樓也漲多了，再上漲的空間有限。買海外資產？不只有西班牙和其他南歐國家的債券殖利率暴跌，新興市場債券的利率也偏低。巴西和馬來西亞政府公債利率只有百分之四左右。
「樣樣都漲」顯然有經濟風險，較好結果是全球經濟成長加速，使昂貴的資產看起來較合理，但也可能有一種或一種以上資產泡沫化，引發新經濟動盪。
※ 相關報導：
＊ 電匯增管制 移民首當其衝
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/8790602.shtml
為了掃蕩恐怖分子和販毒集團的財務活動，政府管制當局加強控制電匯作業，促使許多大銀行過去一年相繼放棄從美國匯錢到其他國家的電匯業務，而移民匯錢接濟本國親人的成本可能為之提高。
「紐約時報」報導說，這種情況可能對墨西哥影響最大，因為2012年從美國匯到境外的511億元，幾有一半是匯到墨西哥。不過，拉丁美洲其他國家和非洲部分地區也受到衝擊。
◆ 時論─人家大戰略 我們小確幸
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140709001514-260109
中國時報 向駿 2014年07月09日
繼7月3日與南韓總統朴槿惠發表共同聲明爭取在年底前正式簽署自由貿易協定（FTA）後，大陸國家主席習近平旋於7日在北京會見德國總理梅克爾共同驗收雙方經貿「黃金10年」的成果。稍後，習近平將於15～23日出訪拉丁美洲巴西、阿根廷、委內瑞拉和古巴等國。中國在拉丁美洲的地緣大戰略可歸納為以下三條路線。
大陸在拉美三大戰略
一、能源戰略：中國在拉美最大的貿易夥伴巴西，2013年雙邊貿易為902.8億美元，中國出口361.9億、進口540.9億美元。巴西深海油氣資源潛力巨大，大多數雖因技術和經濟原因尚未商業開發，但這提供雙方在未來10年巨大的合作機會。至於委內瑞拉，早在2008年就已獲得中國40億美元的開發貸款，2012年5月，國會更批准從中國借貸80億美元的協定。中國大陸與委、巴等國的石油合作，在實現能源自足的同時，還能為中國大陸能源安全爭取到「機動地緣空間」。
中國和拉美另一個能源大國墨西哥也正從「戰略夥伴」關係提升為「全面戰略夥伴」關係。2013年4月培尼亞‧涅托（Pena Nieto）總統訪華期間，墨西哥國營石油公司（Pemex）和中方簽訂協議每天向中國石油化工集團公司出售30萬桶石油。同年6月習近平訪墨後，雙方能源合作更拓展到油氣資源的勘探開發、技術服務及設備進口等領域。
二、糧食戰略：早在2011年，黑龍江農墾總局旗下的北大荒集團公司向阿根廷黑河州政府提交農業合作意向，承諾未來20年內投資15億美元、開發30萬公頃的耕地，生產大豆、玉米等農產品。該項目除裝配先進灌溉設施外，還將興建配套的發電專案進行港口擴建工程。
2012年，中國國營企業中糧集團宣布將提出100億美元用於海外併購。今年3月，中糧與1920年創立的糧食貿易企業Nidera達成協議，將收購後者的控股權以利進軍南美市場。根據統計，中國目前名列全球大豆進口榜首，預計2020年更將超越日本成為玉米進口第一大國。拉美在中國「糧食戰略」地位的重要將日益增加。
台灣僅能米粉改炊粉
三、金融戰略：不同於早年兩岸互控對方的「金錢外交」或 「支票外交」，近年來中國和拉美多國已演變成債權人和債務人的關係。中國雖向拉美大量貸款，但借方需支付相對較高利息。
習近平此行訪問的4個國家正是大陸主要的債務國。根據《經濟學人》報導，2005～2013年拉美向中國借貸最多的前3名分別是委內瑞拉的130億美元、阿根廷的80億及巴西的70億。委內瑞拉和巴西均以長期供油折抵，阿根廷則以提供糧食為主，這不僅避免倒債危機，更可緩解中國對能源及糧食日益增加的需求。
馬英九總統在訪問巴拿馬期間對中韓將簽署FTA表示「心急如焚」，並謂「台灣繼續內鬥，不是鬥倒國民黨，是鬥垮台灣經濟。」5月初行政院長江宜樺雖表示經貿國是會議將「討論整個台灣未來經貿發展問題」，但到6月中旬民進黨主席蔡英文和國家發展委員會主委管中閔還在媒體為「自由經濟示範區」打口水戰。儘管台灣長期以來早就沒有國家發展的大戰略，但當官員僅能從「米粉」改「炊粉」或「蚊香」改「蚊燻」展現其才能的話，不久的未來恐怕連小確幸都將不保。（作者為致理技術學院拉丁美洲經貿研究中心主任）
◆ 隱形冠軍－協崑防震設備 獨步全球
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140709001217-260204
工商時報 記者王志煌／新竹報導 2014年07月09日
921大地震不僅重挫台灣，半導體產業密集的竹科更損失慘重，並造成全球高科技產業供應鏈嚴重失衡；但也因這場地震，台灣的高科技產業從此更注重設備機台的防震措施，讓生產防震基座、抗震平台的協崑公司，成為台灣、亞洲甚至全球半導體和光電廠最佳的合作伙伴，並一躍成為該產業的龍頭。
協崑公司1997年創立，致力於防震基座的設計製造、高剛性抗震平台、機台SEISMIC、EQE防震防滑固定以及高架地板切割、鋁擠型及不銹鋼製品設計開發。初期客戶群以竹科的半導體、光電製造廠為主，1999年8月為了服務南科的客戶，在台南成立辦公室及工廠。
半導體、光電產業的生產機台動輒一台要價1億美元，但高精密度的機台常因受外力的影響，包括可能來自人為或經由路旁所造成的震動，或無法預測的地震天災等，容易干擾精密儀器的生產作業，降低產品良率，甚至影響客戶交期。
協崑公司副總陳世寬表示，協崑雖然也是生產鋼材的傳統產業公司，但公司的核心競爭力為具有極佳的設計能力，服務的對象主要是需高門檻的高科技產業，協崑更具有客製化能力，能為客戶的各種不同尺寸、形狀的機台設備，量身訂作防震基座和抗震平台等產品。
陳世寬表示，協崑的客戶涵蓋台灣的晶圓代工、DRAM和封裝測試廠，及TFT-LCD光電大廠；為配合台灣的半導體、光電業前進大陸，2001年也擴展業務至大陸，在上海設立工廠，就近服務相關產業。
全球的半導體、光電產業生產基地集中在亞洲，協崑公司在防震基座、抗震平台的領域，不僅是台灣、亞洲，甚至是全球的佼佼者。近幾年台灣的半導體、光電產業設廠腳步有放緩甚至停滯現象，為持續拓展市場，協崑也積極接洽美、韓半導體大廠的業務。
觀光創匯123億美元 歷史新高（節錄）
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8794454.shtml
【經濟日報╱記者潘羿菁／台北報導】2014.07.10
交通部觀光局昨（9）日發布2013年度來台旅客消費與動向調查，去年來台旅客達到802萬人次，觀光外匯收入123.22億美元（約新台幣3,696.6億元），年成長4.7%，創歷史新高水準，主要是陸客創造的觀光效益55.31億美元（約新台幣1,659.3億元）締造新高紀錄所致。
觀光局認為，由於今年日客與陸客來台觀光相當踴躍，一旦今年來台旅客站上900萬人次，觀光外匯收入再創新高機率相當高。
觀光局每年會在桃園國際機場、高雄國際機場及松山機場現場訪問離境旅客，了解外籍旅客在台灣消費概況。這次調查有效樣本數為6,034人，其中大陸旅客2,152人，日本旅客1,081人。
觀光局表示，去年來台旅客達到802萬人次，年成長9.7%，儘管來台每人每日平均消費金額下滑，但整體觀光收益創造出123.22億美元，年成長4.7%，增幅不大，但再攀新高水準。
觀光外匯收入最大貢獻來自陸客消費族群，觀光局統計，去年陸客來台287萬人次，較前年成長11.2%，初步估計陸客在台創造觀光收益為55.31億美元，創下開放陸客來台觀光紀錄。
至於日本旅客，向來都是來台消費主要族群，去年來台人次142萬，年減0.8%，觀光局分析，受日圓貶值影響，造成日客出國意願降低。
觀光局換算，日本旅客去年在台創造觀光收益為18.18億美元（約新台幣545.4億元），占整體觀光外匯收入比率約14.8%。
此外，觀光局也調查，吸引外籍旅客來台觀光因素，前五大依序為風光景色、菜餚、購物、台灣民情風俗和文化，有趣的是，「台灣水果」榮登吸引外籍旅客來台十大原因之一。其中日客明顯就是被台灣美食吸引，其餘外籍旅客均以風光景色為主。
※ 詳見原站。相關報導：
＊ 隱憂 陸客每日消費跌破7,800元
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8794456.shtml
儘管觀光外匯收入創新高，但外籍旅客每人每日消費金額為224.07美元（約新台幣6,722.1元），年減4.4%，主要是被日客與陸客平均消費金額同步下降拖累。
＊ 保3！中研院上修GDP
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8795521.shtml
中央研究院經濟所今天舉行「2014年台灣經濟情勢總展望之修正」記者會，公布上修我國今年經濟成長率（GDP），從去年12月所預估的2.89%，上調至3.31%，為目前所有國內機構的預測數字最高。
＊ 末日博士麥嘉華：美股將陷熊市
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140710000037-260202
美股連跌2天後，「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）周二在美國財經頻道CNBC上指出，美股資產泡沫可能已開始破滅，未來更將走入熊市，標普5百指數預估跌幅將深達3成。
「末日博士」麥嘉華是在CNBC的《Futures Now》節目上做以上表示。他說：「我認為所有資產價格都有巨大泡沫的情況，最終必將破滅，或許已開始破滅也說不定。」
....麥嘉華看空美股後市不令人意外，他過去2年來就一直唱衰美股，並斷言美股將會出現修正，但美股實際表現卻與他預測相反，還迭創歷史新高。
◆ 社論－善用小確幸創造大經濟
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140710000875-260109
中國時報 編輯部 2014年07月10日
年輕人充滿「小確幸」思維，不少長者擔心胸無大志，個人「小確幸」將成為國家「大不幸」，長者的憂心其實是過慮了。
台灣經濟以加工外銷為主體，創造了40年的繁榮。但自從包括中國大陸在內的新興經濟體崛起，國內製造成本相對偏高，加上國民對生活素質的要求不斷提高，許多傳統製造業必須淘汰，卻因為企業研發及發展品牌能力不足，轉型困難，造成台灣競爭力衰退，經濟成長遲滯。不過，台灣經濟不會就此沉淪，整體而言，台灣人的素質優於新興經濟體，年輕人小確幸背後存在的正面能量，其實是台灣經濟轉型的契機。
年輕人追求「小確幸」並非始於今日。台灣在二次大戰中，曾受到嚴重的破壞。戰後民生凋敝、百業待舉，發展迄今，大家不要忽略了「小確幸」曾經扮演的重要角色。
台灣戰後發展經濟最重要基石是土地改革，政府實施三七五減租，佃農覺得耕耘收穫只須給地主37.5%，自己可以得到62.5%，努力生產的誘因就上來了。對於沒有地的貧農來講，能夠擁有自己一塊耕地，更是小確幸的期盼。據此，政府後來實施公地放領，貫徹耕者有其田，讓小農業制度的效率發揮到極致。因此後來才有能力以農業培養工業，逐步發展經濟。
其後，台灣經濟發展最重要的動力就是中小企業。當個小小企業的老闆，努力往前衝，就是小確幸的企業家精神。當時中小企業老闆邊做邊學，從紡紗織布的成衣業、雨傘、行李箱、腳踏車、耶誕燈的輕工業，逐步如爬樓梯的提升技術水準，到進入電腦零組件及今日的資通訊各項尖端產業。台灣的多項產品都曾搶下世界單項的國際第一，造就各項大王頭銜。小確幸的動力確實能成就一番大事業。
政府先於1945-1958年提出「第一次進口替代」政策，以消費性產品如紡織品、輕工業產品為主要替代目標，奠定1960年代的出口擴張基礎；1969-1980年間推動「第二次進口替代」政策，明定以生產原料和機器設備為主要替代目標，發展石化、機械、造船和鋼鐵業為主要產業。因此奠下今日塑膠化工、精密機械、遊艇及各項鋼材的國際生產地位。1980年代之後，台灣能夠執世界資通訊產業牛耳，與我國隨後的產業政策、自由化、民營化的政策也都息息相關，密不可分。
可見，小確幸其實是一種的正面能量，今日面對經濟轉型壓力，政府同樣可以結合中小企業動力與彈性的優勢來發達經濟。有兩個具體的建議：
第一，政府應鼓勵年輕人創業，尤其以獨資、合夥的個人工作室或是小公司，進行高科技網路與創意結合的新興事業。例如行動裝置 APP 的各項應用，物聯網物物相繫的各項連結，這些並不需要大企業來做，可以讓年輕人小確幸的動力來表現。政府應創造有利的電子商務環境，盡快通過俗稱第三方支付專法的「電子支付機構管理條例」，開放包括准許線下交易（即實體交易）的支付服務（O2O）及無實質交易的匯款，以因應科技及電子商務的日新月異發展需求。
其次，台灣中小企業很多面臨紅海困局，以壓低成本、搶占市占率、大量傾銷等傳統商業手法競爭。政府可以提供訊息、機會協助廠商尋找其他廠商尚未提供的產品或服務，開創尚未形成之利基市場、創造獨一無二價值的藍海策略。
小確幸的眼界不足，有賴產業政策來幫忙指引及突破。政府應進行資訊蒐集，請各式專家進行判讀，提供更完整的訊息給青年創業家，政府也可以幫忙青年創業家參展及舉辦會展拉近買賣家，創造規模經濟。政府服務可以提升中小企業的小確幸眼光與機會。
年輕人或許難以在成熟的社會中白手起家，也無法一步登天，但是國家社會應給年輕人更好的環境，才能發揮小確幸的能量。衡諸今日與1950到1970年代最大的不同就是利率與房價。當年的利率甚至是兩位數，在資金緊俏的壓力下，很多人用標會方式籌措資金創業。但利息再高，看得到訂單、看得到銷貨營收，因此努力工作，終能買房、成家立業。但今日的房地產價格，已經讓年輕人失去動力。無論再如何努力，身兼兩三份工作，也買不起房，談何成家立業。因此，我們支持最近中研院的房地產政策建議，及政府回應的實價課稅。
唯有年輕人充滿朝氣與活力，國家社會才有更好的前途。我們也希望台灣的年輕人不要只是擁有小確幸，而是有大雄心，大雄心創造永續繁榮的經濟社會。政府更要扮演正確的角色，匯集眾人的小確幸成就國家的大經濟。
※ 相關報導：
＊ 透過臉書、LINE賣東西營利 要繳稅
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN10/8794105.shtml
網路交易盛行，除了在拍賣或購物平台，也有人透過臉書、LINE等社群網路賣東西等事營利行為；國稅局昨天表示，在社群網路建立社團或群組，如果屬於常態性營利，必須辦理營業登記、繳交營業稅，未來將納入網路交易查稅範圍。
高雄國稅局局長吳英世說，日前接獲檢舉，有個集團承租市場的一樓或大樓的騎樓後，在臉書上成立「南區攤販仲介」社團，吸引臉友加入，當起「2房東」。
吳英世說，「南區攤販仲介」社團承租土地後，招攬攤商擺攤，再根據攤販的生意狀況，收取每日600元至5800元的「租金」，吸引許多攤商進駐，根本就是利用臉書做生意的營利行為，應該繳納營業稅。
葡國銀行爆違約危機 歐美股市嚇跌
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8797011.shtml
【經濟日報╱編譯湯淑君／綜合外電】2014.07.11
葡萄牙資產額最大上市銀行聖靈銀行（BES）的母公司10日驚傳債務違約，令人質疑葡國銀行的財務穩健度，再度動搖投資人對歐元區周邊國的信心，引爆歐美股市重挫，南歐公債殖利率全面竄升。
葡國市值最大銀行BES股價10日盤中暴跌逾17%，跌到一年來最低，促使葡國股市主管當局CMVM在當地中午宣布暫停該檔股票交易。同時，葡萄牙PSI 20指數大跌4.6%，墜落九個月谷底，德、法、英金融機構股價跌幅都在3%上下。
歐洲其他市場全遭波及，德、法股市跌幅近2%。歐洲周邊國股市跌勢更劇烈，西班牙IBEX35指數與義大利富時MIB指數的跌幅都將近3%。美股三大指數10日開盤後同步下挫0.8%到1.0%，道瓊一度大跌180點。恐慌指數VIX飆升13%至13.13，創5月來單日最大升幅，被視為安全避風港的美國公債、黃金則價格躍漲。
同時，歐洲周邊國公債市場也波濤洶湧。彭博即時系統顯示，葡萄牙10年期公債殖利率升高0.17個百分點至3.925%，西班牙10年期殖利率升至2.791%，義大利10年期殖利率升至2.917%。公債殖利率升時，公債價格下跌。
