【經濟日報╱記者林則宏／台北報導】 2007.09.12
大陸國家統計局昨（11）日公布，8 月份消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲6.5%，比7月份又高出0.9個百分點，並創下近11年來新高。中國人民銀行行長周小川不諱言，對中國通貨膨脹狀況感到擔憂。鑑於CPI短期內難以明顯回落，預估大陸這個月（9月）再次升息機率非常高。
一如外界早前預期，大陸8月份CPI果真超越7月份，並創下近11年來新高。據大陸國家統計局公布的統計數據，8月份CPI主要還是由食品價格持續上揚所帶動。8月份食品價格上漲18.2%，其中，肉禽及其製品價格上漲49.0%，油脂價格上漲34.6%，鮮蛋價格也上漲23.6%。
其他類別商品漲幅都相當溫和：衣著類價格、交通和通信類價格，以及娛樂教育文化用品及服務類價格，甚至出現0.9%至1.3%不等的跌幅。
群益證券上海代表處表示，從未來CPI走勢來看，短期內仍難有大幅回落，主要原因在於食品的價格短期很難回落。此外，國家統計局10日公布的生產者價格指數（PPI）資料來看，大陸PPI在歷經三個月回落後，8月份也出現反彈，漲幅來到2.6%。
由於PPI是CPI的先行指標，PPI反彈一定程度代表短時間內，CPI 難以出現大幅回落的趨勢。群益證券上海代表處預估，雖然大陸已經採取擴大對豬肉生產的扶持與補貼等措施，但CPI可能要到10月以後才會逐步回落，今年全年CPI將達到4.1%。
國家統計局總經濟師姚景源接受新華社專訪時則表示，未來幾個月CPI繼續大幅上漲的可能性不大，因此，沒有必要擔心物價會全面上漲。他認為，隨著大陸官方各項維持物價穩定的措施逐步產生效應後，預計今年第四季，大陸CPI漲勢就會回落。
不過，周小川在國家統計局公布8月份CPI數字的前一天，在出席國際清算銀行會議時卻指出，他對中國的通貨膨脹狀況感到憂慮。稍早之前，周小川也曾表示，希望大陸金融機構的利率能夠回到正值。
人行在8月22日最近一次升息後，人民幣一年期存款利率提高到3.6%，在考慮5%的利息後，實質利率僅3.42%，但今年1至8月CPI 已經達到3.9%。面對通貨膨脹及持續負利率的壓力，群益證券上海代表處預估，人行9月再次升息可能性非常大；高盛中國首席經濟學家梁紅更認為，今年底以前人行還會再升息兩次。
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抑通膨 人行第五次升息
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】 2007.09.15
為穩定物價、加強貨幣信貸調控，中國人民銀行昨天宣布，今天起調高金融機構人民幣貸款基準利率零點二七個百分點，這是大陸今年以來第五次升息。財金界人士表示，中國人行持續升息，主要希望藉此抑制物價，並繼續替過熱的經濟踩煞車。
升息後，大陸各銀行人民幣一年期定期存款利率由百分之三點六調高至百分之三點八七；二年期定存利率調高至百分之四點五；三年期定存利率調高至百分之五點二二。一年期貸款基準利率也同步調高零點二七個百分點，自百分之七點零二調至百分之七點二九。
另外，個人住房公積金貸款利率相應調高零點一八個百分點，調整後五年（含五年）以下利率為百分之四點七七，五年以上調為百分之五點二二。
台灣中央銀行下周四（廿日）將召開本季理監事會議，一般預料，國內雖無景氣過熱問題，但為抑制物價上漲壓力，央行也可望繼續升息，調幅至少半碼（零點一二五個百分點）。
中國大陸日前公布的八月消費者物價指數（CPI）年增率為百分之六點五，創近十年來高水準。面臨物價持續不斷飆高，中國人行行長周小川日前表示憂心通膨問題，人行希望人民幣實際利率為正數。
