◆ 社論－乙未羊是隻什麼羊？
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150223000040-260202
工商時報 2015年02月23日 本報訊
今年是羊年，歲次輪到乙未，對於新的一年，究竟這隻羊可能是什麼樣子的羊？各方的猜測不一，有從命理學上來推論的，有從經濟計量模型來推論的；甚至有人還問這隻羊究竟是活潑好動的山羊，還是恬靜柔順的綿羊，在網路上議論紛紛。根據維基百科記載，在越南無可置疑的這是一隻山羊；在日本則是綿羊；在韓國和蒙古也是綿羊；在中國則是南北有別，在南方是山羊，在北方為綿羊。一般人認為如果是山羊，經濟活動的力道較強，當然波動也較大；若是綿羊則經濟活動力道平順，可能較為遲滯。對於亟須提振景氣的日本，今年若是綿羊年可能就不是個好年，歐美地區雖然沒有按生肖紀年，大概也希望經濟活動暢旺，在歐美若作民調，乙未經濟是山羊的被期待程度應該會高於綿羊。
時值開春，我們先以輕鬆筆調用山羊或綿羊屬性談論今年的全球經濟情勢。事實上若以嚴謹的觀察來看，今年全球各地的經濟活動應較去年生猛有力，但也較為動盪難測，本質上應屬山羊年。從一開年希臘反撙節的政黨聯盟於國會大選獲勝，就先讓歐元區甚至全球主要經濟體都捏了一把冷汗，可以看出這隻山羊的桀驁不馴。接著因為希臘先前的紓困計畫即將到期，新政府的財政部長「周遊列國」推銷新紓困方案，連續被德、法等各國打槍，無功而返，此時當家方知持家難。
直至上週五眼看著希臘的紓困到期日即將屆至，馬上面臨無米之炊，甚至可能會被逐出歐元區之際，忽然峰迴路轉，歐元區財長們達成希臘紓困計畫展延四個月的協議，霎時歐美主要股市齊漲，道瓊與S&P 500指數甚至同創新高，道瓊工業平均指數收高至18,140.44點，S&P 500指數收高至2,110.30點。可以看出這隻乙未羊從年初開始就不安分，不是一隻容易被馴服的羊，歐美股市投資者從年初以來，已經大洗三溫暖好幾回合。
儘管乙未羊在日本被認為是綿羊，但今年以來頗有山羊的生猛力道，日本股市上週五再創15年來高點，指標性的日經指數終場上漲67.51點或0.4％，收在18,332.30點，是繼周四之後，再寫下2000年5月以來的新高，這要歸功於日本企業獲利前景看俏。日本今年獲利前景看俏的產業，包括汽車、機械、自動化機器人、電子零件、鋼鐵等，皆屬於出口導向產業；另外，日本某些內需產業，包括食品及非耐久財等，也開始擺脫去年消費稅提升的衝擊，獲利有好轉的跡象。此外，雖然日本的通貨膨脹率尚未達到2％的目標，但日本央行信誓旦旦表示還有許多工具可以使用，不達目標絕不終止。
比較特別的是，經濟一向疲弱的歐元區，今年2月的製造業與服務業「採購經理人綜合指數」（PMI）升至七個月新高，優於預估。雖然製造業PMI微升到51.1，低於預期，但服務業PMI則攀高到53.9。此外，法國2月的綜合PMI意外地從49.3大幅跳升到52.2，創三年半來最大增幅，也是去年4月以來首度回到代表景氣擴張的50以上，主要受服務業帶動，服務業PMI則升至2011年8月來的最高。至於德國綜合PMI從53.5攀升到54.3，也是七個月以來的新高點。歐元區的「領頭羊」德國與法國景氣升溫，或許能讓歐元區今年有機會「羊」眉吐氣。
至於美國，經濟復甦的基礎大致已經確立，先行指標四大股市的股價指數頻創新高，勞動市場也大致已經回穩，量化寬鬆政策在去年十月停止，市場擔心的是何時升息，然而在Fed裡面鴿派似乎較有發言份量，最近頻頻釋放暫不升息的信號，讓市場投資人暫時免於資產重新配置的困擾，而且利率敏感產業（不動產業等）也暫時得以鬆一口氣。一般預期美國今年經濟成長率可在3.5％以上，顯示美國的乙未羊應是一隻鮮活繃跳的大山羊。
雖然世界銀行與國際貨幣基金（IMF）前不久調降全球經濟成長率預測，然而這兩個月以來，歐元區、美國、日本的景氣回溫似乎都較預期為佳。至於國內方面，行政院主計總處不但將去年的經濟成長率從原先的3.51％調升至3.74％，甚至更樂觀估計今年的經濟成長率可達3.78％，加上年底或明年初總統與國會改選將至，選前利多政策可望漸次出爐，要說台灣的乙未羊不是山羊也難；不過我們也要提醒讀者，山羊本性較為難馴，在樂觀中仍宜審慎。
◆ 羊年經濟唯穩是問
http://udn.com/news/story/7338/719525
聯合報 社論 2015-02-23
三陽開泰，春回大地，今天是農曆初五商家開市日，明天羊年台股開紅盤，祝願各位讀者在乙未羊年揚眉吐氣，新年得意洋洋。
經過蛇年經濟的曲行沉悶、馬年經濟的奔騰躍動，羊年經濟預期將在既有的成長勢頭下昂揚前進；但外在多變的國際世局，以及內部待變的台灣政局，讓羊年經濟更須唯穩是問，持盈保泰方有可期。
依據主計總處最新統計，台灣經濟成長率自二○一三年第四季至去年第四季，已連續五季超過三％，是近三年來最長的經濟擴張期，主要受惠於第四季行動通信（４Ｇ）發照效應、台股衝量三箭塑造的政府做多氛圍、美國蘋果公司科技新品發展，以及央行續行寬鬆貨幣政策等帶動。主計總處並估計，這個擴張期將再延續四季到今年底，全年經濟成長率將優於去年，達到三．七八％，可望寫下五年來最佳表現。由此觀之，羊年經濟將是個步步走高的成長年。
值得關注的是，馬年年末的國際經濟情勢變化，讓這個成長年可能難如預期般一帆風順。從全球大環境而言，四大經濟體中仍只有美國這隻領頭羊的復甦節奏穩定堅實；相對的，中國大陸調結構下的硬著陸及金融風險揮之不去，歐元區及日本則依舊深陷需求不足的通貨緊縮泥淖，極度寬鬆的貨幣政策籌碼卻已有技窮之虞。由於各大經濟體景氣表現日趨分化，讓貨幣政策走向兩極，不僅可能抵銷政策效果，並易誘發意外的金融震盪，全球經濟將難以全面復甦，不利台灣經濟的成長，這是外在變局的考驗。
在台灣內部，明年將舉行總統大選，今年將是各政黨總統候選人初選、提名、群眾動員的前哨戰，羊年經濟將無可避免地面臨選前政黨傾軋、政策停擺、政局不穩等一連串的干擾；尤其是對台灣經濟影響深遠的兩岸關係，不只兩岸經貿自由化因服務貿易協議等相關法案凍結而停滯，區域經濟整合也止步不前，牽制了台灣經濟的擴展，如若兩岸關係倒退，傷害勢必更大。
當動盪已是新常態，穩定就變得重要而關鍵，富貴穩中求，能持穩，羊年經濟方能行大運。
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＊ 外商回流 陸製造業掀倒閉潮
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150223000286-260108
大陸製造業大廠倒閉或移往海外潮持續蔓延，原本在大陸生產的外資高端製造業回流發達國家，投資優勢正在消失。大陸經濟專家指出，製造業服務化將成為企業轉型升級的主流趨勢，小型化、專業化將成為製造企業發展新特徵。
＊ 扛房貸 80後長假忙加班
http://udn.com/news/story/7333/719400
大陸去年解除房地產限購、限貸，吸引一批「80後」（1980年後出生者）逢低買進。但也由於背上房貸，今年春節不少「80後」就不回家吃團圓飯，而是選擇加班，搶賺三倍薪水。
＊ 海外旅遊購屋 大陸新風潮
http://udn.com/news/story/7333/719401
大陸民眾利用春節到海外旅遊兼購屋成為新趨勢，美國、澳洲、泰國、新加坡等地都是熱門選擇。一名大陸買家近日看中澳洲房產，趁著過年長假飛去與賣家面對面出價480萬澳元（約新台幣1.1億元），不到24小時就成交。
＊ 希臘財政改革 擴大稅基
http://udn.com/news/story/6811/719848
左右兩難的希臘總理齊普拉斯正面臨不可能的任務，不但必須在23日結束前提出讓歐元區債權人滿意的財政措施，還得兼顧反撙節的競選承諾。
希臘已擬定一份向國內富豪與走私業追稅的打擊名單，估計將增加稅入73億歐元(台幣2628億元)。
德國發行量最大的日報《畫報》引述希臘政府高層的消息報導，針對一批希臘大亨，希臘政府計畫收稅25億歐元。向個人和公司企業追繳稅款，另外可得25億歐元。整頓非法的石油與香菸走私業，則將有23億歐元進帳。
＊ 零和經濟？
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席勒專欄／經濟焦慮症 激發股債動能
http://udn.com/news/story/6811/720870
經濟日報 編譯任中原 2015-02-24
美國經濟雖持續成長，但焦慮與不確定卻正加重個人的壓力，結果反而推高股市、債市及房市。
其一是一些人擔心資訊科技進步，可能會消滅現在或未來的工作機會，或使收入降低。即使是中高收入者也難以倖免。一些大學教授面對網路課程的蓬勃發展，都有可能丟掉工作；律師會發現別人對的自己的需要程度降低，因為有了電腦化的法律研究工具。其二是所得不均日益嚴重，而帶來的心理成本。窮人認為自己不斷沉淪，當然會覺得受傷；但差距擴大同樣也令有錢人不安，許多社會的菁英擔心自己、朋友及所愛的人未來是否會失去此種特殊地位。
民眾普遍性的焦慮感，與當前的經濟動能之間，可能存在某種關聯性，有助於解釋短、長期利率為何都異常之低，一些國家的股價為何如此之高，許多地方的房價何以從金融海嘯的谷底翻升。
例如美國30年公債殖利率於元月底跌到2.25%的歷史低點，30年固定房貸利率於本月上旬也降到3.59%的低檔。如此異常的利率，不能完全歸因於聯準會，因為量化寬鬆政策已於去年10月結束，但之後利率仍持續下降。儘管他國央行的寬鬆措施正影響全球利率，但顯然仍有其他原因介入。令人感到迷惑的是，許多人竟然願意以數十年來罕見的低利率，來鎖住自己的儲蓄。
芝加哥大學經濟學家盧卡斯1978年發表「交換經濟下的資產價格」經典研究中，以數學模型來證明當人們對未來所得的不確定感升高時，可能會推高所有資產的價格，並壓低預期的報酬率（利率）。
當人們對未來的不確定感異常之高，又沒有足夠的新商業活動來提供更多的投資產品時，人們會競相拉高現有的可投資資產；即使一些資產的未來展望相當恐怖，人們仍願意緊抱，因為他們覺得必須在某些地方做些儲蓄。
焦慮與不確定對市場產生效應，會透過情緒性反饋而被擴大。例如當價格或利率變動時，投資人便會「追高、殺低」；同時當發生一些意外的突發性因素，市場也會出現過當的反應。「焦慮」會經由行為中的情緒因子，而影響投資人的決策，這正是經濟學大師凱因斯所稱的「動物本能」。
個人對經濟的不確定感，也會間接透過政府政策來影響資產價格，而政策又是由民眾普遍關切的問題所決定。印度央行總裁拉姜便指出，當公民對貧富差距擴大而心懷憤怒時，政府會利用擴張信用，來安撫不滿的選民，因為信用擴張能創造房市泡沫，至少為許多人帶來暫時的財富幻覺。
（作者Robert J.Shiller是諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學教授）
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＊ 歐美創新高 亞股補漲
http://udn.com/news/story/6811/721467
農曆假期結束，年假期間也休市的韓國、香港、馬來西亞、新加坡股市昨(23日)已開市，台股今開紅盤，陸股則於後天(26日)開紅盤；亞股封關期間，歐美股創新高，亞股開紅盤，僅星股下跌，韓、港、馬、台股都上演補漲行情，開出上漲紅盤。
＊ 希臘經改計畫 延後出爐
http://udn.com/news/story/6811/721423
希臘政府官員說，希臘將延到24日才提交經濟改革計畫給歐元區，比預定的期限延後一天；該計畫是換取歐盟同意延長希臘紓困方案的必要條件。
該官員並未解釋延擱的原因，但表示歐元區財政部長仍將按原訂時間表，在24日下午審核希臘提出的改革清單。
＊ 巴西痛苦衰退 國家建設停擺
http://udn.com/news/story/6811/721461
巴西各州和城市在歷經多年的揮霍後，如今都在想盡辦法增稅與削減支出，但也將軟弱無力的國家經濟逼到衰退邊緣。
巴西不斷膨脹的預算赤字已升到十多年來的顛峰，許多州被迫暫停付款給供應商，並凍結道路維護、健診等數十億里爾的基礎建設和勞務計畫。
＊ 星國漲富人稅 拯救赤字
http://udn.com/news/story/6811/720720
新加坡政府23日公布年度預算，並宣布提高高所得階層的個人所得稅率，以平衡去年陷入赤字的預算。
◆ 柯Ｐ打房術如何 看大陸就知
http://udn.com/news/story/7339/720793
聯合報 康榮寶／新加坡管理大學應用財務管理系客座教授（台北） 2015-02-24
柯Ｐ針對北市房價居高不下，拋出「第二房禁貸」、「重課房屋稅」的議題。議論紛紛，新年新議題！
房價是供給與需求的產物。房地產的需求主要與投資、自用有關。房地產投資客希望房價飆高，因這是投資房產資本利得的來源。相對的，自（用）住民眾則希望房價愈低愈好，在經濟能力內可以用得起房屋。這種投資／自用房價期望的衝突，就是大有為政府要作的事。柯Ｐ衝此而來，但方式會產生反效果。
假設台北市每一個人，都可得到所需房屋之充分滿足與保障，投資客就難以引導房價飆漲。但政府也要提供專區，供外來人口使用。新加坡公共住宅／投資區隔政策，是一個很好案例。
房地產屬高槓桿的金融商品。假設某甲買一單位一百萬的房屋，自備廿萬，向銀行貸款八十萬。所以，銀行較購屋者承擔四倍的風險。當某甲一年後以一二○萬的房價出售，則某甲可得一○○％的年報酬率，不是廿％。這種金融槓桿，會迷倒眾多投資客。
此外，房地產價格通常以「區域」作為基礎，至少含數十個單位的同區域中，任何成交一單位的價格上漲，在該區域的民眾會認為，該區的房屋價格已呈同比例上漲。這種房地產區域價格的模糊性，創造了房地產價格易被操縱的特性。加上一般民眾有「追漲殺跌」的追隨者心態，讓可憎的有心人有機可乘。
所以，房地產金融槓桿效果、區域價格的模糊性、民眾的追漲殺跌、銀行較購屋者承擔數倍風險、政府擔心房價下跌時金融體系會承擔過多風險，致房價易漲難跌。
房地產交易市場的資訊透明化，可有效降低房價操縱現象。透明的房地產交易資訊，可提供買賣房屋者，有效區別每單位房屋價值的資訊。所以，可憎的房地產投資客或地產商，不易操縱房價，也不會產生類似「精華保留屋」的誤導性行銷方法。美國房地產交易資訊透明化的制度，值供參考。
中國大陸這波房地產資產泡沫形成過程中，政府一再嘗試各種「宏觀調控」、「打房政策」，調控房價，不乏祭出與柯Ｐ類似的打房政策。最終，形成房價愈打愈高的資產泡沫。如：限制奢侈房的建造，民眾反而因供給減少下搶購奢侈房，致奢侈房價一路飆漲。
柯Ｐ的「第二房禁貸」措施，會提高買賣房地產之資金成本。再者，柯Ｐ以重課房屋稅的方式，制衡擁有超高坪數的家庭，也是一種「羊毛出羊身上」的價格反效果政策。擁有第二房、較大坪數的家庭，代表其財富所得偏高，這些交易成本都是未來房價飆漲的直接要素。
職是之故，柯Ｐ在未詳實研究房價理論前，應多關注：「住（用）者有其屋」、「房地產交易資訊透明化」等議題！
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＊ 經濟／房地合一稅走調 稅改成空談
http://udn.com/news/story/7338/720850
經濟日報 經濟日報社論 2015-02-24
房地合一稅制，各界原本寄予厚望，但財政部受不了壓力而不斷退縮，最後提出的版本是輕稅又不排富，甚至訂定日出條款幫炒房客劃出逃命線，於是稅制改革開始走調，學界和社會團體紛紛表示失望和憤怒。行政院表示還沒定案，仍在社會、黨內溝通階段，因此我們試著針對財政部最近的言論，站在對話的角度，一一予以釐清。
