◆ 華爾街日報、紐時 看旺美經濟
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7573315.shtml
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】2012.12.18
華爾街日報、紐約時報樂觀看待美國2013年展望，認為儘管經濟復甦還不強健，但已開始趨於正常。紐約時報更預估，明年稍晚美國經濟可望勁增超過3%。
從數據來看，美國的復甦在2011年底已經告終，經通膨調整的經濟產值已經回到衰退前的高峰，但人均國內生產毛額（GDP）尚未回到2007年的高點，而且多數指標顯示經濟還處於衰退後的影響中。
但華爾街日報預測，明年美國多處的房價即將回升，房屋興建也會緩慢增加；就業成長每個月可穩定維持在15萬人，失業率雖然高，到9月可望降到8%以下，並持續下滑。以此推算，人均GDP明年可望超越2007年的高峰。
雖然美國聯準會（Fed）和預算處（CBO）都預測，若國會沒有達成扭轉財政懸崖的協議，明年可能重陷衰退，但華爾街日報訪調的經濟學家預估，重陷衰退的機率僅24%。財政懸崖解除後，多數經濟學家預測會有強勁的成長。
另一方面，明年也不太可能要出現強度足以降低失業率的經濟成長。經濟學家預測，明年經濟勁增逾3%的機率為24%，與預測衰退發生的機率相當。經濟學家平均預估明年將擴張2.3%，失業率明年底前可從目前的7.7%降到7.5%。
展望2013年，紐約時報樂觀預測，明年稍晚經濟成長率將突破3%，雖然還是有些經濟學家擔心明年、特別是年初的經濟會因為財政懸崖受打擊。
紐約時報認為，帶動明年經濟和就業成長的因素包括：房市復甦萌芽，房價和建案增加；天然氣商機浮現；企業獲利創新高；小企業融資管道更暢通，有助企業增加資本支出；消費者明年需求即將爆發。
Pantheon Macroeconomics首席經濟學家薛柏森說：「經濟有很多好轉的跡象。」
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＊ 1場密談… 美財政懸崖有解
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/7574377.shtml
美國官員17日說，國會眾院議長貝納與歐巴馬總統，17日在白宮就避免墜入財政懸崖的預算案進行45分鐘的談判，貝納提出把富人的投資收入和股利的稅率提高；也有跡象顯示，歐巴馬已準備讓步，同意將富人課稅門檻從年收入25萬美元提高到40萬美元，並接受把社安福利和其他政府退休福利按生活水準(cost-of-living)調整的幅度，加以縮減。這顯示出，在這項秘密談判中，歐巴馬願意向貝納靠攏。
＊ 南美貨幣戰爭 代價慘烈
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7573318.shtml
過去兩年半來，干預貨幣市場已使南美央行付出130億美元的代價，但如果新一輪的低廉資金引發另一波貨幣戰爭，他們仍會維持對抗熱錢流入的立場。拉美財長上周在智利開會，表示已開發國家的貨幣寬鬆政策推升該區貨幣，可能傷害他們的出口競爭力。英國央行總裁金恩上周警告，2013可能會見到愈來愈多國家刻意讓本國貨幣貶值，以緩和全球經濟減速的影響。
＊ 亞洲製造商 復甦不夠力
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7573320.shtml
印度財政部預測，本年度可能寫下10年來最慢的經濟成長表現，而且通貨膨脹將減緩到足以促使印度央行降息的地步。新加坡11月出口意外出現4個月來第3度下滑，顯示亞洲製造商的復甦尚未降臨此地。
＊ 爆肝之國 六成三不幸福
http://news.chinatimes.com/mainland/17180504/112012121800537.html
....景氣雖低迷，韓國貿易總值連續兩年突破一兆美元，晉升全球第八大貿易國。不過，韓國勞工每年平均工時達二一九三小時，高居已開發國家首位，堪稱爆肝之國。以致國家競爭力提升了，人民的幸福感卻下降了。
◆ 全球髒錢十年6兆美元 陸佔半
http://www.cna.com.tw/News/aFE/201212180058-1.aspx
中央社 2012-12-18
金融監督組織的報告說，過去10年間，開發中國家因犯罪、貪汙、逃稅等非法行為外流資金近6兆美元，且這種「髒錢」還在持續增加。外流金額最多的是中國大陸，佔2010年總額一半。
倡議金融問責的華府組織「全球金融廉正」（Global Financial Integrity）今天發布最新報告說，2010年流向避稅天堂與西方銀行的髒錢總額8588億美元，中國大陸幾乎就佔一半，是排名其後的馬來西亞與墨西哥的8倍以上。
全球金融廉正所長貝克（Raymond Baker）表示：「天文數字般的髒錢持續流出開發中國家，進入境外避稅天堂及已開發國家銀行。」
「在貧富國都難以刺激經濟成長之際，開發中國家持續資金失血。這份報告應該是世界領袖的警訊，他們必須採取更多作為，解決這些有害的資金外流。」
前10大非法資金外流國，今年新進榜的有印度、印尼、奈及利亞、菲律賓。
20國集團（G20）領袖近來加強打擊洗錢、銀行祕密帳戶與稅務漏洞，避免竊自公庫或犯罪所得，破壞開發中國家財政。
非法外流資金如此龐大，等於外國直接援助1美元，就有10美元流出開發中國家。
中國大陸2010年流失4204億美元，10年共失血2.74兆美元，且外流金額還在穩定增加。全球金融廉正10月份報告說，中國大陸2011年另有6020億美元非法資金外流，也就是說，2000年至2011年非法流出中國大陸的金額高達3.79兆美元。
由於全球金融廉正更新計算方法，這份最新報告的估計數字較為保守，與他們稍早發布的數據還不能直接相比較。最新報告是根據貸款與外商直接淨投資這兩種資金流入，以及1國在貿易、轉帳與其他收益支出的資金外流，計算資金流入與外流的差額，來估計非法資金。
編纂此份報告的全球金融廉正經濟學家卡爾（Dev Kar）說：「我們的報告持續顯示，中國大陸的經濟是顆已經啟動的定時炸彈。如果非法外流金額如此龐大，長期而言，那個國家的社會、政治與經濟秩序無法維持下去。」
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＊ 陸貧富差距 可能是世界第一
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI2/7573237.shtml
大陸西南財經大學教授甘犁發布最新研究報告，顛覆了外界對大陸經濟現況的認知。調查發現，2012年6月份中國城鎮失業率是8.05%，是官方數據的2倍；而且貧富差距或是世界各國中最大的。華爾街日報報導，甘犁讓各界大驚失色的調查數字是，大陸吉尼係數高達0.61，遠高於大陸官方公布的0.44；不僅高於警戒值0.4 ，也顯示貧富不均問題遠比官方認知的更嚴重。
◆ 中研院：今年GDP跌破1 明年3.05%
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7574382.shtml
【聯合晚報╱記者楊美玲／台北報導】2012.12.18
國內經濟成長率（GDP）「破一」，中研院開出第二槍！繼台綜院下修台灣今年GDP至0.98%後，中研院今日舉行「2013 年台灣經濟情勢總展望」記者會，因外需冷卻，促使近兩個月出口持續往下走，而預估今年第四季GDP達2.21%，全年GDP則從年中的1.94%下修至0.93%，明年則可望回升至3.05%。中研院對於國內今、明兩年的GDP預測，為目前國內預測機構最低者。
行政院經建會昨天通過2013至2016年的國家發展計劃，並喊出明年經濟成長率可望達到3.8%。相較於經建會之看法，中研院經濟所研究員周雨田表示，政府所考量的可實行政策並非預測機構可全盤得知，加上政府施政是站在較積極正面上，但明年全球的經濟結構仍在調整，加上並非傳統短期的結構調整，而是長期結構的轉型，因而持保守看法，預估可達3.05%。
周雨田指出，國內經濟情勢因受到國外需求冷卻的影響，今年以來進出口貿易都呈現負成長，促使整體經濟成長動能減弱，累計前3季僅成長0.49%，因此將今年的GDP從年中的1.94%下修到0.93%。
央行總裁彭淮南認為明年經濟將可望呈現「U」型復甦，周雨田表示，反轉速度不會很快，雖然明年國際景氣狀況會逐步回升，加上美國啟動第四輪量化寬鬆措施（QE4），但歐債危機、中國經濟成長動能放緩，以及國內退休金問題影響消費信心等不確定因素仍存在，強調未來成長速度不會很快。
在民間消費部分，周雨田指出，國內消費信心仍相當低迷，需要一段時間恢復，恐怕至明年農曆年前都無法好轉，預估今年實質民間消費成長率僅1.19%，明年小幅成長至1.34%。他強調，明年經濟成長動能來自於出口的改善，加上人民幣開通，對於促進兩岸貿易有正面影響，預估明年出口可望提升至4.33%。
央行明天將召開第四季理監事會議，周雨田預測，央行短期內都不會改變利率，除非通膨會在明年達到明顯升高的狀況，否則調升利率的機率不大。他指出，今年消費者物價指數（CPI）受到油電雙漲和颱風季節因素影響漲勢明顯，初估今年可達1.93%，明年則隨著國際原物料價格走跌，CPI成長率不會再度擴大，初估為1.40%。
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＊ 青春創造的經濟奇蹟
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改變才能破解二十二Ｋ魔咒
【聯合報╱社論】2012.12.19
大學畢業生初入職場起薪每月只有二十二Ｋ，前副總統蕭萬長為之抱屈，指企業把薪水壓低是不健康的現象。上周全國產業發展會議一位企業界代表回應抗議者「再吵下去，連十五Ｋ都到不了」，更引發部分人士撻伐企業老闆財大氣粗，升高對立氛圍。這種現象讓人憂慮，須尋求化解之道。
台灣三十歲以下年輕打工族中高達六十三％、一百三十萬人月薪不到三萬元；二十到二十四歲平均僅二萬二千元，也就是二十二Ｋ，比十四年前還低。不少大學畢業高材生因為二十二Ｋ遠走國外找工作；經濟合作暨發展組織（ＯＥＣＤ）調查報告顯示，台灣外移人口高教育者比率達六一．一％，冠於全球，遠高於第二名印度的五○．九％，亦證實低薪是高階人力外流的重要原因。
薪資基本上是由勞動市場決定，經濟景氣不佳，勞力需求遠低於供給，薪資不但漲不起來，還可能下跌，年輕人低薪甚至失業並不意外。但是，過去十四年國內生產毛額（ＧＤＰ）年平均成長率逾四％，但薪資卻停滯不前，大學畢業生平均月薪二十二Ｋ更是不進反退，其原因為何？值得深思。
很多人指出，台灣高等教育發展偏差，忽視技職教育，導致大學畢業生數量激增，學用落差太大，因而薪資難以提高。此一理由固須重視，但並不足以解釋低薪現象幾乎是不分畢業科系及就業者素質。追根究柢，更關鍵的原因應在台灣經濟發展模式偏差及企業經營的觀念和心態問題。
近二十年來，台灣經濟成長高度依賴出口，尤其是資通訊業占多數、「以大陸為工廠」的代工出口產業，其共通特性是重視生產成本及在兩岸分工：在台灣主要是僱用人員不多的高資本及技術密集的高階生產線；在大陸則是僱用大量廉價勞工的高勞力密集、資本及技術含量低的低階生產線。
此一生產模式為台灣創造大量出口及衍生的投資及消費，對ＧＤＰ成長率貢獻高達六至七成，但也產生不利薪資成長的因素：第一，該等產業在國內佔用大量資本，卻僅使用少量人力，其創造少數高薪就業機會不足帶動國內薪資上漲，反而拉低其他勞動力資本使用量，抑低薪資水準；第二，業者太過重視成本降低，故當在大陸可覓得廉價高階替代人力時，即將部分台灣生產線轉移大陸，從而導致近年高級人力失業潮，進一步抑低薪資上漲空間；第三，「台灣接單，海外生產」比例愈來愈高，雖為企業老闆賺進可觀利潤，並美化ＧＤＰ成長數字，但薪資卻相對停滯不前，一九九○年代薪資占ＧＤＰ份額逾五○％，至二○一一年反降至四五．七％，這正是廣大「打工族」對經濟成長長期無感、也是二十二Ｋ魔咒揮之不去的原因。
另一個關鍵因素是近年企業經營觀念及心態的改變。由於國內市場日益開放，各行各業競爭日趨激烈，很多業者為求生存，對僱用人員成本錙銖必較，能省則省，過去重視員工價值的企業文化快速式微。再者，很多企業過於重視規模擴大，因而將台灣經營模式快速複製到大陸，在大陸市場茁壯後經營重心也隨之移轉，忽視在台灣持續投入與創新。在兩岸產品及服務差異性縮小情況下，台灣員工薪資水準自難提升；二十二Ｋ也是這種觀念及心態下的畸形產物。
所以，要破解二十二Ｋ魔咒，台灣經濟成長模式非改變不可，未來經濟成長要增加更多內需及「在地」成分，降低外移及對出口的依賴；要更加重視創新及勞動價值提升，減少低要素成本的競爭。若能有效連結產業發展和國內就業，提升產業創新能量和勞動生產力，低薪困境自可迎刃而解。
在大環境不佳的情況下，各界要重視企業界的心聲，但業者也須自立自強，徹底改變企業文化，重視創新與員工的價值，若能如此，就會大膽加薪或高薪聘僱新人，絕不致在二十二Ｋ打轉。至於政府的責任，就是要在制度面及資源分配上，鼓勵、加速並帶動這種改變，從根本上化解二十二Ｋ魔咒。
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＊ 明年研發支出 美歐減、中國增
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7576073.shtml
華爾街日報報導，由於經濟成長遲緩、政府債台高築，明年歐美政府與企業的研發支出料將縮水，但中國投入研發的金額仍可望大幅攀升。
＊ 謝國忠：淡定面對美國ＱＥ４
http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_MAIN_ID=253&f_SUB_ID=1118&f_ART_ID=431032
....過去半年，聯準會是以平均每個月四五○億美元的手筆購入長期公債，這個數字，與新一輪ＱＥ所強調的「每月四五○億美元購買長期公債」全然相等。聯準會決定自二○一三年年初開始執行新政，時間點正好是扭轉操作結束時，因此對於美國長期公債的買盤來說，新的ＱＥ並未加分，來自政府的買盤力道其實和過去十八個月全無差別，這就是謝國忠認為「新ＱＥ短時間不會增加市場熱錢」的主要原因。
....不過，謝國忠也沒有全盤否定新ＱＥ對股票市場的刺激效果，他直截了當地說：「悶了一整年，歐洲、美國、中國的狀況好不容易穩住一些，投資機構當然要利用這個機會炒一把！」
◆ 印度外流黑錢 十年逾千億美元
中央社 2012.12.18
1份研究報告指出，印度經濟因非法資金外流10年共失血1230億美元「黑錢」，使得民眾必須面對非常實際的後果。
「印度新聞信託社」（Press Trust of India）今天引述倡議金融問責的華府組織「全球金融廉正」（Global Financial Integrity）最新報告說，2010年印度非法外流資金達16億美元。報告說，印度經濟因黑錢10年共失血1230億美元，成為第8大非法資金外流國。
報告說，2010年全球非法資金外流總額8588億美元。2001到2010年全球流出黑錢前7名國家分別是中國大陸、墨西哥、馬來西亞、沙烏地阿拉伯、俄羅斯、菲律賓、奈及利亞。
全球金融廉正所長貝克（Raymond Baker）指出，「媒體相當關注報導已經從印度流出的黑錢，印度近年來（在解決黑錢流出的問題上）雖有進步，但還是嚴重失血」。
報導引述編纂報告的全球金融廉正經濟學家卡爾（Dev Kar）和福瑞塔斯（Sarah Freitas）說，「這讓印度民眾必須面對非常實際的後果，超過1000億美元本來可以用於投資教育與醫療照護，並且提升基礎建設」。
全球金融廉正2010年11月發表的報告說，印度自1948至2008年間，非法資金外流達4620億美元，相當於印度國內生產毛額（GDP）的40%。
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＊ 「南韓style」 房奴窮忙難翻身
http://news.chinatimes.com/focus/501012499/112012121900545.html
....二○○八年金融海嘯來襲，江南房價暴跌三至四成。在房地產鑑價有二十年經驗的牟淑賢指出，「前總統盧武鉉時代鼓勵大舉開發，房價節節上漲，不料金融海嘯來了，許多中產階級成為房奴。」房市榮景時銀行房貸餘額每年以十三％成長，房地產泡沫破裂後，高達三百多萬人付不起房貸利息，家庭負債為可支配所得的一點五倍，以致生活捉襟見肘。民間消費緊縮，使經濟情況雪上加霜，形成惡性循環。
＊ 陸養老金破大洞 地方向銀行伸手
http://news.chinatimes.com/mainland/11050503/112012121900564.html
大陸養老金缺口愈來愈大，為了支應此項社保支出，某些地方政府甚至自銀行融資以籌措資金，長期來看，利滾利的結果可能只會使問題更大。
中國經營網報導，大陸養老金個人帳戶空帳金額現階段已突破2兆元（人民幣，下同），這是繼2007年突破兆元大關後又現驚人數字。中國社科院發布報告也顯示，多省養老金資金缺口嚴重，2011年共14省收不抵支，缺口達767億元。
＊ 國外政府採購商機 年增千億美元
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/7575924.shtml
立法院院會昨（18）日通過WTO（世界貿易組織）「政府採購協定」（GPA）法律文件案，同意接受新版內容，未來政府採購協定，總共將增加200多個採購機關，每年約可增加800億到1,000億美元的政府採購商機。
＊ 統一湖口園區 72小時獲核發建照
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/7576226.shtml
....統一企業表示，未來在新竹湖口的新生產基地，綜合食品廠區將興建冰品廠、泡麵廠、麵包廠等，並投入新的ＰＥＴ無菌飲料、冷藏乳品、麵包烘焙等生產設備；物流專區將導入常溫與低溫的專業理貨與配送系統；觀光園區將提供國人對食品生產的認識。
＊ 日餐飲連鎖龍頭雲雀集團 加碼台灣
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9/7576022.shtml
雲雀集團在日本有40多個餐飲品牌、3,010家餐廳，去年總營收達2,800億日圓（約新台幣969億元）。目前，台灣是雲雀在海外最大的投資地區，現有「加州風洋食館」、「古拉爵」及「藍屋」等3個品牌、共35家連鎖店。
死裡逃生…唱衰希臘專家改口
【經濟日報╱編譯莊雅婷／彭博資訊十九日電】2012.12.20
儘管「末日博士」羅比尼和花旗分析師都唱衰希臘退出歐元區，但希臘的表現不只讓他們跌破眼鏡，也讓債券投資人荷包賺飽飽。
