終端物價只漲不跌 金融風暴葛老認錯

＊ 油價跌至61美元 金價跌破700美元
＊ 百貨業：總統領頭消費 鼓勵大於實質
＊ 外商看台灣：降價慢吞吞 流失國際訂單
＊ 日子難過！國際原物料大跌　終端物價依舊只漲不跌
＊ 經長：電價沒有調降空間
＊ 政院：國營事業年終獎金維持最高4.6個月
＊ 國營事業高年終 綠批藍護航

＊ 房貸戶 不繳本金時限延展3年？
＊ 銀行反彈：亂下猛藥！
＊ 政府的手 別再伸進銀行了
＊ 1,228億美元已燒掉903億 AIG：美紓困銀彈快用盡
＊ 銀行業 照捧鑽石飯碗

＊ 促進就業的盲點
＊ 救經濟 即興「上工」難救失業
＊ 沿海企業倒 引發民工返鄉潮
＊ 東莞、深圳、廣州 270萬人恐失業
＊ 華爾街裁20萬 白宮：失業潮來了
＊ 美失業情況 高出預估6.5倍

＊ 智叟變經濟禍首 葛老：我錯了
＊ 股市再大跌 噩夢何時休？
＊ 520以來台股腰斬 市值減半
＊ 台股跌幅擬恢復7％ 周一可能補跌

＊ IMF救市 將推緊急換匯方案
＊ 亞洲13國籌800億美元 捍衛貨幣
＊ 澳洲13家投資公司 凍結基金贖回
＊ 搶救匯價 新興市場爭相出招
＊ 退休基金還國債？阿根廷兩難
＊ 財經漫遊 當政府無信，投資者就該無情
＊ 府院內鬥 烏克蘭金融重創更難解
＊ 烏克蘭政界 「美女與野獸」變仇人
＊ 歐洲穀倉 征服者覬覦
＊ 豐田全球銷量下滑 七年首見
＊ Google藉外匯避險 Q3淨利超越預期

＊ 觀念平台─偶然還是必然
＊ 一○二五大遊行所透露的政治意義

◆ 油價跌至61美元 金價跌破700美元

【經濟日報╱編譯于倩若／綜合維也納二十四日電】 2008.10.25

石油輸出國組織（OPEC ）24日決議，下月起每日減產150萬桶原油以穩定油價，但減產決定擋不住投資人對世界經濟減緩削弱原油需求的疑慮，油價24日早盤跌至每桶61美元，掉至17個月最低。金價則為逾一年來首度跌破700美元，恐將創下28年來單周最大跌幅。

OPEC 13個成員國的石油部長20日在維也納集會後宣布減產。沙烏地阿拉伯石油部長奈米表示，OPEC「迅速」決定減產。科威特石油部長則說，目前11個成員國日產2,880萬桶石油，從下個月1日開始每日減產150萬桶，為近兩年來首見。卡達石油部長阿布都拉甚至表示，12月「可能再度減產」，但減產與否將視油市的反應而定。

OPEC減產消息顯然無法讓油價止跌，倫敦布侖特原油12月期貨跌至2007年3月以來最低的每桶61美元。紐約西德州輕原油12月期貨跌至每桶62.65美元，為2007年5月來首見。

Sucden公司分析師卡馬說：「經濟衰退疑懼和不確定性持續困擾全球市場。但信用環境緊縮恐使全球新能源的開發計畫停擺，油價長期仍看漲。」

另外，美元升值和股市重挫抑制貴金屬需求，金價現貨24日一度大跌39美元（跌幅5.4%），每英兩報682.41美元，為逾一年來盤中最低價。金價12月期貨在紐約商品交易所（Comex）下挫33.70美元（跌幅2.6%），跌至每英兩681美元。

金價本周跌幅已深達13%，為1980年3月來單周最大降幅。標準銀行（Standard Bank）分析師德維特說：「金融市場的風吹草動都被視為利空，美元是貴金屬價格大跌的罪魁禍首。」

銅價和鉛價本周都可能創下至少20年來單周最差表現。標準普爾（S&P）24種商品GSCI指數自10月17日以來下跌11%，該指數第三季重挫28%，表現為歷來最差。



◆ 百貨業：總統領頭消費 鼓勵大於實質

【聯合報╱記者顏甫珉、陳靜宜、古鎮榮／台北報導】 2008.10.25

馬英九、劉揆等人帶頭消費，ＳＯＧＯ百貨總經理李光榮表示「鼓勵作用大於實質效果」，但也認為此舉讓民眾買東西會「比較沒罪惡感」，他更呼籲「馬總統也應來百貨周年慶擠人潮、買東西」。

新光三越販促部經理周寶文認為，指標人物消費有帶頭作用，實際層面上來看，新光三越在周年慶的表現亮眼，消費購買的人潮有回籠現象。遠東百貨行銷部協理畢堅永則指出最近業績有成長，他表示日前周年慶開跑的五店一天業績有兩億多元，成長超過兩成。

燦坤建議應該將劉揆提過的「近貧補助儲值卡」擴大適用範圍，也就是說將補助以儲值卡形式發給民眾，用於民生消費，一年內不用就無效，有點類似發給公務員國民旅遊卡，等於半強迫民眾消費，燦坤表示，若能將適用範圍擴大到失業族群甚至中產階級，對刺激消費一定有幫助。

摩斯漢堡總經理陳朝慶說，國外原物料、石油價格一路下滑，餐飲業者卻未蒙其利，原物料進貨和天然氣價格仍在高點，餐飲業者居中咬牙苦撐，利潤空間小，但問題是消費者仍消費不起。若政府強制干預原物料的價格，讓進貨價下降，業者順勢調降價格，這樣消費者就能吃到合理價格的餐點，自然就願意消費了。

※ 有些是屬於（獨佔、寡佔）特許營業，要查並不困難，上游不降光叫下游降，誰吃得消？



◆ 外商看台灣：降價慢吞吞 流失國際訂單

自由時報 2008.10.25

〔記者陳鳳麗／南投報導〕向台灣下訂單生產「閣樓罩」的美商Attic Tent公司總裁史蒂夫威廉斯，親自前來台灣協調產品降價時，認為台灣工廠的品質值得稱許，但在國際原油跌價逾半、原物料仍未降價的做法，將無法與國際競爭，勢必流失訂單。

在美國設計並販售專利產品「閣樓罩」的美商Attic Tent公司，係用來防止冷暖氣從閣樓的出入口流出，因產品全部採精緻手工，而與台灣的大弘公司合作，在國際原油每桶漲到一百四十多元之際，也同意大弘提高價格，最近Attic Tent公司有意增加訂單，卻對大弘在原油大跌後未能降價之舉不能理解。

該公司總裁史蒂夫威廉斯等人日前親自來台，深入南投縣中寮鄉協調產品價格問題，在台灣停留五天四夜時間裡，史蒂夫與大弘及三家協力廠商多次開會，對台灣廠商具備先進機器及精緻手工大表佩服，更對協力廠商無條件配合的精神讚不絕口，唯一無法接受的就是廠商無法隨原油跌價而降價之舉。

史蒂夫以「不懂你們的政府在想什麼？再不降價，台灣恐怕失去國際競爭力。」表達他的想法。

一心想為中寮鄉中老年人創造就業機會的「大弘」負責人廖修霖，也十分無奈，已決定在政府無法降調原物料及電費價格前，採取調整管理經費手段，同意美商酌予調降產品生產價格，以留住訂單。



◆ 日子難過！國際原物料大跌　終端物價依舊只漲不跌

NOWnews.com 生活中心／綜合報導 2008/10/24

物價漲、薪水不漲，民眾生活已經夠苦了，但眼看國際原物料價格大幅回跌，油價3個多月就跌50%以上，小麥價格也降4成，但下游的零售物價像是小麥製品、麵包等，卻沒降價過，就連電費、機票費，更是不降反漲，讓在消費末端的小老百姓，很難忍氣吞聲。

鐵鍋上一個個蔬菜蛋餅又圓又大，香味撲鼻，只是抬頭看看原本30元的價格，卻漲價到了35元，隔壁攤的水煎包也貴了2元，只是眼看國際原物料價格回跌，下游價格卻沒降過。

小吃店業者反應，「根本不可能(降價)，因為我們的源頭、我們的進口商等，根本價錢沒有往下降，所以我們根本沒有辦法(降價)。」

業者有苦難言，只是從前波油價高漲之後，運費跟著攀高，大宗穀物原物料連番漲，電費也變貴，一個月就要多支出近百元，天然氣價格每度也漲4元、漲幅達30%，就連機票一年來也漲了2波，足足貴了1到2成以上，但看看原油價格，從7月的每桶145美元大幅滑落，幾乎跌了50%，國際小麥價格也從6月的高點下跌39%，上游原物料都在跌價，但消費終端的小老百姓卻還在受苦。

民眾抱怨連連，會這麼氣憤，就因為物價一旦上漲，就很難回跌，從沒因為景氣差做過調整，只是想等物價降價，恐怕難如登天！

※ 台灣要向辛巴威看齊？！



◆ 經長：電價沒有調降空間

【譚淑珍 侯雅燕 崔慈悌／台北報導】2008-10-25 工商時報

原油價格跌、桶裝瓦斯也都要調降，獨獨電價不降，工業總會再次吶喊：「快降電價」外，工總理事長陳武雄也打算在下周二（28日），六大工商團體負責人拜會總統馬英九時，要向「總統喊冤」：電價不降價，太超過啦！

行政院指示經部研究燃料油、桶裝瓦斯及電價有無調降計畫，經濟部初步估算，燃料油價格在11月每公秉至少有調降1000元的空間，而桶裝瓦斯每公斤至少降1元。關於電價，經長尹啟銘昨日表示，因發電成本仍高，目前沒有降價空間。

影響工業最深的燃料油，採浮動油價機制，每月調整一次，中油根據初步估計，下個月燃料油價格每公秉至少有調降1000元的空間，不過須等到11月1日，才會確定跌幅。

至於天然氣價格目前每度仍虧損2.6元，因售價低於進口原料成本，中油強調，近期無降價的可能性。

對於眾所關心的電價，尹啟銘指出，台電的發電成本最主要是燃煤，約占發電成本47％至48％，煤價仍處高檔，目前每噸報價為110美元；天然氣約占發電成本25％至30％，價格也處高檔，因此，台電目前發電成本仍高於售價。台電估算，煤價每噸降至55美元，始可達發電損益兩平。