....總之，財政部的房地合一稅制已經變調走味，是「有若無，實若虛」的稅改，在落實居住正義和社會公平方面可謂「晚節不保」，便宜了炒房客，更加深民怨，明年總統和立委大選，選民必然要把這筆帳算在執政黨頭上。
瑞士人狂訂德國披薩 政府下禁令
http://udn.com/news/story/6811/723699
聯合晚報 編譯范振光／綜合報導 2015-02-25
瑞士上個月宣布取消瑞士法郎兌歐元匯率管制，產生出人意料的後果。由於瑞郎升值，瑞士民眾買境外商品變便宜，許多人打電話向德國的披薩店叫外賣披薩，瑞士入出境管理當局不堪其擾，已禁止業者從德國外送披薩到瑞士。
「華爾街日報」報導，德國靠瑞士邊界小鎮康斯坦斯的鎮長表示，有些送貨車一次塞進60個披薩要送到瑞士，被官員擋下，瑞士人只好親自到邊界取貨。
瑞郎兌歐元匯率已暴漲40%，兌美元也升了30%，兌英鎊則升15%。
瑞郎狂飆有利瑞士人購買外國貨，但周邊國家廠商和住在瑞士邊界附近的外國民眾苦不堪言。
義大利小鎮康皮歐內教師李羅尼領歐元薪水，可是生活費用以瑞郎支付，瑞郎大升後，他被迫勒緊褲帶，淘汰10年BMW轎車換新車的計畫喊卡；康皮歐內雖屬於義大利，卻位於瑞士境內。
康皮歐內最大企業「都市賭場」以歐元付薪水給員工、以瑞郎付款給協力廠商，80%營收來自義大利客人付的歐元。賭場原本已經虧損，瑞郎升值使成本增加2000萬歐元。
賭場稅收占康皮歐內歲入四分之三，瑞郎升值造成康皮歐內瀕臨破產，不但向義大利政府求援，更削減福利金。
義大利北部倫巴底的鋸木廠從瑞士購買木柴，可能因瑞郎升值而倒閉。
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＊ 希臘提經改 歐洲財長同意
http://udn.com/news/story/6811/723071
歐元集團財長會議24日通過希臘23日提出的「延長紓困」改革清單，使緩解希臘債務危機的進度再跨前一步。歐元區部分國家將趕在28日前將「延長紓困」案送交國會複決。希臘股市及債市受此消息激勵雙雙大漲。
希臘政府趕在23日午夜的期限之前幾分鐘，向歐元集團及時提出整整6頁的改革清單。
歐元集團各國財長稍後將舉行電話會議後，確定通過這份清單。
改革清單包括財政結構改革、金融穩定及促進成長政策三大項，內容涵蓋強化租稅稽徵，打擊逃漏稅、走私及貪汙，減少免稅項目、全方位節約政府支出，改革勞動市場、產品市場及商業環境等。
＊ 歐洲CPI驟降 通縮警鈴大作
http://udn.com/news/story/6811/723077
能源價格下跌，造成歐元區1月消費者物價降至全球金融危機以來僅見的水準，歐盟1月消費者物價也出現1997年有紀錄以來最大減幅，凸顯歐洲將陷入通貨緊縮的風險。歐盟統計局24日宣布，歐元區1月消費者物價比去年同月降0.6%，跌速為2009年7月以來最快。剔除能源與食品價格核心通膨率，1月年增0.6%小於去年12月的年增0.7%。歐盟28國的消費者物價則年跌0.5%。
＊ 陸砍招商優惠 台商幾全中槍
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150225000891-260301
稅收優惠恐全面消失！大陸國務院去年12月發布《國務院關於清理規範稅收等優惠政策的通知》（62號文），將過去企業與地方政府談判的「客製化」優惠，限期在3月底前清理，並一筆勾銷，特別是財政返還，對不少台商來說，瞬間就是上億元的損失，在轉型升級的陣痛期中再度面臨重創，包括國內千餘家在大陸投資的上市櫃公司，幾乎都中槍。
＊ 台商面臨內外夾攻 壓力鍋將爆
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150225000896-260301
原預計3月1日掛牌的福建自貿試驗區，將提前在本月27日掛牌。不過，以對台經貿為先試先行重點的閩自貿試驗區，台商並不看好，多數台商認為現階段看不出誘因，自貿區也不是經濟萬靈丹，多位台商也示警，目前大陸的經濟就像是快爆炸的壓力鍋，下行壓力大，台商正面臨「又快又大」的內外夾攻，台企聯會長郭山輝形容，這是台商近30年來投資布局最艱困的一年。
....至於另一個借力京津冀一體化蓄勢待發的天津自貿區，北京台商協會榮譽會長林清發表示，像是平行進口車已開始進駐，大陸企業動作真的很快，衝勁十足，但大部分台商仍在觀望，到底哪裡可以「卡位」。林清發也提到，目前台商面臨「又快又大」的內外夾攻，除了陸企快速大規模投資的銀彈攻勢，外商像是美國，也已有30多個州都在北京設辦事處，以便近水樓台，大型台商感受壓力，更何況中小型台商，特別是不少大型台商搶人直接「從源頭壟斷」，與學校產學合作，把所有畢業生一網打盡，讓中小企業發展更顯困難。
＊ 旺報觀點－一刀切 傷害兩岸情感
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150225000895-260301
大陸國務院去年12月頒布《62號文》，用以統一財政事權，朝向法制化、透明化方向。改革難免有陣痛，但如果不注意配套措施，對許多台商可能是「劇痛」。中國人常說「事緩則圓」，或許漸進式改革更能降低衝擊、減少代價。
◆ 財經觀點／今年準備與「波動」共處
http://udn.com/news/story/6811/722460
聯合報 德意志資產及財富管理投資長Asoka Wohrmann 2015-02-25
原本肩負穩定市場使命的瑞士央行，在2015年初投下了一顆震撼彈，代表2015年，我們得做好萬全的準備。
今年初，當其他德國人開始上學、上班的時候，我在法蘭克福工作的一些同事，卻仍在放年假、滑雪，因為法蘭克福所屬的黑森邦（Hesse）地區，年假硬是比別人多一個星期。當這些同事還在悠哉放假的時候，大家卻經歷波濤洶湧的一個星期，許多人甚至連吃午餐的時間都沒有。放假放得太久，可能會使人錯過股市上漲、油價再創新低、希臘危機衝擊，當然還有無人樂見的巴黎恐怖攻擊慘劇。才剛踏入2015年，市場波動性便已上升，毫無疑問地這將定調今年的資本市場走勢。
此外，歐元區的前景再度引人擔憂，影響資本市場表現。希臘國會選舉重啟各界對歐元區貨幣、財政同盟、與政治同盟的爭論。1月初，我在紐約拜訪客戶，當時客戶心中也對歐洲充滿困惑，問我：歐洲經濟為什麼沒有在復甦？為什麼歐洲央行如此被動？希臘會不會拖垮整個貨幣同盟？基本上，我們認為能以相對輕鬆的態度，看待希臘新上任的聯合政府，希臘不致於危及整個歐元區的完整性。
反而是瑞士央行看起來似乎心裡不太踏實，1月，瑞士央行決定取消瑞士法郎對歐元的最低匯率限制，此舉撼動整個外匯市場，那些以為匯市波動性還跟以前差不多的投資人，這次都受到相當嚴重的衝擊。
展望2015年，我們得學習如何與波動性共處，這種新型態的市場環境，將使得運用演算法的量化投資策略，面臨措手不及的挑戰。相反地，主動式經理人則可透過主動式投資策略－例如多元資產基金，證明自己超越電腦程式的價值。
國際原油市場仍舊波動不斷，而且跟外匯市場有個共通點：石油輸出國家組織與瑞士央行皆面臨許多愚昧的控訴，指控兩者讓價格回歸市場機制，根本是不懷好意。大家似乎都太習慣活在受到管制的市場之中，現在看到真正的自由市場力量，反而心生畏懼。然而，我們認為真正的自由市場，才是讓資金有效配置的關鍵。
落實居住正義 給房地稅改6個建議
http://udn.com/news/story/7339/722819
聯合報 張金鶚／政大地政系特聘教授（台北市）2015-02-25
財政部雖在年前提出房地合一稅改方案，然而社會各界多所批評，認為稅負過輕且開許多小門，既不合理也不公平，無法達到此次稅改真正目的。可以理解目前因為行政院認為社會尚未形成共識，還未核定房地合一稅改方案，因此無法送到立法院成為優先法案。但為尋求大多數人共識，早日定案實施，我願意拋磚引玉，提出個人對房地合一稅改的原則與具體建議方案供各界對話參考。
在這次稅改的基本原則方面，首先必須保障大多數人的「基本自住」需求，給予優惠減免，確保不會增加自住者目前的交易負擔；但不保障少數有錢人的「奢豪自住」需求，更不鼓勵「非自住」需求，因此至少其負擔必須與一般薪資所得稅負相當，以免助漲房產投資炒作。當然有關基本自住與非自住的界定，初期可以較寬鬆規定，所謂先求有再求好，但也要能夠符合社會觀感與認同，不宜太過離譜。
其次，在非自住利得課稅方面，房地產買賣的資本利得差異非常大，可從幾萬元到上億元，如果僅採單一稅率，明顯不公平。基本上，可比照綜合所得累進稅率課徵，既公平也合理且可行。然眾所爭議此房產買賣乃是不同多年累積所得，如以買賣當年課徵，很容易落入最高稅率，並不公平合理。簡單解決之道，可將此多年累積所得化約為一年平均房產買賣所得，再比照目前綜所稅率課徵，如此可避免爭議也符合公平合理。
第三，在持有時間方面，為避免「短期」房地產投資炒作，應給予短期「非自住」持有者加重稅負懲罰，例如：一年以下二倍稅率、一到二年一點五倍，如此可取代「奢侈稅」的特殊規定，也避免重複課徵「土增稅」；同時為鼓勵「長期」非自住持有（如出租房屋），應給予減免稅負優惠，例如：十到十五年○．八倍、十五到廿年○．六倍、廿年以上○．四倍。不論如何，房屋持有期間的長短優惠獎懲，也應符合社會觀感。
第四，在實施適用時間方面，理想是不設「日出條款」，前次移轉價格可以很容易透過國外相當成熟經驗的房地產大量估價方法獲得。但是若考慮國內技術尚未成熟而予妥協，至少也應自實價登錄時間起，即近五年內交易適用，以避免社會大眾認為政府缺乏改革誠意，反而造成近期投資者更加炒作弊端。
第五，為避免重複課稅方面，原本課徵的土地增值稅（因憲法規定不易取消）等交易所得應予在房地合一稅中抵扣，避免增加負擔，公平合理，此點並無太大爭議。
最後，在房地合一稅收用途方面，為能展現政府落實居住正義的決心，解決許多人無法購屋居住困境，建議此稅收至少要有百分之三十以上指定作為公營社會出租住宅興建營運、無殼蝸牛與弱勢家庭的租金補貼、及健全租屋市場推動等用途。如此可以增加社會各界支持通過房地合一稅改的正當性。
上述各點，爭議其實並不太大，僅第二點修正綜所稅率的「平均一年所得」認定方式，尚未被充分討論，但其是否較為公平、合理、可行性，確實值得思考採行。房地合一課稅的六大基本原則方案若能逐一討論，獲得共識最為重要；實施細節，各方不必太過堅持，應可尊重財政部的專業判斷與行政經驗。
在不違背基本原則下，能讓法案順利通過應為各界共同最高目標。誠摯希望此稅改原則方案建議，能有助於社會共識的凝聚，及早通過爭議多時的重大民生法案，落實政府對居住正義的承諾。
※ 相關報導：
＊ 藍頭痛 房地合一稅兩面不討好
http://udn.com/news/story/7787/723778
行政院長毛治國將推動「房地合一稅」視為是今年的施政重點，財政部長張盛和也說，可以接受立院從嚴調整，力拚本會期完成三讀。不過有國民黨立委直言，「房地合一稅」兩面不討好，不管變寬變嚴都不可能在選舉年通過，「立委不會拿自己的政治生命，去成就張盛和的歷史定位」。
＊ 房地合一課稅 可能變緊
http://udn.com/news/story/7787/723041
財政部版房地合一課稅方案，遭到外界強烈批評，據指出，原訂月底前送至行政院的計畫可能生變。財政部將再徵詢並蒐集外界意見，若民意普遍認為課稅版本過於寬鬆，亦不排除朝緊縮版本微調。
房地實價登錄資料 擬開放查稅
2015-02-25 03:05:54 聯合報 記者陳美珍、林安妮、鄭媁、李昭安／台北報導
＊ 房地實價登錄資料 擬開放查稅
http://udn.com/news/story/7787/723010
內政部將在房地合一課稅案立法通過後，開放提供實價登錄交易價格資料，做為稅捐機關課稅參考。財政部指出，房地合一課稅後，納稅人需主動申報實際交易價，實價登錄資料的查稅用途已經下降。
財政部同時指出，依現行規劃的房地合一課稅版本，售價四千萬元以下的自用住宅，被排除在實價課徵所得稅範圍，課稅案件比率將不到百分之一，未來不會因為可取用實價登錄資料，即對房產買賣交易案件進行全面性大查稅。
行政院長毛治國昨天向立法院提出施政報告，強調為啟動社會轉型工程，將會展開房產稅制改革，建立以實價登錄為基礎的房地合一稅制。
中韓FTA曝光 對台衝擊降低（節錄）
http://udn.com/news/story/7815/725378
經濟日報 記者吳父鄉、林宸誼／台北報導 2015-02-26
中韓自由貿易協定（FTA）昨（25）日完成草簽，台韓四大競爭產業中，石化、面板、汽車、工具機業因中韓FTA開放幅度不若先前預期，我業者暫時喘口氣。
經濟部長鄧振中表示，從中韓FTA的降稅期程顯示，台灣不需驚慌失措，但仍須密切注意新的情勢發展。經濟部次長卓士昭表示，「壓力有稍微解除一點」。
經濟部坦言，中韓FTA對產業的衝擊不如預期大。在去年11月中韓FTA完成實質談判時，經濟部曾宣稱我受衝擊金額上看6,500億元，昨天改口，確切金額還要再評估，一個月出爐。
經濟部預估，中韓FTA今年上半年完成中文、韓文文本互換並正式簽署，下半年進行國內程序，明年1月1日生效。
※ 詳見原站。相關報導：
＊ 名家觀點╱溫水煮青蛙…別掉以輕心
http://udn.com/news/story/7815/725317
經濟日報 李淳（中經院WTO及RTA中心副執行長）2015-02-26
中韓自由貿易協定（FTA）文本揭曉，就製造業看，對台灣壓力稍緩。反兩岸貨品貿易協議者或許會藉此做文章、吃經濟部評估浮誇的豆腐，但產業壓力依然無解，與其花時間嘲笑，不如捲起袖子做點正事，集思廣義替產業找出路。
以目前台灣的政治情勢與社會民意，短期內要通過兩岸服貿、貨貿協議非常困難，因此面對中韓FTA影響，政府的解法也不宜仍只有加速服貿、貨貿協議一張牌，否則只會繼續陷入政治的口水戰，反而掩蓋了中韓FTA所帶來的產業挑戰。
※ 全文詳見原站。
＊ 專家傳真－日本經濟聚焦 從出口轉到觀光
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150226000063-260202
日本報告指出，2014年到日本觀光的人數1,300萬人，2015年估計會達到1,500萬人，2020年則因舉辦奧運的帶動下，觀光人數可望激增至2,000萬人。有鑑於每年觀光客逐年成長，日本的經濟從過去都是靠出口家電、汽車，但現在從出口聚焦到進口（觀光）的商機。
◆ 貨幣供給 驚見「死亡交叉」
http://udn.com/news/story/7239/725324
經濟日報 記者陳美君／台北報導 2015-02-26
全民期盼股市上萬點之際，中央銀行昨（25）日公布的1月金融情況，代表股市資金動能指標M1B年增率卻驟降，自去年12月的6.9%跌至5.03%，並向下摜破M2年增率5.86%，形成令投資人聞之色變的貨幣「死亡交叉」，引發市場關注。
市場人士指出，死亡交叉通常代表活期資金轉向定存，不利股市多頭表現。
央行統計顯示，1月M1B年增率連六降至5.03%，廣義貨幣總計數M2年增率則因外資淨匯入增加，連三漲至5.86%；自2012年10月起，貨幣總計數出現「黃金交叉」以來逾兩年的格局，昨日暫畫休止符。
此是否代表股市走勢來到了轉折點？央行官員說，M1B 年增率下降，是因為去年農曆春節落於1月、資金需求旺盛，墊高比較基期，屬季節性因素；今年農曆春節為2月，估計2月的M1B年增率很有機會止跌反彈。
官員強調，農曆春節的落點經常變動，M1B年增率應該要1、2月合起來看，目前看起來，「台股資金動能沒問題」。
◆ 社論－打造活躍的「銀色海嘯退休族」經濟
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150226000020-260202