專家們今年一直預期希臘遲早會脫離歐元區，現在他們紛紛改口，有些預測2年後甚至永遠不會發生。原先預測歐元區明年元月1日將分裂的花旗，現在認為未來18到24個月分裂的機率降到60%；準確預測2008年金融危機的羅比尼則認為分裂機率低於50%。
希臘非但躲過專家的末日判決，其債券表現也在全球債市一枝獨秀。主要原因包括德國總理梅克爾對希臘的立場軟化、歐洲央行承諾紓困，以及希臘總理薩瑪拉斯兌現撙節財政的諾言。
根據彭博／EFFAS數據，那些漠視歐元區解體預言的債券投資者今年獲利豐厚，這段期間希臘債券報酬率高達85%。
◆ 央行雙率政策難為
【經濟日報╱社論】2012.12.20
中央銀行理監事聯席會議昨天決議，在國際經濟前景仍存在不確定性，且國內經濟復甦力道溫和、通貨膨脹壓力減輕的情況下，維持現行政策利率及貨幣總計數M2成長目標；新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，惟若因不規則因素（例如短期資金大量進出）及季節因素，導致匯率過度波動與失序變化，而有不利於經濟與金融穩定之虞時，央行將維持外匯市場秩序。
近年來，台灣陷入「負利率、高房價、無薪資增長、低經濟成長」的窘境，不管今年經濟成長率是主計總處估計的1.13%，或是中研院、台綜院所估的0.93%、0.98%，都是一樣辛苦。大家與其花費心力討論保不保得了「1」，不如轉而關心台灣經濟的基本面。在上述狀況下，央行的貨幣利率、匯率政策實在難為，亦可反映出目前雙率政策維持穩定的基調。
首先是負利率的時代。最近三年的消費者物價指數上漲率分別為0.96%、1.42%、1.96%，相對本國銀行的平均存款利率為0.61%、0.75%、0.82%，負利率的幅度在擴大中。即使考量1年期平均牌告存款利率，負利率的現象依然存在。然而，如果提高利率改善負利率的狀況，勢必又要被批評成阻礙企業獲利與經濟成長。
當人民實質平均薪資所得10餘年來無成長，銀行的存款利率又跟不上物價漲幅，還要面對已經高漲的房價，這皆是錢太多、經濟成長卻低迷所致，而此二者乃導因於我國投資（固定資本形成）的萎縮。在近五年中，居然有四年是負成長，近二年亦呈現投資衰退的困境；而固定資本形成也包括新建住宅，若扣除炒房的因素，台灣投資萎縮幅度更令人訝異。由於政府始終沒有具體、有效的提振投資政策，央行更不可能做出提高利率的措施，人民唯有期盼物價與生活成本真的不要再上升。
我們在此呼籲政府，外貿優惠與相關租稅減免，以及產業創新條例的投資減免，應該著重於在台灣這塊土地有實質投資的企業，降低對「台灣接單、海外生產」模式的優惠與補助，方能透過投資增加，帶動就業機會與實質薪資上升，進而拉動消費與所得乘數效果，解決台灣經濟苦情的困境。同時，請政府多花時間執行提振在台投資的政策，這才是振興台灣股巿的根本作為，其餘作法都只是短期的浪花。
面對美國與其他國家持續採行量化寬鬆貨幣政策，熱錢湧入亞洲，新台幣勢必有升值的壓力與空間。有企業家從出口產業的觀點，批評新台幣升值傷害競爭力；然而，假如央行不讓新台幣升值，勢必要增加貨幣供給、壓低利率，如此將引發資產泡沫，加大負利率，這可是影響全民的可怕後果。台灣目前對大企業的放款利率低，讓一些大型企業可從台灣借款，移到大陸轉存到當地銀行或貸與他人，賺取2到3個百分點以上的利差，其獲利程度居然如同目前的中小型銀行般。基本上，我們同意匯率政策是多面向的，且須視巿場狀況而定，但長期低利率促使大企業在兩岸扮「影子銀行」的角色，這是全民忍受長期低存款利息所帶給大企業套利的機會，需要主管機關正視此狀況對金融穩定的影響。
根據統計，近14年來，央行累積盈餘超過2.6兆元，近六年來央行的盈餘繳庫預算普遍在1,800億元以上，占政府歲入比率逾10%，引起經濟學家批評此一狀況影響匯率政策，但遭央行嚴正駁斥。由於匯率波動大，將使央行盈餘高度不確定，若政府財政過於依賴央行盈餘，可能迫使央行在高盈餘目標下影響匯率政策，也可能形成財政巨大風險。因此，政府要有改善此一狀況的作為，讓雙率政策有更寬廣的操作空間。
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＊ 中信銀、威剛 奪運彩發行權
http://www.udn.com/2012/12/20/NEWS/FINANCE/FIN1/7578690.shtml
記憶體模組大廠威剛科技與中信銀合組的團隊，昨（19）日取得第2屆運動彩券發行權。威剛董事長陳立白表示，將於103年至112年的10年間，整合黃金團隊並運用全球行銷品牌經驗，打造運彩黃金10年。
＊ 超商咖啡聯漲 公平會開罰無效
http://www.udn.com/2012/12/20/NEWS/LIFE/LIF1/7578816.shtml
國內統一等四大超商去年十月相繼調漲咖啡價格，被公平會重罰共二千萬元案，四大超商提起行政訴訟；台北高等行政法院判決，撤銷公平會處分，四大超商免罰。判決指出，公平會未做任何市場調查就界定超商現煮咖啡為「寡占市場」並不妥當，且沒有證據能證明四大超商有「合意」聯合漲價。
美歐日寬鬆貨幣…亞洲央行 嚴防熱錢（節錄）
http://www.udn.com/2012/12/21/NEWS/WORLD/WOR2/7581146.shtml
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】2012.12.21
美、歐、日等中央銀行持續加碼寬鬆貨幣以刺激經濟，引發泰國等亞洲央行嚴防熱錢流入。
經濟學家指出，明年可能是資本大幅淨流入亞洲的1年，大摩則認為明年是日圓貶值年。
明年亞洲成長展望的風險，除美國財政懸崖、歐債危機、中日成長前景不確定，還包括國際資金再度流入部分較活躍的亞洲國家，引發令人憂心的副作用：貨幣升值傷害出口和資產價格上漲，這從近來韓元、新台幣和泰銖等貨幣上漲便可窺見端倪。國際貨幣基金（IMF）也警告，香港房價高漲，推升了突然暴跌的風險。
野村證券（Nomura）日本以外亞洲首席經濟學家蘇博文（Rob Subbaraman）說，明年可能是資金大幅淨流入亞洲的1 年，因先進國家都有志一同寬鬆貨幣。他說，野村彙編用來評估資本流入壓力的指數，近幾個月來已升至去年5月來最高。
摩根士丹利預測，明年是日圓貶值年，日圓匯價明年底前將跌到92日圓兌1美元，因日銀可能更積極寬鬆貨幣，促使日圓貶值，以回應政府要求擴大刺激經濟並壓低日圓匯價的壓力。
◆ 美日把通膨目標化 彭淮南：恐掀金融危機
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】2012.12.21
美、日等國展開「印鈔票比賽」，即將回鍋日本首相的安倍晉三更是直接要求日本銀行把通膨目標提高一倍，至百分之二。中央銀行總裁彭淮南昨天發布參考資料，引述學者觀點，警告「通膨目標化」，恐再掀全球金融危機。
央行這次觀點被外界解讀為「彭六點」，重點包括：
一、Fed主席柏南克警告，貿然提高通膨目標，恐危及央行維持物價穩定的信譽。
二，前國際貨幣基金（ＩＭＦ）首席經濟學家、現芝加哥大學教授Rajan說，冒著賠上央行信譽風險去提高通膨目標，是不負責任做法。
三、諾貝爾經濟學獎得主Joseph Stiglitz大力抨擊「通膨目標化」機制過於粗糙，是肇致二○○八年金融危機成因之一。
四、Stigliz認為，採此機制的國家多屬輸入型通膨，提高利率抑制輸入型通膨效果有限，應放棄通膨目標化機制。
五、哈佛大學經濟學教授Jeffrey Frankel直接宣告「通膨目標化機制」的死訊。他說，此機制最大致命傷是不重視資產價格泡沫問題。
六、歐洲央行首席經濟學家Otmar Issing認為，忽視貨幣與信用成長的通膨目標化，存在造成大起大落循環致命缺陷，採此機制如接受物價穩定及金融穩定雙重職責，將面臨雙輸。
※ 相關報導：
＊ 眾院表決B計畫 歐巴馬揚言否決
http://www.udn.com/2012/12/21/NEWS/WORLD/WOR6/7581230.shtml
美國總統歐巴馬與眾議院議長貝納針對解決「財政懸崖」的會談，由本周初時的頗有進展，突然轉變為雙方劍拔弩張的對決局面。共和黨將於20日在眾議院表決貝納提出的「Ｂ計畫」，而歐巴馬則表示即使通過他也會予以否決，雙方顯然已經面臨攤牌的終局階段。
＊ 日銀印鈔 製造通膨
http://www.udn.com/2012/12/21/NEWS/WORLD/WOR2/7581173.shtml
由於即將出任日本新首相的安倍晉三持續對日本（中央）銀行施壓，日銀廿日宣布將購買資產計畫的總金額再追加十兆日圓（約台幣三兆五千億元），由六十六兆日圓提高到七十六兆日圓（約台幣廿六點三兆元），並表示將重新考慮現行的通貨膨脹目標，以推動日圓貶值，刺激民間貸款及消費。
日銀今年來已經五度擴大購買資產的金額。目前日銀每月購買日本公債一點八兆日圓。
＊ 路透專欄／打破貨幣禁忌 救得了日本？
http://www.udn.com/2012/12/21/NEWS/WORLD/WOR2/7581122.shtml
....就實務來說，安倍承諾迫使日本銀行（央行）印鈔票以削弱日圓，直到日本的通膨加速到2%和經濟恢復成長。其效果將是推升美元匯價，不只是兌日圓，也包括兌歐元和其他主要貨幣。日圓若大貶，德國和歐洲將喪失高階產品的出口競爭力，同樣的影響也會衝擊原本從日圓升值得利的南韓和中國出口。
較不明顯、但更重要的是，日本將影響有關總經管理的全球辯論。1980年代的貨幣主義革命擁抱3大政策意涵：接受「自然」失業率、只仰賴設定通膨目標，以及央行獨立於政治之外。
＊ 城鎮化 引爆40兆人民幣商機
http://news.chinatimes.com/mainland/17180504/112012122100534.html
《時代周報》報導，16日落幕的中央經濟工作會議，將「積極穩妥推進城鎮化，著力提高城鎮化質量」作為單獨任務列出，可說是歷屆會議所未有....報導說，城鎮化議題千絲萬縷，牽涉層面和動員部門極廣，但主要目的就在加快小城鎮基礎設施建設，推動符合條件的農業轉移人口在城鎮落戶並享有城鎮居民同等權益。
....報導強調，城鎮化骨子裡蘊含龐大商機，可能是官方未來10年投資最力的項目之一，「為擴大內需的最大潛力所在」；資料顯示，大陸近10年平均10%的經濟成長中，僅城鎮化率便貢獻約3個百分點；城鎮化率每提高1個百分點，新增投資需求就有6.6兆元，帶動消費成長1012億元。
◆ 外銷訂單海外生產創新高 無助就業
自由 2012.12.21
〔記者羅倩宜、鄭琪芳／台北報導〕經濟部昨公布十一月外銷接單金額四○七．三億美元，創歷年單月新高；但海外生產比重也攀升至五十一．七％，同樣創下歷史新高。台灣大學經濟系教授林向愷表示，「台灣接單、海外生產」雖對ＧＤＰ（國內生產毛額）有貢獻，但對創造工作機會及提升薪資所得沒有幫助，是台灣高失業、低薪資問題無法改善的原因之一。
訂單增加 逾半不在台灣生產
經濟部統計長林麗貞表示，外銷接單已連續三個月成長，主要受惠於智慧手機及平板電腦需求熱絡，由於美國經濟回溫，帶動資訊通信、電子產品、精密儀器三大貨品的接單增加；累計今年一至十一月，外銷接單已突破四千億美元，估計全年接單金額可望超越去年的四三六一億美元，年增率約一％上下。
不過，雖然外銷接單增加，國內生產比重卻愈來愈低。十一月海外生產比重再破紀錄，高達五十一．七％，已連三個月刷新紀錄，等於有一半以上外銷接單不在國內生產。
產業外移 高失業、低薪主因
林向愷表示，海外生產比重過高，顯示產業外移問題更為嚴重，在此情況下，外銷接單金額雖高，卻未完全反映在出口，也無法改善就業環境，ＧＤＰ成長不代表薪資成長，薪資沒成長，民間消費就不好；且海外生產等於以海外投資取代國內投資，國內投資難以提振。由於民間消費及投資都不好，只能依賴出口，因此，只要國際景氣不佳，台灣經濟就嚴重受創；但馬政府一直拿不出有效對策，只會膨風經濟數據，實在令人無言以對。
若按產品別分析，台灣最自豪的電子業，海外生產比重高達五到八成，尤其資訊通信類（智慧手機、平板電腦等）外移最嚴重，一到十一月海外生產比重高達八十四．七％，過去兩年平均超過八成；電子產品（晶圓、ＩＣ晶片等）前十一月海外生產比重五十二．三％，過去兩年平均約五成二；精密儀器（面板為主）前十一月海外生產比重五十六．五％，去年全年則逼近六成。光是上述三大類產品，就占外銷接單的五成八以上。
接單與出口脫節 經濟難提振
林麗貞坦承，生產外移速度確實有上升，例如手機、平板電腦等資通訊產品，每個月平均接單近一百億美元，實際從台灣出口僅二十億美元；這種接單與出口脫節的狀況，經濟部仍在考慮如何改變統計方式，以確實反映國內製造狀況。
若按主要市場分析，美國訂單已連兩個月超過中國，上月達一○七．四億美元，月增十．六％，連續三個月創新高，反映美國復甦力道正在加強；中國及香港訂單月增七．五％，達一○○．九億美元；歐洲及東協六國訂單的月增率則分別為十四．二％及二．三％。
林麗貞表示，以主要市場來看，台灣因供應鏈完整，美國市場的接單仍有競爭力；對中國市場接單則以面板及晶片為主，中國經濟好轉雖是喜訊，但中國逐漸建立自己的供應鏈，將從客戶變成對手；至於歐洲，主要訂單是高階電子及資通訊產品，受景氣影響較小。（相關新聞刊A套財經）
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＊ 接單境外生產創新高 學者：海外生產將減 台商將回
http://news.chinatimes.com/politics/11050201/132012122100778.html
....但有學者認為，海外生產比例趨勢將可能開始走低，台商可望回流，不過學者也警示，必須這些回流廠商不是只因為成本因素回來雇用更便宜的外勞，而是真的有研發創新潛力的廠商，回台雇用本勞，對台灣才更有幫助。
＊ 當蘋果Made in USA
http://news.chinatimes.com/forum/11051403/122012122100513.html
一位台灣IT業的朋友就說，即使現在距離耶誕節還有幾天，很多美國人早就已經不見蹤影、放大假去了，誰還像台灣的工廠搞甚麼農曆年不放假的苦勞形象。光是這一點，蘋果想在美國生產重要、交期變化大的產品，恐怕就是個大問題。
G10匯價競貶 貨幣戰爭隱現
【經濟日報╱編譯簡國帆／彭博資訊21日電】2012.12.22
在巴西等開發中國家指控先進國家透過量化寬鬆（QE）壓低本幣匯價1年後，加拿大皇家銀行（RBC）策略師指出，10大工業國（G10）央行明年將更積極設法壓低本幣匯價，使貨幣戰爭隱隱浮現。
RBC策略師柯爾和里諾斯說：「我們發現充分證據，證明匯率在央行決策扮演的角色提高，G10似乎將追尋新興市場央行的腳步，擴大壓低本幣匯價，或至少實行以匯率為主的政策。」
他們創造出俗稱「口頭干預指數」的工具，評估先進國家央行如何應對本幣匯價。該指數爬梳央行3年來的政策聲明和匯價評論後，設計1張零到10分的記分卡。零分表示口頭評論，10分代表明確制定貨幣政策，使匯率達到特定的水準。
結果顯示，除設定瑞郎匯率上限的瑞士央行，挪威央行最關心本幣匯價，常把挪威克朗升值和降息的可能性連在一起。
紐西蘭央行對紐幣匯價的變化最敏感，澳洲央行則最不擔心澳幣匯價。
聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）和英國央行（BOE）未被納入指數，因這些央行在取樣期間並未評論本幣匯價。
匯總結果後，RBC的干預指數為4，高於去年初的1，代表央行不滿當前的本幣匯價，或認為當前匯價阻礙經濟成長。
由於日本準首相安倍晉三有意壓低日圓匯價，全球決策者已全力戒備。
BOE總裁金恩曾說，他擔心明年各國為刺激經濟，會更積極管理匯率，以此作為國內貨幣政策的替代選項。
※ 相關報導：
＊ 近四月低點 金價摜破1,650美元
http://www.udn.com/2012/12/22/NEWS/WORLD/WOR2/7583280.shtml
國際金價大跌，昨（21）日每盎司報價跌破1,650美元大關，最低下探1,635.09美元，創近4個月來的新低。台灣銀行貴金屬部副理楊天立建議，金價已出現「超賣」跡象，投資人切勿殺低，逢低反而是布局的最佳時機。
＊ 自家人不挺 貝納「B計畫」撤案
http://www.udn.com/2012/12/22/NEWS/WORLD/WOR6/7583322.shtml
美國國會眾議院議長貝納原訂20日將增加稅收的「B計畫」交付表決，卻連自家共和黨議員都不捧場，只得臨陣宣布取消表決。這不僅是貝納個人的重大挫敗，也使得美國的「財政懸崖」危機不可能在耶誕節獲得解決，亞洲及歐、美股市21日全面下跌。
＊ 美若「墜崖」 台、港、越、星重傷
http://www.udn.com/2012/12/22/NEWS/WORLD/WOR2/7583248.shtml
....美國仍是大多數亞洲國家的第2大出口市場，且飄洋過海的多是高附加價值產品，對GDP造成的總體衝擊可能還是很嚴重。小而開放的亞洲經濟體恐須繃緊神經，預料受創最深的是香港、越南和新加坡。
◆ 2013緊盯歐洲5焦點 投資保平安
【經濟日報╱編譯葉亭均／綜合外電】2012.12.23
財經網站MarketWatch列出2013年值得關注的歐洲5大焦點，包括明年可能撼動市場的義大利與德國大選，並提供趨吉避凶的投資指南。
●義大利大選。前總理貝魯斯柯尼不再支持現任總理蒙提，先前扛下經濟改革重擔的蒙提21日正式辭職。義國原訂4月大選，但極可能提前至2月。大選前股、債市波動性可能提高。建議：買進義、西公債。加拿大皇家銀行資本市場策略師艾育說：「因義國選舉與西班牙可能要求紓困，明年初市場可能動盪，之後歐元區邊緣國將表現良好。大選帶來的波動可視為義、西公債買點。」
●西班牙可能要求紓困。分析師認為，若無歐元區紓困金與歐洲央行（ECB）協助，西班牙將難以安度明年。建議：買進義、西股票與公債。丹麥盛寶銀行股票策略師加瑞說：「西班牙將需要求紓困，只是視條件而定。屆時ECB將可買進西班牙公債，西班牙殖利率將隨之下滑。這也有利義大利。」
●德國9月大選。德國9月舉行大選，投資人密切關注總理梅克爾對援助希臘與其他歐元國的立場。建議：買進成長連動股，聚焦景氣循環股，捨防禦類股，並作多歐元。
Seven投資管理公司創辦人史都華說，梅克爾會想以德國經濟成長計畫贏得選民，因此建議買進擁有大量現金可投資的公司，例如西門子與巴斯夫（BASF）。他看好零售業者、房地產公司，建議避開汽車類股。
●希臘退出歐元區的風險未完全解除。2013將是希臘整頓經濟的成敗關鍵年，因嚴格撙節措施引發社會動盪，考驗政府能否處理得宜。建議：買進歐洲股票與強健的希臘出口商。丹斯克銀行（Danske）首席策略師康思豪格指出，若希臘果真退出歐元區，金融市場難逃動盪，但不可能引發歐股長久賣壓，反而可視為投資機會。希臘若退出歐元區將改採幣值弱的舊幣德拉克馬，有助希臘出口商競爭。
●法國的潛在風險。
兩大信評機構今年摘除法國的AAA信評，並憂心房市泡沫，但法國公債意外展現韌性。加瑞指出，這並非是投資人對法國有信心，而是法國銀行出售外國資產強化資產負債表。建議：賣出法國公債，逢低承接他國公債。
法國經濟惡化已引發法國大企業裁員，分析師憂心優渥的福利計畫將增添法國財政壓力。