尹啟銘強調說，台電今年調漲電價僅反映成本的一半，今年全年將虧損1千億元，台電明年則將虧損1500億元，目前電價無調降可能，否則台電會遭遇重大危機。

※ 國營事業年終（包括考核與績效獎金）還可以領 4.6 個月，好大的危機喔～



◆ 政院：國營事業年終獎金維持最高4.6個月

中央社 2008/10/20

(中央社記者唐佩君台北2008年10月20日電)行政院今天表示，政府為安定軍公教人員生活，九十八年度預算仍編列公務人員一點五個月年終獎金，另國營事業為落實績效管理，包括「考核」及「績效」獎金，最高分別編列二及二點六個月，合計最高可領四點六個月績效年終獎金。

立法院民進黨團舉行記者會，立委潘孟安指九十八年度中央政府總預算案中，有部分單位編列高額年終獎金，另百業蕭條，中油仍編四點六個月年終獎金是「人民在苦，官員在肥」。

主計處傍晚發佈新聞稿說明，在公務人員方面，政府為安定軍公教人員生活，九十八年度預算仍依現行法令規定標準核實編列公務人員年終獎金一點五個月。

另在國營事業員工方面，主計處指出，各事業年度經營績效獎金，包括「考核獎金」及「績效獎金」兩部分，為落實績效管理及激勵員工潛能，考核獎金最高不超過二個月薪資總額、績效獎金則不超過二點六個月薪資，合計最高為四點六個月，但實際獎金要視各事業經營績效計算。

主計處強調，這些獎金發放是依現行規定辦理。

另據媒體報導，立法院預算中心對行政部門九十八年度總預算編列額外支給或獎金津貼近三億元，認為是不公不義。

主計處也提出說明，據「全國軍公教員工待遇支給要點」規定，各機關有關待遇、獎金等，須經專案報行政院核准後辦理，且獎金發放均循預算程序編列年度預算經立法院審議通過後辦理。

例如國軍上校以上非主管人員可支領二分之一主管加給，是依行政院核定「國軍主管職務加給支給要點」規定辦理、原能會主任委員及副主任委員因具核能專業背景，依「核能職務加給表」規定，支領核能職務加給。

＊ 國營事業年終獎金 超級比一比 - 苦勞網
http://www.coolloud.org.tw/node/14041



◆ 國營事業高年終 綠批藍護航

【聯合晚報╱記者林修全/台北報導】 2008.10.21

全球經濟不景氣，荷包縮水，但國營事業照樣坐領優沃的年終獎金？立法院民進黨團上午舉行記者會，強調98年度中央政府總預算案，目前整體只刪減0.011%，部分單位又編列高額年終獎金，國民黨立委能眼睜睜看這些預算通過嗎？

民進黨立委潘孟安指出，百業蕭條，中油仍編4.6個月的年終獎金，每人可領到33.5萬元，這能通過嗎？「人民在苦，官員在肥」；台電年終獎金2個月、每人14.5萬元，公務人員也有1.5個月，而健保局年年虧損，竟也編3.75個月的年終，每人平均19.6萬元，此外，勞保局也有3.76個月、21.6萬元，國民黨立委置百姓於何處？

民進黨團幹事長賴清德指出，審查預算時，過去是磨刀霍霍，替人民把關，今年看不到這些情況，民進黨才27席，在各委員提案門檻為四人，民進黨在五個委員會裡連提案權都沒有，即便有權提案，也難擋國民黨護航。

賴清德說，根據立法院議事規則，可以透過黨團提案，但同樣被國民黨擋掉，黨團要求立法院長王金平應捍衛程序正義。

潘孟安說，國民黨把「立法院」當「立法局」，馬英九又將黑手伸入，希望能將編列不實、不合法的預算採取「包裹表決」，民進黨提出嚴重譴責，國民黨應看緊人民的荷包。

民進黨團書記長張花冠說，這次國會比萬年國會還不如，根本是橡皮圖章，整個預算在國民黨完全執政後，完全護航，各委員會像在開同樂會，休閒兼渡假，現在大家在嚐一黨獨霸的惡果。

民進黨立委邱議瑩說，明年度中央政府總預算目前整體只刪減0.011%，而台灣經濟成長不可能達到5.08%，國民黨政府仍卻依此來編列歲入，行政院在說謊，立法院淪為立法局，這是國民黨獨霸的政府。



◆ 房貸戶 不繳本金時限延展3年？

【聯合晚報╱記者游智文/台北報導】 2008.10.24

為免民眾繳不出房貸，金管會擬要求銀行業者延長寬限期，放寬房貸戶只繳息不繳本金的時限；銀行公會表示，下周二 (28日)銀行公會將舉行理監事會議，在主管機關指示下，相關委員會將提案討論，預料各家銀行配合行政院及金管會政策的壓力很大。

金管會主委陳樹昨日在立法院被問到延緩房貸戶壓力時，提及銀行公會將提案放寬房貸戶繳納本金的時限，從原本貸款2-3年後才繳納本、息，延到3-5年後才開始繳本金，這期間房貸戶只要正常繳息就可以保有房子。

據了解，不少會員對金管會這項要求並不認同，有業者表示，其實銀行本身已在放寬只繳息不還本的「寬限期」，畢竟硬是把房子收回拍賣，對銀行也沒有好處，但仍需視個案而定，有些可以展延，有些如果展延，可能就會變為呆帳，成為銀行負擔，這是銀行業者最擔心的後遺症。

業者說，到底該對房貸戶如何展延，展延多久，每家銀行都有各自的風險控管考量，主管機關也應尊重，但一旦強制規定寬限期一定要拉長到三到五年，等於拆除了現有銀行放款的「安全閥門」，沒人知道會有什麼後果。

有業者不客氣地說，主管機關要求銀行公會開會做出不利自己的決定，一來強人所難，二來以後如果出問題，最後可能又是要納稅人的錢來補這個洞。有業者說，金管會如果堅持要做，那不如乾脆宣布全部銀行都收歸國有算了。

【記者李濠仲、曾桂香/台北報導】

針對金管會欲要求銀行能展延房貸本金的還款時間，財經高層上午表示，目前相關單位正在朝這個方向研議，但在顧及經濟下滑，協助民眾減輕房貸負擔壓力下，也必須兼顧道德風險，不能讓有些人藉此趁火打劫。

財經高層表示，金管會已要求盡快提出一套辦法，近期相關單位就會開會研議，此間並會深入了解各銀行的狀況，展延貸款本金還款時間，雖是研議的方向，但到底怎麼做，展延多久，還要再討論。重點是希望透過該項措施，協助民眾度過短期的經濟危機。

財經高層表示，如果經濟一直下滑，政府會在房貸方面，盡量協助民眾減輕負擔，不過，很多銀行都很關心這項措施可能帶來的衝擊，因此政府一定會兼顧照顧老百姓，和顧及道德風險，希望在兩者間取得平衡。

本周一在立法院提出房貸本金展延建議的國民黨立委林德福指出，就他了解，金管會確實已邀請銀行公會在下周開會，討論房貸本金展延，事實上，台灣銀行已經在這樣做了。

※ 此新聞昨日也有相關報導。



◆ 銀行反彈：亂下猛藥！

【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】 2008.10.24

金管會主委陳樹昨日一句「房貸本金寬限期將再延展三年」說法，引發銀行界極大反彈，有銀行直言「政府的過度干預」可能造成市場道德風險升高、拖累到穩健的房貸市場，甚至有銀行批評政府，「好的、沒事的亂下猛藥」，再這樣搞下去，台灣市場的信心可能統統會被政府嚇死了。

政大地政系教授張金鶚更直言，此波台灣房地產的價格幾乎沒什麼跌，就是因為建商「口袋很深」撐住房價，若政府再強力干預市場、無法讓市場合理反映價格，只會扭曲市場、延誤市場日後反彈的時機。

張金鶚表示，以台灣目前房價來看，台北市幾乎沒什麼跌、房貸市場也尚稱穩定，顯示台灣的房地產和房貸市場都稱健全。但近期房價下跌是必然趨勢，他推測，只要政府不要刻意扭曲，台灣的房價應在明年第一季才開始下跌，至少要回檔修正一、二年，回到93年、94年起漲價格，才可望再激起民眾另一波承接意願，否則以目前房價幾近沒跌的情況，政府再多的利多、也難敵無力購買房子的冷清。

銀行也指出，目前國內銀行房貸，大多提供三至五年的「寬限期」，也就是「只繳利息、暫不繳本金」，以減輕貸款人的房貸壓力。但陳樹昨天在立法院表示還會再提供房貸本金展期三年，引起銀行人士的不滿。

公營行庫主管指出，去年起銀行即針對個別客戶的信用狀況，延展寬限期三至五年，且「依個案」審理，確保銀行的債信品質。銀行不可能讓房貸戶死光光、但基於債權確保，也該有所防範，總不能為了少數房貸戶、拖累到銀行的債信風險。

但若政府強制要求銀行「全體房貸族適用」再展三年，其結果，有能力還錢者不還本金了、沒能力的人認為政府給了特權、統統不想還了，引發「道德風險」惡性循環下去，目前尚稱穩定的銀行房貸市場，很可能會出現意想不到的「大崩跌」，可能造成政府的出手，反而害了市場、更拖累到銀行風險控管、讓健康的房貸市場、銀行授信反而遭殃。



◆ 政府的手 別再伸進銀行了

【經濟日報╱記者 李淑慧】 2008.10.25

銀行公會將開會討論全面實施房貸三年寬限期措施，消息才傳出，就被外界罵慘，抨擊政府過度干預。

台灣的房貸戶是不是危急到需要「紓困」？據統計，目前銀行業房貸逾放比為1.4%，低於銀行業整體逾放比1.6%，顯示房貸授信情況良好，客戶違約情況並不嚴重。有必要在此時以政策壓迫銀行業提供房貸戶紓困嗎？

其次，為了爭取房貸業務，以公股行庫為主的銀行業，早就提供給貸款戶「寬限期」。需要寬限期的民眾，在市場上可以選擇提供寬限期的銀行，供需雙方達到平衡，政府沒必要叫所有銀行都給寬限期。