證券市場人士認為，升息對陸股衝擊有限，因目前投資大陸股市的資金，除來自大陸民間存款外，還有境內外投資機構，因股票投資吸引力仍超越銀行定存，資金不致自股市撤離。
大型外匯銀行主管表示，除升息外，由於大陸貿易出超太多，人民幣應持續升值。在經濟基本面佳，且具升息題材激勵下，人民幣走勢強勁，周四升破一美元兌七點五一人民幣整數價位，攻上七點五零九高價，昨天回貶至七點五一四五。
銀行主管解釋，目前中國大陸的情況與台灣民國七十年代情況相似，當年台灣「錢淹腳目」，現在大陸在資金浮濫又無去處，造成大陸股市、房地產一路飆高。
葛老回憶錄暢言新世界 壓匯率 中國燃通膨火種
本報訊 中國時報 2007.09.18
編按：擔任美國聯邦準備理事會主席長達十八年的葛林斯潘的回憶錄《我們的新世界》，十七日以廿種語言版本同時面世。
華盛頓郵報王牌記者伍華德，雖然之前曾經寫過《大師：葛林斯潘傳》，但是這本回憶錄卻是葛老貨真價實的自傳。
這本書維持著聯準會主席不多言的作風，出書之前，葛林斯潘唯一肯公開的只有提供給亞瑪遜網路書店的六百字，但出版後的全書內容計有二十五章近六百頁，涵蓋各種層面，把他的人生與知識背景、財經專業、政治與社會觀察、世局預測，做了生動的披露。
中文繁體字版由大塊文化出版，本報獨家摘錄部分精采內容。
我上次以聯準會主席身分拜訪中國是二○○五年十月，中國前總理朱鎔基夫婦在北京釣魚台國賓館辦了場小型晚宴為我餞行，釣魚台國賓館是中國領導人用來招待貴賓之處。朱鎔基和我有機會在晚宴前聊起來，而他談話的態度讓我強烈懷疑，他是否真的下台了，因為官方報紙一直在報導他。
對於我們兩國間的重要事務他非常注意，也有最新的資訊，而見解深入敏銳，一如我們交往的這十一年。
朱鎔基敏銳 11年交誼深厚
當我們針對中國的匯率及美國貿易失衡交換意見時，他談論此事的那種精熟老練程度讓我感到訝異，即使在全球各地領導人中，也甚為特殊。多年來，我們已經討論過許多議題─中國如何使社會安全網不受國營企業瓦解之傷害、最佳的銀行監理模式、不干預中國剛起步的股市之必要性，及其他議題。
我覺得朱鎔基越來越有意思，當我知道我們可能無法再見面時，還有點傷感。他擔任副總理及中國央行行長時，我們就是朋友了，而且我很注意他的生涯發展。他是鄧小平這位偉大經濟改革者的思想傳人，當年鄧小平把中國從「腳踏車年代」帶進「機動車年代」，其意義不言自明。
我第一次踏上中國是在一九九四年，當時改革早已開始。和所有的參觀者一樣，我印象深刻，而且每一次拜訪，都會覺得其變化太神奇了。
李鵬是個可怕的辯論對手
中國不斷成長繁榮，大舉破壞了該國對共產主義革命根基的承諾。我已經和中國的財經官員開過無數次會議，我不記得有哪次聽過共產主義或馬克思這些字。當然，我所接觸的主要是「自由派」人士。我只參與過一次意識形態交換會議─一九九四年時，我和李鵬辯論自由市場資本主義，李鵬是熱情的馬克思主義者，也是朱鎔基之前的總理。他對美國經濟事務非常熟悉，是個可怕的辯論對手。
一開始就很清楚，我所面對的不是大學裡的那種馬克思主義辯證法。李鵬專心聽我仔細推論為什麼中國應該加速開放市場。他回敬我一個問題，如果美國對沒有管制的市場如此堅信不疑，那我要如何解釋尼克森在一九七一年實施工資和物價管制。我很高興他知道問這個問題。他不只是和現實世界有所接觸，而且，作為一個知名的強硬派，他的話聽起來幾乎完全理性。我的回答是，那次的物價管制乃是不當的政策，而唯一的優點就是再度證明物價管制行不通。我補充說，此後我們就再也不受此誘惑了。
過去十年來，平均每年有百分之一．四的人口從農村移往都市，這明顯提升了中國的生產力：中國都市地區的資本顯然比農村地區還要精明。二者之間的差異，造成都市每小時產出上是中國農村的三倍以上。一九八○年開始設立的經濟特區，主要是外資所投資的製造廠，以外銷為主，證明非常成功。部分國營企業的私有化也有顯著進展，而其他的國營企業則在進行重大的結構重整。結果，這些組織裡的就業人數大幅下降，顯示創造性破壞進行得相當不錯。
