＊ 調升利率、存準率、下修Ｍ２ 抗通膨 央行3招應戰
＊ 彭淮南抗通膨 愈來愈殺
＊ 通膨夢魘 油價飆破140美元
＊ 股市跌逾300點 邱正雄：投資人過度反應
＊ 股民：政府到底有沒有心要護盤？
＊ 學者：不致嚇跑民間投資
＊ 拚經濟？別只畫大餅 其他部會何時出手？
＊ 央行三法抗通膨 綠委：退稅才是上策
＊ 綠批釋利多為財團 中下階層頭上壓五山
＊ 抗輸入性通膨 還得看國際臉色
＊ 負利率罩頂 高物價吃光利息錢
＊ 外資：利率將進一步走高
＊ 亞洲今年通膨 將達十年來新高
＊ 降息告段落 Fed維持利率不變
＊ 未來半年景氣 廠商趨保守
＊ 六月CCI60.23點創六年半新低 學者：未來景氣審慎悲觀
＊ 通膨陰影下的反傾銷
◆ 調升利率、存準率、下修Ｍ２ 抗通膨 央行3招應戰
黃琮淵／台北報導 2008-06-27 中國時報
通膨大鱷進逼，中央銀行昨日理監事會祭出三大措施應戰，包括今起調高重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率各半碼（○．一二五個百分點）；下月起，將調升新台幣活期存款準備率一．二五個百分點、定期存款準備率○．七五個百分點，並下修今年度Ｍ２貨幣總計數目標至二％至六％。
行庫高層解讀，央行為避免物價失控，已經到了「無所不用其極」的地步，尤其採價、量雙管齊下的作法，力道之大前所未見。而央行罕見出招，也意味未來貨幣政策將由中性轉為緊縮，央行政策方針將是「控制物價優先、經濟成長其次」。
央行總裁彭淮南表示，全球能源及原物料價格仍高，國內油電價格有上漲壓力，這將造成社會大眾通膨預期心理上升；而由於物價漲幅擴大，為了避免實質利率（一年期定存利率扣除物價漲幅）過低，調高利率有其必要。
其中，升息是從價格下手，要用高息抑制市場資金需求，對民眾則可達到改善負利率的情況。而調升存款準備率則是由數量下手，預估至少能「鎖住」二千億元游資，加上活存準備率調得比定存高，會引導市場資金「從活期往定存趕」，此舉將加強貨幣控制力道，以避免流動性過剩波及物價。
近四年以來，央行已十六度調高政策利率，累積升幅達二．二五個百分點，調整後重貼現率為三．六二五％、擔保放款融通利率為四％、短期融通利率為五．八七五％。不過，這次是配套措施最多的一次，其中存款準備率更是在民國九十年十月後，近七年來首度調整。
行庫高層解讀，原物料高漲造成的「輸入性通膨」，央行或許沒辦法扭轉；但國內資金若過於浮濫，會導致通膨更惡化，當然得防患未然。
升息、調高存準率外，央行此次也調降了Ｍ２目標區。主要是因為國人資產選擇趨於多樣化，海外基金、外匯等比重提高，加上通膨預期上升，市場資金需求可能下滑。
此外，加上年初以來新台幣升值，造成外匯存款折成新台幣後金額減少，央行因而將本年Ｍ２貨幣總計數成長目標由原本的三至七％，調降為二至六％，讓訂定貨幣政策時，能更貼近市場實際需求。
不過，因憂慮銀行和企業獲利低於預期，原油期貨周四早場上漲至接近每桶一三九美元，利空消息籠罩下，美國道瓊工業指數早盤重挫二一七．○七點。美股若持續走跌，再加上我央行宣布升息，台股今日走勢備受關切。
◆ 彭淮南抗通膨 愈來愈殺
【經濟日報╱記者 傅沁怡】 2008.06.27 03
央行理監事會議一口氣祭出三項貨幣政策工具同步控管價量，緊縮程度堪稱近20年來僅見，凸顯國內物價上漲壓力沈重，央行為避免負利率環境進一步衝擊民間投資和經濟成長，被迫放棄過去緩步升息的微調手法，加速穩定物價，大動作拚了。
物價壓力多大，就選擇多大的政策工具...
央行總裁彭淮南昨天不只一次說，穩定物價是央行的「第一優先」。且央行會竭盡所能、動用所有政策工具來維持物價穩定，「物價壓力多大，便會選擇多大的政策工具來配合。」他語氣堅定地說。
從央行本次破天荒同時動用調升貼放利率、存款準備率及貨幣總計數目標區，可說是動用「組合式」政策工具，不難想像國內物價走高的壓力有多大。至於央行對平抑物價到底有多大的決心，恐怕不能只靠央行昨天宣布的政策衡量，央行今天公開市場操作利率調整幅度，將是市場看待央行態度風向球。
央行其實很清楚，這波通膨壓力是導因進口原物料價格飆升，央行貨幣政策著力點有限。但物價上漲造成的新台幣負利率環境如果長期延續，勢必不利國內經濟、金融，央行如果沒辦法靠壓低物價解決負利率問題，剩下的選項只有拉高名目（存款）利率。
緊縮政策，未必與銀行調高利率畫等號...
由於國際油價走勢是取決於產油國和市場投機買盤，央行也不可能「看天吃飯」、祈求下半年風調雨順可以讓物價漲幅因而趨緩，央行唯一能使得上力的地方，就是透過貨幣政策引導銀行利率走高。
值得注意的是，央行採取緊縮政策未必可和銀行調高利率畫上等號。由於市場資金寬鬆，使得央行調高存款準備率可能失去過去的強力效果，銀行原本就有很多濫頭寸，增提準備並不能馬上讓銀行資金轉緊，反而可增加提存在準備金乙戶計息的部位。
同樣地，國內投資意願不振，讓銀行缺乏放款對象來消化資金。屬於懲罰性質的貼放利率是否調高，對銀行其實無關痛癢；央行降低貨幣總計數成長目標，也只是某種程度反映市場對資金需求不足的真實情況。
反觀央行公開市場操作利率，直接影響銀行吸收存款後，如果貸放不出去而必須買進央行存單，可以向央行收取多少利息，如果央行大幅調高操作利率，依理來說，銀行當然也樂於反映在存款利率調整幅度上。
只不過，銀行有獲利壓力，央行也揹負盈餘壓力。調高公開市場操作利率勢必加重央行利息支出，這也是央行過去操作利率調幅往往低於政策利率升息幅度，本次也不願直接大幅拉高貼放利率，而是改採組合式政策工具的原因。
央行平穩物價決心有多大，今天給答案...
央行昨天祭出大動作後，彭淮南雖為日後再升息留下伏筆，一句「改善負利率非一蹴可幾」似乎也預告操作利率調幅有限。彭淮南是否真像自己所說「不會為達成盈餘犧牲物價穩定」，央行平穩物價的決心又有多大，今天公布的操作利率，將可給市場答案。
◆ 通膨夢魘 油價飆破140美元
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2008.06.27
通膨陰影深罩亞洲，彭博網站27日報導，日本6月通膨率幾乎增加一倍，南韓則1998年以來首度超過5%，越南物價已連漲第16個月，同比上升26.8%，為1992年以來最大漲幅。
台灣、印度、印尼、菲律賓無一不為通膨所苦，而在過去一個月來相繼升息。如今輪到南韓央行再面臨升壓，日本則衰退威脅大過通膨而升息為難，越南的14%利率已是亞洲最高，且升壓未見稍憩。
在通膨加速和就業市場走軟夾擊之下，日本的6月家計支出下降3.2%，是2006年9月以來最大降幅，求職機會滑至0.92 的三年新低。消費者物價繼4月上升0.9%後，再升1.5%。
種種跡象顯示，戰後日本經濟最長的擴張可能告一段落，野村證券首席經濟學家木內登英表示：「日本經濟第二季可能萎縮。」
一份報告顯示日本經濟產出上升2.9%，是三個月以來首見上升，但日本政府仍然下修工業生產估值，原因是能源成本飆漲，以及全球需求走緩。
面對通膨，各國對策有別。日本經濟衰退威脅較大，因此0.5的現有利率難以再升。南韓方面，如果油價居高不下，央行除了升息，別無選擇。
【編譯彭淮棟/綜合報導】
石油輸出國家組織 (OPEC)主席赫里爾26日表示，美元疲弱加上地緣政治動盪，石油今年可能飆上每桶170美元，話聲甫落，國際油價在紐約和倫敦雙雙漲破140美元。
8月交貨的輕原油在紐約勁升5.29美元，以每桶139.64美元的新高作收。盤中傳來赫里爾在法國發表的展望，一度上探140.39 美元。
阿爾及利亞籍的赫里爾接受法國電視訪談表示，歐洲央行7 月初的政策會議可能如預期般升息，果然如此的話，美元將會繼續對歐元走低，導至投資人加緊買油，加上其他投機炒作，「我預測今夏油價大概少則每桶150美元，多則170美元，年底再小幅回檔」。
赫里赫甚至表示，西方威脅對伊朗動武，這地緣政治危機也會推高油價，如果伊朗因此停產石油，油價衝到200美元不是沒有可能，連400美元也在地平線上。
如今油價預測滿天飛。利比亞「國家石油公司」董事長賈能26日也加入油價飆升大合唱，表示不確定因素太多，「每桶150美元的日子隨時會出現」。他表示，中東政治緊張，加上全球煉油業產能不足，油價年底前如果出現二百美元，「我不會驚訝」。
◆ 股市跌逾300點 邱正雄：投資人過度反應
中央社 2008-06-27
台北股市今天開盤下跌三百二十一點八三點，加權股價指數成為七千四百八十九點九七點。行政院副院長邱正雄今天表示，這是投資人短期心理的過度反應，三個月或半年後，民眾對於政府的經濟政策、願景有較充足資訊，股市將會回到基本面，呼籲民眾要對台灣經濟遠景有信心。
受到歐、美股市重挫、摩台指壓低結算及央行調升存款準備率等利空衝擊下，台股今天以大跌三百二十一點開出，指數直接摜破七千五百點。
邱正雄上午在立法院受訪表示，台股下跌三百多點是反映美國股市大跌、投資人在無充足資訊下，心理上對於特殊消息、雜音的過度反應；經三個月或半年時間，民眾對於政府的經濟政策、願景，有較充足資訊後，股市將回歸基本面，呼籲大家要對台灣經濟遠景有信心。
邱正雄指出，行政院昨天通過擴大對大陸金融市場投資等五項利多措施，今年下半年行政院就會編列總預算，在台十二項建設基礎設施也將陸續推動；他也觀察到，近日四大基金股市進量不少，代表四大基金對台灣經濟遠景有信心。
至於國安基金要不要進場，邱正雄表示，將於下週五的國安基金例行性會議討論此事。
◆ 股民：政府到底有沒有心要護盤？
【聯合晚報╱記者葉憶如/台北報導】 2008.06.27
美股昨日暴跌之際，央行卻選在此時機宣布調高存款準備率的「利空」消息，被指為「台版宏觀調控」。台股今日開盤果不其然重挫逾 3%，號子裡罵聲陣天，有投資人不滿地質疑：「政府基金這二天護盤都護得欲振乏力了，彭總裁一定要選在這種時候出來扯後腿嗎？」「政府到底有沒有心要護盤？」
台股慘兮兮，小投資人本來已經被油電雙漲的通膨搞得生活壓力大增，股票又支支慘遭套牢，財富大幅縮水，日子更是過不下去，最近恐怕還得收到證金公司發出來的融資追繳令，到底要不要再補錢，還是乾脆讓它斷頭算了？到哪裡去籌錢，滿腹委屈無處訴。號子邊的餐廳、便當店人愈來愈少，大家都得省吃儉用，辛苦賺錢的上班族近來也變得認命，企業倒閉、關廠的愈來愈多，還是乖乖上班保住飯碗。
總統選後台股投資人「馬上瘋」，代表散戶的融資水位更一路攀升。散戶選後瘋狂加碼的聲勢，不僅擊敗投信、自營商，連外資都望塵莫及，不少第四台投顧界老面孔，在廣播、網路、部落格上瘋狂叫進，都說是苦等八年來少見的好機會！
不料行政院端出的牛肉愈來愈小塊，利多一一實現台股卻都不漲，散戶成為傻子，股票慘遭套牢還成為台股不漲的箭靶。市場專家說「散戶融資減肥不夠是台股無法上漲」的元兇，聽到這種話的散戶投資人個個滿肚子氣。讓原本滿腹熱情支持馬英九選上總統，又拿錢支持馬政府、愛台灣的散戶投資人傷心抱怨：「馬英九把票還給我！」
◆ 學者：不致嚇跑民間投資
【聯合晚報╱記者謝鎔鮮/台北報導】 2008.06.27
升息，加劇國內經濟停滯
中央銀行為了對付嚴峻的通膨情勢，昨日拿出升息、調高新台幣活期、定期存款準備率法寶應戰，不過，學者擔憂，台灣現為輸入型通膨，以緊縮貨幣對付通膨成效難彰，卻會加劇國內經濟停滯。
央行這項法寶，表明要降低市場貨幣流通，調升半碼重貼現率、擔保融通利率與短期融通利率，更是十多年來首度全面調高活期、定期新台幣存款準備率，大動作顯示國內面臨通膨等重大經濟問題的棘手程度。
'治通膨不是這種方式'
政大金融系教授殷乃平指出，台灣通膨狀況嚴重，央行緊縮貨幣是被動因應國內情勢，短期抑制了游資，但台灣通貨膨脹主要肇因於進口物價太高，經濟學者都知道貨幣緊縮不可能控制得了輸入性通膨，卻可能讓經濟停滯更嚴重，「治通膨不是這種方式，新政府應制定全面政策，央行要保持獨立，不應配合政府經濟政策。」
'股市利空反應是一時的'
新政府一直鼓吹擴大內需政策，央行此舉會否背道而馳，嚇跑了民間投資呢？殷乃平表示，擴大內需是由政府出資，民間投資部份應該已取得優惠利率，不會受到太大波及。
央行昨日宣佈升息後，今天股市隨即變臉，下挫不小，殷乃平說，因為融資成本增加，股市面對利空消息反應一時的心理很正常，政府不需急著護盤，但也顯示央行政策影響之廣，步步都得十分謹慎。
◆ 拚經濟？別只畫大餅 其他部會何時出手？
【聯合晚報╱記者曾桂香/特稿】 2008.06.27
著名的經濟學人曾經以告別「金髮女孩經濟」，解釋通膨來了，洋人文化中，金髮代表富裕、享樂，一切都過得無憂無慮，經濟學人用「輕鬆」口吻解釋全球進入可怕的通貨膨脹時代，其實是嚴肅警示讀者未來大家都要開始過苦日子。
昨日，央行總裁彭淮南也一樣扮演著警示烏鴉的角色，我國央行調升近多年沒動過的存款準備率，彭淮南強調，這是抗通膨的手段，雖然嚴肅如彭淮南，沒有使用經濟學人這類文學比喻的言語，用的是彭老師的口氣，解釋輸入型通膨對經濟的影響，以及為何一定要用如此強烈的調高存款準備率的貨幣手段，來壓抑通膨怪獸。
今日新政府團隊從行政院副院長邱正雄、準金管會主委陳樹、到經建會主委陳添枝，全都同意央行的緊縮貨幣作法，認為央行是「專業」的，而且認為今日台股重挫，其實跟國際因素有關，美股重跌，國際油價大漲到每桶140美元，通膨陰影下，台股沒有央行昨日的升息，還是一樣要反應國際財金不利情勢。
不過，今天上午邱正雄、陳樹、陳添枝，面對人心惶惶的台股投資人，卻不像彭總裁一樣，能穩定告訴國人，除了央行已經做了抗通膨的動作，行政院其他財經部會要做什麼?
