【聯合報╱編譯陳澄和／報導】2010.05.03
「股神」巴菲特1日在股東年會上說，各國政府在金融危機後面臨的龐大赤字，讓他對所有貨幣維持長期價值的能力感到悲觀。他並且說，希臘債務危機將充滿戲劇性 (high drama)，但不知最終要如何解決。
巴菲特表示：「過去幾年來，世界發生的一些大事，讓我看空所有貨幣維持長期價值的能力。」目前的顧慮之一，是各國政府將發行更多貨幣來償付債務，不但破壞幣值，也會引發具有殺傷力的通貨膨脹。
對許多國家長期以巨額預算赤字運作的問題，他說：「這種情況不能再維持下去。世界要如何戒斷對巨額赤字融通的依賴，將很難觀察清楚。」
不過，巴菲特指出，只要美國還能以美元借貸，就「不可能發生欠債違約的事」。他說：「只要能夠印製自己的鈔票，就不會違約。」
巴菲特說，希臘債務危機為歐元區製造了一個「真正有趣的情勢」，因為希臘雖是掌握自己預算的主權國家，但因身為歐元區會員國，「卻不能印製自己的貨幣」。
他說：「大家看到的可能是一種試驗，我不知道這部電影要怎麼結束。我會儘量不去看那種電影。」
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北大中國經濟研究中心學術委員會副主任霍德明表示，大陸央行調高存款準備金率，顯示寬鬆貨幣政策的日子已經結束
＊ 為救歐元區 歐盟、IMF迫援希臘
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5574040.shtml
這場空前紓困談判歷時數月，但因希臘債務牽一髮動全歐，因此與其說是「希臘紓困案」，不如說是「歐元體系紓困案」。
＊ 擋熱錢 印度匯市交易擬課稅
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5574051.shtml
＊ 希臘危機拖延的代價與歐元的困境
http://news.chinatimes.com/forum/0,5252,11051401x112010050300129,00.html
...要弄清楚歐元爛攤子的來龍去脈，就必須深入新聞可能不會提到的背景，現在，大家都把焦點放在國家負債上，這很容易讓人以為，就是這些國家寅吃卯糧，花用無度所造成的，事實上，對希臘，這也只是問題的部份原因，在葡萄牙的負債中，政府揮霍的成分，又比希臘少了許多，西班牙則完全不是那麼回事。
事實上，三年前，這些現在有麻煩的國家，財政問題都不算嚴重，即使是希臘，2007年政府赤字佔GDP比重，比起美國在1980年代中期，還來得低。西班牙還有財政盈餘，當時，這些國家都吸引大量外資，因為市場相信歐元，希臘、葡萄牙和西班牙既然進了歐元體系，那就是投資安全的最佳保障。
金融海嘯發生後，外資枯竭，國家收入驟減，財政缺口擴大，對這些被市場錯愛的國家。歐元從仙丹變成了毒藥。
原來，在過去錢得來容易的時候，這些國家的薪資和物價超漲，現在錢不進來了，它們得開始由奢入儉，它的難度，比過去貨幣沒有統一的時候高得多，從前，只要調整匯率，就可以解決很多問題，現在，貨幣統一，這個辦法就行不通了。這也是當初對歐洲貨幣統一抱持懷疑態度的專家所擔心的。
很多人想問。歐洲貨幣聯盟會解體嗎？一直到最近，絕大多數分析家還是認為基本上不可能，但是假使歐盟領袖繼續猶豫不決，不採取更果斷的行動，挽救希臘，希臘真的倒債，它退出歐元區，進而引發骨牌效應，也並非不可能。
這件事情提供的坐大警惕就是，在全球化的大環境中，經濟整合雖然是個趨勢，但是不應該忽略放棄政策工具的危險性，希臘、葡萄牙和西班牙加入歐元，使得它們無法再自由的運用貨幣工具，當危機發生的時候，這也限制了它們的行動能力，這是當初歐元的創造者忘掉的事，而希臘危機提醒大家，一定要記取這個教訓。
◆ 是誰把債信評等機構 變大的
【記者王曉伯／綜合外電報導】2010-05-03 工商時報
自1997年亞洲貨幣危機以降，凡是引發市場劇烈動盪，形成風暴的事件，包括安隆會計醜聞、網際網路泡沫破滅，以及最近的次貸危機，都可以看到債信評等機構在其中興風作浪的蹤影，而每在情勢緩和之後，往往也可聽見針對債信評等機構的指責之聲，或是警告市場不可盡信這類機構的評級。
可是儘管如此，在這次的希臘債務危機之中，債信評等機構對市場的影響力卻是絲毫未減，到底為何如此？答案在於就像007情報員擁有殺人執照一樣，這些債信評等機構也具有法定官方地位，等同於擁有主宰債券生殺大權的評等執照。
上周三美國三大債信評等業者之一的標準普爾在毫無預警下，調降希臘與萄葡牙的主權債信評等，希臘更被降至垃圾級，導致全球市場大亂。然而按道理來說，在過去幾次市場動盪中，信評業者一直是遭到指責與壓制的對象，其對市場的殺傷力也應該有所降低才是。可是事實並非如此，原因在於這些債信評等機構背後有政府與央行撐腰，使其評等具有官方地位，不容市場忽視。
債信評等業者長久以來一直被歐美政府視為代替官方針對金融業提供服務的機構，而美國證管會更賦予這些業者為「國家認可統計評等機構」的法律地位。有了這樣的地位，債信評等業者根本就等於是信用市場的主宰，他們可以自由評定債券的債信等級，或是予以調整，而退休基金、保險公司、央行以及任何一家掌管公共資金的機構，可能都會被要求只能購買獲債信評等機構評定為最高的AAA級債信評等債券。如果債券信評等級遭到調降，或是僅是受到債信評等機構警告會調降信評，法人機構由於只能購買AAA級的債券，因此只有拋售這支不再為債信評等業者青睞的債券。
此外，商業銀行可以向央行尋求融資，而後者會要求前者以債信評級為AAA級的債券做為擔保。如今，標準普爾已把希臘的主債信評等降到垃圾級，如果另一大債信評業者穆迪也跟進，歐洲央行依其規定就不得再接受希臘公債做為擔保品，而繼續對希臘融資。
債信評等機構的特殊地位使其在信用市場擁有生殺大權，也難怪其評等如此受到市場重視。不過現今已有專家呼籲，若要對債信評等機構進行改革，首先就必須設法去除其為「國家認可統計評等機構」的法律地位。
◆ 科技八強 滿手現金拚併購
【經濟日報╱編譯吳柏賢／綜合外電】2010.05.03
惠普公司（HP）上周宣布將斥資12億美元併購智慧型手機業者Palm，出乎外界意料，但這可能只是科技業併購潮的開端。據統計，美國前八大科技巨擘目前握有的現金接近1,880億美元，足可為併購提供充足的銀彈。
對於坐擁136億美元現金的惠普而言，12億美元現金並不多，且惠普並非唯一坐擁龐大現金的科技業者，在美國前八大科技業巨擘中，惠普只能敬陪末座。在收購Palm前，惠普才剛完成以27億美元現金收購3Com公司案，充分展現惠普利用收購強化自身體質的意願。
思科（Cisco）與甲骨文（Oracle）也同樣被視為積極併購的科技大廠。最近思科斥資逾30億美元現金買下挪威的影像網路設備商Tandberg，甲骨文去年則支付逾70億美元現金收購昇陽公司。
另外IBM、微軟、Google、蘋果與英特爾等五大科技龍頭，近年來也有規模不一的併購行動，他們不但有加入併購潮的能耐，現在也可能有更強烈的併購企圖。
科技事業研究公司（TBR）主管白恩（John Byrne）說：「大型科技公司開始逐漸擴大支出，反映出經濟正在起飛，業者無需儲存這麼多的現金，並可尋求成長機會進行投資。」
以現金併購的成長策略，對企業既有的股東較有利，因為任何增發新股的動作都可能稀釋投資人手中股票的價值。
Tulsa資本顧問成長基金共同經理人史密斯說，由於利率處於歷史低點，這些業者目前手頭現金部位的報酬極低，且短期內升息的機率不大，他們必須在買回股票、發放股利或從事併購間作選擇。
當然，這八大科技業者不限於只採取一項行動。例如惠普準備發放股利，同時也積極實施庫藏股計畫；IBM這幾個月來收購數家小型私人企業，今年稍早卻仍增發股利。
史密斯預估，在惠普收購Palm後，智慧型手機將有更多併購案；他特別點名微軟、英特爾與思科等業者很可能試圖強化在智慧型手機市場的地位。
白恩表示，Google與蘋果也曾併購手機廣告公司，而這個行業可能轉而成為科技業未來的「聖盃」。他認為，科技業者也可能將現金用於投資或購買新興市場的企業，尤以中國為最。
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歐債危機牽一髮動全身
【經濟日報╱社論】2010.05.03
希臘債務危機正快速蔓延到葡萄牙、西班牙、愛爾蘭及義大利等所謂「歐豬五國」（PIIGS）；上月28日歐洲央行（ECB）和國際貨幣基金（IMF）緊急集會討論對希臘紓困，希臘總理巴本德里歐昨（2）日則表示，將接受規模約240億歐元的撙節支出新方案，以換取1,200億歐元（1,590億美元）的金援，歐元區財長亦於昨天集會討論具體作法。但很多專家並不看好紓困效果，部分人士甚至憂慮，此一債信危機可能失控並危及歐元，甚而演變為歐洲版的次貸危機。
以現有情勢而言，希臘債信危機尚不致引發系統性金融危機，但事態發展仍讓金融市場憂心忡忡，因希臘債務黑洞超乎預期，向歐盟及IMF提出的450億歐元貸款，只能應付到今年底，預估至少需1,200億歐元才能紓解危機。此外，危機已擴散至其他歐洲國家，預估光對希臘等四國紓困，需動用6,000億歐元，占歐元區其他國家國內生產毛額（GDP）的8%。在歐盟居關鍵地位的德國對紓困態度極為謹慎，原因不僅是該國人民強烈反對金援揮霍無度的希臘，梅克爾政府亦擔心此例一開，後續紓困將成為錢坑，故強力要求希臘先提出削減支出計畫，從而讓紓困案拖延。
歐洲債信危機已嚴重衝擊歐元的穩定性。歐元作為歐元區16個國家的共同貨幣，基礎並不穩固。在制度設計上，加入歐元區國家的財政赤字須在GDP3%以下，債務餘額須在GDP60%以下，且需承諾本身貨幣與歐元掛鉤，等同失去貨幣政策自主性，也失去運用匯率政策以因應貿易失衡的彈性。由於歐元區各國的生產力差異很大，經濟問題亦截然不同，體質不好者幾乎只是靠借外債解決問題，也導致財政紀律形同虛設。希臘政府去年預算赤字比率為13.6%，國家負債率為 113%，皆遠超過歐盟規定上限；葡萄牙、西班牙、愛爾蘭的赤字比率亦分別達9.4%、11.2%、14.3%，問題嚴重性直逼希臘。
希臘退出歐元區、債務違約及歐盟有條件援助，是此一債信危機的三個可能選項，前兩者發生的可能性微乎其微；因為歐盟各國對歐豬五國貸款金額龐大，包括政府及銀行貸款估計超過2兆歐元；希臘倒債，德國及法國銀行業受傷慘重，歐元國家早已同乘一條船。不過，情勢應不致太過悲觀，主因近期歐元大幅貶值，西班牙等出口已有明顯改善，實質收入的增加有助化解外債壓力；即使情勢惡化，歐盟也會採取類如美國挽救次貸危機的大規模紓困作為，以避免歐元區的經濟災難。
歐豬債信危機也觸發全球主權債務危機的風險；據估計，為支應金融海嘯的擴張性財政政策，有富國俱樂部之稱的經合組織（OECD），其成員國主權債務占 GDP比重已從2006年的44%急升到今年底的71%；而美國政府去年預算赤字已達1.4兆美元，約占GDP一成，整體債務更逾12.3兆美元，較 2006年大增五成%，因而希臘債務對比美國可說小巫見大巫，但市場也因此升高對美國債信的憂慮。美國公債的最大擁有者大陸及日本都已開始減持美債，但美國因赤字擴大，發行公債需求更殷，設若市場信心動搖，後果將極為嚴重。
在可預見未來，主權債務危機將是全球金融市場的最大變數，亞洲國家包括台灣也難置身事外，因為希臘節衣縮食的連鎖效應，勢將阻礙景氣復甦之路；惟歐盟是大陸的最大出口市場，規模超過美國，近來歐元大幅貶值，稍可緩解人民幣的升值壓力，連帶也舒緩新台幣的升值壓力。面對詭譎複雜的國際金融情勢，政府必須強化觀照大局及應變的能力，眼中不能只有ECFA。
◆ 經略中國 從社會運動戰略入手
【吳介民】2010-05-03 中國時報
在中國崛起的巨大影子下，台灣出路在哪裡，雙英各自表述的「中國觀」很清楚。馬英九認為：台灣要先通過中國這一關，才能走進世界。蔡英文認為：台灣應從世界貿易架構（ＷＴＯ）進入中國。但是，馬英九沒有回答：台灣一旦「歸順中國」，北京會放任台灣自由與世界來往？蔡英文沒講清楚：ＷＴＯ架構如何保證台灣從世界轉進中國，且讓中國把市場分享台灣？
馬政府為何急著簽署ＥＣＦＡ？ＥＣＦＡ是三方勢力的共謀：馬政府拚政績，北京緊掐藍營急切心態，以及跨海峽政商聯盟（包括所謂「兩岸太子黨」）等著分食市場大餅。這個跨海峽資本與國家合作的陽謀，的確有利於部分台灣經濟，然而，是哪些經濟部門得利？這個協議是否會持續惡化台灣的所得分配？台灣作為一個「主權受挑戰的民主國家」，公民社會是否將進一步被削弱？
大陸城市四處披掛「建設文明社會」的標語，但兩岸這個ＥＣＦＡ，卻是一個頂不文明的方案。ＥＣＦＡ延續了兩蔣時代的「威權開發模式」：犧牲農民、壓抑勞工、汙染環境、侵蝕社會團結。而這個戲碼在大陸正如火如荼上演中。在ＥＣＦＡ經濟掛帥論述底下，「社會」不見了。國共兩個領導班子，共享同一套價值觀，這是兩岸公民社會應該深切關注的警訊。
馬總統執意簽ＥＣＦＡ有其意識形態根源，他是蔣經國學校嫡傳弟子，而在台灣信奉「蔣經國主義」的保守勢力，仍牢牢佔據霸權地位，受民主運動薰陶的年輕世代，尚未進入決策圈子。此一世代交替尚未完成的民主轉型階段，是威權反動的機會之窗，也是深化鞏固民主體制的最大隱憂。隨著中國因素對台影響力愈來愈大，國內政商菁英以其急切心態，利用台灣民主鞏固空窗期，與北京達成有利其集團利益的協定「套住」雙邊關係，可能性不小。
類似的，民進黨也正面臨世代交替、價值體系重建空窗期。二○○○年後，民進黨經常忘記公民社會的存在，二○○八年的慘敗，正是民間進步力量或消極、或袖手旁觀的結果。民進黨應該主動深入社會（而不僅是發動公投這個老戲碼，國民黨早已練就破解之道），與進步組織結盟，激發年輕世代關切兩岸議題，積極培育新一代具有全球視野的中國專家，而不是在冷戰反共的泥淖裡兜圈子。
十年來，民進黨將「經營中國」場域，拱手讓藍營。但藍營那種唯恐「失去商機」、逢迎巴結的中國觀，非常傷害台灣。然而，過去民進黨針對「債留台灣，錢進中國」做文章是無力的。就ＥＣＦＡ內容，民進黨對馬政府提出具體質疑，但這些質疑撼動不了國共平台所設定議題框架。民進黨應該在「國家和解」的層次，大膽與國共談「一個中國」內涵，看國共「一個中國，各自表述」可以走得多遠？並且要求以對等精神，就台灣獨立議題對話。
最近，一位曾任台灣駐港文化代表的作家，在一個兩岸文學交流會中表示：兩岸目前的政商交流，終究會「圖窮匕見」。這句話很深刻。一方面，台灣應該有信心讓北京攤牌，看他可以推出什麼好貨色。ＥＣＦＡ對台「放權讓利」之說，極似宗主國對於周邊進貢小國的恩庇施捨。為了這點蠅頭小利，台灣要付出哪些代價？
另一方面，「圖窮匕見」之後，台灣能夠貢獻於中國社會的好戲，才能夠上場。台灣社會的多元差異、秩序繽紛、層疊交錯的歷史厚度，有絕佳的機會，促成兩岸形成「泛華人公民社會」的大架構。這個華人公民社會，同時也應建構成全球公民社會普世價值的一環。在這個大架構下，對跨海峽政商集團施壓，使其同步改善兩岸勞動環保條件，遵守人權規範。這樣，才能夠真正制衡無良台商與中資聯手壓榨兩岸弱勢階級。經略中國不是許信良「大膽西進」那套經濟掛帥論。經略中國要從「社會運動」這個戰略高地入手。換個角度看，中國也因此可以借道同屬華人社會的台灣，進入世界公民社會之列。
假如台灣無法擺脫中國，那麼反守為攻，對中國「說三道四」，現在正是時候。（作者為清華大學社會學所副教授，當代中國研究中心執委）
防通膨 亞洲央行新難題
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】2010.05.05
華爾街日報報導，亞洲各地的物價正以超乎預期的速度上揚，顯示亞洲的經濟復甦力道優於西方國家，但也提高亞洲政府緊縮銀根的可能性。
繼中國政府2日為抑制國內過熱的經濟而提高銀行存準率後，南韓和印尼3日不約而同發布高於預期的通膨數字，台灣、澳洲、和印度也發布強勁的採購經理人指數（PMI）數據，在在印證亞洲經濟正全速運轉。澳洲央行4日更宣布升息以防止通脹並抑制房價上漲。
儘管亞洲經濟已成引領全球復甦的領頭羊，亞洲政府對升息的態度卻十分謹慎，理由是憂心歐美的出口需求可能減緩。駐新加坡的瑞士銀行（UBS）財富管理部門經濟學家凱吉表示：「許多亞洲央行都落後於目前情勢。」他認為，金融海嘯爆發以來一直沒升息的南韓，「可能出現顯著的通膨問題」。
目前亞洲的通膨水準還不至於令人憂心，但為了和緩物價並避免損及經濟成長，部份國家未來勢必得緊縮貨幣政策。相較之下，歐美國家仍苦於高失業率與遲滯的經濟，甚至還在擔心通縮。
亞洲尚未升息的國家包括南韓、台灣、泰國、菲律賓和印尼。南韓的4月消費者物價指數（CPI）較去年同期增加2.6%，與上季相較也增加0.5%。印尼4 月CPI較去年同期增加3.9%，核心CPI的增幅為3.7%。泰國4月CPI年增3%，核心CPI增0.5%。
食物和能源目前是驅動亞洲通膨升溫的主力，但其他物價也蠢蠢欲動，價格上漲的壓力已逐漸擴散到其他經濟領域。
駐新加坡的巴克萊資本（Barclay's Capital）經濟學家索法特表示，服飾、教育、房屋和健康照護的費用節節攀升，「由需求帶動的國內物價已開始上揚」。
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＊ 金管會與央行要多合作
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/5578292.shtml
＊ 將美國高盛釘死在金十字架
http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_ART_ID=246463
◆ 首長聯警：全球資產泡沫物價兩不穩
中央社 2010.05.05
在景氣升溫之際，經建會與經濟部兩位首長聯手提出警告，資產泡沫化疑慮與物價上漲趨勢，成為全球今年經濟兩大不穩定因素，值得台灣注意。
行政院金融監督管理委員會主委陳沖說，「市場最大風險是低利率」。面對資產泡沫化疑慮，行政院經濟建設委員會主委蔡勳雄在立法院答詢時說，如果是假性需求拉動的投資，經建會認為利率過低的確有助長的問題，經建會認為要進行風險控管。
蔡勳雄與經濟部長施顏祥今天連袂往立法院經濟委員會報告當前台灣經濟景氣。施顏祥在會中指出，依據國際貨幣基金（IMF）今年4月公布最新報告，預估 2010年全球經濟將轉為正成長4.2%，而中國大陸與印度的經濟成長率將高達10%與8.8%。
不過施顏祥說，雖然全球金融系統性風險已經降低，但美國與歐元區失業率依舊居高不下，例如希臘與西班牙接連爆發主權債務違約危機，都顯示世界經濟仍面臨不確定風險。
物價節節上漲也引發立委注意。國民黨立委李慶華詢問指出，現在油價漲、夏季電價也即將在 6月開始實施，「半條麵包月初還20元，月底就漲到30元」，油、電與各種民生物資都一直漲，政府有何對策？
施顏祥回答說，經濟部浮動油價公式有緩漲機制，在考量國際原油走勢、國內物價等因素後，以多元吸收方案推動緩漲，但「目前沒有到啟動緩漲機制的時間點」；而對於物價問題，經濟部有平穩物價機制，行政院也有穩定物價小組。
蔡勳雄也說，物價牽涉國內生產與國外進口因素，現在物價漲勢因為國際原物料上漲，依據經建會資料顯示，2個月來小麥等各種大宗物資價格的確有上漲情況。
蔡勳雄答詢時指出，國際原油與部分農工原物料價格近期有緩步上揚趨勢，對國內外經濟的衝擊值得注意，各國都有赤字與通貨膨漲隱憂，恐將制約未來財政與貨幣政策的施行，新興市場也潛存新一波資產泡沫化風險。
施顏祥也強調，各國提振景氣所釋出的巨額流動性資金，雖然有助於全球經濟止跌回穩，但在實質面投資與消費仍未明顯改善情況下，恐將助長資產泡沫化的形成，而新興經濟體景氣快速回溫，對能源與重要農工原料需求大增，助長物價上漲的疑慮，資產泡沫化與物價上漲成為全球經濟成長兩大不利因素，值得台灣注意。
◆ 施顏祥：台灣經濟 防四山壓頂
【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】2010.05.05
經濟部長施顏祥昨（4）日指出，台灣經濟成長率今年「保五」有望，不過，要嚴防「四座大山」重壓台灣經濟，包括高失業率、高物價、惡化的社會財富分配及產業結構失衡。這是施顏祥首度揭示台灣經濟當前風險。
施顏祥表示，台灣經濟體質健全，可望隨東亞經濟快速復甦，但如果失業與財富重分配情況沒有改善，庶民大眾情何以堪。他強調，未來的政策扶植，會更加重視「三中」，也就是中小企業、中南部以及中下階層。
金管會主委陳冲前天指出台灣最大市場風險是低利率，施顏祥昨天出席台經院研討會時，也拋出「四座大山」論，直指台灣此刻雖然迎向經濟復甦，經濟成長率今年可望順利跨越5%，但仍要嚴防「四座大山」擠壓台灣經濟體態。
施顏祥所指的四座大山，包括：不希望台灣在面臨高經濟成長的同時，仍要面對高失業率，也不希望台灣的財富分配進一步惡化，「兩極化的社會讓人感到隱憂」。此外，物價波動過烈可能侵蝕庶民生活，台灣產業也有失衡發展疑慮。
他表示，健康的經濟成長應該是各產業均衡發展，台灣有世界最先進的製造業與高科技業，服務業的國際化程度卻稍嫌遲緩，台灣的軟實力也不夠厚實，將來如何優化產業結構，增添產業競爭力，是刻不容緩的議題。
近期國內外主要經濟調查機構，均對全球及包括台灣在內等亞洲國家經濟成長，給予正向評價。主計處先前預估，今年台灣經濟成長率可望站上4.72%；台經院預估是5.11%；國際貨幣基金（IMF）預測更樂觀，上看6.5%。
這些樂觀的經濟景氣預測，近來成為政府對外訴求台灣經濟體質不弱的佐證，而且強調簽了兩岸經濟協議（ECFA）後，台灣經濟會更好。不過，昨天施顏祥「報喜也報憂」，也讓台經院院長洪德生直說，聽了很感動。
洪德生說，「期盼今年失業率先降到5%以下，明年目標再降到4%。」
◆ 兩岸三地千大 台企掉逾一半
【聯合報╱記者朱婉寧／台北報導】2010.05.05
「今周刊」昨天公布2010年「兩岸三地一千大企業」排行榜，台灣今年僅入榜111家企業，比2005年的289家減少一半以上，創歷年新低。台灣企業入榜兩岸三地前一千大的家數逐年減少，顯見競爭力下降，是台灣經濟發展的隱憂。
今周刊發行人謝金河指出，目前兩岸三地前十大企業，大部分都是大陸企業；大陸企業規模發展之大，值得我們注意。他舉例，大陸「五糧液」的市值已經達到 5171億元台幣，反觀台灣的聯電市值只剩下2111億元台幣，大陸連一家做酒的公司都會超過台灣第二大晶圓代工公司，是「值得思考的問題」。
謝金河也指出，台灣的科技實力在兩岸三地還有很大優勢，但傳統產業，包括鋼鐵業和水泥業的排名都下降，這是在大陸傳統產業快速崛起之後，台灣傳統產業的競爭力值得擔心。