再來想想，有了寬限期一定比較好嗎？寬限期拉的愈長，雖然貸款戶少了本金的負擔，但利息壓力卻變重，最後負擔也會增加。

大家想來想去，都想不出在目前健康房貸市場下需要全面提供房貸戶展延的理由，反而還可能出現後遺症，如引起房貸戶道德風險，拖累銀行業的授信。

猶記民國90年時，政府實施對企業財團的紓困政策，造成銀行業逾放比達11%的歷史新高，銀行業的國際競爭力一落千丈，至今ROA、ROE都遠遠落後其他國家。

紓困措施對金融產業造成的傷害仍殷鑑不遠，政府竟然又想重蹈覆轍。政府的「鹹豬手」別再伸進銀行業了，給銀行業一個正常的市場運作空間吧。

※ 二次金改相關報導，請參考扁案。



◆ 1,228億美元已燒掉903億 AIG：美紓困銀彈快用盡

【李鐏龍／綜合外電報導】2008-10-25 工商時報

美政府先後共核准多達1,228億美元紓困額度給瀕臨破產的美國國際集團（AIG）自救重生，不過AIG燒錢速度驚人，迄已花掉其中的903億美元，而據執行長李迪（Edward Liddy）表示，最後實際所需可能將超過上述額度。

金融時報周五在報導中，引述英商保誠人壽（Prudential）執行長塔克（Mark Tucker）的談話指出，保誠人壽可能買下AIG除亞洲營運之外的部分資產。消息一出，保誠人壽股價周五在英股盤中大跌12％。

塔克表示，保誠人壽正在「全面性的探視這些資產」。

金融時報另引述未具名知情人士的說法指出，保誠人壽也對「部分AIG的美國人壽保險營運」有興趣。

為免AIG破產，美國政府在今年9月16日同意提供850億美元紓困貸款，換取AIG約8成股權，之後在10月8日又再追加378億美元的紓困額度，使總金額達到1,228億美元。

不過AIG燒錢的速度卻快得驚人，迄今已花掉903億美元，也就是已耗盡第一次紓困的額度。而據該公司救援執行長李迪在周四表示，最後實際所需可能將超過現已有的1,228億美元。

知情人士上周透露，AIG可能另闢第三資金來源管道，即運用聯準會（Fed）購買商業本票的挹注資金機制。這項機制預定從下周開始運作，而AIG可能將從中借入低於100億美元的資金。

李迪在受訪時表示，他認為AIG「應該會過關」，因此仍然希望守在1,228億美元的上限之內，而且美財政部刺激金融體系借貸的努力「似乎已奏效」。

在9月份被美國政府指派操盤AIG自救重生大計的現任執行長李迪，刻正積極處分AIG資產，包括旗下的美國人壽保險、飛機租賃、消費者融資等業務。



◆ 銀行業 照捧鑽石飯碗

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/美聯社紐約二十四日電】 2008.10.25

美國金融業垮了，員工高薪和紅利仍然是外甥打燈：照舅 (舊)。幾家龍頭銀行員工今年拿的錢和去年一樣多，甚至只增不減，包括照理應該和個人或公司績效綁在一起的紅利。

根據美聯社的調查，今年到現在為止，美國大銀行裡有九家的薪水、福利和紅利比去年增加3%。

紐約州檢察長郭謨看了美聯社的調查，說：「納稅人畢生積蓄都沒有，國家還拿他們的錢去救金融業者。這些金融業者繼續發紅利，敘高薪，簡直是往傷口撒鹽。」

2008年，美國金融業每一季的表現都不如去年。一位專門研究薪酬問題的諮詢業者說：「大家當然期望他們的薪酬降低，但到現在都還看不出來。」

花旗今年在危機聲中裁員2萬3000人，今年頭九個月發出的薪酬卻達到259億美元(台幣8658億元)，比去年同期增加4%。

華爾街的給付，典型的分配是薪水和紅利占60%，年終現金和股票紅利40%。後面這部分「照理」該按員工個人和公司的業績來給。金融業現在趴在地上，有何業績可言?

今年前九個月，美林員工薪酬總共112億美元，比去年同期少3%。美林今年前九個月虧117億美元。紐約梅隆(Mellon)銀行是接受美國政府紓困的業者之一，該行「為了反映營業成本和當前市場環境」，將紅利砍掉30%，但員工薪水不減反增，今年薪酬上升44%。



◆ 促進就業的盲點

【經濟日報╱社論】 2008.10.25

行政院主計處日前公布，今年9月份失業人數達46.4萬人，較上月增加1.2萬人，其中，以因工作場所業務緊縮或歇業而失業者增加1.4萬人最多；失業率也因而提高至4.27%，較上月上升0.13個百分點，較去年同月相比，增幅更達到0.28個百分點。

早在7月初，當勞動市場求供倍數大幅下降、企業開始減緩進用新人時，我們便開始不斷提醒政府，要趕緊搶救初入職場新鮮人，以及失業有可能成為下半年政府最重要的工作，雖然當時失業率數據仍呈現低檔情形。經濟的運行，終究有其法則，如今，落後指標失業率的上升，更確立了政府一直不肯承認經濟惡化的事實。

而之前在十大振興經濟方案中，有關就業部分，也僅匡列辦理臨時僱用計畫，增加2,500個就業機會而已；顯見政府對於就業問題的輕忽或誤判。這也許是認為大家注意焦點都擺在股市護盤的議題上，只要拉抬起股價，台灣就可以僥倖躲過失業問題；另外，也可能是認為只要「加強地方建設擴大內需方案」的執行，就可創造5.6萬個工作機會。

無奈事與願違；到目前為止，不僅「加強地方建設擴大內需方案」，發包率僅達33.65%，而杯水車薪的「辦理臨時僱用計畫」也不知辦理得如何。在看到失業率飆上4.27%，政府終於拿出多項就業促進政策，打算投入新台幣37億元，從現在到明年上半年，至少協助3萬人就業；這其中，包括「立即上工計畫」、持續推動「公部門短期就業計畫」、明年將實施「企業單位人才育留專案計畫」等；雖然有些人批評這些都只是應急政策，治標不治本，但我們仍應肯定政府終於真正開始重視就業問題了，而不只在是否能達到失業率3%以下的口號目標打轉。

以目前情況危急的程度，本就應以救急治標為主，而治本及提升就業競爭力則是平時本就應做的事項；倘若治標都無效的話，奢談長期治本之道，也沒有什麼意義。因此，現在最重要的是，如何真正落實促進就業政策，並產生效果。但以目前政策規劃來看，是否真能遏止失業率的進一步上升，恐仍大有問號。

首先，無論「立即上工計畫」或未來「企業單位人才育留專案計畫」，都一再強調，僱用連續失業達三個月以上或長期失業的本國籍勞工，才能適用補助。當然，理想中的效果是，這些政策的實施，不僅額外創造了就業，並一舉同時解決長期失業問題。不過，實際的狀況可能是，廠商決定開除較有競爭力的員工，而以三個月前早已被解僱的競爭力較差者取代，結果，補助金發出去了，但就業不僅沒有增加，就業水準反倒下降。而那些在三個月內因為全球景氣不佳而被解僱者，即便其較具競爭力，其他的廠商也不會優先進用，成為政府政策下的倒楣鬼。

既是促進就業，該掌握的關鍵是額外增加就業，而不在僱用了什麼勞工；因此，補助條件應是相較於9月（或某一個做為基期的月份），只要額外增加僱用便可適用，至於該僱用什麼樣的員工，員工結構要如何調整，都是廠商的事，政府只要確認其僱用是否真正增加即可。長期失業的結構性問題當然重要，但不應與促進就業混為一談。

另外，最重要的就業關鍵，仍在於就業者的產出，市場在哪裡？沒有市場需求，硬是要企業多僱用人也很奇怪。因此，在國際市場成長萎縮的同時，政府創造出需求便成為責無旁貸的任務。公共建設是其一，這是提升未來硬體及投資環境的需求；但在未來服務及生活品質的需求，總是被認為最不重要，也最被忽略，不過這卻是創造短期就業最直接的效果。試想，倘若歷經這次的不景氣，台灣未來生活環境可以因為這些就業的投入而煥然一新，也是勞工與人民雙贏。不過，話說回來，倘若這些政策由地方政府執行，而無統合監督機制，那麼，大家也就別期待太高。



◆ 救經濟 即興「上工」難救失業

【聯合報╱彭百崇／文化大學勞動所教授兼所長（台北市)】 2008.10.25

日昨，國際勞動組織發出警告，面臨這波的金融海嘯，全球的失業人數至明年底將增加二千萬人，總失業人口將增至二億一千萬人。

主計處隨後公布的失業率馬上印證國際勞動組織的警告。九月台灣的失業率攀升至百分之四點二七，不僅比八月高，且是自一九七七年來增幅最大的一年。

對於如是縱深的失業問題，勞委會的作法卻是：即日實施「立即上工計畫」，以補助企業方式雇用失業勞工，每人每月一萬元，最高補助半年。這項措施，反映勞委會不懂病兆，以為只要在傷痛處敷上一層紗布，失業問題就可消失於無形了。

補助企業方式雇用失業勞工，實是一種自由主義學說的應用，其背後的意涵是：就業水準決定於薪資的價格因素。因而，補助企業、降低雇主的薪資成本，則得以促使企業增加就業量。

但是，台灣這幾年的平均實質薪資水準不僅停滯未漲，反而還呈現負成長的現象，九月份平均實質薪資負成長更高達百分之二點七。顯然，造成台灣當前失業問題的原因，並非來自於薪資的上漲。

另從九月份工廠關廠以及公司解散的情形來看，造成台灣當前失業的原因，亦非行政院簡單一句話說這是循環性失業即能解釋。亦因此，新政府以所謂的擴大內需方案來解決失業，已經證明其效果有侷限性。

行政院或勞委會的促進就業方案，若不能對症下藥，失業問題不但不會解決，可能還會因延誤而擴大。

當前雖然同樣面臨全球性的金融風暴，但台灣的銀行風險是全球第二低，受波及的程度應當有限。以超額儲蓄的經濟指標觀之，自二○○四年，台灣的超額儲蓄即逐年攀高，今年預估將上升至百分之九點五的歷史新高。換言之，併同當前的工廠關廠以及公司解散的情形，台灣失業的問題大致出自於勞動市場上影響就業的非價格因素，包括廠商行為的生產因素、企業組織的結構因素以及產品市場的需求因素。

此可對應國際勞動組織說法，這波失業浪潮將重創一般上班族，其中對汽車業、建造業、旅遊業、地產業及服務業的影響最深。同時，就國家別來看，對歐美出口國的打擊最大。而台灣經濟仰賴對美國的出口，世界排名第二。

今年剛出爐的諾貝爾經濟獎得主克魯曼，在得獎後的最新力作中曾揭示：「救經濟，發失業津貼刺激消費」。這是應用凱因斯的思維。但凱因斯思想卻是倡導以平等或福祉做為追求人類目標的手段，顛覆傳統自由主義以自由做為手段的一種思想革命。美國羅斯福總統的爐邊談話，是在散佈這種革命性的思想。羅斯福總統的新政也即是在這經濟大蕭條之下率然實施最低工資。