擴張財政措施嗎? 財政部長李述德今日在一場公聽會上，沒給答案，還說公股銀行或機構，得要養肥才能賣，但得等到何時?國家財政受得了?
經建會的擴大內需，真的可以提振經濟嗎? 會不會是地方綁樁意味多一點? 而經濟部呢? 尹啟銘除了開放台商到中國投資限制，除了讓油電價都漲，回歸市場機制，還有引進資金來投資台灣產業的腹案嗎? 其實是沒看到，或者是聲音小到讓人沒聽到。
馬總統在競選時說，「對付通膨，最重要的是讓民眾的薪資漲幅大過通膨率」。馬的財經政策白皮書又厚又長，寫得再好，都抵不過這句話令人振奮。
但如今，這句話，聽來諷刺。在國際通膨壓力下，行政院慢半拍，或者是沒能跟人民說清楚怎麼拚經濟，口水多過行動，寄望下半年的愛台12建設，寄望中國陸客來台消費，這些不確定的作法，是無法讓台股上漲的，再怎麼護盤，都可能沒效果。
◆ 央行三法抗通膨 綠委：退稅才是上策
中廣新聞／程平 2008-06-27
為了抗通膨，央行決定要升息半碼，對此，民進黨立院黨團今天召開記者會痛批，政府不該一邊用抗通膨，一邊卻又要用擴大內需來助長通膨，綠營立委也強調，政府還是應該退稅給人民，才是穩定物價促進消費的好方法
對抗通膨大作戰，央行祭出調高重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各半碼等三項措施，不過民進黨立院黨團幹事長賴清德卻認為，政府明明就知道台灣面臨很嚴重的通膨問題，不升息，經濟成長率就會被通膨統統吃掉，但是卻還是矛盾的提出擴大內需方案，助長通貨膨脹，賴清德認為政府應該要懸堐勒馬，將擴大公共建設的經費，改成退稅。
民進黨團書記長葉宜津也認為，退稅於民，才能真正增加消費性的支出，也不會造成公共建設和民間搶原料的情況，這樣的效益才能真正穩定物價，促進消費。
◆ 綠批釋利多為財團 中下階層頭上壓五山
中廣新聞／黃悅嬌 2008-06-27
台股今天一開盤大跌三百多點，民進黨文宣部主任鄭文燦批評，馬政府將籌碼都押在兩岸政策上，昨天宣布的五大金融政策利多，市場並不捧場。五二０以來，年輕人及受薪階級肩上有油價、電價、物價、房貸以及股市五座大山，呼籲馬政府應從社會整體的民生經濟需求、中下階層的角度，來看待這一波物價飛漲所造成的衝擊
鄭文燦表示，從馬政府上任至今，年輕人肩上有油價、電價、物價、房貸以及股市等五座大山。像是這次央行調高利率，讓貸款族負擔增加，加上油電、物價飛漲，生活支出不斷增加，年輕人與受薪家庭的負擔越來越重。面對通貨膨脹、物價高漲的問題，馬政府在處理上沒有精準度，讓人民在感受上有落差；目前一系列開放挽救經濟的政策，都是為大企業量身訂做，對於中、下階層的生活負擔沒有改善效果。『把所有的籌碼押在兩岸，把所有的標的押在大企業，沒有從一個社會整體的民生經濟的需求來看，看待這一波的物價飛漲。』
鄭文燦指出，民進黨這次推出全民退稅、弱勢補貼的規畫，引起迴響；因此，將進一步把退稅條例條文化，由黨團推動。
民進黨文宣部主任鄭文燦指出，27日的台股一開盤就狂跌300多點，馬政府上台至今已掉到7000多點，對於股票市場的跌跌不休沒有任何有效對策
鄭文燦還說，人民對馬政府的期待很高，但現在面對通貨膨脹、物價高漲的問題，馬政府在處理上沒有精準度，讓人民在感受上有落差；目前一系列開放挽救經濟的政策，都是為大企業量身訂做，對於中、下階層的生活負擔沒有改善效果。
◆ 抗輸入性通膨 還得看國際臉色
黃琮淵／新聞分析 2008-06-27 中國時報
中央銀行祭出「降鱷三招」，揮向這隻通膨大鱷，利弊得失與效果如何尚未得知。但央行會下重手，顯見在央行的評估中，通膨問題較目前浮現者嚴重。至於是否能成功，主要還是要看國際因素了，央行能做、能影響者，很悲哀的說：相當有限。
過去，央行從匯率到利率的雙率政策，一直「念茲在茲」者，其實是怕影響到經濟成長。也因此，大家看到央行壓低匯率，以免影響出口、打擊經濟成長；升息也是緩步小幅，生怕潑熄成長火苗。
央行下重手 能影響的有限
但這回一口氣祭出三措施，價量齊下緊縮資金，顯然壓力極大。這大概也是這麼幾年來，央行第一次面對通膨的壓力，大到壓過經濟成長的壓力。
這波通膨，較之過去數十年的通膨，可說是「強筋壯骨、戰鬥力極高」；一來有油價在背後撐腰，又有原物料價格續漲的後援，這隻通膨大鱷的戰鬥力很難減少，因此，行庫主管形容，「就算三太子哪吒，帶著天兵天將來都打不過。」
事實上央行在三月理監事會時，已調整金融機構存放央行的存款準備金乙戶利率，改採活存、定存分類計價，目的就是讓資金往定存流，一旦這些市場游資都「鎖」在定存中，在外氾濫的程度就會降低，對物價衝擊自然就會降低。
只不過，單純調整乙戶利率的成效有限，更重要的是這波的通膨起因於國際因素，而非國內經濟過熱，這種方式效果有限。
調高存準率 只能防患未然
結果逼得央行這回乾脆祭出猛藥，直接調高存款準備率，將游資更有效鎖在銀行部位。但老話一句，這些作法都只是防患未然，因在輸入性通膨壓力罩頂的之下，只能夠減緩因國內游資太多，對由國外傳導進來的物價漲勢推波助瀾的衝擊，成效其實相當有限。
而如果央行的緊縮幅度夠大，大到可以壓制住國外傳來的物價上漲時，恐怕也代表經濟成長火苗亦同時被潑熄。這個兩難局面，央行註定要面對，但又難以解決，只能永遠「求其平衡點」。
◆ 負利率罩頂 高物價吃光利息錢
黃琮淵／台北報導 2008-06-27 中國時報
中央銀行昨日再度升息，行庫高層對此表示，物價年增率（ＣＰＩ）輕鬆飆破三％，民眾定存利率難敵物價漲勢，負利率的情況短期內不會改善；只不過，央行為改善實質利率偏低的情況，可預見的未來，「升息將是唯一選擇」。
根據主計處預估，今年ＣＰＩ年增率將達三．二九％，以目前一年期定存利率約二．七％來看，存在銀行可以拿到的利息錢，全都被物價漲勢吃光光。
銀行主管表示，要用高標準來要求央行立即改善負利率的現況，根本是強人所難，「就算是葛林史班也做不到」；但只要下半年物價漲勢緩和，央行現階段緩步升息的作法，應能逐漸改善負利率。
彭淮南表示，全球各國的實質利率來看，負利率的狀況居多，「台灣負利率的情況，是在中間的位置」，但要改善負利率，不是一蹴可幾。
金融圈解讀，這代表央行對負利率的現象，雖不滿意但能接受，未來將努力持續改善這種現象。只是，若採取大幅升息，恐對經濟成長造成負面影響，預期未來升息幅度不會太猛，維持緩升步調的機率仍大。
不過，投資人最關心的是，央行持續升息是否會波及股市、房市表現？彭淮南表示，在全球化過程中，國內股市很難不受國際影響，尤其台股有許多是高科技產業，反倒與美國科技股的連動較大，「千萬別把台股下跌，算到央行頭上。」
行庫主管認為，股票一根漲停板就是七％，加上目前市場資金仍充裕，要說升息會影響股市資金動能，其實相當牽強。
◆ 外資：利率將進一步走高
【經濟日報╱記者林杰兒／台北報導】 2008.06.27
中央銀行昨 （26）日決定調升貼放利率半碼（0.125個百分點）並調高存款準備率。外資分析師指出，央行調升存款準備率，市場資金成本上升，對已借款的企業或個人會有相當程度的衝擊，尤其信貸條件緊縮後，很可能推升利率進一步走高。
但外資分析師也說，從這次調整幅度偏低的情況來看，推測央行並不願採取過度激進的方式，避免影響過大，宣示的目的應大於實質影響，預期央行未來仍將採取緩步升息的方式調控資金，降低對經濟的衝擊。
央行理監事會議決議將重貼現率、擔保放款融通利率、短期融通利率各調升半碼（即0.125個百分點），特別是多年未調整的存款準備率也上調0.75到1.25個百分點，回收市場游資的企圖明顯。
外資表示，國內超額準備創下新高，顯見市場游資仍多，推估央行應是透過調整利率，刺激銀行反映資金實際需求，同時透過資金緊縮，雙管齊下對抗通膨。
外資分析師表示，央行現在面臨兩難，既要對抗通膨，又要兼顧經濟發展。利率偏低會升高通膨壓力，導致負利率時代來臨。
◆ 亞洲今年通膨 將達十年來新高
【經濟日報╱記者許玉君／台北報導】 2008.06.27
中央銀行大幅調升國內存款準備率宣示對抗通膨的決心，其實，鄰近國家早已陸續開始採取對策，亞洲開發銀行（ADB）更預測，今年亞洲國家的平均通膨成長率，將改寫十年以來的新高紀錄。
最早採取行動的是印度，去年10月底閃電調升存款準備率2碼，刷新六年來的新高紀錄，以控制其國內貨幣供給的成長率，抑制通膨壓力。
本月上旬中國人民銀行再度宣布調升存款準備率1個百分點，是今年以來第五度調升存款準備率，上調後、存款準備率達到17.5%的歷史新高。
近月來越南央行陸續實施一連串政策包括提高商業銀行的存款準備率、強迫銀行購買國庫券等，本月中又調升基準利率2個百分點至14%，為的是，冷卻1992年以來最快速的通貨膨脹。
ADB在4月中預測亞洲國家今年的通貨膨脹率將高達5.1%，創十年新高，上周舉辦的東亞世界經濟論壇中亞銀總經理納格（Rajat Nag）再度警告，通膨情形將高於預期，食品與燃料價格暴漲嚴重威脅亞洲經濟成長，各國政府應該緊縮貨幣政策「應付巨變」。
ADB首席經濟學家阿里說，亞洲國家不用擔心美國人怎麼拯救信用危機，也不必擔心哪家投資銀行或避險基金即將倒閉，反而應該擔心本國米價、物價暴漲，「因為物價所引發的通貨膨脹，殺傷力可能遠超過美歐的次貸風暴」。
阿里說：「高成長、低通膨的好日子已經結束了，各國政府 必須勒緊褲帶，將來才可能再度起飛」；他說，各國央行別無選擇，勢必提高利率，而結果可能是成長減緩、股市下跌。
◆ 降息告段落 Fed維持利率不變
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合二十六日電】 2008.06.27
美國聯邦準備理事會（Fed）25日決議，維持聯邦資金利率在2%不變，為近十個月來首度按兵不動。Fed的會後聲明指出通膨風險已升高，暗示積極降息的循環將告一段落，但多數分析師預期短期內還不會升息。
聯準會25日以九票贊成、一票反對，決定讓聯邦資金利率（銀行間隔夜拆款利率）維持在2%，符合市場期待。Fed自去年9月來已連續降息七次，幅度高達3.25個百分點。
這次決策會議中獨排眾議、支持升息的是達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪。
市場近來盛傳，Fed官員對升息與否看法嚴重分歧，這次的投票結果顯示情況並非如此。
Fed在會後的簡短聲明中，和上次一樣提到當前經濟環境遭遇的威脅，即經濟成長減速但通膨壓力暴增；和上次不同的是，這次聲明說「整體經濟景氣持續擴張，部分是反映家庭支出回升」，雖然「經濟成長向下的風險仍在，但似乎已稍微紓緩」，不過「通膨向上的風險和通膨預期已升高」。
經濟學家認為，這代表Fed官員想告訴市場，他們非常注意通膨的發展，但不認為必須立刻升息。多數分析師預估，Fed可能等到明年春才開始升息。
◆ 未來半年景氣 廠商趨保守
【聯合報╱記者何孟奎／台北報導】 2008.06.27
台灣經濟研究院昨（26）日公布景氣動向調查指出，台灣上半年出口動能暢旺，但物價高漲讓製造業廠商轉嫁成本困難，看壞5月景氣比率上升3.7%，對未來半年景氣看法趨保留。國際景氣趨緩和比較基期大幅墊高影響下，今年我國對外貿易將可能減緩。
台經院昨天公布6月景氣動向調查，儘管已過傳統旺季，且受美國經濟成長趨緩，壓抑全球經濟成長，但因大陸、東協六國及印度等亞洲地區需求依然旺盛，台灣5月出口總額達236億美元，較去年同期成長20.5%。
台經院報告指出，累計1至5月出口總額1,101.9億美元，較去年同期增17.4%，顯示台灣出口擴張力道續強勁；進口總額1,036.7億美元，增加22.4%，出進口相抵，出超65.2億美元，較去年同期減少26.4億美元或負28.8%。