兩岸三地前十名的大企業，除匯豐控股外，幾乎都由中國大陸大企業包辦，第一名是中國石油，市值達新台幣9.97兆元；第二名為工商銀行的7.27兆元；第三名的是負責人王建宙曾訪過台灣的中國移動，市值為6.37兆元。
至於入榜的台灣企業中，除台積電以排名14，成為台灣企業之冠。進步最大的是鴻海及聯發科，前者從去年的31名進步到18名，聯發科則從去年的66名一舉跳到42名。而台塑四寶中南亞、台化、台塑化三寶都擠進前十大台灣企業。
歐盟援助拖延 小希臘掀大風暴
【聯合報╱編譯田思怡／報導】2010.05.06
位於歐洲大陸邊緣的小國希臘，經濟規模僅占歐元區GDP的2.6%，為何能掀起如此大風暴，威脅歐盟經濟體？
英國經濟學人雜誌分析，希臘問題其實不大，但歐洲領袖一再拖延援助希臘，導致市場信心崩潰，才會演變成不可收拾。經濟學人建議，歐洲國家應拿出金融實力，在希臘與其他搖搖欲墜的歐洲國家之間建立強大防火牆，就像政府救銀行一樣，在危機發生前就讓投資人相信，政府會拿錢救銀行。
經濟學人指出，希臘拖累歐洲有三個層面。首先是經濟上的，希臘成為國家負債的象徵。希臘危機始於去年10月，新政府承認前任政府做假帳，預算赤字達GDP 的13%，累積債務達GDP的115%。希臘出口不強，又是歐元區一員，無法藉由讓幣值貶值脫困，人民也不願減薪和犧牲福利。
雖然其他歐洲國家並沒有希臘的所有弊病。但有些國家讓投資人憂心。葡萄牙赤字高，且長期缺乏競爭力。西班牙債務不高，但無力重建經濟，失業率高達20%，義大利也負債沈重。英國未加入歐元區，已讓幣值貶值，但赤字也很嚇人。
第二是政治上的，兩周前，經濟學人認為希臘重整已不可避免，歐洲領袖「只有三年時間挽救歐元」，相信歐元區會快速通過450億歐元紓困方案，防止希臘立即倒債，以金錢換取時間，讓希臘能重新安排還款時間，並讓其他經濟衰弱國家展開早已該做的改革。
但德國總理梅克爾錯估情勢，德國將於5月9日舉行地方選舉，選民不贊成援助希臘，梅克爾非但未向選民解釋援助希臘對德國有利，還害怕得罪選民。
拖時間的後果是讓危機擴大。債市信心崩潰，希臘兩年債券殖利率飆到20%，在債市已借不到錢，使援助金額增到1100億歐元。歐元區政府遲疑愈久，債市投資人就愈懷疑他們救希臘的承諾。政治人物怪罪投機客，但畢竟這是自由市場。
歐元區領袖最初不願向國際貨幣基金（IMF）求援，認會傷害歐元信心，舉棋不定對歐元傷害更大。
最後一個層面是政治和經濟失敗，使危機從很多管道擴散。希臘銀行可能爆發擠兌潮，資金可能「突然停止」流入其他較弱的歐元區國家，葡萄牙和西班牙的公司和銀行可能被排拒在全球資金市場外，歐洲銀行間的資金往來可能凍結，因為不知道哪家銀行會被國家倒債。
※ 相關報導：
＊ 希臘示威3人葬火窟 歐股跌
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/5580648.shtml
◆ 歐洲央行 恐被迫採量化寬鬆
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】2010.05.06
歐洲央行（ECB）訂6日舉行貨幣決策會議，市場預期ECB為求安度希臘債務危機，將繼續維持利率在1%的空前谷底。部分分析師預測，ECB可能開始收購政府債券。
ING資深經濟學家布詹斯基表示，歐洲央行6日的會議焦點一定又是「希臘、希臘、希臘」。聯合信貸（Unicredit）首席經濟學家安紐茲塔表示，銀行體系的流動性與融資困難，將持續衝擊市場。
在歐盟和國際貨幣基金（IMF）打算提供的1,100億歐元金援計畫出爐後，ECB宣布接受所有希臘政府債券作為融資擔保品，與先前不為特定國家改變擔保品門檻的立場，出現360度大轉彎。
雖然目的是為強化歐洲援助希臘的決心，希望安定市場人心，但部分分析師並不看好。
聯合信貸的安紐茲塔認為，為希臘開先例只會讓歐元加速下跌，讓ECB的光環更黯淡。
蘇格蘭皇家銀行（RBS）資深固定收益策略師席安在報告中指出，一旦歐元區債市持續存在「擴散」的風險，歐洲央行可能就會開始收購其他財政不穩定政府的債券。
德意志銀行全球貨幣策略主管哈菲茲預測，在當前成長前景和歐洲經濟可能陷入通貨緊縮的情況來看，ECB可能會採取某種量化寬鬆措施。
不過，ECB目前為止一直抗拒實施「量化寬鬆」政策，因為該行一直致力於維持其獨立性，希望讓貨幣和財政政策脫鉤，一旦開始收購某些國家的債券，代表 ECB也打破其堅守的最後一道防線，開始印鈔票，讓債務貨幣化。
這對歐洲央行、歐元甚至整個歐元區，都是致命的傷害。
目前歐元區通膨不到2%，仍在ECB的安全範圍內，最新調查也顯示，經濟看起來日益強健，工業生產和信心指標等數據也相當正面。
然而，歐元區正面臨主權債務危機此一空前挑戰，所有經濟面的好消息顯然也無法安撫投資人，ECB自然不敢在這時貿然升息。
分析師預估，歐元區的基準利率到明年初前都將維持不變。
◆ 債務危機 西班牙大到不能倒
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】2010.05.06
希臘的主權債務本來就有不良紀錄，冰島、愛爾蘭和葡萄牙的債務問題當然也會讓情況更惡化，但最被錯估的是西班牙，而且一旦出狀況，後果恐怕更難收拾。
CNNMoney報導，相對於希臘和葡萄牙，西班牙的經濟規模更大，是歐元區「大到不能倒」的成員國。根據世界銀行最新統計，西國是去年全球第九大經濟體，國內生產毛額（GDP）達1.4兆美元；其土地面積在歐盟僅次於法國，其政府預算是希臘的四倍多，債務也相當。
要評估一國是否有倒債風險，首先看其預算赤字與GDP比。截至去年底為止，西班牙的預算赤字和GDP比為11.2%，今年勢必會繼續擴大。一般而言，此比率若超過10%，該國的主權債信評等就有遭調降的危險，且借貸成本可能大增。若以此計算，西班牙本會計年度需要舉債近1,500億歐元，才能填補預算赤字缺口。
其次看債務與GDP比。西班牙目前在此項目優於歐盟平均值54%，但過去一年此比率已倍增，況且該國今年有將近2,250億歐元的在外流通債務得展期，可見如果要紓困西班牙，金額勢必比希臘還大。
另一個債務問題是民間負債問題，根據標準普爾（S&P）日前調降其長期主權債信評等的報告，目前西班牙民間負債比已達178%，其中大部分和抵押貸款與房貸有關。西班牙這三年來的違約率倍增，就業市場又急速萎縮，民間負債的比率勢必加速上升。
西班牙今年第一季失業率已升破20%，是歐元區最高，連蘇丹和約旦河西岸的就業市場情況都比西國好。
不過，西班牙的失業救濟相當優渥，工作資歷六年以上的失業者，可請領全國平均收入的65%當做津貼，最多可請領兩年。這些收入或許可作為償還貸款的來源，讓銀行業再多撐一會兒，但如果就業市場遲遲不見改善，西班牙的銀行甚至整個金融體系，就等著接受更大的挑戰。
據歐盟執委會5日發布的最新預測，西班牙明年經濟成長率僅為0.8%，遠低於該國自行預估的1.8%。信評機構惠譽（Fitch）表示，這代表西國的主要風險在成長展望不如預期，可能需要擴大縮減預算赤字。
◆ 下個風暴？ 日財政赤字比希臘嚴重
【聯合報╱東京特派員陳世昌／5日電】2010.05.06
希臘債務危機給全世界帶來相當衝擊，日本的經濟專家警告說，不要用隔岸觀火的態度來看希臘，日本現在的財政赤字比希臘還要嚴重！
希臘的財政負債，是國家GDP的1.15倍左右，這已令希臘陷於破產邊緣，也讓歐盟受到相當大的衝擊。但回頭看日本，國家的負債為600兆日圓，大約是 GDP的1.89倍，遠比希臘還要糟。
專家們說，二次大戰結束後不久，日本的財政赤字是GDP的兩倍左右，那時的日本幾乎破產，如今日本財政赤字不斷增加，大概再兩、三年就會和二戰結束之際一樣。
經濟評論家淺井隆預言，到2014年時日本將破產，到時郵政儲金、銀行存款、年金等所有資產都將化為烏有。雖然有人認為這樣的預言誇大其詞，不過日本的財政確實令人擔憂。
日本財政很明顯的正在惡化中。92兆的國家歲出預算中，稅收只有37兆，因此2010年度的國債發行額高達44兆，現在的鳩山政權又沒有醫治國家財政赤字妙方。
最近鳩山政權最被詬病的政策之一，是免費發放給中學生以下的孩童每人2萬6千日圓補助，這個被批為政策買票的做法，讓日本政府多負擔5兆日圓左右，要補足這個財政缺口，除了增稅別無他法。
日本副首相兼財務大臣菅直人已多次表達對財政赤字的不安，他說，「以現在的情況來看，不曉得日本的財政還能夠支持多久？」他要求增加消費稅改善財政問題，但歷代日本政權都擔心增稅會丟掉政權，不敢貿然施行，鳩山首相也明言未來四年不增加消費稅，讓日本稅收沒有改善的空間。
600兆的國家負債加上每年近50兆日圓的國債發行額，讓日本一步一步走入危險水域。希臘危機影響全球市場，日本若出現類似問題，嚴重性將超過希臘不知多少倍。
中國也打熱錢 防房產泡沫
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】2010.05.06
中國「國家外匯管理局」副局長王小奕6日表示，中國將加強打壓投機資金流入，以防「房地產泡泡」惡化。
王小奕6日在英國《外匯周刊》的北京會議上表示，投機資金流入中國有日益加劇之勢，中國將加強監視和控制。
王小奕表示，目前全球經濟逐漸復甦，由於人民幣升值的預期、中國和外國貨幣之間的利率差異，和中國境內房地產價格等原因，2010年熱錢流入之勢將會上升。
中國從2008年7月以來壓住人民幣值，協助出口業因應全球金融危機。不過，近來屢傳中國將結束21個月以來人民幣緊釘美元的政策，投機炒家紛紛將錢帶進中國，造成金融體系錢滿為患，以及中國外匯存底膨漲。
歐洲債信危機抑制了風險資產的需求，並且引起中國可能延後人民幣升值的猜測。
12個月期的人民幣遠期合約已連跌五天，是將近九個月以來最長的跌勢。
王小奕表示，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙的主權危機可能加劇，蔓延到歐元區其他國家。
上月29日，中國國家外匯管理局將中國今年的短期海外借款額度調降為324億，比去年減少1.5%，以緩和投機資金流入。
中國定10日公布4月消費者物價。彭博社報導，中國4月消費者物價可能上升2.7%，相當於2月的水平。2月的升幅寫下16 個月新高。
◆ 打擊大陸偽劣貨 馬總統令一周提方案
【聯合報╱記者修瑞瑩／台南市報導】2010.05.06
馬總統昨天在台南與傳統產業業者座談，業者強烈表達傳產絕非沒有競爭力，不是夕陽產業，而是永續產業；馬總統則針對業者提出政府應打擊大陸仿冒、偽標及剪標商品的訴求，要求經濟部比照查緝偽劣假藥，成立查緝小組，「一個禮拜內就提出有效方案」，同時也應業者要求，未來將由經濟部主導成立大型的台灣精品館，行銷MIT商品。
這項活動由陸委會主辦，是馬總統首次為ECFA與弱勢傳產業者座談。陸委會主委賴幸媛表示，在場的業者，都是她當立委時，曾經並肩奮戰，為傳產生計拚前途的老朋友，她關心弱勢傳產的立場不變，有信心不讓ECFA衝擊台灣的弱勢傳產。
昨天到場的產業包括農業、毛巾、織襪、寢具、印染、製鞋、內衣、皮件等，共計有四十多名業者，來自全台各地。
台灣寢具產業團結聯盟理事長黃光藝帶來大批在賣場採購的毛巾、衣服及包包等，傾倒在總統面前，表示都是大陸商品卻仿冒台灣商品、標示「台灣製造」或是德國、義大利製造，以低價搶占台灣市場，還有的進口後將大陸製造的標示剪去，讓消費者分不清楚，問題非常嚴重，政府卻未能落實查緝；馬總統還特別關切地傾身查看。
黃光藝還提到設立台灣精品館行銷台灣製造商品的問題，表示業者請求在世貿三館設立兩千五百坪的台灣精品館，政府卻說沒必要，經濟部輔導的MIT生活館只有四十坪，政府還要抽成，如何能行銷台灣商品？
雲林毛巾科技發展協會理事長周清源則抗議經濟部官員曾說過「不能養傳產一輩子」，認為傳產絕非沒有競爭力，而是台灣經濟的根基；彰化社頭織襪產業發展協會理事長蕭銘祺也抱怨市面上可以買到的台灣製造襪子太少，陶瓷公會顧問游德二贊同設立台灣精品館。
馬總統面對業界的提問，除了說明ECFA有必要性之外，還強調政府也會盡量讓弱勢傳產不受衝擊，做好萬全準備，保護傳產外，政府還會配合行銷傳產製造的商品，擴大商機。
他要求經濟部在一周內提出查緝仿冒、偽標及剪標大陸商品的方案，比照偽劣假藥的查緝，每周提出成果報告，同時應與業者保持聯繫，每個月向業者說明查緝進度。他強調，查緝與ECFA無關，而是政府應處理違法擾亂台灣市場的問題。
另對於台灣精品館的問題，他也非常贊同，要求經濟部盡快召集業界協調如何設立台灣精品館，他希望未來不只在台北的台灣精品館可買到，民眾都可在住家附近買到真正的MIT商品。
◆ 推動新興產業 才能ㄟ擱發
【聯合報╱鄭秀玲／台大經濟系教授兼社科院研發分處主任（台北市）】
2010.05.06
蔡英文日前與馬總統辯論時提出一個國人都極為關切的問題：隨著ECFA的洽簽，我國將面臨有史以來最大的產業調整，政府到底準備好了沒？
我們一旦與中國簽訂ECFA，不可避免地大量的中國產品將進口到台灣，最直接影響的將是國內傳統產業和農業。如何輔導這些受害廠商和農民的技術升級轉型，甚至開拓新產業是政府刻不容緩的事。
朱敬一院士三日於聯合報撰文，提醒政府除關注ECFA等FTA議題，更該戮力推動六大新興產業發展方案，以因應未來可能的劇烈產業結構變遷。我也極贊成這兩組政策的確具有高度戰略關聯性。
然而行政院在2008年即以六大新興產業及新興智慧型產業為優先推動的策略產業，ECFA的規劃是後來才新增的，目前政府單位並未將兩者加以有效整合。政府應以更積極的作為，善用我國目前的資源和優勢，引導產業的新興與改造。
相對於中國大陸，我們目前擁有最大優勢就是人才和企業家精神。過去數十年來，我政府長期以低學費和普及化的教育政策，培養了大批的企業家和專業人士，他們在許多領域的專業表現都相當優秀。這其中最值得政府善加利用的有：
一、在台灣的數萬名醫事人員。長久以來，國內菁英的學子大都投入醫界工作，守護著全民的健康。然而隨著健保給付制度的僵化，醫術的品質高低無法合理地反應於報酬上，他們近年來已迭生怨言。許多教學醫院的醫師更要負擔研究、教學和看診的三重壓力，苦不堪言。
二、旅居國外的數萬名高學歷人力。過去數十年來留在海外就業的留學生累積已有數萬人，他們大多是生物和資訊科技等高科技領域的研究人員或企業家。
三、極富競爭力的電子業人才和企業家。我國電子業在競爭劇烈的全球市場上透過與跨國企業長期建立的代工關係，練就全球運籌製造的優越能力和國際合作經驗。
四、默默耕耘的中小企業主和農民。他們分別透過與工研院、農委會的技術輔導，在生產上有自己的利基。
建議政府可採取以下具體措施來推動新興產業：提供優惠措施，鼓勵留學海外人才回台工作或創業，帶回先進技術和經驗；提供獎勵措施，鼓勵教學醫院研究卓著醫師，與國內外生技公司合作研究或創業；於高鐵沿線主要城市，尋找適當中型醫院轉型為國際醫療專門醫院，結合觀光、精緻農業和醫療服務；鼓勵半導體和面板相關電子產業與歐美日等先進國家技術合作，切入綠能產業發展；建議於工研院下設立國際合作所，輔導中小企業的跨國合作和技術移轉；建立自由貿易港區，鼓勵海外台商回台生產，善用MIT的品牌價值。
總之，唯有確實做好產業調整的準備，政府才有資格討論ECFA或FTA的洽簽。
政府債務 最快後年破表
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/5583034.shtml
【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】2010.05.07
因應五都升格需要，國家總體債務舉借空間將再調升近4,000億元。中央及地方合計存量債限占前三年平均名目國民生產毛額（GNP）的比重自48%提高為51%。但在其中，中央債限不增反降，估計舉債額度只夠再用二年，如不設法減債，最快101年就會破表。
這是公債法從民國85年施行後，中央政府存量債限首度下修。不過，由於地方政府債限鬆綁並大幅調升，國家總體債務舉借空間仍擴增3,920億元。
立法院財委會昨（6）日通過公共債務法修正草案，各級政府超過一年以上長期債限，未償餘額占前三年GNP比重，從48%提高為51%。其中，中央政府債限自40%降為39%；但直轄市等地方政府舉債上限自8%提高為12%，合計國家總體債務存量債限增加3個百分點，地方舉債額度暴增5,227億元。
政府財主單位正在編列民國100年中央政府總預算，新版公債法調降中央政府存量債限1個百分點，導致中央可舉債空間的額度立即減少1,307億元。
99年度中央政府總預算為例，一年以上未償債務餘額為4.6兆元，占GNP比重為35.2%，在維持40%存量債限下，原本還有的舉債額度6,271億元，存量債限下降為39%後，可舉債額度只剩4,971億元。中央政府存量債限下修，未來可舉債的金額已不到5,000億元。
◆ 2.2兆郵政儲金 投入公共建設
【聯合報╱記者許玉君／台北報導】2010.05.07
經建會將引導2.2兆元的閒置郵政儲金，透過直接放款方式投入公共建設，這將是郵政儲金首次直接參與公共建設。相關官員昨天表示，政府高層已形成共識，未來將由經建會推薦具償還財源的公共建設，由郵局評估是否放款。
由於今年減稅拚經濟，使得民國100年的中央政府總預算案歲出確定負成長，編列公共建設的公務預算剩下不到1,000億元。為彌補預算缺口，並積極籌措愛台十二建設財源，經建會主委蔡勳雄建議總統府與行政院，將總額高達2.2兆元的閒置郵政儲金，透過直接放款方式導入公共建設。
蔡勳雄上周四總統府舉行財經月報時，報告整套構想，初步已獲得府院高層共識。
官員表示，主計處已發函通知各部會，要求明年度公務預算編列公共建設部分通刪10%、地方補助款通刪20%，委辦費也通刪10%，使得明年度公務預算容納公共建設部分不到1,000億元。但目前各部會提出的明年度公共建設預算總需求已超過2,000億元。使得政府重大公共建設不是得縮小規模，就是得延長興建期程。
官員表示，依照郵政儲金匯兌法規定，只要經央行、金管會及交通部三個主管單位評估同意，郵政儲金便可以投入公共建設；原則上這三個部會已初步達成共識，未來將由經建會負責推薦具有償還財源的公共建設(僅限於由中央政府規劃並興建)，交由郵局評估是否放款。
◆ 糧漲菜貴CPI漲幅創年內新高 4月驚驚漲 百年大旱後遺症浮現
【記者韓化宇／綜合報導】2010-05-07 旺報
大陸糧價漲不停，百姓的荷包要縮水了。據大陸國家發改委最新公布「第一季糧食市場價格情況」顯示，第一季大陸主產區稻穀、小麥、玉米糧食的平均收購價年增12.6%；且第二季市場糧價將持續「穩中略升」。專家表示，今年糧價漲幅很可能會超過10%。糧價飛漲，讓通膨預期持續高升。
油電價 恐將超越紅線
今年大陸天災頻傳，西南5省的百年大旱災甫舒緩，重慶昨日又遭暴風雨肆虐，造成上萬棟建築損毀，農作物也慘遭蹂躪。災情不斷讓糧價面臨上漲壓力，價格蠢蠢欲動。另外，電價今年要實施差別率，屆時，電價也會醞釀調漲，至於油價，包括華北、西南、沿江等多個地區成品油批發價也都出現漲聲，批發價每公噸漲價金額從100元（人民幣，下同）到145元不等，大陸國內多地汽柴油批發價繼續上漲，超越漲價紅線，預料也會帶動零售油價漲。
根據大陸交通銀行金融研究中心專家預測，由於食品價格又重回上升趨勢，預估4月分CPI漲幅將出現快速回升，其中躉售物價指數（PPI）指數上升達到7.5個百分點，表明近期物價上漲的趨勢將延續，4月分CPI將創下年內新高，預計今年6、7月分CPI更可能將出現CPI的年內高點。
大陸國家發改委總結第一季糧食市場價格情況，報告顯示，稻穀、小麥、玉米第一季3種糧食主產區平均收購價格為每50公斤94.3元，比去年同期上升12.6%，其中稻穀、小麥、玉米收購價格分別為比去年同期上升8.4%、10.2%、21.9%。不過，發改委分宣稱對CPI影響小。然而，去年這三種糧食平均收購價格年增6.6%。
救糧荒 擬除進口禁令
「12.6%！」聽到這一數據，中國社科院農村發展研究所副所長李國祥第一反應是「有點高」。他認為，從目前的情況看，全年糧食生產價格漲幅很可能超過10%。
糧漲、菜漲，讓買菜的民眾叫苦連天。《河南商報》引述一名鄭州市民眾表示，綠豆貨源緊缺，市面上只有黃豆芽而沒綠豆芽。
發改委強調，大陸當局擁有足夠的糧源調控市場，可確保糧食價格穩定。不過發改委也承認，隨著國際經濟回暖，石油價震盪走高，將帶動用於生產生物能源的玉米價格上漲，進而影響其他糧食價。
國內缺糧，大陸當局似乎也計畫從國外進口糧食。路透昨日報導，大陸當局將解除從美國進口豆油的貿易壁壘，商務部正討論這件事。
道瓊錯帳擺烏龍 1兆美元瞬間蒸發
【聯合晚報╱紐約特派員傅依傑/六日電】2010.05.07
盤中重挫998.5點
創史上最大跌點
華爾街股市6日爆演驚濤駭浪行情，道瓊工業指數一天高、低點差距高達約1010點，一度重挫998.5點，創史上盤中最大跌點紀錄，市值瞬間蒸發逾1兆美元。而狂跌及猛拉發生在收盤前最後一個半小時，令投資人膽顫心驚，收盤跌幅縮小，留下很長下影線。
這是近年華爾街股市最不可思議的交易日。紐約證交所、那斯達克交易系統、聯邦證管會目前都在調查中，初步認為，原因之一是交易員搞烏龍，處理一筆期貨賣單時按錯鍵，賣1600萬美元搞錯成賣160億美元，加上電腦程式自動交易推波助瀾，觸發狂跌不可收拾。
那斯達克系統收盤後也發布聲明，取消6日下午2點40分至3點股市瘋狂時「錯誤」交易。
市場6日早盤因希臘債信利空下挫，中午跌約百點，跌勢還算「正常」，但2時許失控狂跌，可能此時發生下單烏龍意外。
發現下單錯誤後，道指在2點45分狂拉，急轉直上，3點左右衝回10400點，隨後一小時趨穩。道指6日高點為10879點，最低為9869點，高低點相差1010點或9%，創下跌日最大點差紀錄。這是下單烏龍與電腦程式交易惹的禍。
收盤跌近350點
1年單日最大跌點
道指最後跌347.80點或3.2%，以10520.32點作收，史坦普500指數挫37.75點或3.24%、收1128.15點，那斯達克指數跌 82.65點或3.44% ，以2319.64點收盤。
道指在最後一小時絕地反攻，收復失土，但仍跌近350點，創一年來單日最大跌點。
※ 相關報導：
＊ 美股暴跌 全球股匯市大地震
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＊ 上萬蟾蜍逛大街 民憂地震前兆
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI2/5583032.shtml
真的有地震...