◆ 亞洲企業、消費者 信用急速擴張
【記者蕭麗君／綜合外電報導】2012-12-23 工商時報
根據華爾街日報報導，在全球經濟放緩之際，亞洲經濟相對穩健，然而也造成令人不安的趨勢，那就是亞洲企業與家庭趁利率降至歷史低點時大舉擴張信用，導致債務水位快速攀升。
亞洲至今能抵抗來自其他地區的衝擊，大都歸功於當地企業資產負債表健全，此外印尼、馬來西亞與泰國等國的消費需求也持續增加。
然而受利率降至歷史低點，亞洲企業與消費者較以往更積極大舉擴張信用。儘管包括世界銀行等國際金融機構過去鼓勵亞洲國家應大幅倚賴內需來刺激成長，不過一些經濟學家警告，信用快速擴張恐將推升該區不動產價格激增，並將引發新的危機出現。
匯豐控股亞洲經濟研究部門主管紐曼表示，「我相信我們正處於亞洲另一波債務循環的起點」。
根據匯豐控股資料顯示，在亞洲（除日本外）銀行信用占國內生產毛額（GDP）比率，雖然曾在本世紀初降至約80％，不過之後比率逐步上升，過去兩年速度出現加速。
除此之外，在今年6月，亞洲的信用占GDP比率已升高至104％，相較於2007年12月只有82％。而歐元區的信用占GDP比率則從123％緩慢增加至131％。美國則從63％降至62％。
紐曼警告，如果亞洲國家的信用以如此速度擴張，未來2~3年情況將會到頂。他指出東北亞、新加坡、馬來西亞與泰國都處在該危機。
在亞洲各國方面，匯豐資料顯示，香港銀行業的信用占GDP比率從2007年底的183％升至6月的275％，新加坡從87％升至137％，馬來西亞從96％升至117％。此外泰國從74％升至98％。
Captital Economics亞洲經濟學家馬丁認為，亞洲目前面臨的危機，是它允許信用擴張成為推升經濟成長的主要引擎。他說亞洲正逐漸倚賴寬鬆的貨幣政策與信用快速成長，以彌補出口疲弱。
※ 相關報導：
＊ 5台商回流 創1.4萬個工作
http://news.chinatimes.com/politics/11050201/122012122200164.html
台商回台第二波！工業局昨（21）日召開台商回台投資聯合審議會，同意日月光、台勵福及萬國通路等3家業者適用台商回台方案，如果再把12月初的大立光與可成也計入，本月就有5家申請通過，預估總投資金額逾新台幣百億元，創造1.4萬個工作機會。
名家觀點／安倍的大頭症
【經濟日報╱丁予嘉】2012.12.24
這幾天，從安倍晉山回鍋日本首相、朴槿惠出任首位南韓女總統，甚至歐巴馬和眾議院議長博納兩方的喊話，都被財經媒體大幅報導，顯見現階段政治人物的一言一行，動見觀瞻，左右市場情緒，因此許多交易員直至年底休假前夕，仍耐心地守在交易桌旁，等候一場場政治事件的起落，隨時應變。畢竟這些被選票欽點的政治人物們，其所作所為的實質貢獻低就算了，但常因一言不合而釀成鬧劇，就很難令人平心看待。
在這當中，日本政壇的怪象最為經典。就制度層面而言，由於這幾年來，沒有一個大黨能同時取得參眾議院的多數優勢，所以法案屢屢過關困難、政府效能不彰；除此之外，黨魁兼任首相雖為日本慣例，但隨著黨魁變動頻仍，日本時有「早上下午首相不同人」的戲謔之說。
然而，造成此一怪象之遠因，我想日本長期的經濟萎靡難辭其咎，特別是關於勞動力、匯率等企業競爭條件，因國內人口結構老化、終身雇用制僵化、以及過往貨幣政策不當以致日圓逆勢升值等等，都直接、間接地導致日本產業流於空洞、甚至是政府財政上的困窘、與國力的衰退。
可是，從這次安倍的政見來看，一邊說經濟要成長、避免通縮、還有推動不切實際的防災基建，但又想削減公共支出，光用看的就知道，天底下哪有資產負債可以同時討好的事，邏輯上彼此矛盾！
況且，日本能源成本一向過高，到底核電的存廢是經濟民生、政治、還是安全問題，這點恐怕連安倍自己都不清楚。看來日本政治圈中所謂的精英不過爾爾，沒有經濟底子，極右派主張不過是個理想罷了。
至於安倍對釣島的主權堅持呢，姑且不論歷史的對錯與否，我認為過度鮮明的外交立場，對於融入全球化、或區域整合的產銷環境，恐怕是弊多於利。不知道日本官員有沒有好好想過，日本強盛時期的外在環境，早已今非昔比。
極為嚴重的人口老化，卻從不思考移民政策；二次大戰的罪孽，不但沒有認錯，還把戰爭罪犯，放在神社裡當聖人祭拜；與鄰國的國土紛爭從沒有間斷，卻不想想是誰挑起的戰爭。
現在，日本產業鏈已出現崩壞，問題應出在日本上至政府、下至企業經營者，少有人的心態真正跟著全球調整，全體都有犯大頭症之虞。這種大頭症再不自已治癒，日本必定走向毀滅。
不過再怎麼無解，安倍仍用了最簡易的一招讓它「短線」有解，那就是請求央行推出更多貨幣寬鬆。其實類似的招式，海嘯後以來世界各國都愛用，而且愛用者都看上了此一作法，可於短期內營造財富現象、立收討好選民之效。
但別忘了，挹注資金帶來資產價格的膨脹，對富裕人士雖能錦上添花，卻易使貧富差距的困境愈發難解，這又和選票政權的遊戲法則背離。所以安倍此舉幾乎等同於麻藥，用久了只會深陷而不可自拔，完全沒有療癒效果。
總之，拿日本來做反例，我做為一個經濟觀察者，最想強調的重點，在於一個所謂稱職的執政團隊，理應具備處理經濟問題的專業，並且學會看清本國競爭力面臨的結構性瓶頸，並對總體局勢抱持著充分的認知，如此才能聰明地運用社會資源並合理分配，施政的先後順序也才會排列合宜，達到施政滿意度的提升。
否則，可惜了民主的美意，短視的作法又肥了投機客的荷包，往後大頭症只會愈加氾濫，且在政壇上如同傳染病一樣，難有終了的一天。
（作者是國票金控總經理暨華頓投信董事長）
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＊ 安倍強勢 日圓貶 亞幣升
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7587338.shtml
為刺激經濟，日本新科首相安倍晉三近日炮火全開，針對日本通貨膨脹(CPI)及日圓表現頻下通牒，包括要求日本銀行下個月將通膨目標調升至2%，否則考慮修改日本銀行法，日幣也應持續寬鬆至最好貶至90日圓，才能拉動日本經濟，諸多言論讓全球貨幣戰爭頗有山雨欲來之勢，也致今日儘管亞幣大多走升，日圓卻應聲走貶....
＊ 百元美鈔 需求大增
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/7586447.shtml
去年美國100美元紙鈔的印量突然大增，顯示市場對政府和經濟失去信心已使這些紙鈔成為投資新寵。ConvergEx集團首席市場策略師柯拉斯（Nick Colas）發現，「100美元紙鈔仍被普遍使用，且愈來愈受歡迎」。另一方面，隨著無現金交易的數量穩定增加，過去10年小額紙鈔（1、5、10和20美元）的使用率不斷下滑。
＊ 股票博物館 開張
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9/7586529.shtml
你看過每張面額高達280億元的股票嗎？台灣在民國49年發行的第一批股票有哪些？台灣集保結算所設立的股票博物館，將在今年12月24日開幕，館內有許多珍藏，都是難得一見的台股歷史寶物。
◆ 移轉訂價國際化 台商「利」空
【經濟日報╱記者林昶宏／專題報導】2012.12.24
繼OECD公布移轉訂價指導原則後，聯合國於10月底發布移轉訂價手冊初稿。國際組織接連在移轉訂價上著墨，除了彰顯各國稅務機關日益重視移轉訂價查核外，聯合國更引進中國、印度和巴西等發展中國家的移轉訂價查核概念，台商跨國經營的利潤分配將會更多留在製造廠或市場所在地，且不只是中國，就連印度及巴西也開始要求留下更多利潤。
「OECD會員國為歐美先進國家，在移轉訂價觀念上，他們認為擁有技術決策者必須保留剩餘利潤」，安永會計師事務所會計師周釧培說，但現在「發展中國家認為不公平，遂發展出自己的一套理論，要把利潤留下」。
跨國企業的利潤該留在哪、怎麼留？兩派國家間出現角力，身為第二大經濟體的中國率領發展中國家在聯合國上發聲，先進國家不得不尊重。
中國提出「市場溢價、選址節約及營銷性無形資產」理論，稱跨國企業登陸設廠，無非看上大陸較低廉的生產要素、龐大市場，理當留下「買路財」。
周釧培稱，大陸稅局移轉訂價查核概念尚未在法令裡明文列出，儘管聯合國移轉訂價手冊不具強制性，透過聯合國的舞台，中國已把「遊戲規則」攤開來，具備「警示」作用，台商應特別注意。
以奢侈品為例，精品業透過大陸廣大市場販售高價品，可以獲得較多利潤，且跨國企業在大陸銷售的產品價格往往偏高，勤業眾信會計師事務所會計師張宗銘解釋「市場溢價」概念，大陸稅局認為，此部分的超額利潤須留中國子公司。
跨國企業看中大陸人工成本低、土地便宜，選擇將製造環節設在大陸，大陸稅局也盯上因「選址節約」為企業帶來的獲利情況。
聯合國移轉訂價手冊讓發展中國家強調自己的特色，除了中國，巴西要求進口商和出口商進行關聯交易時，鎖住固定毛利；外商在印度從事研發，成本加成率至少要20%，此數據在大陸約為10%，代表留在印度子公司的利潤較高。
※ 相關報導：
＊ 扶持中小企業 台灣是南韓典範
http://news.chinatimes.com/forum/11051401/112012122400352.html
....睽諸南韓過去改革的經驗，也僅能在稅改方面著手，如提高財閥企業的最低稅率及削減賦稅優惠，而朴槿惠當選後亦指出：「南韓經濟的財閥改革目標並非瓦解和打擊財團，而是要導正財團濫用經濟大權等弊端」。此外，她也允諾不對個人或企業加稅。俗云「七年之病，不能求三年之艾」，平情而論，若以南韓的政經結構及多年的改革績效觀之，要終結財閥恐戛戛乎其難哉！
所幸的是，台灣過去四十年的經濟發展中，對於將近九六％以上比率的中小企業發展極為重視，他們也是台灣經濟發展奇蹟的功臣。雖然台灣也有幾家大的家族企業，但財閥化程度尚不及南韓嚴重，我們當應引以自傲。
＊ 自由經濟：全區示範或局部示範
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/7586693.shtml
....我們認為，為及早達成加入ＴＰＰ目標，推動「自由經濟示範區」應從台灣全島的「全區示範」和劃設特區的「局部示範」雙管齊下。參考國際間廣義自由貿易協定（ＦＴＡ）涵蓋的範圍，針對須面向全球、不適合在特定區域實施的貨品及服務業貿易自由化，宜採漸近調降關稅及市場開放方式，進行「全區示範」，讓弱勢產業能夠逐步調適。在人員移動方面，對外國專業技術人才及高階經理人的引進，亦應盡可能全台灣適用，才有利於產業轉型升級。
另一方面，政府可劃設特區發展具潛力的未來性產業，提供配套協助及全新的行政管理模式，作為將來全面推廣的「局部示範」。另因兩岸關係特殊且經濟規模差距極大，為降低陸資企業及大陸專業人才大量來台的可能顧慮，亦可在特區內進行兩岸經濟合作先期示範，大幅放寬區內陸企投資及引進大陸專業人才限制，建立有利資金、人才雙向平衡、互利雙贏的新合作模式，再逐步推廣至全台灣。
必須注意的是，自由經濟的示範特區既是為加入ＴＰＰ作準備，就不應給予各種非常態、無法全面適用的優惠待遇，包括減免租稅、廉價土地、外勞雇用特權等，因為：若靠各種獎勵措施吸引企業投資，和為經濟自由化調適作準備，完全背道而馳，毫無示範意義的存在。
亞洲信貸飆升 超越97金融風暴
【記者韓化宇／綜合報導】2012-12-25 旺報
全球度過了經濟成長低迷的困境，下半年在亞洲的帶領下，啟動了經濟復甦的引擎。不過，經濟復甦的樂觀情緒掩蓋了一股令人不安的趨勢，就是在銀行信貸高速衝刺下，亞洲債務水準迅速高漲，公司和家庭背負了巨大的低利貸款，這種債務泡沫的「初期症狀」，正在醞釀下一波的金融危機。
台灣排名亞洲第2
值得注意的是，據匯豐統計，亞洲主要國家中，銀行貸款占國內生產毛額（GDP）比重最高的前5名為香港、台灣、新加坡、中國大陸和馬來西亞。匯豐亞洲經濟研究聯席主管范力民（Frederic Neumann）警告，亞洲正處於「債務大循環」的開端，應密切關注。
《華爾街日報》報導，傳統上家庭儲蓄充足的亞洲，其槓桿水平正不斷攀升；企業和消費者越來越習慣使用低利貸款，利率也處於歷史低點。
匯豐數據顯示，亞洲的銀行信貸（日本除外）占GDP比例在本世紀初降到80%左右，之後便開始快速上升，尤其是近2年。截至今年6月底，亞洲的信貸總額占GDP比率從2007年12月的82%攀升至104%，超過1997年亞洲金融危機時的水平。
相比之下﹐同期歐元區信貸總額占GDP比重成長緩慢，僅從123%升至131%，美國比率則從63%降至62%。
3年之內情況告急
范力民說，幾乎所有亞洲國家的信貸成長速度都相當驚人，如果繼續這樣下去，3年內情況就會告急，東北亞、新加坡、馬來西亞和泰國都將面臨不小的金融風險。
據匯豐統計，截至今年6月底，大陸銀行貸款占GDP比重從2007年底的100%升至120%，主要因全球金融危機期間大陸祭出大規模的經濟刺激方案。此外，香港信貸占GDP比重更高達275%，高居亞洲第1。
由於貸款利率較低，許多亞洲銀行擴大了房貸規模，積極衝刺房貸業務，助長貸款餘額不斷累積。各國監管機構並非沒有注意到這個風險。近幾年台灣、大陸、香港、印尼、新加坡都採取了嚴格的房地產調控措施，限制銀行貸款繼續流向房市。
不過，一些分析人士仍然憂心忡忡。凱投宏觀亞洲經濟學家馬丁（Daniel Martin）表示，亞洲越來越依賴寬鬆的貨幣政策和快速的信貸成長來彌補出口低迷造成的損失，「現在已處在危險的境地了！」
※ 相關報導：
＊ 蕭萬長：朝野怒目相視 無法共撐家園
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7589701.shtml
....蕭萬長疾呼，台灣應深刻檢討市場不夠開放的現況，雖已於十年前加入WTO，但政府和企業都未真正認識到自由化對台灣的重要性，反而一直採取防禦或規避的心態。他說，不是為了ECFA或加入TPP而開放，是因為經濟自由化是對產業轉型、國家長遠發展有利的路；我們的開放應該是自主的、積極的，不該只有小腳放大、扭扭捏捏的開放。
....他強調，歷史經驗證明，市場封閉只會使產業繼續衰退，開放才能使國家更進步；面對未來各種經貿談判，政府和民間必須通力合作，儘管我們在市場及產業調整上耽誤了一段時間，但只要願意重新開始，永不嫌晚。
＊ 蕭萬長建議：設創新發展基金
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7589682.shtml
....蕭萬長說，台灣未來的發展核心是創新、而非複製；政府可考慮運用可掌控的閒置資金成立「創新發展基金」，主動尋找與國內產業有關，具有重要創新專利、但缺乏資金的國外企業，利用併購或投資方式，取得這些企業的智慧財產權，以協助擴大我國的創新能量，帶動產業升級發展。
◆ 吳中書：日圓貶對台利大於弊
【聯合報╱記者劉俐珊、薛翔之／台北報導】2012.12.25
即將出任日本首相的安倍晉三力主日圓貶值，恐怕未來帶動亞洲貨幣貶值競賽，中華經濟研究院院長吳中書昨天表示，整體而言，日圓貶值對台灣來說，總體的影響應該是「利大於弊」。
吳中書表示，日本是我最大進口國，台灣對日本長期貿易逆差，幅度為各國之首，一年大約兩百億到三百億美元；一旦日圓貶值，我從日本進口原物料、零組件與半製成品，例如：藥品、汽車馬達、石化原物料將「變得更便宜」，業者進口成本可望大幅下降。
不過，吳中書強調，日圓貶值將提升日本產品在國際市場競爭力，恐排擠台灣的同類產品出口，包括一小部分電子資訊產品。渣打銀行首席經濟學家符銘財也指出，日圓貶值，對於仰賴日本技術或機器設備的進口商有幫助，但對於國內電子業來說恐是一項衝擊。
但正、負效果相抵後，吳中書分析，總體來看，由於台日產業競爭程度較韓國低，比較需要後續觀察的是，日、韓產業同質性高，互為競爭對手，一旦日圓貶值牽動韓元再貶值，對台灣衝擊才會真正顯現。
政大金融系教授殷乃平表示，今年上半年韓元對美元升值幅度已逾百分之七，下半年就開始浮現出口衰退效應；如今日圓走貶，韓國未來也有可能加入貶值行列，新一波貨幣競貶並非不可能。
但學者對是否掀起區域競貶潮的看法不一，吳中書表示，目前還「言之過早」，一國匯率政策考量因素太多，包括通膨等，沒那麼容易隨之起舞。
符銘財指出，日圓走貶有一些因素，原因之一是美國持續推出貨幣寬鬆政策，釋出大量資金，讓市場流動性過剩，先是讓日圓走升；日本為了不讓日圓升值，只好跟進加碼，導致日圓走貶。不過，弱勢日圓的方向是否能挽救日本經濟，可能要明年下半年才看得出來。
台灣金融研訓院院長鄭貞茂說，日圓貶值有助於國內的進口商，不過前提是日圓貶的不多；日圓若貶「太超過」，會和國內業者變成競爭對手。
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＊ 安倍施壓 日銀總裁日子難過
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/7589071.shtml
華爾街日報指出，日本銀行（央行）總裁白川方明長期主張央行獨立，即將出任日本首相的安倍晉三若要盡快讓日本經濟復甦，有必要讓白川知道誰才是老大。
該報指出，安倍雖然贏了眾議院大選，卻還沒說服日銀，這會拖長日本經濟復甦和日圓貶值的時程。白川方明長期以來主張央行獨立，過去數年來，儘管政界希望日銀實施貨幣寬鬆政策，白川卻不為所動，導致日本即便努力掙扎，仍一再陷入衰退。
◆ 挪威經濟 笑傲北歐4國
【記者李鐏龍／綜合外電報導】2012-12-25 工商時報
北歐4國中的瑞典、丹麥及芬蘭都大幅下修今、明年經濟成長預測，丹麥與芬蘭的今年成長率經下修後都由正轉負，淪入衰退，只有產石油的挪威預測今年將成長3.1％、明年成長2.5％。
瑞典、丹麥與芬蘭皆大幅下修經濟成長預測，反映出歐元區經濟困境對歐元區貿易夥伴的衝擊，而北歐4國中，只有挪威不畏這股逆流。
瑞典今年經濟成長率預測已由9月時估計的1.6％下修至0.9％，明年成長率也由2.7％下修至1.1％。
瑞典財長將下修歸因於歐洲前景弱化及美國財政政策不明，另也下修該國明年出口成長預測，由先前的5.0％降至1.4％，但表示經濟政策不至於因而劇變。
丹麥在8月時仍預測其今年將成長0.9％，但已下修至-0.4％，明年成長率也由1.7％降至1.2％。
芬蘭經濟已在今年第3季陷入衰退，現又將今年全年成長率由9月時預測的1.0％下修為-0.1％，明年成長率也由1.0％下修為0.5％。
瑞典、丹麥與芬蘭都高度依賴出口。出口占經濟產出的比重，瑞典達到約50％，丹麥約為三分之一，芬蘭則為40％。
又以身為歐元區成員國的芬蘭，對於出口表現的探討尤其激烈。
歐洲2位芬蘭籍名人，芬蘭央行總裁暨歐洲央行（ECB）管理委員會理事利卡寧（Erkki Liikanen）、歐盟執委會經濟事務委員雷恩（Olli Rehn），罕見地同時對芬蘭的出口問題置喙，敦促芬國政府強化競爭力及平衡預算。
芬蘭央行日前也下修芬蘭今年經濟成長預測，總裁列克寧並呼籲政府加強財政紀律、壓低薪資漲幅及進行就業市場改革。
芬蘭知名的手機製造商諾基亞，還有紙業及包裝集團Stora Enso，今年雙雙宣布裁員。