因此，新政府必須要有新的思維來改造社會，並以此來救經濟。這是如同羅斯福總統新政般的偉大工程。而不是僅學皮毛在火爐邊開記者會，或買雙皮鞋、買些水果以為這樣就是消費救經濟；更不是即興做做「立即上工計畫」，即可解決如此棘手的失業問題。

此時，新政府若能順勢改造台灣，那麼台灣不僅能安然度過這次金融風暴，在金融風暴過後的新世界，台灣或能及早搶佔一席之地。

※ 大家「提醒」了這麼久，這個政府依然步履蹣跚，看來要好好「激勵」一下了。



◆ 沿海企業倒 引發民工返鄉潮

【聯合報╱大陸新聞中心／綜合報導】 2008.10.25

受全球金融危機波及，大陸沿海出現企業倒閉潮，許多到沿海城市打工的四川和重慶民工，因工廠倒閉，只好返鄉種地或謀職，出現大批民工返鄉潮。

綜合大陸媒體報導，上月底開始，成都勞務市場求職人口快速上漲，比去年同期高出百分之三十。成都宇輝勞務人才市場經理龔玲指出，這與美國金融危機引起長三角、珠三角一帶出口型企業破產有直接關係。其中，又以依賴出口的生產密集型企業損失最慘重。

龔玲表示，企業沒有訂單，肯定就活不下去，員工面臨失業，被迫返鄉。所以，近期成都勞務市場上的農民工求職者呈逐步上升趨勢。

成都金堂縣勞務部門官員表示，該縣上個月返鄉農民工有五千人，比去年同期還高出百分之二十五，還不是最高峰。據他們評估，金融危機對赴沿海打工的農民工影響最大的時間點，應該是在十或十一月。

重慶每年有近七百萬民工到外地打工，其中三百多萬是到沿海地區；金融海嘯嚴重打擊廣東、浙江等地的外向型企業，包括製鞋、紡織、服裝、玩具、家具等勞動密集型工廠，僅珠三角在半年內，已有數千家企業倒閉。

目前在浙江溫州，近一半以上以出口為主的服裝加工廠處於停產或半停產狀態，工人流失嚴重，大部分中小企業裁員、辭職的比率，約占企業總人數的兩成。

返鄉民工眾生相

＊ 四十一歲的梁文權，四川自貢市人，原在浙江溫嶺喜來登鞋廠人事部門工作。他說，公司從事鞋子的貼牌生產，產品主要出口歐美市場。前段時間，公司一直接不到訂單，開始一直拖欠員工工資，後來乾脆辭退員工。

梁文權返鄉後，到勞務市場找工作，但他看完招聘訊息後有點「鬱卒」，頻頻搖頭。他說，在沿海工作時，一個月工資有二千八百元人民幣，成都的招工待遇低了一截。

＊ 剛從廣東回鄉的廚師汪倫福，也加入找工作行列。他表示，他原先在廣東中山工作的玩具廠瀕臨破產，在食堂工作的他被辭退，不得不回鄉找工作。

＊ 從廣東返鄉開客運的嚴林，原是深圳衡裕電子廠裝配組的組長，平均工資一個月一千五百元，工廠主要生產燈飾配件，出口到歐洲國家。前陣子工廠倒閉，二十七歲的他回到重慶，用多年積蓄買了一輛長安車跑客運。

已接了六批返家同鄉的嚴林表示，周圍朋友大約有七十多人在廣州打工，目前已經回來一半。

＊ 嚴林的老鄉胡耀光，今年三十六歲，最近加入返鄉行列。他表示，原先與妻子在廣州建築工地打工，兩人加起來的收入近二千元，省吃儉用，還能攢下一筆錢寄回家。前段時間建築工地突然停工，隨後找工作也四處碰壁，他和妻子只好返鄉。



◆ 東莞、深圳、廣州 270萬人恐失業

【聯合報╱大陸新聞中心／綜合報導】 2008.10.25

全球經濟陷入寒冬，廣東東莞市外商投資企業協會預期，受金融海嘯、歐美等地訂單銳減等因素影響，明年一月春節前後，東莞、深圳、廣州三地，可能多達九千家工廠倒閉，二百七十萬名工人失業。

與此同時，大陸逾六百萬名應屆畢業生，將面臨「畢業即失業」命運；多所大學透露，近期不斷接到企業通知，今年取消到校園舉辦招聘會。

香港「太陽報」報導，四川的西南財經大學日前接到大型連鎖超市、洗衣粉生產廠商的通知，取消到該校辦招聘會。廣東的中山大學就業指導中心負責人也說，今年到學校招聘的中小企業驟減，其中以金融機構最明顯，應屆畢業生面對的就業壓力很大。

大陸一家知名保險公司負責人表示，公司往年都到大學招聘，不過今年肯定要取消校園招聘計畫。他說，受金融海嘯影響，公司不得不縮減人手，減省開支；對於企業自然流失的職位空缺，只能採取內部推薦的形式彌補，不像以往到校園吸收新血。

各類企在金融海嘯中動蕩不安，被譽為「鐵飯碗」的大陸公務員，成為畢業生趨之若鶩的職位。初步統計，今年報考國家公務員考試的人數，突破五十萬人，除了熱門職位出現爭破頭的情況，大陸殘聯競爭比率，達到四千一百五十二比一；甚至連過去冷門職位也成了大熱門，如重慶市地震局，今年便出現兩千二百七十二人爭一職位的罕見現象。

為逃避「畢業即失業」命運，部分大學生選擇繼續深造，使報讀研究生所人數急增，其中保送外國深造的名額也搶破頭。



◆ 華爾街裁20萬 白宮：失業潮來了

【聯合報╱國際中心／綜合23日外電報導】 2008.10.25

全球失業狂潮將緊接著金融風暴來到，美國申請失業救濟人數增加速度比預估快，經濟學家警告，嚴重危機還在後頭。白宮23日並罕見的承認，未來裁員與失業率都會驟增，經濟發展則會減緩。

白宮發言人黛娜‧波瑞諾23日表示，前聯準會主席葛林斯班在國會作證有關「裁員與失業情況會繼續惡化」的說法，透過國會向民眾提出警訊是正確的。她說，「這個看法沒有錯，也正是我們一直在說的，未來失業情況會相當嚴重」。

葛林斯班在國會作證之際，全美各地的裁員行動也在加速進行，超過經濟學者的預估。通常經濟衰退指標之一是，申報失業人數超過40萬。

路透報導，金融風暴迄今，華爾街已裁員逾11萬人，專家估計今年全年華爾街裁員人數將創新紀錄，達到20萬人。全美有四分之一企業正在裁員或準備裁員。

金融巨擘高盛與美國第一大汽車業者通用汽車也先後宣布裁員。高盛23日宣布將裁減3,260人，相當於一成人力。「巴克萊資本」在接管「雷曼兄弟」，裁減3,000個職位。



◆ 美失業情況 高出預估6.5倍

【王曉伯／綜合外電報導】 2008-10-24 工商時報

美國經濟瀕臨衰退，企業紛紛裁員，導致美國失業情況益趨嚴重，周四美國公布前周初次申請失業救濟人數意外大增，同時金融巨擘高盛與美國第一大汽車業者通用汽車也先後宣布裁員。

此外，一項調查也顯示美國企業9月裁員人數達到2005年以來最高水準。由此顯示，美國非農業就業人口在10月將出現連續第10個月減少。

美國勞工部周四公布前周初次申請失業救濟人數大增15,000人，至478,000人，然而市場原先預測只會增加2,000人，由此顯示，美國經濟趨疲所造成的失業問題其實比原先所設想的要嚴重許多。

迄前周止的4周初次申請失業救濟人數平均值則是減少4,500人，至480,250人，是7周來首次減少，但是該數字仍處在顯示經濟衰退的高檔水準。

美國非農業就業人口已連續9個月下降，而由最新的初次申請失業救濟人數顯示，10月非農業就業人口也將大幅下降。

同時，根據報導，高盛計畫將裁員10％，該公司目前有員工32,500人，而周二時雅虎、默克等廠商也都表示將裁員10％。而周四通用汽車也表示，將以優離與優退等方式進行裁減人力的行動。

由於經濟不振，美國企業裁員人數開始增加。根據勞工部稍早公布的一項調查顯示，美國企業9月裁員人數較前月增加497人，至235,681人。同時，9月間企業採大型裁員行動的次數達2,269次，是自2001年9月以來最高水準。所謂大型裁員是指一次裁撤50人以上。



◆ 智叟變經濟禍首 葛老：我錯了

【閻紀宇／綜合外電報導】 2008-10-25 中國時報

美國聯邦準備理事會前任主席葛林史班過去出席國會聽證會時總是無限風光，被奉為當代首席財經大師，隻字片語都能引起無限遐想。但美國眾議院「政府監督與改革委員會」廿三日的聽證會卻是另一番光景，八十二歲的睿智長老成了罪魁禍首，炮轟圍剿取代了同聲讚揚。

葛林史班在聽證會席間形容今日的全球金融風暴是「百年難得一見的信用海嘯」，令他陷入「難以置信的震驚」，遠遠超出他的意料之外。面對委員會主席、加州民主黨籍眾議員魏克斯曼質問時，葛林史班坦言自己過度信任金融機構的自我保護與自律能力，輕忽政府監督管制的重要性，在意識型態上確有瑕疵。

輕忽監管金融商品 坦言瑕疵

不過當魏克斯曼逼問：「你到底有沒有錯？」葛林史班避重就輕，只承認在「信用違約交換」（CDS）這類衍生性金融商品監管政策上，犯了「一部分的錯誤」。亡羊補牢之道，葛林史班同意政府應針對詐欺、結算、證券化等問題，加強監管；但仍強調面對變化快速市場情勢，監管措施再怎麼改進也相形見絀。

從一九八七年八月十一日到二○○六年一月卅一日，葛林史班儼然是全球金融界的掌門人，然而就在他下台一年之後，源自美國次級房貸危機的金融風暴全面爆發，時至今日愈演愈烈，各方普遍認為葛林史班長期壓低利率、信任市場機制且避免政府管制的政策，要為風暴負最大責任。