◆ 美股錯帳 電子交易是禍首？
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】2010.05.07
紐約泛歐證交所 (NYSE Euronext)營運長萊伯維茲說，電子網路上的電腦化交易，是有秩序的股市下跌演變成大亂局的主要禍首。
萊伯維茲6日接受彭博電視訪問時說，道瓊指數盤中重挫998.5 點的上半部交易，可能還反映正常的交投，但因為沒有投資人承接送到網路上的下單，以致賣壓如雪球般愈滾愈大。
他說：「從圖形上的V形陷落與隨後的立即反彈，可以清楚看出交易何時湧入。由於電子市場上沒有真正的流動性，許多超大型股甚至在瞬間就暴跌50%。」
他說：「行情的迅即反彈，明顯說明這是異常狀況。當一筆大單或系列訂單送到電子市場時，並沒有任何方法可以辨認這是否出於錯誤，也無法讓交易減緩，以便吸引來自另一交易方的適當流量。」
花旗一度被懷疑 但數據沒異樣
萊伯維茲說，紐約證交所並不清楚引發賣盤的源頭在哪裡。有許多市場人士揣測，花旗集團有位交易員可能誤下了至少160億美元的E-Mini合約。E- Mini是在芝加哥商業交易所Globex交易平台交易的股票指數期貨合約。
不過，另一位消息人士說，花旗的交易總額僅有90億美元，還不到當天3190億美元E-Mini交易總值的3%。CME集團也說，花旗在CME指數期貨市場上的交易，似乎也沒有異樣。包括紐約證交所 (NYSE)、堪薩斯市的Bats全球市場、新澤西的Direct Edge與其他電子平台在內的全美所有市場，6日易手的成交量超過294億股，而NYSE交易量只有25.8億股，這是兩者之間逾三年來的最大差距。
◆ 希臘撙節案過關 4.5兆紓困金到手
【聯合報╱編譯莊蕙嘉／綜合6日外電報導】2010.05.07
希臘5日暴動造成3人死亡，使歐元區國家籠罩在歐元崩盤的陰影中。希臘國會6日通過緊縮財政方案，7日召開的歐元區16位領袖峰會預料將可通過紓困案，以穩住歐元以及整個經濟大局。英、法、德等主要歐股6日一片綠油油，希臘反而小漲。美股開盤也都下跌。
歐元區為希臘紓困方案大致底定，其中800億歐元由歐元區15國分攤，300億由國際貨幣基金（IMF）出資，共計1100億歐元（約台幣4.5兆）。出資最多的前三國分別為德國223.3億、法國167.7億及義大利的147.4億歐元，不過各國紓困出資仍需該國國會通過才算數。
諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲本周發表文章指出，希臘危機已使歐元面臨存亡關頭。紐約大學教授羅比尼6日更警告，歐元區國家失去控制希臘危機能力，瀕臨潰散。
IMF表示絕不會坐視希臘倒債。歐元區領袖7日將正式簽署希臘紓困案，並討論如何預防這類財政危機在歐元區重演。
一筆價值85億歐元的希臘公債將於19日到期，希臘政府必須在此之前通過撙節方案，換取紓困款，否則屆時將因無力償債而宣告破產。
儘管希臘國內反對撙節方案的聲浪高漲，全國大罷工甚至演變成暴動，5日造成3死，希臘政府6日仍明言，接受紓困方案是避免國家走上破產絕路唯一方法，別無選擇。
總理巴本德里歐6日在爭吵不休的國會撂下重話，他說：「今天事情很簡單，要嘛我們今天投票通過這個（撙節）方案，要嘛就怪我們自己搞到國家破產。」
◆ 面臨「專利懸崖」 大藥廠不妙
【聯合晚報／編譯彭淮棟／綜合報導】2010/05/03
歐美各大藥多項專利藥品在2011-2014年之間到期，為了預先彌補隨專利消失而至的巨大營收和獲利損失，紛紛舉債，造成藥廠負債比2006年水準增加兩倍以上。彭博社報導，他們面臨債信降級的風險。
彭博資料顯示，2010年尚未過半，藥廠總共已發行110億美元(台幣3455億元)債券，僅次於2009全年的882億美元新高。發行最多的是瑞士的羅氏藥廠，和紐約的輝瑞藥廠。
債信評鑑業者「穆迪投資服務公司」說，2006年以來，藥廠的現金成長率只有20.7%，但債務升幅「遠高於此」，因此藥廠向來堅強的債信已出現風險。
彭博社報導，明年開始，輝瑞單是由於其最暢銷的膽固醇丸Lipitor專利即將到期，年營收將銳減110億美元。Lipitor 占輝瑞2009年營業額約25%。
根據專業統計，到2014年，藥廠預計要由於「專利懸崖」而損失1360億美元，為了預先抵消這損失，藥廠紛紛舉債，努力購併。
美國的必治妥施貴寶、嬌生、禮來都已表示，他們正在搜求購併的機會。專家說，藥廠的財務政策近來有轉趨積極之勢，許多藥廠趁債信還在AA或A的時候進軍資本市場。
穆迪分析師表示，全球大藥廠的平均債信已下滑到A1，是投資品質的第五高評級。根據標準普爾，AAA只有一家，是嬌生，而20年前有六家。
大型資產管理公司「Babson資本」總經理兼資深分析師包爾說，「這個產業一直往A走，往後大勢斷然也是降級」。
說文解字》專利懸崖
產業有patent cliff（專利懸崖）之說，就是某項專利一旦結束，專利產品或技術價值墜崖般一落千丈。例如，一種專利藥本來毛利動輒90%到95%，專利結束，學名藥（即「非專利藥」，其他業者根據你申請專利時公開的配方，複製成分相同的藥品）的售價往往比原專利藥便宜90%。
阻希臘債瘟「築歐元防線」
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】2010.05.08
下周一成立危機基金
希臘債務問題引發股市不安，有11年歷史的歐元面臨生死存亡之戰，法國總統沙克吉和德國總理梅克爾8日表示，歐元區16國將在下周一 (10日)股市開門前緊急成立一個危機基金，防止希臘債瘟進一步拖垮其他陷困的歐元國家。
希臘債務危機把葡萄牙和西班牙拖入遭受市場重擊的泥沼，歐元區陷入「緊急狀態」，歐元國7日舉行緊急高峰會九小時，認定危機已不止危及希臘，而是已經觸及歐元之根。會後，沙克吉和梅克爾宣布一套防衛所有歐元國家的機制。
「保衛歐元 不計代價」
歐盟執委會主席巴洛索告訴記者說：「我們要保衛歐元，不計代價。」
沙克吉則表示：「歐元是歐洲的根本構成要素，我們不能任令歐元被炒家擺布。」歐元集團主席容克表示，歐元遭受全球性的攻擊，必須統一口徑來回應。
沙克吉表示，歐盟所有27國的財政部長定9日在布魯塞爾舉行緊急會議，研擬反炒做計畫的細節。容克表示，「從現在起，到禮拜天晚上，我們會構築一條歐元防線」。梅克爾指出，成立穩定基金，是一個很明白的信號，要投機炒家知難而退。
9日之會是臨時決定的，清清楚楚反映希臘危機傳染其他歐元國的惡夢可能成真。
梅克爾8日和美國總統歐巴馬通話，歐巴馬表示支持歐洲努力因應這場危機。
※ 相關報導：
＊ 克魯曼專欄／脫離歐元 希臘的終極命運
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5585101.shtml
許多觀察家現在預期希臘的悲劇會以違約收場；我卻愈來愈認為他們太樂觀，我想違約之後緊接著就是脫離歐元... 現在看已愈來愈明顯，問題出在歐洲缺少成功的貨幣區所需的重要特質，尤其是缺少了中央政府。
◆ 不管誰組閣 英國經濟難起色
【聯合報╱國際中心／綜合報導】2010.05.08
英國大選結果出現三黨不過半的情況，不管最後由誰組閣，都無法在短時間內讓英國脫離經濟陰霾，更別提重回昔日大英帝國的光輝。
英國媒體認為，這是近卅年來最激烈的一場選舉，跟過去不同的是在經濟危機當頭下，英國依靠「階級理念」來博取選票的時代已過去，沒有任何事情比振興經濟更加重要。
在大選中的三場激烈電視政見辯論中，最熱門的六個話題，除移民、教育和福利外，另外三個熱門話題稅收、銀行體制改革和振興製造業都直接與經濟相關。
英國現階段陷入第二次世界大戰以來最嚴重財政赤字危機。二○○九至二○一○會計年度，英國財政赤字達一千五百廿八億英鎊（台幣七兆元）。赤字占國內生產總值比率高達百分之十一點五，在歐洲僅次於深陷主權債務危機的希臘，後者比率超過百分之十三。
縮小預算缺口，降低赤字是這次大選的焦點，也被稱為是「毒酒聖杯」。執政的工黨主張，目前的經濟復甦力道仍十分脆弱，不宜馬上大刀闊斧刪減支出，但大選結束稍微勝出的保守黨則主張今年就要開始刪減公共赤字，並抨擊推遲減債計畫將使長期利率走高，扼殺經濟成長。
英國選民在經濟前景烏雲籠罩下，讓不願增稅的保守黨勝出，結果保守黨一旦組閣，勢必要用緊縮政府財政措施，結果是短期內英國經濟成長率可能不到一趴，失業人數也會由目前的兩百五十萬人飆升；消費支出雖然可望增加，但不必期望增太高，英國經濟一時難以走出陰霾。
◆ 注意利息與房價連動關係的發展趨勢
【聯合報╱社論】2010.05.08
海峽兩岸共同出現金融海嘯之後少見的繁榮景象。上海世博會如火如荼地展開，營造出無比熱鬧的場面；我們這邊，EFCA簽署在即，正在期待巨大的「和平紅利」。除此之外，台灣的景氣燈號還接連亮出了紅燈，是23年來所僅見，金融海嘯帶來的陰霾幾乎一掃而空。
但在這歡欣熱鬧的景象底下，一股暗潮正在醞釀。對岸人民銀行短短數個月之間已三度調高存款準備率，日前已上調至17％，逼近到金融海嘯之前17.5％的超高水準。這一連串強烈的緊縮手段，顯然是衝著狂飆的房價而來。
金融海嘯後，中共中央傾注大量資金救市，其中甚大部分進入房市，加以全面搶推大批公共建設，激盪起房地產熱烈的投機活動。這個巨大泡沫固甚有助於推高經濟成長率，然而若一旦破滅，其反作用力亦同等驚人。
台灣的情況也不樂觀。連續三個景氣紅燈，眾所周知，其原因除了去年的比較基期嚴重偏低之外，就是資金氾濫，吹脹房市、股市泡沫的貢獻。至於實質面，不僅投資低迷不振，多年來倚為命脈的對大陸出超，也因對岸打擊加工出口業措施奏效，而面臨挫折。
眼前最緊急的情況是利率水準過於偏低。金管會主委陳冲最近公開宣稱，低利率是目前台灣最大的市場風險，而且「金融管不好會亡國」。他憂心的，主要是低利率壓縮銀行與壽險業的利差達到十分危險的地步，不僅使其經營格外艱苦，而且承擔風險的能力也大為薄弱。
利率太過偏低，最大的風險正與房市有關。過低的利率與飆漲的房價，吸引愈來愈多投機客搶進市場分一杯羹；但一旦利率升高，房價下跌，負擔不起較高利率的許多投機客急速拋售房地產也無法清償債務時，就會掀起一波違約風潮，將全部的風險丟給金融機構，而釀成金融危機。這正是美國釀成金融海嘯大禍的根本原因。利率愈低，房價愈高、泡沫愈大，風險即愈高。
現在不僅大陸與台灣處於這樣的險況，全球各國幾莫不皆然。原因即在於，從2008年九月金融海嘯爆發，美國率先將聯邦資金利率降到幾近於零，全球各國紛紛跟進，復加之以瘋狂的「量化寬鬆政策」，使全球資金淹腳目，迄今已達一年半，除了如澳洲等少數國家外，全球各國利率水準仍文風不動。
包括美國在內，各個國家對此並非無動於衷，也採取種種貨幣手段收回浮濫資金，但利率仍是緊守不動。其關鍵在於，始作俑者的美國，景氣雖有好轉，失業率仍居高不下，而且通膨問題並不嚴重，又唯恐提高利率使脆弱的復甦苗頭驟然摧折，因而重蹈前聯準會主席葛林斯班的覆轍，於是，硬將利率壓在極低水準以營造繁榮局面。
不過形勢比人強，全球經濟泡沫已瀕近不可收拾的地步，救市手段的退場已接近不得不爾的臨界點；但又意味著全球能源、原物料及糧食價格，也將重蹈海嘯前急遽升高的走勢，通膨的火力正在增溫。利率本立基於通貨膨脹率之上，因而水漲船高，壓抑利率之力已達強弩之末。
當美國或中國大陸這G2領袖若率先放手，讓利率回歸正常水準，包括台灣在內其他畏懼單獨升息會引來更多投機熱錢的國家必群起跟進，金融海嘯救市手段始能終於退場。但提高利率、收回氾濫資金，卻猶如釜底抽薪，將推高房價、股價的薪柴猛然移除，其反作用亦令人憂慮。
倘若房價大跌與利率猛升一時並至，將是最大的市場風險，金管會與央行必須善為綢繆；然而，泡沫支撐之力遽失，卻靠什麼能量來支撐經濟景氣於不墜，尤須加緊籌謀，這更是政府無從逃避的責任。
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＊ 要索賄？給你「○元盧比」
http://news.chinatimes.com/world/0,5246,50403500x112010050800168,00.html
這款鈔票不是法定貨幣，而是由印度非政府組織「第五柱」（5th Pillar）所印行的一種宣傳品，目的在於羞辱貪汙官員，警告他們不要索賄。
市場的復甦與復萌
【沈雲驄】2010-05-08 中國時報
上修，上修，上修。國際貨幣基金很樂觀，對接下來的全球經濟成長預測越喊越高。金管會剛剛公布的數字也顯示，台灣上市櫃公司的營收與獲利，已經回到金融風暴前的水準。風暴已經過去，大家都說，景氣復甦了。
真的復甦，當然很值得高興。問題是，從美國到歐洲，從一敗塗地的希臘到炙手可熱的亞洲，所有數據都顯示，這是一場「不均衡」的復甦──有人賺到錢，更多人還在受困。在歐洲，德國看起來還好，希臘就慘了；在美國，經濟數據看起來不錯，失業率卻居高沒下來；在台灣，外銷很熱，內需市場上找不到工作的人，多數還是找不到工作。復甦，沒有降臨到這些人身上。
倒是隨著復甦的消息漫天飛舞，全球金融市場上許多風暴前的怪象，現在又故態復萌起來。
首先，最令人搖頭的復萌「故態」之一，是美國人的花錢習慣。先前大家都以為，經過這場風暴的洗禮，美國人會記取教訓，痛定思痛。回頭儲蓄，再也不敢亂花錢。免得亂買東西之後，造成國家嚴重貿易赤字，害得自己債台高築。
結果，前幾天美國商務部所公布的數據顯示，美國人的儲蓄率雖然曾經一度回升，但現在又在往下滑了，三月份掉到二.七％，創下金融風暴發生一年半來，最低的紀錄。取而代之的，是寅吃卯糧式的消費習慣，有股捲土重來的味道。三月份，個人所得只增加了○.三％，但個人消費金額卻增加了○.六％。換言之，收入還沒增加，本性難移的美國消費者又在摩拳擦掌地要出門血拼了。
本性難移地摩拳擦掌的，還有投資市場上的散戶們。原本大家也都以為，這場金融風暴讓散戶看見了金融市場的真面目，至少學會了對風險高的市場敬而遠之。結果呢？幾個月來股票漲了又漲之後，散戶們再度進場。各種風暴前大家都知道有問題的怪象，現在又重出江湖。電視節目么喝著誰今天賺幾趴，什麼股票基金可以買；演藝人員們又開始侃侃而談自己的理財訣竅，買了什麼股票房子，賺了多少錢。
還有，隨著市場復甦，那些先前灰頭土臉的金融業者，現在又是一尾活龍，好像什麼事都沒發生過。從高盛到美國銀行，雖然先前一度拿了政府紓困金而紛紛行事低調，但是現在都已經恢復了原有的姿態，商品照賣，紅利照拿──有的拿得比金融風暴前還猛。
前幾天，貝爾斯登的前執行長凱恩（Jimmy Cayne）於金融風暴後首度公開露面，不僅沒有任何歉意，甚至還對市場嗆聲。金融風暴之所以會演變成大災難，他說，是因為「市場的不理性」，才導致後果無法收拾。投資者賠錢，不能怪他，也不是貝爾斯登的錯。
凱恩──以及其他業者們──可以不認帳，但政府卻不應袖手旁觀，繼續坐視無助的散戶們在金融市場上受害。
其中最迫切需要的，是正確地教育大眾。近二十年來，全球數以億計的中產階級家庭，在對金融市場一知半解的情況下，就捧著辛苦賺來的血汗錢投入市場。大家都以為，投資雖然不是穩賺不賠，但藉由金融業者們的專業操盤，能為自己帶來財富；大家都以為，說得頭頭是道的專家們，歷史悠久的金融招牌，有政府監管，也不會拿自己的名聲開玩笑。
剛剛過去的這場風暴已經證明，這種想法是天真的。政府不應眼睜睜看著散戶們繼續被錯誤的理財訊息誤導，而是應該讓人民看清楚，金融市場是個高危險的賭場，而不是個確保財富增加的地方；應該鼓勵人民用知識與技能創造財富，而不是老寄望於在市場上大撈一票。
其次，我們更需要一套能保障投資者的制度，確保散戶無論財力高低，都能與金融業者取得合理的交易條件。在美國，歐巴馬政府的金融改革法案雖然還卡在國會，但至少有在努力。我們呢？
（作者為早安財經出版社發行人）
◆ 恐怖的是…美股暴跌恐成謎
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】2010.05.08
美國政府的金管機關和華爾街高層徹夜追查6日美股瞬間暴跌千點的恐怖烏龍，希望找到原因、減少損害，並防止歹戲重演。但沒有人知道要查多久，而比恐怖烏龍更恐怖的是，原因可能成謎，因此沒有誰敢說夢魘不會再來。
聯邦證管會已通知全美所有交易所高層，10日到華府開會討論。主查本案的聯邦證管會 (SEC)和商品期貨交易委員會至少必須處理三個問題：
‧烏龍果真是單單一個交易員打錯字母引爆的嗎，也就是他下單時要打m(million，百萬)，卻按了b(billion，十億)。
‧還是說，美股倒栽蔥的起因是那些高速電腦化的交易系統出問題？
‧但是，每一個錢進股市的人最急著想知道：這股市走山會不會重演？
可怕的是，問題不得其解，而不得其解的問題很容易重現。也因為如此，從問題發生開始，各大交易所的高層就彼此說三道四，互派不是，股民則擔心畢生積蓄哪天會不會真的一夕東流。
研究股市超過半世紀的聖地牙哥加州大學金融系教授塞維爾說：「當局可能要好一陣子才找到解釋，因為他們必須一筆一筆交易詳細耙梳。」
圈內人透露，SEC正在詳細過濾出事當天的無數筆交易，兩大交易所紐約證交所和那斯達克也在篩檢交易資料，迄今不得要領。紐約證交所只說正和當局合作調查，那斯達克發言人也拒絕評估調查何時會有結果。
美國國會初步似乎鎖定電腦交易系統，要求SEC徹查這些瞬間提供數百萬筆買賣資訊的程式。議員表示，如果不能確保這類科技不出岔，6日的慘象就是活生生的教訓。
程式買賣系統指的是高頻交易 (high-frequency trading)，運用高速電腦，在極短時間內，自動為交易員釐清買家和賣家，完成交易。
不過，為一百多家高頻交易公司擔任經紀的Lime公司說，高頻交易程式是美股數分鐘暴跌千點後迅速回升的功臣。
※ 交易資訊安全是否有漏洞？相關報導：
＊ 暴跌一瞬間 歐美股沒回魂
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS5/5585688.shtml
＊ 台股烏龍史 8000萬打成80億
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS5/5585092.shtml
◆ 暴跌怪誰？斷路機制 沒有統一
【聯合晚報╱路透紐約七日電】2010.05.08
道瓊指數6日盤中狂跌的原因仍不清楚，但交易商和交易所說，股市缺乏一體適用的斷路機制 (circuit-breaker)標準，和過去10年的法規改變，使美國股市成為世界交易速度最快的股市，是主要的原因。
紐約證券交易所大廳6日在股市重挫時，一度停止交易，使大多數的交易轉向全電子交易平台，如那斯達克股市和紐約─泛歐交易所的電子交易平台Arca。那斯達克OMX集團執行長葛瑞菲德說，紐約證交所此舉有如拋棄在其市場上市的股票，而紐約證交所則反駁說，此舉是明智的。其他人說，此舉加速了拋售，並顯示需要建立整體股市的斷路機制，來防止這種崩跌。
一位要求匿名的高頻交易 (high-frequency trading)業者說：「交易所的不同反應使問題更糟，任何建議的解決之道，都應該在整體股市有某種一致性。」一些高頻交易公司說，股市大跌和不確定那些交易會被取消，使他們6日曾停止交易。
由於主管機關鼓勵新的交易平台，以挑戰現有股市的幾近壟斷，使過去數年交易的速度和數量都大增。交易顧問路齊說：「交易增加的同時，股市卻沒有整合的標準，一家交易所有斷路機制、其他沒有，顯然有缺陷。」
希臘危機 全球埋單
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】2010.05.09
希臘問題變成世界問題：希臘危機，全球埋單，希臘陷困，全球拖累。
為什麼?第一，為了挽救希臘債務危機，歐盟和國際貨幣基金(IMF)日前聯手提供為期三年總共1100億歐元(台幣4兆4500億元)，其中IMF承擔三百億歐元。IMF承擔的款子其實掏的是全世界的口袋，因為IMF負責的援款由會員國分攤，中國承擔的額度，至少相當於30億美元(台幣950億元)。
第二，雅典恐慌蔓延歐洲，震撼美股，現在累及全球經濟，從亞洲公司集資受阻，到美國人放錢的貨幣市場基金吃緊，無一倖免。IMF的資金主要來自會員國按份額貢獻。例如，依目前的排序，全球最大經濟體美國，份額占17.09%，其次是日本6.12%、德國5.98%，英國和法國各為4.94%，中國是 3.72%。
然而美國和中國等主要經濟實際掏出的腰包遠遠不止此數，因為去年G20倫敦會，決定向IMF增資五千億美元，由主要經濟體出資，美、日、歐盟承諾一千億，中國沒有承諾，但購入五百億美元的IMF新發行債券。按這些比例推算，IMF對希臘的援助，中國至少出30億美元。
至於希臘債瘟的全球影響，心驚膽跳的投資人已迫使巴西調降出售債券的規模，利率上升，則引起韓元等亞洲貨幣走軟。全球已有十家原本計畫發行股票的公司取消 IPO，是2008 年10月以來最多公司取消IPO的一周。
全球焦慮很可能減緩美國復甦的步調，而由於股市收縮，貸款再告緊張，支撐美國經濟的消費者支出可能下降。倫敦金融服務公司T. Rowe Price債券基金經理凱爾森說，世界是一條船，希臘不只是歐洲問題，也是美國、日本、英國的問題。
十年前 (1997年7月)泰銖暴跌，引爆的亞洲金融危機過了一年多才造成俄羅斯的違約危機，並拖垮美國避險基金「長期資本管理」 (ITCM)，演成美國金融體系災難。相形之下，希臘引爆的這場危機傳遍全球，從葡萄牙債券到美國藍籌股，全都不保，整個過程不過數秒而已。
◆ 社論－歐洲債信危機中的「希臘悲劇」與「南北問題」