工商時報 2015年02月26日 本報訊
新春伊始，告別了多事紛雜的甲午年，進入60年一遇的乙未「金羊年」，抱著高度的期許迎向未來，我們當然應該因應國際地緣政治動盪所帶來的衝擊，也必須仔細監督QE印出大批熱錢對台灣經濟的衝擊，更應該在挫折中重新擬定兩岸互動的戰略。這些從甲午延續到乙未的挑戰，不會因為過了一個春節假期而有所改變。
在上述這些重要的外部因素之上，浮現了一個台灣社會最根本、最結構性的問題，也是我們進入「金羊年」必須真切面對、無可逃避的「國安問題」。從國民政府在1949年遷台起算，已經整整度過65個年頭，也就是說，在民國38年出生的第一批「中華民國在台灣」的嬰兒，今年首度跨過退休門檻。
我們必須正視「銀色海嘯」即將帶來的衝擊，就在2015年正式面臨第一波的浪頭。2015年跨過退休門檻的人數，也就是「中華民國在台灣」的第一批嬰兒，首度衝抵20萬人大關，三年後的2018年，每年退休人數就會突破30萬人，此後每年都將有40萬人左右跨過退休門檻，持續30年不停歇。
2015年開始的銀色海嘯，總計將在30年內創造出1,084萬名退休族。實際上由於大量的軍人、公務員、老師，以及專業經理人、勞工都傾向「提早退休」，台灣銀色海嘯的來臨不需要等30年，而是從2015年開始就會持續面對退休海嘯族的全面衝擊，而且年年人數上升，毫無喘息空間。
社福、經濟學家都喜歡用「紡錘形」、「倒三角形」等圖像來解釋人口結構老化，這裡我們用最素樸的論述來思考。1,084萬人的銀色海嘯退休族，加上總數約500萬人的20歲以下的幼兒與青少年，合計高達1,500萬人的退休族與幼兒族，占台灣總人口（假設人口維持2,200萬人或者緩減）的66％不事生產、需要國家照顧，將是難以想像的情境。
簡而言之，1,084萬名「銀色海嘯族」的動態，將是台灣社會發展成敗的關鍵所在。如果這1,084萬名銀色海嘯族都不繳稅、不事生產、領取退休金，而且大量使用健保與長照，那麼台灣面對的慘況，包括政府財政必然破產、健康安全體系必然崩壞、社會無法健康發展。事實非常清楚，剩下的500萬名勞動階層，沒有能力負擔起1,500萬名老人與孩童的撫養責任。
金羊年政府與台灣各界無可迴避的任務，就是正面面對這個銀色海嘯的現象，共同擬定可持續30年的政策，核心的目標，是打造一群「活躍且健康的銀色海嘯族」。這1,084萬名銀色海嘯族必須維持一定的活力，繼續從事生產、繼續繳稅、繼續維持健康的身心，台灣社會才能保持健康與平衡。無可諱言的，目前掌握台灣政治經濟資源，從39年次的馬英九總統以下，到所有上市公司負責人、學校教授、智庫學者、立法委員、縣市首長、將軍少校，人人都是銀色海嘯族，這一代必須負責擬定一套自己養活自己的新政策，才不會拖垮台灣。
「活躍的銀色海嘯族」政策涵括多個層面。在積極創造方面，銀色海嘯族是第一次台灣經濟奇蹟的創造者，如今雖然邁入60大關，但是體力與經驗、國際視野與企圖心還很強，而且由於預期生命已經升抵80歲，未來還有15到20年、甚至更長的時間，可以進行二次創業，帶領30歲以下的年輕人，以新的模式再創台灣二次經濟奇蹟。
所以，從積極層面來看，政府政策必須將過去輔導中小企業的模式，轉換升級成為輔導中年創業，除了爭取國際的商機，也在1,084萬龐大的退休族群之間尋找生意機會，建立老人服務老人的模式，台灣經濟發展才有可能再找到第二春。
另外，政府也必須建立可以永續運作的退休與社會安全機制。目前的軍公教與勞保退休制度，已經累積了高達27兆元的「潛藏負債」，而且每年以6千～8千億元的速度在暴增，其中軍公教退休基金「破產」的命運已經無可避免。雖然理論上軍公教退休基金破產，政府必須以稅收補足，實際上馬政府過去八年每年持續出現3,000億元的預算赤字，加以人口老化與勞工大量退出的結果，期待政府稅收來補足27兆元的缺口，根本是癡人妄想。
因此，馬總統在剩下的15個月任期、以及2016年新任的總統，無可避免的責任就是要對軍公教與勞工的退休制度，進行全面的修正。「年金改革」已經是迫在眉睫的國家安全問題，如果不改革，不只40歲以下的年輕世代將會被我們拖垮，鐵錚錚的事實是，50～60歲的老人也剩不到幾年可以領了。
在鼓勵創業、年金改革之下，政府也必須儘速建立起老人照護的安全網。「弱勢老人」數量暴增，是各國人口結構老化共同的現象，例如鄰近的南韓每年都有超過4,000名銀髮族自殺，老人縱火、反社會行為大增，成為社會不安定的地雷。在1,084萬銀色海嘯族的最底層，政府必須儘速架構起基本的安全防護網，維護老人的身體與心理健康、給予最基本的生活保障，這不僅是對老人基本的人權保障，更是社會安定的最重要基石。
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經濟／2015：全球經濟的命與運
http://udn.com/news/story/7338/727719
經濟日報 經濟日報社論 2015-02-27
中國人講命運，命與運原是兩個接近而又不盡相同的概念。命，有所謂天命、命格的說法，或更通俗來說是命中注定，難以改變。運，則與運勢、運道相連，與時有關，故又謂時運，相對於命的固定，運是變動的，是與時俱變的，好的叫時來運轉，不好則是流年不利。
把命與運的概念用來觀察分析2015年的全球經濟形勢，不但很有意思，而且可以參透其中的邏輯與層次，明白導致最終結果的成因究竟是命的緣故還是運的影響，這也顯示國家如何正確應對或治理經濟至關重要。
具體地說，若能明白運勢，則易於趨吉避凶；至於命，雖有基本、結構與固定的概念，但亦未必非以「宿命」視之不可，若能看透命理，了解長期間的調理之道，即能有所裨益於長期的健康發展，至少也可以避免政策錯誤。
有了這樣的認識，就可以來談談2015年全球經濟的命與運了，先談命。
這些年來全球經濟始終是載浮載沉，看不到明顯的起色與活力。表面上看，這個階段好像是從2008年9月15日世紀金融海嘯爆發以後開始的，但其實它應該是一個更長期的概念。這個概念，近年來終於被一些經濟學家發現了，並稱之為「長期停滯」（secular stagnation）。這個概念最早提出於上世紀上半葉，但二戰結束後隨著世界經濟步入長期繁榮而為人所淡忘，最近則為美國前財長桑默斯再度提出。顧名思義，「長期停滯」是一個既是停滯又是長期的概念，因而它不同於「周期性」的景氣循環，後者多由市場經濟中諸多變數如投資、消費、存貨等的調節一時失衡所導致，碰到這種情況，或可由市場本身自我調整，或可輔之以政策調控，但若是長期停滯則不然，因為它的成因更多的是來自基本面的和結構性的。
把上世紀後半葉約50年的長期繁榮跟本世紀以來迄今約15年的長期停滯作個對照，至少發生了三個結構面加長期性的大變化，這三個變化，即可以解釋上個世紀後半葉的長期繁榮，又有助於理解本世紀以來的長期停滯。
第一個變化是從「全球化」到「逆全球化」。上世紀長期繁榮的一個重要基礎是奠定於1994年的布列敦森林體制的全球化，但這一套有利於貿易自由化、投資開放化及匯率穩定化的機制，在進入21世紀後，因反恐戰、貿易戰、匯率戰而被破壞了，故稱為「逆全球化」，這當然不利於全球經濟。
第二個與人口有關，從上世紀的人口青壯化步入了普遍的人口老化。上世紀二戰後長達四、五十年的嬰兒潮進入21世紀後正式退潮，這壓縮了全球範圍的有效需求。
第三個與市場經濟資本主義的內含基因有關，也是去年法國著名經濟學家皮凱提暢銷書《二十一世紀資本論》點出的要害，所得與財富分配普遍而急速地惡化，這個形勢對全球需求壓抑的效果應不低於人口老化，而且還將隨全球主要國家的QE量化寬鬆貨幣政策進一步加劇惡化。這即是全球經濟2015年或一段更長期間的命格，除了接下來說到的運以外，誰能改變？
於是就來談談運吧。運有好運與壞運兩種，先講一個好的，那就是經過了六、七年的消化，2008年世紀金融海嘯前大泡沫所製造出的巨大產能過剩正在逐步消滅之中，但與此同時，新的一年還將面臨許多難測的變數：一、油價。很清楚，目前油價的巨幅震盪不全是來自經濟因素，其中還存在著中東內部的、西方與俄國之間的、及沙烏地阿拉伯與美國之間的政治矛盾；二、烏克蘭局勢；三、歐債特別是希臘局勢；四、伊斯蘭國局勢等，所有這些變數都能影響到2015年全球經濟的運勢。當然，黑天鵝也有可能是好的，如果新科技在能源、材料、智慧或互聯網等領域有令人欣喜的突破的話，或有助於對沖一些負面的運勢。
2015全球經濟，命格與運勢如此。無論對國家、對企業、乃至對個人，自求多福，都還是一體適用的。
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＊ 歐洲QE 恐怕難執行
http://udn.com/news/story/6811/727658
歐洲央行（ECB）先前承諾收購數千億歐元公債，以提振歐元區經濟，但在公債供應吃緊的情況下，ECB可能面臨無債可買的窘境。
＊ 標普：印度 亞太最亮星星
http://udn.com/news/story/6811/727635
信評機構標準普爾公司（S&P）調降中國和日本經濟成長預測，但大幅上修印度成長預測，表示印度將是亞太地區「最閃亮的一顆星」。
標普26日公布名為「美國經濟轉強和油價走低尚未提振亞太地區成長」的報告，其中小幅下修亞太地區經濟成長預測，表示中國和日本成長趨疲，可能拖累亞太整體信心。
標普下修中國今年國內生產毛額（GDP）成長預測，從原先的7.1%減至6.9%，明年的GDP成長預測也調降0.1個百分點至6.6%。標普指出，儘管下修幅度不大，中國政府也還沒公佈2015年GDP成長目標，但去年中國經濟成長未達標的情況，可能延續至今年乃至未來。
＊ 大陸經濟質變 含金量提高
http://udn.com/news/story/7333/727624
大陸國家統計局昨（26）日公布調查報告，去年城鄉居民收入實際增長8%，高於國內生產毛額（GDP）成長率7.4%。官方認為，雖然經濟成長速度減緩，但未失速。
◆ 62號文當前 2／3難轉型業者完蛋
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150227000823-260302
旺報 2015年02月27日 記者陳曼儂、葉文義／台北報導
距離大陸國務院《62號文》限期3月底前完成投資優惠清理還有一個月，但近日就有台商驚爆遭不肖大陸地方政府官員趁危「勒索」，台商又被迫繳一次「保護費」。台商指出，《62號文》一旦取消財政返還，等於直接砍掉5%到10%的利潤率，對已是「毛三到四」的製造業，無疑是雪上加霜，一位在大陸經商多年的台商就直言，屆時恐怕會淘汰2/3難以轉型的製造業！
去年12月，大陸國務院發布《國務院關於清理規範稅收等優惠政策的通知》（62號文），要在3月底前清理過去的各項稅收優惠，並上報國務院，但隨著上報限期逼近，亂象一堆。
退稅未給 等於免還
像過去地方政府允諾給企業的科技獎勵、財稅返還等扶植政策，卻傳出有地方政府因其債務問題，而沒有按時還款給企業，現在《62號文》一推出，等於給了地方政府一個從天而降的欠錢免還的免死金牌。
但也有台商因此被敲了竹槓，一不具名台商表示，地方政府「明示」他，就是因《62號文》，未來任何補貼都要聽中央的，如果現在不再給點好處，恐怕什麼都不剩，那台商雖不甘願地給了錢，但心裡也明白，未來肯定是「依法行政」，根本不會有任何保護傘，但這種檯面下的要錢，他們也不敢舉發，怕曝光後傷害到自己。
5%到10%利潤 沒啦
台商透露，這次《62號文》大陸中央是鐵了心要完成，重點就是要淘汰落後產能，但衝擊程度，台商更甚於陸企。因為本地陸企不是只靠財政返還，他們不少是靠建廠要補貼、或從土地炒作等「其他業外」賺錢，產品價格高低已不重要，反觀台商專心本業，財政返還一旦取消，等於是利潤5%到10%憑空消失，對台商最傷。一上海創投業者也認為，可能有2/3難以轉型的製造業會因此倒閉。
儘管《62號文》的目標是「一視同仁」，但對台商來說，一開始就站在不同起跑線，衣貝潔董事長李淨錦就表示，雖鼓勵台灣中小企業前進大陸，但因人生地不熟，所有周邊成本都會因「沒有交情」而變得特別貴，過去製造業較仰賴財稅返還，但現在服務業若要在大陸設總部基地，落地投資也會面臨一樣的問題。
陸股3支柱 拚細水長流
http://udn.com/news/story/7335/729748
2015金羊年中國大陸股市將何去何從？先機大中華股票基金經理人李健生認為，有三大要素將為大陸帶來更緩慢、但更繁榮的經濟成長。包括：一、公部門、企業、與消費活動的轉型升級，正改變中國經濟成長特性。二、政府透過鬆綁貨幣政策，支撐整體經濟表現。三、大陸擁有多次降息的空間，銀行存款準備率的調降空間更顯著。
※ 相關報導：
＊ 少林寺砸90億 澳洲蓋度假村
http://news.ltn.com.tw/news/world/paper/858689
中國河南嵩山少林寺懸宕9年的澳洲新南威爾斯州土地投資開發案，近日似已塵埃落定。將少林寺以商業方式推廣、行事風格備受爭議的該寺方丈釋永信，23日親赴當地支付金額高達416.2萬澳幣（逾1億400萬台幣）的購地尾款，為其「經濟和尚」名號再添事蹟，引發網友砲轟。
◆ 經濟／平抑房價的根本之道
http://udn.com/news/story/7338/729342
經濟日報 經濟日報社論 2015-02-28
高不可攀的房價向來是民怨之首，房價所得比全球名列前茅的台灣尤其如是。因而每一位關心民瘼的政治人物都要殫精竭慮壓低房價以平民怨。
今年財政部要全力推動的房地合一稅配合實價登錄，其初衷也在於此；但慮及國民黨立委所控制的立院財委會連大門都進不去，行政院乃一再退讓，大幅提高適用門檻、延後日出時程、降低相關稅率；不但學者專家大加撻伐，連藍綠立委也看不下去，紛紛要求重新調整。
九合一大選之後聲勢如日中天的台北市長柯文哲，面對年輕世代的關切，也提出要針對每人超過20坪以上或每戶第二棟住宅課以重稅或不准貸款，以有效降低北市房價。但此議一出，同樣引來學者專家的批評聲浪，或認為不近人情，或直指其用錯方法。
房價問題牽涉如此廣大，每隔數年即劇烈波動起伏，影響因素極其複雜，歷經數十年沒有一個主政者可以有效解決，期望一次稅制改革或提高貸款難度即藥到病除，的確太過樂觀。而且，即使這一次成功地降低房價，仍不可避免在客觀環境改變或景氣周期進入下一個循環時，房價又一飛沖天，再度激起民怨。
房價之難以平抑，有一根本因素，那就是除了新進入職場剛成家立業亟需謀一棲身之地的年輕人之外，絕大多數家庭都至少擁有一棟房舍，其中不乏節衣縮食努力掙錢繼續求房問舍者；這些房舍多為其最重要的資產，或主要的投資成果，房價不斷攀升，正代表其財富不斷擴增，豈有不樂見之理。
除了這些既得棲身後可增值的業餘投資者之外，住宅這個龐大的市場中更有一群以此為謀利手段的專業投資者，他們透過獵地、養地、建屋、售屋乃至炒房牟取厚利，構成一個龐大的產業；所投入的資金、人力、物力規模巨大，又與其他行業直接間接交互影響，聚成一股動見觀瞻的力量，也會牽動整體經濟走向，乃有所謂火車頭產業之稱。因此，不僅這些直接、間接相關的從業者一心期待房價漲漲不休；關切整體經濟榮枯的主政者與一般學者專家自也樂見房價往上而非住下。
當數百萬戶業餘的房市投資者加上數以萬計的相關廠商有志一同希望房價只漲不跌，自然不論民怨如何高張、主政者用盡手段，平抑房價永不可能成功。
了解此一關鍵所在，真要一勞永逸平抑房價，即不可只圖揚湯止沸，必須下定決心，釜底抽薪。根本之道，就是徹底將住宅非產業化；換言之，就是完全消除視住宅為投資工具、意圖自其中牟取資本利得的心態。而達成此一目的的唯一方法，就是令房價永平，有效消除房價的波動，使房價上漲的幅度與長期平均物價同步。