※ 相關報導：
＊ 亞洲也面臨葡萄牙式債務危機嗎？
http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS5/8798113.shtml
....CNBC網站報導，裕利安怡信用保險公司（Euler Hermes）執行長維爾史崔特說，與其說個別公司的債務水準讓人擔憂，不如說是銀行本身的資產負債表才叫人憂心。
....許多分析師相信葡萄牙問題不會擴散開來，但亞洲企業可能面臨區域內另一個信用問題引發的骨牌效應。中國青島港正在調查金屬融資詐騙案，相關的亞洲銀行和金融機構都可能受牽連。
＊ 莫迪經濟學 強化財政紀律
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140711000083-260203
印度新科總理莫迪的「莫迪經濟學（Modi-nomics）」，周四隨著新政府首度提出的年度預算案而亮相，側重在透過政府減債、擴大民營化、擴大開放外來投資、促進國內投資等，提振印度經濟重回高度成長。
＊ 大陸房市泡沫化 經濟最大隱憂
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8796939.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.11
中國大陸地產大亨潘石屹對大陸房地產市場發展前景不表樂觀，他不久前用「鐵達尼號」來形容，說馬上就要撞到前面的冰山。對照中國指數研究院日前公布，全大陸100個城市新建住宅價格，在連續上漲23個月之後，今年5月首次下跌，6月的跌幅擴大；上半年新房成交量大幅下降19%，其中一線城市降幅最大，高達31.4%，顯示大陸房地產市場呈現持續衰退趨勢，小型開發商違約的案例增加，房地產泡沫破滅的疑慮節節升高。
....大陸房地產市場存在巨大的泡沫，是否會導致房市崩盤，備受關注。由於房地產的產業鏈涉及建築、家俱，以及鋼鐵、水泥、瓷磚等建材行業，總產值占大陸國內生產總值（GDP）的比重高達23%，其興衰必然影響整體經濟的榮枯，尤其土地收入占地方財政70%以上，大陸政府勢必不會坐視房地產市場崩盤。目前大陸中央尚未出重手，表示此波結構調整衍生的問題，還在可承受的範圍，2009、2012年兩次全國性新開工數觸底時，大陸政府均出現政策鬆動的經驗顯示，大陸政府有能力處理善後。
....房地產價格的漲跌，在某種程度上屬於政治問題，大陸中央不可能放任不管，目前除了繼續實行「分類調控」，落實「微刺激」政策，在金融面，將繼續實行差別化的住房貸款政策，積極支持首套住房需求；此外，將加強掌握房地產開發商的財務狀況，防範開發商資金鏈斷裂可能衍生的金融風險。
＊ 觀察站／裁總裁開大門 為台灣鋪路
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/8796854.shtml
中央銀行總裁彭淮南開大門，推動兩岸簽署貨幣清算協議等政策，目的是要讓人民幣商品在台灣百花齊放，打造台灣成為香港之後的第二個人民幣離岸中心。其中不能忽略的關鍵因素是：根據市場推估，2020年人民幣將取代美元，成為全球主要的準備貨幣。
只是順了姑意，往往逆了嫂意。央行的果決有人「按讚」，但國內缺乏資金去化管道，累積近人民幣3,000億元的存款，可能加速金融市場與經濟遭箝制的風險，也一再被提及。
＊ 稅收破兆 上半年國庫大豐收
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140711000037-260202
景氣好轉，帶動上半年稅收突破兆元大關，創下歷年同期新高！財政部統計處昨（10）日公布最新統計，上半年稅收達1兆878億元、年增5.5％，其中營業稅收改寫歷年新高，讓國庫大進補。財政部預估，全年稅收超徵樂觀，可望終結連二年短徵命運。
＊ 日本 機械訂單成長停滯
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8796869.shtml
日本5月核心機械訂單意外下滑，且跌幅改寫歷史紀錄，凸顯4月實施的調漲消費稅影響到經濟前景，導致企業不願加碼投資設備。內閣府並下修對機械訂單的展望，表示成長趨勢停滯。
＊ 翻轉的全球經濟 失落的日本
http://udn.com/NEWS/OPINION/X1/8797029.shtml
【聯合報╱盧信昌／台大國企系副教授（台北市）】2014.07.11
正當全球投資人為道瓊指數飆升新高歡呼，一方面，這反映今春以來轉趨緊張的國際局勢；在中國大陸反腐與經濟降溫下，黃金、原油和大宗物資等期貨炒作熱度不再，全球資金自然回流到安全性較高的美國股市。
另一方面，美國境內的投資與就業市場，正持續溫火轉熱中。此外，去年的下半年起，由日本銀行進行強力的市場干預以後，靠著東亞情勢緊繃與日幣貶值的雙重助益下，日本產品出口已漸增強。
然而，由日本銀行所進行的民眾生活意見調查裏，卻反映出全然不同的底層社會走向。最新一季的生活感受調查中，當被問到：目前經濟狀況是否比去年好轉時？回答變差的日本人，比變好的人相對多出十個百分點。而此一看壞與看好的相對差距，比起前一年度的同期調查結果，再增多四趴。
＊ Fed購債計畫 10月劃句點
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8796980.shtml
美國聯準會（Fed）上次會議紀錄顯示，Fed官員相信美國經濟正在好轉，並且同意將在今年10月結束購債計畫。....美國將於10月結束購買資產計畫，最快在明年中就會宣布升息。財經官員分析，美國調升利率，全球金融市場動見觀瞻，未來股匯市恐隨著消息面起舞，出現較劇烈的震盪行情。
◆ 一人公司Cynk 2個月內飆360倍
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8797847.shtml
【聯合晚報╱編譯陳澄和／綜合報導】2014.07.11
美國金融圈最近為一家沒有營收的單人公司Cynk Technology瘋狂，這家公司幾個月前的股價還只有5美分，卻在兩個月不到莫名奇妙地飆漲36,000%，市值並一度超過60億美元。
Cynk據傳經營一個社群網，但該網絡顯然沒有會員、營收與資產可言，而且只有一位員工。Cynk股價5月中旬在店頭市場(OTC)的牌價是5美分，5月16日以每股6美分收盤後，開始神秘的攀升歷程，到6月17日已飆升3,650%，達到2.25美元。
該股7月9日以14.71美元收盤，10日一度飆漲49%，衝到21.95美元，但隨即遭到腰斬，最低到9.80美元，收盤時回升為13.90美元，只比前一天下跌5.5%，當天成交達38萬股。
根據Cynk去年11月向美國證管會(SEC)申報的資料，該公司沒有營收，去年前九個月有將近150萬美元的虧損。公司的唯一員工叫馬隆.桑奇斯，他的頭銜包括總裁、執行長、財務長與秘書。
申報資料說，該公司總部設在貝里斯市的馬塔龍辦公大樓400室，但該大樓的秘書說，他們大樓沒有400室，也沒有名叫Cynk的公司設在該處。
申報資料指出，桑奇斯持有公司72%股權，三個月前的紀錄顯示有案可查的股東前後只有30個。Cynk形容本身是一家「發展階段的公司」，正嘗試不同於臉書、推特的社群網絡商業手法。但目前無法找到這位桑奇斯發表評論。
OTC易市場公司執行長庫森表示，Cynk股價的劇烈波動，「顯然意味其中有邪惡的東西在醞釀」。他說：「監管當局已設置許多規定防範在市場倒貨，不論其中有什麼蹊蹺，或是誰在幕後操作，當局都可能追蹤得到。」
庫森又說，他預期美國證管當局很快就會中止該支股票交易，或許也會再次點燃證管當局應在多快時間內停止可疑交易活動的辯論。
庫森說，為阻止造市商執行「無券放空」(naked short selling)而設立的新金融規範，可能是助長Cynk飆漲的幫凶。
※ 相關報導：
＊ 淪洗錢神器 新加坡停印萬元鈔
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR4/8797075.shtml
印尼金融監管機構日前呼籲新加坡政府立即回收市面上流通的一萬新幣（約台幣廿四萬元）鈔票，以免遭不法分子用作洗錢和賄賂的工具。新加坡中央銀行十日正式宣布，將不再發行面額一萬新幣大鈔。
Cynk股價過high…暫停交易
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8799058.shtml
【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】2014.07.12
從水餃股變飆股的美國Cynk Technology只有一名員工，未對外公布營收，卻在短短兩個月內股價暴漲36,000%，10日盤中又暴跌近三分之一。美金融業監管局11日以「異常狀況」為由，下令這個股票暫停交易。
在店頭市場（OTC）掛牌的Cynk 5月股價僅5美分，隨後一路飆漲，最高在10日盤中漲到近22美元，使得這家默默無名的業者市值一度突破60億美元，甚至超越新浪與微博。投資人都好奇這檔股票究竟在漲什麼？
Cynk 10日又暴跌回到13.9美元。據店頭市場公告，美國金融業監管局已於11日美東時間上午8時勒令Cynk停止交易。
根據監管機構文件，Cynk描述自己為「開發階段的企業」，試著採取不同於臉書或推特等社群網路的商業模式，要求用戶付費得到名人在內的聯繫資訊，像是安潔莉娜裘莉與強尼戴普等知名影星。
Cynk經營的網站名為Introbiz.com，成立於2009年6月，使用Go Daddy的網域註冊與網頁寄存服務，並由亞利桑那州的Domains By Proxy代為註冊。
最近的申報文件顯示，Cnyk自2008年5月創辦以來，迄2013 年9月止並未創造營收，所經營的社群網站沒有任何會員，資產為零，五年期間累積的虧損金額達到150萬美元。
JonesTrading機構服務公司ETF交易主管魯茲說：「注意到這檔行情的人，都認為這家未獲利公司的股價走勢荒謬至極。最大的問題是，美國證管會何時會禁止這類交易？」
Cynk唯一老闆兼員工名叫桑切斯（Marlon Sanchez），他的頭銜包括總裁、執行長、財務長與秘書，去年申報文件顯示他持股72%。三個月前的另一份文件則顯示，該公司只有30名股東。
根據申報資料，Cynk總部設在貝里斯市的馬塔龍辦公大樓400室，不過大樓管委會秘書卻說，該大樓並沒有400室，也沒有名叫Cynk的公司。
※ 相關報導：
＊ 未來2年內 陸P2P公司倒8成
http://news.chinatimes.com/mainland/17180504/112014071200432.html
大陸近2年快速發展網路金融，除了餘額寶等寶寶基金外，個人對個人（P2P）網路貸款也相當盛行，但網貸平台公司卻頻傳倒閉。全球第3大P2P網貸平台陸金所董事長計葵生11日坦言，目前大陸超過1000家P2P公司，未來1至2年恐有近8成的網貸公司會消失，產業將「大洗牌」。
＊ 德國之聲：金磚五國或貌合神離
http://www.cna.com.tw/news/acn/201407120239-1.aspx
德國之聲報導，巴西、俄羅斯、印度、中國、南非預定15、16日在巴西舉行金磚五國（BRICS）領袖峰會。儘管這些國家努力表現團結，不過仍是個鬆散的集團。
俄羅斯與中國算是金磚五國的支柱，但俄國經濟停滯，中國預計仍會7%以上的成長。但各成員國之間差異很大，所以各方的經濟利益難以平衡。
德國基爾世界經濟研究所的副主席朗哈默爾（Rolf Langhammer）表示，印度當然是一個發展中國家，俄羅斯肯定不是，中國正在向工業國躍進，「我根本不知道這些國家怎麼等量齊觀」。
＊ 金磚5國 下周二巴西高峰會
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8799709.shtml
金磚五國 (BRICS)預定在下周的高峰會上成立自己的開發銀行，希望運用本身日益茁壯的影響力，建立可與西方主宰的金融機構抗衡的勢力。
＊ BES拆引信 歐股止跌
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8799083.shtml
日前傳出母公司債務違約、觸動歐美股市大跌的葡萄牙聖靈銀行（BES）表示，擁有足夠的資本緩衝、償債能力無虞，說服投資人相信這家葡國最大上市銀行的問題不致蔓延，歐洲股市11日止跌。
＊ 為升息鋪路 Fed訂基準利率
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/8799084.shtml
金融時報報導，美國聯邦準備理事會（Fed）為了替日後升息做準備，打算改革聯邦資金利率（Federal funds rate），也就是Fed基準利率及全球幾乎各項金融交易必須參考的指標利率。
◆ 快被線上購物逼死 超市求生得加碼出招
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8799096.shtml
【經濟日報╱編譯任中原／綜合外電】2014.07.12
在已開發國家，過去50年來傳統超市所擁有的主導地位，正受到折扣店及線上購物的蠶食鯨吞。為了順應新消費時代來臨，傳統超市須改變策略以尋找新生機。
現代超市起源於二戰前的美國，到戰後開始起飛，「嬰兒潮世代」的家庭往往會開車到超市買足一周之所需。但今日的消費者傾向在住家附近購物，且購買次數頻繁，不但方便，還能控制家庭預算。
消費者為了更省錢，紛紛轉向折扣店或好市多這種會員制倉庫購物，「一元商店」也多了生鮮食品。美國Target和英國BHS百貨公司推出雜貨，鼓勵消費者更經常來店惠顧。許多大超市也開起較小型的商店。
網路雜貨店也紛紛崛起，英國最先進，美國的沃爾瑪、亞馬遜也急起直追，法國則是「網路訂貨、商店取貨」的佼佼者。為了繼續吸引顧客，超市必須別出心裁。價格要更有吸引力，或是提供顧客新鮮且刺激的購物經驗。
但無論用什麼新招，業者都相當痛苦，因為要增加投資，不然就得降價而犧牲利潤。
※ 相關報導：
＊ 四大超商 年底衝10,200店
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8799098.shtml
統一超旗下便利商店7-ELEVEN昨（11）日第5,000店開幕，統一企業集團暨統一超董事長羅智先表示，7-ELEVEN每天都在持續創新，這是新的起點，未來持續向前。
7-ELEVEN內部預期，今年底前，全台店數可達5,040家，屆時台灣四大超商總店數上看10,200店。
＊ 卡位物聯網 富士康申請虛擬牌照
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8799044.shtml
外傳富士康以一家位在深圳的移動網路公司名義，申請虛擬營運商牌照，積極布局大陸物聯網。據悉，中國電信近日已敲定第三批虛擬營運的合作夥伴，其中就包括富士康。
對於此次在大陸申請牌照的動作，第一財經日報引述中國虛擬營運商產業聯盟秘書長鄒學勇表示，富士康的用意是基於園區做移動資訊化服務，包括移動生活、全區辦公等，未來可能會對外發展。
美股年賺20%的日子 快結束了
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8802303.shtml
【經濟日報╱編譯任中原／13日電】2014.07.14
耶魯大學教授、2013年諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）指出，依據六項著名的股價評量標準顯示，美國股價偏高已歷時數月。儘管這未必表示「熊市」即將來臨，但很可能使未來十年的股市投資報酬率低於長期平均水準，投資人不應期待過去五年的高報酬率會一直持續下去。
這六項比率分別是：一、經過景氣循環調整後的股價本益比：這是席勒所計算的比率；用S&P500大企業的股價，除以這些企業過去十年來經通膨調整後的平均每股獲利。二、股利率。3.股價／營收比。4.股價／淨值比：股價除以每股淨值。5.Q比率：股價總市值除以公司資產的重置成本。6.傳統本益比。