【本報訊】2010-05-09 工商時報
歐盟與國際貨幣基金（IMF）日前決定金援希臘1,100億歐元（新台幣4.6兆），並透過為期三年的財政缺口緊縮計畫，重整希臘目前3,000億歐元或佔其GDP高達115％的公共債務。如果沒有外來援助，希臘的債信危機勢必演變成自2001年阿根廷金融危機以來，全球最嚴重的主權債務違約（sovereign default）。
究竟歐盟與IMF的計畫能不能穩住情勢？包括市場（風險貼水評價）買不買帳，工會願不願意接受工資凍漲，街頭暴動是否愈演愈烈，都將是影響因素，有待持續觀察。更重要的，危機會不會擴散到財政與經濟情況和希臘類似的葡萄牙、西班牙及義大利等國，以及方才走出2008-2009年金融危機陰霾的全球經濟，是否因此中斷持續復甦的腳步，毋庸成為舉世關切的焦點。
二戰之後的歐洲經濟整合成果斐然，除了成員由原先的6國擴大至今已有27國之外，在制度面的整合工程更是屢屢挑戰極限。尤其是在1993 年完成涵蓋商品與生產要素自由移動的真正共同市場，以及從1999年起推出歐元，由德、法、希臘、荷、比、盧、義、西、葡與芬蘭等12個歐盟成員率先使用單一貨幣，都是相當了不起的成就。
然而希臘債信危機卻也顯示，經濟整合固然有其預期利益，但絕對不是一件浪漫的事，包括潛在衝突之協調、被外溢風險波及的可能性，以及政策自由度降低等成本，都必須考慮或克服，而且隨著整合的程度加深，相伴而生的障礙也會跟著提高。
1999年希臘從一開始就加入歐元區，而跟德國等「北方」國家使用同一種貨幣的最主要好處在於，就像跟這些貨幣政策相對嚴格的國家「借信用」，亦即可用較低利率向歐盟市場發行政府債券。如果善加運用，當有利於經濟發展，事實卻是包括希臘在內等地中海沿岸的「南方」國家，近年來的生產力並未顯著提升，所以雖有大量資金湧入帶來一時繁榮，卻也導致工資大幅上揚並流失產業競爭力，並為目前的財政困境埋下伏筆。
據估計，希臘相對於德國的單位勞動成本，從2000年初到2009年第二季，總共上升了23％。
跟德國等北方國家共用歐元的主要缺點或限制所在，乃是從此失去獨立的貨幣與匯率政策。例如在希臘的產業競爭力逐漸流失的情況下，以往大可透過貨幣貶值來加以緩和，然而一旦加入歐元區，歐洲中央銀行要考慮的就會是整個區域而非個別國家的經濟情勢。很顯然短期在生產力未能提昇，以及貨幣無法貶值的情況下，希臘必須設法控制國內工資成長率，而這也是這次紓困方案的主要前提與重點。大家心知肚明，再多的金援也只能救急，根本問題仍在於未來三年希臘的經濟能否順利成長。
另外，此次希臘危機也暴露出「南」（希臘、葡萄牙與西班牙等國）「北」（德國為主）國家從事制度性經濟整合的潛在矛盾，例如對「財政紀律」的堅持就明顯不同。財政紀律這裡主要指1992年馬斯垂克條約規範加入歐元區的條件：政府赤字不得超過GDP的3％，公債餘額則須低於GDP的 60％。
雖然歐盟已逼近深度經濟整合的「共同體」階段，但畢竟內部仍存在許多歧異，並非如同一般國家單純。最主要的限制則來自於成員國之間的課稅機制，以及所得重分配的意願與同一國家尚有相當距離，從德國對希臘債信危機的態度也可看出些許端倪。
事實上，德國對希臘發生危機後的紓困遲疑，除了不敢拂逆德國人不願意金援希臘的多數民意之外，主要理由也在於避免總體經濟管理不善的部分歐元區國家產生「道德風險」（moral hazard）。至少這些國家不能立即獲得無條件的金援，否則將有害於歐元的長期穩定與信譽。但德國的態度也為市場添增不少不確定性，更讓希臘的債信危機雪上加霜，甚至可能向外蔓延。
比較起1998東亞金融危機，當時包括泰國在內等國的債務多屬短期，希臘的政府債券相對則屬於中期，雖然危機的急迫性似乎較低，但也因夜長夢多，萬一處理不慎反而可能更具破壞能量。牽一髮而動全身，歐元的地位與歐元區的經濟穩定，也因希臘債信危機而面臨重大考驗。
※ 本文不代表本人立場。
買下山姆大叔？中國積極收購美企
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2010.05.09
雖然美國財政部暫緩把中國列為貨幣操縱國，華府與北京之間最新的貨幣爭執也冷卻下來，可是中美經濟關係仍變幻莫測，而最麻煩的一個引爆點，可能來自一個尚未受到廣泛注意的趨勢：中國目前正在加強收購美國資產。
鑽研跨國企業發展問題的專家說，與中國擁有巨額美國國庫債券受到的關切相比，中國對美國企業的投資可能引發更強烈不安。
在此同時，美國各地正爭相拉攏中國企業。例如，洛杉磯最近爭取到中國比亞迪汽車製造集團在當地設立北美總部，連加州州長阿諾史瓦辛格都親自出席宣布典禮。
北京正利用出口業務帶來的巨額外匯，在世界各地大肆投資，特別是購買美國資產，使得「中國購買」迅速與「中國製造」並駕齊驅。
雖然去年全球外資活動銳減，中國在海外的直接投資仍增加6.5%，總值達到433億美元，今年更可能增加到600億美元。根據不同的估計，中國在美國的投資額有39億至64億美元。
這有部分是配合中國政府鼓勵海外投資和收購的「走出去」政策，因為中國當局已厭倦光是購買美國政府債券的做法，試圖獲得生產力更大的資產和分散投資。
中國為了把部分外匯存底轉移到更高利得投資而在2007年成立的主權財富基金「中國投資公司」，資產已增加到3000億美元，可是擬用於海外投資的 1100億美元迄今只用掉一半，而據悉它正準備增加購買美國股票。
中國政府主持的另一個投資工具「全國社會保障基金理事會」」，也準備加強投資美國股市。
美國政治人士廣泛認為中國故意漠視美國的商業利益，國會領袖更對中國的商業利益懷著敵意，因此如果他們覺得中國大肆併吞美國資產，可能在華府引發保護主義情緒。
事實上，中國迄今的投資並未對美國的國家安全構成任何顯著危害，反倒是如果美國反應過度，可能造成更大的危害。
※ 相關報導：
＊ 聯合國報告：中國今年躍第二大經濟體
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI1/5586485.shtml
◆ 大陸升最低工資 勞力不再廉價
【聯合報╱記者林琮盛／綜合報導】2010.05.09
廉價勞力將不再是中國的代名詞。今年以來，大陸已有十一個省市區調高最低工資，平均調幅在百分之十以上，甚至連寧夏這樣的內陸地區，都調高百分之二十五。大陸人力資源和社會保障部更透露，今年還將有二十個省市區計畫調整工資標準。
受國際金融危機的影響，去年中國各地都暫停了最低工資標準的調整。但經濟形勢轉好後，江蘇於今年二月率先上調最低工資標準。
調整後，江蘇省一類地區的最低工資水平，已逼近上海、杭州等地基本工資。
繼江蘇之後，浙江、廣東、福建、上海、天津、山西、山東等地陸續調整最低工資標準，調整幅度都在一成以上，一些省份更超過兩成。
上海則自四月一日起，將每月最低工資標準也從九百六十元，調升到一千一百二十元，為大陸各省市之冠。
中國經濟網報導，今年「五一」之後，寧夏、吉林等地，也陸續上調最低工資標準，寧夏調幅度近兩成五，東北的吉林省調幅則將近兩成三。這也是自二○○七年七月以來，吉林省首次調整最低工資。
至於台商聚集地之一的廣東，也於五月一日起開始執行新的最低工資標準。廣州、珠海兩市個別提高到每月一千一百元人民幣和九百六十元，略高於省政府原定的第一類一千零三十元、二類九百二十元的標準。深圳也將跟進，實施制定新的最低工資標準。
湖北省政府也決定，五月起調整全省最低工資標準。本次上調幅度從一百五十元至兩百元不等。其中，武漢市中心城區的最低工資標準調至九百元為最高。
大陸各地陸續調高最低工資，使大陸台商投資成本大幅攀升。據大陸台商指出，隨著沿海各省市勞動成本攀升，讓不少台商把投資地轉向內陸二、三線城市，並透過建教合作，確保勞動來源不致匱乏。
◆ 道瓊崩跌 不是烏龍
【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】2010.05.09
針對道瓊指數6日瞬間暴跌千點的巨幅震盪，美國總統歐巴馬7日宣布，將進行全面調查和檢討「股市不尋常的活動」，且不排除人為破壞。但在金管機關和華爾街高層徹夜追查後，確切原因仍成謎。
美國證券管理委員會（SEC）和其他聯邦政府機構官員，7日從早到晚都埋首在大量電子交易記錄尋找造成道瓊大跌的蛛絲馬跡，希望能找出原因、減少損害，並防止惡夢重現，但迄今仍不得要領。
負責調查這次股災的證管會和商品期貨交易委員會（CFTC）7日發表共同聲明表示，仍在詳細過濾交易資料，且調查重點鎖定不同交易所之間的交易規則差異，是否是造成股災的原因。
先前市場盛傳美股暴跌是一個交易員打錯字母所造成，也就是下單時要打m（million，百萬），卻按成b（billion，十億）？不過，一位熟悉調查內情的政府官員透露，監管當局的調查重點已由打錯字母的「胖手指」，轉為檢視股票期貨與現貨市場間的關聯。另一名官員則表示，監管當局尚無法排除任何市場謠傳可能造成股市大跌的原因。
研究股市超過半世紀的聖地牙哥加州大學金融系教授塞維爾說：「當局可能要好一陣子才找到解釋，因為他們必須詳細過濾每筆交易。」
除了聯邦有關單位，美國各大交易所也開始自行尋找線索，紐約證交所表示正與當局合作調查，那斯達克發言人則拒絕評估調查何時會有結果。證管會已通知全美所有交易所高層10日到華府開會討論。
美國國會初步似乎鎖定電腦交易系統，要求證管會徹查這些瞬間提供數百萬筆買賣資訊的程式；程式買賣系統是指高頻交易（high-frequency trading），運用高速電腦在極短時間內自動為交易員釐清買家和賣家，並完成交易。不過，為一百多家高頻交易公司擔任經紀的Lime公司表示，高頻交易程式是美股數分鐘暴跌千點後迅速回升的功臣。
※ 相關報導：
＊ 交易系統 該跟上時代
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS5/5586555.shtml
無論原因為何，這次崩盤證明股市交易系統與法規，必須跟上股票交易方式的改變。
◆ 愛台建設 擬動用四大基金
【經濟日報╱記者李明賢／台北報導】2010.05.09
馬政府執政即將屆滿兩周年，據透露，府院已有共識大打「財經牌」爭取民意，高層更研議動用四大基金投入愛台十二大建設，至少投入數千億元資金，帶動新一波經濟成長動能。
因應就職兩周年，除行政院積極統計馬蕭政見的落實成果，馬總統將在5月19日舉行中外記者會，總結兩年來施政表現，高層坦言「財經牌仍是主菜」。
高層透露，除了產創條例修法、簽署兩岸經濟協議（ECFA），經建會更倡議成立「政府基金共同融通調度平台」，引導政府特種基金投入公共建設，宣告府院拚經濟決心。總統府日前在財經會議上曾討論特種基金投資公共建設，隨即獲馬總統力挺，裁示「找到財源的構想很好」，但馬總統也提醒「應注意自償率問題」。
行政院副院長朱立倫認為，政府應積極活化現有閒置資金，據經建會彙整，政府基金的銀行存款餘額高達5,000億元，若能夠好好運用，應能解決政府公共建設預算不足的燃眉之急。
若以郵政儲金為例，扣除郵局的營運資金需求，可動用資金以四成估算，至少有2兆元資金可靈活運用，倘若全數投入國內公共建設，更能帶動經濟成長。
高層強調，經濟好壞與民眾息息相關，更是外界檢驗政績的重要指標，透過產創、ECFA、六大新興產業進行財經戰略布局，「大趨勢已反轉，（執政）成果也會逐步顯現出來。」
中國炒房客 要買全世界
【聯合報╱記者林琮盛／綜合報導】2010.05.10
三十年前，「日本第一」的風潮橫掃全球，日本人在各國大肆買地炒房。三十年後，風光場景降臨在中國。國際金融風暴後，中國炒房客挾著龐大巨資，掃向歐美、日韓、澳洲等國，「中國購買」取代「中國製造」，財大氣粗、腰纏萬貫的中國炒房團殺進全球樓市，展現「買下全世界」的氣魄。
環球時報報導，去年底以來，中共連番祭出遏制房價措施。據稱，中共調控房價所「擠出來」的資金，有四千億人民幣之多（約台幣一兆八千八百億元）。這些錢在大陸「玩不下去」後，相當一部分已流向了海外房地產。
五月初，日本電視台播出一個名為「日本被中國人買下」的節目。節目發現，東京高價位地段，如商業區新宿、使館區麻布等。
當地的房價數據顯示，麻布地區的房價最低至少在四百萬人民幣以上（約台幣一千八百八十萬），但中國投資客卻沒被嚇跑。一位中國投資客居然還說，「感覺上，日本房價要比中國便宜」，令在場日本記者十分傻眼。
日本主持人在驚訝之餘，不禁感慨說，「過去是日本人跑到美國炒房，沒想到現在輪到中國人來日本買房了」。
「中國人來了」的風潮，也吹到南半球的澳洲。過去一年，澳洲房價平均上漲兩成，是八年來的最大年漲幅。當地媒體因而將房價飆漲的矛頭指向中國投資客。
「雪梨先驅晨報」近日報導不少中國人買房的案例，其中，今年三月，一名中國女老闆以近一億兩千萬人民幣（約台幣五億六千七百萬）的巨款，買下墨爾本一間約二百七十二坪的高級公寓。
在美國，去年開始已有中國炒房團前進，一名美國記者表示，以前聽到中國人專程到美國買房時，都會「哇」一聲，本以為中國是窮國，沒想到現在竟有那麼多富人到紐約或洛杉磯買別墅。
中國投資客暴發戶的行徑，已引起國外民眾的反彈。美國富比世甚至以「中國購買」來形容。
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＊ 物價一路飆 大陸升息預期激升
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/5587882.shtml
由於中國大陸的蔬菜等生活必需品價格節節上揚，部分地區菜價甚至年漲50%，大陸國家信息中心預期，第二季物價上升動能提高，消費者物價指數（CPI）年增率可望達4.2%，生產者物價指數（PPI）更可能站上7%。
◆ 救歐元 全球央行聯手
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】2010.05.10
美國聯邦準備理事會今天和多國央行聯手採取行動，以舒緩歐洲債務危機，重新啟動和歐洲央行的臨時跨國換匯機制，向國際金融市場注入流動性；歐洲央行並通過購買歐元區國家政府和私人債券的非常手段。
美國聯準會表示，已開始向歐洲市場注入美元，參與行動的還包括歐洲央行、以及英國、加拿大、瑞士、日本等國央行。2008年全球金融危機爆發期間，聯準會也曾與多國央行採取了同樣的緊急行動，讓美元經由各國央行注入各國銀行。
聯準會說，多國央行聯手，是為了因應歐洲短期資金市場美元短缺重現，「防止危機蔓延至其他市場和金融中心」，緊急措施有效日期至2011年1月。加拿大將提供300億美元，其他各國則未說明金額，相關細節將在稍後公布。
日本央行隨即宣布，向國內市場注資2兆日圓 (216億美元)，以應付希臘債務危機對日本金融系統的影響，這是日本央行繼上周五後連續第二天注資，以遏止日圓上升，確保金融市場資金充足。
由於希臘主權債務危機加劇，有擴散至其他歐洲國家的趨勢，引發國際炒家狙擊，推高對美元的需求，歐元兌美元上周重貶4.3%。
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＊ 三千寵愛+最激手段 扶得起歐元？
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◆ 逃稅+貪污 拖垮希臘財政
【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】2010.05.10
很多人不解，希臘徵稅效率奇差無比，為何政府膽敢如此舖張浪費，答案很簡單：紅包文化和政治獻金使然。在希臘，逃漏稅是常態，辦事一定要塞紅包，加上浮濫的社會福利制度，難怪歐洲鄰國都不想用納稅人的血汗錢來解救希臘。
希臘的貪腐文化根深蒂固。布魯金斯研究所（Brookings）的調查指出，公共部門貪腐是希臘債務迅速膨脹的主因，每年耗用希臘公帑逾200億歐元（270億美元），相當於國內生產毛額（GDP）的8%。
在世界銀行（World Bank）針對富裕國家控管貪腐成效的調查中，希臘在歐元區16國敬陪末座。國際透明組織（Transparency International）的調查也發現，希臘的貪腐情形在歐盟27國中最嚴重，與保加利亞、羅馬尼亞不相上下。
根據國際透明組織，去年有13.5%的希臘家庭曾經行賄，平均金額約1,355歐元。希臘民眾用塞滿現金的紅包取得汽車駕照、醫師約診和建築執照，或是用來打通關節，以方便逃漏稅。
希臘民眾對逃漏稅早就習以為常。紐約時報報導，在富人住的雅典北郊夏季十分炎熱，當地只有324位居民在報稅時坦承住宅附設泳池，但稅務調查員透過衛星勘查的結果卻發現，這些豪宅聳立的高牆後面藏有近1.7萬座泳池。
不少希臘人認為，查稅員最容易賄賂成功。有人說，希臘人只把應繳金額的三分之一上繳國庫，三分之一給查稅單位，三分之一留在自己口袋。查稅員坦言貪腐隨處可見，但怪罪政府從未嚴加管控。
也因此，儘管過去10年來希臘經濟持續成長，稅收增幅卻遠不及成長的腳步。歐盟2008年調查發現，希臘2000至2007年間的名目GDP成長 8.25%，但同期稅收只增加7%。
有些人將貪腐的問題歸咎於希臘的殖民歷史，認為在土耳其的長期統治下，希臘人習於與政府敵；也有人說，如果撇開淵遠流長的歷史不提，希臘不過是個相對年輕的民主國家。
專門研究經濟犯罪的希臘Ionian大學教授卡茲歐斯（Stavros Katsios）表示：「問題的核心在我們沒有公民文化。希臘人覺得遵守紀律很丟臉，甚至是蠢。」
除了逃稅和貪污，過度膨脹的社會福利也是拖垮希臘財政的原因。在希臘強勢工會施壓下，政府將580種職業歸為「高危險」職業，男性員工滿55歲、女性滿 50歲就可提早退休。這些職業包括採礦與拆除炸彈等高危險性工作，但廣電播報和管樂手也赫然在列，理由是「麥克風有細菌」以及「吹奏樂器需冒著胃逆流風險」
◆ 國際清算銀行：已開發國家 債務爆炸
【經濟日報╱編譯廖玉玲、謝璦竹／綜合外電】2010.05.10
歐盟9日召開財長會議，商討穩定歐元機制，宣示捍衛歐元的決心。不過國際清算銀行（BIS）警告，「公共債務爆炸」是所有已開發國家普遍面臨的問題。
瑞典財長柏格說，現在在市場上看到真正的「獸群行為」，投資人會像狼群一樣圍攻某個目標。眼見歐元上周多次改寫14個月新低紀錄，葡萄牙和西班牙的債券殖利率飆高，歐元區16國領袖8日已同意推出歐元穩定機制，並責成各國財長在亞洲10日開市前敲定。
歐洲央行（ECB）官員也訂9日舉行電話會議，市場盛傳ECB將融資6,000億歐元，疏通資金市場。
國際清算銀行報告說，希臘債務引爆的歐債危機並非單一事件，所有已開發國家由於公共債務持續增加，加上人口老化的結構性變化，普遍面臨「公共債務爆炸」的問題。
這份由BIS首席經濟學家賽克帝（Stephen Cecchetti）共同執筆的報告指出，必須採取「劇烈的手段」來削減政府債務。
如果不想加稅，也不能縮減社會福利，BIS提出的替代對策是提高退休年齡，以因應人口老化帶來的沈重負擔。「提高退休年齡的決策似乎是比較好的辦法。」
已開發國家中，芬蘭、希臘、荷蘭、葡萄牙與西班牙等最近都宣布提高退休年齡計畫。BIS警告，如果遲遲不採取行動，負擔不起的債務將造成利率升高，債務更形沈重，甚至促發影子經濟。
9日這天正好也是「歐洲日」。60年前，歷經二戰的摧殘，歐洲百廢待舉。1950年5月9日，法國外交部長舒曼（Robert Shuman）大聲疾呼，需制止歐洲各國的衝突，拉近彼此距離，才能建立可與美國抗衡的聯盟。
他這番歐洲需要鼓舞新動能的「舒曼宣言」（Shuman Declaration），促成法國、德國、義大利、比利時、荷蘭和盧森堡六國成立歐洲媒鋼共同體，也為當今擁有27個會員國的歐盟奠定基礎，而被譽為「歐盟之父」。
但看看如今的歐洲，態勢上雖越趨整合，但遇上冰島火山灰事件與希臘債務危機考驗，顯示歐洲整合的成效仍與理想有差距。
社論－洪水橫流，泛濫於天下
【本報訊】2010-05-11 工商時報
孟子滕文公上：「…當堯之時，天下猶未平，洪水橫流，泛濫於天下；…禹疏九河，瀹濟、漯而注諸海；決汝、漢，排淮、泗，而注之江…」。觀諸現今國際金融情勢，由於2008年金融海嘯嚴峻，各國政府積極救市，紛紛採取空前的寬鬆貨幣政策，以致資金氾濫、利率偏低，猶如洪水橫流，泛濫於天下。過多的資金，在沒有適當的用途之下，於國際間各個金融市場流竄，從正面看是讓各主要國家股價在2009年間大幅回升，創造出回復金融海嘯前的繁榮幻象；壞處是四處流竄的熱錢，在各國匯市興風作浪，引發匯率動盪，影響正常國際貿易的進行。更有甚者，原油、黃金、大宗物資也成為炒作標的，對於尚未全然復甦的世界經濟，增加更大的不穩定性。
熱錢到處流竄，各國央行都視之如洪水猛獸，然而因應力道各有不同。其中以我國央行對防範熱錢炒匯最為積極，對於匯入之外資，都嚴格追蹤其去路，只要稍有炒匯嫌疑者，輕則邀約喝「央行咖啡」並曉以大義，重則「鞭數十，驅之於後院」。央行此舉自然引發外資圈不滿，因為外資匯入之後，若恰逢股市行情轉變，無論所匯入之資金是其自有資金或是信託帳戶基金，若面臨明顯的投資風險或不確定因素，豈能將資金立即投入股市？暫時將資金轉為存款或投入債市，是盡責的操盤人符合國際慣例的做法，不必然是故意炒匯。金管會主委陳冲陳述這個單純事實，卻被外界渲染成金管會對槓央行，實在是不白之冤。