報告顯示，受國際穀物價格上揚影響，5月消費者物價指數比去年同期上漲3.71%，累計今年1至5月平均CPI較去年同期增加3.66%。台經院長洪德生指出，通膨壓力關鍵在於國際原物料大漲，台灣無法控制國際價格，但本身供給又不足無法減少進口，導致通膨難抑。
物價上漲導致廠商轉嫁成本困難，也讓製造業廠商看好5月景氣比率下滑2.4%，看壞比率上升3.7%，雖然未來半年即將進入產業旺季，但廠商對下半年產業景氣持保留態度，看好與看壞比率分別下滑到33.5%與19.8%，持平比例則上升為46.7%。
服務業方面，受到5月台股指數下跌3.37%影響，自營獲利較4月大幅衰退81.69%，證券業景氣不佳，但批發零售、餐旅因母親節檔期吸引買氣回籠，今年1至5月業績比去年同期增加9.07%，受訪廠商對未來半年景氣相對樂觀，5月服務業營業氣候測驗點為122.31點，較前月上升0.47點。
◆ 六月CCI60.23點創六年半新低 學者：未來景氣審慎悲觀
潘羿菁／台北報導 2008-06-27 中時電子報（今日晚報）
中央大學台經中心今（二十七）日發布最新消費者信心指數（CCI），六月CCI為60.23點，創下六年半來新低，在構成總數的六項指標僅有就業機會跟耐久性財貨時機兩項指標上升。不過學者認為，七月起即將進入畢業即失業的季節，加上央行升息加重房貸族壓力，幾乎可用「審慎悲觀」形容下半年國內景氣。
這次下降幅度最大指標為「未來半年投資股票時機」，本次調查結果64.70點，較上個月下降6.3點；下降幅度第二為「未來半年國內物價水準」，這次調查為22.15點，較上個月再下降兩點，也創下歷年新低；下降幅度第三「未來半年國內經濟景氣」，六月調查結果為46.50點，較上個月下降0.35點。
輔仁大學統計資訊系教授謝邦昌表示，雖然這次調查有就業機會與耐久性財貨兩項指標上升，不過七月份起進入畢業潮，也等於畢業即失業的情況；六月耐久性財貨指標會上升，可能是因為陸資、陸客來台，預計會再度炒熱房市，但是房市有M型化消費趨勢、銀行逐漸緊縮銀根以及央行升息半碼，也再度加重房貸族壓力，擴大內需方案是否會因此而打折扣呢？恐怕往後幾個月這兩項指標也沒有支撐點。
謝邦昌指出，目前國際上不論是美國、日本或是中國大陸，消費信心都有下滑趨勢，通膨也是各國政府主要面對課題，不過台灣的CCI在亞洲還是相對較低，國內通膨問題加上消費信心持續低迷，恐怕下半年景氣是審慎悲觀。
謝邦昌表示，馬政府先前強調閣員背景相對具有專業財經學識，不過財經小組要整合各單位業務範圍，「怎麼抓住大的 讓小的損失到最小」，目前民眾只感受到有政策沒動作配合上去，因此執行力是否到位是觀察重點，否則就是空洞口號。
◆ 通膨陰影下的反傾銷
張升星 2008-06-27 中國時報
原油價格持續攀高，國內油電同步調漲，連帶引起的物價上漲壓力猶如山雨欲來，一觸即發。多數民眾恐怕難以想像，「通貨膨脹」的陰影竟然這麼快就吞噬台灣社會視為理所當然的富足生活。無論是企業巨室、中產階級還是工農群眾，對於舖天蓋地而來的通膨壓力，只有感受程度的差異，痛苦的本質並無二致。
經濟環境如此劇烈的變化，當然是全球化的必然結果。還記得只不過是一年前，立法委員賴幸媛鍥而不捨的替雲林毛巾業者奔走呼喊，要求政府課徵反傾銷稅，最後終於讓財政部對中國進口毛巾課徵高達二○四％的反傾銷稅。當時毛巾產業沒落的悲情氣氛，如今卻被通膨侵蝕所得的現實壓力所取代。現在如果再有類似中國毛巾傾銷的案例發生，我很好奇，身為內閣成員的賴主委面對「平抑物價，對抗通膨」和「保護產業，堅持本土」這兩種價值衝突，將會如何選擇？
問題的核心並不是要檢驗政客的立場有無搖擺？而是面對通貨膨脹的經濟現實，社會或許應重新檢討公共政策的慣性思考是否妥當？換言之，「傾銷」究竟應不應該受到政策非難？
所謂「傾銷」，在法律上的定義是指某項產品的「出口價格」低於該項產品在出口國的「國內價格」。但在通貨膨脹時期，出口國願意提供財政援助，讓進口國的消費者享受低價的商品，豈不正是天下掉下來的禮物？
從消費者的角度來看，傾銷商品出口價格低於國內價格，不啻是出口國以財政資源補貼進口國的消費者。進口國的消費者支付低價就能享受物超所值的商品，從消費者的福利來看，實在沒有反對的理由。雖然國內產業可能因此受到傷害，但是產業的利益既然不同於消費者的利益，國家的公共政策就不應偏愛特定產業，構築貿易保護主義的壁壘。
同樣的情形可能層出不窮，例如當農糧物資價格上揚的時候，如果進口農產品（稻米）能夠平抑蠢蠢欲動的物價壓力，社會輿論還會不會像聲援白米炸彈客楊儒門一樣，對於國內農業利益的犧牲懷抱著道德上的歉意？這種物傷其類的同情，在通貨膨脹的殘酷現實擠壓之下，還有多少自主呼吸的空間？難道老百姓會同意政府為了特定產業利益，可以採取貿易保護的手段，剝奪老百姓取得便宜商品的權利？
依照聯合國「亞太經濟社會委員會（UNESCAP）」在二○○七年發布的研究報告指出，中國大陸製造的廉價商品對於抑制全球性的通貨膨脹，具有非常正面的貢獻。從二○○一年到二○○五年，中國大陸的廉價商品，分別幫助美國、歐盟和日本降低通貨膨脹率○．二八，○．三七和○．六五個百分點。這些數據足以說明，為什麼會有國際經貿法的學者認為對於傾銷行為，進口國不但不應該課徵反傾銷稅，反而還應該對出口國寄發謝函，以示感恩。
當情勢險峻的「停滯性通貨膨脹」已經兵臨城下，打開電視卻還是看到台灣的無恥政客繼續耍弄藍綠對抗的爛招，偏偏王建民卻又受傷，長達二個月都不能出賽。連想要逃避現實，舒解苦悶的機會都沒有，這恐怕是比通貨膨脹還嚴重的問題吧！ （台中地方法院法官）
◆ 國民黨執政滿月 民調5成6不滿意
TVBS 2008-06-27
國民黨重新執政滿月，全民總體檢，根據TVBS最新民調，受到汽油突襲漲價、釣魚台撞船、閣員綠卡等事件影響，第一個月執政表現只有3成民眾滿意，高達5成6的民眾不滿意，其中非常不滿意，就佔了2成9，相對的，重新扮演監督角色的在野黨民進黨，有3成7民眾滿意它的表現，近5成民眾，認為民進黨沒有扮演好該有的角色。
而在重視民意方面，國民黨與1個月前相比，下滑7%，來到4成8，民進黨則是從5月初巴紐案谷底的2成4，大幅增加19%，而在國民黨執政後，立法與行政兩院，多次出現摩擦；考監委名單，藍營內部也有雜音，國民黨團結程度，民調認同從立委大選的7成3高點，一路下滑，到現在的5成3。
反觀民進黨，在歷經大選重挫，巴紐案更是跌到2成谷底；不過在蔡英文接任黨主席後，回升到3成九，本次民調，有效樣本873人，抽樣誤差為正負3.4個百分點。
※ 之前提過了，民眾的心理觀感很重要，果不期然今天就... 解決通膨辦法之一就是要與石油脫鉤！搞擴大內需或退稅不如充實國軍戰備、增加官兵、刺激消費，一石三鳥之計也，不妨看看「精進案」已經把台灣的國防搞成什麼德行。
＊ 忘了Ｍ型吧
＊ 糧荒 一顆黃豆恐整垮世界
＊ IMF示警 糧價飆漲恐引發戰爭
＊ 經濟新民族主義崛起 世界不再是平的
＊ 從擴大內需、物價上揚到歐元升息抗通膨
＊ 從勞保年金到實質薪資
＊ 三千軟體工程師哪裡找？
＊ 新研究對海洋「混獲」緩和策略表示憂慮
＊ 氣候變遷 要積極面對
＊ 學者怎樣從政
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熊來了 不動？快逃？
＊ 熊來了 不動？快逃？
＊ 天大的秘密！ 洛城地底藏9億桶油
＊ 央行將邀外資喝咖啡
＊ 救台股拚經濟 政院五路並進
＊ 第三次金改 稅改擺第一
＊ 救經濟 不能只靠兩岸鬆綁
＊ 抗通膨政策方向 當心自亂陣腳
◆ 熊來了 不動？快逃？
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2008.06.28
油價飆到每桶近143美元，美股走到熊市邊緣，這個炎熱的6 月對全球股市倒像是數十年來罕見的嚴冬，讓所有投資者不寒而慄。然而，專家還是建議投資人切莫急著殺出。
美國Money雜誌的理財專家甘德爾說，投資人應該保持冷靜的第一個理由是，掌握精確的漲跌時機進出股市，原本就是極端困難的事。在跌得慘兮兮的當前出場，很可能錯過下一波的反彈。
例如，1974年前九個月，道瓊指數重挫達30%，但10月時就反彈16%。同樣地，美股在連三年栽跟斗後，2001年就急漲21%。
其次，目前的股市實際可能比一年前還安全，若和1999年的泡沫時期相比，更是便宜得不得了。S&P 500指數成分股現在的本益比，比起今年初已低了20%，更只有1999年時的一半。
然而，在這樣的動盪時期抱著冷颼颼的股票度過酷暑，可能還是會讓很多人寢食難安。甘德爾建議投資人謹記下列四個事項，或許可以協助他們不急著按下賣出鈕。
第一：不要迷失方向。多數人投資的目標應該是存夠足夠的錢，好在退休時能夠維持目前的生活標準。所以，最重要的是10年、20年後退休時的帳戶總額，眼前的資產比幾個月前少20%，對你未來的退休計畫實際不會有什麼大影響。
第二：看清經濟的真相。不論媒體的標題如何聳動，現今的經濟其實是相對地穩健。1970年代初期，美國的產值一直在下滑，如今的GDP至少還有小幅增長。1980年代時，美國的失業率曾飆到10.8%，現在是5.5%。1970年代的通貨膨脹最高升到12%，1980年代初更達14%，現在卻只有4%。
第三：算出實際的虧損。即使你全部的投資都押注在美股─這當然不太可能，也是不對的作法─除非你已經退休在即，否則多年之後，當你需要動用老本時，行情應該早已回揚。
第四：檢討投資組合是否符合分散的原則。理財專家阿諾特表示，所謂的分散並不僅是七成的股票、三成的債券如此而已，而是應該考慮把新的資金投入商品或海外的資產。他建議巴西、中國等新興國家是不錯的選擇，因為這些經濟體的成長率都遠比美國快速。
在物價飛揚的時代，另外一種保護退休投資組合的方法，是買進美國政府發行的抗通膨債券 (TIPs)，如果你一年前就買進TIPs，現在篤定可以算鈔票算得很高興了。
◆ 天大的秘密！ 洛城地底藏9億桶油
TVBS╱張家齊 2008-06-28
四季如春的洛杉磯，別說您沒想過，就連當地居民都不知道，原來洛杉磯的地底蘊藏豐富的石油，而且一直在低調的開採當中，而一切，都在這種高聳建築裡。
這樣的一組機具設備，一天可以開採900桶原油，而類似的開採工程，都在洛杉磯不起眼的角落進行，像是社區棒球場底下，或甚至比佛力山高中裡頭，黑色的黃金，都正在一桶桶的生產出來。南加大教授歐尚希：「幾百萬年在地底製造出來，你不可能就這樣不當一回事。」
研究多年油礦的教授說，洛杉磯的石油資源非常豐富，圖表上由北到南黃黃的一片，估計起碼有9億桶的蘊藏；不過，為了不打擾重視隱私的加州民眾，開採的設備，無噪音是最起碼的要求。能源開發商布朗：「科技在這類設備扮演重要角色，特別是在環保上，非常敏感。」
官方透露，一年類似開採有3千件申請案，油價貴，自己挖；不過有人省油的方法，您可能想都沒想過。
西雅圖這位熱愛獨木舟運動的老兄，決定捨棄塞車之苦和加油壓力，每天上下班就划船，一趟出發就要4小時也樂此不疲，既環保又運動；不過令人驚訝之餘，他也坦白說不會天天划，畢竟一天花8小時划船，有點環保有餘，效率不足。
※ 這不是祕密，美國會等到全世界的油都用玩後，才開採自己的 :p
◆ 央行將邀外資喝咖啡
【經濟日報╱記者何孟奎／台北報導】 2008.06.28
台股市值本周蒸發8,800億元，跌破20兆元，行政院長劉兆玄昨（27）日緊急指示成立「因應景氣專案小組」，由行政院副院長邱正雄擔任召集人，今天立即研商搶救股市及景氣之道。
行政院政務委員朱雲鵬昨晚表示，研議中的救市行動包括鼓勵四大基金布局低本益比、穩定配息台股，並長期持有；與外資對話，鼓勵投資台灣股市；鼓勵上市公司實施庫藏股；密切關注國際股市動向，隨時採取因應措施；吸引海外財富回流等。