低估風險 被批應負最大責任

對於短期內財經情勢的發展，葛林史班指出解除危機的先決條件將是不動產價格穩定下來，然而還需要好幾個月才能達成。葛林史班相信為今之計，只能以主權信用來取代民間信用，因此美國政府七千億美元救市計畫是正確之舉。葛林史班感嘆，運作近四十年且成效卓著的全球經濟政策，到底出了什麼問題？他指出，不動產抵押貸款（尤其是次級房貸）證券化的畸形發展，顯然是元凶。在信評機構推波助瀾之下，全球金融界盲目相信美國房地產市場形勢大好，搶購這類衍生性金融商品，導致發行機構嚴重低估風險。

其實葛林史班本人在二○○五年也察覺到市場長期低估風險的弊端，然而卻沒有採取任何因應措施。這正是他最為人詬病的地方。早從一九八四年開始，他就強硬反對政府加強監管衍生性金融商品。從二○○一年到二○○四年中期，他主導聯準會將利率一降再降，促使大量熱錢湧入房地產市場，雖然專家一再預警市場泡沫化危機，然而他根本不以為意。

難怪魏克斯曼要痛斥：「聯準會在監管方面的錯誤作法與錯誤判斷，不勝枚舉... 我們給你預算權與人事權，目的就是要你防患於未然，避免讓問題惡化成危機。現在你卻說你無法預見，我實在無法接受。」



◆ 股市再大跌 噩夢何時休？

【聯合報╱紐約特派員傅依傑】 2008.10.25

受歐日各主要股市重跌8%至10%強烈衝擊，華爾街股市24日早盤仆倒，道瓊工業指數開盤前，一度因美股期指跌逾五百點而暫停交易，十分罕見，預示今天股市將大幅震盪。

果然9時30分一開盤，道指即瀉逾四百點，跌至8300點附近，今天收盤能否守住10月10日所創低點8451點，成為關鍵，若守不住，道指日後可能再滑10%以上，跌破八千點大關。

從9月19日這一波高點11388點計算，道指過去一個月挫逾25%，跌幅之深之速，創歷史紀錄，反映這次金融風暴殺傷力之強。

次貸危機再觸發信貸危機，為過去一月華爾街狂售二大因素，但近日華爾街重挫增了新利空：市場憂心，受金融海嘯衝擊，美國可能陷嚴重經濟衰退，並擴及全球；情勢可能比信貸或次貸危機更持久、更艱苦。

在各國聯手下信貸危機已紓緩；次貸問題也大致見底，不會再壞，華爾街目前最大噩夢就是全球性嚴重經濟衰退，這場噩夢將持續多長，不得而知，而市場最怕的就是不確定。預期經濟資訊進一步確定衰退幅度前市場將十分脆弱。



◆ 520以來台股腰斬 市值減半

【盧麗玉／台北報導】2008-10-25 工商時報

520以來台股交易僅158天，但指數卻已腰斬跌幅達49.5％，市值也同步腰斬由24.95兆元下滑至昨日的11.69兆元；以830萬股民計算，每位投資人荷包少掉159.76萬元，平均每人每天憑空消失1萬元，損失不貲。

儘管近幾個月累積跌幅已大，不過市場法人認為，目前台股跌幅減半造成台股流動性問題，賣壓持續累積，昨日委買賣張數差距持續擴大到183.02萬張，下周開盤恐怕不樂觀。

金融危機蔓延至新興市場，導致亞洲股市再度重挫，台股昨日走勢開低走低，走勢猶如一灘死水，終場大跌150點，收盤4,579點，創下SARS以來的新低點。本周台股下跌380點，拉出第三根黑K棒，法人認為，目前台股流動性風險提高，賣壓仍大，下周一開盤恐不樂觀，需密切注意跌幅減措施是否續執行與量能是否放大。

亞股昨日表現不佳，日、韓跌幅超過9％，香港、印尼超過6％，而台股也跌幅3.18％，上市櫃跌停家數超過千家。日盛投信基金管理部協理沈建宏指出，從技術面觀察，日KD仍位於20以下，周KD低檔持續鈍化，月KD持續探底，而周KD持續低檔鈍化已經約15周，目前收斂尚未交叉往上，下周若不續破底，台股有機會轉為箱型整理。

康和證券研究部協理吳馥珵表示，台股下周仍有龐大的賣壓待消化，一旦跌幅減半措施解除，賣壓得以宣洩，雖然短期台股加速探底，但探底後反彈力道將會較強，另外，量能將是另一項觀察方向，下周若不再限制跌幅，量能需有效放大，否則台股後勢將較悲觀。

沈建宏表示，目前全球經濟問題已從企業獲利延至國家問題，下週季報將公佈完畢後，到美國總統大選結束前，將進入另個空窗期，有利大盤的短期反彈，不過中期技術面空頭排列未變，加上國內外經濟數據表現預期不會太好，中線看法仍保守。

目前市場大幅下修明年獲利預估值，預期各經濟數據表現不佳，台股受第四季能見度不佳及明年獲利預估下修等題材面影響，加上短期政府干預力道上升，短線不利走勢，操作難度仍高，投資人佈局仍以大型績優股或權值股為主。



◆ 台股跌幅擬恢復7％ 周一可能補跌

【陳怡慈／台北報導】2008-10-25 中國時報

台股跌幅減半措施下周一可望恢復常態！有鑑減半措施讓台股每日交易量剩兩三百億元，券商、證金公司獲利拉警報，加上賣壓去化不掉，金管會內部研議，「台股跌幅3.5％」可望功成身退，市場預估周一開盤可能有補跌壓力，何時止跌須看國際臉色。

根據統計，台股自10月13日到10月24日，跌幅減半措施實施兩周的期間，這十個交易日共下跌8.78％，同期間，上海跌10.27％、香港跌22.64％、新加坡跌22.93％、韓國跌27.15％，跌幅減半措施的確讓台股跌幅較主要國家要小。

跌幅減半實施兩周 量能急凍

不過，水能載舟亦能覆舟，金管會內部評估，跌幅減半雖讓持有股票者，內心不致因價格下挫而大幅淌血，但是，對於想買的人，因為價格遲遲無法見底，賣壓延緩下，買盤縮手，過去兩周來交易量頻創新低，衝擊券商及證金公司的營運。

不僅如此，金管會官員說，賣壓無法宣洩、買盤觀望下，委賣張數遠高於委買，權值股跟著遭殃，不利台股隨國際情勢反彈。

官員表示，台股融資餘額目前已經減少到一千六百多億元，比九二一大地震、九一一恐怖攻擊時的兩千億元還要少，凸顯國內散戶的融資賣壓不大，這波台股賣壓，主要還是來自外資。

官員說，外資為因應投資人贖回的壓力，把台股當成提款機，這動作不會因台股實施跌幅減半措施而縮手，倘若跌幅3.5％繼續維持，只是讓外資的賣壓延緩，對於台股後續走勢弊多於利。

本益比只剩九倍 離底部不遠

據悉，金管會內部已經決議，除非未來兩天，國際間出現重大利空，否則，本周日下午六點，金管會主委陳樹對外宣布停止台股跌幅減半的機率很高，而金管會也將全力宣導，台股本益比已經跌到剩下八至九倍，已屬歷史低點，「離底部不遠了」，民眾進場佈局優質股票，從三年長期觀點，現在是好時機。

金管會有意恢復股市跌幅7％，群益證券總經理周康記昨表示肯定。他說，有市場機能，量才會起來，台股才會恢復元氣，不會老是一開盤就大跌，沒人敢買股票。

周康記並研判，7％恢復後，台股下周一會有「補跌」效應，研判時間不會太久，「大概會整理個一兩天」。

富邦投顧總經理蕭乾祥也說，台股過去兩周因政策因素，跌幅比其他國家小，研判下周會有7％補跌空間。至於台股何時止跌？蕭乾祥說，國際情勢依舊動盪，加上經濟有衰退疑慮，目前無法研判，但無論如何，都支持金管會恢復7％跌幅。



◆ IMF救市 將推緊急換匯方案

【經濟日報╱編譯季晶晶／路透、道瓊社二十四日電】 2008.10.25

在新興市場貨幣狂貶之際，路透引述消息人士說法報導，國際貨幣基金（IMF）打算趕在11月上旬前通過緊急換匯援救方案，讓一些國家可用當地貨幣兌換美元，紓解短期信用緊縮問題。

IMF計畫預先從新興市場選擇一些體質好、但難以取得融資的「優先級」國家，讓他們透過上述的「流動性交換機制」取得美元。由於目前缺乏換匯管道，許多面臨外資出走潮的新興國家，被迫動用外匯存底及主權財富基金支持國幣及銀行。

IMF官員指出，該換匯機制細節仍未出爐，包括哪些國家合乎救助資格，及如何將有流動性問題的國家和難以平衡收支表的國家分開來等，但最快可在下周表決。

官員否認IMF備有1兆美元新興市場紓困案的市場傳言。但白俄羅斯、冰島、巴基斯坦、匈牙利及烏克蘭最近紛向IMF尋求緊急貸款償付外債。冰島24日宣布，已確定獲IMF緊急貸款20億美元。

隨金融危機擴散，新興市場貨幣重挫。波蘭羅提和包牙利佛林特本周分別重挫16%和14%，跌幅為1993年來最大。烏克蘭貨幣本周也大貶14.9%，俄羅斯盧布對美元貶到兩年來最低。印度盧比連續11周走貶，24日盤中一度貶破50盧比兌1美元，跌至50.165，創歷史新低。



◆ 亞洲13國籌800億美元 捍衛貨幣

【經濟日報╱編譯林聰毅、記者傅沁怡／綜合二十三日電】 2008.10.25

中國、南韓、日本，以及東南亞國協（ASEAN）等亞洲13國領袖24日在北京達成協議，將於明年6月前成立800億美元的聯合基金，以防止區域金融危機與捍衛本國貨幣。未來這個「東協加三」基金將會取代東協現行「清邁協定」，朝成立亞洲貨幣基金的方向邁前一步。

中央銀行官員24日指出，我國是亞洲區域經濟體中重要的一分子，加上外匯存底餘額達2,800餘億美元，亞洲如欲成立類似穩定機制，台灣當然願意加入，但考量兩岸因素，「如果別人不願意邀請，我們也莫可奈何。」央行強調，過去我方也積極爭取加入清邁協定，但一直無法如願。針對中日韓和東南亞國協（ASEAN）將合設800億美元的聯合基金，央行指出，央行幾年前就透過關係和十多家主要國際金融機構及國際組織簽署「外匯REPO（附買回）融資機制」，單是台灣可運用額度就達600億美元，台灣就算不加入，也不必擔心流動性。

南韓、中國、日本已同意提供其中80%資金 ，大約640億美元，其餘160億美元由東協十會員國共同出資，至於分攤比率與如何管理，仍在研商中。此外，亞洲13國國領袖還同意成立一個由財政部長及央行總裁組成的團體，研究各種方案以因應這場全球金融危機。