其實國際熱錢炒作的對象豈止匯市而已，任何具相對稀少性的物品，也都是熱錢炒作的目標。以中國大陸為例，根據媒體報導，流入大陸的熱錢，先是炒不動產，使今年以來許多都會區的房價漲幅超過3成以上，然而在大陸嚴厲「打房」之後，熱錢改炒黃金，使香港黃金報價在5月7日當天，從前一日的每盎司1,178.5美元，飆漲至1,260美元。股票、不動產、原油、大宗物資等，都是相對稀少性的物資，也都是熱錢炒作的目標。因此，央行積極捍衛匯市，但若任憑外資炒作股市、房市，彷彿關了大門，卻開了小門，讓熱錢不賺匯差，卻賺了價差，這種對策是否正確，殊值斟酌。
從經濟學的基本原理而言，任何價格都是「相對價格」：匯率是不同貨幣的相對交換比率；股價、房價、油價、金價等，是這些物品的數量與貨幣數量的相對交換比率。當相對過多且持續增加的貨幣，去追逐相對緩慢增加的某些特定物品，就造成物品相對價格的快速上升。即使利率也是一樣，以定存單利率為例，當相對上更多的貨幣爭相追逐銀行定存單，而銀行對資金去化有困難時，勢必大幅提高存單價格，亦即以大幅降低定存單利率作為因應。
改變相對價格的基本原則其實很單純：改變相對數量。因此，要降低全球油價、金價、大宗物資價格，必須全球央行通力合作，讓過度寬鬆的貨幣政策退場。然而，要做到全球合作，即使在平時都不容易，更何況目前各國經濟復甦的進展不同，各國資產價格泡沫化的威脅程度也不同，期望全球央行一致地讓寬鬆貨幣政策退場，在時機上或做法上都有很大的困難。因此，現階段各國央行只能針對自身最關切的議題，進行相對數量的調整。
以我國央行而言，可以看出央行一貫地把維持匯率穩定當作第一要務。中國大陸最近則以「打房」為首要目標。在此，我們要提醒，當國內都會區每天新增4家房屋仲介據點時，就是房地產炒作過熱的時候了。負責控制國內資金數量與價格的央行，應該義不容辭地對症下藥：針對都會區不動產價格的飆漲，建議採取選擇性信用管制，讓都會區的不動產資金供應量相對於不動產數量有所減少，使都會區房價至少不再飆漲，以免形成外溢效果（spill-over effect）而使房價飆漲的範圍日趨擴大；更不要讓房價差異造成貧富差距及城鄉差距的擴大，進而影響社會的安定。
此外，對於資金供給與資金需求的相對數量，也到了應該有所調節的時候了。長期以來，本國銀行業的利差微薄，銀行經營困難，以致先是一窩風地衝刺雙卡業務，後來一窩蜂地衝刺財富管理業務，都引發了嚴重的後遺症，包括雙卡風暴與連動債糾紛；保險業長期的利差損，使得保險業鋌而走險提高國外資產的配置比例，卻生不逢辰遇到金融海嘯，產生資產減損，而且國外資產比重越高，匯差損益波動就越大，保險業的財務風險就更高。適當調節資金供給與資金需求的相對數量，讓資金的使用價格（利率）適度升高，不但能舒緩金融業的經營困境，也使為數眾多的存款大眾，拿到的實質利息收益不再是負數，相信會使存款大眾更為感佩央行對一般民眾的照顧。我們認為，除了打擊熱錢以外，央行在其他民生議題上，應有更多發揮空間，可以爭取庶民大眾的認同。
◆ 全民監督ECFA的利益分配
【經濟日報╱社論】2010.05.11
行政院長吳敦義上周公開表示，兩岸經濟協議（ECFA）將在6月第五次江陳會簽署。另方面，第三次正式協商訂本周舉行。 ECFA簽署在即，多項敏感議題的答案將浮出檯面，誰將是ECFA的最大受惠者、又是誰來決定這些利益的分配，正受到愈來愈多升斗小民的關注，也是檢驗馬政府政策公信力的關鍵。
ECFA是架構協議，整體的貨品關稅減讓及服務業市場開放須待後續協商安排，現階段有直接效益的是早期收穫清單。溯及去年初石化業者以大動作要求政府正視今年元旦成立的「中國─東協自由貿易區」對業者的強大衝擊，政府旋即於去年2月底宣示推動ECFA，當時強調的也限於「東協+中國」對石化、機械、汽車等少數重要產業的衝擊。但是，今年展開ECFA正式談判後，或因相關衝擊低於預估，業者聲音近乎消失；更奇怪的是，在3月早收清單談判時，媒體報導經濟部先提出占出口總額80%的2,000多項貨品清單，其後減少為占出口40%的700多項，最近再縮減到僅占出口20%的500多項，未來甚至可能更少。
ECFA的整體政策方向絕對正確，但涉及業者個別利益的決策必須有客觀標準，不能受到業者遊說力量或私人關係的影響。從2,000項到500項，可能是協商初期的貪多，也可能是迫於現實的調整，或是馬總統定調的「小而必要」；為昭公信，政府應在早收清單完成談判公布時，充分說明清單擇取的標準，尤其是在「必要性」部分。
扁政府時代，國內財團與政府形成的「政商共生體」，在連串弊案爆發後，已讓人民深惡痛絕。但二次政黨輪替後，財團及大企業業主影響決策的陰影仍在，政府高層和財團、大企業間的溝通平台及管道，亦遠超過和中小企業及弱勢團體的互動，決策品質未明顯提升。ECFA後續談判牽涉關稅減讓、服務業市場開放、投資、產業及金融合作等廣泛議題，所涉及的龐大利益更是各方覬覦焦點，政府必須在制度面加強防腐機制，並儘可能讓決策公開透明，方能確保政策的中立性及符合多數人利益。
另一個影響利益分配的關鍵，是兩岸經濟體制的不同。大陸經濟迄今仍是以國有企業為主體的管理式市場經濟，政府對經濟及企業的影響力無所不在；而大陸當局對兩岸經貿管理更是政經手段並用，對各種經貿利益的分配緊抓不放。在此情況下，很多需要雙方協商或相互配合的兩岸經貿政策，最終利益分配往往操縱在大陸方面。財團及企業主早已認清這點，因而對大陸官員結交、遊說的功夫更不下於在台灣，形成另一種特殊的政商關係。
國民黨過去在國內長期執政，政商關係盤根錯節；在民進黨執政八年期間，國民黨高層及不少現任官員絡繹於兩岸，與大陸黨政高層建立綿密關係，或以台商代言人自居，扮演為台商爭取利益的關鍵角色。馬政府上台後，兩年來兩岸高層平台的互動及聚會更多，雙方高官、權貴、商人杯觥交錯的熱絡氛圍，看在台灣庶民百姓眼裡，卻是政商不分的「兩岸版」。更令人憂心的是，黨政人士替台商向大陸關說、影響政策及爭取特定利益的各種傳聞不斷，難免衝擊民間對執政黨的觀感，這對以清廉自持形象贏得政權的馬總統無疑是一大減分。
鑑此，政府對於ECFA決策及後續協商，必須特別重視利益分配的問題，絕不能向特定利益傾斜；針對協議執行涉及的利益分配及效應也需定期檢討，公開必要的資訊；唯其如此，才能確保政策公正性，也才能終結不實流言，維護馬政府最寶貴的清譽。
歐盟下猛藥 止血兼重擊投機客
【聯合報╱編譯朱小明、王麗娟／綜合報導】2010.05.11
歐盟10日宣布7500億歐元的搶救歐元與希臘的紓困計畫，動作之大，應是歷來僅見，國際市場為此鼓掌叫好，亞、歐、美股匯市齊揚。市場普遍認為歐盟的這項震懾策略，至少可讓匯市投機客縮手，有利市場於短期內恢復穩定。不過，保證貸款是一回事，若各國中途對希臘失望而收手，這場危機將僅是延後發生。
市場普遍認為，歐盟與歐洲央行宣布的緊急措施，短期可發揮效果，即使不能解決歐洲各國基本問題，至少可以爭取三年時間，讓各國改善金融體質、提升競爭力。
希臘危機惡化，歐盟部長與官員歸咎於投機客與避險基金，導致希臘債券殖利率高不可攀。歐盟與歐洲央行一口氣祭出7500億歐元計畫，目的是為重擊投機客，迫使他們退場觀望。即使葡萄牙、愛爾蘭、西班牙也步上希臘的債務危機後塵，到2012年底據估計也僅需要4440 億歐元資金，10日宣布的7500億歐元「安全網」綽綽有餘，萬一希臘危機再度惡化，歐盟仍有支應的餘裕。
事實上，歐盟領袖冀望最後不需要花到7500億這個數字。他們相信，只要展現魄力，即能說服市場，歐元區不會有國家會欠債不還或必須退出歐元區，最後，這項壓力將引導債券的殖利率下跌，協助各國償還主權債務，為歐洲債務危機寫下句點。
10日的市場反應說明歐洲債務危機恐慌已在降低。但就長期而言，關鍵仍在於歐洲富國，尤其是德國人民，願否兌現他們領袖的諾言。保證提供貸款給希臘是一回事，能否忍受有借不還又是另一回事。若是德國人民擔心他們的納稅錢有去無回而加以拒絕，歐洲債務危機將僅是換個時間發生。
根據以往經驗，大舉注資是有效措施，2008年全球金融危機，美國政府的7000億美元「問題資產救助計畫」即是一例。而1997年亞洲金融風暴，IMF 出面對泰國、印尼、南韓等問題國家紓困後，市場也轉趨穩定。
◆ 金援防護 只能爭取緩衝時間
【經濟日報╱編譯／陳家齊】2010.05.11
歐洲與IMF聯手拋出近1兆美元的震撼彈，分析師指出，這應能替歐洲債信危機爭取到寶貴的緩衝時間。但是1兆美元的貸款額度無法根除歐洲的結構性負債問題，長期仍將面臨嚴峻挑戰。
義大利聯合信貸集團分析師安努齊雅塔形容，IMF與歐盟推出的7,500億歐元救市基金，配合G7央行的聯合操作，有如美軍入侵伊拉克時的「陸海空聯合閃電戰」，癱瘓攻擊歐元的勢力。但他也警告，10日的計畫仍沒有說明歐盟如何約束各國削減赤字，恢復財政均衡。儘管希、西、葡等「南歐豬國」最近都一再推出節約政策，重申恢復財政健全的決心，但是歐元實施11年來，規定的3%赤字上限一直遭到逾越，並無有效的懲治方法。
IMF參與監督是件好事，但也顯示歐盟本身多麼缺乏監管各國財政的機制，只好靠IMF扮黑臉。希臘財政赤字占GDP比今年推估為12.2%，愛爾蘭達 14.7%，西班牙達10.1%，葡萄牙也有8%，整體歐元國家平均估計將達6.9%。希臘與義大利的總政府債務都超過GDP的110%，光利息支出便相當可觀，更不用說經濟仍難以增長，稅基難以擴大。
7,500億歐元相當驚人，但也約略只能供應西、葡、義、愛四國最近三年的融資需求。這四個國家從2010年到2012年，有近9,000億歐元公債到期。
不過，10日的歐盟行動展現了罕見的迅速與堅定特質。歐盟也可能重創了他們稱為「狼群」的投機客。根據芝加哥商品交易所統計，到5月4日時，放空歐元的部位口數再創空前記錄的10.3萬口，三週內暴增4.8萬口。而10日盤中歐元對美元曾一路飆漲近3%，出現一波「軋空」行情，空方可能在此損失慘重。（綜合外電）
◆ 神奇美股！消失的千點漲回了
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2010.05.11
美國證券管理委員會（SEC）表示，上周美股盤中瞬間暴跌千點後，美國證管會與主要證券交易所高層主管10日原則上同意採用新的交易規則，強化自動阻斷交易機制，以防止重新出現6日那樣的狂瀉。
美國證券管理委員會在簡短書面聲明中說，主席夏比若10日上午與6大證券交易所主管，包括紐約證券交易所（NYSE）和科技股雲集的那斯達克及金融業監管委員會（FIRA），進行「建設性」會談。其它與會證券交易所包括BATS、美國證券交易平台Direct Edge、國際證券交易所與芝加哥選擇權交易所。
非烏龍錯帳？美全力追查肇禍者
證管會說，在10日會議上，與會各方原則上同意，採用統一的斷路機制（Circuit Breakers），以防止股市意外劇跌和飆升。採用該機制意味著在今後交易日交易中，股票指數或者某一股票或其他證券漲跌到某一水準，即自行中斷交易。
主管機關目前為止未說明造成上周股市的巨幅動盪的原因，投資人因此對交易市場的疑懼更深。市場也期待證管會能採取緊急措施，以防範5月6日道瓊工業指數短暫重挫逾9%的股災重演。
美國國會也將對此展開調查，眾院金融服務委員會10日宣布，該委員會將就此一暴跌事件詢問金融管理官員以及各大交易所主管。
證管會主席夏比若以及那斯達克和紐約股票交易所負責官員，都將在11日前往眾院金融服務委員會討論此事。
在6日發生此事後，歐巴馬總統次日誓言對此「市場異常活動」進行調查。6日道瓊指數在盤中數分鐘內，便狂跌近1000點，引起全球股市恐慌。
正推動金改的參議院銀行委員會主席陶德說，未受節制的市場是一大威脅，「我們需要很快獲得答案。顯然證管會必須採取行動，儘速加快腳步，讓我們知道到底發生了什麼事，以及因應措施。我不認為有立法的必要，主管機關須再加把勁」。
市場原先盛傳，美股暴跌可能是一名交易員下錯單，但這種說法已不全然可信。另一種說法是，在希臘主權債務惡化之際，一筆外匯相關的巨額交易造成電腦交易瞬間爆量所致。
◆ 暴漲暴跌／菜價炒作 打亂復甦腳步
【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】2010.05.11
近期暴漲的大陸蔬菜價格，這幾天在部分省市竟出現暴跌行情，顯示不正常的炒作風氣，已從股市及房市等資產市場蔓延出來，打亂中國大陸的經濟復甦腳步。
人民日報報導，江西省價格鑒定監測管理局4月26日監測的14種蔬菜中，有13種價格上漲，其中胡蘿蔔與包菜的價格較一個月前上漲超過20%，小白菜更上漲28.66%。
在南昌各大集貿市場和超市，菜價最高時，每公斤人民幣6元成為大多數蔬菜的價格。
但到了上周末，南昌市西湖區桃苑集貿市場的菜販涂相勇說：「空心菜原來3塊多，現在也就2元多點，小青菜已經從2元降到5毛了，價錢基本上都在往下走。上個月的菜價好高，比往年這個時候至少偏高10%，尤其是葉子菜。」
目前江西市場上部分菜價回落，但多數仍維持較高零售價，尤其是較新鮮的蔬菜，每公斤價格都在人民幣2元以上。
報導指出，同樣在上周末，山東省肥城市中心一家批發市場的行情顯示，大部分菜價開始下降，最近四天內一些蔬菜已跌價了30%左右，使得菜農和菜販又為菜價下跌擔憂。
在當地從事蔬菜運銷的商人李光祥說：「氣溫低，不少蔬菜不開花、不結果，影響產量，拖延了蔬菜上市時間。」
長三角門戶的上海，在當地江橋蔬菜批發市場上營業多年的菜販楊雨秀透露，上海菜價同樣出現暴漲後暴跌的變化。
她說：「這幾天菜價都降了。前一陣，每斤花菜進價就要2塊多，我賣3塊。這兩天進價1塊5左右，我賣2塊。連本地小青菜也便宜了，最高賣3塊多一斤，現在是一斤0.8元了。」
楊雨秀指出，她的收入跟菜價漲跌關係不大，批發來的價格高，她賣出去價格也高，批發來價格低她賣出去的就低，實際獲利還是那幾毛錢的差價。
歐盟救市 滋養亞洲通膨怪獸
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】2010.05.12
歐盟大手筆推出近1兆美元的緊急救市計畫，雖然一時穩定人心，但可能導致更多熱錢湧入亞洲，使經濟過熱情況雪上加霜；萬一計畫失效，高度仰賴歐洲市場的亞洲國家也將遭池魚之殃。
華爾街日報報導，早在希臘危機加劇之前，中國等亞洲國家就說，高度的經濟成長及大量的資本流入，使本國的房地產及其他資產價格高得危險。
雖然亞洲市場歡迎歐盟推出7,500億歐元（9,550億美元）的穩定方案，但經濟學家及分析師警告，該計畫最終可能為亞洲市場引進更多資本。
歐美的寬鬆貨幣政策已推升亞洲資產價格，特別是新興市場債券及房地產。歐盟的救市計畫顯示，借貸成本目前仍將維持低點。美國聯準會與全球主要央行重啟換匯機制，將使全球資金市場更易取得美元。
豐亞太控股公司經濟學家紐曼說：「解決希臘危機勢將加重亞洲問題。」
儘管歐洲深陷債務危機，最新數據卻顯示，亞洲經濟仍強勁成長，通膨威脅揮之不去。例如，中國4月出口較去年同期激增30.5%，市場預估同期間消費者物價年增2.7%。
而紓困計畫可能變成資本流入亞洲的管道，因為在亞洲的歐洲大銀行會利用注資以擴大獲利豐厚的亞洲業務。
資本流入通常會造成貨幣升值，出口商品的競爭力下降。穆迪投資人服務公司說：「亞洲苦於投資人太多而非太少，強勁的全球資本流入加深通膨壓力，並助長資產價格泡沫，挑戰亞洲各國央行的能耐。」
若救市計畫未成功阻止金融市場惡化，歐洲各國被迫大幅緊縮財政，將重創經濟成長，對亞洲產品的需求也會下降。
歐元區問題還可能衝擊亞洲的銀行借貸。國際清算銀行（BIS）說，歐洲銀行業跨國放款給日本以外的亞洲國家約1.1兆美元，高於美國銀行（3,560億美元）與日本銀行（2,230億美元）加起來的金額。
※ 相關報導：
＊ 歐盟以債養債 像給毒蟲再打一針
http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/5592388.shtml
沙利說，全球經濟「仍虛弱且高度不確定」，最大的烏雲是大西洋兩岸的公債暴增。
＊ 嚴防歐債危機後座力
http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/5592685.shtml
歐債危機這一幕，與2008年9月雷曼兄弟轟然倒下的情景何其類似；儘管引爆事件的主角不同，一為國家，一為企業，但其衝擊、政府決策態度及政策選項卻如出一轍：同樣都引發金融市場「獸群攻擊」的連鎖反應，同樣是在救與不救之間猶豫不決，同樣是以非常規的財政、貨幣政策撒錢救市，市場也同樣立即報以掌（漲）聲，並逐漸恢復金融秩序。
◆ 4月物價指數再攀高 大陸升息陷兩難
【聯合報╱記者劉煥彥、林琮盛／綜合報導】2010.05.12
大陸四月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）年增率雙雙創下一年半以來新高，凸顯中共官方迫切需要控制物價上漲局面；中國發展研究基金會副秘書長湯敏大聲疾呼，通膨正形成，（央行）升息越早越好。
不僅如此，大陸四月房價出現歷來最快成長幅度，進一步加劇整體通膨壓力；四月人民幣新增貸款也出現反彈，較三月增加了二千億元人民幣，意味市場上流動性有再升溫之勢。
彭博資訊及路透報導，大陸國家統計局昨天公布，四月CPI年增率為百分之2.8，超過一般預期的百分之2.7，是前年十月以來僅見，其中食品和房價是推升的主力。PPI也不惶多讓，四月年增率為百分之六點八，同樣超過市場預期的百分之六點五，創下19個月以來最高成長紀錄，預期未來幾個月的CPI會繼續上漲。
瑞士信貸亞洲首席經濟學家陶冬說：「通膨抬頭是個嚴重問題，但更重要的是CPI走向，而不只是這百分之2.8的數字。這可能不會導致立即升息，但央行對實質負利率的情況愈來愈緊張。」大陸目前的實質利率約為百分之2.2左右，扣除物價，已處於負利率時代。
不少市場人士認為，中國人民銀行（大陸央行）目前進退兩難，因為調高基準利率是對付通膨的最有效作法，但若大陸比美國更早升息，無疑將吸引更多境外熱錢向大陸叩關，這點中南海極不樂見。
陶冬說：「如果金融市場在未來幾周穩定下來，預期中國未來幾個月內開始讓人民幣浮動。」
大陸國家統計局發言人盛來運昨天坦言，近期物價將面臨幾大挑戰，包括總體需求回升、流動性依然比較充足；國外進口大宗生產原料價格上漲、世界能源價格大漲，增加了生產成本的壓力。而去年第二季處於物價的低點，將導致今年第二季因比較基期低，物價出現上漲之勢。
但他強調，統計局認為，若與世界其他主要經濟體同期表現相比，特別是考量到經濟復甦自然帶動需求回暖，大陸物價上漲程度還算溫和。
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◆ 美股暴跌…避險基金恐是元凶
【經濟日報╱編譯余曉惠／道瓊社十一日電】2010.05.12
華爾街日報報導，美股6日暴跌的原因至今仍是一團謎，但業界人士揣測，避險基金業者寰宇投資公司（Universa Investment）當天大舉押注股市下跌的選擇權合約，可能就是造成美股差點崩盤的主因。
由《黑天鵝》作者泰力布（Nassim Taleb）提供建議的寰宇投資公司，6日下了一筆750萬美元、5萬口的選擇權合約。押注股市上漲的巴克萊資本（Barclays Capital）等公司的交易員，為降低賠錢風險，被迫反向賣出。
由於賣出數量隨著股市持續下跌而增加，市場出現更多「避險」交易，使期貨市場出現瘋狂拋售。
內情人士說，股市交易量暴增，大量資料使巴克萊資本公司一個交易系統癱瘓，甚至影響紐約泛歐證交所的ARCA電子交易系統。那斯達克（Nasdaq）發現該平台的數據出現問題，便不再自動接收紐約證交所的報價，BATS交易所幾分鐘後也跟進。
此時，一些從事高頻交易的避險基金認為市場太過混亂，決定抽身，華爾街券商也撤出，市場的買進指令突然消失。交易員認為，這就像「黑天鵝效應」所言，市場存在著太多罕見且無法預料的事。
該交易的規模平日雖然可能使股價暫時下跌，卻不至於引發劇烈震盪。
然而由於當天適逢各種金融市場劇烈震盪，這可能是引爆20分鐘後股市狂瀉近千點的關鍵因素。
但寰宇投資已否認，「單單一家公司不可能引發市場崩盤。市場本就到了關鍵時刻，註定下跌」。巴克萊資本拒絕置評。
共同基金業者先鋒集團（Vanguard）投資長索特說：「股市的確存在結構性缺陷，我們必須思考如何即時交易，又能確保市場流動無虞。」
這也顯示，隨著交易地點由紐約證交所擴及各地眾多公司的運算服務時，交易責任繫於握有三分之二交易量的高頻交易員手上，維持市場秩序的難度自然跟著提高。
◆ 股價異常波動 將暫停交易
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】2010.05.12
美國證券管理委員會（SEC）與重量級證券交易所業者10日召開緊急會議後一致同意，一旦個股股價出現巨幅波動時，同步實施暫時性的交易限制，以防範上周美股盤中瞬間狂瀉千點的事件重演。
SEC主席夏比若（Mary Schapiro）發表聲明說，六大交易所業者「已同意強化自動阻斷機制的架構，次日將進一步討論細節」，也就是在市場出現異常波動時，暫停股票交易。
消息人士指出，各交易所都同意24小時內向監管機關呈交一份計畫書，說明將如何調整交易規則，使標準更為一致。
與會的六大交易所包括紐約泛歐交易所（NYSE Euronext）、那斯達克OMX集團（NASDAQ OMX）、BATS全球市場公司、Direct Edge、國際證券交易所（ISE）與芝加哥權擇權交易所（CBOE）。
市場認為，缺乏一致性的系統可能是造成美股6日盤中重挫的原因。紐約泛歐交易所當日特別啟動「慢速交易模式」，也就是針對波動過大的個股停止電腦交易轉由人工處理下單，但部分分析師認為，此舉反而造成買賣單轉向其他電子交易所，無法減緩交易。