若能奏效，則絕大多數家庭將不再視住宅為生財工具；除了本身居住所需，頂多只為出租而購置住宅，對住宅的投資需求幾將完全消失。一般房地產業者，投資於住宅既無利可圖，也將紛紛退出，只剩下非住宅性的房屋興建及銷售，規模將大為縮減，甚至承擔不起「火車頭產業」這個稱呼，對整體經濟的影響微不足道，主政者也無需另眼看待，則哄抬房價的動機乃完全消除。一旦房價長期平穩，房租自亦趨於安定，一般家庭急於購屋的迫切性不復存在，或購或租均非難事，住者有其屋的理想自能實現。
至於頭一步，如何令房價長保平穩，其關鍵在於主政者的決心：首先，主政者必須宣示追求長期平穩房價的政策目標；其次，廣開各種途徑並給予種種優惠，鼓勵廠商、家庭乃至合作社的大力增加供給，消除可能導致房價上漲的缺口；第三，對於刻意哄抬房價牟取暴利者加以重罰，全力嚇阻。德國全力實施以上各項，數十年房價如古井不生波，中央與北市主政者既有此心，何不全力以赴。
大陸人行降息1碼 拚經濟（節錄）
http://udn.com/news/story/7333/731001
經濟日報 記者李仲維／綜合報導 2015-03-01
中國人民銀行昨（28）日傍晚出其不意宣布降息，自3月1日起下調金融機構貸款和存款基準利率，1年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；1年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%。人行認為，這次降息能拉低金融機構貸款實際利率。
....申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇說，春節後第一周就降息，意義非同尋常。除了彰顯政府穩增長的信心，希望提振企業信心外，正式宣告中國大陸進入降息周期。人行表示，金融機構存款利率浮動區間的上限，由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。
....人行指出，受經濟結構調整步伐加快以及國際大宗商品價格大幅下降的影響，近幾個月以來，消費物價漲幅下跌，工業品價格降幅擴大，對實際利率水準形成推升作用，當前物價漲幅處於歷史低位，為適當使用利率工具提供了空間。
※ 詳見原站。相關報導：
＊ 中國出招 16國競相降息救景氣
http://udn.com/news/story/7333/730999
中國人行28日又宣布降息，今年初以來共有16國央行宣布調降利率，凸顯當前的全球經濟有多脆弱。
全球新興國家和已開發世界，無不採取降低借貸成本的措施。代表約60%全球經濟的央行相繼降低利率，或利用其他工具以挹注更多現金到經濟體。
＊ 赴日狂買馬桶蓋 卻是Made in China
http://udn.com/news/story/7332/731396
近日有媒體報導稱，春節期間，有多達45萬中國遊客赴日消費。電飯煲、溫水洗淨馬桶蓋都是今年的一大購物熱門。不過，有遊客發現，有些馬桶蓋的外包裝上赫然印著「Made in China」。
＊ 開放美牛6雜碎 是美對我試探
http://udn.com/news/story/6656/731314
經濟部長鄧振中農曆新年前赴美，有國民黨立委透露，鄧振中帶著開放骨髓、血管、頭骨肉、面頰肉、食道肌與牛脂等六項牛雜碎赴美，主要是因為美方釋出訊息，要用這個指標，確定台灣是否為可信任的夥伴，希望台灣要遵守WTO的框架。
◆ 社論－政策能見度低是企業經營最大變數
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150301000027-260202
工商時報 2015年03月01日 本報訊
由於國內需求展望樂觀，行政院主計總處預估2015年經濟成長率概估3.78％，較去年11月預測值3.50％上修0.28個百分點，顯示政府對於今年的全球經濟與外需成長、民間消費與投資，都抱持樂觀看法。但是對產業界而言，除了全球經濟所存在的變數和營運壓力之外，政府政策的能見度超低，以及緊接著而來的立委選舉和總統大選所引發的政治動盪，將是羊年台灣企業經營的最大變數。正因如此，除非朝野政黨能放棄零和對抗，否則台灣經濟成長是很難「洋洋得意」的。
主計總處樂觀看待今年經濟，主要是因為美英經濟成長平穩，加上低油價維繫全球景氣復甦態勢，有助出口擴張，而企業獲利改善、人力需求擴增，帶動就業增加及薪資提高，以及消費性電子產品不斷推陳出新，均有利消費成長。特別是在投資方面，主計總處預估因為行動通訊產品對高階晶片需求強，以及物聯網、巨量資料等新興應用商機，半導體業者投資可望延續，助益製造業者國內擴廠意願提高等，因而預測2015年民間投資實質成長可以達到5.98％。
然而，就企業營運而言，2015年的全球市場環境仍然相當嚴峻。其中國際貨幣基金（IMF）日前下修今、明兩年的全球經濟成長率預測，由原先預測之3.8％和4％，下修至3.5％和3.7％，並警告俄羅斯、中國大陸、日本和歐元區未來兩年經濟成長恐遲緩，加上來自中東地區和東歐等地的地緣政治風險，這些變數不但將持續成為全球貿易和金融市場的不確定因素，也將對台灣產業的出口帶來衝擊。
另外，根據《天下雜誌》日前發布、以台灣2000大企業CEO為樣本進行2014年的「兩千大CEO景氣預測大調查」顯示，有超過半數的CEO憂心「台灣被邊緣化」(52.9％)，其次是「中國大陸產業競爭」(44.3％)，以及「產業競爭加劇」(43.5％)。而9合1大選的結果，尤其讓台灣CEO對經貿前景更感疑慮，預期兩岸經貿關係將延宕的企業主，從選前的47.8％，上升到63.5％。雖然日昨初簽的中韓FTA，與台灣關係密切的石化、工具機、面板、汽車等產業降稅幅度不如預期，降低對我們的衝擊，惟ECFA服務貿易協議與兩岸協議監督條例之通過遙遙無期，兩岸貨貿協議協商也前景不明，加上台灣對外洽簽FTA毫無進展等，都導致台灣未來經濟發展前景充滿不確定性，讓企業界憂心忡忡。
再者，近年來美國政府推動「美國再工業化」、德國推動「工業4.0」計畫，亞洲的日、韓政府也紛紛強化製造技術的升級。這些作為不但帶動工業機器人、自動化與精密製造設備產業發展，也融合了物聯網、雲端運算和大數據等網路訊息，創造新經濟的發展模式，更形成了完整的供應鏈體系，已經開始對台灣組件產品產生明顯的替代效應；另一方面，中國和東協國家產業供應鏈體系的崛起，則持續在全球市場上和台灣形成正面競爭關係。這兩股趨勢，都讓台灣產業陷於日益迫切的雙面夾殺危機。
面對這些壓力，政府如能積極地營造有利的營運環境，在台灣進行各項創新投資，以支援全球市場營運，將是企業最佳的策略選項之一。但實際上，國內政經環境卻是愈來愈惡化，國家經濟前景愈來愈缺乏方向感，則企業投資台灣的理想將越來越遙不可及。
尤其今年以來，包括交通部長葉匡時、國發會主委管中閔、國安會秘書長金溥聰，以及陸委會主委王郁琦等官員，接連請辭，除了讓企業界認為馬政府猶如鐵達尼號撞上冰山般正逐漸下沉之外，由於新內閣無法提出讓外界耳目一新的新價值訴求與新政策方向，更讓外界對看守內閣無法寄予期望。
在政局方面，去年九合一選舉之後，藍綠政治版圖大幅消長，立委選舉和總統大選議題開始發酵，加上近來北京片面宣布在海峽中線劃設新航線，使兩岸關係充滿變數，朝野突破服貿協議與兩岸協議監督條例立法僵局之可能性降低，將使推動兩岸經貿開放政策方向，更加不可測。凡此都是影響台灣企業是否落實在台灣投資重要因素，自為朝野政黨不能忽略的問題。
為了讓企業界對於台灣未來具有投資的信心，我們期待新的一年，朝野政黨能在民主競爭之餘放棄零和對抗，認真規劃均衡推動「對外貿易開放」與「對內產業升級」的國家整體發展策略。同時，務實理性探討突破兩岸協議監督條例立法僵局的可行模式，才能讓企業界對於ECFA服貿協議與貨貿協議立法，以及未來台灣加入TPP及RCEP的可能性，產生信心，也才能讓產業界對於在台投資作出長遠的規劃。
歐陷負利率 金融市場「倒貼」
http://udn.com/news/story/6811/732469
經濟日報 編譯任中原／綜合外電 2015-03-02
歐洲金融界全面邁向「負利率」時代。最早是公債市場出現負殖利率，現在已擴及到公司債市場，而銀行的存款、貸款也開始出現負利率。貸方「倒貼」借方的離奇現象層出不窮，債券市場已被形容為「慈善事業」。
歐洲央行（ECB）為刺激經濟及拉抬通膨，3月將陸續買進達1.14兆歐元的歐元區各國公債。在預期心理下，歐元區債券殖利率重挫。彭博資訊估計，歐元區負殖利率的公債達88種，總額已接近1.75兆歐元，約相當於總發行額的四分之一。
德國5年期公債殖利率26日跌到-0.08%，27日7年期公債殖利率最低降到-0.17%。荷蘭、法國、比利時、芬蘭等強國公債也出現負殖利率，連財政困難的義大利公債亦然。
不僅公債市場如此，像雀巢食品、諾華製藥等公司歐元債發行時的殖利率雖非負數，但在投資人拉抬價格下殖利率已降到零以下。分析師預測，不久後便可能看到短期公司債以零殖利率發行。不過只有AAA級公司債，才能享有負殖利率；低評等公司債的殖利率，仍將受油價及其他金融事件所主導。
銀行業也搶搭「負利率」列車。丹麥的中小企業貸款利率已出現-0.172%的水準。貸款戶雖仍須支付一些手續費，但銀行卻反過來要付利息給客戶。消費者貸款及房貸出現負利率仍屬罕見，銀行仍在試辦階段。但一些存款戶卻遭到相反的命運，因為銀行已通知他們須支付相當於存款額0.5%的費用。
這種「倒貼式」的借錢模式，反映出歐洲經濟前景黯淡。決策官員正盡其所能地刺激經濟成長，不惜使利率降到負數，以鼓勵企業及民眾借錢來投資及消費。
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＊ 歐洲熱錢登台 央行緊盯
http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/859259
歐洲央行（ECB）三月開始啟動每月六百億歐元量化寬鬆（QE），但不少外匯交易員觀察到，上週短短三個交易日，外資即買超台股三四四．五億元，且估計逾半資金是來自歐洲。為迎戰歐洲熱錢，中央銀行已就戰鬥位置，並要求匯銀嚴格落實大額通報機制，受理一百萬美元以上的外匯交易，必須通報外匯局；若外資匯入一週內未依申報用途投入股市，就必須打包走人。
＊ 大咖示警 美股恐崩跌
http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/859262
美股道瓊工業指數和史坦普500指數近來頻創新高，那斯達克指數距離2000年3月創下的高點不到90點，包括麥嘉華在內的多名基金經理人警告，美股有過熱風險，很可能暴跌逾50%。
成功押注2008年全球金融風暴會爆發，因而大賺數十億美元的避險基金環球投資公司（Universa Investments）經理人史畢玆納格（Mark Spitznagel）表示：「股市若發生立即和嚴重的崩跌，我們不該感到意外。事實上，我們絕對要期待崩跌的來臨。」
商品投資大亨麥嘉華也警告：「我們正處在巨大的金融資產泡沫中，任何時刻都可能破裂。」
＊ 大陸製造服務業PMI 雙升
http://udn.com/news/story/7333/732393
大陸國家統計局昨（1）日公布2月官方製造業及非製造業（服務業）採購經理人指數（PMI）雙雙低位回升，其中製造業PMI微幅上升至49.9，結束連續四個月的下滑趨勢，非製造業PMI也上升0.2至53.9，顯示大陸經濟情況略有好轉。
＊ 信心指數創高 民眾未來半年最想買股
http://udn.com/news/story/7238/733255
中央大學台灣經濟發展研究中心公布2月消費者信心總指數（CCI）為89.44點，創該項調查創立以來新高，2月消費者信心走揚主要來自股市上漲的激勵，六項調查指標當中，就業機會、國內經濟景氣、物價水準、投資股票時機都上升，僅投資耐久性財貨時機的分數下降。
◆ 張盛和：房地合一稅 不是打房用
http://udn.com/news/story/7243/733250
聯合晚報 記者楊美玲／台北報導 2015-03-02
財政部長張盛和今天說，有決心與信心推動房地合一稅制；對於外界質疑稅改方案太輕，他說，「把打房目標放入，才會覺得太輕，合一是目標，無太輕問題，通過才最重要。」
張盛和上午接受電台專訪談房地合一稅制，他表示，已向行政院長毛治國報告此案，但財政部未送出草案；他表示立法院本會期是法案會期，下個會期是審查預算，加上有選舉，拖到下會期，會變得較複雜，希望本會期能通過。
張盛和說，房地合一稅制不是為打房，也不是為稅收，而是改正過去把房屋和土地分開課稅的缺失，改為房地合一實價課稅，除建立長期制度，也讓稅制更透明，可以與國際接軌；稅收則會用來照顧老人、青年和弱勢族群。
外界質疑財政部的版本太寬鬆，張盛和說，把打房目標放進來才會覺得輕，各國的房地合一稅制沒有用來打房，打房是短期措施，不能用長期制度來治療短期措施，房地合一才是目標，而我國是少數房地未合一的國家，已是落伍的稅制，一定要改過來。
張盛和說，持有房產兩年以上單一稅率17%的優點就是簡單可行，買賣一個月過戶完後就要繳稅；若併入綜所稅，採累進稅率，要等到次年才追補稅太複雜；此外，公司法人稅率為17%，個人與法人稅率相同也可規避設立一人公司逃稅，與美國和日本相較並不會太輕，而外資則是加重課稅30%，可抑制外資炒房。
奢侈稅退場被市場批評是鼓勵年底逃跑風，張盛和解釋，這項配套是為換取支持房地合一課稅的力量，以後若房市反轉，無投機行為，奢侈稅也是要退場；他說，「房地合一稅制的重點是短期、非自住與豪宅加重課稅。」
外界有聲音批評房地合一課稅的4000萬免稅門檻太寬鬆，張盛和說，這是參考我國央行對豪宅的定義，本來就沒有一定的標準，財政部曾評估將門檻訂在2000萬元，但如此一來課稅對象全都集中在雙北市，因此財政部最終決定將課稅門檻訂在4000萬。
全球寬鬆盛會 今年中散場
http://udn.com/news/story/6811/739059
經濟日報 編譯任中原／綜合外電 2015-03-03
今年來全球央行的放鬆信用循環，將由美國聯準會（Fed）在6月開始升息而劃下句點；著名經濟學家伊爾艾朗也預測升息時機「會在9月之前」，投資人最需準備的就是保持流動性。
今年全球央行的降息風是由烏茲別克於1月1日開第一槍，之後各國央行的降息行動又密又急；最新的一次是中國大陸人民銀行於28日降低利率，也是今年來全球第17個降息的央行。
預料波蘭在3月6日前也會加入降息的陣營，而澳洲及加拿大今年內還可能二度降息。
摩根大通預測，3月可能降息的國家包括挪威、匈牙利及泰國，南韓可望在4月跟進。
各國央行除了直接降低利率外，歐洲央行也從3月起實施總金額達1.14兆歐元的量化寬鬆措施（QE），大舉買進歐元區各國的公債。
但這場降息「煙火盛會」可能於年中時告一段落，因為通貨緊縮的憂慮將逐漸消褪。
國際油價顯然在每桶60美元左右尋找底部，全球經濟成長也逐漸回升。據美國銀行編製的數據顯示，今年頭兩個月內，已開發國家依據債券殖利率所衡量的通膨率預期持續上升，2月底時升到1.27%，終結了八 個月的跌勢。
摩根大通預測Fed將於6月首度升息，國際寬鬆貨幣行動就此劃下句點；全球平均基準利率將於3月觸底，低點為2.46%，到年底時將上升到2.59%；已開發國家的平均基準利率將由最低時的0.22%，倍增到0.58%，主因是Fed升息。
安聯集團首席經濟學者伊爾艾朗表示：「我個人的印象是Fed將在夏天升息，會在9月之前，而不會等到9月。」開始升息後，最終利率將遠低於4%的歷史平均水準。
伊爾艾朗建議，短線投資人應準備退出美國市場，轉入歐洲，因為歐洲仍有上漲空間。他並指出：「美元還會進一步升值，但不會一路上升。投資人最須重視的是流動性，也就是重新布局的能力。」