據Ned Davis研究公司指出，1900年以來股市共出現35次高峰。在上述六項股價評估比率中，前五項都顯示目前股價水準比過去的頂峰偏高82%到89%；第六項指標顯示，目前股價「僅」偏高69%。
席勒表示，經過季節調整後的本益比已於去年超過平均水準，股價卻依然上漲，這「絲毫不足為奇」，因為在他的研究中一直都出現這種現象。上述各項比率對一年內股價走勢的預測能力都不佳，只對十年以上的報酬率能準確預測。但可能一直維持低度的正報酬率，也可能先超漲、再重挫。
波士頓GMO資金管理公司負責人殷克也表示，目前市場仿佛是颶風中之落葉。他指出，股市報酬率不會再有一年10%的長期平均水準，更不會有過去五年每年20%的水準。要提高長期報酬率的作法之一，可能是投資外國股票，例如對新興市場做分散式投資，而歐洲股市的風險比美國更高。
※ 相關報導：
＊ 全球公司債過熱 風險大增
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8802306.shtml
企業爭相利用低利率籌資，全球公司債發債額衝向歷史高峰。全球主要市場今年1-6月間的公司債總發行額比去年同期增加8%，達到1.77兆美元，是2007年以來最高峰；如果下半年盛況依舊，則全年發債額可能創下歷史新高。專家警告，市場已明顯過熱，投資風險因而大增。
◆ 大陸的內需力量多大？
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140713000160-260209
工商時報 于國欽 2014年07月13日
■各國經濟成長的來源有所不同，有些國家依賴外貿，有些則仰賴內需，以貨品出口占GDP觀察，2012年美國10％、法國22％、中國24％，韓國50％、台灣60％、新加坡148％。
■經濟成長的功臣是誰？以大陸2010年經濟成長10.4％而言，4.5個百分點來自消費，5.5個百分點來自投資，0.4個百分點來自外貿，為便於明白，以4.5除以10.4得出43.1％，此即消費對經濟成長的貢獻率，餘類推。
今年上半年大陸出口幾近零成長，以過去台灣二、三十年的經驗，出口低迷意味著經濟成長即將趨緩，然而這個原則適用大陸嗎？如果適用，今年初北京當局所訂的7.5％經濟成長目標恐怕就難以實現了。
要解答這個問題，得先了解一下大陸的經濟結構，中國大陸的出口雖然在4年前已躍居世界第一，但由於大陸經濟規模較大，因此近年出口占其GDP比重仍僅24％，遠低於台灣的60％，顯示大陸外貿依賴度不像台灣這麼嚴重，這也意味著外貿走緩對大陸經濟的影響相對較小。
消費與投資 左右大陸經濟
總體經濟學告訴我們，除了出口，消費、投資與政府支出同樣可以影響生產交易而帶動經濟成長（實質GDP成長率），然而到底是外貿的影響力大？或者是消費、投資的力量較大？並沒有標準答案，全視各國的經濟結構而定。
以GDP= C + I + X - M（把政府消費及投資Ｇ拆解併入C、I）而言，近年大陸的消費占GDP六成，投資占GDP約三成六，兩者都高於出口的二成四，消費與投資這兩項內需活動顯然更能左右大陸的經濟走勢。
以2012年為例，中國大陸7.7％的經濟成長，其中消費貢獻了4.2個百分點（55.0％），投資也貢獻了3.6個百分點（47.1％），外貿反而呈現負貢獻。近十年大陸人薪資快速成長，有錢了自然會增加消費，是以消費對經濟成長的貢獻率已由2003年35.8％一路升至2012年的55.0％，再加上投資（資本形成）年年逾40％的貢獻，內需已然是支撐大陸經濟成長的最重要力量。
內需帶動GDP 大國才夠力
再舉一例，金融海嘯席捲全球，各國經濟陷入空前恐慌，但這一年也就是2009年大陸經濟成長率依然高達9.2％，這一年大陸出口衰退16％，沒比台灣好到哪裡（衰退20％），然而其經濟成長之所以如此驚人，係由於消費、投資這兩股內需動能大放異彩。
事實上，不是所有國家都可以靠內需來支撐經濟，只有人口多、經濟規模大的國家才有此能耐，短期的擴大內需政策人人可用，也都有些效果，但能源源湧出內需動能而帶動GDP成長者，非大國不可能為之，這也是為什麼金融海嘯這一年，舉世都竭力擴大內需，然而能快速迎來景氣春天者，僅中國而已。
當然，總體經濟是動態的，消費、投資與貿易彼此之間也會相互影響，例如出口暢旺會帶動投資，增聘人力，人們有了工作就會去消費，就此而言，若干內需確實是由貿易所引伸出來的。惟以大陸人口13億，內需規模是出口的三倍而言，自發性內需自應遠大於引伸性內需，其對經濟成長既有錦上添花之功，也有雪中送炭之效。
外貿對任何一個國家都是重要的，但相對小國而言，美、歐、中由於內需規模較大，較能緩衝外貿衰退的壓力，從大陸近十年的國民所得統計資料可以推論，即或今年上半年大陸出口幾近於零成長，然而只要內需持續增長，今年要實現經濟成長7.5％，並非難事。
※ 相關報導：
＊ 網購生鮮…電商下個決勝點
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN3/8800524.shtml
【經濟日報╱林原慶】2014.07.13
（作者是商業發展研究院經營模式創新研究所流通物流組組長）
....生鮮品是中國大陸網購食品中成長率最高的品項，以109%的年增率高速飛升，吸引各家電子商務業者重兵進駐。如大陸第一大電商集團阿里巴巴與地方農村供銷社合作，推出「聚土地」專案，淘寶用戶通過網上預約，對土地使用權進行認購，並獲得實際農作物產出。阿里巴巴還與中國郵政合作，在各農村郵站打造公共物流平台，強化物流後勤支援能力。第二大的京東商城則引入貴州特色農產販售，並與貴陽學院簽約成立實習基地，以產學合作的模式培養電商人才。
除大型電商巨頭外，諸多小形特色化生鮮電商亦發展活絡，如本來生活網、沱沱工社、甫田網等，強調有機天然、農場直供、合作基地契作直採等方式切入高端市場。
過去產地到終端市場中間層層關卡的供應鏈環節，已遭遇破壞性創新襲擊，縮減的不僅是土地到餐桌的距離，也縮減小農經濟對抗通路巨獸壟斷力量的差距。
＊ 陸多城救房市 8成網友反對
http://www.cna.com.tw/news/acn/201407130038-1.aspx
中國大陸多個城市今年以來鬆綁限購令，出手救房市，以因應房市降溫。不過，一項網路調查顯示，8成大陸網友反對地方政府救市。
人民網今天報導，人民財經頻道近來以「地方政府該不該出手救市？」為題推出「財經『辯辯辯』」專欄。截至發稿為止，有超過7000名網友參與辯論。
＊ 時機到 陸客來台理財有譜！
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140714000044-260202
建構台灣成亞太新「理財中心」，金管會評估「時機到了」！據悉，金管會擬開放每年約300萬人次來台自由行陸客，透過OBU、OSU和未來的OIU理財，首階段可能與旅行社合作，推出台灣理財之旅，選定人民幣衍生性金融商品、人民幣基金及投資型保單為強打商品。
＊ 高孔廉建議：開徵貨貿捐 分享自由化果實
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8802319.shtml
前海基會副董事長、總統府國策顧問高孔廉日前建議馬總統開徵「貨貿捐」，並成立貨貿基金，指定用途扶植弱勢產業。他認為，此刻國人對自由化「分餅」機制存疑，但台灣面對不停歇的區域經濟整合壓力，貨貿捐不失為讓台灣兼顧自由化與分配正義的解方。
＊ 開徵貨貿捐／財部：贊成 經部：重複回饋
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8802322.shtml
張盛和說，他支持開徵貨貿捐的構想，認為這項做法對因協議受惠產業，透過捐的方式加重一點負擔，之後再由政府對受損業者進行補助，必然有助於推動貨貿協議，降低可能的衝擊，達到「零損害」的目的。
歐元區5月工業生產 劇降（節錄）
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8804475.shtml
【經濟日報╱編譯任中原／綜合14日外電】2014.07.15
歐盟統計局14日公布，歐元區5月工業生產比4月劇降1.1%，僅比去年5月增加0.5%，且是2012年9月以來最大單月降幅，進一步顯示歐元區經濟復甦仍然軟弱，而德、法、義三大國降幅都超過1%。
5月工業生產下降的層面相當廣泛。中間產品（例如汽車零組件）產值重挫2.4%，非耐久性消費品（例如食品及化妝品）也減產2.2%；只有能源業產出成長3%。
....ING銀行歐元區經濟學者范夫雷特表示：「5月工業生產劇降，凸顯出歐元區的經濟復甦乏善可陳且坎坷不平的本質。但我們必須看到採購經理人指數進一步轉弱，才確定應擔心工業（及整體經濟）復甦陷入停頓。」
....問題癥結…大國成長停頓
編譯任中原／14日電
上周歐元區由於擔心葡萄牙聖靈銀行破產，出現股市重挫，周邊國家的公債也下跌，市場顯然擔心歐債危機的幽靈又再度重現；然而投資人真正需要擔心的是德、法、義等大國的經濟成長遲滯，尤其是法國與義大利兩個「新病號」。
今年來已有強大錢潮湧入南歐，金融市場對各國政府及銀行都廣開大門。歐洲央行6月宣布擴大提供長期低利資金，葡萄牙將主要受益者之一。聖靈銀行的曝險部位最多僅18億歐元，不會嚴重威脅葡萄牙的金融穩定，對整個歐元區更是小兒科。
....義大利經濟規模大，政府負債又重，經濟卻無法成長，才是歐元區經濟穩定的最大威脅。
※ 全文詳見原站。相關報導：
＊ Fed想升息 面臨兩難關
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8804487.shtml
金融市場已普遍預期聯準會（Fed）可能於明年某一時點將聯邦資金利率從0.25%開始往上調，但屆時Fed在實際操作上將面臨嚴峻挑戰。第一是如何慎選時機，以免傷害經濟；第二是市場資金過剩，Fed能否依靠現有的工具順利操作仍屬未定之天。
首先是升息的時機。如果太過匆促，經濟可能還難以承受；但若拖得太久，又可能造成過大的危險。其次，是Fed透過量化寬鬆（QE）政策對銀行體系挹注龐大資金後，現在要想安全下莊絕非易事，以往升息時的故技將無法重施。
＊ 美科技業 Q2獲利看增12%
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8804485.shtml
美國多家科技大廠本周將公布第2季財報，分析師預測科技業獲利將增加12.3%，在標普500指數十類產業中最高，將有助於拉抬美股行情。
◆ 台商起腳 射入世足球門
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9/8805500.shtml
【聯合晚報╱記者廖賢龍／特稿】2014.07.15
「我是世足賽商品供應商。」是接觸新客戶最好的開場白。品質是台灣商品能獲消費者肯定的關鍵。當消費者願意讓自己皮膚塗上蠟筆，貼身穿上球衣、球鞋，口碑行銷無疑也為台灣廠商敲開進軍全球的大門。
台灣在世界盃足賽被國際看見，包括球衣、球鞋 、蠟筆彩繪等，主要來自於台商的創新研發，紡織業者研發回收寶特瓶變成聚酯再生纖維成服，一根蠟筆也能獲得化妝品等級安全測試，這些都是屹立在台灣的業者讓夕陽工業變成明星商品的印證，更成為世足賽「隱形冠軍」的MIT另類行銷。
台灣傳統產業面臨環保議題及科技政策，一度淪為夕陽工業的代名詞，但業者還是藉由每年的創新研發找到世界的出口。原本是世紀環保噩夢的廢棄寶特瓶，台灣紡織業者研發將其轉換為聚酯再生纖維來利用。國際品牌大廠開始重視永續生態的環保議題，相中台灣能把拉圾變黃金的技術與商品，藉由國際傳媒宣傳世足賽球衣的材質，也讓台灣MIT產品能在國際舞台亮相，比起台灣廠商自己要作國際宣傳的行銷效果與經費要好上百倍。
MIT商品PK世界商品把自己踢進世足賽球門內，更跨越全球市場的門檻，創新研發為台灣廠商贏得世足賽口碑行銷之外，也獲得全球消費者信賴的美名。
※ 相關報導：
＊ 隱形冠軍盃 頒給MIT
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9/8805496.shtml
巴西世界盃足球賽隨著德國隊封王已熱鬧落幕，這波世足熱也創造了台灣紡織、製鞋與周邊相關「從臉到腳」商品的百億元商機，使得MIT成為「隱形的冠軍」，業者保守估計這屆世足賽的商機比起前一屆至少成長3成。
◆ 改革房產稅切忌過與不及
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8804502.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.15
行政院長江宜樺7月初宣告，將推動「房地合一」稅改計畫，確立房產稅制將朝向實價課稅的政策立場，並且責成財政部年底前提出修法案，落實改革。多年來，房產稅不按實價課徵的缺失，每每飽受指責，並被形容是助漲炒風的推手。就建立公平、健全房產稅制而言，實價課稅的確是不可或缺的重要元素，早晚都要面對。
不過，影響房價的因素極多，包括資金、利率與稅制等等，不一而足。光靠一套「實價課稅」的稅制改革，希冀讓處在高檔的房價一夕下滑，實在也是不可能的事。因此，當政府決定啟動房產稅改的同時，外界也必須瞭解：實價課稅目的在合理反映房產稅負，房價高低，應交由市場機制自然調節。唯有對「實價課稅」有正確認知，房產稅制的改革動向，才能避免被過度期待，出現過與不及的結果。
台灣房產稅制弊病重重，歸根究柢即在現行房地分離的課徵制度。不動產「一地三價」的怪象，包括房屋稅、地價稅與土地增值稅，分別依據政府公告的評定現值、公告地價與公告現值課稅。三種稅基都不是實價，更遠遠偏離市價，房產稅制無力反映房產買賣與持有者的真實稅負，這是其屢受質疑的主因。
房地合一課稅是國際普遍採行的做法，我國則因特有的土地增值稅制度，致使房屋及土地必須分離課稅，其結果是各種避稅手法層出不窮，例如，透過房、地分拆出售的方式 ，即可輕易達到不動產稅負極小化的目的。由此可見，建立健全的房產稅制，除了實價課稅之外，讓房地「合一課稅」當然也是必要的起步。
我們樂見行政院揭示的房產稅制改革方向，鎖定房地合一與實價課稅兩大主軸，奠定房產稅制得以走向正常化的基礎。不過，就改革尺度的輕重拿捏，則需提醒政府，莫忘過去五度推行實價課稅卻鎩羽而歸的經驗，務求在穩健、合理的兩大原則下，樹立實價課稅的法制；躁進反而不利改革。
台灣與國外不同，國人房產持有率高達八成，舉凡推升房產稅負的任何措施，都要有面對阻力的準備。因此，跨出房地合一、實價課稅的第一步時，不宜株連過大。排除對自用住宅實價課稅，是可行的做法。只要保障基本居住權不受波及，改革疑慮也會大大消除。事實上，財政部亦正研擬提供每戶一處自用住宅免稅優惠，未來全台約有九成自用房產，甚至有機會減輕稅負，方向值得支持。讓房地合一課稅得以兼顧公義，這是合理原則。
另外，房地合一制必然需要面對特種貨物及勞務稅（奢侈稅）的去留問題。嚴格來說，房地合一課徵的是房產交易的所得稅；奢侈稅則是針對二年內頻繁買賣的房產課徵交易稅。稅目不同、性質相異，兩者沒有一進則一退的關聯性。只要解決彼此重複課稅的現象，譬如，二年內的房產交易維持課徵奢侈稅，即不另課交易所得稅，並存亦無不可。
理由在於，房地合一是按不動產的買賣差價利益課徵所得稅，奢侈稅則不論賺賠都要以售價的全部做為稅基課徵，稅負明顯高於所得稅。若實施房地合一制，讓奢侈稅因重複課稅而退場，短期頻繁買賣的房產稅負反將大大下降。奢侈稅原是抑制炒作的稅制屏障，除非房地合一課稅可以取代其功能，否則不應輕易讓奢侈稅退場，這是穩健原則。
房產稅制改革已經鳴槍，但最新統計顯示，6月土地增值稅收，出現20個月來首見衰退，相關房產稅如房屋移轉契稅、短期頻繁交易的奢侈稅，也都是負成長。房市正在降溫，從國庫稅收可嗅出端倪。政府此時調整房產稅制，尤需格外謹慎。房地合一課稅目的不在打房，房產景氣變化，當然也要納入參考，準確掌握改革力道，穩紮穩打，才是落實房產合一課稅的上上之策。
金磚五國設銀行 總部在上海
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/8807876.shtml