財政部長李述德說：「必要時，將考慮動用國安基金進場救股市。」劉兆玄昨天更在會中要求李述德、中央銀行彭淮南等人，與外資「喝咖啡」，進行「必要的溝通」；相關首長這一兩天內就會行動。
劉揆昨天邀集邱正雄、李述德、彭淮南、經建會主委陳添枝、經濟部長尹啟銘、朱雲鵬、蔡勳雄、內政部長廖了以等人，就物價高漲與股市持續下跌研商對策。
李述德昨晚接受採訪時表示，台灣基本面不錯，目前下跌是受國際主要股市下跌影響，而且跟主要國家比較，台股跌幅並不是很大。他說，政府會用各種方式和外資等投資機構溝通，「我們隨時在進行溝通，最近有很多外資也來我辦公室，我們都有在對話」。
至於國安基金要不要進場，李述德說，所有方式都在考慮之中，政府可掌握的所有資源都不排除採用，不過各種基金有其機制與作業程序，要不要進場護盤必須審慎考量。
因應7月電價上漲，劉揆也在昨天的財經首長會中指示經濟部，研議鼓勵民眾省電的優惠減價措施，鼓勵所有消費者省電，以符合節能減碳的目標。除了成立因應景氣專案小組，行政院也成立「弱勢關懷專案小組」，訂明日開會研商對策。
研商吸引海外財富回流、金融鬆綁或投資等優惠措施，並鼓勵四大基金提高國內績優股的持股比例。股市跌不停，劉揆昨天邀集邱正雄、中央銀行總裁彭淮南、經建會主委陳添枝、財政部長李述德、經濟部長尹啟銘、行政院政務委員朱雲鵬、蔡勳雄、內政部長廖了以等人研商對策。
受央行調高存款準備率與美股大跌等因素影響，台股昨天開盤大跌321點，因四大基金進場護盤，終場下跌263點，勉強守住7,500點。外資獲利了結，被疑是這波股市重挫的主因。
◆ 救台股拚經濟 政院五路並進
江慧真／台北報導 2008-06-28 中國時報
行政院長劉兆玄廿七日中午臨時召集財經首長會商，成立「因應當前景氣」、「弱勢關懷」兩大專案小組。因應景氣專案小組召集人、政院副院長邱正雄表示，振興股市採五策略：鼓勵四大基金布局並長期持有、鼓勵投資台股、鼓勵上市公司實施庫藏股、關注國際股市、吸引海外財富回流。
政院推出「擴大內需」政策之際，央行卻祭出「緊縮貨幣」政策，形成抵銷效應，加上昨晚美股大跌，劉揆有感國際股災恐波及台灣市場，前天晚間緊急決定召集財經小內閣作出因應對策，與會者包括邱正雄、政務委員朱雲鵬、蔡勳雄，央行總裁彭淮南、經建會主委陳添枝、經濟部長尹啟銘、財政部李述德、內政部長廖了以等。
鼓勵上市公司實施庫藏股
據悉，會中也將「國安基金是否進場拉抬」納入會中考量，但未做出具體結論。專案小組除了例行每周召開一次關注外，今日將針對股市情勢與景氣反應，再度商議對策並盡速對外公布。
為避免投資人恐慌，行政院昨日分批由發言人史亞平、財政部長李述德、政務委員朱雲鵬以及邱正雄陸續出面「信心喊話」。
政務委員朱雲鵬指出，「因應景氣專案小組」將從股市面和經濟面雙管齊下：在振興股市五大策略上，行政院將鼓勵四大基金布局低本益比、穩定配息台股，並長期持有；其次、財經部會首長將頻繁與外資對話，鼓勵投資台灣股市；第三、鼓勵上市公司實施庫藏股；第四、密切關注國際股市動向，隨時採取因應措施；第五、吸引海外財富回流。
加速各項財金法令大鬆綁
在繁榮經濟面上，政院也訂出五大步驟：一、專案融資協助企業更換耗能設備；二、訂立方案促進民間增加投資；三、訂立方案鼓勵民間消費；四、訂立節約用電的獎勵方案，使省電家庭電費負擔大幅降低；五、加速執行各項財金法令鬆綁。
針對油價持續創新高，有可能波及沒有社會福利補助的「近貧、新貧族」，劉揆也指示成立「弱勢關懷專案小組」，由蔡勳雄擔任召集人，負責訂出三大策略。
關懷低所得規畫租稅補貼
其中特別是根據稅務資料和家庭所得調查重新檢討貧窮分布情形，找出「近貧、新貧族」家庭資料，再由內政部、財政部等採取設定機制進行救助；第二，設算食物及能源價格上升的衝擊並予以扶助；第三，加速對中低勞動所得者，規畫租稅補貼制度。
行政院是否考慮發放「食物券」或對近貧家庭實施退稅？朱雲鵬表示，目前先行研議配套，尚無具體方案，今日將再度開會研商。因應七月電價上漲部分，劉揆也指示，經濟部研議鼓勵民眾省電的優惠減價措施，鼓勵所有消費者省電，以符合節能減碳的目標。
◆ 第三次金改 稅改擺第一
【經濟日報╱記者林新輝／台北報導】 2008.06.28
「扁規馬不隨」，陳水扁執政時期推動的「二次金改」將走入歷史。行政院副院長邱正雄昨（27）日出席立委邱毅舉辦的「金融改革」公聽會上表示，新政府推動金改的腳步不會停止，將在馬蕭政見基礎上推動金改，但名稱改為「第三次金改」。
「金融改革」公聽會中，包括台新金、開發金、元大金控、華南金、富邦金、新光金、國泰金、台灣金控、中信金及玉山金等國內大型金控，都派總經理級出席，陣容浩大。
邱正雄表示，為避免重蹈二次金改弊端覆轍，第三次金改會有完善的配套措施，其中最重要的一環是賦稅改革，行政院賦稅改革委員會將在6月底啟動，並研擬出與金改相關的賦稅改革方案。
邱正雄說，二次金改是台灣關起門來，鎖國式的金融整併，未來第三次金改，會打開金融市場大門，允許各國金融機構在公平公開的市場參與金融整合併購，杜絕二次金改走後門的弊端。
財政部長李述德進一步表示，二次金改採「限時限量限對象」的作法，引發圖利財團、賤賣公營銀行疑慮，「限時」要求兩年內完成，「限量」指金控及公股銀行減半，「限對象」如政府指定台新金併彰銀。未來新政府推動金融改革沒有時間表，將充分尊重市場機制，不再限時限量限對象。
至於引發詬病的公股銀行釋股賤賣，李述德說，將來會朝「養肥了再賣」的方向進行。所謂「養肥」，簡單地講，就是改善公股銀行的績效、提升公司體質，不會再出現過去民進黨執政時賤賣公股銀行的情形。
國庫署長蘇樂明表示，過去金改大部分都是由上而下，因此屢屢發生勞資抗爭，造成外界質疑政府推動金改決心。馬蕭政見所提金改將採「由下而上」模式，是正確的，未來金改將先從公司內部意見整合做起，減少抗爭。
◆ 救經濟 不能只靠兩岸鬆綁
【經濟日報╱記者 林淑媛】 2008.06.28
新政府上台滿月，經濟震撼教育連連，在中央銀行祭出鐵腕緊縮貨幣供給後，已經積弱不振的台股，昨天應聲重挫263點，7,500點的關卡差一點失守，通膨的壓力以及美國次貸風暴延燒的威力，正威脅全球及台灣的經濟前景。
在油價頻創新高、通膨陰影籠罩之際，景氣燈號出現警訊，亮出一年未見的黃藍燈，排山倒海而來提振經濟的壓力，讓劉內閣神經緊繃，景氣因應專案小組也在快速的決策下出爐，上緊發條應戰。
只不過，這股從去年開始即席捲而來的經濟風暴，很難以短期措施止血，在民眾荷包日益緊縮、痛苦日增之際，政府首要之務應該是穩住內閣團隊腳步，靜下心思考改善經濟體質的施政方針，只要適時回應民意需求，切勿需隨著民意起舞，病急亂投醫。
通膨是各項疑難雜症最難解的，非但沒有任何經濟手段可以立即解決，也是最容易引起民怨、造成政治災難的經濟議題，劉內閣上路滿月，施政效果尚未顯現，景氣下滑的苦果先嚐。兩岸經貿政策鬆綁，是新政府最令人耳目一新的經濟大菜，遺憾的是，除此之外，似乎沒有其他讓人驚艷與期待的傑作。兩岸鬆綁可以是台灣經濟的源泉活水，但不能是唯一的解藥。
◆ 抗通膨政策方向 當心自亂陣腳
中時社論 2008-06-28 中國時報
國際原油價格已飆過一四○美元的歷史天價，石油輸出國家組織預估今年可能飆上一七○美元，全球約有三分之二的人口籠罩在有史以來最嚴重的通貨膨脹危機中。中央銀行昨日大幅提高存款準備率並且微幅升息半碼，意在向市場宣示打擊通膨的決心，然而這帖猛藥是否能收到緊縮貨幣的效果，有賴馬政府的財經政策能否前後步伐一致，而非自相矛盾。
這波由國際油價與食物價格高漲所推升的物價全面上揚，讓今年全球消費者物價年增率平均為五．五％，這已是一九九九年以來的最高。近年亞洲各國的消費者物價年增率幾乎都是倍數上揚，例如中國的通膨率由一年前的三％倍增為八．五％，創十二年新高；俄羅斯由一年前的八％上揚至十四％；印尼由九％上揚至十二％，拉丁美洲的情況更嚴重，例如委內瑞拉就接近卅％。
歐洲央行總裁特里榭日前提出警告說，油價的新聞不斷創新高，容易引發民眾的通膨預期心理，紛紛要求加薪，啟動工資與物價上漲的惡性循環，就像一九七○年代的石油危機一般。《經濟學人》指出，一九七○年代各國央行最大的錯誤是讓資金太寬鬆，高漲的油價很快演變成百物齊漲。目前最令人憂慮的是，全球的貨幣政策是一九七○年以來最寬鬆的時刻，因為平均實質利率是負的。
對於這一波物價高漲，許多開發中國家的決策者認為這只是短期的供給面問題，因此多半採取物價管制與補貼方式來平息民怨，南韓就是非常失敗的例子。有些獨立性不夠的央行不敢大幅升息，擔憂傷害經濟成長，長期以來偏低的利率使得市場資金過度浮濫，引發各種資產的泡沫。更糟的是，民眾對通膨預期心理未能被有效抑制，進一步演變成惡性通膨，越南就是最慘的例子。
在全球通膨危機籠罩下，央行昨日終於下重手，分別調升新台幣活期和定期存款利率各一．二五與○．七五個百分點，為廿年來首次，將存款準備率平均調升至五．三二％，預估可能收縮二千億元資金，如計算乘數效果，自市場緊縮的資金可能高達數千億元。這項強力的緊縮貨幣政策比調升重貼現率的效果更猛，銀行界對於央行以「價與量」雙管齊下對抗通膨，多數表示肯定，因為在當前情勢下，對抗通膨的目標高於一切。
坦白說，央行過去十多次的緩步升息策略，由於市場游資充斥，銀行放款利率實際調升幅度有限，而且有三至六個月的時間差，宣示意義大於實質。這次大幅調高存款準備率，直接影響各銀行資金成本，未來各銀行可以貸放的資金變少了，直接影響到各行各業向銀行借款成數，尤其對營建業衝擊非常大。這項政策出爐顯示，在當前環境下，央行衡量對抗通膨的目標高於經濟成長。
然而，馬政府上任以來推出的各項財經政策是否均以對抗通膨為最高目標，是否有各自為政或多頭馬車的情形發生？如果有這樣的情況發生，那將使得央行緊縮的貨幣政策大打折扣。最明顯的例子是，為落實馬蕭的政見，行政院在火速推出擴大內需方案，要求各縣市在很短的時間內提出經費需求與規畫，由於時間太倉卒，引發許多後遺症，在野黨批評這種急就章式的擴大內需方案根本是綁樁。
從另一方面來看，雖然行政院當初為落實馬蕭政見推出擴大內需方案，目的是刺激經濟成長，但現在國際大環境變化太快，通膨成為首要敵人，各國政府為了對抗通膨無不傷透腦筋。此時央行下猛藥採取緊縮的貨幣政策，行政院卻同時推出擴張性的財政政策，這樣的政策矛盾勢必削弱央行緊縮貨幣政策的效果。如此方向不一致且前後矛盾的政策出現在這個多數是財經老將的劉內閣，的確令人捏一把冷汗。
台灣的通膨壓力越來越高，扣除能源與食物的核心物價年增率達九年來新高，如今，行政院對抗物價的措施似乎是自亂陣腳，緊接著七月將有新一波油、電等公共費率上揚，在這個節骨眼調漲公共費率勢必加深老百姓的負擔與通膨的預期。在對抗通膨方面，行政院實在應好好整合各部會的措施，否則，放任各部會各自為政的結果，將是事倍功半，甚至徒勞無功。
政院策動8兆資金入市 民進黨：積極建言
◆ 政院策動8兆資金入股市
陳洛薇、林上祚／台北報導 2008-06-29 中國時報
行政院因應景氣專案小組廿八日晚間召開第一次會議，決議將採取八大措施，其中以鼓勵規模達新台幣八兆元保險業等類型資金投入股市，與愛臺十二項建設相關的公共投資，擴大內需，促進國內經濟發展，最受矚目。這是政府救股市前所未有的舉措。
會議由副院長邱正雄主持，從晚間九時進行到十一時卅分，針對國內外法人建議，將採取並推動八大措施：
第一，鼓勵四大基金積極選擇優良投資標的持續逢低承接，並積極進場，長期持有。
第二，保險業資金充沛（約八兆元），將鼓勵其選擇優良投資標的逢低承接、長期持有，並引導資金投入專案投資與愛臺十二項建設相關的公共投資，擴大內需，促進經濟發展。