芬蘭財政部表示，芬蘭的出口前景將取決於芬蘭企業開發產品的能力，並可以透過抑制價格與成本來強化出口競爭力。
11月整體存款逾33兆 歷史新高
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】2012.12.26
中央銀行最新統計指出，十一月整體貨幣機構存款餘額達三十三點一九兆元，外匯存款餘額達二點八一兆元，都創歷史新高，數據顯示，不只台灣本地資金充沛，台商也捧著鈔票返鄉，加上國際熱錢紛紛登「台」，國內市場游資氾濫，銀行體系爛頭寸充斥，台灣錢不只淹腳目，恐怕已經淹到肚臍了。
央行昨天公布十一月資金狀況，整體存款餘額三十三兆餘元、定期存款餘額廿一點七一兆元、外匯存款餘額二點八兆元都創歷史紀錄，國內金融市場只能以「錢潮滾滾」形容。
央行經濟研究處副處長陳一端說，十一月外匯存款餘額比十月大增六百五十三億元，主因是年關近了，企業為支應年終獎金、年底結帳等資金需求，從海外調回大筆資金，另外許多台商響應政策，捧著鈔票返台投資，造成外存餘額暴增。
央行資料顯示，十一月全體外存餘額兩兆八千一百三十五億元，外匯存款餘額在今年一月突破二點七兆元後，只有五月、七月不足二點七兆元，其餘月分都在二點七兆元以上波動，十一月則突破二點八兆元，顯見企業資金回流已成趨勢，而且規模可觀。
另外，十一月的定存款餘額達廿一兆七千一百廿四億元，較十月暴增一千零八億元，並有六百五十三億元為外匯存款。
十一月活期性存款與政府存款，分別較十月增加四百四十與兩百九十八億元，墊高整體存款餘額，一舉突破卅三兆元規模。
統計也顯示，短短一年內，國內存款規模暴增一兆元，其中定存增加六千四百卅七億元，活存增加三千七百九十一億元，政府存款減少兩百廿二億元。
銀行主管說，由於資金不斷匯入，使得近年來國內存款水位步步高升，但眼前國內外景氣疲軟、資金需求不振，銀行體系爛頭寸充斥，如何去化大量存款、提升存放利差，已成為國內金融機構明（二○一三）年最重要的課題。
※ 相關報導：
＊ 中、日、韓新領導人的貨幣政策與影響
http://money.udn.com/mag/report/storypage.jsp?f_MAIN_ID=427&f_SUB_ID=4236&f_ART_ID=280151
....面對歐美央行持續加碼寬鬆貨幣以刺激經濟，引發亞洲央行嚴防熱錢流入，也更積極管理匯率，以對抗美國與歐洲競貶本幣的措施。中、日、韓領導人的新財經政策讓亞洲經濟及貨幣政策成為眾所矚目的焦點，在這當中，又以日本新首相安倍晉三的「無限寬鬆」政策最受關注，安倍矢言摜壓日圓，刺激通膨，並達成3%的名目經濟成長。
＊ 專欄／打破貨幣禁忌 救得了日本？
http://money.udn.com/mag/report/storypage.jsp?f_MAIN_ID=427&f_SUB_ID=4236&f_ART_ID=280163
....沒有一個經濟體曾遭遇像日本長達20年經濟遲滯的經驗，因此，如果日本率先以真正激進的措施來因應通縮將不會令人意外。在日本之外，迄今還沒有央行官員或政治人物曾採取超過藉量化寬鬆挹注資金到債市以外的作法。也沒有人建議（至少沒有正式提議）央行應直接借款給政府，或提供一次性減稅的融資。
這些真正激進的政策形同直接印鈔票發給企業和家庭，部分人稱為「直升機灑錢」（helicopter money）或「民享量化寬鬆」（quantitative easing for the people）。
這類政策幾可確定能把世界拉出通縮泥淖，但它們的公共討論在美國和歐洲還不可能發生，因為那將觸犯僅剩的貨幣主義禁忌。
政府支出或減稅的貨幣性融資，以及央行獨立於政治之外。這兩個禁制的選項—結束央行獨立，然後命令日銀印鈔票供基本建設支出或減稅—現在已在日本浮上檯面。
＊ 變局中的央行總裁人選
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/7591458.shtml
已拿下九個Ａ級總裁榮譽的中央銀行總裁彭淮南，能不能挑戰自己的紀錄，寫下更多的Ａ級驚奇，端視明年二月他能否連任，成為第一個連四任的央行總裁，創下另一個歷史紀錄。目前看來，彭淮南擁有「捨我其誰」的雄厚實力，最重要的是，以台灣即將面臨的經濟變局，也應是非他莫屬。
◆ 美國成大陸最大市場
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2012.12.26
中美雙邊貿易 今年近5000億美元歷史高點
中國大陸商務部昨天發布消息稱，中美雙邊貿易總額今年將接近5000億美元的歷史高點，美國成為中國最大的出口市場。
中新社報導，據大陸海關統計，今年前11個月，中美貿易總額達到4386億美元（約新台幣1兆1387億元），較去年同期上升8.2%。
其中，中國自美國進口1192億美元，較去年同期上升8.1%；出口3194億美元，較去年同期上升8.2%。中方順差2003億美元，較去年同期上升8.3%。
此外，投資方面，在今年，美國仍是中國外資最大來源地之一。
數據顯示，今年1至11月，大陸新批設立美資企業1180家；實際使用外資金額24億美元，較去年同期成長11.6%。截至今年11月底，美國對大陸實際投資達到700 億美元。
同時，大陸對美國投資也繼續成長，前11個月在美非金融類直接投資11億美元。截至今年11月底，中國大陸企業在美累計非金融類投資86億美元，投資範圍廣泛。
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＊ 美西北岸港口 面臨罷工威脅
http://news.chinatimes.com/world/11050401/122012122600156.html
代表美國西北岸4個港口的工會已於周一投票否決穀物出口商的合約提議，令人擔憂恐將引發勞資糾紛並將干擾美國穀物出口。不過，美東15個港口的勞資紛爭，則在聯邦政府斡旋下出現轉圜空間。勞資雙方已同意在月底發動罷工的最後期限前重回談判桌。
◆ 50萬人失業 77%企業鬧人才荒
【洪凱音、胡清暉／台北報導】2012-12-26 中國時報
失業率高居不下，主計總處十月統計顯示，全台有近五十萬名勞工，正處於失業狀態，整體失業率達四．三三％，不過，一一一一人力銀行今年九月調查顯示，高達七七％企業大嘆勞動市場「人才荒」，經產業交叉分析後發現，傳產業、製造業、民生服務業等，對「人才荒」感受最深。
中華經濟研究院研究員吳惠林表示，勞動市場「矛盾」現象，主要是「供需失衡」所致；吳惠林根據職訓局統計十一月廠商求才最急切的前五名職務來看，依序為組裝體力工、商店售貨員、餐飲服務員、工具機操作員以及業務員，而求才若渴的產業，依序為製造業、批發零售業與住宿餐飲業。
不過，對剛投入職場的新鮮人，卻無法投其所好，想從事的工作明顯與勞動市場有很大落差，根據一一一一人力銀行統計顯示，新鮮人最想擔任的職務，依序為經營管理文書處理、企劃設計以及文字傳媒等。
近日有燈飾店老闆透過媒體抱怨，開出業務員月薪四萬元，不僅提供午、晚餐，加班還送宵夜，最重要的是年終高達八個月，若加上業務獎金，年薪上看一百二十萬元，不過，老闆整整等了一年，至今還找不到人；燈飾老闆分析，因為業務員工作時間至少十一個小時、月休五天，年輕人抗壓性差，幾乎不願嘗試。
台灣觀光學院校長張瑞雄分析，台灣的問題不在於沒有人才，而在於人才太多但位置太少，學、碩、博士滿街跑，但相對的我們的工商業卻進步緩慢，還是採以前製造業壓低製造成本的思維，沒有產生出新的工作職位和機會，只需要基層的苦力勞力，因此，一方面年輕人覺得找不到合適工作，一方面又必須引進大量外勞。
另外，台灣的大學重研究、輕實作，讓不少企業主抱怨。華夏技術學院機械科副教授黃維富分析，以機械科系為例，畢業後要找到工作不難，但薪水不高，且被認為是「黑手」，影響學生就讀意願，因此，企業應該善盡社會責任，給予合理薪水。
美財政懸崖逼近 特別措施爭取緩衝2個月
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】2012.12.27
美國財政部長蓋納26日致函國會領袖，表示他28日起將開始採取「特別措施」，以避免政府在12月31日前觸及16.4兆美元的舉債上限。而另方面，歐巴馬與共和黨還有最後五天時間可以避免墜入財政懸崖。
蓋納說，為了避免違約，財政部將運用會計手法節省約2000億美元，此舉能讓政府延緩約兩個月達到舉債上限。
財政部採取行動避免超越舉債上限的同時，歐巴馬總統則和共和黨的國會領袖恢復協商，希望及時達成協議，避免增稅與減支措施在元旦自動生效，造成美國掉入所謂的「財政懸崖」。
歐巴馬結束夏威夷的耶誕假期後，27日將重返華華盛頓，繼續推動上周停擺的兩黨協商。共和黨眾院領袖貝納26日呼籲民主黨控制的參院必須有所行動，至少可以修訂眾院稍早前通過的法案，而眾院也會考慮參院的任何提案。這項呼籲也隱隱透露打破僵局的一絲生機。
蓋納表示，稅務與支出政策的協商讓他很難準確預測能夠延緩多少時間觸及舉債上限。不過，沒有明確時間表的用意，可能也是為了逼迫共和黨在舉債上限問題上有所讓步。
目前，財政部將採取許多步驟延緩達到舉債上限。蓋納說，財政部將停止拋售各州與地方政府使用的國庫證券，轉而支持他們銷售自己的免稅債券，此舉可以協助財政部避免累積更多債務。此外，財政部也將停止投資政府退休基金。
美國政府的債務會以兩種方式累增：一是發行國庫債券，向投資人籌資；另一途徑則是對內借貸，主要來源是社會安全歲收。
美國國會在2011年時，將舉債上限從14.3兆美元提高到16.4兆美元。美國30年前的舉債上限只有9080億美元，但政府一直入不敷出，債務也穩定升高，1982年首次突破1兆美元大關，1996年升高到5兆美元。2008年的金融危機與經濟衰退讓稅收迅速乾涸，政府並投入更多支出支付失業救濟金與其他方案，債務隨之突破10兆美元。
2011年8月，標準普爾公司因憂心國會惡鬥會癱瘓政府的降低債務計畫，而剝除美國的AAA債信評級。事隔一年半，美國兩黨仍在增稅減支問題上僵持不下。
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＊ 美房價漲幅 創2年來最大
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7593596.shtml
全美10月房價創兩年來最大漲幅，顯示房地產市場正在反彈，帶動經濟復甦。
標普／凱斯席勒（CS）房價指數顯示，10月全美20大城市房價較去年同月上漲4.3%，優於市場預期的上漲4%和9月的上漲3% ，而且是2010年5月以來最可觀的年比漲幅。
＊ 日圓貶破85 明年有機會3位數
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/7593753.shtml
....日圓貶、台幣升，昨天台幣兌日圓匯率跌破零點三四元，最低摔到零點三三九三元附近。跟今年初約零點四元比較，這時候國人去買日圓或去日本旅遊，都可感受台幣「變大了」。
....台經院景氣預測中心主任孫明德說，日本是台灣主要的進口國家，日圓貶值，可望讓國內廠商節省成本；但若貶值幅度太大，恐衝擊與日本競爭的台灣出口產品，日本人來台灣觀光的意願也將降低。
＊ 朴槿惠約見財閥：裁員前請三思
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR3/7593761.shtml
如何約束財閥是本屆南韓總統大選的熱門議題。總統當選人朴槿惠26日與大企業老闆會面時，呼籲財閥將企業成長獲利讓社會共享，裁員前務必三思。
◆ 假發票騙貸款 銀行公會祭法寶
【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】2012.12.27
不景氣、廠商退票倒帳案例增加，為防堵惡劣企業利用發票到期前的空檔向銀行「詐貸、重複融資」，中華民國銀行公會理事長劉燈城表示，銀行公會經過與經濟部中小企業處長達二年的研究開發，12月起正式完成「中小企業發票融資查核系統」，透過銀行內部信用查詢系統的「法眼」，未來這些詐貸、重複融資的不肖企業將無所遁形。
據負責作業系統開發的聯合徵信中心指出，以往中小企業的發票無法即時查核，造成不肖業者有機可乘，往往以假造的或虛設的發票向銀行詐領貸款。不過12月1日起，中小企業處已將相關發票資料提供建檔中，透過聯合徵信中心的信用查詢作業系統，將提供銀行即時查核的功能。目前資料庫已累積完成，預計明年1月15日全面上線後，銀行將可透過線上即時查核，確實掌握客戶發票有無重複融資，在最快時間內捉出不肖業者。
同時，為了增強銀行的授信能力、強化貸款客戶的資料透明度，銀行公會、經濟部中小企業處，第二階段更將與財政部財稅資料中心合作，明年第一季將打造台灣第一個「稅籍資料的融資資料查詢平台」，未來經由貸款企業的授權，銀行可利用財稅資料中心查詢企業的所有稅籍資料，包括二個月一期的營業稅、營所稅、房屋稅、地價稅及發票真為認證等，未來凡是虛設行號企業、重複貸款、詐貸等不肖業者，將難逃銀行信用查詢系統的「法眼」。
※ 相關報導：
＊ 信用卡紅利點數禁移轉 金管會鬆口願檢討
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7594440.shtml
金管會本周一突然宣布禁止銀行間紅利點數移轉，引來不少人抗議。國民黨立委盧秀燕說，各國潮流多准許點數移轉，金管會多事、倒行逆施，要求年底前檢討解決。金管會銀行局長桂先農表示，會馬上檢討。但立委要求年底前收回成命，改為允許移轉，桂先農說，距年底只剩一個工作天，「太瞧得起我」。
◆ 企業營業秘密 4方向防護
【經濟日報╱記者徐筱嵐／台北報導】2012.12.27
保障台灣產業研發心血的「營業秘密法」部分條文修正草案，經過昨（26）午朝野協商後，確定4大方向，增訂刑事責任、加重域外處罰、公務員洩密加重刑責1/2，以及不法所得超過上限將加倍處分。
由於朝野黨團皆有共識，可望於本周五三讀通過。
智慧財產局官員透露，原本竊取營業秘密於域外地區使用，法務部開出刑責條件為6個月以上或3年以上的限制，但部分立委認為，若中小企業不慎觸法，3年處罰過重，經過折衝，決定改以1年以上、10 年以下有期徒刑。
而法務部以現行法規無1年以上、10年以下的刑期，要求將告訴乃論改為公訴罪，致使原本可於上周院會三讀通過的營業秘密法，進行朝野協商，確定域外犯罪採公訴罪，國內實施追查則採用告訴乃論。
若以竊取等不正方法而取得、使用或洩漏營業秘密者，將處5年以下有期徒刑，或併科罰金100萬元至1,000萬元。若不法所得超過1,000 萬元上限，還可酌量加重不法所得3倍內罰金。
如竊取的營業秘密是用於外國、大陸、港澳等域外地區，有期徒刑將提高到1年以上、10年以下有期徒刑，罰金100萬元至5,000萬元，不法所得若超過上限，還將加重不法所得2到l0倍。
美媒：財崖協議有望十天內達成
中央社 2012.12.28
美國有線電視新聞網（CNN）報導，美國兩黨10天內可能達成避免財政懸崖的關鍵協議。
CNN認為，這項協議幾乎確定不會是歐巴馬總統和國會眾議院議長貝納（John Boehner）尋求的大妥協，且這項協議可能不會在明年1月1日以前達成。
這項協議若達成，內容很可能類似共和黨過去2年採行邊緣政策時拒絕的提案。
共和黨眾議員羅斯雷提能（Ileana Ros-Lehtinen）昨天向CNN抱怨：「這一切都是為了在政治上加分。我知道美國民眾對我們所有人都感到厭煩。」
歐巴馬昨晚結束夏威夷假期，扔下第一家庭返回華府，為參院可能在今天提出計畫做好準備。
路透社稍早報導，美國國會眾議院將於30日復會，自美東時間下午6時30分起舉行工作會議，屆時距離12月31日達成協議以避免「財政懸崖」危機的大限只剩一天。
眾院共和黨高層助理證實，眾議員已奉召返回華盛頓。
美國國會眾議院共和黨高層助理今天表示，眾院共和黨領袖可能讓眾院由週日30日晚上一直開會到1月2日，也就是這屆國會任期的最後一天。
※ 相關報導：
＊ 如果墜崖…3000萬人「稅」不安
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/7596730.shtml
....「今日美國報」報導，1969年施行的AMT，原來是用以確保最富裕階層必須繳付最起碼所得稅，可是當初規定的適用標準並未根據物價上漲而調整。
近年來美國國稅局一直靠國會每年通過救濟措施，使數百萬所得其實沒有那麼高的人，免於因AMT而被迫支付更高的稅捐。今年的財政懸崖僵局卻使國會遲遲未能通過救濟方案，而適用AMT規定的人將因此增加將近3000萬人。
◆ 金磚四國光環褪色 內部改革因應變遷
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】2012.12.28
巴西、俄羅斯、印度和中國11年前憑藉亮麗前景被封為金磚4國（BRIC），但隨著歐美經濟下滑，他們的光環也逐漸褪色，必須著手內部改革才可因應時局變遷。
國際貨幣基金（IMF）已把金磚4國今年平均經濟成長率從原估的4.5%下修到3.1%，明年經濟成長預估為5.5%，遠不如2000年至2008年間平均的8%。出口也開始顯露疲態。瑞銀策略師巴韋賈表示，由於歐美經濟慘澹，新興市場今年出口可能萎縮，明年才可望攀升5%至10%，但仍遠低於2008年以前平均成長20%至30%。
在這種情況下，商品出口大國巴西和俄羅斯將首當其衝。
專家指出，除了貪腐和人口下滑問題，明年俄羅斯將面臨油價和歐元區經濟兩大風險。雖然樂觀者認為近期的反貪腐運動有助於俄國改革，但短期間仍可能加速資金竄逃。
巴西的基本面優於俄羅斯，但今年表現卻墊底，上季GDP僅成長0.6%。巴西最大的問題是投資過低，僅占GDP的約19%。分析師估計投資比得提高到22%，才可能讓巴西恢復過去10年平均4.5%的經濟成長率。
反觀印度和中國則可望受惠於商品價格下跌。印度尤其可藉此抑制居高不下的通膨；目前通膨率仍高於7%，但今年GDP 只可能擴張4.9%。
印度通膨頑固反映投資疲弱造成的基礎建設瓶頸，預算赤字徘徊高檔也壓縮了民間投資，且當局忽略善用與照顧青壯勞動力。專家說，只要政府稍微擴大支出就可提振生產力、抑制通膨與提供央行採取寬鬆政策的空間。
中國主要的挑戰則來自和西方國家的貿易摩擦、工資通貨膨脹和金融體系壞帳。
※ 相關報導：
＊ 施顏祥：台灣經濟「像PI的奇幻漂流」
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7596901.shtml
原定台星雙邊經濟合作協議(ASTEP)、兩岸經濟合作架構協議(ECFA)後續服務貿易協議談判今年底談完，但確定破局。經濟部長施顏祥上午在年終記者會中表示，兩協議多數已取得共識，僅剩若干還在協商，看起來有機會在農曆春節前談好。
◆ 國家發展計畫 勾勒「432」藍圖
【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】2012.12.28