【聯合晚報╱編譯陳澄和／綜合報導】2014.07.16
金磚五國 (BRICS)領袖15日在巴西的佛塔雷沙舉行高峰會時，決議共同成立名為「新開發銀行」的金融機構，希望能在全球金融體系中扮演更重要的角色；新銀行總部將設在中國大陸上海，首任總裁由印度代表出任。
新開發銀行 (NDB)成立的主旨，在於融通金磚五國與其他新興國家的基礎建設方案，仍需獲得五國國會通過，核准程序可能歷時數年；一旦成立後，將在世界銀行與國際貨幣基金（IMF）之外，為金鏄五國與其他新興國家提供一個籌資的替代來源，讓這五國對直接影響他們民生的融通決策，有更大掌控權。
巴西總統羅賽芙、俄羅斯總統普亭、中國國家主席習近平、南非總統祖瑪和印度總理莫迪同時決定，新開發銀行總裁任期5年，採輪值方式，由於銀行總部設在上海，中國大陸代表將最後才出任總裁。
巴西、俄羅斯、印度、中國與南非對新銀行各出資100億美元，初步總共集資500億美元，但最後將擴充到1000億美元。
金磚五國還決定設立一個IMF的「應急準備基金」 (CRA)，初期資本1000億美元，中國出資金額最高，達410億美元，巴西、印度和俄羅斯將各180億美元，南非50億美元。最高提款額依各國情況不一，中國不得高於出資金額的50%，亦即205億美元；巴西、印度與俄羅斯可提取相當於出注金額的款項；南非則可提取較挹注金額多1倍的款項，亦即100億美元。
※ 相關報導：
＊ 冷眼集／中國之手 宰制新銀行
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/8807851.shtml
金磚五國「新開發銀行」(NDB)歷經兩年的磋商，15日終於正式端上檯面。在該機構籌備的過程中，最大的障礙從來都不是資金或意願，而是中國的野心。如何對抗中國的宰制，也勢必成為該銀行未來的最大挑戰。
＊ 社群股、生技股 葉倫點名過熱
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8807845.shtml
美國聯準會主席葉倫15日出席國會參院銀行委員會聽證，提交聯準會利率政策報告，警告小型社群股和生技股估值太高，相關類股應聲下挫。
＊ 大陸刺激經濟 「三降」當藥引
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8806858.shtml
中國人民銀行（大陸央行）調查統計司副司長徐諾金指出，大陸當前經濟已處於「準通縮」情況，應當採取「降稅、降息、降準（調降存款準備率）」的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。
◆ 台灣半導體產業應居安思危
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8806954.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.16
上市櫃公司6月營收最近公布，其中，半導體產業表現亮眼，除了上游晶圓代工的台積電、聯電第二季營收全面創新高之外，IC設計的聯發科、瑞昱第二季營收也都衝上歷史新高。根據趨勢觀察，在景氣逐漸擴張、下游終端產品需求仍持續成長支撐下，今年整體半導體產業應會有不錯的表現。
根據統計，最近這兩年全球半導體產值成長率約莫在5-6%左右，但台灣半導體產業產值則有二位數的成長率，主要原因來自於中國大陸市場與蘋果訂單的斬獲。例如聯發科智慧型手機晶片終於成功逆轉連續兩年的營收下滑，再次以高性能低成本的優勢，奪回大陸市場的話語權。而台積電張忠謀董事長回任執行長後，積極投資先進製程研發，在蘋果策略性去三星化的時機點，憑藉技術與服務雙雙到位，成功取得蘋果應用處理器的訂單。
台灣半導體產業在大陸市場與蘋果訂單取得勝利後，其擴散效益亦讓產業鏈相關業者雨露均霑，但是在看來一片榮景的掌聲背後，有幾項現有或即將發生的挑戰正等待著台灣半導體業者去克服。
首先是客戶集中的風險。客戶不僅大者恆大，且紛紛提高零組件掌握度，例如蘋果自行開發應用處理器，三星除了開發應用處理器外還生產記憶體，華為透過旗下的海思開發應用處理器。由於自行開發專屬的核心晶片能提供更多軟硬體整合優勢，未來終端系統業者仍會持續投入以尋求產品差異化。系統廠商除了三星具備晶圓製造能力外，其他系統廠自行設計的晶片仍須委由晶圓代工業者製造。雖然台積電從三星手中搶下蘋果處理器代工訂單很令人振奮，但未來就有不能掉單的壓力，畢竟動輒占超過10%營收的大客戶，如果稍有閃失，影響甚鉅。
而三星與GlobalFoundries共同發展14奈米製程，無可避免對台灣晶圓代工業者造成一定壓力。尤其是客戶在苦於台積電先進製程產能供不應求的情況下，積極尋求先進製程晶圓代工的第二供應商，也是無可厚非的合理作為。
其次是中國大陸人才磁吸的風險。基本上中國半導體產業政策已改弦更張，由以往僅著重資本支出的製造思維，調整為人才磁吸的設計思維。
中國為推動半導體產業加速發展，由工信部、發改委、科技部、財政部等部門於2014年6月公布「國家集成電路產業發展推進綱要」，揭櫫以需求為導向、以整機和系統為牽引、設計為龍頭、製造為基礎、設備和材料為支撐的策略綱要，並設立「國家產業投資基金」，作為推動企業提升產能水準和實行購併重組之用。
當中國大陸IC設計產業除了本土與海歸派，甚至來台廣納台灣IC設計人才，並配合中國欲重點培養具有國際競爭力的龍頭企業之政策，短期內其資金與人才將雙雙到位，目標則是中國4G晶片市場的多核多模競賽。面對大陸業者的再次集結，國內IC業者切不可掉以輕心。而中國本土培植的系統廠商挾大陸市場規模，日益擴張，不論是基於政策導引，或是自身提升產品競爭力的需求，紛紛積極自行開發晶片，此舉也勢必壓縮到以中國市場為主的台灣IC設計業者。
最後是一觸即發的併購戰。近期IC設計業併購案頻傳，未來數年內，在智慧型手持裝置成長趨緩，新一波穿戴式與物聯網商機浮現之際，半導體產業整併潮將熱烈展開，可以預見大陸業者在政策鼓勵下將積極藉由整併而壯大。值得特別關注的是台灣IC設計產業前十大企業裡面，有一半是LCD驅動IC相關廠商，面對觸控與驅動晶片的整合趨勢，以及大陸本土面板產業隨著自製率提高，同時強化關鍵零組件的掌控，台灣相關業者必須正視此一威脅而有所因應。
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＊ 越南台商「想走也沒地方走」
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8806539.shtml
台商在越南513暴動深受重創，重災戶、鋒明集團董事長蔡文瑞昨天表示，暴動發生至今2個多月，越南政府只給予文書文件上的協助，沒有實質賠償。他苦笑說，越南政府現在已會區分中國大陸與台灣，恐怕是台越災後談判的唯一成效。
＊ 當進口車更便宜… 汽車業警訊
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140716001753-260110
揚棄國產化，馬自達拚在台銷量戰略竟是全進口，這在過去絕對是痴人說夢。除日圓貶值衝擊檯面化外，該嚴肅思考的是，當進口車比國產車還便宜時，宛如喪鐘，台灣汽車產業的嚴峻考驗已經開始。
「退場恐慌」消退 全球央行增持美元
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8809203.shtml
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】2014.07.17
去年美國聯準會的「退場恐慌」引發許多央行拋售美元以護衛本國貨幣，持有的外匯存底大幅減少，如今資金流出這些國家的情勢已經反轉，央行也重新累積外匯，使全球外匯存底出現兩年多來最快的增速。
金融時報報導，根據花旗集團分析八個國家公布的外匯存底數字，在低波動率助長新興市場資產利差交易下，部分央行也趁機強化外匯防禦工事，為美國利率終究會上升做準備。
今年第1季，中國是增加外匯存底最多的國家，為促貶人民幣而增添1,300億美元；雖然增加的速度已減緩，中國截至6月底持有的外匯存底已達近4兆美元。
去年大量拋匯的印度央行，從3月初起在現貨和期匯市場買進約500億美元，反映莫迪出任總理激勵外資大量湧入。摩根大通指出，短短四個月間印度外匯存底增加20%，為歷來僅見。
經常警告韓元過度升值的南韓央行，也積極增加外匯存底，並在期匯市場建立防禦韓元升值的部位。另外，馬來西亞和哥倫比亞的外匯存底激增，也暗示央行藉由匯市干預來壓抑本國貨幣。
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＊ 陸房市 Q3跌勢會更兇
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8809136.shtml
大陸房地產研究機構「REICO工作室」指出，大陸房地產市場存貨水準將繼續上升，預估第3季房價下降幅度將增大。新華網也表示，曾被視為「只漲不跌」的大陸一線城市房價，近來也出現降價、滯銷等特點，顯示大陸房地產市場已進入調整期。
16日在海南博鰲舉行21世紀房地產論壇中，REICO工作室發布「2014年1-5月中國房地產市場報告」指出，上半年大陸房地產形勢基本上呈現幾個特點。首先，全國房地產市場已進入下行階段，態勢是明顯的。
其次，從不同區域來看，不只三、四線城市，現在連一線城市的調整都非常大。而隨著市場的調整，目前開發商資金壓力正逐步上升。無論是住宅還是商辦與商業用房，上半年開發投資都出現了明顯的回落態勢。
＊ 大陸網路借貸 傳台灣人已借出10億台幣
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/8808818.shtml
台灣人錢太多，不少民眾加入境外網路借貸平台成為會員，放款給其他會員收取高利。金管會昨天表示，這類網路平台，未經台灣法律許可經營，也不是金融機構，不受金管會監管，投資人從事這類借貸行為至少有6大風險。
◆ 電子發票雲 企業「三省」
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN10/8809242.shtml
【經濟日報╱記者孫偉倫、陳美珍／台北報導】2014.07.17
只需一朵「雲」，企業從記帳到報稅，將進入全程e化，發揮省紙、省時與省費的「三省」效益，全台百萬家企業均可受惠。
財政部長張盛和昨（16）日指出，財政部正在大力推動建置「電子發票雲」，利用科技建立電子發票友善開立環境，將可為企業完成e化報稅的「最後一哩路」。有了電子發票雲，財會科系畢業生「工作量少多了」。
除了電子發票雲，張盛和說，財政部也已建置「財稅雲」、自由經濟示範區建立單一窗口的「關務雲」亦在建置中；加上，國有財產的「國產雲」、「國庫雲」，四朵雲的資料整合運用，未來也將發揮更大效益。
根據財政部統計，自2010年全面推動電子發票以來，電子發票開立張數由7,000萬張，快速上升至2013年的39億張，占全國一年80億張發票量近50%，今年更將向41億張推進。財政部說，「電子發票雲」已具體成形。
社論－外匯存底創新高 風險須管理
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140718000981-260109
中國時報 編輯部 2014年07月18日
截至6月底，台灣外匯存底達4234.54億美元，外資持有股債及新台幣存款餘額計3016億美元，雙雙創下新高。亞洲整體外匯存底也創下7.47兆美元歷史新紀錄。統計2013年全球新增的外匯存底中，亞洲就占了70%。包括台灣、香港、新加坡及南韓的外匯存底，均陸續寫下新紀錄，其中台灣外匯存底，高居四小龍之首，大陸外匯存底規模更已逼近4兆美元。
面對外匯存底的攀升，政府及民眾大多會以正面解讀，除代表一國財富及國力的提升外，也有助政府提高抵禦金融危機的能力，降低資本突然外逃的衝擊。但不容否認，持有過多的外匯存底，也會導致央行在外匯存底的運用及管理上，操作難度提高，包括沖銷成本、持有的機會成本及資產負債表風險等。此外，高外匯存底可能產生金融市場相對安全的假象，降低金融改革的誘因或拖延金融改革的時程。尤有甚者，甚至影響貨幣供需的決策，特別是在浮動匯率制度下，將使貨幣政策的形成更加複雜。
近年來，台灣及大陸房地產價格飆升，有一說就是緣於外匯存底大量的累積。當然，真正的遠因可能得追溯自美國QE所產生的龐大熱錢。由於在外匯存底累積的同時，意味著等值本國貨幣的釋出，在央行沖銷速度及規模遠不及外匯增加態勢下，將造成貨幣供給大幅增加。游資充斥，配合低利率的條件，金融資產價格自然水漲船高。無形中，也加速整體社會的所得分配惡化。
金融資產價格的上漲，雖然可以產生財富效果，刺激消費與投資，帶動經濟成長，但整體而言，其所形成的泡沫，對一國經濟發展是弊大於利，因為對實體經濟的幫助遠小於金融面的資產價格炒作。尤其是美國已釋出消息，可能在今年年底完全結束QE，在缺乏龐大流動性的挹注下，被吹大的金融資產泡沫還能撐多久，著實令人擔憂。一旦資產泡沫破滅，全球可能迎來新一輪的金融危機。換言之，亞洲國家外匯存底的快速累積，其實背後隱含的可能是巨大資產泡沫風險。
面對當前樂觀中帶著隱憂的國際金融情勢，主政者沒有輕忽的本錢，應未雨綢繆、及早研擬因應措施。例如，運用財政或貨幣政策，甚至實施金融或賦稅改革，將過熱的房市及股市降溫，讓金融資產價格稍微冷卻，預為因應未來可能發生的資產泡沫危機。政府絕不應一味鼓吹經濟情勢樂觀，煽動投資者進場投資。
為因應外匯存底的急速攀升，也應積極思考如何管理龐大的外匯資產。本報曾經建議，政府可以考慮提撥部分外匯存底成立主權財富基金。目前全球約有30多個國家設有主權基金，包括新加坡、科威特、汶萊、挪威、阿拉伯聯合大公國等，規模合計共約6.321兆美元，約等於全球股市一成市值。
而我國雖未成立主權基金，卻有行主權基金投資之實。近年央行利用外匯存底穩健操作，盈餘繳庫，一年約貢獻2000億台幣，彌補財政的赤字。若能改以主權基金的模式運作，由央行拿出一半的外匯存底，同時搭配四大基金拿出2000億美元，組個4000億美元的主權基金進行外匯操作，讓績效更提升，全民共享。倘若一年有個5%的報酬率，就有6000億新台幣可以挹注國庫，則政府不但不用加稅，還能作為政府推動重大建設所需的財源，刺激經濟成長，同時央行也可不需再兼顧盈餘繳庫，專心關注中央銀行法賦予的四大經營目標。
由大陸主導的「金磚國家開發銀行」（BRICS Development Bank）及「緊急儲備基金」正如火如荼地進行規畫，目的除致力於資助開發中國家所需的基礎建設基金外，也將作為防範金融危機的機制，其中資金來源就是這些國家龐大的外匯存底。基於國際政治現實的考量，短期台灣或許無法加入這樣的組織，但長期仍可思考如何利用龐大的外匯存底，與大陸及亞洲國家合作，積極融入區域換匯機制。以區域換匯機制的精神來看，若能做大外匯儲備庫，成員國就多一分保障，這樣對台灣的安全就有更深一層的保障。
面對龐大外匯存底，應有更高層次的思維，把外匯存底做最好的運用，一方面為台灣生民百姓創造福利，另方面為國家安全穩定貢獻更大力量。
◆ 經部未來招商 鎖定風力機等四項
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8811566.shtml
【經濟日報╱記者江睿智／台北報導】2014.07.18
經濟部投資業務處昨（17）日在經濟部部務會報提出未來招商策略，將集中火力在美、歐、日等已開發國家；招商項目則鎖定離岸風力機、客貨電動車、智慧物流、半導體設備和材料等四大項目。
經濟部長張家祝指示經濟部應整合旗下工業局、能源局、商業司、投資業務處等單位招商資源，集中火力招商，負責規劃的投資業務處昨日向張家祝提出初步報告，預計今年10月提報明年度招商工作，包括研製招商說帖及籌組專家團。
投資業務處副處長楊宏表示，招商鎖定上述四大項，主要是在台灣未來有市場，作為外商投資誘因，我方在引進技資同時，也希望引進技術。他表示，相關單位將於9月前盤點各產業發展瓶頸、技術缺口，擬訂相關策略。
美Q2創投投資 13年新高