根據初步協議內容，所有簽約國在遭逢金融緊急事件時，可動用這個由各國外匯存底組成的基金。東協表示，同意共同成立此基金的亞洲13國，可能在12月通過協議的細部計畫。東協秘書長蘇林（Surin Pitsuwan）說，在協議正式完成後，這個外匯存底池的用途可能擴及國內流動性緊縮，而非只是捍衛本國貨幣。

南韓總統府發言人在聲明中說：「南韓總統李明博、中國總理溫家寶、日本首相麻生太郎，以及東協10國領袖，在北京舉行非正式早餐會，他們咸認須加強區域合作和政策協調，以因應全球金融危機。」東協加三領袖是在本屆亞歐會議（ASEM）揭幕前先行舉行非正式聚會。亞歐會議將於24、25日在北京舉行兩天。



◆ 澳洲13家投資公司 凍結基金贖回

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合二十四日電】 2008.10.25

澳洲政府擔保銀行存款意外引爆基金贖回潮，投資人紛紛將資金轉存銀行。澳洲13家大型投資公司為阻止資金繼續失血，凍結約120億澳元（78億美元）的基金，不讓投資人贖回。

澳洲投資及金融服務協會（IFSA）24日表示，澳洲前20大基金公司中已有13家決定暫停受理基金贖回。由於政府擔保的存款僅限於某些金融機構，不包括投資公司在內，投資人大舉撤資轉存銀行。

澳洲金融評論（AFR）報導，澳洲三大基金業者EBB、永久（Perpetual）和AXA亞太等公司為防基金繼續失血，分別凍結約1.8億澳元、20億澳元及21億澳元的基金。太平洋澳洲團結基金（PAU）也凍結14億澳元，還有更多基金計畫跟進。AXA亞太基金公司執行長潘恩說，基金贖回在過去幾天暴增，為往常的20倍，迫使該公司「延後」基金贖回至最長六個月。

永久公司收益部門主管布蘭衛恩納說：「我們必須保護投資人的利益，保護他們的收入和資本，我們已被迫暫停受理基金贖回。」永久公司旗下有七檔每月收益及房貸基金在23日稍晚暫停贖回。

布蘭衛恩納說，政府的緊急擔保計畫使投資人分不清哪些資產安全無虞、哪些有問題。他呼籲政府儘快採取行動平息投資基金業的恐懼。在野黨猛批政府行事草率。

澳洲只對國內銀行及一些經核定的金融機構提供三年無上限存款擔保，至於外商銀行分行、房貸基金及財富管理基金的投資都被排除在外。

財政部長史旺為決策辯護說：「政府不會、也永遠不能對與市場連動的投資，提供與銀行體系相同的擔保，兩者本質上是不同的產品。」史旺正考慮對存款收取高額保費，以控制後續效應。



◆ 搶救匯價 新興市場爭相出招

【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十四日電】 2008.10.25

全球投資人規避風險，美元強勁升值，其他貨幣普遍重挫，促使世界各國紛紛祭出強力措施捍衛持續貶值的國幣。巴西宣布500億美元換匯計畫，墨西哥央行砸11億美元護盤披索，丹麥央行升息2碼，俄羅斯央行則調高存款利率2碼。

但恐慌氣氛壓倒各國央行努力，新興市場貨幣繼續探底。墨西哥披索對美元24日開盤繼續跌向23日創下的歷史低點；巴西里爾24日開盤繼續暴跌4.4%，帶動智利披索重挫逾4%。

丹麥央行24日意外宣布，基準利率調高0.5個百分點至5.5%，提高至八年高點。丹麥央行此舉明顯是為了支撐丹麥克羅諾匯價，使克羅諾對歐元漲跌幅維持在2.25%的區間內。克羅諾24日午盤對歐元小幅升值0.03%。

俄羅斯央行在24日宣布提高存款利率0.5個百分點，對抗資金流出的壓力。俄國央行也早已動用外匯進場護盤盧布匯價，8月以來總共動支近800億美元外匯，使外匯存底降至5,160億美元水準。俄國盧布受到喬治亞戰爭與原油價格腰斬雙重打擊，俄國逾半出口來自能源銷售。

拉丁美洲各國的經濟也因為很大比例仰賴農產品、礦物等原物料出口，在這波商品大跌中成為重災區，外資紛紛撤離造成股匯市聯袂重跌。墨西哥央行23日進場標售11億美元的外匯，拉抬墨西哥披索匯價，墨國央行至此已消耗10%的外匯存底。

巴西央行則在23日宣布對外匯市場注入500億美元，使需要換匯的交易者可以買到美元，並藉此拉抬里爾匯價。在此之前，美元惜售氣氛使巴西外匯市場接近乾涸。

儘管這些國家牽連到美國次級房貸相關證券的程度很低，國際資金市場凍結、外資撤退等多種因素造成當地外匯市場短缺美元。美元短缺不但使匯價波動加大，也讓貿易廠商缺乏營運所需的外匯，這又進一步打擊當地經濟，造成資金外流、匯率貶值。

全球金融體系的危機至此已打擊到實體經濟，從美、歐國家引發的信用市場問題，卻使亞洲、拉美與東歐等新興市場再度重傷。韓元對美元今年來已暴跌逾35%，印度盧布也重挫21%。各國股市多半從先前高點腰斬。



◆ 退休基金還國債？阿根廷兩難

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2008.10.24

阿根廷國會議員23日表示堅決反對政府將十家民間退休基金國有化的計畫，他們表示，這些退休基金應該專款專用，亦即完全用在退休人身上，不可挪用去做公共工程或償付國債。

總統基希納說，她計畫將十個民間退休基金收歸國有，完全是為了保護退休人的錢不受全球金融危機之害。但阿根廷股市指數從7月1日到10月21日跌了44%，她宣布計畫之後，兩天內再挫20%，因為她的計畫可能威脅私人財產權，而且破壞法治，顯示阿國政府自認可以隨時改變遊戲規則。

批評者說，基希納這項計畫證明政府快沒錢了，動腦筋無所不用其極，希望藉此解決今後三年到期的280億美元 (台幣9296億元)國債。

反對黨議員艾尼斯特表示，政府提出來的計畫，完全不像一套紮實、堅強的國家制度。一位女議員表示，她的反對和黨派立場無關，而是反映人民的要求，那就是保障他們的積蓄。執政黨沒有立刻回應這項要求。每四個阿根廷人，就有一人參加民間退休基金。

紐約智庫「歐亞集團」經濟分析家克爾納認為，一般認為案子還是會過關，否則後果難料，因為市場會感覺到政府要倒外債了。

報導說，對阿根廷政府有利的是，將退休基金國有化，對民眾目前薪資不會有立即影響，因此民眾大多沒作聲。另外真正把自己繳納的退休基金當財產的不多。



◆ 財經漫遊 當政府無信，投資者就該無情

【沈雲驄】2008-10-25 中國時報

怎麼，又哭了？打從瑪丹娜唱紅了那首〈阿根廷，別為我哭泣〉，每回只要這國家有個三長兩短，人們總會想起這歌名，然後替這倒楣的國家哀嘆一番。

先別忙著嘆。幾年來，倒楣、想哭的，又豈止是阿根廷？那些曾經看好這個國家，曾經捧著白花花銀子交給這個國家花用的投資者，才真欲哭無淚。光是今年，幾乎所有跟阿根廷有關的金融工具，不管先前賺了多少，全吐了回去。阿根廷股市的Merval指數，本週創下四年新低。買了基金的台灣人，大量持有阿根廷股票的西班牙上市公司，全都苦水滿腹。

苦，對數世紀來的阿根廷人而言，從來就是生活中最自然的一件事。一九二九年，那場來自北方的金融災難，讓阿根廷，以及十幾個拉丁美洲國家，全陷入政治與經濟雙風暴。安德魯．韋伯為舞台劇「艾薇塔」（Evita），寫下〈阿根廷，別為我哭泣〉這首名曲，劇中的主人翁──艾薇塔．貝隆夫人，就是成長於那個年代。這位鄉下出身、在酒吧中打滾的歌女，嫁給了當時的政治明星貝隆之後，居然有模有樣的當起政治人物來，成了勞工與平民的偶像，演出了一齣活生生的「麻雀變鳳凰」，也鼓舞了一整個世代的阿根廷人：給我機會，沒有什麼不可能。

這也就是為什麼，當三十三歲的貝隆夫人於五○年代突然病故，人民哀泣不已，彷彿自己的夢想與未來也隨之而逝。哭泣，在當時不只是為了夫人，也為了自己與國家前途的想像。

然而，看著近年來阿根廷所陷入的苦難，人們卻再也哭不出來。取而代之的，是憤怒。半世紀來，政黨輪了，領導人替了，期望中的好日子卻始終沒有降臨這個國家。政客們選前仍然漫天亂開支票，選後繼續Ａ錢，不斷從國庫中掏取花用。面對這樣的政府，人民不再哭泣，而是一次又一次地改用他們的憤怒，讓官員們不得不低頭。比方說，幾個月前，看見農產品出口業者賺了很多錢，政府硬要提高出口關稅。結果，農夫們天天在街頭上抗議，癱瘓了首都，最後迫使議會否決了政府的提案。

國際上的投資者，今天更是愈來愈無情地看著這個國家。這星期，市場之所以瞬間重挫，背後就夾雜了投資者多年來的眾多舊恨與新仇。

看在國際金融界眼中，阿根廷一直是中南美最「不老實」國家之一。包括該國所公布經濟指標，就經常受質疑。拿通膨率說，官方所公布數字，只有九％，看起來比兩位數的巴西、委內瑞拉「好」很多，但是，問問當地的老百姓就知道，實際上的通膨率，至少二○％。

而舊恨之中，最讓國際投資者氣憤不已，當數二○○一年「賴賬事件」。跟許多新興國家一樣，當國庫沒錢，阿根廷都是靠著對外發行公債來因應。年復一年，濫借所累積下來的債務，已經高到阿根廷無論如何都還不出來，最後，政府不顧信用破產，逕自宣布債券無效，讓高達八一○億美元公債的持有者，暴跳如雷。三年多前，政府雖然與債主們協商，但只願意還三成五的欠款。念在有總好過沒有，最後有近八成的債主被迫認賠妥協。經此事件，阿根廷聲名狼藉，幾年來就算缺錢，也只能靠著零星借款，以及鄰國委內瑞拉的友情支助。