行政院院會昨（27）日通過經建會所提「國家發展計畫（102-105年）暨102年國家發展計畫」，設定102至105年經濟成長率平均4.5%、105年失業率3.9%、消費者物價指數上漲率不超過2.0%。
其中102年的目標是：經濟成長率3.8%、失業率4.1%、消費者物價指數上漲率不超過2.0%。
行政院長陳冲強調，訂定類似計畫，本來就應該有企圖心，而且是有根據的企圖心，以世界銀行（World Bank）在12月19日的最新預測台灣明年經濟成長率4%，還高出我們所訂的目標。
經建會主委尹啟銘被問及，提出政府要努力使明年經濟成長率達3.8%，與主計總處估算的3.15%有些微落差，要如何達標？他表示，經濟動能推升方案為主軸，下有5個子計畫，將不斷滾動推展。
他也回應陳揆的說法，認為台大國泰產學合作團隊預測明年我經濟成長率為3.88%，國際貨幣基金（IMF）預測為3.9%，亞洲開發銀行（ADB）預測為3.8%，經建會是參考國內外專業財經機構預測，不是膨風（吹牛）。
※ 相關報導：
＊ 中堅企業選拔 258家搶70席
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/7596142.shtml
經濟部中堅企業選拔賽開跑，計有258家企業參賽，由於報名情況熱烈，工業局規劃將獲選名額由原本預定的50家拉高到70家左右，使中選率提高至27%，「過四關」選出的決選名單將於明年1月中旬出爐。
＊ 富邦金砸306億 入主大陸華一銀
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN5/7596148.shtml
富邦金控昨天宣布，富邦金控與台北富邦銀行將取得大陸華一銀行八成股權，同時參與華一銀的現金增資，透過「收購老股與認購新股」入主華一，總投資額人民幣六十四點五億元，折合台幣約三百零六億元。
這是史上第一宗兩岸金融機構併購案，富邦金董事長蔡明忠搶下第一棒，成為第一個入主大陸銀行的台資金控負責人。
＊ 富邦下一步 大中華金融平台
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN5/7596244.shtml
華一銀行股權出售傳聞已久，各大金控幾乎都被點名對華一有興趣，為何富邦金控最後能抱得美人歸？蟬聯五年金控獲利王、並已躍居金融股股王的富邦金，應是寶成蔡其瑞家族及上海浦發銀行看好富邦金經營能力是重要關鍵。
經濟預測新探針 台灣PMI上路
【中廣新聞／黃悅嬌】2012-12-28
具有本土特色又能與國際接軌的台灣製造業採購經理人指數PMI終於上路。
中華經濟研究院接受行政院經建會委託，並與中華採購與供應管理協會合作進行台灣製造業採購經理人指數調查，自一百零一年五月起試編六次，並於十二月首度對外正式發布十一月的PMI調查結果。
行政院長陳冲表示，他過去在很多場合曾提出觀察市場景氣的兩項指數，一個是紅酒指數，一是PMI指數，紅酒指數是倫敦酒商交易所的指數LIV，沒有學術基礎，參考價值較低，但一般媒體報導都只提到紅酒指數，事實上PMI才是具有堅實學術基礎的指標，可藉以觀察各國經濟活動變化。『最重要我們覺得有堅固學術基礎是PMI指數，二零零八到二零零九年看各國主要國家PMI都可看出來佷重要指標，你若參考那個指標，你就曉得它跟其他市場表現有很大關聯性。』
PMI被視為是GDP的領先指標，能有效且即時地預測經濟趨勢，深受各國央行、股市投資人與商業決策者的重視。
何謂採購經理人指數PMI？
每月月底調查單位透過問卷方式詢問各公司負責支付金額以採購原料或產品的最高層級負責人，也就是採購經理人，比較當月與上月的生產數量、新增訂單數量、人力雇用數量、現有原物料存貨水準與供應商交貨時間等項目做比較，並在問卷中勾選「上升」、「持平」或「下降」。五大項目就是擴散指數（Diffusion Index），為組成PMI的五項次指標，綜合五項擴散指標計算後得出的PMI數值，以百分之五十為分水嶺，一般民眾，也都能輕易理解。中經院院長吳中書說『五十為分水嶺，高於五十代表這個製造業處於擴張階段，若低於五十，則代表製造業逐漸減緩。』
至於台灣製造業定義，主要依據主計總處中華民國行業分類標準做區分，中經院依據各細項行業特性，將二十七類細項行業整併為化學暨生技醫療產業、食品暨紡織產業、電子暨光學產業、基礎原物料產業、交通工具產業、電力暨機械設備產業等六大類。PMI調查結果，也可看出個別產業榮枯趨勢。
總體來看，十一月台灣PMI為四十九點六，整體製造業已連續五個月呈現緊縮，但由趨勢來看，緊縮速度已趨緩。吳中書說。『從七月到十月一切都很遲緩，反映到我們經濟狀況，到十一月時，總體台灣PMI從四十六點七上升到四十九點六，四十九點六仍代表製造業遲緩，但回升速度蠻快，有二點九個百分點。』
從個別指標觀察，新增訂單與生產兩項擴散指數，都結束連續四個月緊縮趨勢，站上百分之五十的分水嶺之上；六大產業中，基礎原物料、交通工具產業的新增訂單數量及生產數量都比上月成長，指數皆彈升至六十以上。但人力雇用數量、供應商交貨時間與原物料存貨水準等三項指數仍低於五十，其中，最令人在意的是人力雇用指數是由上月的擴張趨勢轉為緊縮，指數為四十九點九，比上月下降一個百分點。對此情勢，行政院長陳沖顯得樂觀。『他在五十以下，一般定義緊縮，但趨勢來看，它馬上要突破五十的感覺，你如困看曲線可看出來，有時要看各國橫向比較，整體看來，國際上你若由兩千零八年開始看到現在，你會對明年PMI保持樂觀看法。』
中經院院長吳中書解讀，目前的人力雇用情況仍然保守，供應商交貨時間，自八月起緩步墊高，但仍顯疲軟，至於原物料存貨擴散指數持續探底，則代表景氣雖然慢慢回溫，但因未來不確定性仍高，廠商不急於備料補庫存。他也呼應陳沖看法指出，只要下月新接訂單增加，PMI可望突破五十，進入擴漲期；看好未來六個月景氣狀況的企業比例大幅增加。
『對於未來六個月景氣狀況，雖然四十點三低迷，但與上個月比，是從三十一點七，很明顯翻揚到四十點三，上升比例八點六個百分點，代表未來很多採購經理人認為經濟可能在未來六個月有明顯改善。』
以出口導向的台灣經濟，極易受到國際波動影響，各項國內外變數增添經濟預測的困難度，經建會副主委吳明機表示，PMI已是國際上重要的總體經濟指標，目前有四十多個國家進行編製，可反映實質經濟變化及個別產業景氣情況，因而深重各界重視；台灣是資訊通訊科技ICT產業重鎮，台灣PMI的變化將可做為相關經濟工作者預測時的重要參考資料。經建會的景氣對策燈號未來也將納入PMI，讓相關預測更準確。
◆ 自由經濟示範區勿淪為畫餅充饑
【聯合報╱社論】2012.12.28
政府正積極推動的「自由經濟示範區」輪廓漸漸浮現，主導規劃案的經建會已向行政院簡報，在定案後將訂定特別條例推動。本案是建設台灣成為「自由貿易島」願景的關鍵起步，其成敗攸關國人對未來經濟的信心；慎之於始，才是成功的保證。
依經建會規劃，「自由經濟示範區」將發展產業創新整合、農產品加值運銷、新世代國際物流、國際人才培訓及亞洲重症與觀光醫療五大中心，打造台灣成為亞太自由經貿中心。示範區具「境內關外」概念，區內人流、物流、金流鬆綁將極大化；示範地點將以高雄市為優先。
顧名思義，「自由經濟示範區」的重點至少包括自由化程度、示範項目、設置地點及配套措施。
首先，就自由化程度來看，「境內關外」設計和已存在的加工出口區、自由貿易港區等並無太大差異。在物流方面，實施免稅範圍至多為加工出口而進口的原物料、零組件及業者使用的進口機器設備。金流鬆綁很難以地理位置區隔，無法單獨在示範區實施。唯在人流鬆綁方面可以有較大空間，陳冲院長指示人才應以高端服務人才為主，不考慮藍領人才，亦是符合提升經濟體質的正確方向，但在鬆綁範圍上，引進外國高端人才，區內和區外應盡可能一致，俾利於國內經濟全面加速升級。至於大陸高端人才可則配合陸企投資在區內作更大幅度的放寬限制，俾為加強兩岸經濟合作進行示範。
其次，五大中心顯然是示範區重點發展產業及示範項目，但其可行性卻值商榷。如發展新世代國際物流中心構想雖佳，但多年來台灣發展物流中心卻舉步維艱，十多年前耗資廿四億元興建的台糖高雄物流園區淪落到法院拍賣並多次流標的夢魘未遠，桃園航空城物流發展亦止於空談，將如何保證在示範區就會成功。再如，去年政府積極推動在桃園設置國際醫療專區計畫，現已面臨難產，實現遙遙無期，在示範區又打出發展亞洲重症與觀光醫療中心目標，恐亦不切實際。
發展國際人才培訓中心的實際內涵尚未公布，但不外是設置短期人才培訓中心為大陸訓練商業人才，或是放寬外國學校在台設立限制，吸引大陸及外國學生來台就學。前者依現行規定已可進行，亦有若干機構及業者專注此一生意，但成效有限；後者若俟外籍學校申請來台設校，不僅曠日廢時，且國際名校來台意願不高，反不如放寬國內著名大專院校招收大陸及外籍學生的限制。是以，在示範區發展國際人才培訓中心客觀條件未必有利，甚至是多此一舉。至於農產品加值運銷中心，目的應是輸入大陸農產品在台加工後，再回銷大陸或銷至外國，但台商在大陸就地取材，其新鮮度、方便性高，成本遠低於台灣，在示範區從事農產品加工，能有競爭力嗎？
初步觀察，五大中心之規劃與客觀條件略有悖離；產業創新整合中心又是政府楬櫫多年的政策目標，亦毋需限制在示範區內推動，所以，要避免淪為畫餅充饑，五大中心規劃恐皆須作務實調整。我們建議，應從區域戰略角度切入，在示範區架構台日技術創新合作新平台，並大力推動兩岸產業合作，以為台灣在區域發展上找到新座標，實踐自由貿易島的願景。
在地點選擇上，政府自開始即鎖定高雄市為示範區最優先地點，應有促進南北平衡考量，但也難免被作政治解讀。事實上，高雄市及其他縣市已有自由貿易港區、加工出口區、科學園區、經貿園區等經濟特區存在，可先加以整合，賦予「自由經濟示範區」的相關條件和功能，及早運作；至於在高雄市或其他地點劃設新的示範區，則須考量實際需要與客觀條件，按部就班推動。
關於配套措施方面，重點要在示範區建立一套有未來性的行政管理模式，俾能激發產業發展能量，並逐步推廣到全台灣。至於非常態、未來無法全面適用的減免租稅、廉價土地、外勞雇用特權等優惠待遇，反不利產業的長期調適，能免則免。
政治圈不敢惹華爾街 終將自焚
【聯合晚報╱編譯蔡致仁/綜合報導】2012.12.30
進入2013年後，美國經濟走向如何？美國一直是全球經濟龍頭，然而目前面臨諸多問題，最明顯的是政黨延宕的預算僵局，難以為國家共同利益化解歧見。政府能否創造正當稅制，控制健保支出都有疑問，加上華爾街的金融勢力影響國家走向。專家認為，2013年美國前景因為這些問題而黯淡。
從50年代就有唱衰美國失去主宰地位的論點，但要想取代美國成為全球經濟龍頭並不容易，因為所有的競爭者，包括中國，都必須考慮三件事情。
第一，人民是否實質擁有財產？儘管中國的經常帳盈餘與外匯存底都很多，但是中國2000年的傳統就是把政府放在人民前面。想想蘇聯垮台的原因就知道，你不可能把緊急基金或創新點子，託給一個在壞時機會收回人民財產的政府。
第二，金融系統在現有體制下能否行得通？日本經濟曾經成功轉型，但是銀行80年代中期盲目放貸導致資產泡沫。你怎麼知道中國、巴西或其他崛起的市場不會走上相同的路？
第三，公債與私債償還能力是否為永續的？債務管理不當導致歐洲陷入泥淖，因為政府收支難看 (如希臘)，不論是政府或民間企業借貸都面臨難題。
美國本身也有嚴重的經濟、社會與政治問題，尤其是眼前的預算僵局。前IMF首席經濟學家、現任麻省理工學院 (MIT)教授江森指出，即使民主黨與共和黨達成某種協議，能否產生合理稅務機制，或讓長期健保支出維持控制範圍還是有疑問。
專家認為，美國可能進入抗稅運動最危險的階段，目前正值人口老化，共和黨堅持控制聯邦稅收，卻不提出社福計畫具體的減支措施，因為他們知道醫療保險與社會安全計畫受人民歡迎。
現在美國政壇的邏輯朝向增加府借貸，半數來自以低利率借來的國際儲蓄。美國的後危機金融政策設法把這些利率長期維持低點，為日後金融產業面臨管理不當埋下伏筆。
所以，沒有其他國家能取代美國的全球經濟地位，但是美國不願意對聯邦預算開誠布公進行對話，政治圈也不願觸犯華爾街的利益，而對自己造成威脅。
分析指出，美國遲早會讓投資人失去興趣，然後目睹利率上升。但是很難說哪一天會來，然而一旦來臨的時候，美國不會做好準備。
※ 相關報導：
＊ 財政懸崖喬不攏 政府「功能不良」全美罵
http://www.udn.com/2012/12/30/NEWS/WORLD/WORS1/7600135.shtml
由於白宮和國會遲遲無法達成協議避免財政墜崖，民眾對政客不滿到極點，紛紛在網路上表達對政客的憤怒和厭惡。共和黨參議員柯克29日說，老百姓對國家的領袖無法避免墜崖「感到厭惡」。
＊ 救墜崖 美朝野先推「縮小版」協議
http://www.udn.com/2012/12/30/NEWS/WORLD/WORS1/7599594.shtml
美國化解「財政懸崖」危機出現重大進展。美國參議院兩黨領袖在與歐巴馬舉行會談後，表示他們將在30日前共同研議折衷方案，避免美國經濟在明年元旦墜崖。雙方將優先推動一項「縮小版」的協議，內容包括保護全國近3千萬納稅人將不受「最低稅負制（ＡＭＴ）」的傷害，維持2百萬長期失業勞工的失業保險給付，醫療機構獲得的健保給付不致大幅縮水，及維持企業及個人租稅減免項目。
＊ 法富人稅「不公」 憲法會議駁回
http://www.udn.com/2012/12/30/NEWS/WORLD/WOR2/7599610.shtml
法國總統歐蘭德的指標性政策—將年所得超過1百萬歐元者的最高所得稅率提高到75%，29日遭法國憲法會議推翻。歐蘭德政府表示，由於政策將於2013年生效，因此政府將重新調整稅制，以達憲法會議的要求。
◆ 歐盟報復 陸恐失13兆採購市場
【聯合報╱記者林克倫／綜合報導】2012.12.30
鑑於大陸對外國企業在華政府採購限制頗多，歐盟在歷經一年多討論後，針對中國大陸企業在歐政府採購的「報復性立法」草案已完成，一旦通過，中國大陸將別想參與總金額三千五百多億歐元（約十三點四兆台幣）的公共採購市場。
據「中國經營報」引述中國歐盟商會公共採購工作組主席范克高夫指出，針對中國政府採購的「報復性立法」草案已經完成，並提交歐盟成員國討論，現歐盟議會持支持態度，但有一些國家持懷疑看法。
范克高夫指出，草案的實質內容為，若中國仍不對歐盟國家開放基礎設施市場，那中國大陸企業也別想在歐盟國家中，參與任何像是鐵路、公路、公共設施、水務等基礎設施項目。
為緩和歐盟的不滿，中國政府日前向世貿組織提交第四份加入「政府採購協議（ＧＰＡ）」的承諾，除開放福建、山東、廣東三省外，也再次降低工程項目門檻金額價，但仍未達到歐盟與美國等國的預期標準。
對政府採購的限定範圍差異，是雙方難達成協議主因。依中國大陸的「政府採購法」規定，占市場分額百分之八十八的國有企業部門公共採購，不屬於政府採購的定義；歐盟認為，此區分未能反映市場實際現況。
歐盟所實行的「政府採購協議」規定，近八成五的歐盟公共採購市場需向他國開放，總金額高達三千五百多億歐元，而美國僅一千八百億歐元；中國歐盟商會的聲明指出，中國承諾開放省分與項目，僅占其公共採購市場百分之二至三。
歐盟的「報復性立法」是針對所有國家，但一位歐洲委員會官員早先即指出，「雖然對所有國家都生效，但主要是針對中國」；依照歐盟委員會估計，中國若能加入ＧＰＡ，將可為歐盟帶來八百億歐元的市場價值。
◆ 景氣循環的啟示
【于國欽】2012-12-30 工商時報
■景氣自谷底升至高峰，由高峰滑至谷底，又自谷底復甦，循環不已，即景氣循環，一個循環期間係指從前一個谷底到本次谷底歷經的時間，涵蓋一個擴張期（expansion）及一個收縮期（contraction）。
■景氣因創新、投資及樂觀預期而升溫，將景氣推進擴張期（可能有泡沫），惟當創新後繼無力，就業與所得未等幅成長，就會使得經濟活動趨緩，隨著預期悲觀，消費減少，泡沫破滅，景氣即進入收縮期。
大自然春去秋來，都有定時，許多經濟學家發現景氣也如同四季一樣有著規律的循環，19世紀中期杰文斯（W.S.Jevons）提出太陽黑子理論，認為景氣變化與太陽黑子的週期性活動，密切相關。
法國經濟學家朱格勒（C.Juglar）在19世紀後期也提出為期10年的循環理論，到了20世紀初英國學者基欽 （J.Kitchin）發現了40個月的短期循環，隨後康德拉季耶夫（Kondratieff）更發現了60年的長期循環，這些學者的觀察奠定了景氣循環理論的基礎。
景氣榮枯 週期無常
雖然景氣的榮、枯，正如同大自然春、冬，但景氣繁榮、蕭條的更迭卻不像大自然如此規律，寒冬再冷也就是3個月，隨後和風、薰風、金風便次第而至，極為準時。反觀景氣寒冬，有時為期不到1年，有時長達4年，而景氣春燕有時待一年，但有時卻長達8、9年。
舉例來說，1930年大蕭條席捲全美，依古典循環判定，美國曾出現長達43個月的收縮期，1970年石油危機重創全球，惟收縮期僅區區11個月。二戰之後美國在1961~1969年出現106個月的擴張期，隨後幾次擴張期就沒那麼長，直到1991年新經濟（new economy）到來，美國又出現長達120個月的擴張期。
雖然過去一百年美國歷經22次循環，每次循環的週期不盡相同，但若以二戰結束為界線，戰前平均收縮期18個月，戰後降至11個月，而戰前擴張期35個月，戰後增至59個月，這個變化應和美國政府採取反景氣循環政策有關。
台灣自1954年開始編製基準循環數列判定景氣以來，已歷經12次循環，期間最長的擴張期發生在1956~1964年長達96個月，也曾出現僅15個月的擴張期。最長的收縮期發生在1980~1983年，長達37個月，最短的收縮期則出現在最近幾年，僅11個月。
歷史經驗 觸底已到
雖然循環週期如此沒有章法，但觀察近60年的數據卻同樣可以發現，在政府長期採取反景氣循環政策下，台灣的景氣收縮期愈來愈短，而擴張期則穩定在2~3年之間。
台灣的景氣循環除了受到政府政策的影響，也深受貿易、資本全球化的影響，近15年的全循環（一個擴張期加一個收縮期）皆不到4年，以第12次循環的谷底落在2009年2月估計，至2013年初已滿4年，是該觸底進入擴張期的時候了。
最近朝野為了明年的經濟成長能否達到經建目標3.8％有不少爭論，回顧行政院2009年底訂定2010年經建目標4.8％時，由於金融海嘯餘悸猶存，多數人並不看好，殊料經濟連8度上修至10.88％，跌破所有專家的眼鏡。從景氣循環的角度看來，這其實只是邁入第13次循環擴張期的結果，並無意外可言。
如果我們相信4年的景氣循環依然存在，當明年進入第14次循環的擴張期，台灣經濟要超越經建目標3.8％，並非難事。
美國財政 還有3關要過
【記者李鐏龍／綜合外電報導】2012-12-31 工商時報
路透社報導，不論美國財政懸崖能否能在最後期限前及時化解，之後的美國財政都難有平靜可言，緊接著還有3道難關要過。
這3道難關都與聯邦支出有關。第1道將在明年2月底發生，因屆時美財政部已用盡其舉債權限，必須轉向國會要求通過提高舉債上限。
第2道可能將在明年3月底發生，因一項融通政府運作的暫時性法案將屆期，讓國會又將面對在最後期限前必須行動或讓政府打烊的僵局。
第3道則是每當這個舊暫時性法案屆期，就必須有新的暫時性法案來替代。
美國國會理應在每個財政年度開始前，就通過該年度支出的法案。但國會從1996年以來就未曾完成過這個程序，也就一直訴諸於權宜性的融通措施至今。