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8814483.shtml
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2014.07.19
最新報告顯示，創投業第二季為新興企業提供的資金總額創2001年以來新高，令人不禁回想起90年代末的網路泡沫時代，但創投業者否認他們的熱錢正推高這些小公司的估值。
會計師事務所PwC和美國全國創投資本協會 (NVCA)聯合進行的MoneyTee統計顯示，上季的創投總額達到130億美元，比第一季暴增34%，交易案件數也增加13%到1114件。上季金額比去年同期增幅高達81%。
其中最受注目的是App叫車服務業者Uber科技的12億美元募資案。投資者包括貝萊德、富達投資以及Summit公司等。這也是該項統計進行20年來最大規模交易。
包括Uber競爭對手LYFT公司、數據存儲業者Pure Storage以及生物科技業者Intarcia Therapeutics公司，都獲得2億美元以上的投資。
NVCA研究主管泰勒表示，「焦點自然是集中在那些獲得巨額融資的大型企業身上。但是創業者也能獲得資金。創投行業依舊敞開大門，歡迎新企業成為他們的投資目標」。
從行業別來看，軟體業無論從投資金額或交易數量都大幅領先，分別是61億美元、454件；生物科技領域獲投資排名第二，緊接著是媒體娛樂行業。
道瓊也公布自己的創投統計，上季創投案有917件、總金額為138億美元。
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＊ 美領先指標上揚 經濟動能強
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8813714.shtml
美國7月消費者信心指數意外跌到四個月低點，反映民眾對經濟展望的擔憂加深，但6月領先指標連續第五個月上揚，顯示經濟正擺脫年初的遲滯狀態，持續展現動能。
＊ 跌勢破紀錄 陸6月房市哀號
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140719000941-260301
大陸國家統計局18日公布6月70座中大城市的房價指數，下跌城市破紀錄，一線城市除北京外，上海、廣州、深圳全面淪陷，計有55個城市，約近7成的城市，均價較前月下跌，為連續第2個月走軟，分析稱，這波價格加速下滑，主要是建商紛紛以折扣戰搶市；更有業者認為「這波大陸房價下跌，才剛開始呢！」
＊ 70大城房價 八成下跌
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8813684.shtml
大陸6月70座大中城市新建住宅平均價格較5月下跌0.5%，除年漲幅創15個月最低，新成屋價格下跌的城市數量也破紀錄達到55個；顯示開發商陸續以降價拉抬買氣，未來可能有更多城市鬆綁房市政策。
＊ 社論－大陸生活費用高昂問題的來龍去脈
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140719000043-260202
工商時報 2014.07.19
大陸竟已有8個城市，生活費用水平超過了台北。這是美國一家公司最新調查顯示的結果。而從這項調查結果，也可看出當前大陸各地，生活成本已普遍高昂。這種現象的來由為何，以及大陸官方如何加以因應，頗值得關注。
....嚴格說來，大陸各地生活費用的普遍高漲，背後還有其他更大的因素，包括社會上流通過多的熱錢，和官場上過度泛濫的公款消費。關於熱錢，近年主要來自「積極財政」引發的銀行信貸過快膨脹，致使大陸廣義貨幣供給額（M2）持續大增，且早已突破1百兆元人民幣大關，將近美國的兩倍。這麼多貨幣在流通，大陸社會的生活成本焉能不快速漲升？
至於公款消費，近年因大陸公有經濟部門坐大，所以花用數額特別多。而這種消費，都可以報銷，付款人根本不必計較價格，也在無形中製造出「虛增消費物價」的後果。
總的看來，大陸各地城市生活成本紛紛超越台北，是近年大陸社會「錢袋太鬆」現象所造成的局面。大陸政府若要大力平抑社會上的生活費用，只要管好兩大事項，就可以看到好的效果：第一是管好銀行體系的信貸規模，使它不再過度擴張，則社會上的貨幣供給額不浮濫，消費物價之漲升也會受限。
其次是管好公款消費，應根據中共中央一年多前公布的「八項節約規定」，持續加以嚴格管制，使官場浪費之風長久不會「死灰復燃」，則大陸社會消費物價，將會逐步「擠掉水分」，不再虛漲，甚至可望下調。
＊ 我人均GDP 全球前段班
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8813791.shtml
主計總處昨（18）日指出，根據世界銀行最新資料，以購買力平價（PPP）替代匯率折算，台灣2011年GDP為9,071億美元，排全球第20名，人均GDP則逼近4萬美元，超越英國、南韓、日本，排全球第27名，位居前段班，主因台灣物價水準相對較低。
◆ 放 是台灣唯一的出路
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8813762.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.19
兩岸服貿協議被「兩岸協議監督條例」硬生生擋住，寸步難行；而後者又在反對黨杯葛之下難有進展，「自由經濟示範區特別條例」同樣卡在立法院動彈不得，就在這個時刻，大陸與南韓的FTA協商加快進行，預計年底即可通過實施；主談貨貿的大陸官員表示，屆時台灣在對岸市場的領先優勢將轉為落後劣勢，「對台灣來說很可惜！」
為什麼可惜，其實國人心知肚明。半世紀以來台灣靠貿易立國；而國際貿易除了本身實力，最講究的就是市場通路；能否順暢進出以及公平競爭，攸關經濟的生死存亡。
自從戮力推動貿易自由化、WTO於杜哈談判泥足深陷以來，區域整合、雙邊FTA成為貿易大國爭奪優惠特權、排除異己的登龍捷徑，不得其門而入者便處處受到排擠而被邊緣化。台灣正是其中的顯例；由於國際政治處境特殊，在主要貿易市場都飽受冷眼，占有率乃節節下降，與南韓等競爭對手的地位此消彼長，前景日益黯淡。
大陸市場原本是我們還擁有相對優勢的空間，這是同文同種以及台商數十年艱苦耕耘的成果。然而一旦南韓又藉FTA而享受到免關稅、去除非貿易障礙的優惠待遇，台灣連這最後一塊得以一爭雄長的空間一旦失去，當然親痛仇快，令人扼腕歎息。
不過，還有一個更令人沉痛的理由。數十年前，台灣經濟曾一度飛躍而前，締造經濟奇蹟；我們所倚仗的，就是開風氣之先，在所有落後國家中率先推出優質廉價勞工發展加工出口業成為迷你世界工廠。
但20餘年前，由於工資已相對高昂，拱手將此機會讓給更貧窮的國家，經濟動力亦隨之一落千丈。幸好中國大陸繼起成為超大的世界工廠，為台灣中上游產業提供出路，台灣乃得以藉此苟延殘喘，暫時逃避尋找經濟新方向的嚴酷挑戰。
隨著對岸的世界工廠淡出，這借來的時光終將用盡，我們不得不正視此一新挑戰。由於台灣資源短缺、幅員狹小，非賴貿易難以大展鴻圖，於此雙邊FTA當道的大環境中，不排除障礙、廣結善緣，台灣毫無機會可言。盱衡當前政治處境，與對岸簽定FTA乃是搬開絆腳石的第一步；幸而馬政府六年來緩和兩岸氣氛，關係穩步改善，乃有機會積極協商貨貿協議；在「318學運」之前，甚至還見到完成協商的曙光。一旦兩岸建立自由貿易區，則台灣與其他貿易對手簽實質上的FTA或進行區域整合，即水到渠成。
當服貿協議因學運而受阻，許多官員紛紛警告，服貿不過，貨貿協商即會中斷。我們力排眾議，認為對岸深識大體，不會因噎廢食，貨貿應能順利繼續協商，可先繞過受阻的服貿，全力推進貨貿。最近主談貨貿的對岸商務部副部長高燕果然明確表示，貨貿協商從未因服貿與兩岸協議監督條例的風波而停頓。因此，如果不再見到無謂的阻攔，兩岸貨貿協議大有可能在中韓FTA之前簽定。
其實，只要貨貿一通過實施，台灣就會走上自由開放的不歸路，半世紀來許多弱勢產業所倚賴的保護傘將全數去除，這是在自由開放的市場中必須服膺的遊戲規則。但以台灣人民的機敏勤奮、愈挫愈勇，以及過去浸淫於全球貿易所培養的眼光、身手，我們從來未因開放而被擊敗，反而因為面對競爭而去腐生新、更上層樓；所以我們不懼開放，所擔心的，乃是開放腳步太過遲緩。
這倒可以操之在我，我們不必痴痴等待他國同意與我簽定FTA，可主動宣布單方面向全球開放，這不但無需坐待外力，只要全民一心，叱咤立辦。而且，如本社論之前所闡述，這正是不鎖入中國懷抱的不二法門。眼前政府力推的「自由經濟示範區」正是頭一步；由點突破，建立民眾信心，再繼續擴大戰果，台灣必能早日脫胎換骨，走上陽關大道。
台灣人民品德高尚、熱情善良；台灣本身位處太平洋島鏈樞紐、中國大陸進出口的門戶；中華文化復為連繫數十億華人的重要紐帶；產業鏈完整又足以承上啟下；企業家機敏幹練、鬥志昂揚；這樣的台灣，一旦打破枷鎖自由馳騁，怎會淪為池中物？
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＊ 參訪高雄鐵工廠 金湖縣盼合作
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI1/8813876.shtml
....唐榮鐵工廠為國內鋼鐵業的先驅，創立於一九四○年，專門生產不鏽鋼。金湖縣委書記肖進方表示，金湖縣的產業目前已初步形成直接製造及自動控制系統，然而在機械發展部分，不斷在找新的鋼鐵材料，尋求合作機會。像是可以抗海水腐蝕，不受海底生物侵害的鋼料。
＊ 台緬交流 不再「能做不能說」
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8813927.shtml
曾經一聽到「台灣」兩字，緬甸人全身上下的神經細胞立即武裝起來，生怕因為用了這兩字，破壞長久以來和中國大陸的關係。現在，內閣部長互訪，台灣兩字逐漸在台商及貿協推動下打開知名度。
熱錢逃離俄國東歐 拉美亞洲成資金避風港
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8815298.shtml
【經濟日報╱編譯 湯淑君】2014.07.20
馬航客機在烏克蘭東部據說被親俄叛軍擊落，可能促使投資資金進一步撤離俄羅斯甚至整個東歐地區，轉向其他新興市場，例如拉丁美洲和亞洲。
今年稍早烏克蘭邊界爆發衝突，接著西方對俄羅斯發動制裁，已導致東歐公司債的發行量銳減，資金大舉逃離俄國。如今馬航MH17班機在烏克蘭墜毀，勢必使該區債券發行量欲振乏力，並對資金外流潮推波助瀾。
東歐情勢詭譎多變，特別是俄烏衝突效應，已迫使往常聚焦該區的投資人另尋資金停泊處，拉丁美洲與東南亞成為最大受益者。
根據俄羅斯央行的資料，上半年總計已有750億美元資金撤離俄國，遠超過去年全年流出的627億美元。
湯森路透的資料顯示，上半年東歐公司債發行額陡降65%，與拉丁美洲和東南亞公司債發行熱絡情況形成鮮明對比。
上半年拉美公司債發行額總計接近710億美元，東南亞發行額達290億美元，東歐則不到200億美元。
但分析師說，全球央行供應廉價資金、壓低利率的情況可能過火，導致熱錢流入拉丁美洲市場，但因此區缺乏改革，實際吸引的長期外國直接投資不如其他新興市場。 （取材自路透）
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＊ 葡第二大銀行BES母公司 聲請債權人保護
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8815282.shtml
葡萄牙第二大銀行聖靈銀行（BES）的母公司聖靈國際（ESI），18日在盧森堡聲請債權人保護，理由是無力償還債務。
＊ 美債神秘攀升 推手…是中國
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8815936.shtml
雖然美國聯準會穩定減少債券收購規模，美國公債行情今年來卻神秘地一路攀升，曾讓投資人百思不解，上周這個謎團終於獲得一個可能的解答：中國的熱烈收購。
＊ 工業生產復甦 歐美不如印中
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8815290.shtml
全球工業生產在2007年底上演經濟大衰退之後銳減，多數已開發國家迄今尚未完全復原，不過許多新興國家已擺脫頹勢，工業生產攀抵新高水準。
紐約時報報導，美國上周公布不計營建業在內的6月工業生產較前月成長0.2%，也比一年前成長4.3%。這個成長速度高於任何其他已開發國家的近期數據，但遠不如中國與印度等國的成長幅度。
＊ 中國產能過剩 世界跟著喊苦
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8815853.shtml
中國產能過剩造成的痛苦不斷在全球市場蔓延，眾多海外生產商被迫降價競爭，以致嚴重侵蝕企業獲利，中小型製造商更相繼破產。許多國家因此採取貿易制裁，並帶來更多的關稅壁壘與貿易糾紛。
華爾街日報的報導指出，中國的鋼鐵、玻璃基板、化學品、太陽能電池等眾多產品的產能，都已遠超出國內市場的胃納。過剩產品通常會以低價輸銷海外，結果便為海外競爭者們帶來巨大麻煩，逼得他們也必須降價競爭，並拖累所有廠商的利潤。
＊ 國際開發銀行之爭 台灣何在？
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8815258.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.20
....務實理性來想，以目前國際開發銀行及基金的運作能力、規模及參與國，金磚開發銀行及儲備基金都難及世界銀行與IMF項背。目前世界銀行資產規模雖然只有1,882億美元，但提供貸款金額已高達5,000億美元以上，單單今年就預計借出的610億美元，這與金磚開發銀行，在未來10年中，每年可借出34億美元資金規模相比，超出甚遠。
....在金磚開發銀行及儲備基金宣布的同時，另一亞洲基礎設施投資銀行(AIIB，簡稱亞投行)也正如火如荼的籌設中，亞投行係中國大陸國家主席習近平在去年出席APEC峰會，首訪印尼、馬來西亞、泰國時，提出的構想，主要宗旨為籌措亞洲基礎設施財源，後續將投資中國大陸連通中亞、中東至歐洲「新絲綢之路」的鐵道、公路、機場等基建，也因此引起許多亞洲國家的興趣。
但在成員招募上，亞洲經濟大國日本以亞投行與現有的亞洲開發銀行分工不清為由沒有答應，韓國也因美國警告而猶豫。
....美國對於金磚銀行的歡迎態度及對亞投行的反對行動，當然是因為亞投行一旦成立，影響力不容小覷，相較於金磚銀行目標的模糊與分散，大概起不了什麼關鍵性的戰略作用，但相反地，亞投行的目標及範圍非常明確，1,000億美元的資金規模，也足以與亞洲開發銀行的1,650億美元相比擬。
....那我們台灣呢？先別說透過國際金融組織的困難，個別ODA的部分，過去還有透過基建、農技協助他國，也有APEC下的數位機會中心(AODC)計畫。但現在，大家只看到，宗教團體的救災救貧，卻看不到政府的跨國布局策略與行動，台商當然只能單打獨鬥、自謀生路。
◆ 韓國「歐巴」拚經濟
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140720000118-260209
工商時報 魏喬怡 2014年07月20日
■今年以來，新韓流席捲亞洲市場，當紅長腿歐巴金秀賢、李敏鎬更靠大陸師奶的簇擁，從韓國男神晉升至亞洲男神。如今，韓國從產業界到娛樂圈，都深諳大陸市場的重要；兩國政府也已宣布將在年底前完成FTA簽署。看看韓國，想想台灣，為何「韓國能，台灣不能？」
■TV series, such as "You Who Came From the Stars," which became extremely popular in China, served as launch pads for fashion brands simply because those products appeared in those TV shows.