這幾天，總統費南德茲夫人說，要接管民間經營的退休基金，硬要吃下總共高達近三百億美元的資產，就勾起人們對當年賴賬事件的記憶，投資者無情地用冷到不行的市場，就是要讓阿根廷難看。除了股市，該國平常約有十億美元成交量的債市，週三根本乏人問津，線圖就像這兩天的台股，幾乎躺平。還有，信評機構也同樣不給面子，就在前天，加拿大一家信評公司就調降了阿根廷的長期債信，理由是：有「政府扣押民間資產與侵犯財產權」的疑慮，「傷害政府信用」。

在這樣壓力下，國會下周預料將會設法禁止政府，輕率地動用這筆資金，否則很難讓無情投資者回心轉意。「政府事先根本沒想過後果，」曾當過經濟部長的拉瓦納前天感慨說，尤其是「對於投資與信用上的傷害」。

是的，讓人民哭泣年代已遠去，當政府言而無信、政客揮霍胡為，人民當然要憤怒，投資者當然要無情。



◆ 府院內鬥 烏克蘭金融重創更難解

【聯合報╱國際中心／田思怡】 2008.10.25

烏克蘭9月因總統尤希成科（Viktor Yushchenko）和總理尤莉雅．泰莫森科（Yuliya Tymoshenko）反目成仇爆發政治危機，10月又被全球金融風暴掃到，第六大銀行被政府接管、國家債信降為垃圾級、外資撤出和幣值劇貶引爆金融危機，央行外匯存底告急，為避免成為「冰島第二」，緊急向國際貨幣基金會（IMF）求助，加上外有俄羅斯虎視眈眈，國家面臨嚴酷考驗。

尤希成科和尤莉雅．泰莫森科這對在2004年「橘色革命」時期的「美女與野獸」最佳拍檔，在取得政權後，維持著時而合作時而競爭關係。這次為了俄羅斯入侵喬治亞鬧翻，尤希成科指責泰莫森科為討好莫斯科，未譴責俄國的侵略行為。泰莫森科反駁說，她不是莫斯科的同路人，並指責尤希成科全力支持喬治亞，實際上有把烏克蘭捲入的風險。

尤希成科所屬的「我們的烏克蘭黨」9月3日退出聯合政府，尤希成科並於10月9日下令解散國會，預定12月7日提前改選國會，意圖把泰莫森科拉下馬。但泰莫森科向憲法法院控告總統解散國會的命令無效。

就在政治陷入僵局之際，第六大銀行Prominvest爆發擠兌潮，10月8日被政府接管，烏克蘭的最大出口商品鋼鐵因需求減少，價格下滑，央行的外匯存底剩下375億美元，只夠支付不到四個月的進口貨物，標準普爾公司已將烏克蘭債信降為垃圾級。

這時投機客看準烏克蘭貨幣赫利夫納（hryvna）走貶，大舉摜壓，民眾更瘋狂把存款兌換為美元或歐元，恐慌的存戶這個月總共提領相當於270億美元存款，烏幣自9月以來已貶值20%。

去年漲幅居全球第二的股市今年已下跌80%。在全球經濟擴張的帶動下，烏克蘭自2000年以來享有平均每年7%的高經濟成長率，全球信用擴張更促進繁榮和消費，但也造成通貨膨脹和經常帳赤字擴大，烏克蘭的通貨膨脹率已達25%的警戒水準。

這讓烏克蘭人民想起1990年代通膨失控的年代。烏克蘭1991年獨立後，由計畫經濟改為市場經濟，但轉型的過度時期讓人民吃足苦頭，大多數領固定薪水的人突然變成窮人，鄉下人靠自己種植糧食以物易物，還要兼兩三分差才能勉強糊口，通膨高得嚇人，1993年達到五位數字，創當時世界紀錄，直到1996年採用新貨幣赫利夫納，物價才穩定。

像烏克蘭這樣的新興經濟體最容易在全球金融風暴中受傷，它們多半仰賴外資，這意味會累積龐大的經常帳赤字，國家也沒足夠財力挽救倒閉的銀行。

更糟的是，烏克蘭的金融危機又和政治危機環環相扣，烏克蘭正和IMF協商140億美元貸款，IMF提出的條件是烏克蘭減少社會福利支出和平衡預算，但這些措施必須獲得國會通過，而國會已被總統解散。

尤希成科不得已在10月20日召回解散的國會，讓國會「恢復議事幾天」，以通過「抗危機措施」，並將國會改選日期延到12月14日。他下令成立2億美元的穩定基金，用於補助金融業，以及鋼鐵和化學產品兩大產業，這些配套措施也需要國會通過，他還要求通過選舉經費。

但國會中反對提前選舉的泰莫森科支持者擋住議長的發言台，只好宣布散會。烏克蘭的政治危機一日不解決，金融危機就無法解決。



◆ 烏克蘭政界 「美女與野獸」變仇人

【聯合報╱國際中心／田思怡】 2008.10.25

一個在競選總統時被人下毒毀容，帥哥臉變成月球表面；一個是年輕貌美又多金的「天然氣公主」。尤希成科和尤莉雅．泰莫森科這對「美女與野獸」的組合在2004年「橘色革命」時期是親密戰友，現在卻變成死對頭。

當年烏克蘭舉行總統大選，橘色革命挾人民力量指控俄羅斯支持的候選人亞努柯維契舞弊。煽動力十足，深具群眾魅力的泰莫森科鼓舞支持群眾固守基輔廣場，把尤希成科推上總統寶座，她則擔任總理。

過去因主管能源事務而贏得「天然氣公主」稱號的泰莫森科，人氣一直比尤希成科旺。對她懷有戒心的尤希成科2005年9月下令解散國會，解除泰莫森科的總理職務。但泰莫森科領導的政黨在2007年國會選舉中拿下逾30%選票，天然氣公主回鍋當總理。

今年9月尤希成科又玩解散國會的老招，表面上是為了俄羅斯入侵喬治亞事件。但尤希成科的盟友和敵人都說，他決心提前舉行大選，為的是不讓聲望比他高的泰莫森科利用總理職務在明年的總統大選中與他競爭。

副總理奈米里亞（Hryhoriy Nemyria）說：「他（尤希成科）想除掉尤莉雅（泰莫森科）的欲望強烈，這是總統的首要目標，他不管對烏克蘭會造成什麼影響。」



◆ 歐洲穀倉 征服者覬覦

【聯合報╱國際中心／田思怡】 2008.10.25

烏克蘭（Ukraine）源自古東斯拉夫語ukraina，意思是「邊陲」（borderland），是中世紀俄羅斯的邊界地帶，相對於「大俄羅斯」，也稱為「小俄羅斯」。

其實烏克蘭的歷史比俄羅斯悠久，西元九世紀羅斯人在現今烏克蘭首都基輔建國，稱為基輔羅斯（Kievan Rus），是三個現代東斯拉夫人國家：白俄羅斯、俄羅斯和烏克蘭祖先。

坐落在聶伯河（Dnepr）岸山頭上的基輔，建城超過1500年，遠早於莫斯科，是俄羅斯城市的源頭，有「俄國城市之母」之稱。

源自俄羅斯的聶伯河長2290公里，是歐洲第三大河（僅次於窩瓦河和多瑙河），流經俄羅斯、白俄羅斯和烏克蘭，在黑海出海。其中一半以上路程在烏克蘭土地上緩緩而行，孕育稠密的森林、肥沃的土壤和豐富的水力資源。有「歐洲穀倉」美譽的烏克蘭在歷史上是個苦難的國家，東連俄羅斯，北與白俄羅斯毗鄰，西鄰波蘭、斯洛伐克和匈牙利，西南與羅馬尼亞和摩爾多瓦接壤，南臨黑海。烏克蘭的地理位置注定難逃外族統治命運，先後被立陶宛、波蘭、帝俄和蘇聯統治，成吉思汗也曾占領基輔。

這個民族所以遭受許多迫害，無非是因他們的土地豐饒多產，引起許多征服者覬覦。

烏克蘭以面積論，是歐洲第二大國，僅次於俄羅斯，比法國還大。獨立後，接收了前蘇聯的78萬大軍，兵力排名歐洲第二，僅次於俄國。烏克蘭還接收了全球第三大的核武軍備，僅次於美俄。1992年烏克蘭簽署裁武條約，同意把核武送交俄羅斯銷毀，到1996年已無核武。



◆ 豐田全球銷量下滑 七年首見

【經濟日報╱編譯于倩若／彭博資訊二十四日電】 2008.10.25

全球第二大汽車生產商豐田汽車公司24表示，上季汽車銷售量下滑，為七年來首見，主因是金融危機導致全球汽車需求急遽減弱。美國9月的汽車需求甚至出現17年來單月最大降幅。

在止於9月底的一季，豐田在全球賣出223.6萬輛車，比去年同期的233.6萬輛減少4.3%。全球第一大汽車製造商通用公司預定10月29日公布第三季銷售數字。

美國上月的汽車需求減幅創17年來最大，迫使豐田提供無息貸款，並步上通用、福特、標緻雪鐵龍和本田等汽車公司的後塵，實施減產。豐田在中國的銷售成長，但在歐洲和日本的銷售下降。

東京大和住銀投信投資顧問公司首席投資組合經理人小川耕一說：「寄望新興市場彌補主要市場銷售下滑的美夢正在破滅，金融危機正侵蝕實質經濟。」豐田股價24日在東京收盤重挫6.4%，收3,200日圓，日經股價指數收盤則暴跌9.6%。

豐田的銷售數據包含旗下大發汽車（Daihatsu）與日野汽車（Hino）的銷售。今年前九個月，豐田共賣出705.1萬輛汽車，比去年同期多1,000輛。

豐田今年上半年的銷售比通用多27.8萬輛。通用去年第一季的銷售輛落後豐田，但在第二季縮小與豐田的差距，且去年一整年的銷售比豐田多3,100輛。東京CSM全球公司分析師橫江說：「豐田可能在今年底超越通用，但豐田目前的環境相當嚴峻，未來成長充滿挑戰。」



◆ Google藉外匯避險 Q3淨利超越預期

【陳穎柔／綜合外電報導】2008-10-24 工商時報

彭博社周三報導指出，在美元反彈和全球信用危機增加貨幣波動性之下，美國企業今年起加強外匯避險，以Google為例，該公司藉由外匯避險創造贏面，第三季淨利超越分析師預估值。

根據摩根大通對其企業客戶的調查，美國企業9月份為其2009年海外利潤進行避險部分攀升至55％，較4月和6月的6.7％和33％明顯增加，9月份比例並寫下摩根大通這項始於2005年的季調查結果之最。