第三，研議運用臺灣銀行等持有的公有不動產，在金控公司架構下，成立土地開發公司，以改善土地運用，增加其價值。
第四，為鼓勵壽險業者購買指數股票型基金〔ＥＴＦ〕，將研議調整壽險業資本適足率〔ＲＢＣ〕的ＥＴＦ風險係數。
第五，鼓勵各類財團法人的保險型基金，選擇優良投資標的承接持有。
第六，證交所及櫃買中心積極鼓勵上市櫃公司實施庫藏股。
第七，針對上市櫃公司董監事持股不足部分，要求盡速回補。
第八，證交所及櫃買中心積極鼓勵上市櫃公司舉辦業績發表會，以增強投資人對臺股的信心。
台股跌跌不休，邱正雄與金管會主委陳樹，昨日下午先與外資喝咖啡。據了解，外資法人對新政府開放大陸經貿政策都持肯定態度，認為台股跌是受全球股市拖累，由於台股跌幅已深，未來外資賣台股幅度可望減緩。
據與會人士透露，會中官員沒有要求外資「一定要看多台股」，他們純粹只是想找外資來了解台股與國際股市為何跌這麼慘，與會法人還安慰官員：「台股跌，但國外跌更凶啊！」
與會外商表示，大家都覺得台灣市場其實很健全，台灣公司也很好，資金有部分離開市場，但其實沒有撤出台灣，新政府很努力在做事，但在全球股市暴跌之際，可能要很快拿出一些政策、方法，增加投資人的信心。
與會外資關切接下來賦稅改革委員會，是否將調降遺產與贈與稅。部分外資認為，遺產稅調降，將有助於原本流到海外的富人資金回留台灣。
據了解，與會的某外資主管，對於上周四央行突然祭出調升存款準備率的措施，導致隔日台股重挫感到不滿。不過，其他外資則主動緩頰，強調台股周五下跌最主要原因，還是受前一天美股重挫影響，「貨幣政策既然已經宣布了，現在說什麼都太遲。」
但港資券商研究部門高層主管會後受訪時認為台股大跌是受全球性風險拖累；財經政策應有優先順序，現在救通膨較重要，央行作法是正確的。
由於邱正雄本周曾在媒體上發表對台股看法，部分外資認為並不妥當，「政府現在要做的，就是把開放政策落實，長期自然會反映在股價上。」
◆ 勿再唱衰積極建言 蔡英文籲全民共度難關
蔡慧貞／台北報導 2008-06-29 中國時報
面對股市重挫，經濟情勢不佳，民進黨主席蔡英文昨日發表聲明，提出三點呼籲，促黨員「己所不欲勿施於人」，「忘記過去執政時被在野黨一味唱衰的壞榜樣」，對新政府施政缺失理性批判，協助執政黨及時調整；也呼籲全民一起為政府提供積極性建言；並籲執政黨虛心為懷，不要固執。
前副總統呂秀蓮昨日到北縣出席活動時則痛批，如果總統要退居第二線，當初就應該公布閣揆人選，那有當選後，國家大事突然不歸總統管，「當老二，選舉的時候就講清楚」。
呂秀蓮更批評，台灣核心價值不能流失，觀光局在簡體網站上，把台北從首都變成最大都市，她就很不能認同，「希望有一天不要發現首都變成北京，真的太危險了，再搞下去國不成國。」
發表三點呼籲 要黨內理性批評
據了解，民進黨內部民調顯示，馬政府滿意度確定大幅下滑，但民進黨的支持度卻未顯著提昇；英文在周五召開政策會議時表示，現在民間有一種聲音，認為固然反對黨的天職要批評政府，不過，面對現在的情況要哀矜勿喜，她主張，「要稍微收歛尖銳批評，對執政黨提出比較建設性意見」，讓人民感覺到民進黨有心協助政府度過經濟難關。
會中，蔡英文對股市大跌三百多點情況憂心忡忡，認為「經濟情勢再這樣下去不得了，會是大災難」。當場蔡英文還特別打電話給立院黨團總召柯建銘，要黨團成員留意一下言論尺度，在馬政府無能、混亂的情況下，要展現民進黨和全民共體時艱的用心。
蔡英文昨日更公開表達三點呼籲。她表示，五二○後股市全面下跌超過一千七百四十六點，跌幅遠較世界各主要股市更深，市值減少四兆二千億，石油與原物料價格快速飛漲，帶動全面性的物價上揚，引發通膨危機。
蔡英文強調，這還只是當前困境的其中一部分而已。還有幾個內部因素是政府需要誠實面對的，首先，政府沒有站在人民生活的角度來思考，當今的政府應該是一個「苦民所苦」的政府，而不是一個「只會反映成本」的政府。第二是錯把兩岸開放當萬靈丹。第三，政府內部的不協調，如海基會和陸委會常常各說各話；衛生署無法控制腸病毒蔓延，連疫情資料掌握和趨勢判斷也經常上下不同調；在財經對策上，一方面擴大內需，也讓四大基金進場護盤救股市，另一方面又宣布調升利息，緊縮通貨。
憂政府只會反映成本 協調不足
但她呼籲民進黨同志，己所不欲勿施於人，務必站在國家發展的立場為人民把關，對的政策，不吝鼓勵，壞的政策，理性批判，協助執政黨及時調整。
其次，她呼籲全民一起來，透過民意論壇與公民社會，提供積極性的建言，以補政府思慮之不足。最後更呼籲執政黨，虛心為懷，不要固執，也不要推卸責任，務必體察民意，有過則改，如有必要民進黨「願意提供執政經驗，也願意全力配合」。
◆ 外資：希望政府不要只聽不做
張志榮／台北報導 2008-06-29 工商時報
行政院昨（28）日邀集駐台外資代表喝咖啡，與會外資法人建言基調主要集中在「台股受國際股市拖累」與「一步到位的開放」，並提醒政府：「我們很願意配合演這場戲、提供相關意見，但政府千萬不要『只聽不做』，執行力若被打折扣，外資對台股信心也會被摧毀。」
由於前（27）晚聯絡時間相當晚，昨天接到通知且與會的駐台外資高層有限，主要包括瑞銀證券董成康、美商美林證券高志銘與程淑芬、美商高盛證券金文衡、港商里昂證券蘇廷翰（Peter Sutton）、麥格理資本證券張博淇，以及施羅德集團等資產管理業者。
據了解，會場氣氛熱絡，與會外資代表發言雖稱不上慷慨激昂、卻也針對主管機關提出的問題詳盡回答，基調不外乎以下兩點：一、台股重挫與新政府執政能力關連性不大，問題主要是在國際股市；二、關於兩岸政策開放，做是做了，但顯然與外資圈的預期有段落差。
據了解，與會的行政院副院長邱正雄、金管會主委陳樹、財政部長李述德只是默默地聽取外資法人的意見，並未發表政策性宣示言論。
與會外資代表指出，國際資金今年以來賣超台股30幾億美元，跟鄰近的南韓超過200億美元，甚至是中國與印度的龐大賣壓相比，台股的外資賣超真的算是輕微的，且新台幣匯率並沒有呈現大幅貶值走勢，顯示這些資金還在觀望。
與會外資代表認為，台股大跌除了受制於國際股市走勢外，本土資金信心盡失也是原因，台灣通貨膨脹率僅3％至4％，「跟其他亞洲新興市場動輒8％至10％以上相比真的輕微許多」，政府應該教育投資人，以台灣的經濟體質，是有辦法度過這次通膨風暴的。
至於哪些該做、哪些不該做的？與會外資代表指出，他們也認為國安基金或政府基金不應該進場護盤，這樣只會便宜想調節的國際資金，分界點其實就是「自由開放」與否，護盤影響台股運作機制、所以不建議，但稅制調整與兩岸政策開放符合上述原則，所以歡迎。
※ 心理因素，看見了嗎？
◆ 花價創5年新低！ 花田放到爛
【聯合晚報╱記者邵冰如/台北報導】 2008.06.28
民生物價一路狂飆，花卉價格卻狂跌，農委會統計，今年花卉盛產，偏偏遇到物價高漲，花卉買氣奇差無比，花價創下近五年最低紀錄，花農和花卉業者只能把花放到爛，生意慘賠，苦不堪言。
官員指出，台灣是花卉王國，全台花卉的年栽培面積約1萬3475公頃、產值高達123億元，但今年民生物價漲幅一波接一波，花卉因屬非民生必需品，民眾荷包縮水，為了省錢不再買花，花卉價格幾乎崩盤。
根據農委會統計，全台最大的花卉批發市場─台北花市，近來每把花束的平均價格只有37元，創下92年SARS期間以來的最低紀錄。南部最重要的花卉產地彰化，價格更慘，彰化市場每把花卉平均價格只要剩33元，比去年同期跌兩成以上。
台北花卉公司分析指出，每年5月因逢母親節、6月逢畢業季，一向是花卉銷售的旺季，花卉價格看俏；但今年5月、6月完全反常，買氣太差，花卉價格比往年5、6月至少下跌兩成，許多品相極佳、以前最受歡迎的切花，價格更跌到慘不忍睹。
例如台北花卉市場裡，去年5、6月時，一把5枝的香水百合批發價約150至300元，現在只要100至200元；20枝一把的玫瑰，也從去年的150至250元，跌到現在的100至200元。洋桔梗、向日葵更從以往一把100至250元，慘跌到80至150元。跌幅竟達50%。
業者和花農也叫苦連天，預期在通膨壓力下，下半年更不樂觀。業者指出，很多花店減少進貨和庫存，以壓低成本，也有花店低價特賣，但因為花卉不是必需品，有時就算「玫瑰一枝五塊錢都乏人問津」。
產地花農更可憐，這陣子劍蘭、菊花的價格太低，根本不夠支付採收成本和運費，花農乾脆放任整片花海不採收，任憑花落花謝，最後爛在田裡。
※ 政府要過 WTO 加強外銷
◆ 首四月 我對大陸順差直逼160億美元
于國欽／台北報導 2008-06-29 工商時報
國貿局甫完成的最新兩岸貿易統計顯示，在對大陸液晶面板輸出激增逾六成的帶動下，台灣1-4月對大陸出口大幅成長20.3％，對大陸貿易順差直逼160億美元，刷新歷年同期新高紀錄，全年順差上看500億美元以上。
國貿局依據兩岸三地海關統計進行估計發現，今年以來雖然全球景氣趨冷，但兩岸貿易依舊熱絡。雖然中國首季輸美僅微增5.4％，但是自台灣進口仍呈大幅成長，國貿局官員認為這除了全球物價高漲推高了出口金額外，主因大陸經濟成長的強勁力道，衍生了對台灣電子產品的進口需求。
依這份兩岸貿易統計報告，台灣1-4月對大陸出口成長20.3％，自大陸進口成長22.0％，對大陸的貿易順差升至157.9億美元，也比去年同期成長19.3％。對大陸出口成長率創下近四年新高。
國貿局表示，台灣對大陸出口產品中，以液晶面板相關組件輸出最為耀眼，前四個月輸往大陸的金額高達63億美元，成長率67.8％，其次發光二極體、視覺信號器也大幅成長三成以上，顯示台灣面板產業在大陸市場極具競爭優勢。
8兆救股市以卵擊石？通膨年代向左向右？
◆ 8兆救股市？ 壽險業：空包彈
【聯合報╱記者孫中英／台北報導】 2008.06.30
行政院景氣因應小組前天提出「八兆保險資金護盤」猛藥，但是壽險業者私下表示，政院把數據誇大了，根據保險法規定，可以投入台股資金只有二點八兆。而這些錢也可能是「空包彈」，因為賠錢生意沒人做，小股民若輕信「八兆大餅」，小心又被套牢。
國泰、新光、南山人壽等大型壽險公司，都說「尊重」政府政策，但各公司投資算盤打得精，壽險業者透露，行政院「八兆大餅」畫得太大，實際上根本沒這麼多錢可投入股市。
根據財團法人保險事業發展中心統計，到今年四月底為止，壽險業全部可運用資金為七點六四兆、產險業為一千八百卅億，產、壽險業相加的「全部可運用資金」的確將近八兆。但根據保險法規定，保險業買股票，最多只能買到各公司可運用資金的三成五，八兆可運用資金中，依保險法，最多只有二點八兆可以買台股。
實際上，到今年四月底，壽險業投入台股資金，僅六千兩百零一億元，平均只占各公司可運用資金的百分之八左右。產險業規模更小，只投資台股三百一十億元。
國泰人壽今年首季投資台股達一千六百廿六億元，今年台股疲軟，比去年同期大減兩百六十三億元；新光人壽首季投入約六百六十九億元，也只占可運用資金百分之六。
新光金控總經理許澎指出，逢低承接台股，是投資原則，但保險業的資金運用需要整體考量，必須從對保戶及股東有利的角度出發。
國泰金控策略長李長庚也說，股市跌深反彈前，保險資金自然會進場布局，但前提還是獲利，沒有人要做賠錢生意。
※ 誰要賠上棺材本？
◆ 壽險業全叫苦 泥菩薩護盤 誰敢豪賭
【聯合報╱本報記者孫中英】 2008.06.30
全球股災加上匯兌損失，台灣全體壽險業，今年前四月大虧三百多億元。但現在保險資金因為現金部位龐大，被政府點名為救股市靈藥，問題是，股市無法立即反彈，是全球性的因素，保險業的資金來源卻每一分都是保戶的委託，憑哪一點鼓勵保險業者比照政府基金進場護盤愛台灣？
行政院景氣因應小組的八項救台股政策，讓保險業的地位突然變得重要，但仔細檢驗，保險公司也身陷全球景氣低迷風暴，自己都泥菩薩過江自身難保，那還有「救大盤」的本領。