專家表示，美國保守派人士將利用每個政府需要暫時性支出法案或擴大舉債權限的機會，對歐巴馬總統施加撙節支出的壓力。
美國國會愈來愈訴諸於用這種所謂「滾動式解決法」來維持政府運作，使其成為在野黨談判削減支出的「一大利器」。專家指出，下個戰場將是舉債上限，其已被視為是另1個財政懸崖，若不予提高，將導致美國公債跳票，甚至對金融市場帶來災難。
美國債預期將在12月31日觸及16.4兆美元的既有上限。美財政部已表示，將在今年底前啟動緊急措施，可暫時性延伸舉債能力長達約2個月。
財政懸崖若未能在期限前解決，其政治上的朝野角力將轉移到下屆國會，又可能與提高舉債上限的攻防攪在一起。
許多分析師及華府遊說家深信，亂象可能更加劇，因為將在明年1月3日開議的下屆國會，其溫和派或來自搖擺州的成員已減少，而來自極右或極左地區的成員則增加。
※ 相關報導：
＊ 財崖朝野協議 共和黨參議員：歐巴馬贏了
http://www.udn.com/2012/12/31/NEWS/WORLD/WORS1/7601033.shtml
幕僚指出，雙方可能會以維持遺產稅率不變及提高富人的所得稅率作為交換條件而達成協議，兩黨領袖把完成協議案的最後期限訂在卅日下午三點（台灣時間卅一日清晨四點）。共和黨參議員葛拉翰表示，在四十八小時內達成協議的可能性很高，「歐巴馬已經贏了」。
＊ 朝野達共識 美仍短暫墜懸崖
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/7602953.shtml
全球各地歡慶新年，美國卻差點墜落「財政懸崖」。如果美國府會不能達成加稅、削減支出的協議，會在台灣時間今天下午1時墜崖，白宮與共和黨直到台灣上午10時許(美東時間31日晚間9時許)才達成共識，即使參議院挑燈夜戰審議表決，眾院最快1日才能表決，美國仍短暫墜崖。
◆ 砸168億 中信銀要買日本銀行
【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】2012.12.31
日本經濟新聞30日報導，中國信託銀行正在洽談併購日本的東京之星銀行（Tokyo Star Bank），將成為外國銀行併購日本銀行的首例。
日經新聞以頭條報導說，中國信託已向東京之星的股東提議以500億日圓（5.8億美元或新台幣168億元）收購該銀行接近百分百的股權。雖然曾有外國基金併購日本銀行業者，但尚無外國銀行併購日本國內銀行的例子。
美國私募基金業者龍星基金（Lone Star Funds）、日本新生銀行與法國農業信貸（Credit Agricole）等股東訂明年初檢視中信銀提出的併購條件，再做決定；中信銀將在檢視東京之星的資產後，再就收購價做最後的決定。
路透指出，中信銀必須在雙方敲定交易前獲得日本金融廳（FSA）核准。在東京與其他亞洲城市設有據點的中信銀計劃藉這樁併購案增進海外獲利，並提升在日本的零售銀行業務。
日經新聞指出，東京之星主要提供個人房貸等服務，迄9月底止的存款餘額為2.06兆日圓，放款餘額為1.52兆日圓。
不過，東京之星在2008年全球金融海嘯後獲利不斷下滑，股東已僱用投資銀行希望將該行待價而沽，但因市況疲弱遲遲找不到買主。
東京之星前身是經營破產的東京相和銀行，2001年被龍星基金買下，2008年再賣給日本私募股權業者Advantage Partners，但後者因經營困難而無力支付；龍星基金、新生銀行與其他債權人透過特殊目的公司取得擔保股份後，成為東京之星的實際股東。
眾議院通過 美財政懸崖解危了
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】2013.01.02
257票對167票闖關成功
共和黨控制的美國眾議院1日深夜 (台灣2日中午)以257票對167票，通過參議院當天凌晨剛通過的跨黨財政協議，拖延多時的「財政懸崖」終得化解。
歐巴馬：感謝兩黨議員
歐巴馬總統在眾院通過法案的片刻之後，就走進白宮新聞室宣布說：「感謝國會共和黨與民主黨議員的表決，我即將簽署一項法律，提高全美2%最富有民眾的稅率，但避開可能導致經濟陷入衰退的增稅。」
歐巴馬發表聲明時，副總統拜登就站在他身旁，顯然是在表彰拜登斡旋參院協議的功績。
國會通過這項法案後，美國終於懸崖勒馬，逃過預定1日起生效的自動增稅與減支措施，不致陷入可能相隨而至的財政深淵與經濟衰退。不過，未來兩個月面臨更多預算爭執，則仍在所難免。
共和黨眾議員在早先的幾次預算爭執中雖都占上風，但在1日的表決中卻明顯陷於分裂狀態，特別是他們在針對歐巴馬提案提出的議案中，從未凝聚共識，只好眼睜睜看著在眾院享有的優勢逐步溜走。
眾院議長貝納與其他共和黨領袖1日在眾院辯論時都保持沈默，這在重大議案的表決中可說極為罕見。
提高最富有階層稅率
新通過的法案削減了多數民眾的稅率，但提高最富有階層的稅率，等於打破共和黨20年來的抗稅正統。
年所得逾45萬美元的家庭和年所得逾40萬美元的個人，如今的所得稅率將從35%提高到39.5%，而且可供降低稅負的扣除額也受到限制。
另方面，近十年來適用在較不富裕民眾的臨時低稅率，將成為永久性質，因應2009年經濟衰退而實施的系列減稅措施也成為定制。
雖然很多共和黨議員對於增稅仍覺不妥，也希望在削減支出方面有更多著墨，但他們瞭解一旦金融市場與聯邦政府2日回來上班後，財政懸崖勢必帶來重大傷害。
共和黨忍痛支持法案
民意調查並且顯示，如果協商破裂，民眾會把責任算到共和黨頭上，所以只好忍痛支持法案過關。
嚴格說來，由於國會未及時在期限內採取行動，美國在新年的最初幾分鐘已經墜崖。不過，1日通過的法案將會追溯生效。
※ 相關報導：
＊ 美財政暫免墜崖 仍有崇山峻嶺
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/7604199.shtml
參院通過的避免財政懸崖協議，將有關舉債上限、社會福利、政府支出和稅制改革的重大決策統統往後延，即使這項協議迅速獲眾院通過，今年上半年，一個接一個的朝野角力仍將陸續登場。共和黨眾議員佛丹巴瑞說：「接下來可不是爬財政懸崖，而是要越過財政的崇山峻嶺。」
＊ 二○一三經濟：步步為營的一年
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/7604120.shtml
....冷眼細看當前的全球經濟局勢，幾乎也處處可見隨時會誘發市場巨變的危機。例如去年驚險躲過瓦解風暴的歐元區，末日博士羅比尼直指今年終將難逃成員退出的清算大劫，除了希臘仍是威脅，德國總理梅克爾能否贏得今年大選，更是關鍵；還有美國國會，雖然沒有讓去年國債上限提高爭執不下的股災戲碼在財政懸崖一事上重演，但兩黨協商機制的運作缺陷所呈現的政策不確定性，正消蝕市場的信心；回到亞洲，中國大陸與日本之間的島嶼衝突，已使中日爆發海上戰爭列入二○一三最值得追蹤的預言，而日本更可能引爆另一種戰爭，因為新政府激進的寬鬆貨幣政策正強勢壓低日圓，新一輪全球貨幣戰爭正蠢蠢欲動；至於從來都是火藥庫的中東，為信仰抑或油元而爭的話題，恐怕也還是掛在市場頂上的一把利劍；更不消說，還有難以預期、會衝擊市場的「黑天鵝」事件，時不時地伺機而動。
◆ 亞洲經濟體 四堂成長必修課
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】2013.01.02
亞洲經濟體在看似樂觀的氣氛中邁入新的一年，但深入探究下，許多挑戰將一一浮現：亞洲經濟體除了仍面臨歐元區危機等全球難關外，還有許多棘手的國內和區域問題等著處理。
首先是中國的前景。過去數十年來，中國仰賴出口和政府主導的投資來刺激成長。許多分析師警告這種模式已難以持續，北京必須開始提振國內消費和調整經濟平衡，而此種調整可能傷害短期成長。
清華大學教授程致宇（Patrick Chovanec）說：「近幾個月來中國經濟『彈升』主要歸功於寬鬆放款和投資再度大增。市場雖大為振奮，但有人擔心，中國新領導階層逃避讓中國經濟重回正軌的困難選擇。」
其次為商品需求。中國的政策取向將直接衝擊澳洲、印尼等資源豐富國家。若中國採取調整經濟的長期策略，意味短期經濟將減緩，進而傷害商品需求。反之，若中國重回傳統投資導向的成長模式，對提振亞洲地區資源出口國的經濟將是大助力。
貨幣走向攸關亞洲各國今年經濟表現。投資人預期日本新政府採取超寬鬆貨幣政策，已使日圓兌美元自去年11月15日以來貶值近9%。日圓走軟對日本出口商是利多，也將牽動在全球市場與日本競爭的南韓等鄰國製造商，進而對這些國家的經濟產生重大影響。
分析師說，日圓走貶預料將刺激中國抑制人民幣兌美元漲幅，甚至短期內容許人民幣微貶。
另1個重大變數是西方的影響。歐美等主要市場需求減緩，已使亞洲國家維持出口競爭力益加重要。許多人擔心若歐元區危機加劇，將引發金融市場動盪，和規避風險的投資人撤離亞洲新興股債與匯市，進而加深對亞洲出口經濟體的傷害。
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＊ 工廠國有化 安倍拚經濟又一招
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7604215.shtml
據日本經濟新聞報導，日本安倍新內閣採取一連串振興經濟的激烈措施後，又將再出新招，計畫採取空前的「工廠國有化」作法，由政府以公款直接向經營困難的製造業者購買廠房及設備，再由業者租回使用。分析師表示這種作法將在國際間引起公憤，且可能違反世界貿易組織（WTO）的規範。
◆ 消費品趨勢 舒適簡便成王道
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】2013.01.02
美國媒體公布的最新產業調查顯示，今年消費產品新趨勢包括快速和簡便，且將更以滿足個人需求為出發點。
今日美國報（USA Today）訪調寶鹼（P&G）、聯合利華（Unilever）和雀巢等主要消費品製造商，分析出今年產品製造的幾項主流趨勢。
●舒適科技：個人護理用品將更強調舒適。百靈（Braun）今秋將推出冰涼感電動刮鬍刀，其特殊鋁製散熱棒採用太空船和小冰箱的降溫技術，能在刮鬍子過程中讓皮膚涼爽。據試用者形容，「就像盛夏從冰箱中拿出的啤酒般沁涼」。
●智慧充電：隨著智慧手機日漸普及，金頂（Duracell）將推出具無線充電功能的24小時電力系統，配有無線充電板和備用電池，可讓用戶帶著走。該產品預定4月上市。
●便宜的回春產品：逆齡的代價不便宜，但今年消費者將有整型手術以外的新選擇，且改造的重點是頭髮而不是肌膚。
潘婷（Pantene）1月將推出逆時豐盈秀髮修護精華，號稱能增加髮量和增加髮絲直徑，能讓人看來更年輕。
●低卡零食：許多零食的問題出在熱量太高，即使是吃胡蘿蔔當點心，許多人還是習慣淋上田園沙拉醬。湯廚（Campbell）旗下的Bolthouse Farm有新點子：搭配香料粉的搖搖胡蘿蔔棒，可滿足消費者的健康和口慾。
Bolthouse行銷長普曼透露，這個靈感來自1名16歲的消費者問：「你們怎麼不學洋芋片推出各種口味？」產品將於今秋上市。
●客製化：數位世代對喜愛的事物絕不妥協，就算是吃的也不例外。
看準這個現象，Pepperidge Farm下月將推出「我的專屬金魚」電子商務網站，消費者可放上照片設計金魚小餅乾的外包裝，或加上自己的留言等。Pepperidge Farm產品部總經理康斯坦提透露，計劃設計節日應景的金魚餅乾，像是在情人節推出外包裝打扮成邱比特的金魚。
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＊ 總統欽點「隱形冠軍」企業 3強出列
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/7604139.shtml
值得注意的是，馬總統罕見的點名多家企業，是台灣產業轉型的代表作，這些他一一走訪基層時拜訪的公司，堪稱為台灣經濟體系的隱形冠軍（hidden champions）企業，也是政府大力推動的中堅企業。
第一家被總統「欽點」的代表性企業，是桃園中壢的東培工業，它是台灣精密機械關鍵零組件（軸承）最大的專業製造廠，打破外商在台長期壟斷，更以自有品牌行銷全球。....總統還點名新北瑞芳的佰龍機械，是世界前三大針織機械製造廠，擁有國內外數百項專利，也以自創品牌行銷全球....苗栗竹南的台灣保來得公司，則是馬總統眼中「強化產學合作」的楷模，保來得生產的微型馬達含油軸承，產值與產量都是世界第1，他們與大學合作，由學校開設客製化課程，安排公司幹部在校授課，也為企業延攬優質技術人才。
未來2個月 美國還有硬仗要打…
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】2013.01.03
美國財政懸崖危機化解讓全球股市歡欣上演慶祝行情，但下周開始的財報季與即將登場的舉債上限爭端，都讓企業主管與投資人不得不在欣喜中保持審慎的態度。
許多專家警告，即使在跨越懸崖之後，股市仍有許多障礙橫在眼前，預定4日公布的美國就業報告只是個小小的例子。管理140億美元資產的亞特蘭大資本管理公司經理人應葛蘭說：「國會達成協議當然是好事，但未來六到八周還有更多的硬仗要打，在舉債上限的爭辯結束前，市場想避免動盪幾乎是不可能的事。」
華爾街日報指出，美國企業下周起將陸續發布最近一季的獲利，財報可能反映企業在財政懸崖化解之前的觀望態度，數字或許不會太好看。
而在2月底或3月初之前，美國國會更必須達成提高舉債上限的協議，讓政府能繼續借貸，否則就會有違約的風險。而且，除非有配套措施因應，延緩兩個月實施的自動減支措施，仍將在3月1日啟動。
紐澤西的Lord Abbett公司策略師艾茲拉第說：「這是很有限度的協議，國會只是把問題往後拖延。檯面上的威脅少了一項，自然讓人略鬆一口氣，但他們還有漫長的路要走，投資人都心知肚明。」
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＊ 大陸物價漲風再起 新年不快樂
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/7606334.shtml
隨著跨年倒數聲，大陸物價漲風再起。包括牛奶、麵粉製品與進口化妝品，皆在今年1月1日宣布漲價，各類商品的漲幅約在5%~15%不等。新年一開始物價就蠢蠢欲動，通膨壓力一觸即發。
＊ 陸信託貸款風險增 恐危及經濟
http://www.cna.com.tw/News/aCN/201301030140-1.aspx
....根據彭博社上月對經濟家調查平均預測，大陸2013年國內生產毛額（GDP）可能成長8.1%，相較2012年的7.7%。儘管如此，由信託公司和地下錢莊推動借貸增加，卻讓貸款違約風險攀升。渣打集團（Standard Chartered Plc）對此表示，將造成經濟「嚴重傷害」。
＊ 名家觀點／順應時勢 讓台幣適度貶值
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7606467.shtml
針對日圓貶值，我要說一句話：日本首相安倍晉三這次真的抓對方向了。台灣要適度保持競爭力，就應鎖定韓元及日圓，跟著適度貶值，貶值幅度不必太大，但至少趨勢一致。以日圓為例，2012年以來貶值已超過12%，新台幣匯率貶個10%並不為過。
....另外，日圓貶值，對台灣還有一大隱憂。近幾年日圓飆升，許多日本企業考量成本與分散風險，紛紛向外發展或與台灣廠商合作。如今日圓貶值，他們的競爭力增加，可能不會再與台灣廠商合作，而是選擇回流日本。
....有人認為，匯率只是影響出口的短期因素，新台幣貶值對出口幫助不大，這個觀念是錯誤的。因為台灣屬於海島型經濟，出口大於進口，製造業喪失競爭力，人民沒有工作機會，沒有錢消費，談一切都是枉然。
台灣要適度保持競爭力，就應鎖定韓元及日圓，跟著適度貶值。為了維持國家競爭力，我國央行應要有所作為。
＊ 央行金庫// 山洞黃金屋 立委看傻眼
http://www.libertytimes.com.tw/2013/new/jan/3/today-t3.htm
立法院財政委員會昨早視察中央銀行「文園」金庫，由央行副總裁楊金龍親自簡報。文園庫藏一三六二萬英兩黃金，市值高達二二八億美元，折合新台幣六千六百多億元，立委首次看到如此壯觀景象，都是驚呼連連。
國際金價去年底以每英兩一六七四．三美元作收，全年漲幅約七％，創下連漲十二年的難得紀錄。據了解，央行持有每英兩黃金成本不到四百美元，換算帳面未實現收益約一七四億美元，相當於增值台幣五千億元。
◆ 聯徵個人信用報告 全台郵局可申請
【聯合報╱記者薛翔之／台北報導】2013.01.03
為了方便民眾申請自己的信用報告，即日起，財團法人聯合徵信中心開放民眾可在全台1,300多個郵局申請個人信用報告，讓查詢更方便；而且，每年首次申請查詢都可免費。
根據聯徵中心統計，前（2011）年提出申請個人信用報告的件數有16 萬1,137件、2010年有15萬4,542件。去年截至11月為止已有17萬4,825件，去年全年的申請件數可望創新高。
聯徵中心主管分析，多數前來申請信用報告的民眾是為了找工作需要，其中又以保全業最普遍。
聯徵中心主管說，申請個人信用報告的最大好處是：如果銀行等金融機構報送的個人資料有誤，民眾可向提報的金融機構或直接向聯徵中心反映，即時改正信用資料。
聯合徵信中心指出，想要申請信用報告的民眾，有3種管道；除了可以直接到聯徵中心以外，可透過郵寄，也可以到鄰近的郵局申請。主管說，原本提供申請的郵局只有505個，元旦起全台所有的郵局據點1300個都可以申請。
聯徵中心主管也解釋，只要年滿20歲或未滿20歲但已婚，持雙證件（身分證、健保卡、駕照等任二種）就可申請；若是委託他人代為申請，除了攜帶雙證件外，還必須持委託書和戶籍謄本等。
在收費方面，每年第一次申請免費，但同一年度第二次起申請，每次100元。
不過，身心障礙、失業、低收入人士、65歲以上年長者、原住民年滿55歲以上年長者等身分的民眾，同年第二次申請查詢費用為50元。
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＊ 入境菸酒超量未申報 開罰
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN10/7606328.shtml
新年開始，財政部提醒入出國門的旅客，注意攜帶菸酒數量一旦超量且未申報，今（2013）年起就要開罰。以酒為例，免稅數量只有1公升，向海關申報者最多可攜入5公升；未申報者，超過1公升以上部分，不但要被沒入，每公升還要罰款2,000元。
數兆美元加溫 國際死錢變熱錢
【聯合報╱編譯任中原／報導】2013.01.04
各國大企業窖藏達數兆美元的「死錢（dead money）」，由於美國「財政懸崖」危機初步解決，大陸經濟成長出現轉強信號，歐債危機逐漸降溫，加上每年的「元月效應」，使「死錢」加溫成「熱錢」，在國際間加速流動，而亞洲貨幣（日圓除外）的升值走勢尤其明顯。