中韓簽署自貿協定（FTA）在即，台灣鋼鐵、工具機、面板等產業皮皮剉。事實上，記者實地走訪韓國一趟後發現，在政府計畫性行銷下，韓國的文創、觀光產業已蓬勃發展到無法想像的地步！「歐巴（韓國對哥哥輩的尊稱）經濟學」的三支箭，支支射中亞洲師奶的心，引爆千億商機！
歐巴3箭 射中大陸師奶的心
韓國大力用「歐巴」拚經濟，始於去年火紅的韓劇《繼承者們》、《來自星星的你》，尤其是後者，靠著外星人（都敏俊）與地球女（千頌伊）的浪漫愛情故事，不只在海外創造千億商機，今年6月10日起，在韓國觀光公社主導下，與SBS電視台重新打造價值10億韓元（近新台幣3千萬）的「千都之家」攝影棚，更成功將此波師奶商機引流回首爾！
從飛往韓國的飛機上，師奶們就可開始溫習《來自星星的你》、《繼承者們》等韓劇，而一到仁川機場，立刻有《紳士的品格》張東健巨幅海報迎接、機場裡的韓亞銀行還放有「都教授」金秀賢立牌向師奶們招手換匯，而師奶們既已來到韓國，當然不會只參觀一個攝影棚就滿足，星劇所有相關大小景點都要走一遍才算完美。
「歐巴經濟學」的第一支箭，就從大陸線上視頻網站射向廣大師奶的芳心，大陸四大網站愛奇藝、PPS、樂視網、迅雷看看強力放送，星劇點閱率衝破46億人次，光是今年第1季大陸訪韓觀光人數年增率就爆增43％！
第二支箭則是千頌伊、都敏俊瘋狂代言，利用歐巴大吸金。千頌伊在劇中用的精品衣、包全部雞犬升天外，韓系彩妝IOPE氣墊粉餅大熱銷，而IOPE口紅更賣到缺貨，天旅旅行社負責人駱筱鈞表示，全首爾主要觀光景點裡僅剩樂天「遊樂場」裡才買得到劇中那支IOPE44號口紅。
貼心行銷 讓星迷買到失心瘋
大陸師奶驚人消費力在樂天免稅購物中心可一覽無遺！為了讓師奶們徹底迷失自己，各商家無不傾全力發出歐巴攻勢，像是消費滿額就送EXO海報與小卡、免費送李敏鎬護照夾，再搭配滿500美元送2萬韓元、憑發票加護照就送咖啡喝等促銷方案，足讓師奶們全面失心瘋。不知從何時開始，樂天免稅購物中心每層樓都設有多位「漢語翻譯服務員」，甚至韓國當地櫃姐也會說些漢語，而且刷卡時只問：要刷「人民幣」還是「美元」。
至於第三支箭就是韓國觀光公社的策略性行銷，首先是整理出14個必去的劇中場景，包括：第4集千都兩人發生初吻的漢江遊船、第10集雪地之吻拍攝地國望峰自然休養林場岩蓄水池、第15集都敏俊利用超能力把千頌伊拉來身邊深情一吻的小法國村等。
而最關鍵的景點就是與SBS電視台合作重建劇中千都豪宅攝影棚，此舉不只成功捧紅今年3月才開幕的東大門設計廣場成為首爾新地標，也掀起另一波大陸師奶團的蜂擁而至，不只帶動首爾經濟，也創造了不少觀光就業機會。
拚經濟要成功，真的是三分靠運氣、七分靠努力。台灣的美景、歐巴其實並不比韓國差，更有韓國所沒有的美食，韓國能，我們一定也能！
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＊ 韓流魅力 阿里巴巴也難擋
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140720000125-260209
韓劇「來自星星的你」在中國大陸創下收視佳績之後，劇中男女主角使用的背包、高跟鞋、韓式飲食等在中國銷量大增，令阿里巴巴等業者看好韓劇在中國的前景，決定採用變形金剛4的模式，讓中國產品大量「入侵」韓劇。
根據百度的統計，「來自星星的你」在愛奇藝與PPS兩大網路影片播放平台上映首周的點播次數就突破千萬，全劇21集的點播次數竟達到13億次，相當於全中國每個人都點播一次，打破韓劇在中國的點播紀錄。
金融手續費 被批揩油
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS4/8817866.shtml
【聯合晚報╱記者李皇萱／台北報導】2014.07.21
金融單位辦理各項業務向客戶收取的手續費，真的都合理嗎？民眾投訴親自到郵局，透過郵政劃撥存錢到自己的郵局戶頭，只因是跨縣市儲金，竟就被收取20元手續費；也有人批評，到銀行換印章，行員只是蓋個章就要收取手續費100元，手續更繁複的開新戶，反而不用收錢。民眾因此質疑，金融單位手續費收取標準何在？主管機關有沒有制衡管理的機制？
郵局跨區劃撥到自己戶頭 竟收20元手續費
家住台北市的程小姐在新北市工作，為免下班回到家時郵局已關門，日前趁午休時間到公司附近的新北市郵局，以郵政劃撥方式，存錢到自己在北市郵局開的戶頭，以繳交向郵局投保的壽險保費；沒想到郵局卻告知要加收20元手續費，只因新北市存錢到台北市算「跨縣市」劃撥儲金，讓她很傻眼。
到銀行換個印章 也被收100元 不如另開新戶
上班族李先生日前因故需要更換銀行印章，臨櫃辦理時卻被告知要收手續費100元，李先生不解，不過是重蓋一個章的手續，收100元合理嗎？他最後選擇乾脆另開新戶。
程小姐不滿抱怨，若一次繳清郵局一年的壽險保險，郵局的優惠不過平均每月便宜15元，她拿現金存錢到自己的戶頭繳郵局自己的壽險保費，卻一次就要被多收20元。她質疑，在台北市申請高雄市的戶籍謄本也沒聽說要多收規費，郵局早已全省電腦連線，在新北市存錢和在台北市存錢，行員操作電腦的步驟有何不同？為什麼多收20元手續費？
郵局：存戶跨區劃撥到本人帳戶 將免手續費
對郵局人士一度解釋，民眾親自劃撥還被收手續費，是因郵局無法驗明正身，反建議有跨縣市劃撥儲金問題的存戶申請更改開戶地。程小姐反問，未驗身分證的責任在郵局，怎可一律認定民眾可能不是本人，所以收手續費懲罰存戶？郵局回應，公司已決定取消20元手續費。
對銀行行員表示更換印章收手續費，是因電腦系統中的資料要重新鍵入，並非只是更換一個圖章這麼簡單，李先生也表明不能接受，他強調，銀行各項業務電腦連線後，換印章應該已不必像過去要以人工一一更新各項資料，如果銀行竟仍不能同步更新各項資料，是否反而該自己檢討其作業流程是否太落伍？
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＊ 存120美元支票 收600元手續費
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS4/8817832.shtml
民眾到銀行存款小額外幣，卻和企業大戶支付一樣金額手續費，引發不符合比例原則爭議，金管會主委曾銘宗表示，銀行收取手續費應該要公平合理，符合比例原則。金管會銀行局長詹庭楨說，手續費沒有硬性規定要多少錢，但銀行應該自行從比例原則考量調整。
＊ 財政部初步研議 不動產所得併入綜所稅
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8817074.shtml
不動產稅改啟動，首場邀集財稅學者參加的房地合一實價課稅座談會本周四舉行。財政部規劃，座談會將聚焦討論不動產所得稅上路後，土增稅如何扣減、自用住宅及長期持有優惠、農地移轉及奢侈稅存廢等四大議題。
＊ 美公債殖利率看升 美元衝鋒
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8816928.shtml
馬航客機在烏克蘭東部遭擊落、以色列對加薩走廊發動地面攻擊，使全球地緣政治風險升高，加上美國聯準會（Fed）表示就業市場進展優於預期，推升美元創下八周來最大漲幅。美國銀行（BofA）看好美元未來幾個月繼續走強，因盤整一段時間的美國公債殖利率即將走高。
＊ 企業債恐爆本息違約 衝擊市場
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8816890.shtml
大陸民營建築工程公司「華通路橋」傳出，恐無法兌付本周三（23日）到期的人民幣4億元（約新台幣20億元）短期融資債券本息。一旦違約屬實，將成為大陸第一宗本金違約債券，其衝擊可能大於今年3月上海超日太陽能利息違約事件，直接影響評級較低的民營企業債券價格與發行。
華通路橋16日在上海清算所發布特別風險提示公告稱，因公司董事長王國瑞正協助相關部門調查，將於23日到期的一年期短期融資券「13華通路橋CP001」本息兌付「面臨不確定性」。
政金不安穩 全球經濟發出逆風警告
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8819119.shtml
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】2014.07.22
全球經濟正面臨來自四面八方的逆風，在地緣政治方面，馬航遭擊落可能促使歐盟與美國加強制裁俄國，以色列攻擊加薩走廊導致中東緊張升高。在財經局勢方面，德國經濟趨緩、美國金融市場有過熱跡象，都潛藏著風險。
上周馬航客機在烏克蘭東部遭擊落，俄烏危機隨即升溫。美國在這事件發生前已對俄羅斯實施新一波制裁，預定22日召開的歐盟外長會議，預料會對俄國實施更嚴厲制裁。最新地緣政治風險造成美股道瓊21日早盤一度挫跌125點，歐股大盤歐盟STOXX指數跌0.84%，英法德歐洲三大股市跌幅在0.4%至1%之間。
一旦歐洲加強制裁俄國，歐洲能源進口可能受到影響，歐洲和俄羅斯經濟也將同受打擊。歐洲超過25%天然氣來自俄羅斯，希臘、奧地利等國的比重更達四分之三。
俄烏危機升高，加上加薩走廊的衝突，可能讓近期油價劇烈震盪。國際油價7月一度跌破每桶100美元，地緣政治衝突發生後，本月中旬以來攀漲逾3%。
另一方面，歐洲最大經濟體德國本身面臨成長趨緩的困境。數據顯示，德國7月ZEW投資人信心指數下滑。德國央行21日警告，由於地緣政治風險影響工業生產，第2季國內生產毛額（GDP）可能原地踏步。若不計德國，歐元區第1季成長將呈現衰退，凸顯歐元區第2季要維持成長恐怕很難。
此外，美國聯準會（Fed）主席葉倫日前在眾院作證時警告，生技、社群媒體和小型股過熱。「末日博士」麥嘉華、維權投資人艾康、耶魯大學教授席勒等專家這段日子以來也發出類似警告；國際貨幣基金（IMF）總經理拉加德上周則說，全球金融市場可能過於自滿，最令人擔心的是歐洲的債務重擔與高失業率。
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＊ 美生技股 資金奔逃
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140722000089-260203
金融時報報導，由於聯準會（Fed）上周釋出生技股價過高的疑慮，使得投資人資金大舉自美國生技類股撤離。7月iShare納斯達克生技股ETF資金流出達4.45億美元，使得今年呈現淨流出局面。
....Oak Associates投資經理人史蒂波生（Robert Stimpson）表示，若針對個人化醫學的概念、目前熱門的基因體學研究以及新藥研發成果來看，生技股原本的投資論點仍在，但他強調，「現在正是恐懼與貪婪的循環。規避風險的氣氛重回市場，人們感到更恐懼。」
＊ 大陸經濟面臨兩大難關
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8819125.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.22
大陸國家統計局上周公布今年上半年大陸經濟增長率為7.4%，第2季成長率為7.5%，優於第1季的7.4%，也優於經濟專家預估。然而，大陸經濟增長減速是長期結構性問題，北京當局正處於堅持深化改革或短期「穩增長」的深層矛盾中，能否順利脫困，存在諸多變數。
今年第1季大陸經濟增長率滑落到18個月來最低點，讓北京高度警惕，不僅加大微刺激政策力道，而且連續採取三波定向寬鬆貨幣政策。第2季經濟增長率回升，可歸因上述政策逐步產生效果。但不可諱言，大陸經濟的最大困境是來自兩大結構性問題：一是房市泡沫化帶來的巨大風險；二是產能過剩及經濟轉型遲緩。
大陸房地產業對GDP增長貢獻估計達20%，過去幾年大陸房價呈現兩位數字飆漲，泡沫化現象極為明顯。今年以來，大陸中大型城市房價明顯降溫，5、6月新建住宅價格由升轉跌；上半年商品房銷售面積及銷售額皆大幅下滑，房市泡沫崩潰危機正節節升高。
從金融面來看，大陸房市泡沫和銀行過度放貸、地方債、影子銀行等金融亂象息息相關，一旦房市崩潰勢必導致金融體系的系統性風險。所以，北京對房市泡沫化問題不敢掉以輕心，房市調控手段亦從過去「一刀切」方式逐漸轉為所謂「精準定向」調控，即按不同地方、不同情況，授權地方政府採取因地制宜的對應措施。
但追究大陸房市泡沫的根源，是肇因於過度寬鬆的貨幣政策....
另一方面，大陸經濟投資過度及因而造成的產能過剩問題，迄未根本改善，無論是鋼鐵、水泥、造船、汽車等傳統產業，或者太陽能、LED照明、手機、電腦等新興產業，重複投資及產能過剩問題始終無法獲致有效解決。
＊ 邁入「7世代」 成思危：2018陸GDP衝近9%
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8820265.shtml
中國科學院大學管理學院院長成思危今天上午在天下經濟論壇中指出，大陸經過經濟快速成長周期，下個十年將進入「7世代」(GDP成長7%)，2018年因領導人即將換屆，那一年的成長率將可衝近9%。
＊ 6月海外生產比 創今年新高
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140722000043-260202
經濟部昨（21）日公布今年上半年外銷訂單，創歷年同期紀錄。不過，我加入區域經濟整合腳步緩，廠商憂心FTA簽太慢衝擊出口，提早國際布局；6月海外生產比52.1％創今年新高，資通訊海外生產比逾9成，刷新歷史紀錄，就連精密儀器也達56.4％。
....經濟部統計處長林麗貞解釋，越來越多廠商選擇「台灣接單、海外生產」，主因為廠商之全球化布局。另有官員坦言，廠商提高海外生產比重，確實與擔憂台灣區域經濟整合腳步緩有關，若不及早進行全球市場布局，廠商未來自台灣出貨至其他市場，都將面臨高額關稅的衝擊。
＊ 金管會三招 管控銀行手續費
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS4/8819129.shtml
金融機構手續費被批揩油，金管會將採三措施改善，包括昨（21）日發函銀行公會，要求所有金融機構全面檢討各項費用的收取，是否符合比例原則及收費是否公平合理，金管會也將列入金檢重點。
對此公平會表示，業者只要有在收費前揭露收費資訊，就不違反「公平交易法」；主管機關金管會若要訂統一收費標準，也不至於構成聯合行為。
◆ 央行：外匯存底 不宜轉作主權基金
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8819281.shtml
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】2014.07.22
中央銀行總裁彭淮南昨天發布資料明確指出，外匯存底中有七成是外資所有，而且外匯存底與主權基金的目的迥然不同，外匯存底是為因應緊急事件的流動性，主權基金則是追求報酬極大化，兩者不宜混為一談，外匯存底也不宜以主權基金方式操作。
金融界人士解釋，若外資出清國內的新台幣資產並全數匯出，逾七成的外匯存底將瞬間蒸發，若這些錢用以投資，恐產生流動性風險。
外界經常有人提議，央行應提撥外匯存底，成立主權基金。但央行報告指出，外匯存底為提供一國對外交易的流動性，挹注國際收支短缺時的外匯需求，目的在於調節供需、維持市場秩序，必須保持高度的安全性與流動性。
至於主權財富基金目的，在創造更多財富，由於承擔風險較高，報酬率也比較好。不過，一旦爆發金融危機，主權基金往往無法全身而退；金融海嘯時期，全體主權基金的虧損高達六千億美元。
央行還強調，至四月底為止，我國勞保、勞退、國民年金與退撫基金合計約三點零五兆多元，其中相當大的部分投資海外資產，退休基金雖無主權基金之名，已有主權基金之實。
央行副總裁嚴宗大表示，如果要成立主權基金，可以先立法，成立一個基金或一家專責機構發行債券籌資，像新加坡的政府投資公司與中國大陸的中國投資公司，都是政府發行公債，取得本國幣別資金，交給這兩個機構，在外匯市場購買外匯，進行海外投資。
嚴宗大也說，六月底外匯存底為四千二百卅四億美元，其中外資持有國內股票與債券市值約三千零十六億美元，占外匯存底比率約七成一，扣除外資所占部分，營運資金僅剩一千二百十八億美元；換言之，我國外匯存底沒有想像中充沛。
美貨幣緊縮…最大的「黑天鵝」
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/8822938.shtml
【經濟日報╱編譯任中原／綜合外電】2014.07.23
今夏有哪幾隻可能造成全球市場動盪的「黑天鵝」蠢蠢欲動？據法國興業銀行指出，最大一隻是市場針對美國貨幣政策緊縮進行激烈先期反應；其他潛在風險包括中國大陸經濟「硬著陸」、歐盟的「低通膨」及烏克蘭危機等。
目前全球市場投資人顯然相當放心，芝加哥選擇權交易所的波動率指數（VIX，又稱「恐慌指數」）上周曾因馬航空難及以色列進軍加薩走廊而一度飆高，但仍處於金融海嘯之前的低檔水平。
興業銀行認為，在9月之前，基本上不會有「黑天鵝」出現。全球經濟研究主任馬庫森指出，最大的短期風險，是市場「對聯準會的緊縮動作重新進行更早、更激烈的反應」。
至於烏克蘭危機，興業銀行認為這是最可能來臨的黑天鵝，而最可能的結果是歐美對俄羅斯的制裁，將使俄國經濟付出短期性、仍能夠控管的代價。
其他經濟風險方面，中國仍是興業銀行「黑天鵝圖譜」的一隻大黑天鵝。
馬庫森也指出，「18日公布的房價數據顯示，中國70大城市中有55個城市的房價下跌。房地產投資占中國經濟的15%；因此，一旦房市投資枯竭，經濟將會硬著陸。」