遷徙限制問題 值得推敲
如果不對國內遷徙作長期的限制，農村人口遷移到都市的速度是不是會更快，這是一個值得推敲的問題。他們現在所採用的限制形式，可以回溯到一九五八年。每個人出生後都必須住在出生地。官方的遷徙許可證只授予人口中的一小部分。這種強制定居，可以滿足中央計劃員之要求，讓經濟中的每一區塊都各得其位，以利中央計劃之施行，限制遷徙也有效地限制了職業之選擇。
我無法想像，人在這種環境中要如何成長，雖然，我認為，這是文化大革命夢魘的改良版。當前的領導人持續對這些限制鬆綁，這很重要，也很受歡迎。但他們害怕農村人口大量移往都市會帶來動盪不安，於是限制變革，一如中國人生活中的許多面向一樣。
一九四○年代後期中國所發生的惡性通貨膨脹讓共產黨取得政權，這個教訓，他們太清楚了。因此，我們可以理解，共產黨在經濟上最害怕的就是造成社會動盪不安的通貨膨脹。
中國領導人深知，除非通貨膨脹受到控制，否則經濟將永無寧日，包括都市地區失業增加，此為動亂來源。他們認為，要避免可怕的勞動市場不穩定，則必須擁有穩定的匯率。
抑制恐引來更大破壞風險
他們錯了。現行這種壓制匯率的政策，可能引發更大的破壞風險。由於中國向已開發國家「借」技術的結果，導致其每人ＧＤＰ成長得比貿易對手國還快，在國際競爭之下，對中國貨幣的需求就有增無減。中國貨幣當局為了抵消這個效果，以維持人民幣相對穩定，於二○○二年到二○○七年間，以人民幣買進外匯，累計達一兆美元之多。為了消化吸收央行購買外幣所釋出的過多貨幣，中國央行大量發行以人民幣計價的債券。但這還不夠。結果，貨幣供給額之成長率遠超過名目ＧＤＰ之成長，令人憂心忡忡。這是通貨膨脹的火種。
溫家寶上火線 調控將揮重槌
康彰榮 工商時報 2007.10.26
中國國家統計局昨日公佈今年前三季經濟數據，雖然部分數據比第二季有所回落，但包括GDP、CPI、固定資產投資和進出口總額的關鍵項目，依舊居高不下，顯見大陸抑制經濟過熱成效有限。而中國總理溫家寶廿四日針對財經問題的多項指示，預告了中國加大宏觀調控措施的步伐即將到來。
在溫家寶前日主持國務院常務會議前，相信他已經清楚地掌握這份最新的經濟數據，因此在會中被他點名的固定資產投資、房地產和通貨膨脹等，可視為當前大陸調控不利的領域，因此勢必成為下一波調控的重點。
其中固定資產投資增速過快，更是近期屢次被中國官員提及，認為是導致大陸經濟繼續發燒的主因。從數據看，今年以來，固定資產投資持續大幅成長，特別是城鎮投資和房地產投資的成長均超過二○％，顯見大陸目前游資仍多，熱錢還在四處流竄。主管財經政策的中國副總理曾培炎不諱言，近期調控的重點將是抑制固定資產投資過快的增長。
為了抑制經濟過熱，中國各財經部門今年推出的調控措施，稱得上是五花八門，頻率之高也是史無前例，例如中國人民銀行的五次升息、八次調升存準率等，財政部的調升證券交易印花稅，稅務總局調整出口退稅率等，這些措施尤其以第三季最密集，但從第三季經濟數據來看，降溫的效果非常有限。
新一波的宏觀調控措施雖勢在必行，但採取何種手段令相關部門大傷腦筋，如人行主打「升息牌」，卻屢屢在政策宣佈後，出現股市大漲、房價攀高的「加息變加油」怪現象。而頻繁的升息和調升存準率，投資者也如同被打了預防針，貨幣政策的影響力正逐漸減弱。
至於下一波調控的主要手段，從曾培炎稍早的一席話可以看到政策的脈絡。他指出，調控將盡可能不用或者少用行政手段，而主要採取經濟和法律的辦法；運用稅費措施加強土地和房地產市場的調控。可以看出，下一波的調控將更為多樣性，除升息、調升存準率外，還將包括匯率、稅率等。
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