首先，全球股災加上匯兌損失，讓資產部位最大的台灣壽險業，前四月共大虧三百四十四億多元，被視為「模範生」的國泰及新光人壽，為因應金管會的資本適足法定要求，還大規模增資兩百五十億元。
連國泰、新光這種一線的保險公司，都得面對增資和虧損的雙重壓力，更不要提一些中小型及外商保險公司，對投資政策的態度更保守；而且股市波動比匯市還大，政府叫保險資金進股市，投資損失難道由政府來擔？
還有人認為，保險資金有長期穩定特色，比屬於短期性質的投信業或銀行資金，更適合投入股市，有穩定大盤力量。
此話聽起來好像沒錯，但是保險資金的長期性特色是來自保戶長期繳交保費，保單滿期時，保險業依約要給付理賠金或滿期金，這種「長期承諾」讓金管會嚴管保險資金投資領域，現在為了護盤又成了救星，業者到底該聽哪邊的話？
景氣因應小組剛聽取中外資業者意見，與會代表希望政府「不要為救股市提出躁進政策」，言猶在耳，救台股政策還是躁進推出，小百姓聽聽就好，畢竟全球經濟基本面還沒恢復，真正的「牛市」可不是靠政府亂砸錢就出現。
◆ 外資法人錢未匯出88億美元觀望 伺機而動
劉宗志／台北報導 2008-06-30 中國時報
針對行政院因應景氣專案小組的八大措施，其中，多頭皆直接針對股市。包括壽險法人、投信法人皆認為，身為投資機構一員，樂見資本市場能夠穩定的發展，尤其，逢低承接、長期持有符合壽險業的投資原則。現階段處於觀望國際資金約有八八億美元。
台股直直落，府院陸續召開緊急會議「救市」，政院更祭出八大措施要給台股打強心針。對此，外資法人私下表示，現階段退場但未匯出台灣，處於觀望狀態的國際資金約有八八億美元，準備伺機而動。
看馬政府開放幅度有多大
外資分析師指出，許多外資法人並未真正把錢撤離台灣，只是把錢收起觀望而已，尤其中長期投資機構密切觀察，政府改革開放的速度跟幅度，到底有多大、多快，其中企業對大陸投資上限不得逾淨值四○％的問題，更是非常重視，因為這關係到台灣未來企業的成長動能。
國泰金策略長李長庚指出，壽險業的資金運用特性，就是買進長期持有，且買點是逢低承低，不可能在高檔大買股票，這點政府宣布的措施，是符合壽險業投資的特性。此外，壽險法人也是機構投資人的一員，自然樂見資本市場能夠穩定的發展。
至於在操作面上，李長庚表示，個別公司有自己的研究團隊和對景氣的看法，每家業者的實際操作面會有所不同。而近期台股雖然下跌了二成，但究竟現在是不是低點，沒有人能斷言，只有未來回頭看才能驗證現在是不是正確買點。
對於政府「護盤」措施，富邦投信執行副總吳火生則認為，本來不特別看好這種動作，因為此次台股下跌比較大的原因，還是在全球次貸、通膨等問題下，大家對於「停滯性通膨」的擔憂。
他進一步指出，如果全球股市都必須修正到一定的程度，那麼台股不太可能完全不反應，護盤資金短線或許有支撐的功能，但是該跌到那還是會跌下去。
誘因充足才能有吸金效應
不過吳火生強調，台股從九三○○點一路跌下來，已經跌了一八○○點，不但是大幅修正，而且跌得比其他股市還兇，因此在這個點位的政府護盤動作和在九○○○點以上的護盤動作自然不相同。正因為台股修正已不小，本來對政府動作是「中性看待」，現在則可以「中性偏多」看待。
至於在執行面上，法人認為，政府八大措施救市提出的是大方向，針對個別細項還要與各個相關單位協調，因為「這些錢並不是政府的錢」，必須要給予足夠的信心和誘因，才能吸引資金進場。
◆ 學者：錢砸股市 以卵擊石
【聯合報╱記者許玉君／台北報導】 2008.06.30
政府推出各種短期措施救台股，學者認為，政府與其浪費錢投入股市，倒不如把有限的資源分配到更有效率的地方，努力打好底子，等待國際經濟復甦、趁勢而起。
寶華經濟研究院院長梁國源表示，股市向來是經濟的先行指標，台股近來跌跌不休，固然受到國際景氣趨緩影響，其實也與國內廠商成本不斷攀升，下半年利潤空間遭到擠壓有關。也就是說，台股下跌反映國內下半年景氣走緩的趨勢，屬於市場機制一種，不是短期現象。
梁國源說，政府不需要設計一些短期救急措施提振股市，倒不如好好思索如何因應下半年國內經濟趨緩的情況，開始著手若干中、長期的經濟對策。
長期主持國內消費者信心指數調查的輔大統計資訊系教授謝邦昌表示，政府宣示拚經濟決心沒有問題，但千萬不要在此刻進場護盤，這種作法無異是「以卵擊石」。
謝邦昌說，現在正有一群人等待政府基金進場護盤，他們就可以大舉倒貨解套，但政府基金都是納稅人的錢，這樣做「太不值得」。
「從這大半年來的消費者信心每況愈下就可以略知一二」，謝邦昌強調，民眾都知道未來半年國內景氣不會好，政府基金跳下去救不到民眾，只會便宜一些有心人士。
謝邦昌認為，應該把錢用在該用的地方，整頓國內經濟基本面，把底子打好，等待國際經濟復甦，才能順勢而起，為了拯救幾天的台股表現而破壞市場機制，不是負責任政府該有的態度。
◆ 搶救股市 馬政府亂了方寸！
何立興／北市（公務員） 2008-06-30 中國時報
行政院要動用大筆資金救股市，但對整體股市來說可能並不是好消息，因為政府的干預會讓盤整的時間拉長，甚至打亂股市上升的力道。
且讓我們看看李登輝如何處理類似的問題！一九九九年七月十日，李登輝提出「兩國論」，當日股市即下跌二五九點，十六日股價再大跌五○六．四六點，跌幅達六．四％。指數在一個月之內，股市下跌了一七二七點，跌幅達二○％。當時，李登輝在公開場合絕口不提股市。直至中共軍演後某一天，記者又問：「總統！股市跌到十年線怎麼辦？」，李登輝回答：「十年線？什麼十年線？」次日起股市回升，並於二千年一月中旬突破九千點。
事後由市場消息逐步拼湊出全局，其實股市下跌時劉泰英就負責聯繫基金公司、民間企業、民間人士，準備救股市，但是再大的力量也不能逆勢而為，因此由李登輝三緘其口來擋媒體。
當時李登輝碰到的是政治問題，「兩國論」進與退靠的是張嘴，股市也可在信心恢復後再度上漲，但是目前股市下跌有國際因素在內，問題比兩國論期間嚴重的多，救股市談何容易？
李登輝時代的決策是了解股市幕僚發揮了功能「做對的選擇」。但目前新政府上台後，雖然有不少有經驗的財經官員，但是揣摩上意、畏懼民意制約了專業思考，所以才慌亂中抬出救股市的急就章，這是新政府的隱憂，因為大家都在揣摩上意、畏懼民意而放棄專業思考，很可能會讓馬英九在不久後變成第二個陳水扁，百姓的期望就會再次落空。
◆ 通膨年代 左走或右走
吳芳銘 2008-06-30 中國時報
台灣自去年第四季起，每一季的消費者物價指數（CPI）都超過國際上公認的、政府和民眾可忍受的百分之三的輕微通貨膨漲水準，面對糧食、能源和原物料不斷的飆漲，以及在馬政府明確油價浮動調整和電價上漲的政策驅動下，可以預見的是，CPI將向上攀升。台灣將進入通貨膨漲年代。
事實上，通膨反映的是一種幣值的變化，這種幣值會和生活中的所有實物價格關係產生變化，導致了市場中的供需關係決定了某一項產品或資產的價格變化，簡言之就是更多的貨幣追逐不變或更少的商品和服務，促使了原有的生活水準成為下降格局。所以，通貨膨脹是一種貨幣現象，在背後支配著的是在於這個產品或資產的供需關係；而就整體實物與貨幣的比價關係而言，貨幣供給過多、通貨膨脹與物價上漲，則是一組雷同話語的反覆。
經濟學的不同學派對於治理通膨有不同的藥方，有效且重要的不外乎三帖：一是中央銀行以緊縮性貨幣政策控制貨幣的發行與供給，如日前央行抗通膨的三大措施；二是透過財政政策減少總需求；三是對薪資和價格的管制。為能有效治理或防範，通常不會採取單一政策的單一招式出擊，而會以多種政策的組合拳形式出現。
然而，通膨是經濟成長和股市的天敵，兩者水火不容。所以問題出現了：面對全球性的通膨現象，馬政府卻一方面向右走，致力於擴大內需促進經濟成長，另方面吹起向左走號角，祭出緊縮性貨幣政策抑制通貨膨脹，既要同時寄望抗通膨，又兼期望搞成長，令人無法適從，凸顯了經濟發展策略的矛盾，以及背離了施政政策的一致性。
拚經濟，相較於對抗通貨膨脹，執政當局事實上比較偏愛經濟成長 -- 提供更多的貨幣供給可以增加政府開支、擴大內需以刺激經濟成長，是政府最常用、最喜歡用也最能立竿見影的辦法。已故的貨幣理論大師傅利曼指出，「用增加貨幣數量的方法資助政府開支，通常對於總統和國會議員，從政治上說，這是最富有吸引力的辦法。他們藉此增加政府開支，並給他們的支持者和選民們一些甜頭，而且他們也無需為了這筆開支而徵收新的賦稅，也無需為此向公眾借款。」
通貨膨脹使得財富轉移與重新分配，物價上漲無疑是向窮人剝削，讓經濟上的弱勢族群生活情勢更加嚴峻，而貨幣供給的緊縮性政策將有利於債務人不利於債權人，這些衍生的現象使得物品價格機制紊亂，失去了配置資源的功能。況且，錯估通膨形勢或拖宕防治的時機，促使通膨問題持續積累，後果將更為嚴重。
不過，政府控制通漲的政策在初期也有很大的負作用，比如可能造成失業率上升，經濟下滑等等。但不控制顯然要比控制的風險更大。透過上述關於抑制通膨和擴大內需的兩相比較，或許較可以了解為何馬政府經濟發展策略矛盾的內在機理，引申傅利曼的話來說，擴大政府支出的跨大內需恰是民進黨直言批評的「綁樁、後謝」式擴大內需方案；而理應獨立於政治運作的央行，則是本於穩定物價的職責急於消滅通膨大敵。
這也就是為何世界各國在面對高通膨吞啜經濟成長時，所持的治理鐵律是抗通膨應優先於經濟成長，只因為通貨膨脹處理不當，經濟要付出的代價將會比經濟成長帶來的效果還要慘重。面對全球性的通膨年代，馬政府準備好了嗎？不管向左走，還是向右走，人民刻在等待表現和答案 -- 只希望台灣能向前走。
（作者為行銷中心經理人）
※ 以上言論不代表本人立場。不妨看看之前提的，投資國軍，刺激消費。
從拼節能省電費到出口國擁糧自重
◆ 拚節能 省電10%電費打8折
【聯合報╱記者丁萬鳴／台北報導】 2008.07.01
今天起台電公司將開始第一階段調漲電價，但為降低電價上漲增加的民生壓力，經濟部昨天宣布節能減碳電費折扣獎勵辦法，一般家庭與中小學用戶，只要用電度數比去年同月未成長，或減少用電百分之五以下，電費可打九五折；減少用電百分之五以上到百分之十以下，電費打九折；若減少用電百分之十以上，電費打八折。
經濟部表示，若以夏月平均家庭每戶每月用電四百四十八度計算，民眾若維持用電不成長，甚至可比漲價前的電價還便宜十元；若比去年同月省電達百分之十以上，省下的電費更將高達一百八十三元。
經濟部長尹啟銘表示，電費折扣優惠方案未訂定截止時間，適用於住宅用戶、國中小學，用電量占台電總售電量的百分之廿三。一般民眾只要節約用電，七月起電費不會增加，反而會減少。
台電原本只提供用電量較前一年同期負成長的用電戶，百分之二、百分之四和百分之六的優惠；但為緩和電價上漲的衝擊，大幅提高折扣優惠。台電估算，新優惠方案將讓台電短收八十二億五千萬電費。
另外，為鼓勵企業汰換低效率的設備，如汰換鍋爐，使用高效率馬達，經濟部將提供中長期的融資協助，補助總額度由一百億元提高到五百億元；經濟部還將運用信保基金融資購買節能設備，保證成數由八成提高至九成，前三年還提供百分之二的利息補貼。
◆ 貨運、遊覽車 半年免汽燃費
【聯合報╱記者陳俍任／台北報導】 2008.07.01
全台汽車貨運、貨櫃、路線貨運與遊覽車，在公會全力爭取下，公路總局同意下半年減免汽燃費，國庫將因此減少十五億元，此舉造成骨牌效應，航空公司也要求補貼油錢與減稅，學者更批評交通部不應慷全民之慨，圖利非關大眾運輸的貨運業者。
逢甲大學交管系教授李克聰說，交通部政策太過草率，貨運與遊覽車應重新定位，再從永續運輸的角度思考，包括財源與能源問題，不是兩、三天就決定一個政策，造成會吵的人有糖吃。
上周汽車、貨櫃、路線貨運三大公會與遊覽車公會提出「減免牌照稅、減免汽車燃料費、油價補貼、免徵高速公路通行費、減免營業稅」等五大訴求，希望政府在高油價時期能多給予協助。