興業預估中國出現「硬著陸」的機率有30%，但不大可能在夏天造成嚴重傷害。
另一隻大「黑天鵝」是歐洲的「低通膨」風險，但也不大可能在短期內就展翅高飛。
馬庫森表示，歐洲低通膨拖長的機率為25%，僅次於中國「硬著陸」的機率。
還有一項重大風險，是市場普遍預期一旦市場出現動盪，全球央行將會迅速出手拯救。但是，光靠流動性、而非有堅強基本面支撐的資產，可能有大幅回檔的危險。
※ 相關報導：
＊ 地緣危機 錢進亞洲
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140723000056-260202
由「烏克蘭危機」、「以巴衝突」引爆的地緣政治風險，昨（22）日帶動國際資金湧入亞洲股匯市避險，外資一舉買超台股66億元，創7月3日以來最大買超，也加碼台指期多單4,073口。專家認為，未來幾個月，地緣政治危機愈來愈明顯，外資前進亞洲的情況將會持續出現。
◆ 解決所得分配不均 是時候了
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/8821871.shtml
【經濟日報╱社論】2014.07.23
上個月，台灣驚爆知名建商行賄弊案，一時間整個社會都籠罩在對「為富不仁」的巨大怨懟中，且反應速度之快、怒氣之高，為近年來少見。之所以會如此，弊案只是原因之一，更令人有感的是民眾眼見房價節節高漲，自己手握的薪資卻相對變少，只能望房興嘆。因此，看到建商行賄致富的新聞，滿腹的怨氣立即被激發。
當然，把台灣民怨起源全部歸咎房價，也有偏頗之虞，畢竟最根本的問題恐怕還是所得分配不均所致。根據家庭收支調查，台灣的吉尼係數由1976年的0.28走揚至2012年的0.338，並向0.4的警戒線逼近，顯見經濟成長果實分配不公的問題加大，易使民眾產生被剝奪感，侵蝕社會穩定。同時，高所得（第5分位組）與低所得（第1分位組）家庭的所得差距倍數也由4.18增加至6.13，反映貧富差距持續擴大，也難怪近年台灣社會的仇富情緒升高，階級間的衝突與對立情事層出不窮。不過，所得分配不均的現象，也非台灣所獨有，許多已開發國家亦然。例如2012年美國的吉尼係數已高達0.389，第5與第1分位組家庭所得的差距倍數更升至8.2，引發如占領華爾街等龐大的群眾抗議運動，就不足為奇。
經濟合作暨發展組織（OECD）指出，技術進步、非典型就業日益普遍、非工資性收入分配不均、福利制度重分配能力減弱等，都是助長貧富差距擴大的重要因素。
首先，在技術進步後，資方對人力素質的要求增加，擠壓了低素質人力的就業空間和薪資，使兩者間的所得差距擴大。
其次，隨著企業聘雇模式朝彈性化變革，兼職、派遣、接案等非典型就業普遍化，但卻缺乏法規保護與工會屏障，勞工權益不僅難以增進，甚至受到侵害，使仰賴非典型就業創造主要收入的族群，易成經濟中的弱勢；同時，所得趨於不均速度快於工作報酬的情形愈發明確，突顯金融市場的蓬勃發展，加速擴大高、低所得族群間的差距；至於在人口老化趨勢下，已開發國家政府為抑制財政赤字擴大，紛紛削減福利水準、嚴格限制給付資格等舉措，也減弱福利制度的重分配功能。
從OECD的研究看來，貧富差距擴大的成因，盤根錯節，世人或可容許其「一步步地」循序解決，但藏在報告文字底下的真實現象，恐已不容執政者有絲毫的延宕。因為中、低所得家庭平均消費傾向大於高所得家庭，減弱商品與服務需求強度，影響消費及投資表現；而吉尼係數與經濟成長持續負相關，反映所得分配差距擴大，可能縮短經濟成長持續期間。
同時，所得分配惡化所帶來的不安全感，易使中、低所得民眾擔憂既有利益遭到更多的侵害，因而怯於支持自由貿易，導致貿易保護主義再度抬頭。更令人感到齒寒的是，在所得高度不均社會裡，中、低所得族群往往面臨，雖然努力卻無助於改變現狀的困境，使社會階級流動性偏低，甚至產生貧窮世襲的現象。
由上述分析來看，台灣近年來的經濟成長疲弱、社會對立頻仍、民眾焦慮不安的現象，其來有自。若不再下定決心解決，問題惡化的程度恐非執政者易主與否可以論斷。
因此，政府的當務之急是必須先持續透過現金與實物移轉維護低所得家庭外，也要重新檢視高所得家庭適用稅制的合理性與納稅能力，以降低所得不均程度；再修正既有的所得分配方式，確保實質工資能如實反映平均生產力的成長。
同時，在持續創造更多的就業機會之餘，更應透過教育及職訓體系，協助低素質人力升級、高素質人力持續累積人力資本，亦需促進勞動市場朝向多元化發展，增加非典型就業人口的生存空間。如此一來，才能讓貧富差距的問題，出現解套的機會；否則，未來台灣倒退十多年的將不只有眾人所知的薪資，更會是整個社會的安穩與進步。
※ 相關報導：
＊ 國外網站刷台幣 1.5％逃不掉了
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140723000617-260110
網路交易盛行，銀行全面防堵收費漏洞，包括花旗、國泰世華銀，近期陸續修改信用卡約定條款，針對主機在國外、但刷的是台幣的消費，均比照海外刷卡收1.5％手續費，上網消費未來得先認清「產地」。
＊ 國稅局大查稅 鎖定不動產
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140723000619-260110
國稅局展開下半年大查稅。國稅局官員表示，所得稅申報完「比較有手騰出來」，下半年可以對逃漏稅加強追稅力道。據國稅局規畫，追稅大戶主要仍鎖定不動產項目，包含黃金店面、合建分售、人頭交易等可疑案件，嚴查明顯不正常的店面收入；另外對醫美、植牙業者與大賺陸客觀光財業者的營業稅、所得稅等，查稅力道也不會放鬆。
宅經濟發燒 上月網購成長2位數
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8823660.shtml
【聯合報╱記者劉俐珊／台北報導】2014.07.24
炎炎夏日，宅經濟發酵。經濟部統計處昨公布6月商業活動統計，無店面零售業，即網購營業額單月169億元，較去年同期成長12.6%，增幅創一年來新高。
統計處表示，傳統綜合零售業成長都只有個位數，像超市、量販店業績增幅都不超過5%，便利商店即使有世足賽、消暑鮮食及飲料熱銷，仍不敵無店面零售業表現。
無店面零售業績雖然只占整體零售業的5%，成長率卻遠高出整體零售業的3.9%。
6月商業活動總營業額，涵蓋批發、零售、餐飲共1兆2337億元，較去年成長4.1%，也是連十個月成長。
統計處官員指出，受惠車市買氣暢旺，以及世足賽、消暑商機替內需增溫，增幅為今年上半年新高。
婚宴、連鎖餐飲展店與新品牌推出，及觀光熱潮帶動機上餐飲業績，餐飲業營業額年增3.8%；批發業則因手機、電腦、液晶電視需求增溫，加上不鏽鋼、鋼筋等建材外銷增加，年增3.6%。
這股內需熱度可望延續到7月，統計處表示，暑假旅遊旺季、中元節檔期、多媒體大展，可望加持餐飲、飲料、食品和消費性電子表現，同時，秋冬換季、鬼月前車廠加碼促銷，整體而言，7月營業額將比8月旺。
※ 相關報導：
＊ 工業生產續強 製造業熱
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8824017.shtml
經濟部統計處昨（23）日公布6月工業生產指數為107.93，較前月略降，因去年基期較低，指數年增率高達8.63%，更創39個月新高。經濟部預期7月指數會持續攀高，年增率約5%。
＊ 多雨潮濕 緬甸發霉商機看俏
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR4/8823664.shtml
緬甸雨季，青苔的深綠混著壁癌的灰黑，整個仰光市大部分建築外牆都像是發了霉。和成集團HCG緬甸總代理冷耀東卻看到這股「發霉城市」所帶來的前景。
....冷耀東表示：「這裡70％、80％都有發霉、壁癌。從前大家不注重，但現在慢慢有人開始注重防水。」緬甸人不但開始講究內外牆，還有窗戶使用材質是否能擋住每年五到十月突然而來的暴雨。
＊ 末日博士 喊進農業、中港股
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140724000144-260203
有「末日博士」稱號的知名空頭分析師麥嘉華（Marc Faber），在接受CNBC節目專訪時聲稱，看好農業、中港股市與貴金屬前景，建議投資人不妨可進場布局。
麥嘉華指出，「整體而言我偏好農業公司，任何與農業有關的我都愛」。他解釋包括玉米、小麥與黃豆等農產品價格雖然大跌，但長期來看，全球人口自1960年以來暴增1倍多至70億人，如今人數還在不斷增加，在資源有限下，食物將變得非常重要。
＊ 銀行不良貸款率攀升 山東成重災區
http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS4/8825571.shtml
大陸部份省市的銀行業不良貸款金額及不良率雙雙攀升，以目前公布數據的省市來看，廣東、山東等地不良率均突破1%，山東的不良貸款率更來到1.57%。行業人士認為，實際情況可能更為嚴重。
◆ 誰背叛了孫中山？一年消失2900億稅收
http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_ART_ID=526094
今周刊 2014/07/24
台灣不得不改的房地產稅制改革
在現今房市亂象下，台灣的房地產稅制不公，到了不得不改的地步。台灣的房地產稅制，源自於孫中山先生的「平均地權、漲價歸公」，讓土地的利益全民共享。但是這個理想，卻在現行扭曲的稅基制度下變了調。《今周刊》特別和「參玖參公民平台」合作，邀集中研院院士等學者，提出不動產稅制的改革方向。究竟，房地產改革到底要怎麼走？實價課稅又該怎麼實行？
房屋持有稅低 是政府德政嗎？
一棟台東市區的舊房子，五十坪的三合院，市價約七百萬，看了稅單，地價稅三千、房屋稅三千五，每年要繳新台幣六千五百元。算一算，每年持有稅的實質稅率(應繳稅額財產市值)只要○‧○九三％。另一棟中正區的豪宅，市價約一億三千萬元，每年就算加上豪宅稅，這棟豪宅的房屋稅和地價稅也只要九萬元，實質稅率卻只有○‧○六九％。也就是說，以不動產的真實價格來看，台東的老房子，租稅負擔竟比豪宅的富豪還高！政府想透過豪宅稅提高持有成本的政策，完全無效。
地價稅的依據是「公告地價」來計算、房屋稅則是「房屋公告現值」，兩者，都和不動產的真實市價無關。房地產賦稅不公平，就在這樣的習以為常下悄悄滋長。這你我都沒感覺的不公平稅制，不只是造成高房價的主因，將大量資金導向房地產，也影響了台灣的總體經濟。
稅基太低 有錢人繳的資本利得稅超少
參玖參公民平台執行長楊筱玲說：「台灣的不動產稅不是德政，而是幫有錢人省下上千億稅額的惡政！用實例計算，一位高階主管工作五年收入二千五百萬，和持有不動產五年獲利二千五百萬，所繳的所得稅相比，薪資收入是五百六十萬元，但是賣房子賺的錢只要繳一百五十二萬元。」換言之，上班繳的稅，是炒房所繳的三倍！
中央研究院經濟研究所特聘研究員彭信坤說：「過去十幾年，台灣貧富差距最大的主因，就是房地產稅制。有錢人繳的稅低的不合理、低的誇張。」彭信坤花了一年的時間，研究房地產稅制，並在中研院的《賦稅改革政策建議書》中提出房地產財稅改革方向。結果這篇建議書，一砲打響房地產改革，掀起一場風暴。媒體紛紛把麥克風塞到財政部長面前，張盛和才終於透露要著手改革。
稅基太低 是誰造成的？
台灣的不動產稅制到底出了什麼問題？問題就出在台灣落後的稅基評估方式。不動產學者楊松齡分析：「孫中山先生的漲價歸公精神用意良善，因為早期地價和房價的認定，沒有達到先進國家的水準，沒辦法掌握市價，所以政府就用公告地價、土地公告現值、房屋評定現值來替代；但是這樣假的稅基與市價差距實在太大，漲價歸公已經變成『漲價歸私』了。」
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戰火不斷 IMF下修全球經濟成長
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8826751.shtml
【經濟日報╱編譯劉利貞、余曉惠／綜合外電】2014.07.25
國際貨幣基金（IMF）宣布下修今年全球經濟成長展望，原因是美國等成熟經濟體以及中國、俄羅斯等開發中國家的成長力道減弱，而且軍事衝突頻傳使石油價格上漲的風險升高。
IMF 24日在更新版的世界經濟展望報告中，預測今年全球經濟將成長3.4%，低於4月時預測的3.7%；但將明年的成長由原估的3.9%調升為4%。IMF表示：「全球經濟成長趨緩的期間可能拉長，因先進經濟體欠缺強勁動能」，即使利率始終保持在低點。「因此，所有主要先進經濟體的貨幣政策都應保持寬鬆」。
最新預測反映從4月以來全球地緣政治風險驟升，包括因近來中東爆發衝突引發「油價大漲」的潛在可能性。這回已開發經濟體成長預測遭下修，主要與美國有關。受到第1季經濟衰退影響，IMF將美國今年成長預測從4月的2.8%調降至1.7%，將是五年前經濟衰退結束以來最糟的表現。IMF並預測美國2015年和2016年則會成長3%。IMF在美國經濟年度分析中說：「儘管如此，第1季萎縮對成長的拖累很難抵消。」
IMF認為，美國聯準會（Fed）維持接近零利率的時間可能比市場預期久，首次升息可能延至2015年中以後。日本方面，IMF預測今年將成長1.6%，明年成長1.1%，主要與收回財政刺激有關。歐元區18國中，義大利和法國成長預測遭砍，西班牙則從0.9%調升至1.2%。IMF預估新興市場今年成長4.6%，低於4月預測的4.9%。
※ 相關報導：
＊ 歐元區7月PMI 衝三年高點
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8826757.shtml
歐元區7月製造業和服務業景氣增強至三個月來最佳表現，使本季經濟成長可望加速至0.4%。數據公布後，歐元24日盤中從八個月低點回升，但因歐洲可能加強對俄羅斯的經濟制裁而漲幅受抑制。
＊ 惠譽信評示警：國銀大陸曝險 2年恐翻倍
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/8826316.shtml
惠譽信評昨天指出，去年底，國內銀行的大陸曝險總額達900億美元，占整體銀行總資產總的7%，預估到2016年時，占比將提高至13%，2年成長超過1倍，在大陸或香港有子行的5家國銀曝險風險也將升高。
惠譽指出，這5家銀行包括永豐銀、兆豐商銀、中華開發工銀、上海商銀與台北富邦銀行。
惠譽預估，2年後、到2016年時，這5家銀行的曝險總額，將成長到該行資產的20到25%，業界最高。
不過，金管會銀行局副局長邱淑貞昨天表示，惠譽對於「大陸曝險」定義與金管會不同，如以金管會方式計算，第2季全體國銀對大陸曝險部位約為淨值的0.62倍，符合規定，也較第1季下降
＊ 亞洲中小企前200大 台灣搶下31席
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8826704.shtml
富比世雜誌24日公布前200大亞洲中小企業，台灣企業搶下31席表現亮眼，其中大立光已五度上榜，樹立台灣中小企業的標竿。
◆ 李嘉誠在港推蚊型公寓 熱銷
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8826589.shtml
【經濟日報╱記者葉又瑋／綜合報導】2014.07.25
香港首富、長江實業董事局主席李嘉誠近期在香港推出16平方公尺（約4.84坪）的「蚊型公寓」，被香港媒體調侃宛如單人牢房，但這種低總價的迷你房型卻大受歡迎，甚至引發搶購熱潮。
長江實業在新界大埔興建的「嵐山一期」本月17日開盤，在首批260戶中，有43戶為「微型公寓」，室內實坪最小僅約16平方公尺，創下香港「最小戶型紀錄」，被稱為「蚊型公寓」。
「蚊型公寓」的臥室面積只有8平方公尺（約2.42 坪），和香港監獄的單人囚房差不多大小，香港赤柱監獄單人囚室面積約7.5平方公尺。因此這個建案推出後，近日引發許多媒體批評。
有香港媒體指出，李嘉誠2013年受訪時曾說過，其一生的原則是「不會去賺最後一個銅板」，現在卻想「賺盡最後一分錢」，連剛畢業的年輕人都不放過。
不過，這種迷你房型推出後卻大受歡迎。據稱，「蚊型公寓」麻雀雖小但五臟俱全，內部裝潢十分精緻，不但有單人廚房，浴室還設有浴缸，甚至有個小陽台。更重要的是，最便宜的一戶只要港幣165萬元（約新台幣645萬元）。
近兩年，這類「蚊型公寓」開始在香港流行，最直接的原因就是面積小，所以總價也低。香港一些房屋仲介在「蚊型公寓」的廣告上直接說，這是「窮人恩物」。
華爾街見聞報導，在房價常年居高不下的香港，小戶型的房屋成了一些年輕人買房的唯一選擇，也有很多年輕人將其作為過渡型的房產，這也是「蚊形公寓」熱銷的主因。
「蚊型公寓」的買家有不少都是首次購屋的單身人士，或是沒有子女的年輕夫婦。根據研究預估，未來全球單身和沒有小孩的家庭數量將會越來越多，這也使超小型住宅的市場發展被看好。
香港城市大學教授曾淵滄就曾多次撰文，呼籲香港政府及建商興建超小型公寓。
曾淵滄認為，大多數的單身人士，其實只需要一間如同酒店單人房那樣的住所，傳統設計給一家三口以上居住的二、三房公寓，對於經濟不寬裕的單身一族而言根本是浪費空間。
※ 這只是反映出貧富差距的悲哀。
社論－台灣PPP人均所得提升的啟示
http://news.chinatimes.com/focus/11050106/122014072600068.html
【本報訊】2014-07-26 工商時報