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＊ 歐QE將上路 歐元湧現賣壓
http://udn.com/news/story/6811/739014
儘管歐洲量化寬鬆措施（QE）即將上路讓歐股重獲青睞，但歐元可能重貶的疑慮促使英、美與亞洲投資人將投資部位從歐元轉換為其他貨幣以避險人數創紀錄。
金融時報報導，投資人戲劇化的舉措凸顯市場憂心QE發威、實施負利率與歐元區可能崩潰將進一步拖累歐元。歐元自2014年5月來迄今貶值20%至1歐元兌1.12美元。
＊ 歐物價、就業報喜 ECB鬆口氣
http://udn.com/news/story/6811/739051
歐元區2月消費者物價減幅小於預期，失業率也降至31個月來最低水準，為本周公布量化寬鬆方案細節的歐洲央行提供一些喘息空間。
＊ 隔15年 那斯達克衝上5000 創新高差1步
http://udn.com/news/story/6811/739740
市場預期聯準會即將升息，刺激美元匯價升到11年新高，美股全面看漲，標普500與道瓊指數再創空前新高，那斯達克股價指數更是15年來首度站上5000點大關。
＊ 千禧世代來襲 美消費主流換人
http://theme.udn.com/theme/story/6775/740532
「千禧世代的時代來了」！財富管理集團高盛公司上周發表報告指出，美國主力消費族群已從嬰兒潮代轉變為千禧世代；2015年總人口達9200萬的這群年輕人生長在全球化、科技變遷及經濟亂局中，在買車、住房、「敗」名牌上，都呈現「有得用就好，不必擁有」的新價值觀。
誰是千禧世代？
高盛的報告將美國的千禧世代定義為1980到2000年出生的人，但因世代劃分並非官方統計規定，而是由社會學家、媒體、行銷人員來界定，也有人認定是 1981到1997年出生者；這是第一個數位原生代，又稱Y世代、N世代或網際世代。
◆ 房地合一稅這樣改 毛院長看過來
http://udn.com/news/story/7339/739066
聯合報 張金鶚／政大地政系特聘教授（台北市）2015-03-03
針對財政部所提房地合一稅改方案，毛院長希望外界提供具體建議。二月廿五日我已於民意論壇提出六項建議，僅補充幾點說明。
首先，房地合一是多年累積的資本利得，這和綜所稅的一年所得的確不同，如果房地合一採累進課稅，容易變成最高累進稅率，對非自住賣屋者不合理也不公平，因此我提出房地合一資本利得「平均一年」的具體建議。例如：房地產買賣的資本利得是五百萬，如果這是持有十年，則平均一年只賺五十萬，此五百萬適用綜所稅率的五％；若持有五年，平均一年賺一百萬，累進稅率為十二％；反之，只持有一年，則為四十％。如此便與綜所稅的一年所得概念相同，累進課稅較為公平，又與綜所稅率相同的建議，也簡單易懂、合理，且和綜所稅一樣課徵方式當然可行。
此建議不會像財政部版單一稅率十七％，造成投資房地產賺錢課稅，明顯較綜所稅率為輕的結果，既不公平也不合理的持續炒房現象。
其次，理想方式是併入綜所稅的合併課稅，但如此累進稅率將明顯提高，阻力較大；如果分離課稅，且與目前土增稅同時處理，與現行作法較一致可行。若在先求有再求好的現實妥協下，可再討論斟酌。
第三，財政部版本，土增稅的抵扣是與房地合一利得的「稅基抵扣」後，再適用稅率，非常不合理也可能造成更輕稅負結果；建議兩者分別先適用其稅率課稅後，再相互「稅額抵扣」，較公平合理。
第四，自住者免稅對象四千萬是否合適爭議？根據最新一季營建署購屋需求調查，台北市平均房價是二三六八萬（三十六．四坪，一坪六十五萬），雖和其他地區房價有明顯差距，但財政部的四千萬免稅對象絕對超出一般平均水準，屬豪宅等級，明顯不合理。然而若從購買坪數來看，各地區差異不大，是否可改採坪數限制（如五十坪），如此保障基本居住需求給予免稅較合理。
最後，非自住房屋的持有時間長短是否應予獎懲？大家都清楚一般短期持有者，買進賣出，不但明顯加速炒作影響房價，而且容易形成空屋浪費資源，這也是許多國家為遏止短期炒房另外課徵印花稅、我們課徵奢侈稅的目的，也如此加重稅負以替換奢侈稅的取消才有正當性。反之，一般長期持有者，房屋長期不買賣，不會影響房價，屬於正常投資出租行為，如此幫助活絡出租市場，也可減輕政府興建公營出租住宅壓力，讓無殼蝸牛更多安身立命選擇，應予鼓勵。當然在短期或長期可能會有些特殊狀況，可仿照奢侈稅規定予以排除。
雖然各種稅改方案都無法完美，然而原本房地合一、名實相符的課稅目的不應違背，各種方案的評估至少應考量：一、合理性（符合社會觀感與比例原則），二、公平性（量能課稅原則），三、政治可行性（大多數人可以接受），四、行政可行性（行政操作可以執行）。希望各種方案能透過公開透明的政策討論，找出平衡點，形成大多數人的共識，而非透過政黨的密室協商，形成少數利益團體的共識。政府、朝野黨派、相關業者、各公民團體及學術界都應積極參與，讓房地合一稅改方案及早通過實施。
希臘大缺錢 IMF恐討不到債
http://udn.com/news/story/6811/741513
經濟日報 編譯任中原／綜合外電 2015-03-04
希臘政府3月份需償還國際貨幣基金（IMF）15億歐元，其中第1筆3億歐元將於6日到期，但因內缺財源，外無金援，政府即將面臨現金緊絀困境，經濟也將再受重創。經濟學者警告，金融市場不應輕鬆得太早。
希臘與歐元集團雖達成延長「第二輪紓困」協議，卻要到4月底才可能從歐元區及IMF取得現金，加上稅收短少，而還款期限卻步步逼近，因此3月底前希臘就可能難以如期償債。
財長瓦魯費奇斯之前接受訪問時曾表示，還錢給IMF是優先要務，保證會「從石頭中榨出血來」還錢。
希臘希望將銀行業購買短期國庫券的額度從150億歐元進一步提高，但歐元集團並未同意，且雙方仍摩擦不斷。總理齊普拉斯上周指責西班牙及葡萄牙政府正陰謀使希臘「財政窒息」。德國財政部表示，齊普拉斯的發言顯然「犯規」。
歐元區高級官員表示，如果希臘的稅收並未崩潰，政府現有的現金準備可以支持到5月；但希臘政府允許民眾以100期分期付款的方式延後繳稅，令歐元區十分不滿。
經濟學者指出，希臘財政去年底時結餘20億歐元，其他政府基金約有20億歐元；政府還可以對供應商延後付款，再擠出約10億歐元。
但學者表示，夏天之前如果希臘全力還錢給IMF，其他債務便將嚴重拖欠，且經濟的其他部門也將付出代價。因為希臘政府如果延後對供應商付款，及延遲退稅，將使供應商難以付款給上游業者及發薪水給員工，使希臘其他經濟部門備受擠壓，導致陷入衰退。
學者警告，金融市場因為雙方已達成延長「紓困」協議而鬆了口氣，但希臘財政可能很快就會嚴重惡化。
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＊ 日圓貶值效應 日本訂單連五減
http://udn.com/news/story/7238/741517
1月來自日本的訂單金額只剩24.7億美元，是2009年5月以來單月最低金額。經濟部表示，面對大陸、南韓強勢競爭，日本品牌不再響亮，日商縮減消費電子業務，導致台灣訂單飛了。
經濟部統計處長林麗貞表示，多家日本品牌大廠的電腦、電視及消費性電子產品，面對陸、韓來勢洶洶的競爭，選擇縮小規模或退出，影響台灣廠商接單。以SONY為例，2月初正式宣布出售「VAIO」品牌，退出筆電市場，直接衝擊台灣代工業者。
＊ 台經院：外銷接單旺…紙上富貴
http://udn.com/news/story/7238/741514
1月外銷訂單亮眼，但台經院景氣預測中心主任孫明德表示，由於外銷訂單海外生產比居高不下，訂單暢旺也只是紙上富貴、為人做嫁罷了。資訊科技商品（ICT）長期一枝獨秀，非ICT商品將逐漸被大陸取代。
對此，經濟部次長沈榮津表示，理解問題的嚴重性，經濟部也致力發展新興產業，盼能帶動新增投資，扭轉產業外移現象。
沈榮津表示，產業外移是代工模式下的問題，新興產業若能推出，就能帶動投資。
外銷訂單中，面板、鋼鐵、塑橡膠、化學品等，屬於非ICT商品。孫明德表示，台灣民眾對非ICT產業都抱持不信任態度，批評這些產業為環保殺手、公害汙染，當初國光石化就因此被趕到大陸的古雷半島。
◆ Y世代特性：精打細算 勤於運動
http://udn.com/news/story/6811/741540
聯合報 編譯李京倫／報導 2015-03-04
高盛投資銀行綜合了美國多項針對「千禧世代（又稱Ｙ世代）」的調查，發現這些一九八○年至二○○○年出生的人，和上一世代想法有很大不同。
千禧世代的特性，包括愈來愈晚結婚和晚生小孩，但非不婚不生。成年後跟父母同住的比率升高，延後買房。
這一世代年輕人失業率較高，收入較少，學貸壓力沉重，可用的錢不多。他們認為汽車這類高價商品能租就租，有得用就好，不必非得擁有。
千禧世代習慣網購，對他們而言品牌重要性下降，社群網站重要性提高，對於有開設社群媒體的品牌更有好感。跟以前世代相比，他們一樣重視品質，但更重視價格。
另外，千禧世代也更有健康觀念，他們比以前世代更勤於運動，更重視健康飲食，更少抽菸喝酒。
◆ 聯合／房地合一稅不能失去靈魂和力道
http://udn.com/news/story/7338/741559
聯合報 社論 2015-03-04
在「居住正義」的呼聲下，行政院已就「房地合一稅」案提出正式版本，民進黨近日也將其列為本會期優先推動的財經法案之一。儘管朝野均有意藉稅制改革推動房價的合理化，但政院版本被認為過度向現狀「妥協」，因而制度上出現疏漏，將缺乏足夠的力道遏止房地投機炒作。如果不想白忙一場，朝野應該就此案的方向再作討論定奪。
綜合巢運、學者專家及在野黨對政院「房地合一案」的評析，目前政院版的內容主要問題有四：一是十七％的稅率太低，二是四千萬元免稅的門檻太鬆，三是對長期持有者的租稅減免未盡合理，四是日出條款太寬，應有若干回溯規範。這四項問題，均有必要再商榷，才不致使房地改革政策失去居住正義的靈魂，也失去推動改革的力量。
就房地合一的十七％單一稅率而言，若與現行土增稅率、財產交易所得稅率、奢侈稅率比較，再考量部分稅基由交易價格改為獲利額，十七％的稅率確顯偏低，與人民的期待有相當落差。對於長期持有的房屋是否應該另予減免，由於持有長短與是否自用並不相干，例如「包租公、婆」也是長期持有，因此對長期持有者最後售屋獲利減免稅賦，也可能造成另一層的社會公平失落。
此外，草案中規定的四千萬元免稅額，若再加上「不回溯」的豁免，將使得不少靠買賣、租賃房屋獲利的人幾乎不必繳稅。這兩項門檻的高低是否合理，也有再作修正的必要。事實上，從營建業與房仲業對政院版本的歡迎程度看，人們即不難看出，這項稅制究竟向誰傾斜了。
在財政部的立場，台灣實施了數十年的「房地分離課稅」制度，要一夕改變、一次到位，極為不易；如果先求以寬鬆條件讓新的房地合一制上路，使原本因房地稅率不同而使資本利得稅的套利空間消失，似乎就算踏出了房地改革的第一步。至於民眾期待的「打房」，在財政部的想法，也許可以放在下一個階段實現，這就是財政部所謂的「先求有、再求好」。
「先求有、再求好」，其實是一種兩段式跳躍邏輯。打個比方，目標是要往上跳躍三尺，無法一次達成的話，第一階段先跳兩尺，第二階段再跳一尺。必須提醒財政部的是：任何兩段式跳躍，都不能忘記「最終是要上躍三尺」的目的；也要了解第一段的小跳躍只是過程，不是目的。以不動產課稅而言，台灣社會亟需達成的目的就是居住正義，不能讓高房價變成多數人居住的痛苦與少數人獲利的歡愉。我們需要房地合一課稅才能使稅基四平八穩，但是台灣人民期待的最終房地利得稅率，恐怕不是十七％這麼溫和的稅率。如果第一階段的目標設得這麼低，而將來新的行政團隊或新的國會要再調高稅率結構，會不會又困難重重？
亦即，在兩段式跳躍中，如果第一階段跳得太少、對既得利益者退讓太大，那麼第二階段要能實踐居住正義的機率，恐怕將更渺茫。財政部的問題，就是太相信「先求有、再求好」的兩階段改革論，而輕忽了整個政策背後的目的，甚至誤以為房地合一課稅能「暫時」不涉及打房，只先求稽徵面的合理化。
我們認為，房地合一課稅是絕對必須推動的變革，而也只有在這個基礎上，才能消除目前「房地產投資稅後獲利最豐」的扭曲現象。但別忘了，房地合一課稅真正的目的在實現居住正義、租稅健全；財政部若在「先求有、再求好」的錯誤思維下對既得利益太過讓步，進而推出一個「改革力道有限」的方案，極可能使民眾對居住正義的期待落空，也浪費了社會的支持。
財長張盛和常說：「推得動的政策，才是好政策」；這話確實不假。但從另一個角度看，政府沒有必要為了「推得動」，就不斷自我限縮，不敢把改革的腳步跨出去。無論如何，房地合一課稅的終極目標在追求「居住正義」，這個靈魂不能失去；而在「先求有」的第一段跳躍，腳步也不能放得太輕柔，否則將削弱第二階段向目標衝刺的力道。
※ 相關報導：
＊ 中國海外炒房成公敵 澳令出清
http://news.ltn.com.tw/news/focus/paper/859825
中國投機客海外炒房致倫敦等地房價飆漲，已成世界公敵，繼香港、新加坡祭出懲罰性監管措施後，澳洲政府也開徵外資購屋新規費、違法處罰等類似規定，三日更勒令中國第四大的恒大地產出售非法購得、價值三九○○萬澳元（約新台幣九．六億元）的豪宅，為近十年來首見。
....澳洲政府上週甫公布一系列打外資炒房的嚴厲措施，包括向外資購房開徵新申請規費，房價一百萬澳元以下須繳五千澳元，每增一百萬澳元須額外加收一萬澳元；現行規定外資只能購買新建房屋、且須向政府登記，違者將處以不動產市價二十五％的罰金。
羅比尼專欄／負利率...通往成長之路？
http://udn.com/news/story/6811/744462
經濟日報 編譯吳國卿 2015-03-05
過去六年來的貨幣政策愈來愈不「常規」，央行紛紛實施零利率政策、量化寬鬆、信用寬鬆、前瞻指引和無限制匯率干預。現在我們更見識了最不常規的政策：負名目利率。
目前，歐元區、瑞士、丹麥和瑞典都實施負名目利率，並且不只短期名目政策利率為負，歐洲和日本大約有3兆美元期限長達十年的資產（如瑞士公債）利率為負。為什麼有人願意以負名目報酬率放款？
事實上，投資人早就接受實質（調整過通膨）負報酬。當你以零利率開設銀行帳戶時，實質報酬就是負的（零名目報酬率減去通膨）。如果考慮許多銀行對帳戶收取的費用，有效名目報酬早在央行實施負名目利率前便已是負數。投資人接受負報酬是為了得到持有現金的便利，因此，負名目利率並不是新鮮事。
如果通縮在歐元區和世界其他地區形成長期趨勢，負名目報酬可能會帶來正實質報酬。過去20年日本便是如此，因為日本經歷了持久的通縮，許多資產的利率接近零。
有些人可能還是認為直接持有現金比持有負報酬的資產划算。但持有現金的風險很高，例如有安全顧慮。此外，除了零售存款戶，持有現金超過準備金要求的銀行別無選擇，只能接受央行訂的負利率。
但為什麼投資人要接受三年、五年甚至十年的負名目報酬？在瑞士和丹麥，投資人希望投資在期待會出現名目升值的貨幣，以獲得匯差利益。但負債券殖利率也發生在貨幣正在貶值、且可能繼續貶值的國家和地區，包括德國、歐元區其他核心國家和日本。那麼，投資人為什麼還要持有這些資產？
許多長期投資人別無選擇，如保險公司和退休基金，因為它們必須持有較安全的債券。此外，在「規避風險」的環境中，當投資人不願承擔風險，或股票和其他風險資產面對市場和信用的不確定性時，持有負殖利率的債券可能勝於持有較高風險和波動性的資產。
當然，假以時日，負名目和實質報酬可能導致儲蓄者減少儲蓄、增加支出。
而這正是負利率的目的：在供過於求、且太多儲蓄追逐太少生產性投資的時候，平衡利率將很低、甚至是負值。
要避免這種情況，央行和財政當局需要追求提振成長、促進正通膨的政策。矛盾的是，這意味會有一段時期的負利率以促使儲蓄者減少儲蓄、增加支出。