雖然NYSE及NASDAQ等部分交易所已有自動阻斷機制，可在個股漲跌過劇時減緩交易，但是每家交易所啟動該機制的規定各不相同。如果一家啟動阻斷機制，別家卻如常進行交易，反而會擾亂市場。
主管機關和交易所希望研擬出一個比現行法規更簡單的標準化作法，以處理市場波動。現有法規早在1980年代末期就已制定，當時的市況迥異於現在，目前大部分交易都已電腦化。領軍調查的SEC及商品期貨交易委員會（CFTC）尚未釐清上周美股瞬間重挫的單一原因。
陳冲接棒 財經小內閣引擎熱
【聯合晚報╱記者林修全/特稿】2010.05.13
行政院長吳敦義下午宣布改組名單，將由副院長陳冲開始帶領財經小內閣運作，以穩健推動我國經貿發展。但攸關民生的經濟議題，即將卸任的行政院副院長朱立倫，過去總是默默耕耘，事實上，馬政府在拚經濟的前提下，高層也應讓副閣揆有更大、更實質的決策發揮空間，才能扛起重責大任，建構人民對政府的衝經濟的決心和信心。
扮演財經政策推銷員
行政院的政務經緯萬端，各部會各司其職，除了要制定政策外，另項重要角色是扮演和民眾溝通的橋梁，讓社會大眾充分了解政策內涵，才能順利推展政績。
然而，誠如吳揆日前在接受媒體專訪時，曾經提及內閣成員有些人不會說話、少根筋，迫使在諸多政策說明的過程中，吳敦義被迫親上火線，包括像是美牛爭議，或是推動二代健保改革方案，吳揆均是親自舉行記者會，站上第一線，對外闡述理念。
包括政府急欲推動的兩岸經濟協議在內，在馬英九總統尚未上電視與在野黨主席辯論前，根據新聞局的統計，這方面的宣傳績效，吳敦義是各部會首長中，排名第一位，這項成績當然也與吳敦義位居閣揆之尊有關。
過去幾個月內，朱立倫負責協調各項財經業務，但包括賦稅改革、四大智慧型產業和節能減碳等重大議題，在媒體的曝光度不高，許多民眾根本不了解這些重大決策，直接影響到台灣未來的競爭力和經貿發展，也讓在野黨批評馬政府只是在拚選舉，而不是在拚經濟。
讓政府拚經濟想法能更落實
事實上，副閣揆除了輔佐行政院長制定財經政策外，也應該扮演起政策推銷員的角色，否則，再好的政策無法深入人心，同樣將無法推動。而以陳冲的專業和能力，無論是在政策推銷和決策方面，高層都應給予更大的空間，才能發揮所長。
或許，在新任副閣揆上路後，可以思考賦予一定權限，幫忙負責宣傳財經政策，讓拚經濟的想法和思維能更加落實。
※ 相關報導：
＊ 陳冲接副閣揆 陳裕璋接金管會主委
http://udn.com/NEWS/NATIONAL/NAT2/5595474.shtml
◆ 陳裕璋，184公分 很高很低調
【聯合晚報╱記者陳雲上／特稿】2010.05.13
金管會主委陳冲高升副閣揆後，將由第一金控董事長陳裕璋接下金管會主委重責。陳裕璋頭腦清晰、聰明，擁有極高的協調能力，更是馬市府團隊真正的幕後協調大將，只是低調個性，讓陳裕璋雖當過副市長、智慧卡公司董事長，但前、後任接任者的名聲都遠大於他，就連早年證管會副主委一職也因陳樹出線擦身而過。
陳裕璋不僅高人一等 (184公分)、就連當初台大商學院畢業，也是以「甲等特考」正取第一名生進入證管會 (證期局前身)。陳裕璋之後轉戰行政院4組組長，當時5組組長則是前經建會主委的何美玥，隨著馬英九出任台北市長，陳裕璋借調進入市府擔任台北市政府秘書長近7年，期間不論馬政府團隊任何一個環節出狀況，陳裕璋就在幕後收拾殘局，身段柔軟的陳裕璋實為馬團隊中最能協調、解決府會、局處間紛爭的好手。
但因個性低調、溫和、不搶風頭、沒有聲音，陳裕璋雖曾擔任過台北市副市長、智慧卡公司董事長，但大家對他的印象並不深，就連他自己也曾自嘲，「前、後任的接任者名氣都比我大」。當年他從葉金川手中接下副市長一職，大家仍只記得有個葉金川副市長。從歐晉德手中接下智慧卡公司董事長，到他離開後接替的連勝文，知名度都遠遠大過陳裕璋。
其實陳裕璋的輩分深厚，當年陳裕璋任市府秘書長時，當時的市府團隊成員，財政局長李述德現已升任財政部長、教育局長吳清基現為教育部長，當年的市府小團隊目前分居馬政府國家要職，陳裕璋「窩」在第一金控董事長22個月，相較來說，此時出任金管會主委，已經算晚了。
尤其當年與陳樹在證管會副主委插身而過後，陳樹97年4月擔任金管會主委，此時陳裕璋重回證券金融主管機關主委一職，從過去證管會、行政院、北市府、第一金控的資歷來看，陳裕璋的資歷尚稱完整，尤其他頭腦清晰、協調能力與操守均佳的特長，將有助於未來金管會在金融監督管理上的管理新風貌。
◆ 中國信用卡逾期未償破2千億 潛藏壞帳倍增
中央社 2010.05.13
中國央行今天公佈，去年大陸內地信用卡逾期末償總額超過2000億元人民幣，同比增幅逾5成。其中，逾期半年未償總額 76.96億元，同比大增127.9%，顯示壞帳風險大增。
中新社報導，央行今天發佈「中國支付體系發展報告（2009）」指出，截至2009年末，信用卡期末應償信貸總額達2457.58億元，同比增加 55.3%。
報告說，大陸內地信用卡透支餘額持續增長，短期信貸消費規模不斷擴大，期末應償信貸總額占金融機構人民幣居民短期消費性貸款餘額的38.5%，同比提高 0.3個百分點。
央行指出，2009年信用卡逾期半年未償信貸總額大幅增加，截至去年末，信用卡逾期半年未償信貸總額76.96億元，同比增加127.9%，信用卡半年未償信貸總額占期末應償信貸總額的3.1%，較2008年年末增加1個百分點，信用卡壞帳風險「有所增加」。
至於非現金支付工具的風險，報告指出，今後將發揮央行政策制定和監督管理的作用，引導非現金支付工具規範發展，加大對信用卡套現、偽卡欺詐等頻發案件的打擊力度。
※ 相關報導：
＊ 日本企業 重見好年冬
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5595334.shtml
拜削減成本和外銷暢旺之賜，豐田、Panasonic等日本企業紛紛預測今年獲利將會飆升。
◆ 美股狂跌事件 排除駭客攻擊
【閻紀宇／綜合報導】2010-05-13 中國時報
美國紐約股市六日出現史無前例的盤中狂跌，道瓊工業指數一度重挫近一千點，受波及公司市值蒸發一兆美元。美國聯邦證券交易委員會（ＳＥＣ）主席夏皮洛女士十一日出席國會眾議院「資本市場小組委員會」聽證會時表示，這起股災成因複雜，並非由單一事件引發，與恐怖攻擊、駭客攻擊也沒有關聯。
先前盛傳花旗銀行交易員輸入資料時，將數量單位「百萬」誤填為「十億」，因此闖下滔天大禍，目前看來應是空穴來風。帶頭狂跌三七％的道瓊成分股寶僑（Ｐ＆Ｇ），其交易資料也未顯示異常之處。
ＳＥＣ已派出一百多人調查「黑色星期四」事件，鎖定下午兩點到三點的一千七百萬筆交易資料，尤其是由電腦自動執行的「高頻率交易」（ＨＦＴ）。預計下周公布初步調查報告。
夏皮洛與聯袂出席聽證會的商品期貨交易委員會（ＣＦＴＣ）主席甘斯勒表示，這起股災顯示證券市場未善盡服務投資人的職責，當務之急是建立統籌協調全國各主要證券、期貨、選擇權交易所的「斷路機制」（circuit breaker），在市場劇烈震盪時緊急停盤。
※ 相關報導：
＊ 金價暴漲44美元 創新高
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5594106.shtml
華爾街瘋圈地 投資人狂買農場
【聯合報╱記者張瀞文／台北報導】2010.05.14
投資天然資源與農金基金已經不是新鮮事，華爾街展開「圈地運動」，讓投資人直接投資農場。市場人士估計，已有40家機構投資人推出這種土地資產交易，金額估計至少達150億美元（新台幣4,750億元）。
晨星（Morningstar）報導，愈來愈多大城市投資人在走出金融危機與經濟危機陰霾後，開始將資金投向美國伊利諾州的玉米田，甚至巴西的甘蔗田。在海外，非洲、澳洲及東歐的農場都成為新興投資機會。
以宏利（Manulife）金融集團旗下的漢考克（Hancock）為例，目前為止，已在農場上投資10多億美元，多數是在美國。除了漢考克，還有許多私募股權公司、對沖基金、資產管理公司及其他投資企業，都希望能從土地上收割長期獲利。
不是所有人都陶醉於華爾街的這波新狂熱。世界銀行4月在華盛頓召開會議期間，批評人士就直言這種投資趨勢的後果，斥為當代的圈地運動。他們尤其擔心這些交易的不公平性，因為有價值的土地與水資源，可能因而從窮人手中轉移到富人手中。
據了解，全球約有40家機構投資人推出這種土地資產交易，金額約150億美元。但如果將主權基金等政府相關企業、個別企業家與富裕家族的投資也算在內，則實際投資規模可能還要更大。
南美是特別有吸引力的地方，投資人希望能夠從巴西大豆與甘蔗田裏榨出20%以上的回報，這兩種作物是食品、飼料和乙醇的關鍵生產原料。
非洲是全球最貧困的大陸，但也是另一個投資熱點，因為該地區的基礎建設、肥料與設備投資長期匱乏，預估生產力可望大幅提高。
歐洲公司新興資產管理公司在2008年底成立非洲農業用地基金，並且計畫在今年第二季成立子基金，包括作物、生物燃料、野生動物飼養和木材等領域。
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＊ 政策不當 政府成高房價幫凶
http://mag.udn.com/mag/newsstand/storypage.jsp?f_MAIN_ID=253&f_SUB_ID=2576&f_ART_ID=246662
房價持續上漲，追根究柢，不當的國土政策恐怕才是源頭，加上貨幣政策失準、容積獎勵制度遭濫用、市場資訊不透明等因素，推升了房價，政府的角色實應好好檢討。
◆ 美網路廣告營收 新高
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/美聯社紐約十三日電】2010.05.14
網路廣告營收回來了，美國首季網路廣告營收上升7%，不但是連升兩季，而且寫下首季網路廣告營收新高。
線上廣告的高潮是耶誕購物季，接下來的第一季通常走淡，但2010年首季的線上廣告卻交出59億美元的首季新高，且是連升兩 季，因為2009年頭三季下挫，第四季回升。
專業市調業者分析說，美國民眾現在逐漸恢復消費，零售業跟著增加網路廣告支出。2009年，零售業占美國線上廣告行銷20%。
專家表示，目前整體經濟復甦的步調尚未完全站穩，但2010 年首季成績可觀，「是線上媒體充滿健康和活動的徵象」。線上市調業者eMarket也因此上修2010年的預測。
去年12月，eMarket預測今年線上廣告營收將比2009年上升5.5%，達到236億美元，13日上修為增加10.8%，達到251億美元。
2009是全球經濟危機高峰期，線上廣告出現七年來首度走軟，營收比2008年下挫3.4%，跌到227億美元。
不過，線上廣告受到的經濟危機打擊比傳統媒體要輕。專家表示，展望今年，即使整體經濟不是突飛猛進，廣告主還是可能增加線上廣告的投資，因為線上廣告技術日新又新，而且目標明確，效果也易於測量，是傳統媒體所無的優勢。
◆ 華碩：若歐元惡化 Q3可能不旺
【記者楊玟欣／台北報導】2010-05-14 工商時報
華碩（2357）執行長沈振來昨（13）日指出，歐元匯率波動影響歐洲市場買氣，第3季不排除旺季不旺，現階段首要觀察指標為歐元匯率是否惡化，以及大陸打房對第3季買氣的影響。沈振來並表示，華碩第2季營收季增率接近0~10％的「臨界點」，換言之，第2季營收恐為零成長或是小幅成長。
沈振來指出，華碩全年筆電出貨目標仍維持1,800萬台，並未因歐債風暴而下修。
沈振來指出，華碩第2季歐元已完全避險，匯率影響較大的季度將落在第3季，這將是產業共同面臨的問題。沈振來表示，5月底將進行第3季報價，歐元貶值導致業者報價壓力大增，是否漲價反應匯率波動，也不是華碩一家說了算。
雪上加霜的是，惠普因為大陸品質門事件，影響銷售量，導致庫存水位偏高，業者透露，惠普為搶回市占率，似有不顧匯率波動，也要犀利報價奪回市占率的決心，令業者認為第3季業界聯合漲價反應匯率的可能性不高。
沈振來坦言，歐元貶值的確導致歐洲買氣下滑，但業者面臨最大的因難不在需求，而是要不要接單的抉擇，例如以目前1歐元兌1.26美元左右的匯率，499、599歐元以下的訂單根本很難接，業者兩難的是要犧牲利潤接單以保市占率，或是漲價接單保住獲利。
沈振來表示，華碩的策略，是維持在一定的獲利水準下，衝高市占率，取得價與量的平衡。華碩長期營業利益率目標為4％~5％。
沈振來表示，距離第3季還有1個多月時間，現在情勢變化還看不準，尚難斷言旺季表現，目前首要觀察目標是歐元匯率是否進一步惡化，以及大陸打房政策是否影響買氣。
美股暴跌元凶 指向魏德爾金融
【聯合晚報╱國際新聞組/路透紐約十四日電】2010.05.15
路透取得的芝加哥商業交易所（CME）內部文件顯示，上周造成美國股市巨幅震蕩的神秘賣家，並不是市場猜測的避險基金或是高頻交易商，而是資產管理業者魏德爾金融公司（Waddell & Reed Financial）。
文件顯示，魏德爾公司5月6日在20分鐘內大量拋售e-mini期貨合約，美國股市在這段時間暴跌，瞬間蒸發近1兆美元的市值。
監管部門以及交易所官員已經鎖定了魏德爾公司拋售的7.5 萬口e-mini合約。文件表示，這是「表面上異常的交易」。聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）主席簡斯勒11日在國會作證時表示，在股市恐慌拋售過程中，有一筆交易就占所有e-mini成交量的9%。
E-mini是全球流動性最強的期貨合約之一，能協助持有人追蹤史坦普500指數的動向。
簡斯勒表示，沒有證據顯示交易商是有任何錯誤行為。他表示從數據看，交易商的避險策略並沒有什麼不對。他在作證時，並未透露該交易商的名稱。
CME文件顯示，在大規模拋售階段以及隨後的迅速反彈中，其他活躍的交易商還包括Jump Trading、高盛、摩根大通以及Interactive券商集團等。
在6日下午2時到3時之間，共有84萬2514口e-mini合約成交，魏德爾公司占7.5萬口，但文件中並未顯示該公司在這段時間的交易細目。
現在還不清楚e-mini的交易是否對於股價下滑產生影響，但是監管部門已展開調查，因為股指期貨的暴跌引發了廣泛股市的崩盤。
魏德爾公司在聲明中表示，「本公司和其他市場參與者一樣，也遭受6日市場波動的負面影響」。該公司表示，經常會採用期貨交易「保護投資者免受市場下滑的影響」。魏德爾公司股價14日重挫1.81美元或5%，以32.25美元作收。但有交易商表示，在正常情況下e-mini合約的交易量大約是每小時5萬口。即使在市場鼎盛時期，7.5萬口合約也是一個大數字，一旦無人承接，勢必造成價格狂跌。
※ 相關報導：
＊ 歐洲股匯大走山 美股重傷
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5599442.shtml
歐債風暴再起，德意志銀行執行長阿克曼憂心希臘恐無法順利償債，前聯準會主席伏克爾更關切歐元區可能解體，加上西班牙最新數據出現通縮疑慮，歐洲股匯市14日雙雙重挫，歐元急貶創19個月來最低，美股早盤一度下跌2%。
◆ 最低工資綁物價 七省試辦
【經濟日報╱記者林海／綜合報導】2010.05.15
大陸國家發改委價格司負責人透露，大陸有關部門正在試點建立最低生活保障、最低工資、基本養老金與物價水準相適應的動態調整機制，目前已有山東、江蘇、浙江等七省建立相關連動機制。
今年大陸「兩會」過後，各地興起調漲最低工資的熱潮，第一季就有七個省上調最低工資標準，預估今年還會有20個省市也跟進做出調整。但面對日漸擴大的收入差距，僅一次性的調整顯然難以從根本上解決問題。
因此，發改委價格司負責人強調，大陸應建立相關動態調整機制以保障低收入族群的基本生活需要。中新社報導，從該負責人的發言表態觀察，目前在七省試點的制度，將會更進一步廣泛的推廣。
新京報報導，中華全國總工會集體合同部部長張建國日前提出數據指出，大陸勞動報酬占GDP比例已連22年下降，從1983年的56.5%持續下降，到 2005年下降了近20個百分點。
全國總工會近期所做調查中，有23.4%工人薪水已有五年沒有增加，有75.2%的勞工認為目前社會分配不公，同時還有61%的勞工認為，普通勞動者收入偏低是最大的不公平。
張建國指出，「勞動力報酬被低估，工資被利潤侵蝕」，企業利潤大幅增加，很大程度就是以勞工的低收入為代價。
大陸人力資源社會保障部副部長楊志明表示，將指導地方根據城鎮居民消費價格指數、社會平均工資增長、經濟發展水準以及就業狀況，適時合理調整最低工資標準，使最低工資增長幅度不低於當地社會平均工資增長幅度。
張建國表示，近兩年因收入分配和保險福利問題引發的勞動糾紛占勞動糾紛的65%以上，已成影響社會和諧穩定的重要因素，在目前勞動關係矛盾增加下，大陸應頒布政策以提高勞動報酬在初次分配比重。
由於大陸各級官員近年來不斷強調，必須提高工資收入在初次分配中的比重。未來如果大陸各地普遍實施，最低工資標準每年必須隨物價波動調整，恐將進一步加重企業的勞動成本負擔。
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＊ 大陸炒蒜價 炒出億萬富翁
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大陸大蒜價格一路猛漲，從過去幾毛錢一斤，兩年內價格上漲百倍到歷史新高，市場上更盛傳，有商人因炒作大蒜獲利人民幣數千萬甚至上億元。中國蔬菜流通協會會長戴中久認為，「炒大蒜如同炒期貨」的現象很不正常，最終將損害蒜農和消費者利益。
◆ 新經建會主委 劉憶如扛起打造黃金10年重任
【聯合晚報╱記者曾桂香/台北報導】2010.05.15
劉憶如經證實接掌經建會主委，今日她接受本報專訪時表示，馬英九總統自己有很清楚的財經政策，馬政府主張自由開放，與她的理念相符。她說，現在談經建會未來要做什麼還太早，但未來的經建會施政方向，將聚焦鎖定在如何規畫實踐馬政府的黃金十年財經政策。
師承芝加哥大學經濟學派，劉憶如的學術背景讓她一向主張自由市場經濟，不過，她強調，她主張的自由開放經濟政策，是有秩序、有順序的開放，開放本身應該是循序漸進，而不是毫無目的全面開放，因為要顧慮到台灣的經濟體質，不能重蹈1997及1998年的亞洲金融風暴的錯誤；泰國當時全面開放外資，導致國際投資客炒作泰銖及股市，危及國家金融安定。
台灣當然會有開放配套措施
當記者詢問兩岸談判ECFA時，對中國大陸的開放是否也同樣是漸進式的開放，劉憶如說，台灣當然應該會有開放的配套措施，這是政府在遵循市場經濟定律，擬定財經開放政策時，一定要考慮的重點。
媒體報導本波財經內閣異動，曾經考量讓劉憶如擔任金管會主委或財政部長，今日劉憶如表示，一開始府院跟她諮詢的就是經建會主委，完全沒談過其他財經首長的位置； 而政壇盛傳她會出線的原因，關鍵在4月24日那場雙英ECFA的辯論，身為總統府財經諮詢小組重要成員的她，提供很多寶貴意見，讓馬英九總統提出改善兩岸關係、提升對岸經貿合作，可以鋪展出台灣未來黃金十年的遠景。
黃金10年遠景 打動她接經建會
這個遠景不但打動台灣人民的心，也是劉憶如最後決定接下經建會主委位置的重要原因。
劉憶如說，總統府有14位財經諮詢小組成員，2008年9月開始，這個小組就談論很多台灣長遠的經濟發展，有那些困難要克服，台灣未來的利基是什麼，這些專案內容，絕不是為了雙英辯論才臨時抱佛腳提出來的，因此現今馬政府開放的經濟政策，其實是諮詢小組中產官學界各方專家的集體智慧，非她一人的貢獻。台灣未來經濟發展的黃金十年，她希望自己能夠在其中出一點力。
歐債危機的雙A與雙B啟示
【經濟日報╱社論】2010.05.15
在歐元區16國提供4,400億歐元貸款擔保、歐盟委員會負責600億歐元貸款基金及國際貨幣基金（IMF）提供2,500 億歐元的融通下，終於制止了全球股災。這像極了被擠兌的銀行，在門口擺了比人還高的現金，期望能安定存款大眾的心。但從歷史經驗來看，這樣的舉動解決不了銀行持續惡化的處境，若根本問題未解，銀行最終還是難免被整併或被接管。
歐元區希臘等高負債國雖非銀行，但其處境與銀行類似，其他國家及機構的擔保及融通協助救得了一時，但危機的根除，仍須視其經濟結構的調整結果而定。所以，國際協助只能幫希臘止血，希臘即使做到降低財政赤字，也還是提升不了還債能力。因此，歐元照貶不誤，與希臘面臨相似困境的西班牙及葡萄牙，主權債務風險依然很高。
此次的歐債風暴凸顯過去歐元區經濟繁榮的假象，也戳破強勢歐元的虛幻。以歐元區16國的經濟實力來看，愛爾蘭、義大利、葡萄牙、西班牙、希臘都已中箭落馬，奧地利、比利時、芬蘭、盧森堡、斯洛維尼亞、馬爾他、塞普勒斯及斯洛伐克的經濟規模則太小，尚有穩定分量的國家只剩德國、法國及荷蘭。因此，想要單憑歐元區力量救起歐豬五國（PIIGS），恐怕反將整個歐元區拖下水。
金融危機的起源在於債務太多，一旦多到幾乎還不了，甚至到了須以債養債的地步，那麼後期發的債不是沒人要，就是得付出高昂的利息，形成惡性循環。為此，歐元區把國家財政標準訂在政府債務餘額及財政赤字占國內生產毛額（GDP）比率不高於60%及3%，但整體歐元區政府債務占GDP比率從來沒有低於60%，去年為78.7%，2011年將攀上88.5%，而希臘及義大利更早已超過100%；財政赤字占GDP比率也是如此，預估2011年時整體歐元區要降至 6%都很難。