世界銀行四月底公布2011年回合購買力平價（PPP）全球統計初步結果，預計八月底將發布最終報告，日前行政院主計總處據此發布了這項訊息。世銀這項調查結果顯示，如果以PPP替代匯率折算台灣的人均所得（每人GDP），台灣在2011年已達39,509美元，所得水準之高已超過了韓國、日本及英國。
看到這個結果，估計會有許多人認為這又是政府在粉飾太平，自我吹噓。先別太快判斷，讓我們暫且擺下這些先入為主的思維，理解一下何謂PPP。所謂PPP就是指在美國用一美元買到的東西，在台灣、日本、韓國要花多少當地貨幣才買得到；顯然，要得到各國的PPP並非易事，得在逾百個國家進行查價相互比較，才能得到答案。就因為工程這麼浩大，世銀每六年才會辦一次。
也許有人會問，這麼大費周章的目的何在？簡單講就是要衡量各國國民所享有的真實購買力。平常我們看到的每人GDP都是以匯率折算，匯率的升貶係取決於各國外匯市場的供需，而購買力平價（PPP）則是取決於各國商品市場的價格，兩相比較，以PPP折算人均所得顯然更能反映購買力水準，也就是實際的福利水準。
以台灣為例，2011年每人GDP是新台幣59萬餘元，以匯率29.47折算為20,030美元，而以購買力平價（PPP）15.11折算則升至39,059美元。世銀推計台灣的PPP為15.11係以一千餘項商品跨國查價比較所得到的結論，意思是說2011年在美國用一美元買到的東西，在台灣只要支付15.11元台幣即可買到，以此一方法推計各國民眾所享有的購買力水準，確實有道理。
如果還不明白，我們以實際的例子來比喻。大家都知道瑞士的所得水準很高，但由於當地的物價也高，其享有的購買力因而不如表面這麼風光。七年前一客麥當勞漢堡套餐的售價12瑞郎，以當年匯率折算相當於三百多元台幣，然而台灣同樣的麥當勞套餐不及台幣一百元。由此可知，一位領著台灣部長級薪水18萬元台幣的瑞士民眾，看似富有，但在當地所享有的購買力卻和台灣月領6萬元台幣的上班族差不多。如此說來，歐、美許多先進國家那些經匯率換算出來的所得高的嚇人，但由於他們物價水準極高，因此所能享受的生活品質，並沒有數字上所呈現的這麼風光。
就以瑞士而言，2011年他們的每人GDP依匯率折算高達83,854美元，但經PPP折算後僅51,582美元；日本以匯率折算亦高達46,131美元，但由於其物價居世界第七高，經PPP折算降至34,262美元，竟已低於我國，其關鍵正是我國的物價水準相對偏低。我國以匯率折算的人均所得（每人GDP）雖然全球排名50，但以PPP算得的人均所得已躍升至全球第27。
PPP算出來之後，除了可以用來折算人均所得以了解各國人民所享有的購買力水準之外，也可以除以匯率而得到相對物價指數。美國係全球比較的基準，2011年其匯率與PPP皆是1.0，因而相對物價指數為100.0，台灣的PPP是15.11除以匯率29.47所得到的相對物價指數為51.3，意即台灣的平均物價比美國便宜一半；日本為134.6，意即日本物價比美國貴三成；韓國為77.1，雖低於美國，但平均物價仍比台灣高出甚多。也正是因為如此，台灣以PPP折算的人均所得才會超越英、日、韓。
國人近年來經常抱怨物價高漲，但從世銀這份統計看來，台灣的絕對物價水準在全球參與評比的199個經濟體中名列106，物價水準非僅是四小龍最低，甚至也比中國大陸來得低。這說明近年以來受國際原油、農工原料上漲影響者非僅台灣，而相對亞鄰各國，台灣的物價確實仍屬平穩。這是世銀的統計，我們應該相信它。也正是物價的平穩，才使得台灣貨幣所得看似沒增加太多，但所享有的購買力卻相對提升許多。
我們無意幫政府吹捧政績，只是就事論事。這些年台灣經濟成長趨緩，薪資增幅放緩，實質薪資倒退是事實，而以匯率衡量的人均所得不如亞鄰國家，也是事實。然而，經濟現象有諸多面向，在多數指標表現皆不如十年前的同時，以PPP取代匯率折算的人均所得反而遙遙領先，由2005年的26,069美元升至2011年的39,059美元，這說明近六年不少國家所得成長、經濟成長的同時，由於伴隨著高物價抵銷了貨幣購買力，因此該國民眾的生活，未必如數據表現的這麼亮眼；相反的，台灣經濟社會也未必如外界所批評的這麼不堪。
我們認為，台灣確實有許多問題，尤其貧富差距日趨擴大、文官體系日趨消沉、青年失業逐年升高，政府必須誠實面對，絕不可因為經濟數據難看就遮遮掩掩，意圖掩飾。不過，看待經濟現象宜客觀理性，不應獨沽一味，而應博采周諮，這樣才不會陷入偏見而不自知。我們相信，只有愈多客觀理性的批判與分析，才有助於台灣經濟的發展，尤其寄望習讀經濟學的青年學子們多多理解問題的本質，切實明白指標的意涵，理性思辨而不盲目跟從，如此才能為紛亂的台灣社會，注入理性成長的力量。
※ 相關報導：
＊ 美企財報失色 拖累道瓊
http://www.udn.com/2014/7/27/NEWS/WORLD/WOR6/8830374.shtml
美股三大指數上周五同步收黑，亞馬遜、Visa財報不佳將標普500指數拉下前市收盤新高，也拖累道瓊工業指數創下六周來最大周線跌幅。在聯準會（Fed）最新動向、重要經濟數據與財報輪番轟炸下，本周將成為今夏市場最忙碌的一周。
＊ 俄閃電升息2碼 防通膨失控
http://www.udn.com/2014/7/26/NEWS/WORLD/WOR2/8828810.shtml
俄羅斯央行25日意外宣布升息2碼，為今年來第三度調升基準利率，以因應烏克蘭衝突加劇和西方加強制裁導致盧布重貶和通膨風險升高。....俄羅斯與美國等西方國家正陷於冷戰結束以來最嚴重的政治危機。俄央行嘗試藉提高利率來壓制通膨預期，和阻止投資人因憂俄烏衝突的影響而把資金撤出俄國。
＊ 日通膨降溫 抗通縮恐不夠力
http://www.udn.com/2014/7/26/NEWS/WORLD/WOR2/8828872.shtml
由於調漲消費稅和日圓貶值推高進口物價的效應消退，日本6月通膨略微降溫，政府能否成功擊退通縮再度被打上問號。
＊ 中國摩天樓泡泡 全國競吹
http://www.udn.com/2014/7/27/NEWS/MAINLAND/MAI3/8830898.shtml
中國各大城正興起競蓋摩天大樓的熱潮，預計到2020年時，全球最高的10座摩天大樓，將有6座是出現在中國大陸。至於這股與天比高的野心是否有足夠的經濟規模作基礎，似乎不是大家關切的重點。
....競蓋摩天大樓的熱潮並不保證房地產的價值會持續飆升。根據中國官方的數據，中國70座中大城市中，今年6月有55座城市的新屋價格已在下跌。紐約、吉隆坡與杜拜的先例也都說明，競蓋摩天大樓的熱潮之後，往往帶來經濟的衰退。
政府連7錯 高房價怎麼救
http://www.udn.com/2014/7/27/NEWS/OPINION/X1/8830520.shtml
【聯合報╱鄭博文／屏東商業技術學院副教授（高雄市）】2014.07.27
高房價引發世代對立，亦成為參與經貿國是會議年輕代表關切的議題。政府為了解決高房價民怨，期望以房地合一課稅，是否能有效遏止炒地、炒房之風，個人是持懷疑態度。
認真回溯，可發現其實這一波高房價漲風，是政府施政連環「錯」所積累起來。要打房或抑制高房價，不從這些「錯」導正，是很難有效遏止炒地、炒房之風。除此之外，房地合一課稅，同時要將土地增值稅維持現況，根本表明要「漲價歸私」繼續鼓勵全民炒房炒地。
政府第一錯，在政府放棄供應「公有住宅」，回想過去「無殼蝸牛」運動，逼使李登輝前總統做出「六萬元一坪國宅」決策，當時房價確實應聲而倒，不少房地產業者也垮台，因此要遏止高房價政府供應「公有住宅」是不可缺手段。
目前房價一再創新高，購屋者一點議價權都沒有，只能被動成為房價接受者，倘若政府有住宅供應力量，購屋民眾就有選擇空間，也有了議價力量，因此應好好想出可行的「合宜住宅」、「社會住宅」供應方式。
政府第二錯，在「土地增值稅」減半徵收，此舉是扁政府當年為了「救房市」所做出的決策；原本有落日條款規定，但再延長時拿掉落日條款，造成目前房地產交易，輕稅負，助長全民炒房、炒地，讓原本一些企業家不願再投資本業或新興產業，轉向輕鬆高報酬的房地產。扁政府的規定，馬政府其實是可再收回，但文官的怠慢，讓高房價野火，一發不可收拾。
政府第三錯，在拚命減免時，為平衡財政出售國有土地，這個措施讓建商用比正常價格稍高的錢買國有地，一次又一次地價創新高，連帶也把房價也炒高，此刻建商會要求資產重估，因此有些建商可能不花自家經費，從銀行取得貸款來買地，讓全民雙三輸（地價變高、土地被財團拿手、價款全民埋單）。
政府第四錯，在錯誤容積獎勵與移轉政策，沒有精細的容積獎勵與移轉政策，讓建商針對都市更新大發利市。以文林苑為例，現住戶僅卅戶，完工後變八十六戶，容積增加近二倍，這種都市更新，使得台北地區中古屋房價飆漲，與新屋價格相互交織，讓大台北地區房價齊揚不可收拾。
政府第五錯，在明知目前房地產稅制是輕稅，不知從交易所得與租金所得去查緝逃漏稅，直到「三黃一劉」才動起來，已讓許多炒哥炒妹賺翻天，目前從台北地區轉戰到中南部，繼續危害台灣房地產健全發展。
政府第六錯，在選擇性信用管制太晚啟動，讓建商、炒客太容易從銀行借貸資金炒房、炒地，也未規定建商餘屋不能再貸款，放縱建商與炒客一起炒房。
最後一個錯，是遺產稅放得太寬太快，原本寄望台商資金返台投資帶動產業再發展，不料變成返台購房，讓建商藉機炒 房。
七個錯的交叉作用，引發台灣史上最嚴重的房地產價格飆漲，讓人民苦不堪言，台北市還成為購屋痛苦指數全球最高城市。炒客、建商、銀行、房仲業者都有錯，但最大錯還是來自政府的怠惰。
政府惟有從「錯」去認真虛心檢討，七個錯有四個是財政部的責任，日前的房地合一課稅，並未實質解決漲價歸公問題，對炒房炒地留有很大空間繼續炒作，是解決不了高房價問題。
◆ 房地合一稅改 打房有效?
http://news.chinatimes.com/forum/11051402/112014072600339.html
【戴肇洋】 2014-07-26 中國時報
國內房地價格不斷飆漲，成為民怨之首，為免過多資金投入房地市場，造成房價炒作哄抬歪風，今年7月行政院江宜樺院長表示，在財政健全方案中特別將「房地合一」實價課稅改革列入為中程計畫。
觀察最近10年國內房地價格大幅上揚，最重要的原因乃是，長期以來房地稅負的不公，以及房地課徵制度之不義。
由於國內現行房地持有（房屋稅、地價稅）及交易利得（土地增值稅）稅負頗輕，提供少數財團或投機人士炒作空間。亦即透過囤房囤地、短進短出，在取得暴利地同時，卻僅繳納偏低稅負，造成經濟成長持續低迷，相對房地產業發展卻是一枝獨秀特殊現象。再者，國內現行所實施的房屋及土地稅負課徵制度，在國際上亦是獨樹一格，不論是持有或交易階段，均非兩者合一課徵稅負，悖離市場交易慣例。此外，加上既有採取房地分離課徵稅負設計，不僅課徵的稅目不同，而且課徵之稅基也不一致。
推動「房地合一」稅制改革訴求，乃是為將已脫序的房地稅制拉回常軌，回歸市場交易慣例，除讓稅負更加公平，也讓課徵制度更加合理。我們非常樂見行政部門為能抑制房地價格飆漲，找到正確方向，同時肯定其為能實現居住正義，採取治本手段。
然而，在目前國內政治氛圍下，房地稅制改革過程若經朝野對立、效率缺乏、利益糾葛的立法部門審議，則付諸實施恐將遙遙無期，並不符合社會期待。此外，推動房地稅制改革時點，將與2016年總統大選期程十分接近，依據經驗顯示，大選之前推動任何重要稅制改革，不僅變數極多，而且干擾不少，所以房地合一稅制改革阻力不容小覷。
換句話說，推動房地合一是解決房地稅制亂象的正辦；不過，其所涉的改革工程極為浩大，過去20餘年曾經5度提出，卻也5度敗北。若要推動房地稅制改革成功，則需有妥適的前置作業規畫，以作為排除房地合一稅制改革障礙之安排。這些措施包括：
其一，按季調整土地公告現值，若公告現值調整愈頻繁，則課稅價格愈接近市價，不僅可以據實課徵土地交易資本利得稅負，而且又能改革漲價歸私。
其二，按年公告提高房地課徵稅基，合理持有房地稅負，藉以遏止囤房。
其三，擴大實施自用住宅優惠，排除房地稅制改革阻力，兼顧保障基本居住人權。不過，必須限制每人優惠容許面積，俾符社會正義。
其四，修正自用與非屬自用之房屋持有稅率，亦即調整單屋族自用與多屋族出租稅率之差異，以彰顯政策鼓勵自用之美意。
雖修正相關法規採取大刀闊斧雕琢實施房地合一稅制改革值得期待，但在此之前，若能先行針對現行房地稅制缺失循序漸進進行調整，不僅可以促進既有房地稅制產生質變，而且又能即時反映社會期待，否則將可能成為一場夢幻的口水改革，終致難以突破。（作者為台灣綜合研究院財經諮詢委員會執行祕書）
資產泡沫來了 復甦恐脫軌
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8831981.shtml
【經濟日報╱編譯余曉惠／法新社巴黎27日電】2014.07.28
當世界各地努力擺脫一世紀來最嚴重的經濟衰退之際，許多經濟學家擔心，新一波資產泡沫將可能讓全球疲弱的復甦脫軌。
他們主張，在利率處於低點之際，投資人支付過高的價格買進報酬較佳的證券，可能創造足以讓市場瓦解的泡沫化環境。
被稱為「各國央行的央行」的國際清算銀行（BIS）上月底曾警告，金融市場已經跑在經濟現實之前，並呼籲各國不要過度舉債，推升支出。
批評人士認為，這是央行的錯誤，許多國家把基準利率維持在低點，為經濟挹注豐沛的流動性，以擊退經濟衰退、刺激成長。
例如，希臘等歐豬國家的債券殖利率重挫，顯示即使這些國家的成長疲軟，但投資人仍不認為有風險。近幾周美國股市屢創新高，道瓊指數首度漲破17,000 點的心理關卡；歐洲股市雖受烏克蘭危機衝擊，漲幅有限，但德國DAX30指數本月曾改寫新高。
資產泡沫的疑慮也擴散到房市，倫敦的物件平均比金融危機前貴20%以上；柏林當局開始擔心資產價格攀高。法國財長薩潘（Michel Sapin）說：「部分房市浮現泡沫生成的跡象。」
雖然歐元區、美國等主要央行官員都出面平撫疑慮，表示沒有看見泡沫，但分析師警告，央行維持寬鬆貨幣的時間過長，正是推升資產價格的原因。
牛津經濟學（Oxford Economics）全球總體投資人關係主管史登說，主要國家央行預期明年下半年升息，屆時可能發現想阻止泡沫生成「已經於事無補」。
※ 相關報導：
＊ 地緣風險因素 華爾街沒當回事
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8831977.shtml
不畏伊拉克內戰、馬航班機遭擊、加薩走廊戰火再起的逆風，美股上周仍能守住高檔，僅以小跌作收，分析師表示，這顯示大多數地緣衝突對世界經濟的影響甚微。
＊ 菲1億人口紅利 下個亞洲小龍？
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR1/8832182.shtml
菲律賓是東南亞經濟成長最快速的國家，人口已突破一億，最近許多人談論菲律賓有機會成為下一個「亞洲小龍」，不過，專家指出，菲律賓欠缺過去台灣、南韓等亞洲小龍的成功土地改革和產業政策，財富仍集中在少數大財團手中，要發展為「亞洲小龍」，還需要加把勁。
＊ 菲消費力驚人 餐飲大軍搶商機
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR1/8832174.shtml
菲律賓的人口增長，代表內需市場擴大以及公共建設亟需擴建，去年菲國經濟成長率（GDP）高達百分之七點二，居東南亞之冠，也超過菲國政府設定的百分之六點六目標，最大的商機反映在基本生活所需的食衣住行上。
我國外貿協會去年十二月初到馬尼拉設點，馬尼拉台灣貿易中心主任藍科銘說，菲律賓的人口紅利展現在建築需求，像是台灣的進口鋁門窗、照明燈飾與辦公家具等。隨著收入增加，菲國民眾對資通訊產品需求成長，像隨身碟在當地就有很大商機。
....藍科銘舉例，菲律賓人重視吃，台商藉此擴充加工食品的生產線，除了這幾年進軍大陸的「鹿港小鎮」台菜餐飲業已進駐菲國大賣場受到歡迎，鼎泰豐也有意前往投資，將掀起另一波熱潮。
◆ 7月消費者信心指數歷史新高 預期房市還會跌
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8833078.shtml
【聯合晚報╱記者仝澤蓉／台北報導】2014.07.28
政府打房打出消費者信心，中央大學台灣經濟發展研究中心今天公布7月消費者信心指數(CCI)為88.17點，創CCI調查以來歷史新高，其中股市逼近萬點居高思危，本月信心下降最多，但消費者卻因為預期房價還會下跌，對未來半年購買耐久性財貨時機信心增加。
本月有4項指標上升，包括國內就業機會、國內經濟景氣、家庭經濟狀況及購買耐久性財貨時機，其中未來半年國內經濟景氣85.25點上升最多，國內就業機會指數112點，創調查以來歷史新高。
中央大學產業經濟研究所教授單驥表示，本月看好就業機會的比率沒有上升，看壞的卻下降，指數因此上升，7月為畢業求職季，就業機會仍能上升非常難能可貴，他預期全年平均失業率3.9%左右。
7月投資股票時機95.9點，下降最多，台綜院金融證券投資諮詢委員會主任戴肇洋表示，本月調查發現，對股市不確定的比率增加，政府打房之後資金流入股市的情況也不顯著，顯示投資人已開始居高思危。
消費者對購買耐久性財貨信心持續上升，指數109.3點偏向樂觀，且是8年來新高，台經中心主任吳大任表示，現在房價過高，政府又有打房政策，台北市第二季房價下跌3%，消費者預期房價會下降。
朱雲鵬表示，CCI調查對象主要是一般消費者和自住者，而非房市投資客，調查的問題是未來半年是不是購買耐久性財貨的好時機，房市、尤其是豪宅，已從賣方市場轉向買方市場，下半年的選舉則是房市剋星，當消費者預期未來房價會跌，就會認為是購買的好時機。
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