摩根大通的全球貨幣策略主任諾曼德表示，貨幣波動性擴大加上美元反彈是企業加強外匯避險的原因，已多年未進行外匯避險的美國投資人和企業因為避險而產生可觀的匯兌利得，是2002年之後首見，倘若未進行避險，就不會有如此金額的匯兌利得了。

摩根大通這項調查的受訪對象是93家來自美國、歐元區和日本的企業，總市值為1.66兆美元。

美元兌一籃子貨幣匯價已從歷史新低回升20％，Google的海外收入受到影響，但該公司藉由避險獲3,400萬美元匯兌利得，幫忙抵消掉美元升值帶給Google海外收入的潛在負面效應。美元之前貶值兩年半對Google是佳音，該公司海外收入從今年第一季起占該公司總營收的逾半數。

Google第三季淨利較去年同期成長26％至13.5億美元，超越分析師預期。Google財務長皮薛特（Patrick Pichette）表示，該公司的避險計畫很成功，很明顯的，美元目前走勢對Google不利。

皮薛特指出，Google現針對美元兌歐元、加拿大幣和英鎊避險，因為對該公司而言這三種貨幣的風險最大，明年起將把避險範圍擴大至幾乎囊括所有海外營收。



◆ 觀念平台─偶然還是必然

【陳柏謙】2008-10-25 中國時報

短短一年間，由次級房貸風暴所引發的金融危機，擴散速度之驚人，如同《經濟學人》雜誌形容：已將世界一步步逼向懸崖邊緣。這場由美國出發的金融危機，在金融全球化推波助瀾下迅速橫跨大西洋蔓延至歐洲，同時也逐漸從金融市場蔓延到了實體經濟。

對照此刻所面臨嚴峻的挑戰與隨之而來的全面經濟衰退壓力，很難想像不久前，強調市場機制神聖不可侵犯，以及對自由化/私有化政策近乎無條件支持的意識形態，才裹著與進步畫上等號的「全球化」外衣所向披靡。如今再度盤旋於國際媒體及輿論上空的，卻是一九二九年大蕭條的陰影與幽靈。

七十年前凱恩斯對傳統經濟學近乎革命式地改寫成功救活了一度瀕臨休克的資本主義，也帶來了史上最長一段榮景。因此面對此刻危機，凱因斯學派似乎再次奪回發聲權；被歸類為新凱因斯學派的新科諾貝爾經濟獎得主克魯曼，最新一篇專欄中開出一帖「歷久彌新」處方：擴大公共建設與發放失業給付；簡直就與當年凱因斯所提建議如出一轍。

經濟政策吹起復古風外，昨是今非的論調更是處處可見。部分歐美傳媒等不及宣告：由雷根、柴契爾主導強調去管制的放任市場主義已然壽終正寢，思索資本主義的未來成了最迫切的提問。近年來飽受攻訐的國家，一躍成了拯救危機的最後希望。英、法等國政治領袖紛紛義正詞嚴高呼：全球需要一個新形式的資本主義體制，以建立二十一世紀資本主義新秩序。

對於「新形式資本主義」、「新秩序」等空洞的政治修辭，或許無需認真看待；但重回凱因斯主義就能夠再次成功地拯救此次危機嗎？事實上，過去三十年來凱因斯主義的根基在新自由主義全面侵蝕下，國家性質、資本規模與勞工集體力量間此消彼長早已有了巨大的改變。

國家在資本流動的威迫下流失稅基亦喪失了對資本管控能力，大幅舉債等同於拿廣大受雇者納稅家庭日後沉重負擔，來為資本主義進行緊急輸血急救。而二戰以來建立起的福利共識與社會安全網，這些年來被削減得體無完膚。勞工在國家與資本兩面進擊下，集體力量大不如前。更關鍵的是，資本擴張更發展至新的階段，若留意此次危機另一面向即可發現，伴隨著倒閉潮，除了國有化外，更造成進一步企業整併與擴張，危機對壟斷資本集中，反而起了進一步推進效果。

在這樣的環境與條件下，凱因斯主義還有能力再次扮演資本主義成功的救命華佗嗎？筆者無疑是相對悲觀的。

猶記得九七年亞洲金融風暴爆發時，美歐主導的國際貨幣基金與世銀猛烈批判亞洲國家發展模式下官商不分、監管不振的「親信資本主義」，是造成危機的主因，藉此要求採納金融自由化與大規模私有化。但十年後規模數倍於當年危機卻來自資本主義中心的美國。難怪英國《金融時報》專欄作家馬丁沃夫質疑：若連資本主義發展數百年歷史的歐美都無法倖免於難，憑什麼要其他國家相信他們可以做得更好？

若是如此，這場危機可帶給我們什麼樣更深層的啟示？一九八一年身為新自由主義主要推動者雷根在就職演講中的名言：「政府不是我們問題的解答，因為政府就是問題本身」。廿七年後，是否只需要將「政府」替換成「資本主義」，來作為這場危機的註腳；也許，在日後縮衣節食的年代中，會是值得重新思考的嚴肅課題。



◆ 一○二五大遊行所透露的政治意義

【中時社論】2008-10-25 中國時報

民進黨的一○二五大遊行今天下午在台北市登場，這個以「反黑心、顧主權」為訴求的遊行，至今雜音很多、旁秀不少、插花者眾，很容易被模糊焦點，但其中傳遞出來的民意趨向，當政者仍然必須予以正視及重視。

到目前為止，一○二五大遊行深受喧賓奪主之苦。前總統陳水扁為了自保，全力煽動深綠群眾刺激社會情緒，民進黨中央無力切割且軟弱回應，挺扁派聲勢在黨內迅速壯大。陳水扁今天將親自參與遊行，和大家站在一起，也形塑大家和他站在一起的印象。反黑心的遊行和收黑錢的陳水扁掛在一起，原本的訴求顯得諷刺至極。

而這場針對海協會會長陳雲林嗆聲的遊行，又因為日前海協會副會長張銘清在台南遭到民進黨人士攻擊撞倒，演變成貽笑國際的暴力事件，讓反中共顧主權的訴求先蒙上了些理虧。偏偏綠營好戰派叫囂不絕，陳水扁還指陳雲林是「共匪」、「大家都可以抓」，顯然有意鼓動更激烈的衝突。

我們希望一○二五大遊行能夠順利圓滿，並且平和落幕，但以近來民進黨中央面對陳水扁的操作逐漸居於下風看來，我們擔心民進黨及綠營的重要訴求會被陳水扁惡意利用，基層的心聲因此被淹沒、誤解或忽略，而且這種情形還會延續下去。當民意的能量被陳水扁竊取為自保籌碼時，民怨沒辦法得到正確的評估與尊重，情緒將進一步升高，為煽起的仇恨對立提供更多柴火。

然而實質上，這場遊行是對馬英九就任總統以來的兩岸政策表達不滿與焦慮，馬政府必須嚴肅重視。

就黑心產品而言，毒奶風波一波未平一波又起，被汙染的食品從最早的奶粉一路擴散到油條、餅干，不只消費者食不下嚥，無數業者商家更是受害慘重。長期以來，大陸產品的品質與汙染問題層出不窮，而台灣政府的因應表現，又經常令人失望，這次遊行的「反黑心」訴求，其實講出了許多民眾的心聲。

在維護台灣主權的部分，則更是讓許多民眾惴惴不安的原因。本報民調清楚顯示，覺得兩岸交流過快的民眾大幅揚升到二八％，三八．六％的受訪民眾認為馬政府的兩岸政策已經傷害到台灣主權，尤其立場中立的民眾有四七％認為主權受損，這個比率是前所未有的高，也是過去任何政府任內所不曾出現的數據。對馬政府而言，這是一個極為重大的警訊，絕不能掉以輕心。

馬總統以兩岸和解雙贏為政策主軸，但民眾觀望至今，覺得台灣賠得多賺得少。觀光客來台的經濟效益未如預期，大陸市場也未帶來重大商機，台灣對大陸出口甚至還出現下降。但在參與國際組織等議題上，馬政府捍衛國家主權地位、爭取國際空間的積極度，和民眾的期待有一大段落差。民眾漸漸覺得，謙謙君子的馬英九過於天真軟弱，政策向中國嚴重傾斜，缺乏足夠的膽氣與手腕來應付中共，也沒有誓死捍衛台灣的強大決心。

當基層民眾開始產生疑慮不安時，政府卻沒有及時重視這一部分的民意，也未能與在野黨或綠營群眾進行有效溝通。這群人的感受不見得對，但疏於正視溝通，卻是執政者的不對。如今，雙方心理距離愈拉愈遠，有些民眾甚至感覺，相對於民間基層的恐懼憂慮，馬政府還比較在意中共的感受。

當一部分民眾不再相信馬政府有能力與決心保護台灣，因而對台灣未來的安危惶恐焦慮時，他們便選擇自力救濟，走上街頭發出自己的聲音，以具體行動干擾或抵消馬政府的兩岸政策。

民進黨可以連續動員群眾舉辦遊行，顯示確有相當民氣支撐，未來陳雲林訪台期間，勢必將再出現抗議動作。在朝與在野者固然處於競爭態勢，但民眾的想法卻不能因藍綠統獨之別而全盤否定。政客的操作有其私心，民眾的憂怒卻沒有虛偽。執政者面對的是整個國家、全體國民，必須能夠穿透表層的政治紛擾，看到底層的民心趨向，並且作為自我檢討鞭策的依據。

既然民眾對兩岸政策產生疑慮，馬政府就必須虛心傾聽，並且切實反省檢討，一方面加強與不同意見者的溝通，一方面也應作必要的政策修正。如果不能先在台灣內部建立共識與互信，台灣就沒有籌碼面對中共，也沒有餘裕開創未來。馬英九必須謹記，他的力量來自人民，他要負責的對象也是人民。

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　- 救金融全球總動員 誰來安頓環境難民？
　- 全球股市反彈 台灣尚在颱風眼？
　- 金融客戶沒了 美科技業營收衰
　- 美消費數據大跌 新自由主義的悲歌
　- 金融海嘯下一波... 薪水族心驚驚
　- 巴菲特：現在是貪婪的時候
　- 內憂外患交逼 找回失落價值
　- 開高峰會救經濟？ 鬆綁，不如連結
　- 裁員風吹進矽谷 台灣交易所可望成立
　- 全球政治經濟向左轉？
　- 從阿根廷到國發基金 高物價高失業率人民苦啊！
　- 金融危機... 問題在態度
＊ 2030年 全球為資源開戰？

＊ 馬總統：肅貪到底 不手軟