但這時候也需要財政刺激，特別是生產性基礎建設計畫的公共投資。這些政策拖延愈久，我們處在負名目利率的顛倒世界就愈久。
（作者Nouriel Roubini是紐約大學史登商學院教授、Project Syndicate專欄作家）
※ 詳見原站。相關報導：
＊ 歐洲四大經濟體 全面擴張
http://udn.com/news/story/6811/744465
歐元區經濟捷報頻傳，2月製造業及服務業綜合採購經理人指數（PMI）升到七個月高點，且四大經濟體近一年來首次出現全面擴張；元月零售銷售「連四紅」，比一年前激增3.7%，創九年來最大增幅。這兩項指標顯示歐元區經濟復甦勢頭更加穩固。
＊ 亞洲紛降息 台、馬、泰、菲不動
http://udn.com/news/story/6811/744466
亞洲的台灣、馬來西亞、泰國及菲律賓央行迄今尚未加入全球新一波的降息風潮，其中台灣反可能升息。
＊ 最幸福經濟體 泰居首、我第5
http://udn.com/news/story/6811/744442
這項排名以美國經濟學家歐肯一九七○年代建立的「痛苦指數」為依據，這項指數將失業率和通貨膨脹率相加，總和愈高愈痛苦，愈低愈幸福。彭博訪調的經濟學家也認為，通膨和失業率是消費者不快樂的主因。根據這項指數，今年幸福度排行前十名經濟體依序為泰國、瑞士、日本、南韓、台灣、丹麥、中國大陸、美國、挪威和英國。
◆ 生活在美國的十大常見騙局 小心為上
http://udn.com/news/story/6813/743221
世界日報 記者洪群超／紐約報導 2015-03-05
紐約市消費者事務局(DCA)3日揭秘全市去年十大常見騙局，並提供防範方法。
職介所詐欺：以欺詐求職者來牟利的職介所不在少數，手段包括收取預付費卻介紹子虛烏有的工作，收取巧立名目的「培訓費」，「執照費」等等。求職者應透過有執照的職介所找工。
拖車詐欺：一些拖車公司拖走並未非法停泊的車輛，向車主索要拖車費，且只收現金。正規拖車公司至少接受兩大主要信用卡公司的信用卡；民眾應牢記只使用由警員叫來的拖車，若發現自己車輛被非法拖走，可立即撥打311查詢拖車公司執照。
移民協助詐欺：只有持照律師及經移民上訴委員會(BIA)認證組織的工作人員可提供移民相關協助服務。
培訓學校詐欺：這類詐欺誘使學員註冊大量的學費補助計畫，隨後讓學員難以畢業，迫使其只能再申請更多補助，支付更多學費。避在註冊培訓學校前，應先諮詢多家學校作比，並要求書面的退學中止付費政策。
電子產品詐欺：常見做法是將翻新機當新機出售，誘導顧客購買高價配件或保險，近期還出現向顧客隱瞞手機合同條款，超過上網流量後收取高額費用等手段。除了消費前貨比三家，還要注意商店是否持有消費局頒發的執照，問清退款及退貨政策，並保留好票據及所有包裝盒。
停車罰單詐欺：騙徒向民眾發送電郵告知有未繳「停車罰單」，並在電郵中負有「繳費鏈接」或附件，通過虛假網站或電腦病毒等，騙取民眾付費及竊取身分信息。不要打開此類電郵，應先上財政局網站查詢名下車輛是否真獲罰單。
自動提款機(ATM)詐欺：騙徒在自動提款機插卡口上偷裝讀卡器，竊取民眾銀行卡信息。注意觀察插卡口是否被做手腳，盡量在銀行大廳且有裝監控錄像的取款機上取款。
電話詐欺：包括常見的「綠點卡欺詐」(Green Dot Card Scams)及冒充國稅局的欺詐。國稅局等政府機關絕不會通過電話來要求民眾付款，更不會通過「綠點卡」等預付卡來收費。
祖父母詐欺：騙徒通常在半夜突然給民眾打電話，告訴其年邁的祖父母遭遇車禍等緊急事件，必須迅速匯錢才能解困，自稱警局、移民局等執法部門。需先聯繫親人確認情況，不要急於付款。
租房詐欺：騙徒在網上列出並不存在的房屋，通過預收房租、中介費等騙錢。租客在未親眼見到房屋之時，切勿通過電匯、網付等形式付款。
美企支出增 經濟打強心針
http://udn.com/news/story/6811/746977
經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電 2015-03-06
飯店業生意好的時候，往往會延後大幅翻修，避免業績下滑。不過，入住率已達14年高峰的飯店業者Host Hotels&Resorts，反而加倍投資裝潢，因為他們認為經濟成長將延續到整修之後，收益可期。
美國大企業正加緊大舉投資，從改善設備、擴建配送中心、到提升產量、翻修旅館房間。企業支出增加的跡象或可使已然走強的美國經濟更為振奮。
金融數據公司Calcbench對423家企業資本支出的分析顯示，梅西百貨、金寶湯（Campbell）以及國防承包商諾斯洛普格拉曼等企業的上季資本支出共增加15%，達到1,660億美元，創下五年新高。
資本投資包含改善建物、設備、電腦等實體資產支出。企業面臨改善固有商業模式或翻新老舊設備的壓力，拜經濟成長所賜，這類投資隨之升溫。
Host Hotels副總裁林伯格（Gee Lingberg）指出，從基本面看來，現在正是投資的好時機。Host Jotel計畫將非常態性資本支出從去年的1.12億美元提高至2.6億美元。「經濟愈來愈強勁，供給稍微上升，很快便會被需求超越。」
除了能源公司因油價崩跌而削減支出，其他產業的支出均見成長。美國商務部指出，各行各業的資本支出在上季均顯著增加。
美國企業資本支出在長期呈現暗淡後終於好轉，不過僅略高於營收成長。摩根史丹利經濟學家韋斯曼（Ted Wieseman ）指出，數據上揚固然是好事，但唯有連續數年穩定成長才能證明企業投資確實回溫。
※ 相關報導：
＊ Fed褐皮書：經濟溫和擴張
http://udn.com/news/story/6811/746954
美國聯準會（Fed）發布的褐皮書報告顯示，美國多數地區的經濟從1月初至2月中旬持續「溫和」擴張，大部份地區的消費者支出和聘僱都有所增長。但聯準會官員對升息的時間顯然仍無共識。
＊ 歐元借貸成本低 美企搶發債
http://udn.com/news/story/6811/746914
愈來愈多企業把握歐洲地區借貸成本低廉的機會，發行歐元計價債券，而且從投資人需求殷切的情況跡象看來，負利率公司債可能很快會出現。
＊ 歐元重貶 11年新低
http://udn.com/news/story/6811/746962
歐洲央行（ECB）總裁德拉基對於將資產收購計畫延長至2016年9月之後保持開放態度，歐元兌美元匯率5日跌11年半低點，逼近1歐元兌1.1美元關卡，歐元兌英鎊則貶至七年低點。美元指數同日升至11年半高點。
＊ 歐洲QE下周啟動 股漲
http://udn.com/news/story/6811/746911
歐洲央行（ECB）總裁德拉基5日宣布，將從9日啟動收購公債計畫，藉此對疲弱的歐元區經濟挹注新資金，達到提振成長與通膨的目的。ECB對歐元區經濟前景也轉趨樂觀。
＊ 巴西三度升息2碼 壓抑通膨
http://udn.com/news/story/6811/746922
巴西央行4日將基準利率調升至近六年最高，以打擊通膨並阻貶貨幣里爾，但經濟學家指出，此舉只會使經濟更接近衰退。
＊ 發改委三句話 畫出經濟臉譜
http://udn.com/news/story/7333/746899
徐紹史昨天在全國人大安排的記者會中表示，今年大家都格外關注中國經濟走勢，對於1月一些經濟數字有所擔憂也非常正常。但2月製造業PMI已比1月上升0.1個百分點，來到49.9；非製造業PMI上升0.2個百分點，來到53.9；出口先導指數上升1個百分點，來到39.6%。
他指出，這些先行指標的上升顯示社會預期在趨穩，市場信心在回升，會對今後經濟走勢產生積極影響。 展望2015年經濟走勢，徐紹史說，「我認為是三句話，即壓力不小、利好不少、信心不減。」
別不相信！這些大明星 真的過得比你省
http://udn.com/news/story/7260/748249
世界日報 娛樂新聞組／綜合報導 2015-03-07
在傳統觀念裡，富豪與貴婦一定是窮奢極侈的生物。不過現實中卻並非全然如此。信息時報報導，身家超過13億港元（約1億6800萬美元）的周潤發（發哥），就愛用步行和乘坐公共交通工具出行，生活簡樸；而嫁入豪門成為貴婦的郭晶晶，不但會光顧路邊攤，買完東西還會去辦停車優惠，絕對勤儉持家。
身家上億 周潤發搭地鐵、吃小吃
報導說，發哥縱橫影壇逾40年，有傳他現在的片酬高達4000萬港元（約516萬美元），消息指他去年拍了三部電影以及廣告代言，就賺了1億7000萬港元（約2200萬美元）。不過，他卻生活得非常節儉，每個月只向發嫂陳薈蓮領1000多港元（約130美元）的零花錢。
此外，主管發哥財政的發嫂擅於投資。據香港媒體報導，發嫂自1990年開始炒地皮、買豪宅，近年轉攻收購舊樓，再加上海外資產和股票，令發哥的身家三級跳，保守估計已超過13億港元。
雖然身家逐年累積，但發哥簡樸生活多年未變，他最愛的交通工具不是名貴的跑車，依然是地鐵和小巴。他愛吃的東西也不是山珍海味，依然是巷弄小吃。因此，在香港的地鐵、茶餐廳不時會看到他的身影。最近發哥光顧茶餐廳結賬時被拍到他的錢包裡甚至沒有信用卡，只有1000多港元現金。
此外，發哥熱愛健康的生活方式，不時會背起背包去爬山。他熱衷步行，甚至會從家出發，步行一個多小時到平常光顧的店。
嫁進豪門 郭晶晶逛小販、辦折扣
報導稱，外傳霍家產有300億港元（約39億美元）之多，嫁給霍家第三代長孫霍啟剛的郭晶晶，理所當然地成為了豪門貴婦。大家想像的豪門貴婦生活應該是出入豪車接送，出門有傭人伺候，全身上下都是名牌，優惠省錢這些應該是豪門貴婦字典裡沒有的詞。不過，郭晶晶卻不是如此，她不但不介意在路邊攤購物，購物完了還會記得拿停車優惠。
去年，郭晶晶就被香港媒體拍到沒有帶傭人、助手或者保鏢，獨自現身香港中環。她去逛中環不是去逛名店，而是去價錢大眾化的外貿店挑童裝。當日，她還去了路邊攤，躋身師奶堆中挑選特價童裝。雖然路邊攤的童裝不過數10至100多港元一套，但郭晶晶也沒有隨便購買，而是細心挑選，最後買了數件價值20港元（約2.6美元）一套的連身衣給兒子。
而近日又有香港媒體拍到郭晶晶獨自出門到超市購物，她沒帶傭人之餘，買完東西了還不忘去辦理停車優惠，絲毫沒有嫁入豪門的貴婦氣息。
※ 相關報導：
＊ 債限將恢復 美財長啟動緊急措施
http://udn.com/news/story/6813/749694
美國財政部長盧傑克告訴國會，他將開始運用過去實施過的緊急措施方案，以避免聯邦政府下周就逾越債務上限。
美國的舉債上限在過去一年暫停實施，意味財政部可以不受限制借貸所需的資金，來維持政府運作，但不論屆時債務水準為何，債務上限都將自3月15日起恢復有效；美國目前的債務達18.1兆美元。
＊ 政府文件外洩 希臘擬聘學生、遊客查稅
http://udn.com/news/story/6811/749692
根據一份流出的尷尬文件，希臘政府準備雇用大批的學生、遊客等業餘查稅大軍，以協助填補該國財政的大洞。
原訂在下周一 (9日)布魯塞爾會議上提出的這項文件，將向歐元區財長會議列舉希臘準備推動的七項重大改革，該文件宣稱，「客串的旁觀者」可以配備隱藏攝影機和錄音裝置，以捕捉企業逃稅的實況。
「金融時報」刊出的洩漏文件說：「逃稅文化在希臘社會根深蒂固，稅務當局不僅人手不足，而且只專注邏輯上的查帳，但真正的問題卻存在於帳冊外。」
＊ 清理稅收優惠 非衝著台商
http://udn.com/news/story/7850/749223
大陸去年底發布清理稅收優惠的「62號文」，引發台商圈震撼；大陸財政部長樓繼偉表示，這項工作是貫徹中共18屆三中全會有關加強對稅收優惠政策，特別是區域稅收優惠政策規範管理的決定，不是針對台商的，是針對大陸境內所有的法人。他說，「統一清理的最終時間點仍未確定」。
＊ 林毅夫：大陸經濟成長8% 有潛力
http://udn.com/news/story/7850/749229
大陸已將今年經濟增長目標調降至7%，但北京大學國家發展研究院名譽院長林毅夫仍認為，中國大陸具備8%的增長潛力，今年經濟成長率要達到李克強所提出的7%左右的增長，不僅沒有問題，甚至有機會比7%還要高。
林毅夫為現任大陸全國政協常委、經濟委員會副主任及國務院參事，昨天出席全國政協召開的記者會時澄清，不少媒體對他有關大陸經濟的預測有所誤解。他所提出的是中國仍具備20年左右8%的增長「潛力」，而非中國會有20年8%的增長。
薩夫特專欄／聯準會快沒耐心…股債當心
http://udn.com/news/story/6811/750938
經濟日報 編譯吳國卿 2015-03-08
聯準會（Fed）的耐心即將用完，這表示股市漲升到了盡頭，過去幾周表現慘淡的債市也還有得跌。
美國2月的新增就業超越預期，多達29.5萬人，失業率跌至六年半來最低的5.5%。平均時薪年增2%，略低於上月的增幅，但遠超過消費者通膨率。
這些數據和趨勢都與零利率格格不入，尤其是5.5%的失業率被視為僱主會藉加薪吸引人才的水準。最可能的發展是，聯準會很快會決定金融危機後的首度升息。
興業銀行經濟學家瓊斯說：「我們預期決策官員會在3月的聲明取消『耐心』字眼，為6月首度升息鋪路。」
連向來被視為鴿派的舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯，在5 日就業數字公布前也說，為避免以後必須大幅升息來扭轉通膨，聯準會應及早漸進提高利率。
儘管市場6日下跌已縮小市場對利率漲升的預期、與聯準會本身的預測之間的差距，但差距仍大得驚人。在六周前，市場還一點也不緊張，但若照慣例市場終究得遷就聯準會的預期，那麼現在顯然大多數金融資產的風險是偏向下跌。
聯準會17到18日舉行下次公開市場操作委員會（FOMC）會議，將做出利率決策、發表聲明並更新預測，並由主席葉倫召開記者會。如果聯準會除掉「耐心」的措詞，那就幾可確定6月或7月的會議就會宣布升息。
從現在到3月18日之間，我們可以預期金融市場將不會把焦點放在美國經濟溫和好轉的利多上，反而會更注意借貸成本上升對股債市會產生什麼效應。
美股6日開低走低，標普500指數收盤下跌1.5%，使2015年來漲幅縮小到僅0.5%。
十年期公債賣壓更沉重，殖利率攀升13.5個基點至2.25%，升幅達6%。十年期公債殖利率從2月2 日以來漲幅已超過三分之一。
如果債市跌勢持續長久，或者更精確地說，如果經濟未發生重大情況足以改變這個明顯的方向，投資人將必須開始從一個較不友善的環境來思考股價。
美股的強勁表現受益於兩股強勁的順風，第一是貨幣政策。截至目前，聯準會政策的目的一直是驅趕資金從避風港進入風險資產，利率升高不僅侵蝕股票代表的企業未來現金流，也意味風險與報酬平衡的改變。
第二股讓股市受益的順風是高企業獲利，部分原因是企業支付薪資占獲利的比率長期下降。
如今薪資可能即將上漲，沃爾瑪近日宣布，將花10億美元來提高50萬名低薪員工的薪資和改善工時安排；其他零售商也紛紛採取類似措施。聯準會褐皮書也顯示，亞特蘭大和芝加哥地區的低技術和初階勞工薪資出現提高。自願離職員工的人數也比去年增加12%。
薪資漲升是好事，但意味企業利潤減少。
利潤降低和利率上升是風險資產的雙重利空，即便在經濟復甦期也是如此。
（作者James Saft是路透專欄作家／編譯吳國卿）
※ 相關報導：
＊ 歐QE將啟動 債券價格飆升
http://udn.com/news/story/6811/750943
歐洲央行（ECB）正式實施收購政府債券的量化寬鬆（QE）措施已倒數計時，歐元區債券市場也大幅飆升，殖利率全面跌至歷史低點。
ECB總裁德拉基上周表示，ECB將從9日起啟動1.1 兆歐元（1.2兆美元）的QE計畫，購買債券將包括公共與民間債券，由各國央行透過既有的交易對手在次級市場購買。