三大公會昨天與公路總局協商，同意修改「汽車燃料使用費徵收及分配辦法」，七月一日起減免貨運及遊覽車汽燃費半年，但其他四項訴求涉及跨部會決議與修法，暫不考慮。
公路總局監理組長謝界田指出，大眾運輸是指以固定班次為主的「載人」運輸，所以不包含貨運業與遊覽車業者，也非發展大眾運輸條例中的規定範疇，因此無法比照客運及計程車業補貼油價。
牌照稅因屬地方稅，業者要求減稅須交財部研究，至於業者希望夜間離峰時間能免收高速公路過路費，則需高速公路局同意。謝界田指出，目前全國約有八萬多輛貨運車、一萬兩千輛遊覽車，汽燃費免徵半年，國庫將因此減收十五億元。
◆ 衝破143美元 油價泡沫何時破
【聯合報╱國際中心／綜合報導】 2008.07.01
第19屆世界能源會議(World Petroleum Congress)30日起在西班牙馬德里舉行一連舉行4天，來自石油輸出國家組織和石油公司的代表齊聚一堂，討論石油業的前途和石油生產與消費國家間日益增大的差距，更爭論油價飆漲的罪魁禍首。
國際原油價格30日隨即飆上每桶143美元的歷史新高，布侖特北海原油更飆到每桶143.91美元，紐約輕原油每桶也飆到143.67美元，雙雙逼近144美元的關卡。此外，石油價格高漲、房市下滑和信用緊縮，使華爾街股市下半年的情況仍不樂觀。
參加每3年舉行一次的世界石油會議的3000多位代表，包括石油輸出國家組織(OPEC)主席克里爾、歐盟能源部長皮巴格斯、以及大型國際石油公司老闆，如Total石油公司的狄馬格瑞、蜆殼石油公司的狄維爾、艾克森美孚公司的提爾森和中國海洋石油公司的傅成玉等。
代表們討論保護世界的石油供應、平衡石油供需、石油儲備的脆弱性，和煉油產品的價格暴增。對於過去這一年來油價飆漲的元凶，各方意見分歧：一說是投機客炒作，另一說則是供需失衡，兩派意見莫衷一是。
華爾街道瓊工業指數今年下跌14%，也把自2006年9月以來的獲利全部吐出，主要的原因是能源和信用市場發生的情況是前所未見的。華爾街股市可能已經觸底，但投資人要在看到通貨膨脹和經濟成長受到控制的明顯跡象，才會重返股市。
許多市場觀察家相信能源市場是一個泡沫，最終將破裂，但沒有人知道何時破裂。石油價格超過每桶140美元，美國進口原油的花費是大約每天7億美元。
樂觀者希望上周股市大跌4.19%，是所謂的「三重底」(triple bottom)交易模式的第三低，即股市三低後會上揚。悲觀者認為股市的動盪可能是熊市的開始，熊市是指從上一個高峰下跌20%，道瓊、標準普爾和那斯達克三個指數都已從去年秋季達到的高峰，下跌了接近20%。
◆ 張忠謀苦口婆心：八兆救股市不是好招
涂志豪／台北報導 2008-07-01 工商時報
台積電董事長張忠謀再開金口，但這回不談油價，而是對行政院投入8兆元救股市，認為這並不是一個好方法。張忠謀昨日出席海基會董監事會議前指出，經濟還是要由基本面來做，股市中長期還是樂觀，政府投入鉅資救股市並不是一個有效的方法，股市遲早會好起來。
張忠謀昨日表示，目前股市是全世界都在跌，台灣面臨的石油價格、商品價格等，跟別的國家差不多，所以要救股市，還是要由經濟的基本面著手。
張忠謀表示，近期政府要救股市，也許可以做一點，但這並不是一個很有效的方法，不過股市遲早會好，就中長期來看還是樂觀。他指出，通膨只是這個時期如此，不斷上漲的油價也會停下來，信用緊縮問題也會慢慢好起來、慢慢放寬，所以對中長期來看，仍覺得是非常樂觀。
◆ 強力護盤 不如改善通膨
吳坤明／北市（服務業）2008-07-01 中國時報
近期台灣股市跌跌不休，執政當局受不了股民的責罵，因此上周末連夜趕工祭出了八項護盤利多措施。不過似乎效用不佳，股市星期一開高反應後，又持續下跌廿五點。
筆者本身也有投資國內股市，但認為政府沒有必要護盤，因為任何投資都是當事人心甘情願，投資人本身在投資前就必須評估好可能的風險，不能因為投資損失就罵政府、就要求政府出來解決，試問投資產生獲利時有感謝過別人嗎？目前股市跌跌不休主要是因為全球股市不佳，而全球股市不佳就在於停滯性通貨膨脹（stagflation）：即經濟衰退併同通貨膨脹而導致投資人信心崩潰，因此任何護盤措施都是治標不治本：沒有改善停滯性通貨膨脹，經濟就無法好轉，經濟沒有好轉，股市自然也不會變好。因此現在政府該做的，不是提一堆護盤措施，而是應該採取有效措施打擊通膨。
況且八項護盤措施實在很表面化，如鼓勵上市櫃公司辦理法人說明會、鼓勵上市櫃公司買庫藏股、信心喊話... 等，感覺上都只是交差了事而已。奉勸執政當局，與其花時間想了一堆沒用的護盤措施，不如將時間花在如何解決停滯性通貨膨脹上。
※ 台灣目前面臨的是「輸入性通膨」。
◆ 近貧補貼 病急亂投醫！
林泉利／北縣新店（國中教師）2008-07-01 中國時報
政院「弱勢關懷專案小組」初步擬訂「工作家庭所得保障方案」，規畫今年九月到明年二月，為期半年，弱勢戶每戶發放三萬元補貼，全部費用高達一百卅五億元。筆者認為政府急病亂投醫已到荒腔走板地步了！
今天因為失業而淪為「近貧」戶，又因物價通貨膨脹而變成經濟上的弱勢族群，他們在大環境無法改善下，都可能有一大段時間生活堪慮，應有大半時間屬於中下階級「窮人」。如果用一百卅五億元去濟助他們度過難關，或許可以解燃眉之急，只是三萬元補貼連年度的學雜費都不夠繳交，這種既不能救急，更無法救窮，不切實際的「通通有獎」、口惠實不至的亂花錢政策，與準備花大錢救股市的做法一樣離譜。
執政黨企圖救股市，這是救急，張忠謀曾表示，政府出手救股市雖然是可以做，但不會很有效。既然如此，省省吧！至於每戶發放三萬元補貼更是杯水車薪，救急也省了吧！
※ 不如之前所提，拿來重整軍備，而且也能夠刺激消費。
◆ 物價飆 上班族花費月增2300
【聯合報╱記者許韶芹／台北報導】 2008.07.01
油價漲，電價也確定今天調漲。1111人力銀行昨天發布「上班族抗通膨」調查，這波物價上漲已讓上班族平均每月花費增加2,300元，有8成8民眾深感「入不敷出」，薪資漲幅跟不上物價飛漲。
主計處預估，今年消費者物價指數上漲率為3.29%，創下13年新高。1111人力銀行調查1,311位上班族，發現一般上班族今年以來因物價高漲，平均每月花費比去年同期多了2,300元，漲幅最大是油錢與菜錢。
調查發現有4成4上班族超過1年半沒調薪；3成2超過3年沒調薪。
薪水不漲，只好靠自己節流。擔任展場主持人的艾曼達（化名），平時收入不穩定，加上治裝、造型自理，平時開銷不小。她記錄每天花費細目，和上個月、去年同期作比較，稍有超出就檢討。
艾曼達每月的交通花費不少，她搭捷運、公車，真要扛著大包小包禮服時，就會找朋友共乘計程車；用餐時也會盡量挑選「便宜又大碗」的路邊攤或校園餐廳等。
艾曼達對於收集大賣場折價券更是瘋狂，回家後必定比較哪一家較划算；化妝品、保養品都是主持人必需品，除了狂拿試用品外，她還會算好每季用量，趁周年慶時和朋友團購，賺取折價點數。
以往搭捷運轉公車的上班族John，一天通勤費用將近100塊，最近改以腳踏車代步。一到公司John便以沖泡牛奶代替外面早點，中午帶便當，晚上回家吃飯。平時完全不碰甜食和飲料，平均一天花不到100元。
「上班族抗通膨」調查期間為6月11日至24日，有效樣本1,311分，在95%信心水準之下，誤差值為正負2.70%。
◆ 歐元區通膨率 飆新高
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合三十日電】 2008.07.01
歐元區6月通貨膨脹率升抵4%的歷史新高，不僅嚴重侵蝕消費者的購買力，也使歐洲央行的立場更傾向緊縮。英國6月消費者信心則跌至1990年以來的谷底。
歐盟統計局30日表示，歐元區6月通膨率由5月的3.7%衝上逾16年最高的4%，高於經濟學家預測的3.9%，還是央行設定2%通膨目標上限的兩倍。歐元區的通膨率已連續兩個月高於2%，歐洲央行升息的壓力倍增，央行決策官員對利率的語氣日益強硬。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）駐倫敦資深經濟學家瓦垂特說：「油價上漲壓力與日俱增，薪資面消息（歐洲勞工要求加薪）令人憂心忡忡，通膨可能更加惡化。」
歐洲央行總裁特里謝上周表示，由於通膨風險持續升高，央行可能在3日集會時宣布升息，為一年來首見。石油與商品價格飛漲造成的物價走高，歐元區15國的經濟成長烏雲罩頂。歐洲6月的零售銷售急遽下滑，彭博採購經理人指數由5月的53.1陡降至44。法國與西班牙的消費者信心處於歷史低點，而德國與義大利的信心指數也走跌。
英吉利海峽另一端的英國也利空頻傳，受房價全面崩跌波及，英國6月消費者信心指數跌至1990年倫敦暴動事件以來的最低點。GfK NOP公司30日說，一項對2,001人訪調的消費者信心指數下滑5點至負34，摔落至1990年3月以來的谷底。倫敦房市研究業者Hometrack公司發表聲明說，不動產價格較5月回落1%，跌幅創2001年開始編纂該房價指數以來最大。
英格蘭銀行（央行）總裁金恩上周說，經濟成長需放緩才能抑制通膨。GfK研究員喬伊說：「隨通膨攀升、利率前景黯淡，以及燃料、公用事業和糧食價格屢屢攻占頭條版面，整體經濟信心以自由落體方式下滑，根本不足為奇。」英國央行過去兩月維持5%的基本利率不變，決策官員預測，明年第一季經濟成長年率將放緩至1%，為1992年以來最弱，通膨則加速至2%目標值兩倍以上。
◆ 出口國擁糧自重 全球糧荒剉著等
自由時報 2008.07.01
〔編譯羅彥傑／紐約時報六月三十日報導〕最近數月，全球至少二十九國大幅限制糧食出口，以確保本國人民能夠以負擔得起的價格填飽肚子。
餵飽國民優先 29國限制出口
就稻米而言，印度、越南、中國及其他十一國已限制或乾脆禁止輸出。包括巴基斯坦與玻利維亞等十五國，則對小麥實施限量或暫停出口。十多國則限制玉米出口，哈薩克甚至限制向日葵種籽對外輸出。
這些出口限制使得貧窮的糧食進口國更難負擔得起所需的糧食，迫使那些倚賴紓困機構度日的貧戶捱餓。世界貿易組織總幹事拉米說：「很明顯的，這些出口限制為物價上漲火上加油。」
糧食短缺恐慌 消費者搶購囤積
而這些限制也因為強化糧食短缺的印象，導致世界各地的農民、貿易商與消費者囤積居奇。菲律賓是全球最大的稻米進口國，當地五十六歲的米商瓦斯奎茲坐在攤位米堆旁說：「大家都陷入一片恐慌，所以買了又買，至少那些有錢人會去搶購。」她的客人平均一天買八千磅的米，而一年前平均為五千五百磅。
這些新限制只是慢性病的急性症狀。自一九八○年以來，雖然服務業與製造業產品貿易量在扣除通膨因素後大增兩倍，但糧食貿易幾乎文風不動。不僅如此，糧食數十年來受到關稅、配額與補貼等限制性規定的壓抑。
如今，隨著澳洲農業部門因乾旱損失慘重、阿根廷飽受一連串罷工及其他干擾衝擊，全世界愈來愈依賴泰國、巴西、加拿大與美國等少數仍大量輸出糧食的國家。
從日本到歐美，北半球富國的強大遊說團體長期以來保護農民不遺餘力。日本人藉由讓進口米無法與本國米競爭來保護稻農。歐洲聯盟嚴格限制牛肉和家禽進口，波蘭甚至更進一步，連大豆也一併禁止進口。
自給自足重要性 重新抬頭
多年來，貿易談判代表一直努力促成農產品自由貿易，但今日的危機讓相關努力的難度更高。諸如海地、印尼等仰賴糧食進口的國家出現抗議糧食短缺的示威活動，讓許多國家深信，此時糧食自給自足是空前的重要。
世貿組織有一不起眼的規定，要求會員國在限制糧食輸出時必須通報該組織，但不理會這項規定不會帶來懲罰，而且過去一年也沒有任何一個實施限制的國家遵守世貿組織的這項規定。印度商務暨產業部長納斯說：「每一個國家必須先確保本身的糧食安全。」
◆ 通膨預期 要嚴重衰退才會結束?!