因此，要徹底解決歐元區的債務危機，除了節省支出，更重要的是積極提升GDP及償債能力。1997年亞洲金融風暴的經驗顯示，使亞洲從容度過那次金融危機的道理及方法不難，就是貨幣貶值、積極出口、累積外匯、增加儲蓄，國家的償債信用才能真正出現結構性翻轉。
對歐洲消費者而言，歐元貶值雖然會讓進口品變貴，卻有助於歐元區對其他地區的出口。最近台中港倉儲區停滿了1,600輛德國雙B（Benz、BMW）高級汽車，創兩年單月新高，除了證明台灣消費意願的回升，更反映出歐元貶值的效應。不過，歐元貶值對歐元區各國的影響顯然不會一致，對每年貿易順差金額已達到千億美元的德國而言，可能帶來過熱風險；對法國而言，可以吸引更多的觀光客；至於最急需協助的歐豬五國，歐元貶值會帶來一定效益，但若其外銷市場無法擴大到歐元區以外，這個效益就會大打折扣。
相較於雙B出口的擴張，以經營歐洲市場的台灣雙A（宏碁acer、華碩ASUS），卻得面臨保市場或保毛利的抉擇難題，但若在歐洲擁有生產基地，則所受衝擊較小。因此，歐元危機意外凸顯了區域外貿易市場對歐洲出口利益的重要性；相對的，從亞洲的出口競爭而言，則顯示了生產基地分散的重要性。
兩岸經濟協議（ECFA）簽訂在即，歐元區經濟情勢的演變提醒台灣，拓展兩岸以外貿易市場及生產關係的必要性；隨著歐元及美元相較亞洲貨幣的貶值趨勢，台灣過去生產基地集中亞洲、最終商品市場偏向歐美的情形，亦須開始思考調整，而生產基地的全球布局及亞洲市場的經營正是首要之務。
◆ 克魯曼專欄／放心…美國不是希臘
【經濟日報╱編譯陳家齊】2010.05.15
希臘的危機對誰都沒有好處，不過美國有一群人非常幸災樂禍。他們宣稱除非我們立刻取消健保與社會安全體系，今日的希臘就是明日的美國。
但美國不是希臘。美國與希臘的同異之處為何？
與國內生產毛額（GDP）相較，兩國的財政赤字都很高，但市場對兩國公債的態度大不相同，希臘公債的利率約是美國的兩倍，因為投資人認為希臘倒債的風險很高，美國則幾乎沒有危險。為什麼？
答案之一是，相對於GDP，我們已經欠下的總債務金額低於希臘。而且如果當初我們沒把錢浪費在對富人減稅，發動無謂的戰爭，我們欠的錢還應該更少。
更重要的是，我們的經濟成長前景要比希臘明朗。
拜財政刺激與擴張性貨幣政策之賜，美國經濟已在去年夏季恢復增長。我認為還可以更好，但無論如何，就業終於開始回增，稅收也開始回揚。我們目前的狀況符合國會預算處的估計，加上歐巴馬政府預定執行的政策，未來幾年內預算赤字應會大幅減少。
而希臘則陷入通縮陷阱。在經濟狀況良好、資本大舉流入時，希臘的支出與物價已大幅偏離歐洲其他地區。如果希臘還擁有自己的貨幣，現在可以貶值貨幣來恢復競爭力。但希臘沒有，脫離歐元又被視為不可行，因此將面對數年的通縮以及經濟低成長。所以希臘削減赤字就只能訴諸嚴苛的預算緊縮，投資人則懷疑希臘能不能辦到。
值得一提是，財政狀況比美國糟的英國，仍能以相對較低的利率舉債。英國沒有加入歐元，顯示擁有自己的貨幣能造成多大的差別！
簡單來說，我們不是希臘。美國的赤字比重和希臘類似，但是經濟基礎以及財政前景遠優於希臘。
但我們的確有長期的財政問題。只是造成這種狀況的原因是什麼？常見的講法是因為我們要求享有的福利遠超過我們所能負擔，這種說法是個錯誤。
首先的問題是，「我們」是誰？請記住布希時期的減稅大多只進了極少數人的口袋：39%的減稅利益是由1%的富人獲得。
還請注意，這種入不敷出的情況是共和黨有意的操作。這些保守派蓄意要讓政府入不敷出，讓政府機能失靈，然後又把政府失靈拿來作為削減政府規模、再砍稅收的藉口。
同時，你仔細看看這些對美國財政的警告，會發現多半並非在講普遍的浪費問題，而是專門鎖定健保，認定健保支出的增速會和過去一樣快。這告訴我們健保支出是美國財政的關鍵，而如果你還記得，歐巴馬推動健保的目的就是要降低健保費用，而那些今日高喊健保浪費的人，也是當初造謠說政府將設立「死亡委員會」的人。所以，事實是美國未來幾年內的財政前景並不糟糕。我們的確有嚴重的長期財政問題，但我們不用管那些假裝關心財政健全的人，他們只是想用其他地方的危機嚇唬人民，達成他們摧毀社會安全體系的目的。（作者Paul Krugman是紐約時報專欄作家／編譯陳家齊）
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＊ 欠稅大戶享受大赦 升斗小民呢？
http://news.chinatimes.com/forum/0,5252,11051402x112010051500392,00.html
...相較於希臘的財政瀕臨破產，老百姓走上街頭抗爭，我們的政府則是在債台高築之際，對欠稅大戶實施「租稅大赦」。財政部日前公布全國欠稅大戶名單，媒體報導，高達廿一萬件、總金額一千八百多億元欠稅案，在「黃金追討期」二○一二年三月四日以後，即不再執行追討。這項慷慨的「租稅大赦」形同向欠稅大戶宣告，只要欠得夠多夠久，即可以一筆勾銷；在這項「德政」下，很難想像有人會在兩年期限內趕緊繳清欠稅與罰鍰...
瘋狂放貸 中國銀行業大挑戰
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】2010.05.16
中國銀行業在經過十年的大規模改革，已從技術性破產邊緣蛻變成全球規模最大、獲利最豐的搖錢樹，但最近的檢驗顯示，中國銀行業其實仍面臨極大的挑戰。
農銀第四大 違規貸款數百億
中國農業銀行是全中國資產第四大的銀行，幾個月後將在香港與上海首次公開發行股票（IPO），預計籌資全球最高的300億美元。
但中國國家審計署4月底對農行總行和11家分行進行稽核，卻發現農業銀行有人民幣數百億元的違規貸款。
金融時報報導，僅僅十年前，中國的整個銀行體系還處於技術性破產邊緣，但如今，中國的幾家主要放貸機構如中國工商銀行、中國建設銀行，已躋身全世界市值最高、獲利最豐的銀行之列。
惠譽：中國還有漫長的路要走
中國在1990年代末期展開系列的整頓和打消壞帳行動，重振了多數大型銀行的活力，然後將他們的少數股權出售給外國投資者，並透過幾樁全球最大的IPO，讓他們在世界股市掛牌交易。
但這個尚在進行的程序，並未讓中國銀行業就此脫胎換骨。惠譽公司分析師朱夏蓮說：「中國銀行業比起10年前幾近破產的狀況，無疑已有很大進步。不論資產負債表、信息披露和財務狀況都有很大改善，但要達到其他國家商業銀行的水準，還有漫長的路要走。有時候，投資者對他們的進步是言過其實了。」
多數分析師認為，中國銀行業面臨的最大挑戰，仍在於貸款的品質，尤其是在經歷去年國家指示的瘋狂放貸之後，情況更令人憂心。
獨立風險顧問董樂明表示，大部分銀行的資產品質數據「完全沒有可信度」。他說：「很多貸款永遠收不回來，但銀行仍然不斷展期，只要利息還繼續支付，就稱之為優質貸款。這是隱性的政府支出，最終將在政府重估銀行資本現出原形。」
地方政府融資 無實際抵押品
雖然在銀行上市前後的風險管理程序改善了對相關銀行的監督，但去年的信貸狂潮卻讓過去的很多成果化為烏有。
另一個令人關切的領域，則是銀行業對地方政府放貸的大幅增長。中國省市一級政府不得通過發售債券或銀行貸款直接融資，所以他們經常通過設立隱含政府巨額負債擔保的空殼公司，來避開相關規定。
法國巴黎銀行估計，去年約有3兆元人民幣的新增貸款流向了地方政府的融資平台，其中大部分貸款僅由省級政府提供信用擔保，沒有實際抵押品。
朱夏蓮：「我們知道銀行業的資產品質未來會出問題，至於是否會導致銀行業的系統性麻煩，那就是另外一個問題了。」
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＊ 本周… 美股恐繼續心跳100
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5603428.shtml
費茲派崔克說：「全球各地的企業很快都會提出獲利預警，分析師也會發表修正報告，我相信歐元會跌到這樣的低谷，是多數人料想不到。」
◆ 學者:大陸惡性通膨早已來臨
http://news.chinatimes.com/mainland/0,5245,50503661x112010051600377,00.html
謝國忠力主升息 溫家寶坦言陷兩難 堅持適度寬鬆貨幣政策
【記者梁世煌／綜合報導】2010-05-16 旺報
大蒜兩年上漲了200倍，房價日漲千元，並非個別城市個別現象，但是，『權威』資料不是這樣的。」儘管大陸官方仍強調沒有通膨疑慮，第二季消費者物價指數（CPI）只是小漲，但經濟學家謝國忠卻直言，大陸惡性通膨的時代早已來臨了。
10日中國人民銀行（大陸央行）存款準備率上調0.5個百分點，隨後（11日）大陸國家統計局公布4月分CPI年增率為2.8%，已逼近今年兩會所預估不高於3%的目標臨界點。但大陸各地飛漲的物價新聞頻頻見諸各媒體，4月分CPI年增卻僅有2.8%，對於兩者出現巨大的落差，謝國忠以「不知他們（指大陸統計局）的資料從何而來」質疑官方數據的可信度。
值得注意的是，溫家寶也重申，雖然當前大陸的經濟已回升好轉，但宏觀調控所面臨的兩難問題仍然不少，他呼籲各級政府要全面落實各項政策措施，堅持實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，切實把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，保持經濟平穩發展。
人行此次調高存準率，加深了外界對人行未來將會升息的預期，但華林證券研究所副所長劉勘認為，人行此舉是要對物價上漲壓力提前反應，因為在全球低利率的前提下，一旦大陸決定升息，為免造成境內物價波動，人行才會決定先上調存準率以作好準備。
升息牴觸官商利益
不過，對於目前大陸的通膨情況，謝國忠的看法則是較悲觀，他認為，抑制通膨最有效的手段是升息，但至少要升5個百分點才能見效，惟人行受制於各部門既得利益者牽制，升息幅度遠不及5個百分點。
謝國忠表示，由於銀行的大部分信貸均投向房地產、國企及地方政府，低利率對這些單位都有利，這些部門的勢力皆大於人行，人行一旦決定升息必會牴觸這些部門利益，這也是人行在公布第1季貨幣政策執行報告時，隻字未提貨幣價格調控（即升息）的原因。
不升息 房產調控空談
謝國忠更指出，目前大陸各地工資雖有所調漲，但物價上漲速度更快，尤其是房子越來越買不起，老百姓的利息收入與通膨率一比反而變成負利率。他也強調，想要在不升息的情況下抑制房地產泡沫是空談，「除非升息，加速讓房地產泡沫破滅，否則市場扭曲的時間越長，最後的報應越大。」
◆ 貨品標台灣製造 價格漲3成
中央社 2010.05.16
台商皮具大王皇冠集團董事長江永雄表示，台商在大陸還是有很多優勢，產品只要標註台灣製造，價格就調高30%，標註台商製造也可以增加15% ，因為大陸消費者對台商製造還是充滿信任感。
香港文匯報今天報導，江永雄表示，兩岸民眾消費能力已發生逆轉，大陸即將成為世界第一消費大國，台商應改變不敢內銷的心態，轉攻大陸內需市場。
東莞市副市長江凌4月在台灣名品博覽會發佈會上也指出，大陸消費者對台貨十分認可，因為台灣產品不但設計時尚，而且質量也具備優勢。
報導表示，從4月22日東莞台灣名品博覽會來看，台灣展出的日常消費品價格不菲，著實令觀眾吃驚。碳纖維造的單車價格在人民幣2萬多至4萬元之間，150 克的烏龍茶售價六七百元，有名的九莊醬油，300毫升的極品售價40元，如果是有機醬油的還要飆升一倍達80元。
參展的台商表示，這些高價商品是針對大陸高端消費群體，主要是借助展會人氣來擴大影響而不在於馬上吸引訂單。
東莞台灣名品博覽會上，不少大陸記者和工作人員利用機會，率先在展場選購合意的物品。一名攝影記者買了600克的茶葉，表示一直都很喜歡台灣烏龍茶，展出茶葉品質也確實不錯，「本來是來採訪工作的，結果先花了幾百元。」
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＊ 兩岸智慧財產權 將建官方平台
http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI1/5602247.shtml
第五次江陳會訂6月登場，除兩岸經濟協議（ECFA）屆時可望完成洽簽，關於「兩岸智慧財產權」協議部分，經濟部智慧財產局長王美花透露，雙方將建立官方溝通平台
＊ 兩岸搭橋計畫 生技醫材打頭陣
http://news.chinatimes.com/politics/0,5244,50203595x122010051600173,00.html
兩岸搭橋計畫今年納入十五項產業，包括通訊、食品、車輛、太陽光電等，將由生技醫材產業打頭陣，預計在本月廿五日於台北登場。大陸前任全國人大常委會副委員長何魯麗將在海協會副會長安民陪同下，率領上百名官員和業者來台，是兩岸醫療交流來台的最高層級。
我見我思－黃金十年 莫忘小事
【呂紹煒】2010-05-17 中國時報
內閣改組在即，在馬總統喊出「黃金十年」口號後，內定接掌經建會主委的劉憶如也透露，馬總統跟她談到有關「黃金十年」的一席話，讓她決定接下經建會。可以想見，「黃金十年」將是未來政府主推的大計畫了。
在關心政府「做大事」的民眾腦袋中，大概已經快塞不下東西了；這幾年，政府的大部頭計畫不少，民進黨執政八年，諸院長們就提出不少計畫口號，從「Taiwan Double」、「八一○○台灣啟動」、「挑戰二○○八」、「五年五千億」，到「大投資、大溫暖」；如再加上國民黨重新執政後的「愛台十二項建設」，及孕育中的「黃金十年」，這十年來政府的大計畫，可真不少。
但當回顧過去十年時卻發現，這麼多大計畫，你實在很難說出做出啥成績。每個計畫推出時喊得震天響，一旦院長去職，就人去政息。當年郝柏村推出「六年國建計畫」，就被質疑「你院長又未必做六年」；蘇貞昌搞「大投資、大溫暖」時，也被認為阿扁任期只剩下一年多，但其中許多計畫年限遠超過此，因此計畫非常不實際。而「黃金十年」，如果從現在算起，就算馬總統連任，也只剩下六年，搞個十年計畫，有多少說服力，可行性、達成率多高，是頗令人懷疑。
每次政府推出「恢宏」又高瞻遠矚的全面性計畫時，幾乎都有一個特色：包山包海、無所不包、照顧了全民與所有階級的利益，但結果是毫無重點，純作文比賽，亂槍打鳥、不切實際，想到的東西都拉進計畫書內，最後一事無成。
近廿年前推出的六年國建中，就有淡海、大坪頂新市鎮開發，而今，仍一片荒野；計畫中也有新竹、桃園、台中、台南…等都會的捷運，現在，沒半條線有車在跑。「八一○○台灣啟動」的恢宏計畫中，列出「綠色台灣」、「活力台灣」、「速度台灣」、「優質台灣」、「魅力台灣」等大項，坦白說，不知所云，像是作文比賽，結果當然一項都未達成。「黃金十年」，會重蹈這些計畫的覆轍嗎？希望不會，但實在讓人擔心。
政府有心做大事，要為國家擘畫願景，縱然從過去記錄看來，吹牛成份居多，但又很難說別幹這種吹牛皮的事了。只能希望，政府在一心想幹這種大事之餘，更能多做點與庶民、社會有關的小事。
例如，經濟部規定，七月起賣車、賣家電，都要標明耗油值、耗電量，就是一個小不拉幾的小事，但，對民眾而言，該是受用而又實際的措施。再如，政府如能真正把「台灣製造ＭＩＴ」的標誌搞好，既讓消費者有所依循，對國內廠商也有激勵提升作用，也算是功德無量。官員要「做大事」，值得鼓勵與肯定，但也請先把許多「小事」先做好吧。
※ 相關報導：
＊ 社論－馬政府未來兩年：少提願景，多做實事
http://news.chinatimes.com/politics/0,5244,50203599x122010051700129,00.html
政府當前有太多的實事該做，但近年來各部會的人力皆耗在無止境的計畫、擬答的文書流程裡，政府部門的人才全都被消耗在幾年後可能變成廢紙的文案裡，文官士氣如何不低落？更有甚者，近年如此頻繁的內閣改組，試想如此動盪的內閣與士氣低迷的文官所提出來的計畫與願景，還會有什麼開創性與前瞻性？
◆ 真的假的？沒人要當刑警
【聯合晚報╱記者孔令琪/台北報導】2010.05.17
國內出現刑警荒，改制刑事偵查員的刑警，近年來工作壓力大，基層員警不再視當刑警為一種榮譽，全國各地刑警缺額嚴重。其中，缺額最嚴重的台中市，刑警預算人數477人，缺額達91人，超過五分之一。負責首都治安的台北市預算編制1077人，出缺108人，前幾天徵選時，竟只有8人報考，幾乎是報名就中，對於整體治安出現重大警訊。
刑警嚴重出缺，更重要的是，很多人要回鍋穿上制服當警員。一名去年剛考上刑事偵查佐的員警，滿心高興的可以穿上便服，像是電影中的辦案幹員一樣辦案，上班後發現自己每天一到辦公室，桌子的公文堆積如山般，忙到休假都要回辦公室處理公文，令人喪氣，他看破刑警工作，日後出門破案，一定要求同事不要記他功獎，他寧願被降調制服警員，也不要當刑警。
「這都是制度害死人，也讓許多警界菁英，不願投身刑事警察工作。」一名基層刑事小隊長說。俗稱刑警的刑事偵查員，在電腦時代來臨，全部改用電子公文，每天在辦公室處理公文，忙的沒辦法去轄區辦案，因為案子不破沒關係，公文逾期，處分馬上下來，加上現在都是電子公文，管制的非常嚴格，只要電腦查證日期，就知道有沒有過期，公文壓力大到讓刑警無心辦案。
是什麼情況讓以前在警界人人羡慕的「刑事伯仔」，走路有風的樣子，近年來不再風光。資深刑警不諱言，早年黑幫大哥犯案只要一被捉進「刑事組」，軟腿喪膽的情形，現今的大哥都記憶猶新。如今，刑警辦案出現斷層，辦案經沒有傳承下去，很多刑警光靠「科學辦案」混日子，其實前幾年就有警訊，只是上級長官不太在意，造成今天沒人要當刑警的重大問題。
這名資深刑警說，早年要當刑警，除了需要有人保薦，還要參加射擊、跑步等術科考試，都通過後，因刑警必需要寫移送書，還要加考「犯罪偵查規範」，考取後刑警的待遇有一個比基層員警多2000多元的刑事津貼。但近幾年來，這2000多元的刑事津貼，不再吸引人材投入刑事偵查工作。
一名偵辦過多眾大刑案的刑警大隊長坦言，這一、二年來，刑警的缺額，確實是最嚴重的一次，且刑警出現斷層的警訊，真的會影響到國內整體治安工作，警政當局急需勤務、津貼、工作性質，全方位的去調整，讓年輕員警加入刑事偵查工作，才能面對整體治安狀況。
◆ 組織改造 科技部不管科專計畫
【記者呂雪彗／台北報導】2010-05-17 工商時報
行政院上周完成組織改造的組織功能調整，其中最受科技業關注的科技部，將只負責基礎科技與應用科技，產業技術仍留在各部會，不併入科技部；至於跨部會的科技政策協調，未來仍由行政院內設科技會報協調。
行政院組改小組上周完成組織功能調整的9成業務，僅剩1成人力配置尚未完成。其中，每個部會未來均有8個司，負責協助部會作政策研擬，總計14個部會、112個司。
此外，三級機關也從200餘個，整併縮減至60餘個，上限為70個。
備受科技界高度關注的科技部，只包括基礎科技與應用科技，但目前分散在各部會的科技產業技術，由於擔心資源大幅流失，部會均不同意整併。例如經濟部一年有200億元科專計畫扶植科技發展，一旦併入科技部，幾乎失去大半資源。
不過，未來在科技部仍開一扇門，設立應用科技司，每年編列一筆預算，提供工研院、資策會等各部會與科技研發應用相關的財團法人申請，希望漸進式讓科技部業務功能逐步擴大，最終目標能將各部會主政的科技產業技術都併入科技部。
同時，由於各部會的科技政策都保留在部會，科技部難以扮演科技協調功能，未來需設立一個機制協助科技政策跨部會整合，據悉，現行的科技顧問組將併入行政院內，成立行政院科技會報，並以體制外機制協助行政院進行科技政策的跨部會協調，並進行資源分配。
未來原能會的核安單位併入科技部，成立核能安全署，科技部也主管各科學園區，而工研院、資策會等財團法人仍留在經濟部轄下，為避免資策會功能有與民爭利之嫌，不排除資策會改為資策社會策進會，去除「產業」角色，經濟部將在未來進一步檢討。
歐元區突圍 須採跳躍式改革
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】2010.05.17
歐洲央行（ECB）總裁特里謝接受媒體訪問時警告，債信危機有蔓延之虞，他呼籲歐元區國家的財政政策，要進行「量子跳躍式」的改革，顯然視嚴格控管財政支出為歐元區突圍的出路。歐元區財長訂17日開會，敲定規模近1兆美元的歐洲穩定機制細節。
特里謝接受德國明鏡周刊專訪時說：「我們現在正面臨極度緊張的情勢。市場上危機總是有蔓延的危險，就像2008年金融危機在民間機構間散播開的情況。」他說，危機擴散的速度可以很快，甚至只要「半天」就夠。
他也語重心長地表示，顯然從2008年9月以來，全球就面臨二戰、甚至一戰結束後最艱困的情況，「我們已經歷且正經歷真正劇變的時代。」
金融市場上周已感受到危機迅速蔓延的危險，儘管歐盟已推出一個逼近1兆美元的安全網，歐元仍一敗塗地。
對許多人而言，歐盟對希臘債務危機的反應，並不足以解決長期的憂慮，也就是歐元區恐怕無法以既有的形式繼續存在。
特里謝說，現在的關鍵是歐洲在管理財政上有「量子跳躍式」的改變，「需要大幅度改進，以預防不良行為、確保其他國家所做的建議能有效實施，同時如有違反規定的情況發生，也要確保制裁措施落實。」
特里謝也為決定收購歐元區有債務問題國家債券的做法辯護。該行一改先前堅持不插手的立場，引發外界對其獨立性的質疑。
他說這實在很荒謬，「過去這幾個月來是誰很軟弱？不是ECB，是債台高築的政府。」ECB打算收回金融體系內其他流動性，以限制整體貨幣供給量。
不過部分分析師認為，ECB最終仍將被迫全面實施量化寬鬆政策。
歐元區財長17日將在布魯塞爾開會，商討穩定機制的細節，要向市場證明這套措施絕對有效。歐盟27國財長18日則會全數到齊，討論加強監管避險基金的議題。