德拉基5日的談話刺激高收益債券的需求。他說，債券的殖利率若低於ECB訂為負0.2%的存款利率，將不被列入收購對象。
＊ 亞洲低通膨 強勢貨幣成元凶
http://udn.com/news/story/6811/750985
亞洲低通膨加劇的原因除油價下跌外，還有個元凶：亞幣匯率走強。
雖然多數亞幣目前對美元走弱，但對歐元與日圓卻轉強，原因是疲弱的經濟數據與貨幣寬鬆措施導致歐元與日圓走貶。
＊ 韓國榮景中的蕭條
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150308000110-260209
韓國，這幾年，看似自由貿易協定（FTA）一國簽過一國，開創出無限榮景的經濟領土，然而，從稅收、從進出口數據、從就業情形...，可以明顯發現，榮景中有不少蕭條的痕跡。
2014年，韓國稅收短絀10.9兆韓元，甚至超過了1998年亞洲金融風暴時的8.6兆韓元，創下歷史新高。
2015年1月，韓國經常項目收支連續35個月出現順差，史上次長，史上最長順差時間是1986年6月至1989年7月。
而1月的就業人數增幅創下20個月來的新低，有感失業率則升至11.9％，是2014年5月以來的最高比率。
這些數字顯示的是韓國經濟的現況：韓國，這幾年看似在全球攻城略地一國又一國的簽定自由貿易協定（FTA），擴大了無限的經濟領域，然而，其實早已陷入看似榮景的蕭條裡。
＊ 礦價慘摔 澳洲礦城到處貼「出租」
http://udn.com/news/story/6811/751307
澳洲的前兩大出口贏家，鐵礦砂與煤碳，兩年來在中國由於經濟走緩而需求降低聲中，價格一落千丈，礦城榮景不再，工人境遇走慘。
朱尼爾拿到澳洲的工作簽證，心想自己拿到了進入安適生活的門票。
45歲的朱尼爾本來在菲律賓宿霧做鍋爐，日薪十美元 (台幣310元)，他2013年前往澳洲西部的卡拉塔，時薪30美元，足夠他支撐故鄉的親人，以及在澳洲打造好日子。
他全沒料到，不到兩年，澳洲盛極一時的資源產業就砸了，他的飯碗也砸了，只剩60天另找工作，否則回家。
◆ 經濟／為房地合一稅制再進一言
http://udn.com/news/story/7338/750976
經濟日報 經濟日報社論 2015-03-08
財政部日前公布最新版房地合一課稅方案，因為高估政治阻力和經濟衝擊，退守「先求有再求好」的策略，幾乎將納稅人減至最少，稅基縮至最小，稅率降至最低，還訂定日出條款，遭到外界批評為「輕如鴻毛」。
財政部將納稅人減至最少，占交易件數的比例，個人部分第一年只有1.51%；營利事業占0.3%；占持有戶數方面，即使長期下也不到1%，遠低於目前的空屋率（至少18%）或投資客交易比率（至少10%），等於已經錯放了大多數的投資客。稅基縮至最小則是指售價在4,000萬元以下者免稅，還有重購退稅，長期持有最高減徵80%之優惠，等於將部分富人排除課稅。
在納稅戶和稅基已經嚴重萎縮的情況下，也就是錯放了多數的投資客和部分富人之後，還將投資客適用的所得分離課徵17%的稅率，雖然看似比現制的稅負增加，但比辛勤的薪資所得者稅負還要輕，反而使所得稅制更不公平。對投資客輕輕放下，竟仍猶豫不前，還訂定日出條款，又廢除奢侈稅，對今年底以前買進的房子兩年後售出者毫無影響，明年取得而在兩年內賣出的房子，稅負也比奢侈稅輕。投資客要五毛，財政部給一塊，只會助長炒房風潮。
財政部自己也承認合一計算所得「稅負輕」，自然無法導正社會資源合理配置，稅收也是增加有限，第一年稅收倒貼4億元，十年後也只增加110億。這種稅改方案如何實現照顧青年、弱勢者及老年人以縮減貧富差距的目標？
所幸，財政部表示此一版本是 「底線」，課稅方案不可能再寬鬆，亦即歡迎各界提出更合乎公平正義的版本。因此我們提出清楚、具體、可行的建議如下。
首先，財政部不要太擔心政治阻力，反而更要「借民怨為助力」。房地合一課稅目的雖不在打房，但若對準炒房客課徵合理的稅負，總是有助於稅制公平、稅收增加和居住正義的實現，舒緩民怨。太在乎阻力的結果是新版的輕輕放下，反而被社會各界解讀為幫投資客設想。反過來說，「先求有再求好」的說法，等於承認現版「不好」，只是徒具形式，有名無實，等著被各界責罵，讓競爭的政黨光批評就爭到選票？
其次，納稅戶已經將自住者排除，對準了少數的投資客，已經符合「抓大放小」的原則，哪需擔心經濟衝擊和政治阻力？而稅基又有長期折扣、重置退稅的優惠，又分離課稅，對投資客而言沒有稅負驟增的問題，則在稅率方面不能輕課17%了事，仍應按獲利金額適用和綜所稅制相同的累進稅率，才對得起其他類別的所得者，尤其是絕大多數的薪資所得者。
第三，以售價4,000萬元作為免稅的門檻，在所得稅制中畢竟少見，因為一種售價中有各種「所得」內涵，怎麼訂定都難以自圓其說，財政部當初考慮訂定3,000萬，又降為2,000萬，顯示決策上沒有多大信心，反而讓自己在公平面陷入「百口莫辯」的困境，還不如訂定「免稅額」，更符公平。
第四，建議財政部千萬不要訂定「日出條款」。被課稅的對象已經限縮到極少數的投資客，稅基又七折八扣，且以奢侈稅退場為代價，財政部已經太過溫良恭儉讓了，還把衝擊房市此種莫須有的責任往自己身上攬，遲疑不敢推出房地合一實價課徵所得稅制。
最後，財政部既然認為當前房產稅制不公平，主要是地方政府在房屋稅、地價稅和土增稅的稅基調整上不夠努力所致，就應利用財政收支劃分法當作紅蘿蔔和棍子，促使地方政府善盡改進房產稅制缺失的責任，提高持有稅的稅基。如此雙管齊下，可減輕財政部房地合一稅制的責任分擔，也可消除所得稅制的閉鎖效果，千萬別中央自己埋頭苦幹，沒有功勞只承擔民怨。
「精神病院經濟學」成形 全球股債恐泡沫化
http://udn.com/news/story/6811/752491
經濟日報 編譯任中原／綜合外電 2015-03-09
全球負殖利率公債總額已增加到4兆美元，形成所謂「精神病院經濟學」現象；預料目前股市、債市泡沫遲早會破滅，並建議投資人購買黃金保值。
對阿拉伯世界甚具影響力的「阿拉伯資金（Arabianmoney）」網站指出，隨著各國央行紛紛採取量化寬鬆（QE）貨幣政策，使全球資金大量湧向公債等「安全天堂」，使負殖利率公債總額激增，德國、法國、日本及其他十幾國的公債投資人在借錢給這些國家的政府時，反而要自己「倒貼錢」。
全世界的公債殖利率相繼下降。彭博資訊的數據顯示，歐元區平均殖利率已降到僅0.68%。這種不正常現象當然不會有善終，證據之一就是歐洲投資人大買殖利率較高的美國公債，導致歐元對美元匯率跌到12年來新低，使歐債投資人承受「雙率雙損」。
該網站指出，歐洲央行（ECB）9日開始操作QE，會把最貴的公債抬得更高。理論上由於歐元區可能陷入長期通縮，投資人的購買力會提高，因此搶購高價公債仍屬合理，而且這種低投資報酬率的環境可能持續數年。然而這種思維卻與ECB 大印鈔票，以刺激通膨的政策目標背道而馳。因此公債負利率是債市泡沫破滅的早期警訊，問題只在於「多早」而已。
至於股市，現在任何人都能以低利取得貸款，再把資金投入到不斷膨脹的股市以迅速獲利。然而終有一天股市泡沫也將崩潰，唯一的問題只在於何時會發生而已。6日道瓊工業指數大跌278點，但與未來可能發生的情況相比根本就不算回事。
該網站強調，目前雖然「美元是王」，但也是將美元轉為黃金的最佳時機。
※ 詳見原站。相關報導：
＊ 新興市場 恐重演資金大逃亡
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150309000042-260203
美國上周公布就業報告顯示景氣復甦優於預期，使市場對聯準會將在6月升息的預期心理加重。此一市場心理勢必使得新興市場情況更加混亂，新興市場貨幣將進一步下跌，2013年資金自新興市場大出走的情況恐會重演。
2013年美國聯準會首次宣布將逐步讓量化寬鬆的購債行動退場，受此驚嚇，市場風險承擔意願大減，國際投資人紛紛自新興市場撤出資金，使得新興市場大受打擊，股匯債全面重挫。
＊ 貨幣重貶國 乘機搶觀光客
http://udn.com/news/story/6811/752494
最近國際匯市動盪劇烈，包括美元、瑞郎升值，盧布劇貶，歐元一路走低等，已使全球觀光業進入戰國時代，俄、德、法及加拿大等貨幣貶值國家均乘機大力吸引外國觀光客。
聯合國世界觀光組織秘書長瑞法表示：「基本上，匯率一向都會對觀光業造成衝擊。」他說，道理很簡單，「一國如果貨幣弱勢，會吸引遊客前來，並阻礙本國人出國；但如本國貨幣強勢，會鼓勵國人出國觀光」。
＊ 大陸2月進口 大減兩成
http://udn.com/news/story/7333/752559
大陸海關總署昨（8）日公布2月進出口統計，出口值1,691億美元，較去年同期成長48.3%，成長幅度驚人；進口值僅有1,085億美元，較去年同期減少20.5%。2月出口成長及進口衰退，造成貿易順差持續擴大。
◆ 經濟／拚加薪的經濟迷思
http://udn.com/news/story/7338/752545
經濟日報 經濟日報社論 2015-03-09
拚加薪是當前政府和執政黨的首要經濟政策，立法院國民黨團將「加薪四法」列為本會期最優先法案，包括修正《公司法》、《中小企業發展條例》、《工廠法》，要求企業及工廠分配盈餘給員工，以及企業幫員工加薪可有條件抵稅；並將修正《勞動基準法》對有盈餘而不分配給勞工的公司處以罰鍰。另國民黨立委要求行政院明年替公務員加薪3%，以帶動企業加薪，行政院長毛治國回應，政府內部已著手研議為公務員加薪，結果將在8月底前出爐。
近年台灣經濟成長不如預期，企業加薪遠落後鄰近國家，實質薪資甚至倒退15年；勞工薪資水準和香港、新加坡、南韓的差距愈拉愈大，在部分行業甚至被中國大陸趕上。薪資凍漲及低薪問題造成民怨直線上升，也是去年11月九合一選舉國民黨潰敗的原因之一。面對明年1月總統及立委選舉的巨大壓力，國民黨力拚為全民加薪，所持理由是去年台灣經濟成長率達到3.7%，稅收增加1,400億元，應該讓經濟成長果實為全民共享。這種出發點固無可厚非，但為勞工加薪是經濟問題，不是政治問題；公務員加薪亦有經濟和財政現實的問題，過度簡化的政策思維可能造成很多後遺症，必須審慎看待。
首先，在企業加薪方面，勞工薪資主要是取決於勞動市場供需，國內低薪及薪資長期凍漲，追根究柢，主要歸諸兩方面因素：一是失業率偏高，勞動力長期供過於求，薪資當然漲不起來；二是經濟成長模式過於仰賴出口，又高度依賴「以大陸為工廠」、「台灣接單，海外生產」的產銷模式，在國內創造的附加價值和就業的比重愈來愈低；企業利潤及僱用員工和國內生產脫節，苦果就是薪資長期凍漲。
要根本解決低薪及凍薪問題，必須從振興經濟及改變經濟成長模式著手，也需要政府展現決心和魄力並全面調整錯誤的經濟政策，才能逐步走出薪資不漲的惡性循環。至於政府對勞動市場的直接介入，應側重於矯正市場機制的不足，包括訂定合理的基本工資及勞動條件，以及強化勞工和雇主的議薪能力等，讓薪資能夠真正反映勞動價值。如果政府逾越界限，作過度干預，不僅達不到效果，而且可能適得其反。
勞工基本工資已確定自今年7月起調漲3.81%，將有助於推升基層勞工薪資上漲。而《勞動基準法》原本就訂有事業單位若有盈餘，對於勞工應給予獎金或分配紅利的宣示性規定，現擬議在《公司法》及《工廠法》硬性規定企業須將一定比例盈餘分配給員工，並在《勞動基準法》明訂罰則。這等強制性規定，嚴則必然傷害企業經營自主性，寬則形同具文，尺度拿捏不易。再者，以減稅方式鼓勵企業加薪，或許有些許效果，但最大後遺症就是企業為享受免稅優惠而調整其財務規劃及員工報酬支給方式，對受薪者未必有利。更重要的是，這些措施無助改變偏差落伍的生產模式，低薪及凍薪問題依然無解。＊ ＊
在軍公教加薪問題上，政府首須考量的因素是國家財政問題，80萬軍公教加薪3%，含已退休人員退休俸同步提高，每年國庫支出約增加200億元，在國庫拮据且各退休基金日漸接近破產之際，軍公教調薪的必要性和正當性，難免受到質疑。再從社會公平的觀點來看，目前中低階軍公教待遇明顯高於民間企業平均薪資水準，尤其是新進人員待遇普遍高於民間水準，在軍公教薪資結構未合理調整之前，齊頭式的加薪亦不符合社會公平正義。
明年是選舉年，軍公教加薪問題尤為敏感，為避免公務員又成為社會攻擊箭靶，倒不如延到明年大選後再作理性的評估及討論；否則，如果軍公教加薪不能帶動民間加薪，對政府和國民黨聲望將是雪上加霜。
※ 相關報導：
＊ 上班族加薪難 68％月薪不到4萬
http://news.ltn.com.tw/news/focus/paper/861211
近來加薪議題再起，反映台灣低薪問題嚴重。行政院主計總處調查，去年受僱就業者有四十．○一％月薪不到三萬元、六十八．七一％月薪不到四萬元；卅歲以下更有五十八．三六％月薪不到三萬元、八十六．五一％月薪不到四萬元，且廿至廿四歲平均月薪僅二．四萬元，「窮忙族」與「青貧族」問題仍未明顯改善。
根據主計總處資料，去年五月全國受僱就業者共八七○．八萬人，平均每月主要工作收入（主要工作之經常性收入，未計入獎金、紅利、加班費等非經常性收入）為三萬五九八六元，僅較前年增加四三五元或一．二二％。
＊ 相對剝奪感 怒火將燎原
http://news.ltn.com.tw/news/focus/paper/861213
自由 2015-03-09 記者鄭琪芳／特稿
台灣退休軍公教待遇優渥，「週休七日、月領七萬」已不是新聞；對照年輕人月領二、三萬元低薪，「世代不正義」成了當前台灣面臨的重大難題。政府若放任情況繼續惡化，青年的不滿與憤怒持續累積，下一個「太陽花學運」恐將不遠。
歐債主放話 希臘：沒經改 就沒紓困
http://udn.com/news/story/6811/755628
聯合晚報 編譯彭淮棟／美聯社布魯塞爾九日電 2015-03-10
希臘的歐洲債主正告訴希臘，別再拖拖拉拉，趕快在11日提出具體的經濟改革方案，換取債主延續紓困四個月，喝下財政續命湯。
主持歐元集團19國財長9日會議的荷蘭財長戴松布倫說：「我們花兩星期討論誰該跟誰碰頭，在哪裡碰頭，議題又是什麼，結果完全浪費時間。我們談也談夠了吧。」
戴松布倫表示：「我們今天都同意，不能再坐失時間了。希臘政府與國際夥伴的討論將從周三 (11日)在布魯塞爾開始。同時，技術小組將會前往雅典。」
歐盟紓困案協商向來在當事國首都開始，這次頗不尋常。
9日的布魯塞爾之會，是歐元集團一個月裡第四次希臘問題會議。
會議後，希臘財長瓦魯費克斯同意，希臘改革方案的技術問題，可以在11日開始討論，但他否認雅典拖拖拉拉。他說：「時間沒有白費，至少希臘政府沒有浪費時間，我們速度快得很。」
歐元區上月同意將希臘紓困延續四個月到6月，但言明要在4 月以前審核希臘政府提出的詳細經改大計，才能撥款。目前為止，希臘只提出一些辦法，而且十分籠統。
戴松布倫說：「時間不多，我們把事情辦了吧。」
瓦魯費克斯表示，交出初步七點提議之後，希臘將會很快「再提七或八點改革」給歐盟執委會、歐洲央行 (ECB)和國際貨幣基金(IMF)「三巨頭」評估。
三巨頭給希臘的紓困總額是2400億歐元 (台幣8兆2080億元)，最後一筆75億歐元仍然未撥。沒有這筆款子，希臘很快就會無米可炊，而且必須償還IMF本月的貸款。
希臘債務是希臘每年經濟產出的175%。
戴松布倫說，希臘「不充分落實經改」，紓困可能「甭談」，也就是「一毛錢也拿不到」。
他表示，歐元區可以考慮分次撥款，但希臘還是必須先著手落實改革。經改措施必須經過三巨頭批准。德國財長蕭柏表示，雅典應該必免「單方面行動」。
希臘新政府1月打著「反撙節」、「反紓困」的旗子勝選上台以來，連連收回選前承諾，包括要債權人認賠勾銷希臘債務。
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＊ 歐QE啟動 推升亞洲資產價格