文／張晉源〈永豐金控副總經理〉／鄧麗萍整理《財訊》
2008-06-30 中時電子報（今日晚報）
面對通膨危機日益升高，新政府執意擴大支出，將刺激物價進一步上揚，倒不如進行所得移轉，補助社會底層約二十萬個貧窮家庭，避免生計問題演變成社會問題，才是長治久安之計。
美國一直打著透過弱勢美元及低利率來調整赤字又維持榮景的如意算盤，然而，經過一段漫長的經濟擴張期後，美元下跌的壓力更重，降低雙赤字的目的也無法達成。這是因為美國沒有節制地進口，加上攻打伊拉克，導致貿易及財政赤字更加嚴重。
○三年聯邦資金利率降到一％的歷史低點，同時在美元不斷下跌過程中，出現了「計價效應」（denomination effect），即大部分原物料商品都以美元計價，美元下跌刺激了能源價格上揚，因此石油及原物料價格於○三、○四年就開始蠢動，而Ｆｅｄ為了壓制早期通貨膨脹開始將利率反轉，這也種下了○七年戮破房市泡沫的種子。
然而，美國從葛林斯班開始打了這麼多貨幣嗎啡，經歷這麼長的經濟擴張期，為何早期卻沒有出現通膨問題？原因是中國、印度等製造工廠輸入通縮，為美國及全世界製造廉價產品。不過，當新興市場累積到一定的財富、貨幣被迫升值，又開始進行大量的基礎建設及提升消費時，就會反過來輸出通膨。
次貸危機爆發後，Ｆｅｄ原本應該讓金融市場自然調整，卻再度選擇急速寬鬆銀根的老把戲、狂降利率且把大量美元注入市場，加速美元下跌。即使利率維持低檔，但市場上流竄的資金卻不敢進入股市及信用市場，轉而炒作能源和原物料，把通膨問題帶到世界各地。
柏南克為弱勢美元喊話只說不做
因此，全球通膨惡化美國要負相當的責任，而各國央行也不願意率先緊縮貨幣，以免引起國內既得利益者的反彈。更糟糕的是，當惡性通膨尾隨次貸風暴來襲時，Ｆｅｄ已經處在進退維谷的窘境。另一方面，央行升息的動作太慢，民眾的通膨預期已經產生。當全球通膨預期都已浮現時，未來物價飆漲已不再是供需問題，而是通膨預期所致。當預期心理產生時，通膨就會愈來愈嚴重，並形成一種惡性循環。
到底是什麼樣的惡性循環呢？根據經濟學的「南北理論」，北方國家是輸出高附加價值產品的先進國，南方國家則是依賴勞力、原物料、生產低附加價值產品的後進國家。當美元下跌，原物料價格飆漲時，北方國家如歐美都想把高漲的成本轉嫁到弱勢的南方國家。而南方國家的可支配所得大部分是花費在食物和能源上，當物價上漲過快，加上全球化導致財富分配不均，很容易就會造成國內動盪不安。索馬利亞、馬來西亞、韓國、菲律賓等國近期因高通膨引發的示威就是最明顯的例子。
當這些南方國家的通膨問題惡化時，勞工就會要求調漲薪資，拉升了製造成本，而南方國家也從輸入通膨，轉為向北方國家輸出通膨。在這種惡性循環中，通膨之火延燒到全世界。
如今，全球通膨危機罩頂，各國政府應採取強力的政策來解決物價上漲難題。歐洲央行暫時選擇不升息，因為歐元匯率強勁，仍足以再撐一段時日。美國暫時也不敢升息，Ｆｅｄ主席柏南克只說不做，用嘴巴為弱勢美元喊話，美國政府則透過商品期貨交易管理委員會（ＣＦＴＣ）來加強監督商品期貨交易，希望用行政力量把通膨壓下來。中國則是透過調高存款準備率來緊縮貨幣供給，抑制過熱的經濟。
拋空利率期貨，避開美國公債
至於台灣政府，在面對財富不均、通膨問題加劇時，卻提出了擴大內需的方案。事實上，政府擴大公共支出，反而刺激物價上漲，造成通膨問題加劇，倒不如對國內瀕臨生存危機的二、三十萬個最貧窮家庭提供補助，透過所得移轉來協助他們度過物價上漲的難關。
雖然所得移轉會產生一些弊端如資源浪費，但總比綁樁式的擴大公共支出有效益得多。何況這些被補助者的儲蓄傾向極低，補助款依舊會流向消費市場，達到擴大內需的效果。
個人投資策略方面，建議拋空利率期貨，而債券也會面臨殺盤，投資人宜避開美國公債。此外，投資人也宜避開漲多的短天期高息貨幣，如紐西蘭、澳洲貨幣。股票方面，具有轉嫁成本能力者，才能真正從通膨危機中得利。
至於房地產，在高通膨時期仍有榮景可期。當通膨問題趨緩後，一些地點佳、有基本需求、有足夠現金流量支撐的房子，價格還是會穩住，其他房地產則可能會泡沫化。
當物價上漲時，轉嫁能力強的公司得以繼續生存，毛利率也會拉高，但轉嫁能力弱的公司可能就會倒閉。這些倒閉的公司所釋放出來的勞動人口，反過頭來壓低社會的整體需求，處理不好，有可能形成停滯性通膨。
停滯性通膨必須要下重手才能壓得住，然而，目前各國央行官員都缺乏應付惡性通膨的經驗，這一波惡性通膨危機，恐怕要到經濟嚴重衰退才有可能結束。
國際瞭望：美幕後操縱伊石油的證據
【本報訊】 2008-07-02 中國時報
伊拉克石油部長昨天宣布，美、英、法等大國的5大石油公司將取得伊國第一批短期油田服務合同。
所有想獲得伊拉克油田開採權的國家，將來都要競標，而獲准競標的外國公司為41家，但這5家卻是不經競標而指定的。
其實這已不是突發的新聞，前半年就有此風聲，說這是被內定的，既然短期已插手，將來長期合約還能跑掉嗎？
還記得3月16日美國《華盛頓郵報》的報導嗎？它指出：一、布希與錢尼所代表的石油企業為了控制伊拉克石油資源而發起戰爭；二、美國希望藉由控制伊拉克油田，而向世界石油市場大量投放石油，擠垮「石油輸出國家組織」和委內瑞拉等對象，實現美國的霸權。
伊拉克這個世界第三大石油產國在2002年日均產量為250萬桶，但美國入侵後，在2004年降為230萬桶，到去年又降為258萬1000桶，迄未達到哈珊當政時的產量水準。這是美國在開戰時所未估算到的。
所以如此係因美國於戰前的軍事戰略部署固然是配合政策，要在入侵的前數日便控制伊拉克的所有油井，但由於巴格達及其他城市需要的佔領軍數量超過預估，於是便放棄控制油井而改為保護石油產銷設施，但伊國反抗軍也知道美軍的策略，於是將作戰目標置於破壞輸油管道、加油站、裝油站等，在加上伊境各地秩序動盪，使伊國石油生產受到很大影響。
伊拉克原油產量不如預期，但美國豈能放棄目標，於是開始為伊拉克草擬《石油法》，要依「國際慣例」為國際石油公司參與甚至控股伊抗克石油開發制定遊戲規則，而這套規則是：取消伊政府對本國大部份石油的獨有控制權，並在20或30年內對跨國石油公司開放。
去年7月這套「美製石油法」獲巴格達政府通過，但伊拉克國會認為如此不啻喪權辱國，曾有不同意見。
《紐約時報》昨天報導，美國國務院一小組領導的美國顧問群參與了起草伊拉克政府與西方5大石油公司關於開發伊拉克若干大油田的合同。連合同都是美國務院起草的，一切就可想而知了。
◆ IEA：石油供給恐續緊俏
【蕭麗君／綜合外電報導】2008-07-02 工商時報
國際能源總署（IEA）周二發布的年度中期油市報告指出，未來5年全球石油供給緊縮的情況將會加劇。IEA的悲觀預測，也讓外界期待創新高油價將在近日舒緩的希望落空。
IEA在這份預測油市發展直到2013年的報告表示，全球石油供給將比原先預期更為緊縮。原本該能源監督機構認為，受到油價居高不下與疲弱的經濟走勢，將對石油需求造成抑制。
IEA在報告中指出，「直到中期目前還看不出原油產能復甦的明顯跡象」。它解釋，「雖然對全球石油需求預測有大幅度的向下修正....但發展中國家的結構性需求成長，與供應持續緊縮，將導致市場緊俏的局面出現」。
該機構表示，目前油價就是這些黯淡前景的確實反應。儘管IEA本身並沒有預測油價，但這番話卻意指高油價的走勢恐怕還會持續。
報告表示，造就高油價其實有多項因素互動而成，有些與全球經濟結構的改變有關。其中最主要原因之一，是相對於疲弱的石油供給成長，在亞洲、拉丁美洲與中東等發展中國家對石油需求卻格外強勁。
IEA在報告中對石油輸出國家組織OPEC與非OPEC的石油產能預估進行大幅下修，主要是受到開採計畫延宕與成熟油田的逐漸減少，都阻礙未來的供應成長。
IEA預測全球石油供給的日產能將從今年的9040萬桶增至2013年的9620萬桶，這包括OPEC原油產能、液化天然氣與非OPEC國家的油產量。不過多數成長多來自初期，到2011至2013年日產能增加將會銳減。
IEA也預估OPEC可使用的閒置日產能在2010年將增至430萬桶，不過到了2013年將減至100萬桶，低於目前的195萬桶。
◆ CRB激漲 專家警告 泡沫破滅訊號已現 下半年可能大反轉
【林國賓／綜合外電報導】2008-07-02 工商時報
在油價飆漲與美元走貶的激勵下，國際商品行情迭創新高，上半年商品價格平均漲幅高達29％，創35年來上半年最大漲幅，只是在創天價的同時，市場也頻頻冒出投資泡沫破滅的訊號，專家並警告，下半年商品行情很可能出現大反轉。
根據彭博社彙整的資料顯示，含蓋19種商品的路透/Jefferies CRB商品指數今年上半年總共大漲29％，不但寫下1973年以來上半年最大漲幅紀錄，同時也比近50年來任何一個下半年的漲幅還要多。
但專家紛紛提出警告，商品投資已出現泡沫破滅的訊號，基於創歷史新高的價格將抑制消費、帶動供給增加，下半年行情將不比上半年，甚至可能出現大反轉。
曾在1990年代商品多頭行情嚐過甜頭的紐約Marketfield資產管理公司總裁艾倫史坦表示：「這波商品多頭行情即將觸頂，我過去7年來一直都看多，這是我第一次認為市場可能出現戲劇性大反轉，而不是那種短暫的回測。」
東京三菱日聯銀行首席金融經濟學家路普基指出，油價雖然迭創新高，但高能源價格將抑制消費，導致油價走低。
價格上漲抑制需求的情況已反映在黃金市場，世界黃金協會5月時表示，今年第一季全球黃金需求已跌到5年新低，倫敦瑞士銀行分析師李德也說，黃金最大的採購者珠寶商的需求，自去年9月以來即出現停滯狀態。
根據雷曼兄弟指出，從年初至4月中，全球商品指數型基金吸金量創2,350億美元的新天量，但巴克萊資本公司表示，商品市場吸金力已出現下滑，今年第二季歐洲商品ETF產品資金淨流入量僅8億美元，較第一季衰退58％。
此外，美國眾議院6月底已通過法案，賦予美國商品期貨交易員委員會抑制能源市場過度投機的緊急權限，此舉可能衝擊商品投資的誘因，而市場也普遍認為美元下半年可能轉貶為升，進而導致投資人撤出商品市場。
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