據經濟學人雜誌報導，美國標準普爾五百大企業到去年六月底時，手中約持有九千億美元的現金，比二○○八年時激增四成。其中奇異公司從二○○八年便開始窖藏現金，到去年第三季底時現金餘額高達八百五十億美元，在五百大企業中居第一位。奇異公司執行長伊梅特表示：「鈔票放在口袋裡，也不會把褲子燒個洞。」
日本企業的流動資產從二○○七年迄今增加百分之七十五，高達二點八兆美元。加拿大企業界目前也持有近三千億美元的現金，比二○○八年增加百分之廿五。
加拿大央行總裁卡尼形容這些資金為「死錢」；他警告企業界「把錢拿去用；如果想不出來要怎麼花用，就把錢還給股東」。
英國廣告及行銷巨擘ＷＰＰ公司表示，企業界面對「四個灰騎士」：歐債危機、中東動盪、中國大陸可能衰退及美國經濟與財政懸崖等不確定因素，因此刪減投資，轉而大量持有現金。
但現在美國「財政懸崖」危機已部分解除，經濟可望邁向「軟著陸」，並帶動美國及全球的投資信心。
最新的國際經濟數字也佳音頻傳。美國ＡＤＰ研究所公布，去年十二月民間企業就業人數估計增加廿一萬五千人，遠高於市場預估的十四萬人。
歐洲方面，失業嚴重的西班牙十二月失業人數減少逾四萬人，失業率下降零點八個百分點；德國失業人數雖小增三千人，但遠低於市場預估的一萬人。顯示歐債危機已獲得喘息的空間。
金融市場專家指出，每年元月都是國際基金公司及投資大戶為新一年的投資展開行動的時機，市場上稱此為「元月效應」；原本因美國「財政懸崖」，資金動能壓抑。現在情況緩解，連日來日圓以外的亞洲主要貨幣都強勁升值，且股市表現良好，便是國際資金加速流動的證據。
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＊ 美避財政懸崖 郵政局恐躲不過
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/7611622.shtml
任期剛結束的第112屆美國國會避開了財政懸崖，但並未非常努力挽救正在迅速逼近財政懸崖的美國郵政局。現在，美國郵政局希望新一屆國會施以援手。
＊ 統一超賣保單 保險局：已要求下架
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/7611261.shtml
統一超商成立「統超」保險經紀人公司，從元月起透過ibon平台跨業賣保單，但馬上踢到鐵板，保險局昨天已要求統一超商，將所有販售的保單產品下架。
◆ 物價尚穩 但食品漲幅翻倍
【聯合晚報╱記者仝澤蓉/台北報導】2013.01.05
行政院主計總處周一將公布去年12月消費者物價指數 (CPI)，預測機構表示，由於比較基期高，加上蔬果價格回穩，12月CPI年增率估計在1.2%-1.7%之間，全年平均大概在1.9%，全年通膨雖然未破2%，但是食物類通膨成長近1倍，民生壓力仍不小。
主計總處前次公布11月CPI年增率為1.59%，1-11月平均較上年同期漲1.96%。渣打首席經濟學家符銘財預估，由於前年12月下大雨造成蔬果價格大幅彈升，因為比較基期高，預估12月CPI走勢會趨緩，預估12月CPI年增率為1.7%，全年平均年增率1.95%。
符銘財說，與2011年食品類價格上漲2.2%相較，2012年食品類價格上漲4.38%，相當於過去1年食品類通膨成長快1倍，今年或許食品類通膨可趨緩，讓國內整體物價有緩和的條件，但是居住類和交通類則因為電價調漲和汽油價格相對高檔，上半年居住類和交通類物價仍有壓力，醫療保健類則因為二代健保上路而增加。
富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋表示，前年12月物價一下子從11月的1.03%跳升到2.02%，主要因為蔬果價格翻揚，去年12月蔬果價格相對平穩，估計CPI年增率在1.25%-1.3%之間。
羅瑋說，躉售物價指數 (WPI)已經往下有好一陣子了，因此CPI還可能會更低一些，估計去年全年不會突破2%，大概在1.9%左右，目前看來國內物價算是平穩了，短期內比較要注意的是農曆新年快到了，1月物價可能因此小幅上揚。
※ 為什麼休耕？
＊ 專家：大陸物價漲聲或再響起
http://www.cna.com.tw/News/aCN/201301050147-1.aspx
專家預測，中國大陸今年經濟成長率將比去年高，與此同時物價也將上漲，全年的消費者物價指數（CPI）增幅可能達3%。
＊ 食品漲價 歐元區通膨高於預期
http://www.cna.com.tw/News/aFE/201301040322-1.aspx
歐元區去年12月消費者物價漲幅高於市場預期，食品和服務漲價抵銷能源價格漲速趨緩的情形。
◆ 韓貿易將超越義大利 擠進8強
中央社 2013.01.05
南韓知識經濟部預估，今年出口額將比2012年成長4.1%，達5705億美元；進口額年增5%，達5455億美元，呈250億美元的貿易順差。2012年貿易額可望超越義大利，排名世界8強。
南韓「中央日報」報導，鑑於南韓2012年的出口比2011年減少1.3%、進口下降0.9%，2013年的預估數字將是緩慢的復甦情勢。隨著今年全球經濟復甦，南韓出口可望再次展現生機。
南韓知識經濟部相關主管表示，南韓對美國、歐洲的出口，因為財政危機等因素，很難期待大幅度成長。但受惠於新興國家的高速成長，南韓出口整體將呈現良好趨勢。
不過，南韓貿易順差幅度將逐漸縮小。預計2013年的順差將不及2011年的308億美元、2012年的286億美元。
根據分析，這是因為隨韓元升值帶來的進口物價下降和國內消費復甦，進口增加將超過出口。但另一方面，隨著中東和北非產油國的供給擴大等，進口比重高的石油價格有望趨於穩定。
南韓2012年的出口額為5482億美元、進口額為5195億美元，貿易總額連續兩年突破1兆美元，並可望超越義大利、首次進入世界貿易8強，相較2002年排名第13位，10年間進步5名。
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＊ 社評－大陸電商時代來臨 台商轉型契機
http://news.chinatimes.com/forum/11051404/112013010400471.html
大陸電子商務的發展速度有多快？2008年淘寶網銷售額占傳統通路零售總額的0.87﹪，2011年已達3.44﹪；今年12月12日單日已占30﹪；銷售額從1千億到1兆元人民幣，淘寶只用了4年。更驚人的是，淘寶網只是大陸電商龍頭，緊跟其後還有京東、蘇寧、國美等超大規模綜合電商，以及超過百種的各行業電商。2012年大陸電商總規模將突破6兆人民幣，達GDP12﹪。
＊ 出口雖負成長 仍創史上次高
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7611689.shtml
財政部下周將發布去年12月進出口貿易統計，除可持續11月正成長趨勢，全年則可望達到3000億美元史上第二高的紀錄，財政部統計長葉滿足表示，雖然全年出口確定負成長，但實際金額並不算差。
◆ 美富人加稅 我們呢？
【聯合報╱陳賢義／家管（台北市）】2013.01.04
美國眾議院通過參議院所提出的富人加稅版法案，避免讓美國墜入財政懸崖，讓全球經濟也跟著鬆一口氣。美國對富人加稅，歐巴馬政府做到了；反觀國內，政府近年來的作法，卻反其道而行，一味對有錢人減稅。
例如，遺贈稅由最高邊際稅率百分之五十，調降為百分之十單一稅率，並將遺產稅免稅額提高至一千二百萬元。遺贈稅大幅降低，使政府稅收每年減少近兩百億，而受益者全為富人。此外，資本利得不課稅，也造成租稅不公的重要因素。
一般民眾心中都有富人繳稅太少的觀感。事實上富人在世時已做了許多避稅措施，過世後又省掉一大塊遺贈稅，可說幾乎都不用繳什麼稅；這種現象令中低所得者不滿。
社會貧富不均每下愈況，豪宅動輒數億、名牌服飾包包高達數十萬；然而，許多大學生畢業即失業，購屋更變成不可能實現的夢；凡此種種都讓升斗小民充滿被剝奪感。
要消除民怨、解決不公不義的稅制，希望政府拿出魄力，考慮對富人加稅吧！
※ 相關報導：
＊ 跨國企業狂逃稅 英政府2年少收近千億元
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7611619.shtml
跨國公司在英國賺大錢卻繳低稅的避稅行為，去年冬天開始在英國鬧得沸沸揚揚，英國首相卡麥隆4日進一步表示，這些公司「在道德上肆無忌憚」，避稅「不對，也不公平」，他表示將從英國本身和國際社會兩方面努力，「絕對」要這些公司照實繳稅。
全球貨幣戰的對策
【經濟日報╱社論】2013.01.06
美國持續執行量化寬鬆的貨幣政策；歐洲央行必須大量印鈔票，以收購部分成員的公債；日本新首相安倍也力倡要採取促使日圓貶值的寬鬆政策，全球貨幣戰似乎蓄勢待發。這次貨幣戰的主要目的其實是匯率戰，很多國家都想使本國貨幣貶值，以提高其產品國際競爭力。但有貨幣貶值就須有貨幣相對升值，我國若不採取對策而讓新台幣升值過多，將會降低出口競爭力和投資意願。其實我國能採取且有效的對策不多，政府及企業都不可大意。
對抗外國寬鬆貨幣政策的第1種方法是我們也採寬鬆政策，看誰有辦法印更多鈔票來壓低幣值。2008年金融海嘯之後，中國就是採取這種對策。當時北京政府雖大聲批評美國的寬鬆政策，但實際上卻放出比美國更多的貨幣。由2007至2010年間，美國廣義貨幣量增加了5,960億美元，廣義貨幣對GDP的比率約提高1個百分點，但中國廣義貨幣供給量增加了人民幣32兆或約5兆美元，廣義貨幣占GDP的比重提高了約30個百分點。遠比美國寬鬆的政策使人民幣免於繼續升值，並維持了中國的經濟成長，但也造成不少低效益的投資和潛在的呆帳，所以中國這次不一定會再採取相同的對策。
我國則更不可能採取這種對策。美日歐的寬鬆貨幣政策是透過購買公債及增加政府支出來進行，但我國政府負債已逼近上限，無法再用這種方式增加貨幣供給。中國的寬鬆是透過大量新增放款來達成，但我國投資意願低落，很難大幅增加對生產性投資的放款。寬鬆的貨幣政策很可能使大量資金流到不動產等投機活動，而使民怨已經很深的高房價問題惡化。所以我國無法用寬鬆貨幣政策應付全球貨幣戰。
對抗貨幣戰的第2種方法是直接防堵熱錢流入，亦即干預外匯市場，以避免貨幣升值。這種方法在我國可操作的空間也不大，因為我國外匯已非常自由而不易管制資金流動，而且我國的出超甚大，干預外匯市場以避免升值的做法很可能會被外國報復，引發貿易紛爭。
第3種對抗貨幣戰的方法是，加速我國資金的外流以降低國際收支的順差，從而降低外匯市場上的升值壓力。政府目前金融政策的重點恰好是放寬對外投資和持有人民幣資產，這些政策短期內或有降低升值壓力的作用。然而政府必須注意這些資金也可能在某些時機大量回流，而造成更難應付的升值壓力。政府也要注意直接對外投資的增加可能會加速產業外移及減少國內投資；增加對外國金融資產和貨幣的持有，也可能壓抑國內股價、放款，以及投資。所以增加資金外流可能使就業和投資減少，出超和未來升值壓力卻擴大，而形成惡性循環。
資金外流雖可降低國際收支順差和外匯市場上的升值壓力，但貿易出超數不會下降，甚至可能反而上升。而國際社會目前對匯率的壓力正是針對貿易或經常帳順差。G20已有規範各國經常帳順差不得超過GDP一定百分比之議，美國對匯率問題極具影響力的柏格斯坦（Fred Bergsten）也主張要在TPP（跨太平洋經濟戰略夥伴協定）中規範出超占GDP的比例。因此我國若只藉資金外流來降低國際收支，卻無法降低貿易或經常帳收支占GDP的比例，不僅難逃升值壓力，加入TPP也可能是空想。
由此看來，長期應付國際貨幣戰及升值壓力最根本的方法還是增加國內投資。國內投資增加將使支出和進口增加，從而降低貿易出超；正確而提高國際競爭力的投資也會使我們更不怕升值。所以我們希望政府不要再只喊口號和理想，務實地讓潛在的投資機會和意願重現才是當務之急。
※ 相關報導：
＊ 美QE恐縮手 黃金跌、油照漲
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7612557.shtml
投資人擔憂美國聯準會（Fed）的寬鬆貨幣政策可能縮水，拖累紐約黃金2月期貨4日重挫，連續第6周走跌。國際油價上周則創3個月來最大漲幅，本周還可能續漲。
Fed公布的12月會議紀錄顯示，多名決策官員希望今年底前放慢或終止每月收購850億美元資產的計畫，時間比市場預期還早，國際金價應聲走跌。....但隨著經濟擺脫危機模式，愈來愈多專家預測金價12年的多頭走勢即將反轉。
＊ 安倍開貶值閘門 我防熱錢來作怪
http://udn.com/NEWS/OPINION/X1/7612607.shtml
....台灣要小心的是，從日本流出的熱錢，會不會淹到鄰居。這一兩周，日幣貶值的同時，台幣跟韓元的美元價格都急速攀升，要小心。
◆ 倫敦傳真－依然躺在急診室的歐洲2013
【江靜玲】2013-01-06 中國時報
告別了動盪不安的二○一二年，迎接二○一三年，人們互道新年快樂，但今年的祝福，無論來自倫敦、巴黎、雅典、馬德里或柏林，似乎都有著一股揮之不去的沉重。
儘管歐元區在二○一二年的解體預測聲中生存下來。但整個歐元區受到歐債危機拖累，平均國內生產毛額成長率為負百分之零點四，歐元區中表現最好的德國也只有百分之零點八的成長。實際上，德國也是經濟表現最好的歐洲國家，但預估二○一三年其成長將下跌到百分之零點四。
歐債危機持續拖累整個歐洲，歐元區雖走過二○一二年崩盤危機，但在二○一三年，依然像個躺在急診室內的重患，隨時需緊急救護。二○一三年的歐洲經濟仍然一片蒼涼，更多國家陷入蕭條，失業率續上升，小老百姓的生活也被迫更加緊縮。
希臘沒有離開歐元區，二○一二年夏天以來，歐洲媒體和政客最常提到的「希臘脫離」（Crexit），已逐漸消逝，但問題並未解決，從二○一三年起，希臘已陷入另一波的不安，因為要想維持在歐元區的會員國地位，希臘政府就必須同意另一輪的撙節措施。從二○一三年到二○一六年，希臘政府要從削減公共預算和增加稅收中再擠出一百八十億歐元，這個數額相當於希臘國內生產毛額的百分之十。希臘平均四個國民中便有一人失業，如何在未來三年裡，達到這個目標？無法想像。
西班牙經濟衰退已成惡性循環，幾乎沒人相信它可在二○一三年擺脫經濟蕭條的惡夢。二○一三年伊始，西班牙政府依然要面對一個老問題：到底是否需要全面紓困。這是一個歐洲各國密切關注，但迄今尚未解決的問題。西班牙政府不願意接受歐盟全面紓困，歐洲則禁不起南歐第一大國西班牙經濟崩盤的衝擊。
南歐的另一個國家義大利，將在二○一三年二月舉行國會選舉。義大利前總理貝魯斯柯尼決定捲土重來，義大利看守內閣總理蒙蒂也在最後一刻宣布以中間派聯盟領袖身分參與選舉。除了經濟震盪外，政治上，二○一三年才開始即進入不穩定時期。最近才前往義大利製作紀錄影片返回倫敦的《經濟學人》前總編輯比爾艾爾摩特形容，當前的義大利像是一個「陷入昏睡中的美人」。從目前的政治局勢觀察，他認為，義大利這個歐洲睡美人，在二○一三年恐怕還是很難從經濟困頓中甦醒。
在西歐，德國、法國和英國這三個歐盟主要國家，二○一三年各有盤算。今年是德國大選年，此間分析普遍認為現任總理梅克爾將在今年九月大選中獲得連任，梅克爾並將堅持德國的撙節政策；在法國，二○一二才執政的奧朗德政府，厲行貫徹徵收富人稅，擺明與德國唱反調立場。
德國輿論以法國奧朗德和他領導的政府令人覺得「反胃」時，英國與歐盟的關係在二○一三年進入一個新階段。英國國內有關英國到底要不要退出歐盟的爭論，隨著歐元危機和歐債問題發酵，過去英國政府遲遲不表態的歐盟公投在二○一三年首次清楚浮上檯面。從現在開始到英國二○一五年大選，英國去留歐盟的討論，將無法再與公投切割。
二○一二年的歐洲動盪不安，二○一三年則可能是歐洲另一個最關鍵的危險時刻。歐洲反撙節聲浪高漲，勒緊腰帶的小老百姓等待改革帶來的希望。歐洲的經濟如果仍無法在未來一年出現成長的綠芽，反撙節政策在歐洲的賭盤上恐怕會輸得很慘。
※ 相關報導：
＊ 美鮭魚返鄉 中國製造陷危機
http://news.chinatimes.com/mainland/17180504/172013010600189.html
美國企業也吹「鮭魚返鄉」潮，中國製造似正陷入危機；除蘋果公司日前宣布今年計畫投資1億（美元，下同）將電腦生產線移回美國，另一工業巨頭奇異（GE）從去年開始也陸續掛回「美國製造」招牌。
＊ 3紅牌基金經理人 兵敗中國
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/7612886.shtml
許多亞洲明星基金經理人去年誤判大陸經濟形勢，重兵押注中國市場，卻錯失了去年漲幅迅猛的印度和東南亞市場，以致投資報酬率遠遠落後大盤，聲望跟著受損。
夫妻所得 明年起分開計稅
【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】2013.01.07
「婚姻懲罰稅」將成為歷史。明（103）年起，夫妻包括薪資、股利、執行業務等10大類所得，將可完全分開計稅。國庫預計釋放約150億元減稅利益，現有550萬個申報家庭中，屬夫妻申報者均可受惠，但減稅利益集中高所得家庭，雙薪之家獲利相對有限。
這是財政部配合大法官會議第696號解釋，指出現有夫妻計稅方式違憲，所做的重大租稅改革。這也是財政部宣布不再輕易動用減稅工具後，近年最龐大的減稅案。
財政部已經提出所得稅法第15條修正案，並送行政院審查，預計今年上半年完成立法，明年1月1日施行。修正案賦予夫妻擁有第3種報稅選擇權，准許納稅人本人及配偶的各類所得均可分開計稅，不再只限薪資所得，但夫妻仍需共用同一張申報書申報所得稅。
目前夫妻申報所得稅，只有「全部所得合併」與「夫或妻薪資單獨計稅」兩種選擇。依規劃，未來新增「夫或妻的各類所得均可分開計稅」第3種有利選擇。
採取全部所得分開計稅的家庭，配偶僅得減除與單獨計稅所得相關的「專屬扣除額」，如個人免稅額、薪資扣除額、身障扣除額與財產交易損失，其餘包括子女免稅額、房貸支出扣除額等，要由另一方申報減除。分開計稅下，夫妻共用1個27萬元儲蓄投資扣除額優惠維持不變。
「各類所得完全分開計稅」對醫師、律師、會計師等執行業務者、高股利投資族，以及薪資少但非薪資收入比重大的高所得家庭最有利，累進稅負將會下降。以薪資所得為主的雙薪中產家庭的減稅效果，相對不明顯，因現制已允許夫妻薪資可以分開計稅。新制之下，沒有家庭會出現稅負上升的不利情形，並可能因此受惠。
◆ 美新財長 媒體點名克魯曼
【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】2013.01.07
英國衛報的評論建議美國總統歐巴馬應考慮任命克魯曼（Paul Krugman）擔任財政部長，他不但是聞名遐邇的諾貝爾經濟學獎得主，而且其才智和正直也足以對抗華爾街呼籲撙節的聲浪。
為了開創新局，歐巴馬應忽視華爾街與保守派媒體的喜好，提名代表選民人選。歐巴馬這次勝選，許多失業的共和黨選民也投他一票。
以華爾街的財大勢大來看，提名克魯曼似乎不太可能，但歐巴馬曾讓人跌破眼鏡，去年提名金墉出任世界銀行總裁即為一例。