http://udn.com/news/story/6811/754826
歐洲央行（ECB）9日開始執行量化寬鬆（QE）貨幣政策，每月將有600億歐元注入全球金融市場，可能將亞洲資產價格進一步推高。巴隆金融周刊建議，投資人應同時聚焦於東北亞各國的出口業，特別是台灣的蘋果概念股，以及東南亞國家的債券。
ECB大印鈔票的目的固然是阻止歐元區陷入通縮，但只要歐洲經濟仍沈痾難起，投資人仍會將寬鬆的資金轉進到投資報酬率更高的市場。
＊ 全球零售增速飆 通縮恐慌症緩解
http://udn.com/news/story/6811/754820
油價去年6月開始大跌以來，只要提到通縮人人聞之色變，但全球零售銷售增速創近九年來最快紀錄，反映消費者十分樂意花掉省下的油錢，舒緩瀰漫全球的通縮疑慮。
＊ 資策會：國內近5%消費者已使用行動支付
http://ithome.com.tw/news/94454
MIC調查顯示國內已有4.8%消費者使用行動支付，其中3/4使用QR Code技術，50%使用NFC技術，9成以上的行動支付消費金額在1000元以下，屬於小額支付。
＊ 房地合一稅 產學四大異見
http://udn.com/news/story/7243/754630
財政部昨（9）日召開房地合一課稅方案公布後的首場座談會，邀請學者、業者發表意見。會後財政部長張盛和總結，共凝聚兩共識，各界代表皆支持稅改大方向，並齊聲呼籲儘速通過，但對稅率、長期優惠、自住門檻及日出條款等細節，仍存歧見。
彭淮南：全球經濟將陷入「新平庸」
http://udn.com/news/story/7238/757428
聯合報 記者羅兩莎／台北報導 2015-03-11
中央銀行總裁彭淮南明天將赴立法院進行業務報告，他在書面報告中指出，今年全球經濟將陷入「長期成長低於平均」的「新平庸」時期，但油價下跌有利國內經濟，且台灣出口成長改善，全球透視預測今年經濟成長率為百分之三點六，在四小龍中與新加坡並列首位。
但全球金融危機後，各國經濟成長動能都比危機前大幅下滑，央行在書面報告也預警，今年有美國貨幣政策正常化、大陸景氣走緩、歐元區及日本經濟疲軟，及主要經濟體通縮疑慮上升等四大不確定因素，將衝擊全球景氣復甦。
至於美、日及歐等央行相繼採量化寬鬆貨幣（QE）措施，致資金大舉流入台、韓等新興市場經濟體，致新興市場貨幣升值，並推升股市。彭淮南指出，為避免其他國家量化寬鬆貨幣政策對國內外匯市場的干擾，央行會採取「逆風操作」，消除匯率過度波動，維持匯率動態穩定。
他說，外資雖頻繁進出，但台灣經濟基本面健全，經常帳順差、外匯存底充裕，金融體系流動性充足及外債有限，抵禦大規模跨境資本移動能力較強。
他說，據美國聯準會針對台灣等十五個新興經濟體的匯價升貶值與經濟脆弱性研究結果，經濟脆弱性愈高的新興經濟體，近來匯價貶值愈嚴重，如：土耳其、巴西、印度、印尼及南非。
而台灣因經濟脆弱性最低（即經濟基本面最健全），匯價相對穩定，在面對QE縮減衝擊時，韌性明顯較佳。
他強調，央行將持續密切注意國際資金動態，若有資金大量頻繁移動，致匯率過度波動與失序變動，不利金融穩定時，將維持匯市秩序。
彭淮南說，外需為台灣經濟成長動能，由於美國景氣加速復甦，去年經濟成長率達百分之三點七四，創一九九九年以來首度躍居四小龍之首。
據世界銀行在「全球經濟展望報告」指出，油價下跌百分之三十，中期將會提高全球經濟成長率約零點五個百分點。彭淮南表示，台灣去年原油進口占總進口比重約百分之十二，油價下跌使進口物價下跌、通膨減緩，也將帶動消費、投資等內需增加，有助我經濟成長。
他解釋，國內油價跌一成，國內經濟成長率將增加零點一到零點二四個百分點；消費者物價指數（CPI）年增率減少零點五個百分點左右。
值得注意的是，油價下跌有助全球景氣，但仍潛藏不確定性；預期今年各經濟體通膨率普遍走低，全球透視（Global Insight）預測，今年全球通膨率自去年的百分之二點九降至百分之二；美國和歐元均面臨通貨緊縮風險。
※ 相關報導：
＊ ECB印鈔 歐元快與美元平價
http://udn.com/news/story/6811/757328
隨著歐洲央行（ECB）啟動量化寬鬆（QE）計畫，歐元印鈔機大開，歐元將跌到與美元平價的臆測再起，可能年底前就會成真。歐元10日對美元貶到12年來新低。
＊ 美元強升、歐日急貶 彭淮南：有能力抗熱錢
http://udn.com/news/story/7238/758179
美國達拉斯準備銀行總裁費雪提前高喊升息，美股重挫332.78點，美元指數升破98大關，改寫11年半新高，歐元連日破底，今再失守1.07大關逼近12年新高，日圓貶破7年半新低，全球資金市場再次面臨重大變局，倒是央行總裁彭淮南老神在在，認為台灣有足夠的能力抵禦大規模的跨境資本移動，對抗國際熱錢。
＊ 土耳其 恐爆貨幣危機
http://udn.com/news/story/6811/757332
土耳其里拉上周跌到空前新低，主要原因與央行無法抵抗總統厄多岡的壓力有關。分析師認為，如果厄多岡繼續逼迫土國央行繼續降息，里拉可能陷入一場「完美風暴」。
＊ 62號文引恐慌…地方扮白臉 不見得配合
http://udn.com/news/story/7333/757249
大陸國務院「62號文」，要求地方政府全面清理不合法和不符中央規定的租稅優惠，引發台商恐慌。會計師認為，大陸中央顯然是希望稅收由中央統籌、增加政府財政收入，但地方政府是否會積極配合，仍有看地方官員的態度而定。
＊ 「台胞投資保護法」落後形勢 擬推動修法
http://udn.com/news/story/7334/754798
大陸十二屆全國人大台灣團代表昨天表示，「台灣同胞投資保護法」部分法律條文內容已落後當前形勢、可操作性不強，將推動大陸全國人大常委會和大陸國務院適時修改「台灣同胞投資保護法」，以符合當前兩岸關係發展新形勢和保障台商正當權益。
◆ 陸社保逾薪資6成 台商吃暗虧
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150311000872-260301
旺報 2015年03月11日
特派記者宋秉忠、戴瑞芬、盧素梅／北京-上海-深圳連線報導
針對《旺報》記者提問台商社保問題，大陸人力資源和社會保障部部長尹蔚民10日回應稱，在大陸所有企業，都應該跟陸企一樣，遵守有關社保的統一規定。對此，多位台商領袖受訪時都表示，實際情況是沒有統一規定，不同地方，不同企業承受的社保壓力不同，而且地方關係良好的陸企所享有的彈性也比台商大。
部分大陸台商未全員全額投保，問題不完全出在台商身上，大陸員工也要負起部分責任。據不願透露姓名的東莞台商領袖透露，去年東莞裕元鞋廠員工藉口公司未替他們全額投保鬧事，事後，裕元調查該廠願意全額加保的員工意願，在約4萬名員工中，只有8千人願意補交差額保費。
員工不繳費 竟罰企業
這位台商領袖苦笑稱，企業願意全額繳交企業該繳的社保費用，員工卻不願意繳他們該繳的費用，如果企業不繳，政府又要來罰，「政府要台商怎麼辦？」
綜合各地台商協會負責人的說法，跟《62號文》的情況不同，各地政府最近是沒有加強緝查企業全員全額投保的情況，但據台企聯常務副會長葉春榮表示，寬鬆處理其實蘊含兩個危險，第一是追溯期，他在廣東省政協向政府提議追溯兩年，而政府的態度也傾向不追溯太久，但這只是部分有地方立法權的城市，如上海，深圳，其他城市如果追到2008年《勞動法》實施，甚至是1999年社保法規實施之日，那台商不就死了一大片。
台商想守法 成本太高
大部分的台商都想守法，但守法的成本太高。今年2月，上海台協會長葉惠德在與國台辦主任張志軍座談前，特別請會計算了上海企業在五險一金上的實際人事成本支出。養老保險金是平均工資（比各地政府規定的基本工資高）的29%、醫療保險金是13%、失業保險金是2%、生育保險金是1%、工傷保險金是0.5%、住房公積金是14%，再加上海必須繳的殘疾人員保障金1.6%；台商除了付給員工的薪水外，還要再多付61.1%的人事成本。
如果大陸各地，各種企業，都像上海台商這樣全員全額替員工加保，台商也無話可說，但實際情況卻是各地政府的要求不同，而且對於陸企的要求普遍比對台商寬鬆，這才是讓各地台商會長最不平的地方。
※ 相關報導：
＊ 社保負擔不公 守法台商心中的痛
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150311000876-260301
3月1日起，深圳的基本工資從1830元（人民幣，下同）調高到2030元，再度蟬聯大陸第一，如此一來，台商要替員工繳納的五險一金又要增加。據多位廣東製造業台商反映，目前台商在這部分支出的費用大約是員工實際工資的2成到4成，負擔非常重。
基本上，廣東地區台商都被要求將所有員工納保（全員納保），但是否按實際工資全額繳納保險金，則各地的規定不一樣。
美元漲勢 5面向影響美經濟
http://udn.com/news/story/7871/759727
經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電 2015-03-12
近來美元漲勢難擋，這對美國經濟將有什麼影響？以下整理各面向。
國際貿易與資本流出
美元升值讓進口商品變便宜、出口商品變貴。然而當美元長期維持升勢，貿易逆差會擴大，時間一久對美元構成壓力，使美元逐漸下滑。
美元升值對美國的外國直接投資（FDI）的影響較小，FDI通常延續數十年，外國企業是被美國的潛力和動能吸引而來，因此對美元波動以平常心看待。
不過，美元升值將鼓勵美國企業到海外投資，導致資本流出增加。美元升值時企業併購通常大增，若遇上美股處於高峰，企業能以高股價作為併購本錢，今年初就是如此。
經濟
美元升值有利美國經濟，因為暢旺的消費者需求與溫和的通膨，能抵銷掉出口和企業獲利的衝擊。
產業
美元升值對產業的影響好壞參半。大宗商品產業將面臨衝擊，因其價格以美元計算；製造業者在海外的競爭力，也將受到美元升值所侵蝕。
但大量進口機械與設備的產業將因成本下滑而受惠。商品大半進口且在國內銷售的企業受益最大。
金融市場
美元升值，直接受創的是企業獲利，這也是導致標普500 指數1月暴跌的主因。美債對海外吸引力則大增，前提是升息的風險沒那麼明顯；美元升值會抑制「進口」通膨，削弱升息急迫性。
新興市場債券則將飽受打擊。美元升值不只讓此地經常帳逆差與經濟展望惡化，還使美元計價的債務增加，形成雙重打擊。
消費者
強勢美元有利於占美國經濟近70%的消費支出，汽車等進口商品將變便宜；出口商品價格變貴，則讓國內過量生產的商品跌價。
消費者可支配支出增加，一般民眾更有餘裕從事娛樂、旅遊等活動，必需與非必需消費品產業都受惠。
※ 詳見原站。相關報導：
＊ 美元指數急升 衝向百點
http://udn.com/news/story/7871/759701
在美國升息在即、歐元區實施量化寬鬆（QE），以及其他許多國家採取降息政策等因素推動下，美元匯率節節上揚，兌六種主要貨幣的美元指數（DXY）11日盤中升至99.649點，直逼100點大關。
美元連日急升，正衝向兩大心理關卡，即美元升至與歐元平價以及美元指數站上100點。分析師指出，一旦美元漲破這兩個心理關卡，美元將出現「噴出」行情。
＊ 美元指數逼近100點 黃蔭基：蝴蝶效應擴大
http://udn.com/news/story/7871/759707
黃蔭基指出，美元指數到達100時，歐元兌美元會貶到1.05元，市場蝴蝶效應愈來愈強，波動愈來愈大，結果是很有可能會發生衝過頭狀況，使得美元指數進一步快速衝高，匯市急速震盪。
黃蔭基指出，美元指數達100的意義，一是美國的景氣獨強明確，其次為頁岩油氣革命，使美國的貿易逆差減少，第三為美國的科技大幅領先，強國地位延續，將持續領導下階段的新科技產業發展與全球市場。
＊ 升息？ 彭淮南：台灣未必要跟著美國走
http://udn.com/news/story/7238/760471
美國即將升息，南韓央行卻在今日意外宣布降息一碼至1.75%創歷史新低，對於主要國家的貨幣政策鬆緊不一，央行總裁彭淮南上午表示，確實「相當分岐」市場已動盪不安、難以預測；他推估美國「最快6月、最可能9月、最慢12月」升息，而台灣貨幣政策「不必然要跟著美國走」。
....因南韓央行今日意外宣布降息1碼，將基準利率降至1.75%，創史上新低，引爆韓元重貶近1%，對於貿易對手國動作，央行是否跟進？彭淮南低調回應，央行26日將召開理監事會充分討論，達成決議後會在第一時間，向外界報告。外界解讀央行將繼續維持重貼現率1.875%不變，讓利率邁入「連15凍」。
今早傳出大陸將大舉購入地方債推出「中國版的QE」，彭淮南說，目前實施QE的國家，大多是利率逼近0%的國家，沒有降息空間才會實施QE，大陸的利率仍高達5%，應該不會推QE；今天上午中國大陸財政部副部長也已公開否認這項傳聞。
＊ 觀察站／頂住經濟下行 靠新「克強指數」
http://udn.com/news/story/7850/759622
北京兩會即將進入尾聲，包括霧霾等問題為兩會開幕加溫。本報推出「兩會觀察」系列，討論會期中在日常報導以外，值得關注的話題。
北京人大會議主要有兩大看點，一看報告，二看「下團」。「下團」指的是主要領導人到不同代表團，聽什麼、說什麼，並傳遞中共領導層領政新招。國務院總理李克強這次下團，透露的是中國經濟宏觀調控的新「克強指數」。
＊ 大陸重整地方債 市場解讀中國版QE
http://udn.com/news/story/7872/759756
大陸將採取行動，進行首批人民幣一兆元的地方政府債務重組。這只是大陸地方政府債務總量中的一小部份，但凸顯地方債務嚴重程度，政府不得不介入 。
＊ 債務情況失控 社科院：黑洞達100兆
http://udn.com/news/story/7872/759691
儘管大陸官方一再表示地方債仍在可控範圍，但大陸社科院金融研究所研究員劉煜輝指出，大陸地方債務的「黑洞」，恐怕已突破人民幣20兆元（約新台幣100兆元），已經處於失控狀態。
＊ 觀察站／人行有百寶箱 救市不用印鈔票
http://udn.com/news/story/7872/759751
....財金官員分析，最近大陸地方政府債務的確「有狀況」，中國財政部對地方政府伸援手，目的是提供流動性、避免地方政府違約，引發信心危機，距離市場所謂的「ＱＥ」還很遠。
....大陸財政健全（財政赤字占ＧＤＰ百分二點二）、貨幣政策工具完備（目前存款準備率仍達百分之十八至百分之十九、存款利率近百分之三、放款利率亦在百分之五以上）。
換言之，大陸只要增加財政支出、穩住經濟增長；人行必要時適度調降存準率，即可釋出巨額的「強力貨幣」，達到寬鬆貨幣政策的效果，不用印鈔票即可解決問題。
....資深財金官員形容，大陸人行、財政部各自擁有一個「百寶箱」，箱子裡的「寶貝」很多，那一個地方有零件鬆脫或毀損，「只要修一修或換一個新零件沒事了。」
＊ 跨境電子支付 五業務放行
http://udn.com/news/story/7239/759642
金管會昨（11）日公布跨境電子支付管理辦法草案，共核准五項業務，包括開放「實體通路之支付服務型態」（Online to Offiline，簡稱O2O）。舉例來說，陸客來台觀光，在實體商店購物時，可用「支付寶」等大陸第三方支付工具付款，促進外籍人士在台付款的便利性。
金管會昨日舉行研商「電子支付機構管理條例」（第三方支付專法）授權法規命令草案會議，公布三項授權法規命令草案內容。
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