如今歐元區似乎已逐漸形成共識，要讓投資人相信希臘債務危機不會重現的唯一措施，就是集中財政監管。
從目前初具雛形的提議來看，第一階段是要設立一個類似聯邦政府的機構。當初規劃設立歐元時，就有人認為需要這麼做。
歐盟執委會上周提案，歐盟各國預算書要送國會通過前，先得讓其他歐元區成員國審查。執委會同時建議，要懲罰藐視歐盟預算規定的國家，例如不提供補助款，並強迫其存款到緊急基金。
這套相互監督的系統如何運作，目前不得而知，各國會對財政預算方面的主權退讓到什麼程度也待觀察。
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＊ 謝國忠：二次探底之憂
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世界各地的經濟，看起來各有不同，但刺激政策扮演的核心角色是一樣的。大多數國家的政府指望刺激經濟復甦。正如我以前多次指出的，在巨大的泡沫破滅後，經濟體的供求兩方將會出現重大的偏差，調整只是時間問題。
試圖通過刺激重現高速增長，只會帶來通貨膨脹。一旦通貨膨脹導致人心惶惶，將出現快速緊縮，從而引發另一場危機。二○一二年，或許就會到來。
◆ 地方融資平台 負債上看46兆
【經濟日報╱記者紀麗君／綜合報導】2010.05.17
大陸國務院以嚴厲的手段打房，造成各地房價下挫，連帶也墊高地方政府負債壓力，估計到2011年底，地方融資平台負債恐將達人民幣10兆元（約新台幣46.4兆元）。
中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝預測，如果不加重視，保守估計，不出三年，融資平台負債總規模將可能翻一番。
花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高也憂心分析指出，部分地方政府的融資平台還款來源，過度仰賴土地出讓收入，在當前樓市低迷的情況下，如果土地出讓收益縮水，這些信貸資產的品質有可能打折扣。
據新華網報導，目前各地方政府融資平台的貸款規模正快速增加。
根據監管部門的統計資料，去年此時，總計全國各地方政府的融資平台共約3,800家，總負債規模人民幣5.26兆元（約新台幣24.4兆元）。
但依據中金公司最近發布的一份報告披露，至去年底為止，地方政府融資平台貸款餘額約為人民幣7.2兆元（約新台幣33兆元）。
考慮今後兩年，各地方政府後續貸款人民幣2至3兆元，估計2011年底，地方融資平台負債，恐怕將達到人民幣10兆元。
大陸國務院發展研究中心宏觀部副部長魏加甯在一個論壇上說，去年以來，中國地方政府各類融資平台大幅度增加，發展研究中心調查發現，今年前四個月的新增貸款中，有相當一部分貸款流向地方政府的融資平台。
針對地方政府的隱性債務，高盛經濟學家宋宇表示，雖然中國政府債務違約的總體風險仍然有限，但近期地方政府資產負債規模大幅的擴張，已加大地方政府的債務償還風險。
花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高也指出，近期樓市成交量的暴跌，加大了這種擔心。
過去兩年，地方政府融資平台數量和規模的飛速增長，讓越來越多的專家擔心，一旦融資平台的項目投資不能收回成本，這些「隱性債務」必然顯性化，加大地方政府的償債壓力，最後的結果，可能不得不由中央財政和商業銀行來埋單。
◆ 生技鑽石計畫 恐飛不起來
【經濟日報╱記者謝柏宏／台北報導】2010.05.17
被政府視為六大新興產業頭號重點的「生技起飛鑽石行動方案」，正面臨「飛不起來」的窘境。行政院國發基金去年8月公布的 600億元生技創投基金，因人才及資金門檻太高，出現乏人問津的窘境。
為了解決生技創投基金恐將胎死腹中的問題，經建會已指示行政院國發基金今（17）日調整辦法，包括生技創投資本額至少新台幣50億元、創投負責人1.5億美元的國際生技創投經驗，及整個團隊共60年資歷等高門檻，都有可能因此放寬。
馬政府上台後，提出「生技起飛鑽石行動方案」為首的六大新興產業，並在去年11月23日確定「生技起飛鑽石行動方案」內容，包括：強化產業價值鏈中產業化研發能量、生技創投基金、推動整合型育成機制，及成立食品藥物管理局（TFDA）等四大計畫。
這四大計畫中，資本市場最關心的600億元生技創投基金，及近期遭藝文界抵制的202兵工廠「國家生技研究園區」，正面臨難以為繼的風險。另一項由衛生署成立的TFDA，則因為人員編制嚴重不足，讓生技醫療業界擔心功能不彰。
據了解，政府當初規畫成立生技創投基金時，理想中的基金管理人一直圍繞在海外創投專家，浮上檯面的候選人包括美商Vertical Group創投合夥人張有德，紐約投資銀行OrbiMed Advisors常務董事唐南珊，及美國維梧創投（VIVO Ventures）管理公司合夥人孔繁建等人。
不過，即使國內炒得沸沸揚揚，這些海外創投專家迄今從未表態返台，國內創投業者指出，阻撓這些海外專家的原因，還包括另外兩項門檻，一是生技基金必須有 50%投資國內生技公司，且創投專家必須放棄原有的事業，專門為政府辦事。
依照行政院規劃，生技創投基金的初期募資金額100億元，由民間出資60%，政府出資40%；但是經過政府近一年的規劃，來自民間的60億元資金至今無下落，一旦下修其資金額度，能否吸引更多民間資金的投入，端視政府出資態度。
經政府政策的帶動，生技起飛方案預計自民國98年起五年內，帶動生技產業民間投資金額由270億元，倍增至每年至少540億元；生技業產值由目前每年 1,300億元，倍增至每年2,600億元。
債務滾雪球 救希臘=救德法銀行
【聯合報╱編譯田思怡／報導】2010.05.18
歐元17日一度貶到1歐元對1.2237美元的4年來新低價位，顯示歐盟上周宣布近1兆美元的紓困方案對金融市場只有短暫激勵作用，市場擔心歐洲主權債務危機已如滾雪球般掃到歐洲各大銀行，導致銀行銀根吃緊，阻礙歐洲經濟復甦。
在歐洲領袖紛紛提出歐盟紓困計畫不足以解決債務問題的警告後，歐元續貶。德國總理梅克爾承認，紓困方案只不過是急救措施，主張歐元區政府嚴格控制赤字，甚至不惜把不控管財政支出的國家趕出歐元區。歐洲央行總裁特里謝也警告說，歐元區國家在財政政策上需要「量子跳躍式」改革。
歐元區財長17日在布魯塞爾集會，德、法財長持續施壓，要求歐元區國家採取更嚴格預算緊縮措施。
紐約時報報導，對歐洲各大銀行來說，問題加倍。短期借款成本提高，可能導致銀行減少新放款，並要求償還舊貸款，阻礙經濟成長。
法國和德國等較具實力的經濟體內的金融機構看似安全，其實這些金融機構握有大量西班牙、葡萄牙和希臘的債券，這些國家已被點名有債務危機。
投資人擔心許多政府在龐大赤字下苟延殘喘，歐元區經濟衰弱國家的債務必須重整，將使這些國家的債券價值大跌，重創歐洲金融機構，也許波及全球銀行體系。歐美股市的金融股上周五全面重挫。
哈佛大學經濟史學家佛格森（Niall Ferguson）說：「歐洲的紓困方案不是救希臘，而是救法國和德國的銀行。他們在火上澆了一點水，但火勢尚未被撲滅。」
◆ 陶冬：人民幣 下半年必升
【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】2010.05.18
隨著第二次美中戰略與經濟對話下周在北京登場，人民幣議題再度炒熱。瑞士信貸亞洲首席經濟學家陶冬認為，人民幣匯率下半年肯定會升，但不會是因為這次美中二度高層對話，而在於中共官方對世界經濟二度探底的擔憂程度。
彭博資訊報導，陶冬指出，中國大陸是有升值本國貨幣的空間。從國務院總理溫家寶與大陸央行的公開談話似乎都意味，中共官方正在考慮這麼做，並且正在著手準備。
但他也說：「中國也在擔心歐洲的（債務）亂象。北京對全球經濟的看法，以及如何看待未來12到18個月的經濟復甦變化，將會非常重要。」
陶冬提醒，美國財政部長蓋納或新加坡政府最近對人民幣議題的呼聲，對中國大陸都沒有意義。北京當局最不希望的，就是被國內視為迫於外國壓力才讓人民幣升值，而且這麼做還會傷害大陸出口業。
他還說：「（美中）戰略對話不會促使中國讓人民幣升值，但在私下場合，美國將會對中國施加許多壓力，雙方將會對這個議題有非常坦率的討論。」
至於瑞士信貸對人民幣升值的預估，陶冬說，人民幣不久就會升值，時機取決於中南海有多擔心全球經濟會再度衰退。他預期，人民幣匯率將在年底前升值3%至5 %，而且都會在下半年發生。
另外，中國證券報報導，國際清算銀行最新統計，受到歐元走軟的影響，今年4月人民幣實際有效匯率指數為116.14，較3月升值0.4%。報導指出，受到希臘主權債務危機衝擊，金融市場擔心歐元區經濟前景趨於黯淡，看空歐元的情緒高漲，導致歐元走貶，人民幣匯率相對走高。
人民幣中間價對歐元匯率，從4月1日的9.2466元兌1歐元，攀升至4月30日的9.038元。5月人民幣中間價對歐元進一步走高，截至5月14日收盤較月初上揚逾5%。
受到投資者避險情緒影響，5月以來國際清算銀行的美元指數持續走高，可能持續拉抬本月的人民幣實際有效匯率指數。
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◆ 危機入市 台、中大買美國債
【聯合晚報╱紐約特派員傅依傑/17日電】2010.05.18
歐洲主權債信危機擴大，兩岸「適時」增購美國國債；中國在3月份持有美財部的長、短期債券共8952億美元，比2月份升 2%，繼續穩居海外持美國債第一大國。
台灣3月份共持美國債1248億美元，比前一月升2.8%，在外國持美國債排名第8。
引起注意的是，這是中國自去年9月以來首次增持美國債。北京去年9 月持美國債9383億美元，之後每月減少，至今年2月減至8775億元低點，但3月逆勢升至8952億元，增購177億元或2%，一反先前趨勢。
台灣則在過去半年每月增購美國債，去年9月持有1151億元，今年起加碼，1月持有1196億元、2月為1214億元，3月增至1248億元高點，增幅 2.8%。
美財政部與聯邦準備理事會17日公布上述訊息。
台灣目前（3月份）持有美國債總額，次於中國（8952億美元）、日本（7849億元）、英國（2790億元）、石油輸出國家組織（包括沙烏地阿拉伯、伊朗等共15國，共持2295億元）、巴西（1644億元）、香港（1509億元）、加勒比海銀行中心（指巴哈馬、百慕達、開曼群島、安地列斯、維京群島等，共持1483億元），排名第8位。
若除去石油輸出國家組織、加勒比海銀行中心二個集團國，台灣持美國債排名第6。
中、港、台共持有美國債1兆1709億美元，佔外國共持美國債3.88兆元的30%，遠超過其它單一國家。
台灣擁有美國債遠比新加坡（455億元）、南韓（401億元）多；也遠超過加拿大（766億元）、德國（537億元）等G8工業國；緊排台灣之後的是俄羅斯（1201億元）。
外國持有美國債在三月升3.5%，至3.88兆美元，反映各國在歐洲債信危機當頭，增持美債作為避風港；除中國外，日本、英國都增購美國債。
◆ 信用卡循環利率 銀行亂調高？
【聯合晚報╱記者郭玫君/台北報導】2010.05.18
消基會針對49位高階人士進行信用卡利率調查，結果發現利率介於5.88%至18%不等，而這些高階人士都是收入穩定且無信用不良之狀況，信用卡利率差距竟可達二倍以上，消基會質疑信用評等的真實性，且由循環信用利率偏高來看，認為差別利率只是應付其他利率均降低、唯獨循環利率未降的幌子，要求主管機關調查。
消基會針對調查結果分析，發現同是使用合作金庫卡的蘇小姐（律師）與黃先生（醫師），利率一個是8.35%、一個為18%，利率差了近二倍；而同為中國信託客戶的老師，利率竟也由最低的6.89%、11.39%至最高的18.39%而不同；花旗銀行利率在醫師、律師、老師間也介於 11.74%至20%。
再對照現行各家銀行利率表，結果發現，以使用花旗銀行的楊先生（律師）來說，他在玉山銀行所使用的利率是偏低的6.63%，遠東銀行則是中間的 15.43%，但在花旗銀行竟是第二高的18.75%。消基會質疑，三家銀行的評等結果均不同，銀行利率顯然沒有一定標準。且此次調查對象職業及收入實屬信用相對比較好的一群，消基會認為差別利率顯然是假的信用評等。
此外，消基會日前接獲民眾反應，使用萬泰銀行信用卡長達7年，自97年10月開始使用循環利息，當月年利率是17.5%，但同年12月年利率就無預警被調升至19.89%。而另一位民眾反應，使用富邦銀行循環信用約7萬多元，均至少依最低應繳金額按時繳納，但銀行卻一直調高循環利率，三個月內就從12%調到18.95%。
消基會痛批銀行此等行徑等於落井下石，認為持卡人動用循環利率，仍屬正常信用狀況，就算銀行要調升循環利率，也應就調整後的消費帳款進行循環利率計算，不可溯及變更前的消費額，同時亦應主動告知持卡人利率調升之狀況後才能生效。
消基會質疑，差別利率的制訂，到底是依據消費者的信用狀況作為升降標準，還是以銀行獲利目標作為升降標準？並認為銀行先以低利率吸引持卡人使用循環利率，在使用後，就調高利率變相賺取持卡人之利息，要求主管機關應針對差別利率的訂定標準與信用評等項目進行調查，讓資訊公開透明。
【記者郭玫君/台北報導】
針對信用卡循環利息爭議，萬泰銀行回應表示，循環利率調整，均依照規定在前60天前於帳單提示持卡人，且變更利率也依金管會規定不溯及利率變更之前的消費金額。
至於差別利率差異甚大，有銀行業者表示，利率跟持卡人過去與該銀行往來紀錄有關，如持卡人與A銀行往來10年，且信用紀錄良好，相較於與B銀行往來只有1 年，A銀行利率當然會較低。
台灣競爭力大躍升 IMD：不可思議
【聯合報╱國際中心／綜合報導】2010.05.19
瑞士洛桑管理學院（IMD）公布二○一○年的全球競爭力排名，台灣驟升十五名且首度擠入前十強。IMD世界競爭力中心副主任蘿思蕾說，台灣的表現「不可思議」。
據中央社報導，蘿思蕾（Suzanne Rosselet）說，「我從未看過由廿三名躍升至第八名的案例，這令人不可思議」，也顯示台灣對未來經濟發展有高度自信。
她表示，去年金融風暴以致全球不景氣，對依賴出口的國家如台灣等勢必造成衝擊，因此去年台灣競爭力排名比前年掉了十名。但依據經濟學「先進先出」理論，率先進入危機的國家也能率先走出困境，台灣是早在二○○八年即開始進入衰退的國家之一，而亞洲又因中國大陸經濟快速成長率先步上復甦坦途，台灣受惠於此，以致競爭力排名大幅提升。
此外，她分析，台灣今年排名躍升，可歸因於台灣政府採取連串有利經貿發展的措施，使得台灣與中國大陸之間的經貿交流更密切，像是台灣正與中國大陸洽簽 ECFA，不僅能強化企業界信心，更能使企業受惠。
蘿思蕾說，兩岸洽簽ECFA對台灣經濟前景必然利多於弊，因為中國大陸是非常大的經濟體，加上非常亮眼的經濟表現，他們的競爭力將會逐步提升，台灣也會受利。
她指出，台灣可做為進入中國大陸市場的機會之門，加上台灣與中國大陸有相同文化背景，這是台灣的優勢。
不過，蘿思蕾說，台灣應降低對出口的依賴。她舉瑞士為例，瑞士和台灣都是缺乏天然資源的國家，因此瑞士積極培育人才，投資旅遊業等高價值服務業。台灣也有很多機會發展高價值服務產業，這是台灣與中國大陸競爭的唯一出路。
◆ IMD：台灣債務佔GDP近4成 低於可容忍標準
中央社 2010.05.19
債務危機橫掃南歐，瑞士洛桑管理學院（IMD）今年首度公布「債務壓力測試」（The Debt Stress Test）報告，其中台灣的債務佔GDP接近4成，遠低於可容忍的60%標準。
報告顯示，2009年台灣的債務佔國內生產毛額（GDP）的38.58%，瑞士為39%。2009年債務佔GDP達20%至40%的國家另包括韓國、泰國、南非、墨西哥、紐西蘭、印尼、委內瑞拉等。
債務佔GDP達40%至60%的國家，包括約旦、菲律賓、馬來西亞、波蘭、新加坡、土耳其、芬蘭、瑞典、丹麥。
債務佔GDP低於20%的國家包括中國大陸、卡達、盧森堡、俄羅斯、香港等。列入2010年全球競爭力排名評比的國家共有58國，有40國的債務皆在佔 GDP60%的水準之下。
此外，報告另估算債務壓力沈重的國家需時多久，其債務才能回復至佔GDP60%的可忍受範圍，日本的債務壓力高居各國之冠，至2084年才有可能降至佔 GDP的60%。
義大利至2060年才能舒緩債務壓力居次，依次為比利時的2035年。不過報告說，日本、義大利與比利時的債權人主要是國內的機構，如同部分經濟學家所言，「這是我們欠給自己的錢」，違約風險低。
報告評估，希臘的債務壓力雖至2031年可舒緩，葡萄牙至2037年可獲調節，但他們政府面臨的債權人為國外的機構，違約風險較高。其中希臘欠外國銀行 1060億歐元，葡萄牙欠國外銀行440億歐元。
比利時之後為美國至2033年其債務才能回復至可忍受範圍，冰島至2032年，法國至2029年，德國與英國至2028年，而阿根廷、巴西、印度與挪威至 2015年，債務即可回復至可忍受範圍的水準。
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◆ 觀察站／唯有打動人心 才能開啟黃金十年
【聯合晚報╱記者黃國樑/特稿】2010.05.19
就職兩周年，馬英九的氣勢並不太強，他的支持度止跌回升，但仍在毀譽參半的漩渦中，洛桑學院的評比讓他掙回一些顏面。可是，他恐怕得更爭氣一些，因為今天標題裡的「黃金十年」，其實隱藏著一個潛標題，叫做「鑽石兩年」。
黃金十年的意思，自然包藏著這個結構與次序：他這一任期的後兩年，加上順利連任後的四年，然後再由接著他的棒子的下一個新總統，再暢旺個四年，如此構成一個黃金十年。
泡沫？黃金？看馬英九的決心
問題就出在這裡，如果今後的這兩年，馬英九沒有展現更銳意進取的決心，沒有一份更亮眼耀目的成績單，黃金十年恐怕就化為烏有，不過是個閃亮的幻影，一碰就破的泡沫。
馬英九不是不理解這個道理，記者會上他展現了一些虛懷，對於民意他表達傾聽與自我檢討的意向，可是他還是不免覺得委曲，又搬出「沈默的魄力」自我辯白，洛桑學院的評比變成了他的論述工具，譬如，他說，要從「成果」去看他執政的「風格」，而IMD(洛桑學院)的評價，我們政府效能全球第六，卻仍有人稱他「無能」。
如果他真的無能，怎會得到一個國際專業的評比機構的認同？竟然一舉前進12名，躍升到全球第6，它的確是一個光榮的桂冠。但反過來說，如果全民都已置身於幸福之中，又怎會有這類極盡負面詆毀能事的形容詞，加到他的頭上，而他的民調又怎會一再在低檔盤旋？
這兩者形成了一個顯著的評價落差，只能這麼解釋，他雖然走在一個正確的方向，但他忘記或無以說服他的人民，這條路是正確無誤的，於是他也不能團結他的人民，一起為這個目標奮力向前。
遙遠的評比 不如人民的感受
洛桑競爭力評比是下了一場及時雨，在他就職兩周年的前夕，解除他近半年多來支持度的乾旱，但洛桑的評比並不能內化到人民的生活之中，他必須讓成果浸入到每一個人的身上，這個任務，恐怕他得要拚上老命，因為有了鑽石兩年，才能開啟黃金十年，這是一個殘酷無比的現實。
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◆ 國營員工轉勞保自肥案 恐拖垮財政
銓敘部憂心將引發骨牌效應
自由時報 2010.05.19
〔記者陳曉宜／台北報導〕馬英九總統就職二週年，經濟施政成績不及格，但仍有藍委提案修法增訂國營事業「自肥條款」，考試院表達強烈反對。銓敘部指出，自從勞保年金施行後，不只國營事業公務員兼具勞工身分者想轉投勞保，包括私校教職員及機關駐衛警等無月退休金制度者，都想轉投勞保，一旦切割修法，恐發生骨牌效應，且可能因此拖累國家財政。
立法院經濟委員會排案審查國民黨立委吳清池、朱鳳芝等十七人提案的「國營事業管理法第三十一條、第三十三條修正條文草案」，讓國營事業公務人員兼具勞工資格者，可在修法施行後五年內轉投勞保，並擬修法將國營事業人員之進用、考核、退休、撫卹、資遣等事項，脫離勞動基準法與公務員相關法令規範，改由國營會另定辦法。
銓敘部指出，依照勞基法第八十四條，及施行細則第五十條，公務員兼具勞工身分者，有關任免、薪資、獎懲、退休、撫卹及保險等事項，應適用公務員法令規定，因此不宜切割部分事項另行立法辦理。
單獨修法恐致資源分配不均
銓敘部指出，由於現正規劃的公保養老給付年金化方案，給付標準低於勞保年金，使得公務員兼具勞工身分者、私立學校教職員及機關駐衛警等無月退休金制度之被保險人，一再陳情要求退出公保改投勞保，若單獨修法讓國營事業公務員兼具勞工身分者改投勞保，恐造成國家資源分配不均，國家財政與各事業營運成本增加等問題。
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今年端午節，香菇、糯米都漲價，消費者要有吃「貴」粽的心理準備。而應景水果玉荷包則因氣候造成落果嚴重，產量減少四成以上，但甜度仍保持在十八至廿二度，最高等級玉荷包在台北批發價，每公斤賣到兩百八十元，相當搶手。
＊ 這家店…顧客上門 價錢隨你開
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帕尼羅麵包連鎖餐廳（Panera Bread），本周在密蘇里州克雷頓市開設第一間非營利分店，菜單跟其他1400家分店一樣，唯一的差別是沒有明定價格，顧客可以隨意捐款，無論是付餐點的全額價、100美元或一美分都歡迎。
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