該評論指出，隨著蓋納卸任在即，歐巴馬應大膽提名克魯曼。克魯曼對議題能堅持反對立場，身為諾貝爾經濟學獎得主與紐約時報專欄作家，堪稱是當今美國與全球最富盛名的經濟學家。
克魯曼對重要經濟問題一針見血，反觀許多經濟學家與財經媒體看法錯誤。最重要的是，克魯曼站在大多數美國人這邊。
◆ 我見我思－QE今年退場？
【呂紹煒】2013-01-07 中國時報
美國聯準會（ＦＥＤ）上周四公布去年底的利率會議紀錄，透露內部對購買債券計畫有不同意見，市場即傳出量化寬鬆（ＱＥ）今年就要提前退場。路透立刻對華爾街券商作調查，結果發現多數預測年底前美國ＱＥ就會下架退場。如果成真，全球金融市場大概又要一陣大震盪！但，可能嗎？
根據會議紀錄顯示，有數位ＦＥＤ委員表達「收購資產操作可能只應進行到年底」，他們憂心影響金融穩定與ＦＥＤ的資產負債表；甚至有委員認為ＱＥ只該進行到年中。某一聯邦準備銀行總裁更公開說，如果美國經濟好轉，ＦＥＤ確實可能今年就結束資產購買計畫。
但，今年美國經濟有可能好到ＱＥ能退場又不影響經濟嗎？機率似乎不高。雖然各大機構預測顯示，今年全球經濟優於去年，但好得非常有限，而且表現較佳者是新興經濟體，先進國家表現仍不佳。美國今年的經濟成長率，大部分預測值都落在二％以下，則失業率仍達七．七％，距離ＦＥＤ宣稱可結束寬鬆、超低利率的六．五％仍有距離；照經濟學家的推估，美國最快也要到二○一五年才能把失業率降到六．五％。因此就經濟情勢發展看，今年要走到ＱＥ能退場的狀態，可能性低。
再從「人性」看，可能性更低。ＱＥ退場必然對金融市場造成衝擊，且可能斬斷微弱的復甦火苗，這個風險沒人敢輕易嘗試。至於其負面後遺症，如熱錢泛濫、匯率波動（主要是其它國家貨幣的升值），受害者非美國，而是其它國家─特別是新興經濟體。這種「死道友不是死貧道」的事，ＦＥＤ不會太關心的。至於ＦＥＤ資產負債表的惡化，以民主國家的「特性」而言，官員不斷更替，只要問題不在自己任上爆發，倒沒什麼人會真心面對的啦！
台灣在一九九八年本土金融風暴期間，政府為了救房市，祭出過由政府補貼的優惠房貸利率，在市況穩定、房市回春、經濟重回正軌後，優惠房貸利率一直無法取消，搞了超過十年才取消。即使如此，仍要保留部分給弱勢、青年的優惠房貸。雖然各國對美國後續幾波的ＱＥ成效有爭議，但不能否認它也支撐了金融市場，驟然取消，金融市場當然以大利空視之。顯然，不論是房市、金融市場，喝了政府給的「春藥」後再要拿掉，都要牽拖好長時間才能作到。
ＦＥＤ最後一位「通膨鷹派」的主席，是八○年代的伏爾克，他把利率拉高到兩位數，硬把兩位數的通膨擠出經濟外；之後的葛林斯潘雖然未把通膨拋到腦後，但明顯對經濟成長的重視程度遠高於過往；幾次金融危機、經濟泡沫，他都壓制住ＦＥＤ內部的通膨鷹派、義無反顧的往市場注入資金、把利率大幅調低到近零利率。
到了柏南克這位專研大蕭條的主席，更是碰上金融海嘯，讓他實踐「在直升機上撒鈔票」的救市招式，去年底更是「明文」把量化寬鬆與超低利率的退場期，與失業率六．五％掛鉤。只要今年通膨不要突然飆上三％，在柏南克手中 ，ＱＥ退場的機率微乎其微。
※ 相關報導：
＊ 財報季登場 美股恐震盪
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7614042.shtml
美國暫時解除墜入財政懸崖的警報，現在投資人目光將轉移到基本面隱憂，尤其是本周將拉開序幕的企業財報季，可能為近來漲勢可觀的美股帶來震盪。
＊ 名家觀點／柏南克的險棋
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7613996.shtml
....全球央行不斷的大灑錢，便宜廉價的資金讓金融市場喘息，帶來豐沛資金到處流竄的投機機會。柏南克既深知，聯準會釋放出來如此便宜的資金，若是無法有效導流到實質的經濟活動，對於全球經濟勢必出現嚴重的負作用，比如前兩輪的QE早已令全球熱錢流竄，如香港在內的亞洲樓市大漲、資產泡沫與新興市場通膨加遽等，明顯難解的後遺症。
＊ 歐債危機 給陸企進軍歐洲機會
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/7613844.shtml
歐債危機給了有意願也有能力進軍歐洲的大陸企業帶來絕佳的商機，包括大陸縫製機械行業的龍頭企業中捷公司、最大的羽絨服企業波司登，以及奢侈女鞋品牌「sheme」，都紛紛進軍歐洲市場。
＊ 101年出口 衰退2.3%
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/7615725.shtml
財政部今天公布海關進出口貿易統計，民國101年全年出口年減率2.3%，與美國及日、韓等亞洲主要國家比較，表現較差。
◆ 8金融機構 將內部調查
【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】2013.01.07
配合貝萊德投信操縱受益人會議的8家金融機構，金管會已發函要求調查內部人員是否違反相關規定，若有將依規定處分相關人員。
根據金管會調查，貝萊德投信發行的貨幣型基金原本規模是8.3億元，在停止過戶前幾天出現大額申購，使規模大增到13.24億元。
其中8家金融機構共申購4.4億元，並在開完受益人會議後，贖回4.1億元，8家金融機構也賺了貨幣型基金的利息收入。金管會認為貝萊德投信結合這8家金融機構，操縱受益人會議。
金管會除對貝萊德投信開罰外，也分別由銀行局、保險局要求這8家金融機構注意改善，加強內控。這8家金融機構，包括銀行、券商及保險經紀人公司。
金管會官員昨（6）日表示，金管會已發函給相關金融機構，要求調查內部人員是否違反規定，如果有，金融機構就必須處分相關人員。
官員表示，金管會發了通函之後，不僅投信事業，信託業的受益人會議也必須遵守相同規定，在召開基金受益人會議前，不得從事不當安排而影響表決結果，各金融機構也不得配合辦理。
新版巴塞爾協定 大鬆綁
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7616689.shtml
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】2013.01.08
銀行流動性資產規定放寬，還要多給4年時間，業者喘息空間大增
巴塞爾銀行監管委員會6日同意，放寬銀行流動性覆蓋率（LCR）的要求，並推遲全面實施的期限，以降低銀行業經營和資金成本，避免衝擊銀行對企業的融資放款。
銀行未來為符合LCR的要求，所持有的優質流動性資產，定義將更廣泛，原本只包含現金、銀行存款以及高評等的公債，但現在擴大納入部分股票和房貸相關證券，顯見新規定「由嚴轉鬆」，同時，新規定也多給銀行4年時間，至2019年元旦才全面生效。
儘管新納入、流動性較差的資產僅能打折計價，也不能超過銀行LCR緩衝資本的15%，但2年前研擬的嚴格法規如今鬆綁，意義重大。
巴塞爾銀行監管委員會代表來自全球27個金融重鎮，包括英國、日本、中國和美國。該委員會2010年通過流動性規定趨嚴草案後，批評聲浪排山倒海而來，因其要求流動性覆蓋率應為政府公債或最高等級公司債。
當時銀行業者紛紛警告，該案可能使業者縮減對家庭和企業的放款規模，進而扼殺全球經濟復甦。尤其緩衝資本集中在政府公債，將迫使他們買進更多主權債，使銀行業者的命運和國家償債能力緊緊綁在一起，歐債危機升高時更加深此一隱憂。針對巴塞爾銀行監管委員會6日同意放寬銀行LCR的要求，英國央行總裁金恩說：「這是銀行監管史上，首次明確對銀行流動性設定最低要求。我們在全球不同觀點間取得折衷。」金恩是全球央行總裁和監理主管小組（GHOS）的主席，該組織負責制定全球銀行法規。
制定流動性標準，是強制銀行擁有最低限度的現金和易變現資產，就算面臨存款擠兌或信貸凍結，也能撐過30天危險期。這是新巴塞爾協定（Basel III）的重要環節，目的是避免2008年金融危機再度重演。現按最新規定，銀行業者只須在2015年前滿足流動性覆蓋率達60%的要求，就算合格，此後每年增加10%，至2019年達成目標。
閱讀祕書／流動性覆蓋率
流動性覆蓋率（LCR, Liquidity Covered Ratio）是「優質流動性資產」除以「未來30天的資金淨流出量」，這個比率的標準是不得低於100%。目的是要確保銀行有足夠的優質流動性資產，遇短期危機時，可將這些資產變現以度過難關。 （編譯季晶晶）
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＊ 江森專欄／美推動金改 今年要邁大步
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR6/7616684.shtml
....美國聯準會（Fed）終於已經開始改變它的思維。聯準會理事塔魯羅最近多次聲稱，「大到不能倒」的金融機構還是與我們同在。我們必須以額外的具體措施降低系統風險，包括限制最大型銀行的規模。媒體透露，聯準會已經開始對部分銀行併購案說「不」。
....另外，歐洲銀行的問題至今無解給予我們的啟示是，經營高槓桿操作、低融資的公司風險極高。歐洲管理失靈的教訓將在未來幾個月逐漸明朗化。除非可以清理現有主管當局一手造成的爛攤子，成立共同的主管機構將毫無意義。善後工作將曝露銀行現有運作過程中的更多問題。
....我們是否應該容許金融機構如此高槓桿操作？史丹福大學教授阿德瑪蒂等學者的答案是否定的。
如果各類銀行獲得更多融資，吸收損失的緩衝能力必定比較大。如果銀行融資充分，發行的股票及債務必然更安全，價格也會更低。
銀行希望如此高槓桿操作的原因只有一個：政府可能擔保。這意味著天下太平時，它們享受好處，壞處是別人的問題。
◆ 最新國債鐘 每人負債增7千元
【聯合報╱記者林政忠／台北報導】2013.01.08
財政部昨天公布最新國債鐘，截至去年12月底止，中央政府1年以上債務未償餘額為4兆9495億元，短期債務未償餘額為2750億元；平均每人負擔債務為22.4萬元，相較去年11月，每人負債增加7000元。
財政部國庫署表示，截至去年12月底止，中央政府1年以上債務未償餘額4兆9495億元，較去年11月底增加750億元，占前3年名目ＧＮＰ（國民生產總值）的36.72%。
短期債務未償餘額則增加900億元，達到2750億元，占中央政府歲出比率14.03%。每人平均負債從21.7萬元提高到22.4萬元，仍在公債法規定的債限範圍之內。
財政部國庫署副署長陳雪香說，年關近，向來資金需求較大，包括獎金、工程款項撥付及協助縣市發放年終獎金等，舉債額度與往年同期相比差不多。
※ 相關報導：
＊ 美智庫：國庫最快下月中見底
http://www.cna.com.tw/News/aFE/201301080020-1.aspx
根據美國智庫兩黨政策中心表示，在耗盡上月底觸及16.4兆美元舉債上限時，所祭出的緊急措施後，國庫最快可能在2月15日見底，沒錢付帳單。
春節大樂透 除夕起連開3天
【聯合晚報╱記者陳珮琦/台北報導】2013.01.09
眾所矚目的春節加碼，台彩公司今天宣布大樂透將首度在除夕、初一和初二，連續三天各加開一期外，這三天並天天再加開「100組100萬」的「春節大紅包」，三天共將有3個成為億萬富翁和300個百萬富翁的機會！
2/8、2/12、2/15
大樂透頭獎加碼1億
台彩新春加碼還不止這些，2月8日、2月12日、2月15日開獎的大樂透，每期頭獎各加碼1億元、「BINGO賓果」也將從2月8日至2月21日，一連14天推出全新玩法獎金加碼，獎金最高從6倍加碼到7倍，台彩今年春節加碼金額總計高達7億元！
台彩董事長薛香川(圖左一)說，為了讓民眾在農曆春節期間都有機會拿到大紅包，台彩今年新春加碼大樂透在除夕、初一、初二連續三天開獎，這三天更加開「100組100萬」的「春節大紅包」，台彩還特別製播「公益彩券春節大紅包」開獎特別節目，讓民眾一邊圍爐、一邊看開獎。
台彩上午舉辦新春加碼宣告記者會上，受邀演出「新春大紅包」廣告的金鐘獎新科女配角林美秀(圖右)也現身說法，她說想趁著摘金鐘的好運來試手氣、買彩券，林美秀也呼籲大家買彩券、做公益，說不定也能幸運拿到個「大紅包」！
BINGO賓果增新玩法
連14天獎金倍數提高
而除了除夕、初一、初二的「新春大紅包」加碼活動外，2 月8日、2月12日、2月15日開獎的大樂透，每期頭獎各加碼1 億元；還有廣受上班族和年輕人喜愛的「BINGO賓果」也從2月8日至2月21日，一連14天玩法獎金加碼，包括「基本玩法」及「超級獎號」各星玩法獎號全中之獎金金額提高至1.5倍，附加玩法「猜大小」獎金倍數也將由6倍提高到7倍!
台彩總經理黃志宜表示，今年公益彩券銷售金額突破千億，締造台彩公司發行公益彩券以來業績新高紀錄，也是自公益彩券發行以來銷售成績最好的一年；公益彩券銷售收入，60%作為獎金之外，剩下的40%幾乎都是拿來做公益，協助各地方政府及社福機構推動各項社會扶助方案，照顧弱勢族群超過215萬人次。
「新春大紅包」春節加碼活動，詳情可至台彩公司官網（www. taiwanlottery.com.tw）參考公告內容，或台灣彩券客服專線0800-024-999洽詢。
◆ 馬凱：2013是「chicken」年
【聯合報╱馬凱】2013.01.09
元月一日揭開二○一三序幕的重大事件，非美國歐巴馬總統與共和黨針對財政懸崖的惡鬥暫時紓解莫屬。全球股市都報以熱烈的回響，數月來籠罩於美國及全球經濟上空的陰霾一掃而光。這一場惡鬥像極了美國青少年熱中的「chicken」把戲，而且顯然還會反覆進行。
兩少年各自駕車迎頭急馳；到即將對撞的那一刻，率先轉開方向盤的就是「chicken」，而堅持到底者則為愍不畏死的「勇士」。美國民主、共和兩黨面對今年一月就要屆期的「財政懸崖」，正如同那兩位「勇士」，互不相讓、迎頭急馳，要到最後一刻看誰退讓。只不過玩遊戲的少年可是拿自己的生命當賭注，真正對撞，小命可能不保；但美國民共兩黨卻置身事外，以遙控器指揮兩車對撞，車上坐的，乃是美國人民的身家性命；兩黨比拚的是，看誰心軟、不恤民命。說穿了，最後堅持不退讓的「勇士」，才是最大的懦夫！
然而全球正在進行的「chicken」遊戲，還不僅止於此。去年日本極右派石原慎太郎挑起的釣魚台爭議愈演愈烈，中日互不相讓、迎頭急馳；而且放出狠話：己方一艦沉沒，要對方同型船艦陪葬，己方一機墜毀，也會擊毀對方同類軍機。如此步步進逼、毫不退讓，這兩位「勇士」恐怕已無避免對撞的可能，使鄰近區域罩在一片險惡的風雲之中。
二○○八年金融海嘯爆發以來，全球貿易額大減，使主要的貿易國出口市場占有率都不斷萎縮，進而影響經濟成長的動力。面對這種僧多粥少的窘境，每個國家都不免使盡渾身解數爭奪出口市場。然而市場既已縮小，任一國家想從中多挖一塊，必然使其他國家處境更加淒慘，也不得不竭力反擊，於是又形成一場相互毀滅的「chicken」遊戲。
在這樣的纏鬥中，最常用也最好用的武器，自非貶值莫屬；但貶值是蹺蹺板，我貶你就升，斷無雙贏可能。過去一些不爭氣的小國走投無路出此下策，量大度大的對手也就默爾而息，讓它占些便宜。但美國總統的競選政見擺明要出口加倍，除了強貶美元之外別無良策，乃不顧顏面，踵武其後，大印美元逼其貶值。
釣魚台爭議令日本在中國市場鎩羽之後，經濟一落千丈。安倍晉三回鍋重做馮婦，無計可施，乃厚起臉皮跟隨美國腳步，無限量印發日元促使日圓貶值，搶奪他國市場。當全球兩強都採取以鄰為壑的手段貶值對撞，不僅殃及無數池魚，而且四處橫流的美元、日圓，正為全球埋下不知何時爆發的強力炸彈，終將讓大家同歸於盡。思之悚然。
當這個世界的領導國家都不惜玉石俱焚地競玩「chicken」遊戲，二○一三年的世界，如何能讓人安心？ （作者為經濟評論者）
◆ WEF警告：全球5風險 恐掀「完美風暴」
【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】2013.01.09
世界經濟論壇（WEF）警告，脆弱的經濟伴隨極端氣候造成的災害，使過去1年來全球面臨的危機日漸加劇，並將在可預見的未來形成「席捲全球的完美風暴」。
WEF 8日公布2013年全球風險報告，表示：「目前全球面臨更高的風險，因為疲軟的經濟削弱了我們因應環境挑戰的能力。」
今年最受關注的5大風險依序是：嚴重的所得差距、長期財政失衡、溫室效應氣體排放增加、水資源供應危機和人口老化管理問題。其中對貧富差距與政府財政狀況的擔憂，也高居去年榜首。
報告指出，經濟危機與撙節措施對全球經濟體系構成巨大的挑戰，企業領袖與學者擔心政府無法化解基本面的問題。全球依然難以逃脫歐元區帶來的不穩定，「與系統性金融崩潰相關的風險，儘管有限，仍無法完全消除」。
同時，社會經濟層面的困難，讓各國政府更無意願處理氣候變遷、有限資源等方面的長期威脅，但天然災害卻又重創許多經濟體，例如中國洪災氾濫、侵襲美東的珊蒂颶風等。
接受WEF訪調的Oliver Wyman公司執行長德瑞克說：「來自環境與經濟這2個面向的風暴，正逐漸交織在一起。如果我們不提必需的資源，去減輕因極端氣候持續擴大的風險，未來世代的生活將受到威脅。」
這分報告訪調逾千名產業專家、政府、學術團體與社群，分析未來10年全球持續遭遇的50個風險，將成為23-27日WEF於達弗斯召開會議時討論的重點。
※ 相關報導：
＊ 大陸新增貸款 本月恐逾兆
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/7620920.shtml
《經濟參考報》報導，2012年大陸信貸投放緊中略升，推估全年信貸投放規模為人民幣8.3兆元，符合市場預期。今年1月新增人民幣貸款額度，則極可能超過1兆元。
＊ 上海擬設自由貿易園區 今年啟動
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI4/7620818.shtml
中國證券報昨（8）日指出，上海有關部門正研究建立上海浦東自由貿易園區可行性方案，最快將在今年內啟動。一旦正式實施，將使上海立基於現有外高橋保稅區、洋山港及浦東機場，進一步發展成為大陸第一個自由貿易港區，可望大幅提升上海的服務貿易競爭力。
＊ 台商回台投資超熱 經部上調目標
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/7620965.shtml
經濟部昨（8）日宣布超級有感的拚經濟成果，原定今年度台商回台投資目標金額1,000億元，已經超標，因此經濟部將招商金額上修至1,500億元。同時今年民間投資目標金額也由原訂的1.15兆元，上調至1.2兆元。
＊ ibon賣保單 將個案審查
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/7620789.shtml
統一超商到底能不能賣保單？金管會保險局昨（8）日表示，統一超商成立的統超保險經紀人若要透過統一超商ibon賣保單，必須先申請變更營業計畫書，保險局會視其運作方式等申請內容，個案審查。
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